人事任命 - 公司收到河南省人民政府任命滑欣辉为副总经理的通知 豫政任〔2025〕127号 [1] - 公司将按公司法及公司章程规定尽快履行副总经理聘任程序 [1] - 公司将履行相应披露义务 [1]

人事任命 - 中州证券收到河南省人民政府任命滑欣辉为公司副总经理的通知 [1] - 公司将按照相关法律和公司章程规定尽快履行副总经理聘任程序 [1] - 公司将在完成聘任程序后履行相应披露义务 [1]

公司人事任命 - 滑欣辉被河南省人民政府任命为公司副总经理 [1] - 任命依据河南省人民政府文件《关于滑欣辉任职的通知》（豫政任〔2025〕127号） [1] - 公司将依据公司法及相关规定尽快履行副总经理聘任程序 [1]

公司概况 - 中原证券2002年于河南省成立，在港以「中州证券」名义开展业务，股份代号01375[2] 人事变动 - 公司收到文件任命滑欣辉为副总经理，将履行聘任程序披露[3] 人员信息 - 2025年9月3日公告时董事为张秋云等8人，3人为独立非执行董事[4][5]

股价表现与交易数据 - 9月3日盘中下跌2.15%至4.56元/股 成交1.18亿元 换手率0.74% 总市值211.72亿元 [1] - 主力资金净流出941.41万元 特大单买卖占比8.46%/8.95% 大单买卖占比23.74%/31.26% [1] - 年内股价涨5.97% 近5日跌1.30% 近20日涨2.86% 近60日涨14.77% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年归母净利润2.60亿元 同比增长29.34% [2] - 营业收入未披露具体数值 [2] - A股上市后累计派现14.72亿元 近三年累计派现2.04亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数12.04万户 较上期减少3.84% [2] - 人均流通股28,630股 较上期增加3.99% [2] - 国泰中证全指证券公司ETF持股4,259.12万股（减少444.30万股） 香港中央结算新进持股3,468.34万股 华宝中证全指证券公司ETF退出十大股东 [3] 业务构成与行业属性 - 证券经纪业务占比48.17% 信用业务24.37% 期货业务23.95% 投资管理业务9.09% 投资银行业务2.83% 境外业务1.64% [1] - 所属申万行业为非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ 概念板块包括参股基金、期货概念、债转股、低价、H股等 [1]

锂电池行业概况及表现 - 锂电池增量主要关注新能源汽车动力电池和储能电池 关键材料全球出货占比70%以上 其中动力电池全球占比68.79% [1] - 2024年锂电池板块营收2.25万亿元 2018-2024年营收CAGR为21.80% 但2023-2024年净利润持续大幅下滑 2024年净利润1101亿元 [1] - 板块估值显著低于2013年以来44.41倍的行业中位数水平 [1] 锂电池行业存在问题 - 净利润规模与全球行业地位不匹配 板块盈利能力总体不高 [1] - 产业链细分领域产能持续释放导致行业产能总体过剩 [1] - 关键原材料价格及上游材料价格总体显著回落 [1] 新能源汽车行业表现 - 我国汽车产销稳居全球第一 2024年产销均突破3000万辆 2023年以来成为全球最大汽车出口国 [2] - 新能源汽车产销量连续10年全球第一 2024年销量1285.9万辆 同比增长36.10% 占汽车销售总量40.92% [2] - 2024年汽车行业收入增至10.65万亿元 但行业利润偏低 2017年利润6883亿元为近年最高 2024年利润仅4623亿元 [2] 新能源汽车行业竞争格局 - 比亚迪2024年营收首次超越特斯拉 销量2022年已超越 研发支出2024年超越 但2024年扣非后规模净利润与特斯拉存在较大差距 [2] - 行业整体盈利水平具备显著提升空间 行业内卷显著 市场降价促销成为行业高频词 [2] 政策环境变化 - 2024年7月中央政治局首次提出防止内卷式竞争 2024年中央经济工作会议和2025政府工作报告明确综合整治内卷式竞争 [3] - 2025年7月中央财经委员研究纵深推进全国统一大市场建设 国务院、工信部相继公布系列政策 行业协会发布自律倡议 [3] - 企业积极响应反内卷举措 干法和湿法隔膜企业、铁锂企业相继举办以反内卷为主题的闭门座谈会 [3]

核心财务表现 - 2025H1营业收入45.75亿元同比增1.00% 归母净利润5.32亿元同比增50.39% 扣非净利润5.28亿元同比增54.82% [2] - 2025Q2营业收入26.59亿元环比增38.76% 归母净利润4.22亿元环比增283.55% 扣非净利润4.24亿元环比增305.94% [2] - 毛利率38.14%同比提升0.13个百分点 净利率11.97%同比提升3.95个百分点 [3] 成本费用管控 - 销售费用同比减少9.68% 管理费用同比减少8.20% [3] - 销售费用率同比下降1.45个百分点 管理费用率同比下降1.04个百分点 [3] - 所得税政策变化致所得税费用大幅降低 [3] 主营业务表现 - 出版业务收入15.64亿元同比微降0.41% 毛利率35.89%同比提升1.44个百分点 [3] - 发行业务收入36.92亿元同比微增0.19% 毛利率34.10%同比提升0.29个百分点 [3] - 物资销售业务收入8.90亿元同比微降0.37% 毛利率3.82%同比下降1.60个百分点 [3] - 印刷业务收入2.13亿元同比减少41.35% 对公司整体影响较小 [3] 内容建设与服务体系 - 45个项目获国家及省部级奖项或资助 37种图书入选权威推荐书目 [4] - 85种图书实现版权输出 15个项目获国家出版基金支持 [4] - 完成9家书店卖场复合式改造升级 开展超1万场主题阅读活动参与人次超百万 [4] - 同一会员管理系统整合会员207万人 [4] 数字化平台建设 - "书香河南"及"百姓文化云"平台新增浏览量2765.42万次 新增用户8.25万人 [4] - "AI赋能全民阅读"项目建成智能推荐系统 [5] - "文献中国资源库"完成基础架构搭建 [5] - 13个创新联合体项目全面启动包括"大象数字篆刻" [5] 智慧教育布局 - 智慧教育平台完成高一年级数字化教辅试点及考试服务流程数字化改造 [5] - 教育智能体、数字人终端等自主研发产品投入应用 [5] - 河南省中小学智慧教育平台试点区域持续拓展 [6] - AI智教备课助手、智慧体育服务等多个项目实现场景落地 [6] 创新业务发展 - 征集创新业务产品278项 审定上架课后服务课程68门 [6] - 产品涵盖"五育"并举教育服务、研学实践、校本课程、智慧作业、AI自习室、科创空间等领域 [6] - 形成"智慧教育+课后服务+研学实践"一体化服务生态 [6] 机构盈利预测 - 中原证券预测2025-2027年归母净利润分别为12.96亿元、13.56亿元、14.16亿元 [8] - 90天内3家机构给予买入评级 目标均价16.96元 [8]

