业绩总结 - 截至2026年1月31日一个月，公司合同销售（连合营项目销售）金额约为3.76亿元[2] - 截至2026年1月31日一个月，公司签约建筑面积约为29,000平方米[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2月3日资金面整体平稳，债市以震荡为主，短债偏弱，中长债略强，转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨，各期限美债收益率走势分化，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 2026年中央一号文件发布，提出深化农村集体产权制度改革等多项措施支持农业农村发展 [4] - 2月4日央行将开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现净投放1000亿元，这是连续3个月等量续做后首次加量续做 [5] - 央行上海总部强调持续深化金融改革和对外开放，推进自贸区金融改革等工作 [5] 国际要闻 - 当地时间2月3日，美国众议院通过拨款协议，政府部分停摆有望结束，但国土安全部资金仅维持到2月13日，仍存在资金短缺风险 [7] 大宗商品 - 2月3日，WTI 3月原油期货收涨1.72%，布伦特4月原油期货收涨1.56%，COMEX黄金期货涨6.94%，NYMEX天然气价格收涨3.49% [8] 资金面 公开市场操作 - 2月3日，央行开展1055亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有4020亿元逆回购到期，单日净回笼资金2965亿元 [10] 资金利率 - 2月3日，资金面整体平稳，DR001下行4.76bp至1.371%，DR007上行0.66bp至1.497%，其他各类资金利率也有不同变动 [11][12] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：2月3日，债市震荡，利率债走势分化，短债偏弱，中长债略强，10年期国债活跃券250016收益率下行0.40bp至1.8110%，10年期国开债活跃券250215收益率持平于1.9580% [14] - 债券招标情况：当日有多只债券进行招标，包括不同期限和发行规模，各债券有相应的中标收益率、全场倍数和边际倍数 [15] 信用债 - 二级市场成交异动：2月3日，无信用债成交价格偏离幅度超10% [16] - 信用债事件：中骏集团控股预计无法按期偿付3.5亿美元债券；亿达中国附属接获追讨诉讼；山子高科欧洲子公司完成债务重组；中建投租赁取消发行债券；江山欧派及可转债被列入关注；正荣地产新增被限制高消费情形 [18] 可转债 - 权益及转债指数：2月3日，A股震荡走高，三大股指集体上涨，申万一级行业多数上涨，转债市场主要指数集体跟涨，成交额放量，个券多数上涨 [18][19] - 转债跟踪：2月5日，海天转债开启网上申购，尚太转债上市；2月3日，美诺转债下修转股价格，严牌转债公告不提前赎回，岱美转债、洁美转债即将满足提前赎回条件 [23] 海外债市 - 美债市场：2月3日，各期限美债收益率走势分化，2年期美债收益率不变，10年期美债收益率下行1bp至4.28%，2/10年期美债收益率利差收窄1bp，美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行1bp [22][24][25] - 欧债市场：2月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别有不同幅度上行 [26] - 中资美元债每日价格变动：截至2月3日收盘，多家中资美元债有不同幅度的日变动和月变动 [28]

