南向资金持股变动 - 12月15日南向资金减持中州证券50.0万股 [1] - 近5个交易日中有3天获南向资金减持累计净减持117.9万股 [1] - 近20个交易日中有11天获南向资金减持累计净减持1037.9万股 [1] - 截至目前南向资金持有中州证券7.18亿股占公司已发行普通股的60.03% [1] 公司业务概况 - 中原证券股份有限公司是一家从事证券经纪业务的中国公司 [1] - 公司运营八个业务分部 [1] - 证券经纪业务分部从事代理客户买卖股票基金债券等业务 [1] - 自营业务分部从事权益投资固定收益投资 [1] - 投资银行业务分部包括股权类承销与保荐业务债券类产品承销业务等 [1] - 信用业务分部向客户提供融资融券约定购回及股票质押等融资类业务服务 [1] - 投资管理业务分部包括资产管理业务私募基金管理业务以及另类投资业务 [1] - 期货业务分部涵盖期货经纪业务期货交易咨询业务及风险管理业务 [1] - 公司还运营境外业务分部和总部及其他业务分部 [1]

文章核心观点 - 中原证券作为省属金融机构，将廉洁文化建设视为全面从严治党、防范金融风险及实现高质量发展的战略举措，创新构建了“目标引廉、教育促廉、制度固廉、监督护廉、文化育廉”五位一体工作体系，旨在为公司稳健经营和合规发展提供纪律保障，并为服务地方实体经济注入“廉动力” [1] 目标引廉：压实廉洁从业管理责任 - 将党风廉政建设纳入年度《公司党委党建工作要点》，构建“目标引领、责任闭环”工作格局 [2] - 每年年初组织签订《全面从严治党主体责任目标责任书》70余份，将责任细化为“一岗双责”履职、廉洁教育等具体指标 [2] - 领导班子成员联系督导基层党支部，将纪法知识纳入党委中心组及各支部常态化学习清单 [2] - 成立工作专班，设立4个工作组（综合协调、警示教育、学习宣传、教育培训）全面启动纪律学习教育 [2] - 开展党纪学习教育“回头看”，梳理基层党组织报送情况72份，对不符合要求的18份退回完善 [2] - 各党支部书记依托“三会一课”、主题党日等活动，共组织纪律教育学习79次，共计1629人次 [2] 教育促廉：筑牢廉洁思想防线 - 依托“三会一课”、主题党日开展“廉洁党课”，以党建引领廉政建设 [3] - 构建多层次廉洁培训体系，通过全覆盖与专题培训相结合的方式开展廉洁从业专题培训，并组织“提升合规执业能力”专项培训 [3] - 将廉洁教育与组织纪律教育活动月结合，深入学习证券行业《廉洁从业倡议书》 [3] - 组织编纂《党纪学习教育案例警示汇编》，收集汇编典型案例33个，涉及27类违纪类型 [3] - 组织召开党纪学习教育警示会，覆盖中层以上干部400余人次 [3] - 基层党支部学习剖析正反面案例125件，组织观看警示教育片1085人次，参观警示教育基地208人次 [3] - 以公司内典型案例为素材拍摄警示教育片《作风建设永远在路上》，并编印《案例警示汇编》 [3] - 组织开展廉政集体谈话，常态化对履新干部进行任职谈话 [3] 制度固廉：着力规范权力运行 - 将廉洁从业管理目标和要求纳入公司《章程》，以《廉洁从业管理办法》为核心，配套完善财务费用、招标采购、营销、人员管理、利益冲突防范、问责机制等系列制度，实现业务领域与子公司制度全覆盖 [4] - 建立违规经商办企业常态化管控机制，将干部员工及其家属参与经商的企业加入公司《禁止交易企业名单》 [4] - 制定《以案促改制度化常态化的实施办法》，深化标本兼治 [4] - 开展境外佣金腐败问题专项整治，经全面排查未发现谋取私利及跨境腐败问题 [4] - 严守反洗钱监管要求，扎实推进常态化反洗钱检查工作 [4] - 持续执行公司廉洁监督函相关制度，聚焦投行业务廉洁风险防控，定期进行现场检查 [4] - 组织全员签订合规执业及廉洁从业承诺书 [4] 监督护廉：筑牢廉洁防火墙 - 组织各部门、分支机构、子公司定期全面梳理分析本单位存在的廉洁风险点 [5] - 结合监督检查发现问题，对自营和投行等重点业务条线分别下发《廉洁从业提醒函》，加强监督整改 [5] - 对选人用人及招投标等重点领域开展现场监督、专项监督，对内外招聘人员和拟提拔人员开展廉洁从业审查共计79人次 [5] - 将廉洁从业监督情况纳入纪检监察工作月度事项报告范围，推动基层监督工作规范化、常态化 [5] - 发挥“纪检+巡察”联动优势，将被巡察单位的廉洁从业情况纳入巡察监督范围，联合风控、合规和稽核等部门，对投行条线、分支机构和子公司开展廉洁从业现场检查，出具审查意见 [5] 文化育廉：厚植廉洁文化土壤 - 在公司总部办公场所创建清廉主题区域和清廉长廊，建造3面廉洁文化墙、24幅宣传画，整合劝廉警句及《论语》《老子》等典籍中的劝廉论述 [6] - 在员工餐厅布置《咏竹诗》《种兰》等清廉诗词展板，以郑板桥、苏轼等文人的廉洁情志为内核，搭配梅、兰、竹、菊等意象 [6] - 协同郑州分公司党委建设分支机构廉洁文化长廊，指导信阳分公司创新设置“廉洁品格+六大纪律”双板块 [7] - 通过公司“党建在线”微信公众号“廉洁清风”专栏，定期发布上级党风廉政会议精神、党纪法规、典型案例等内容 [7] - 向全体职工及家属发送《廉洁家书倡议书》，引导注重清廉家风 [7]

