会议安排 - 董事会会议2025年8月29日举行[4] - 审议截至2025年6月30日止六个月未经审核中期业绩及刊发[4] - 公告日期为2025年8月15日[5] 人员信息 - 非执行董事为王文京先生及吴政平先生[5] - 执行董事为杨雨春先生[5] - 独立非执行董事为刘俊辉先生、吴小庆女士及崔强先生[5]

股份及股本情况 - 截至2025年7月底，H股法定/註冊股份135,901,211股，法定/註冊股本135,901,211元[1] - 截至2025年7月底，內資股法定/註冊股份189,871,288股，法定/註冊股本189,871,288元[1] - 2025年7月底法定/註冊股本總額325,772,499元[1] - 截至2025年7月底，H股已發行股份135,901,211股，庫存股份0股[2] - 截至2025年7月底，內資股已發行股份189,871,288股，庫存股份0股[2] 其他情况 - 公司股份期權不適用[3] - 公司香港預託證券資料不適用[4]

公司H股回购计划 - 董事会决定行使H股回购一般性授权，以促进可持续经营及发展，维护投资者长期利益及股东价值最大化 [1] - 回购决定基于公司目前的经营状况、财务状况及未来发展前景 [1] - 回购将在公开市场进行，具体时间根据市场状况及公司需求而定 [1] 回购授权细节 - 公司获授权回购最多825万股H股，占已发行H股(不包括库存股份)总数的10% [1] - 若回购导致公众持股量低于联交所规定的最低百分比，将不会进行回购 [1] - 回购的H股可能被注销或以库存股份方式持有 [1] 资金安排 - 拟使用自有资金进行回购，最高金额为人民币8000万元 [2] - 执行董事被授权可根据股价、财务及经营状况调整回购金额上限 [2] - 公司认为当前财务资源足以在保持稳健财务状况的同时实施回购计划 [2]

文章核心观点 畅捷通2025年第一季度营收增长、扭亏为盈，资产总额增加，云服务业务发展良好，公司通过多方面举措提升产品竞争力和经营效率 [1] 经营业绩 - 2025年第一季度营业收入2.37亿元，同比增长11%，云订阅收入1.71亿元，同比增长16%，占总收入比重达72% [1] - 报告期末云订阅合约负债6.68亿元，较上年年末增长6% [1] - 归属于母公司股东的净利润1861万元，上年同期净亏损439万元，主要因云订阅业务增长和费用下降 [1] - 2025年3月31日资产总额17.51亿元，较上年年末增长3% [1] 业务发展策略 - 聚焦小微企业数智财税及数智商业两大领域，秉持客户成功原则，推进全球化发展，推行“AI至上”战略 [1] - 产品层面运用智能体构建管理平台提升智能化能力，数智财税产品应用AI大模型，数智商业领域上线新功能模块 [2] - 营销层面推进渠道下沉、加强服务商能力建设，推广数字化营销和运营方案，深耕经济产业带 [3] - 直销通路围绕双引擎策略，运用AI赋能运营，搭建内容营销体系 [3] - 合销通路加强与战略伙伴合作，拓展开发者和ISV生态伙伴，丰富产品应用场景 [3] 用户数据 - 报告期内云服务业务新增付费企业用户数超4.4万，同比增长27% [4] - 截至报告期末，云服务业务累计付费企业用户数达82万 [4]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入959,273千元，2023年为800,621千元，同比增长20%[15][18] - 2024年公司毛利692,047千元，2023年为538,599千元[15] - 2024年公司税前利润33,994千元，2023年为21,696千元[15] - 2024年公司年内利润33,464千元，2023年为15,876千元，同比增长111%[15][18] - 2024年基本每股盈利10.4分，2023年为5.0分[15] - 2024年末公司总资产1,694,662千元，2023年末为1,585,582千元[15] - 2024年末公司总负债791,389千元，2023年末为715,924千元[15] - 2024年末公司总权益903,273千元，2023年末为869,658千元[15] - 公司实现收入95927万元，较上年增长20%，其中云订阅收入为65381万元，较上年增长20%，占总收入比重近70%[38] - 