国内政策与金融动态 - 2026年中央一号文件发布，提出深化农村集体产权制度改革、支持新型农村集体经济、严控新增村级债务，并创新乡村振兴投融资机制，包括优先保障农业农村财政投入、用足用好专项债和超长期特别国债，以及推动金融机构加大资金投放 [2] - 央行加量续做3个月期买断式逆回购，操作规模8000亿元，期限91天，由于本月有7000亿元到期，实现净投放1000亿元，为连续3个月等量续做后首次加量 [3] - 央行上海总部强调持续深化金融改革和对外开放，包括加强跨境金融服务能力、提升跨境人民币业务便利化水平、推进自贸区金融改革以及做好航贸区块链信用证平台建设 [3] 资金市场状况 - 2月3日，央行开展1055亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，由于当日有4020亿元逆回购到期，单日净回笼资金2965亿元 [6] - 资金面整体平稳，DR001下行4.76个基点至1.371%，DR007上行0.66个基点至1.497% [7] - 质押式回购利率R001为1.398%，下行3.58个基点，R007为1.551%，上行0.84个基点 [8] - Shibor隔夜利率为1.317%，下行4.80个基点，3个月Shibor为1.586%，下行0.30个基点 [8] 利率债市场 - 债市以震荡为主，短债偏弱，中长债略强，10年期国债活跃券250016收益率下行0.40个基点至1.8110%，10年期国开债活跃券250215收益率持平于1.9580% [9] - 国债收益率方面，1年期上行0.25个基点至1.2125%，3年期下行1.25个基点至1.3825%，5年期下行0.75个基点至1.5650%，7年期下行0.65个基点至1.6810%，30年期下行0.30个基点至2.2485% [9] - 国开债收益率方面，1年期上行0.50个基点至1.5550%，3年期上行0.30个基点至1.6280%，5年期下行0.40个基点至1.7260%，7年期下行0.10个基点至1.8515% [9] - 当日债券招标情况包括：25国开02(增28)发行60亿元，中标收益率1.4944%；25国开18(增24)发行100亿元，中标收益率1.7258%；25国开20(增34)发行170亿元，中标收益率1.9501%；26贴现国债08发行300亿元，中标收益率1.0959%；26贴现国债07发行450亿元，中标收益率1.2755% [10] 信用债市场事件 - 中骏集团控股公告预计将无法按期偿付CHINSC 6 02/04/26债券，剩余未偿本金3.5亿美元 [11] - 亿达中国公告其附属公司接获长城资管2.94亿元追讨诉讼，正积极协商偿债事宜 [11] - 山子高科公告其欧洲子公司债务重组正式完成，负债预计减少19.4亿元 [11] - 中建投租赁公告因市场波动较大，取消发行"26中建投租SCP001" [11] - 江山欧派因2025年度业绩预亏事项，被中证鹏元将公司及可转债列入关注 [12] - 正荣地产公告公司及法定代表人等新增被限制高消费情形 [12] 可转债市场 - 2月3日，A股三大股指集体上涨，上证指数涨1.29%，深证成指涨2.19%，创业板指涨1.86%，市场逾4800股上涨，全天成交额2.57万亿元 [13] - 转债市场主要指数集体跟涨，中证转债涨2.63%，深证转债涨2.51%，上证转债涨2.79%，市场成交额975.48亿元，较前一交易日放量124.65亿元 [13] - 转债个券多数上涨，382支转债中354支收涨，14支下跌，14支持平，涨幅居前的百川转2涨17.34%，双良转债涨16.56%，跌幅居前的华安转债跌4.85% [13][14] - 美诺转债公告将转股价格由25.68元/股下修至21.28元/股，严牌转债公告不提前赎回且未来3个月内若再次触发条件亦不强赎，岱美转债、洁美转债公告即将满足提前赎回条件 [15] 海外债市与大宗商品 - 各期限美债收益率走势分化，2年期保持在3.57%不变，10年期下行1个基点至4.28%，2/10年期利差收窄1个基点至71个基点，美国10年期TIPS损益平衡通胀率上行1个基点至2.36% [16][17] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国上行2个基点至2.89%，法国上行1个基点至3.46%，意大利上行1个基点至3.50%，西班牙上行2个基点至3.25%，英国上行1个基点至4.52% [18][19] - 国际原油期货价格转涨，WTI 3月原油期货收涨1.72%至63.21美元/桶，布伦特4月原油期货收涨1.56%至67.33美元/桶，COMEX黄金期货涨6.94%至4975.30美元/盎司，NYMEX天然气价格收涨3.49%至3.377美元/盎司 [5] - 中资美元债价格变动显著，日涨幅前10中，时代中国控股债券涨3.7%，盈迪半导体债券涨3.4%，中通快递债券涨2.4%，日跌幅前10中，中骏集团控股债券跌4.8%，威高集团债券跌7.5%，万达地产环球有限公司债券跌7.6% [20]