宏观政策基调 - 2026年宏观政策将逆周期与跨周期调节并举，并可能更侧重于跨周期调节，政策护航稳增长的力度相对适中[1] - 财政政策将在扩大内需、科技创新、民生保障等重点领域进一步发力[1] - 货币政策操作将着力于政策调控的效率和主动性[1] 货币政策 - 货币政策延续“适度宽松”、“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”、“保持流动性充裕”的总体要求[2] - 总量宽松仍有空间但幅度可能有限，降准降息将更审慎、节奏更平滑，以避免过度刺激导致资产价格波动[2] - 结构性货币政策工具有望加力扶持“扩大内需、科技创新、中小微企业”等重点领域，以提高政策传导精准性[1][2] 财政政策 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，重点在于保障重大项目推进与民生支出刚性需求[3] - 财政支出力度或与2025年基本相当，财政赤字率或将维持在4%左右，对应的赤字规模预计6万亿元左右[3] - 新增政府债务规模或将略超2025年，达到15万亿元左右[3] - 财政政策聚焦“惠民生、促消费、增后劲”三大方向，通过适度赤字安排、专项债精准使用、税收政策优化调整为经济提供支撑[3] - 基建投资将直接拉动产业链需求，民生支出增加可提升居民消费能力，科技投入为长期增长培育新动能，助力实现5%左右的经济增长目标[3] 产业政策与创新驱动 - 会议提出坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，制定服务业扩能提质行动方案，实施新一轮重点产业链高质量发展行动[4] - “十五五”规划建议中关于建设现代化产业体系的工作部署将在2026年率先发力，有望强化对制造业高端化、智能化、绿色化的政策引导[4] - 新能源、新材料、航空航天、低空经济等新兴产业预计将纳入重点产业链高质量发展并予以政策支持[4] - 发展新质生产力的核心是创新，包括科技创新和产业创新[5] - 围绕推动科技创新，部署了制定一体推进教育科技人才发展方案、建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心、强化企业创新主体地位等措施[5] - 围绕产业创新，提出了服务业扩能提质、重点产业链高质量发展、深化拓展“人工智能+”等举措[5] - 围绕促进科技创新与产业创新融合，提出“创新科技金融服务”[5] 资本市场改革 - 会议提出持续深化资本市场投融资综合改革，这是落实“十五五”规划建议的必然之举，强调了改革的长期性和重要性[5] - 改革主线将围绕提高资本市场制度包容性、适应性，提升资本市场资源配置效率、吸引力、竞争力[5] - 预计明年资本市场改革将在四个方面发力[6] - 板块改革方面：提升制度包容性和适应性，启用创业板未盈利企业上市标准，畅通三、四板对接机制，推动四板“专精特新板”试点扩容与提质[6] - 融资端改革方面：优化上市公司结构、突出服务新质生产力，推动上市公司再融资储架发行落地，扩大知识产权证券化试点，加大力度支持上市公司围绕新质生产力的并购重组[6] - 投资端改革方面：推动社保、年金等长期资金入市比例再提升，完善私募“募投管退”循环，督促上市公司加大分红回购增持力度[6] - 行业机构发展方面：强化业务牌照管理、细化“扶优限劣”分类监管，对综合实力较强的头部券商适度放宽杠杆限制，对多数中小券商在业务准入牌照方面加强评估以引导其做专做优[6][7]

