市场表现 - A股市场于2025年11月24日先抑后扬，沪指盘中在3816点获得支撑，最终小幅上行[2][7] - 上证综指收报3836.77点，微涨0.05%，深证成指收报12585.08点，上涨0.37%[7][8] - 创业板指上涨0.31%，表现强于主板市场[2][7] - 沪深两市全日成交金额为17406亿元，较前一交易日有所减少[7][13] - 超过八成个股上涨，国防军工行业以4.45%的涨幅领涨，传媒和计算机行业分别上涨3.53%和1.77%[7][9] 估值与流动性 - 当前上证综指平均市盈率为15.77倍，创业板指数为46.14倍，均处于近三年中位数平均水平上方[3][13] - 两市成交金额17406亿元处于近三年日均成交量中位数区域上方[3][13] 后市研判与风险 - 预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固，市场风格再平衡延续，周期与科技板块有望轮番表现[3][13] - 短线投资建议关注航天航空、文化传媒、互联网服务及软件开发等行业机会[3][13] - 风险提示包括海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、国际关系变化等[4]

宏观经济与政策 - 1-10月全国一般公共预算收入186,490亿元，同比增长0.8%，税收收入增长1.7%至153,364亿元[12] - 1-10月全国一般公共预算支出225,825亿元，同比增长2.0%，中央本级支出增长6.3%[12] - 1-10月全国政府性基金预算收入下降2.8%至34,473亿元，但支出增长15.4%至80,892亿元[14] - 11月LPR连续6个月保持不变，1年期3.0%，5年期以上3.5%[22] - 10月全社会用电量同比增长10.4%至8,572亿千瓦时，第三产业用电量增长17.1%[26] 区域经济（河南） - 10月末河南省本外币贷款余额92,937.1亿元，同比增长5.9%，存款余额117,144.7亿元，增长8.5%[37] - 河南省前三季度社会融资规模增量7,316.5亿元，同比下降14.5%[38] - 前10个月河南省民营企业进出口连续10个季度增长，10月单月503亿元创纪录[40] 债券市场 - 本周央行净投放4,340亿元，DR007利率为1.44%[52] - 2025年截至11月21日，国债累计发行量同比增长19%，地方政府债增长27%[53] - 本周河南省债券净融资额48.24亿元，总发行量124.04亿元[58] 股票市场 - 全球主要股指普跌，深证成指周跌5.13%，恒生指数跌5.09%[66] - A股行业表现分化，银行板块跌幅最小（-0.89%），电力设备板块跌幅最大（-10.54%）[75] - 机构资金净流出医药生物（-321.54亿元）、电子（-503.19亿元）和电力设备（-653.02亿元）板块[78] - 北证50指数周跌9.04%，市盈率42.75倍，周成交金额895.73亿元[90] 券商板块 - 券商板块（证券Ⅱ）周跌4.93%，跑输沪深300指数1.16个百分点[99] - 券商板块平均市净率（P/B）为1.45倍，27家公司低于行业均值，2家公司跌破净资产[103]

业绩说明会信息 - 公司拟召开2025年第三季度业绩说明会[7] - 时间为2025年12月1日14:00 - 15:00[7] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[7] - 方式为上证路演中心网络互动[7] 投资者参与信息 - 2025年11月24日至11月28日16:00前可预提问[7] - 2025年12月1日14:00 - 15:00可在线参与[11] 参会及联系信息 - 参加人员包括总经理李昭欣、财务总监郭良勇等[10] - 联系部门为办公室（董监事会办公室）[11] - 联系电话为0371 - 69177590[11] - 联系邮箱为investor@ccnew.com[11]

业绩说明会安排 - 2025年12月1日14:00 - 15:00举行2025年第三季度业绩说明会[2][4][6] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][5][6] - 参加人员有总经理等及相关工作人员[5] 投资者参与 - 可在指定时间登录上证路演中心参与[6] - 2025年11月24 - 28日16:00前可提问[2][6] 其他信息 - 2025年10月31日披露2025年第三季度报告[2] - 联系部门及电话、邮箱[7] - 会后可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