公司资本运作 - 时代中国控股于2026年2月3日根据此前发行的债券发行了合计2992.79万股股份 [1] - 此次股份发行与公司于2025年11月28日发行的2027年到期不计息强制可转换债券相关 [1] - 相关债券分为“强制性可换股债券I”及“强制性可换股债券II”两种 [1]

公司资本运作 - 时代中国控股于2026年2月3日，根据其发行的2027年到期不计息强制可转换债券，发行了合计2992.79万股股份 [1] - 此次股份发行依据的是公司于2025年11月28日发行的“强制性可换股债券I”及“强制性可换股债券II”的条款 [1]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为10亿港元，股份数目为100亿股，面值0.1港元[1] - 上月底已发行股份25.88883268亿股，本月增加2.71190533亿股，月底结存28.60073801亿股[2] 债券情况 - “强制性可换股债券I”上月底已发行总额10.08338946亿美元，本月换股 -1.82314013亿美元，月底总额8.26024933亿美元，本月发新股2.37008209亿股[5] - “强制性可换股债券II”上月底已发行总额3.02668357亿美元，本月换股 -0.43823512亿美元，月底总额2.58844845亿美元，本月发新股0.34182324亿股[5] 其他 - 适用公众持股量门槛为已发行股份总数（不含库存股份）的25%[3] - “强制性可换股债券I”认购价/转换价6港元，“强制性可换股债券II”为10港元，股东大会2025年7月25日通过[5] - 本月“强制性可换股债券I”可能发股或转让10.7383242亿股，“强制性可换股债券II”为2.01898994亿股[5]

股份数据 - 2026年1月31日公司已发行股份（不含库存）2,860,073,801股[3] - 2026年2月3日“强制性可换股债券I”使已发行股份增19,836,593股，占比0.69%，每股HKD6[3] - 2026年2月3日“强制性可换股债券II”使已发行股份增10,091,322股，占比0.35%，每股HKD10[3] - 截至2026年1月31日公司库存股份数目为0[3]

股份数据 - 2026年1月20日已发行股份（不含库存）2,846,389,817[3] - 2026年1月27日因转换债券I新增股份11,655,960，占比0.41%[3] - 2026年1月27日因转换债券II新增股份2,028,024，占比0.07%[3] 发行价格 - 转换债券I每股发行价HKD 6[3] - 转换债券II每股发行价HKD 10[3]