港股通最新持股比例排行 - 中国电信位居港股通持股比例榜首，持股数量为100.63亿股，持股比例高达72.50% [1] - 大眾公用与绿色动力环保持股比例紧随其后，分别为69.68%和69.67% [1] - 前20名公司持股比例均超过57%，其中凯盛新能、中国神华、天津创业环保股份持股比例分别为67.91%、66.85%、66.64% [1] 港股通近期资金流入（增持） - 小米集团－Ｗ在最近5个交易日内获最大额增持，持股额增加49.13亿元，持股数增加1.16亿股 [1] - 盈富基金与招商银行同期增持额位列第二、三位，分别增加29.76亿元和15.48亿元 [1] - 零跑汽车、比亚迪股份、美团-W、康方生物等公司也获显著增持，增持额在4.06亿元至10.47亿元之间 [1][2] 港股通近期资金流出（减持） - 万国黄金集团在最近5个交易日内遭最大额减持，持股额减少38.16亿元，持股数减少4.99亿股 [2] - 腾讯控股与阿里巴巴－W减持额分列第二、三位，持股额分别减少26.49亿元和14.21亿元 [2] - ASM PACIFIC、香港交易所、山东黄金等公司也遭明显减持，减持额在4.04亿元至6.98亿元之间 [2]

市场表现与指数数据 - 2025年12月11日，A股市场高开低走，小幅震荡整理，上证综指收于3873.32点，下跌0.70%，深证成指收于13147.39点，下跌1.27%[7] - 当日两市成交金额为18854亿元，较前一交易日有所增加[7] - 超过八成个股下跌，风电设备、电网设备、航天航空、医疗服务等行业表现较好，房地产、纺织服装、医药商业等行业表现较弱[7] - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.00倍和49.52倍，处于近三年中位数平均水平上方[3] 行业与资金流向 - 按中信一级行业分类，银行（涨0.34%）和国防军工（涨0.22%）涨幅居前，而通信（跌3.03%）和房地产（跌2.95%）跌幅最大[9] - 资金净流入居前的行业包括风电设备、电网设备、医疗服务，净流出居前的行业包括通信设备、半导体、互联网服务[7] 后市研判与投资建议 - 报告认为A股中长期上涨基础未变，在政策暖风与资金改善合力下，市场再度向上运行的可能性增加[3] - 预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，周期与科技板块有望轮番表现[3] - 短线投资建议关注风电设备、电网设备、航天航空以及医疗服务等行业的机会[3] - 宏观层面，国内经济处于温和修复但基础需巩固状态，美联储12月降息预期若落地将有助于全球风险偏好回升和外资回流[3]

中原证券股份有限公司 2025 年第一次临时股东会 会议材料 2025 年 12 月 22 日 郑州 中原证券股份有限公司 关于选举独立董事的议案 各位股东： 根据《公司法》《证券法》等法律法规及《公司章程》 规定，公司第七届董事会第三十八次会议、第四十次会议审 议通过提名王辉先生、王慧轩先生、杜晓堂先生为公司第七 届董事会独立董事候选人的议案。 2025 年第一次临时股东会会议材料 独立董事候选人简历详见附件。 上述独立董事人选提请公司 2025 年第一次临时股东会 选举。 1 附件： 王辉简历 王辉，男，汉族，1979 年出生，上海财经大学会计学专 业博士研究生。历任河南合协创业投资管理有限公司投资经 理、南阳普康药业有限公司财务总监、深圳华信股权投资基 金管理有限公司财务总监、深圳华信柏年股权投资基金管理 有限公司总经理。现任中国首控集团有限公司财务总监、升 辉清洁集团控股有限公司独立非执行董事。 王慧轩简历 王慧轩，男，汉族，1966 年出生，天津大学博士。于 1987 年参加工作，长期在地方政府从事宏观经济管理和领导工作， 历任乌鲁木齐办公厅信息处处长、区委书记、开发区管委会 主任等职务；2006 ...