行业整体业绩 - 2025年前三季度基础化工行业总收入19924.77亿元，同比增长5.69%，净利润1170.62亿元，同比增长7.58% [2] - 行业收入利润均保持回升态势，三季报增长幅度较中报明显提升，三季度收入利润同比快速增长且环比继续改善 [2] - 行业整体毛利率为17.69%，净利率6.17%，同比均小幅回升，盈利能力自2024年初止跌回升 [4] 子行业表现 - 2025年前三季度基础化工18个子行业营业收入同比实现增长，18个子行业净利润实现增长，呈现较大分化态势 [3] - 农化、氟化工及新能源相关子行业因供需格局优化和需求复苏，收入利润实现较快增长，三季度多数子行业营收与净利润环比改善 [3] - 氟化工、钾肥、合成树脂、氯碱和复合肥等子行业盈利能力改善较大 [4] 财务状况与投资 - 2025年第三季度行业资产负债率环比小幅下降，经营现金流明显改善，固定资产投资力度放缓，在建工程规模持续下降 [5] - 行业存货周转天数同比小幅提升 [5] 区域表现 - 2025前三季度河南省基础化工上市公司营收564.21亿元，同比下滑2.21%，净利润28.32亿元，同比下滑29.33% [6] - 2025年三季度河南省基础化工上市公司营收188.98亿元，同比下滑1.03%，净利润7.88亿元，同比下滑26.70% [6] - 河南省公司毛利率分别为16.61%和15.61%，净利率分别为5.02%和4.17%，整体呈下滑态势，表现弱于行业水平 [6] 投资建议 - 投资思路建议关注受益于反内卷政策、供给端改善空间大、行业盈利弹性较大的板块，包括农药、有机硅、涤纶长丝、氨纶行业 [1] - 建议关注美联储降息背景下具有较强资源属性的钾肥和磷化工行业 [1]

控股股东减持计划 - 公司控股股东及实际控制人李征计划减持不超过3,041,772股 占公司总股本3% [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易 其中集中竞价减持不超过总股本1% 大宗交易减持不超过总股本2% [1] - 按公告前一日收盘价34.52元计算 此次减持套现规模约1.05亿元 [2] 股东持股与公司控制权 - 截至公告日 控股股东李征持有公司股份26,951,974股 占总股本26.58% 并担任公司董事长及总经理 [2] - 本次减持计划实施不会导致公司控制权发生变更 不会影响公司治理结构和持续性经营 [3] - 截至2025年3季度末 公司实际控制人李征和陈坤合计质押股份1712.50万股 占公司总股本16.89% [3] 公司上市与融资历史 - 公司于2022年10月25日在深交所创业板上市 发行股票1700万股 发行价格34.78元/股 发行后总股本25% [3] - 首次公开发行募集资金总额5.91亿元 募集资金净额5.17亿元 较原计划多募集0.73亿元 [3] - 2023年10月公司以简易程序向特定对象发行股票1,925,816股 发行价格40.71元/股 募集资金净额0.73亿元 [4] - 公司两次募集资金合计约6.70亿元 [5] 公司股本与分红情况 - 截至2025年3季度末 公司总股本为10,139.243万股 [3] - 公司于2025年6月12日公告2024年度权益分派方案 每10股转增4.5股并派发现金股利3.5元 [5]