债市要闻 - 英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问，这是英国首相时隔8年再次访华，访问期间将与中国领导人举行会见会谈，商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件，力争打造中英经贸合作的新增长点 [2] - 截至2025年底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.76亿人、2.49亿人、3.05亿人，全年三项社会保险基金总收入9.1万亿元、总支出8.1万亿元，年底累计结余10.2万亿元，人力资源社会保障部表示将继续扩大基本养老保险基金委托投资规模 [2] - 2025年四季度末，获得贷款支持的科技型中小企业27.5万家，获贷率为50.2%，比上年末高2个百分点，同期金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元 [3] - 2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，扭转了连续三年下降态势，其中12月当月同比由11月的下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点 [3] - 吉林省已成功退出地方债务重点省份序列 [4] - 有“新美联储通讯社”之称的记者撰文称，美联储官员们预计将在本周自去年9月以来首次暂停降息，将基准利率维持在3.5%–3.75%区间 [5] - 印度与欧盟敲定自由贸易协定，印度承诺取消对超过90%欧盟商品的关税，并对汽车和酒类市场实施前所未有的开放，其中给予欧盟汽车制造商每年高达25万辆的进口配额 [6] 资金面与公开市场操作 - 1月27日，央行开展4020亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有3240亿元逆回购到期，实现单日净投放780亿元 [8] - 税期扰动消退，资金面有所改善，当日DR001下行5.00个基点至1.367%，DR007上行0.95个基点至1.583% [9] - 质押式回购加权利率R001为1.449%，较前一交易日下行4.06个基点，R007为1.629%，上行0.46个基点 [10] - Shibor隔夜利率为1.371%，较前一交易日下行4.90个基点 [10] 利率债市场动态 - 1月27日，股市午后翻红，股债跷跷板效应显现，债市震荡调整，10年期国债活跃券收益率上行0.70个基点至1.8320%，10年期国开债活跃券收益率上行1.20个基点至1.9570% [11] - 当日关键期限国债收益率多数上行，其中30年期国债收益率上行1.60个基点至2.2580% [11] - 当日政策性金融债招标发行结果如下：25国开02(增27) 2年期发行60亿元，中标收益率1.4877%；25国开18(增22) 5年期发行100亿元，中标收益率1.7273%；25国开20(增32) 10年期发行180亿元，中标收益率1.9366% [12] 信用债市场动态 - 1月27日，1只产业债“19滨海债”成交价格偏离幅度超10%，跌超12% [12] - 万科公告，深铁集团向其提供不超过23.6亿元借款，期限36个月，利率2.34%，用于偿还公开市场债券本息，“22万科MTN004”等债券持有人会议通过本息兑付安排调整议案，40%本金于1月28日兑付，剩余60%本金展期一年 [13] - 旭辉集团公告，多家子公司发生债务逾期规模合计29.351亿元 [13] - 碧桂园地产公告，合并范围内新增未决诉讼仲裁案件标的约19.01亿元，违约债务净新增5.45亿元 [13] - 阳光城集团公告，公司已到期未支付的债务本金合计金额656.23亿元 [13] - 华夏幸福公告，截至2025年12月31日，累计未能如期偿还债务金额合计为267.70亿元 [13] - 宝龙地产公告，其附属境内债券重组方案已获持有人会议审议通过 [13] 可转债市场动态 - 1月27日，A股三大股指集体收涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.18%、0.09%、0.71%，全天成交额2.92万亿元 [14] - 转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、深证转债、上证转债分别收涨0.15%、0.21%、0.08%，转债市场成交额908.73亿元，较前一交易日缩量53.43亿元 [14] - 转债市场个券多数下跌，385支转债中162支收涨，207支下跌，上涨个券中瑞可转债、精测转2涨超7%，下跌个券中银邦转债跌逾9%，科华转债跌逾6% [14] - 蓝帆转债公告将转股价格由9.50元/股下修至8.50元/股，龙大转债公告董事会提议下修转股价格 [16] - 严牌转债、首华转债、嘉元转债、润达转债、凤21转债公告即将满足强赎条件 [16] 海外债券市场动态 - 1月27日，各期限美债收益率走势分化，2年期美债收益率下行3个基点至3.53%，10年期美债收益率上行2个基点至4.24% [17] - 当日2/10年期美债收益率利差扩大5个基点至71个基点，5/30年期美债收益率利差扩大4个基点至102个基点 [18] - 美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行2个基点至2.34% [18] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国10年期国债收益率保持在2.87%不变，英国10年期国债收益率上行3个基点至4.53% [19] - 中资美元债中，时代中国控股债券日涨幅达3.7%，金辉控股债券日跌幅为-3.2% [21] 大宗商品市场 - 1月27日，WTI 3月原油期货收涨2.90%，报62.39美元/桶，布伦特3月原油期货收涨3.02%，报67.57美元/桶 [7] - COMEX黄金期货涨1.82%，报5175.10美元/盎司，NYMEX天然气价格收跌0.57%至6.485美元/盎司 [7]

公司资本运作 - 时代中国控股于2025年11月28日发行了2027年到期的两批不计息强制可转换债券，分别为强制性可换股债券I和强制性可换股债券II [1] - 公司于2026年1月27日，根据上述债券的转换条款，合计发行了1689.87万股股份 [1] 金融工具详情 - 公司发行的金融工具为不计息强制可转换债券，意味着债券本身不支付利息，但最终将强制转换为公司普通股 [1] - 该债券的到期日为2027年 [1]