美联储货币政策与市场影响 - 美联储12月会议如预期降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息门槛抬高 [1] - 美联储宣布将启动短期国库券购买操作，帮助缓和市场担忧 [1] - 鉴于经济与就业仍面临下行压力，预计美联储或将在2026年继续降息，但考虑到通胀黏性，降息节奏趋于放缓，1月可能按兵不动，下一次降息或在3月 [1] 中国CPI走势与影响因素 - 9月以来CPI持续回升主要依赖菜价上升导致食品项拖累减弱、扩内需政策下部分消费品和服务价格回升、国际金价带动金饰价格上行三方面 [2] - 展望后市，随着南方本地菜上市及北方设施蔬菜供应增加，后续蔬菜价格涨幅可能不及11月，同时猪肉对CPI的拖累仍在延续，鲜果价格增长平稳，食品CPI拖累可能略有放大 [2] - 扩内需政策下部分消费品需求前置导致价格呈现走弱态势，或需进一步扩大国补使用范围并强化服务消费政策以更持续带动价格回升，对后续CPI回升持谨慎乐观预期 [2] A股市场表现与展望 - 周三A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，沪指在3876点附近获得支撑，贵金属、商业百货、房地产及教育行业表现较好，电源设备、银行、消费电子及光伏设备行业表现较弱 [3] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.04倍、49.54倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [3] - 两市周三成交金额17918亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方，在政策暖风、资金改善合力下，市场再度向上运行可能性增加，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固可能性较大，周期与科技有望轮番表现 [3] - 美联储12月降息有助于全球风险资产偏好回升和外资回流，短线建议关注商业百货、贵金属、航空机场及汽车等行业投资机会 [3]

相关报告 《市场分析：商业电子行业领涨 A 股震荡整 固》 2025-12-09 《市场分析：成长行业领涨 A 股震荡上行》 2025-12-08 《市场分析：金融软件行业领涨 A 股震荡上 行》 2025-12-05 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 房地产贵金属领涨 A 股震荡整理 ——市场分析 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2025 年 12 月 10 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周三（12 月 10 日）A 股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低 开后震荡回落，盘中沪指在 3876 点附近获得支撑，午后股指企稳回 升，盘中贵金属、商业百货、房地产以及教育等行业表现较好；电 源设备、银行、消费电子以及光伏设备等行业表现较弱，沪指全天 基本呈现小幅整理的运行特征。创业板市场周三震荡整固，创业板 成分指数全天表现强于主板市场。 ◼ 后市研判及投资建议 ...

AH股溢价率排行 - 截至12月10日收盘，AH股溢价率最高的三家公司为东北电气(00042)、浙江世宝(01057)和弘业期货(03678)，溢价率分别为881.82%、269.35%和265.32% [1] - AH股溢价率最低的三家公司为宁德时代(03750)、招商银行(03968)和恒瑞医药(01276)，溢价率分别为-8.10%、0.67%和1.02% [1] - 前十大高溢价率股票中，溢价率均超过200%，其中中石化油服(01033)和京城机电股份(00187)的溢价率分别为263.89%和260.58% [1] - 后十大低溢价率股票中，溢价率普遍低于16%，其中潍柴动力(02338)和药明康德(02359)的溢价率分别为5.59%和6.52% [1] AH股偏离值排行 - 偏离值最高的三家公司为京城机电股份(00187)、广和通(00638)和晨鸣纸业(01812)，偏离值分别为26.20%、23.44%和23.09% [1] - 偏离值最低的三家公司为广汽集团(02238)、江苏宁沪高速公路(00177)和深圳高速公路股份(00548)，偏离值分别为-19.94%、-15.21%和-12.71% [1] - 前十大高偏离值股票中，偏离值均超过12%，其中中国中冶(01618)和北京北辰实业股份(00588)的偏离值分别为18.91%和17.76% [2] - 后十大低偏离值股票中，偏离值均为负值且低于-5.8%，其中安德利果汁(02218)和安徽皖通高速公路(00995)的偏离值分别为-10.22%和-8.03% [3] 个股价格与溢价数据 - 东北电气(00042)H股价格为0.275港元，A股价格为2.25元，溢价率881.82%，偏离值11.83% [1] - 宁德时代(03750)H股价格为498.400港元，A股价格为382.38元，溢价率-8.10%，偏离值1.44% [1] - 京城机电股份(00187)H股价格为4.160港元，A股价格为12.52元，溢价率260.58%，偏离值26.20% [1][2] - 广汽集团(02238)H股价格为3.930港元，A股价格为8.53元，溢价率160.05%，偏离值-19.94% [1][3] - 在提供详细数据的股票中，H股价格最高的为宁德时代(498.400港元)，A股价格最高的为安德利果汁(35.73元) [1][3]

中国经济网北京12月10日讯 大全能源(688303.SH)今日收报27.96元，跌幅4.08%。 中原证券股份有限公司研究员唐俊男9月9日发布研报《大全能源(688303)：上半年业绩亏损 稳健 经营和雄厚资金巩固领先地位》称，维持公司"增持"投资评级。 (责任编辑：徐自立) 大全能源股价9月5日盘中创下年内最高点35.74元。 ...