南向资金近期持股变动 - 11月20日南向资金增持中州证券20.4万股[1] - 近5个交易日内有4天为减持，累计净减持819.4万股[1] - 近20个交易日内有10天为减持，累计净减持283.9万股[1] 南向资金当前持股情况 - 截至11月20日，南向资金持有中州证券7.24亿股[1] - 南向资金持股占公司已发行普通股的60.53%[1] 近期持股变动详情 - 11月20日持股总数为7.24亿股，变动20.40万股，变动幅度0.03%[2] - 11月19日持股总数为7.23亿股，变动-407.40万股，变动幅度-0.56%[2] - 11月18日持股总数为7.28亿股，变动-56.10万股，变动幅度-0.08%[2] - 11月17日持股总数为7.28亿股，变动-211.30万股，变动幅度-0.29%[2] - 11月14日持股总数为7.30亿股，变动-165.00万股，变动幅度-0.23%[2] 公司业务概览 - 公司为中原证券股份有限公司，从事证券经纪业务[2] - 公司运营八个业务分部，包括证券经纪业务、自营业务、投资银行业务、信用业务、投资管理业务、期货业务、境外业务及总部等其他业务[2]

股价表现 - 大全能源11月20日收盘价为28.42元，单日跌幅达6.70% [1] - 公司股价在9月5日创下年内最高点35.74元 [1] 分析师观点 - 中原证券研究员唐俊男发布研报，维持公司“增持”投资评级 [1] - 研报标题指出公司上半年业绩亏损，但稳健经营和雄厚资金巩固了其领先地位 [1]

行业投资主线 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级，建议关注四条主线：反内卷政策利好细分领域龙头、储能电池需求高增长、产业链价格上涨细分领域、固态电池技术进展和落地 [1] - 储能电池需求超预期，2025年前三季度我国储能电池合计出货430GWh，同比增长62.62%，预计全年增速超75% [2] 板块业绩与市场表现 - 锂电池板块业绩恢复增长，2025年前三季度营收和净利润分别增长12.81%和28.38% [1] - 2025年以来锂电池指数上涨79.34%，跑赢沪深300指数63.25个百分点 [1] - 预计2026年板块业绩将持续保持两位数增长 [3] 动力电池与新能源汽车市场 - 2025年1-9月全球新能源乘用车销售1447.86万辆，同比增长23.47% [2] - 2025年1-9月全球动力电池装机量811.8GWh，同比增长34.70% [2] - 2025年1-9月我国新能源汽车销售1291.10万辆，同比增长32.41% [2] - 我国动力电池和其他电池合计产量1292.50GWh，同比增长51.30%，预计2026年保持两位数增长 [2] 行业竞争格局与产业链价格 - 我国锂电池全球竞争优势显著，动力电池全球Top10中我国企业市场占比68.2%，储能占比超90% [3] - 产业链价格总体稳中有升，钴相关产品、电解液价格短期快速上涨，碳酸锂等价格已触底 [3] - 预计2026年锂电产业主要材料均价较2025年稳中有升 [3]

市场表现 - 港股市场中资券商股于11月20日集体高开，多只个股涨幅显著[1] - 中国银河、东方证券、光大证券、申万宏源股价涨幅均超过4%[1] - 中州证券、中信建投证券、中信证券股价涨幅均超过3%[1] - 华泰证券、国联民生、广发证券、弘业期货、国泰海通股价涨幅均超过2%[1] 个股数据 - 中国银河股价上涨4.62%至11.090港元，总市值达1212.63亿港元，年初至今上涨64.58%[2] - 东方证券股价上涨4.46%至7.500港元，总市值达637.25亿港元，年初至今上涨55.61%[2] - 光大证券股价上涨4.41%至9.710港元，总市值达447.71亿港元，年初至今上涨25.11%[2] - 申万宏源股价上涨4.08%至3.320港元，总市值达831.33亿港元，年初至今上涨49.46%[2] - 广发证券股价上涨2.08%至18.620港元，总市值达1416.21亿港元，年初至今上涨86.24%[2] - 国泰海通股价上涨2.00%至16.310港元，总市值达2875.28亿港元，年初至今上涨52.57%[2] 行业事件 - 11月19日，中金公司、东兴证券、信达证券三家汇金控股券商宣布进行重大资产重组，将实现“三合一”[1] - 此次合并将催生中国又一个“券商航母”，导致业内券商排序发生变化[1] - 行业总资产超过万亿的航母级券商正不断涌现，当前券商并购热度已直追本世纪初的高峰时期[1]