报告期末云订阅合约负债为62927万元，较上年末增长18%[38] - 公司实现毛利69205万元，较上年增长28%[38] - 录得母公司拥有人应占利润1000万元，较上年增长111%[38] - 公司基本每股盈利为0.104元，较上年增长108%[38] - 公司实现经营性现金净流入9130万元，较上年的经营性现金净流出4200万元显著改善[38] - 截至报告期末，公司现金及银行结存为12.59亿元，财务状况持续保持健康、稳健[38] - 2024年公司收入95927.3万元，较上年增长20%[49][50][52] - 2024年公司年内利润及母公司拥有人应占利润3346.4万元，较上年增长111%[50][51] - 2024年云订阅收入65381万元，较上年增长34%，占总收入比重达68%[52] - 2024年销售及服务提供成本26723万元，较上年增长2%[53] - 2024年毛利69205万元，较上年增长28%，毛利率提升5个百分点至72%[56] - 2024年其他收入及收益净额5296.2万元，较上年下降61%[49][57] - 2024年研发总投资22899万元，较上年下降7%[58] - 2024年销售及分销开支40801万元，较上年增长22%[59] - 2024年管理费用为8289万元，较上年增长22%[60] - 2024年所得税开支为53万元，较上年下降91%[61] - 2024年母公司拥有人应占利润为3346万元，较上年增长111%[63] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为9130万元，上年为动用4205万元[65] - 2024年投资活动动用的现金流量净额为3.79亿元，较上年增加3.13亿元[66] - 2024年融资活动动用的现金流量净额为788万元[67] - 2024年现金及银行结存为12.59亿元，2023年为10.38亿元[68] - 2024年流动比率为193%，2023年为229%[68] - 2024年资本开支中新增物业、厂房及设备支出106万元，新增使用权资产支出345万元，新增无形资产支出1815万元[71] - 2024年末和2023年末公司无重大或有负债和资产抵押[72][73] 云服务业务数据关键指标变化 - 2024年公司云订阅收入653.81百万元，较上年增长34%，占总收入比重近70%[18] - 截至2024年末，公司云服务业务累计付费企业用户数达77.5万[18] - 公司云服务业务新增付费企业用户数14.3万，截至报告期末，云服务业务累计付费企业用户数达到77.5万[38] 公司业务发展战略 - 公司围绕“五新”领域加快产品创新，提升数智财税自动化、智能化水平，构建企业级AI原生应用开发平台[20] - 公司加强渠道布局，深化直销通路精准集客营销，借助AI大模型获取线索，实现直销收入快速增长[21] - 2025年公司将聚焦小微财税和商贸领域，扩大财税云服务市场份额，推行“AI至上”战略[22] - 数智财税将结合市场特点巩固领先优势，智能财税BaaS服务加快用户规模突破[25] - 数智商业加强AI支撑，推出敏捷交付平台和小畅智能助理服务，拓展全球化业务[25] - 公司坚持云优先、订阅优先，推进渠道下沉，加强增值经销商能力建设，促进业务增长[26] - 直销通路完善数据和内容基建，运用AI提升获客和转化效率，实现可持续增长[26] - 生态合作领域拓展高质量通路，与伙伴提升产品价值，扩大终端市场覆盖[28] - 客户成功运营层面精准分层分类，借助AI提升服务效率，挖掘客户价值[28] - 公司聚焦小微和数智两大领域，提升产品竞争力，加强渠道布局，增强开放平台能力，深化直销业务，探索全球化业务[37] - 公司面临外部环境、市场竞争、网络安全等风险，将提升产品竞争力，加强渠道建设，保障信息安全[33][34][35] 公司产品相关情况 - 数智财税产品支持全国36个税区一键报税，通过50多款连接器产品构建业财数据连接[39] - 畅捷通好业财推出海外版“Chanjet Smart ERP”，支持英语、印尼语等多种语言[42] 开放平台相关数据 - 截至报告期末，开放平台已认证的ISV超3200家，低/零代码平台开发者达3500个，开发应用超6300个[43] - 