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价4.66元，较上周4.77元下跌2.31% [1] - 本周最高价4.9元（8月25日），最低价4.55元（8月28日） [1] - 总市值216.36亿元，在证券板块市值排名45/50，两市A股市值排名873/5152 [1] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数12.04万户，较3月31日减少4804户，减幅3.84% [2][5] - 户均持股数量由2.75万股增至2.86万股，户均持股市值11.91万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年中报主营收入9.21亿元，同比下降23.14% [3] - 归母净利润2.6亿元，同比上升29.14%；扣非净利润2.53亿元，同比上升28.35% [3] - 第二季度单季度主营收入5.2亿元，同比下降6.2% [3] - 第二季度归母净利润1.57亿元，同比上升123.26%；扣非净利润1.55亿元，同比上升118.81% [3][5] - 负债率72.96%，投资收益2.75亿元 [3] 分红方案 - 拟每10股派发现金红利0.08元（含税） [4][5] - 合计派发现金红利37,143,077.60元，占上半年归母净利润14.27% [4] - 不进行资本公积金转增股本，不送红股 [4][5]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.59亿元，同比增长15.79%，归母净利润1.16亿元，同比增长57.12%，扣非归母净利润1.00亿元，同比增长50.79%，经营性现金流量净额1.95亿元，同比增长305.09% [1] - 2025年第二季度公司实现营业收入2.81亿元，同比增长13.38%，归母净利润0.63亿元，同比增长35.67% [1] - 业绩增长主要受畜禽板块新产品上市和宠物板块销售收入增长推动 [1] 分产品收入结构 - 猪用疫苗收入1.31亿元，同比下降11.49% [2] - 禽用疫苗及抗体收入2.59亿元，同比增长30.01% [2] - 反刍动物疫苗收入168.22万元，同比增长39.62% [2] - 宠物疫苗收入1007.22万元，同比增长49.65% [2] - 化学药品收入1.24亿元，同比增长20.94%，其中宠物用化药收入837.07万元，同比增长9.99% [2] - 宠物用保健品收入1281.35万元，同比增长124.47% [2] 产能与新产品进展 - 普莱柯(南京)新生产基地全面投产后，高致病性禽流感疫苗产能进一步释放，产品销售收入同比增长近60% [2] - 公司坚持"线下"与"线上"并重的宠物产品营销策略，线上销量同比增长达3倍以上 [2] - 猪伪狂犬病活疫苗(HN1201-R1株)、腺病毒系列禽用五联疫苗等新产品上市为业绩贡献新增长点 [2] 盈利能力与费用管控 - 2025年上半年毛利率59.76%，同比下降3.42个百分点，净利率20.77%，同比下降5.47个百分点 [3] - 期间销售费用率下降5.6个百分点，管理费用率下降2.55个百分点，研发费用率下降1.08个百分点 [3] - 公司获得8项国家新兽药注册证书和4项发明专利授权，研发投入维持较高水平 [3] 机构盈利预测与评级 - 中原证券预测2025/2026/2027年归母净利润分别为1.78/1.97/2.32亿元，对应EPS分别为0.52/0.57/0.67元 [3] - 当前股价对应PE为28.70/26.02/22.04倍，处于合理估值区间 [3] - 最近90天内共有3家机构给出评级，包括买入评级2家，增持评级1家，目标均价为15.25元 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入44.28亿元，同比增长33.63% [2] - 归母净利润19.32亿元，同比增长65.76% [2] - 基本每股收益0.39元，同比增长69.57% [2] - 加权平均净资产收益率4.53%，同比提升1.65个百分点 [2] 业务板块分析 - 经纪业务手续费净收入同比增长33.69% [2] - 投行业务手续费净收入同比增长15.11%，北证IPO申报及债权融资规模回升 [2] - 资管业务手续费净收入同比增长11.24%，固收业务助推主动管理规模增长 [2] - 投资收益（含公允价值变动）同比增长64.32%，权益自营稳健、固收自营收益率领先 [2] - 利息净收入同比下降11.38%，两融余额稳定但质押规模持续压降 [2] 分红与估值 - 半年度拟每10股派发现金红利1.38元（含税） [2] - 按8月28日收盘价10.19元计算，对应2025年P/B为1.16倍 [3] 机构预期与评级 - 预计2025年EPS为0.63元，2026年EPS为0.65元 [3] - 90天内2家机构给予评级（1家买入、1家增持），目标均价11.98元 [5]