开放平台AI生成调用代码的采用率超30% [43] 各业务通路订单及收入增长情况 - 畅云管家新增订单金额同比增长58% [44] - 直销业务收入较上年增长58% [46] - 生态伙伴合作销售通路新增订单金额同比增长51%[47] 公司人员及组织相关情况 - 公司优化人才发展，改进薪酬绩效，深化企业文化，提升组织和人才竞争力[29] - 2024年12月31日，集团员工总数为982人（2023年12月31日：1110人），较上年年末减少12%[136] - 公司根据相关制度和目标设立年度培训计划，针对不同员工层级开展不同培训[138][139] 公司管理层信息 - 杨雨春自2017年1月9日任总裁，2017年5月18日任执行董事，在中国软件产业有超25年经验[81] - 刘俊辉自2011年9月8日任独立非执行董事，曾于2004年7月至2009年6月任安永审计合伙人[82] - 吴小庆自2022年7月26日任独立非执行董事，有丰富大型央企财务管理经验[83] - 崔强自2023年9月8日任独立非执行董事，在企业服务(To B)领域有超20年经验[84] - 郭新平自2011年9月8日任监事会主席、股东代表监事，自1999年11月起任用友董事[85] - 李伟民自2024年11月29日为监事会成员，2024年10月31日起任用友监事会主席[86] - 阮光立自2014年4月27日为监事会成员，为独立监事，1994年12月获高级会计师认可[87] - 马永义自2014年4月27日起为监事会成员，自2017年5月至2023年5月任北京航天宏图信息技术股份有限公司独立董事[88] - 任洁自2018年4月20日起为监事会成员，2013年5月加盟公司，曾担任人力资源部招聘经理等职[89] - 夏玉晗自2020年9月8日起为监事会成员，2011年12月加盟公司，现任人力资源部部门经理[90] - 高瑾自2018年5月28日起担任公司高级副总裁、财务总监，曾就职于安永华明会计师事务所等[91] - 张红自2018年3月23日起担任公司高级副总裁，2005年10月加盟用友，负责公司整体产品规划工作[92] - 刘志东自2020年3月27日起担任公司高级副总裁，2002年9月加入长沙用友软件开发有限公司，负责公司销售管理部工作[93] - 熊潇潇自2022年3月18日起担任公司高级副总裁，2005年8月加盟用友，负责公司用户增长中心等工作[94] - 王云波自2024年3月28日起担任公司高级副总裁，2001年7月加入用友，负责公司研发中心工作[95] - 肖明晓自2025年3月27日起担任公司高级副总裁，2001年7月加盟用友，负责公司渠道运营中心工作[96] - 王学军自2018年3月23日起担任公司副总裁，负责数智商业事业部工作[97] - 刘书伟自2020年3月27日起担任公司副总裁，负责数智财税事业部工作[98] - 鲍洁自2021年9月14日起担任公司董事会秘书、联席公司秘书[99] - 江鹏自2022年3月18日起担任公司副总裁，负责公司人力资源体系建设、企业管理及行政工作[100] - 樊鹏自2023年3月23日起担任公司副总裁，负责公司生态运营中心工作[101] - 李晓自2023年3月23日起担任公司副总裁，负责公司战略伙伴运营部、智能财税业务部及市场营销总部工作[102] - 魏伟峰于2011年11月15日获委任为公司联席公司秘书[103] 公司股本及股份相关情况 - 2024年12月31日公司股本中内资股243,272,499股，占比74.68%；H股82,500,000股，占比25.32%，总计325,772,499股[109] - 2024年12月17日公司申请将53,401,211股境内未上市内资股（占2024年12月17日已发行股份总数16.39%）转换为H股，截至2024年12月31日实施计划详情未最终确定[109] - 截至2024年12月31日止年度，公司无新发行的股份及债权证[110] - 2024年12月31日，公司已发行股份总数325,772,499股，已发行内资股股份总数243,272,499股[123] - 王文京先生通过受控法团权益持有公司222,210,241股内资股，占公司股本总额68.21%，占公司相关类别股本91.34%[121] - 用友于2024年12月31日直接及间接持有公司216,458,791股内资股，占公司股本总额约66.44%[123] - 幸福投资于2024年12月31日持有公司1,006,176股内资股，占公司股本总额约0.31%[123] - 用友优普于2024年12月31日持有公司13,972,978股内资股，占公司股本总额约4.29%[123] - 用友研究所在2024年12月31日持有公司5,751,450股内资股，占公司股本总额约1.77%[123] - 2024年12月31日，董事杨雨春先生根据员工持股计划通过持股平台持有已解锁的2,013,080股内资股[124] - 2024年12月31日，用友合共持有公司216,458,791股内资股，占公司股本总额66.44%，占公司相关类别股本88.98%[125] - 2024年12月31日，UBS Group AG持有公司15,026,887股H股，占公司股本总额4.61%，占公司相关类别股本18.21%[125] - 2024年12月31日，Gaocheng Fund I, L.P.等持有公司8,250,000股H股，各占公司股本总额2.53%，占公司相关类别股本10.00%[125] - 2024年12月31日，公司已发行股份总数325,772,499股，其中内资股243,272,499股，H股82,500,000股[130] - Gaocheng Fund I, L.P.于2024年12月31日持有8,250,000股H股，占公司股本总额约2.53%[130] 公司股息及税收相关情况 - 董事会未就截至2024年12月31日止年度建议派发末期股息（2023年：无）[112] - 中国居民企业向境外H股非居民企业股东派息时按10%税率代扣代缴企业所得税[115] - H股个人股东为香港或澳门居民等与中国签10%税率税收协定国家（地区）居民，派末期股息时按10%税率代扣代缴个人所得税[115] - H股个人股东为与中国签低于10%税率税收协定国家（地区）居民，填申报资料完整按规定扣缴，未呈交或填不完整按10%税率代扣代缴[115] - H股个人股东为与中国签高于10%但低于20%税率税收协定国家（地区）居民，按协定实际税率代扣代缴个人所得税[115] - H股个人股东为与中国签20%税率税收协定国家（地区）居民等情况，按20%税率代扣代缴个人所得税[115] 公司客户与供货商情况 - 2024年度集团来自五大客户的综合营业额不超集团营业额总额的30%，不存在依赖主要客户风险，平均贸易信贷期约90日[128] - 截至2024年12月31日止年度，集团向前五大供货商总采购金额不超年度采购总额的30%[129] 公司募集资金使用情况 - 公司H股上市募集资金总额为90090万港元，净额为85496万港元，截至2024年12月31日累计已使用约77413万港元，未使用约

纪要涉及的行业和公司 - 行业：小微企业SaaS云服务、智能财税服务、代账行业 - 公司：畅捷通 纪要提到的核心观点和论据 公司经营成果与业绩亮点 - 2024年贯彻规模化增长效应化经营策略成效显著，净利润翻番，经调整经营性利润大幅转正，改善九千多万，步入盈利加增长新轨道 [1] - 云订阅业务收入接近70%，ARR突破一亿美金，完成云订阅模式转型 [1][3] - 全年新增付费用户14.3万，累计付费用户数77.5万，在行业内保持领先 [1] - 2024年公司总收入9.6亿，同比增长20%；毛利6.9亿，同比增长28%；净利润3346万，同比增长111%；毛利率达72%，同比增长5个百分点 [5] - 订阅收入6.5亿，同比增长34%；ARR是7.2亿，同比增长27%；云订阅业务合约负债6.3亿，同比增长18% [5] - 客户年内留存率提升到84%，员工人均创收近98万，人效产出在行业内领先 [7] AI战略布局与实践 - 2025年制定“AI之上”战略主题，在行业化数据储备、AI场景化应用、AI智能体构建和AI商业化路径上有积累和规划 [1][2] - 构建数字化底座，用百万级企业财税数据训练财税大模型，实现智能化记账和报税，突破业务边界至BaaS服务阶段 [8] - 开发智能体构建平台，加入通用工具、业务API和大模型微调，使智能体与业务和客户场景融合 [9] - 智能体模型分数字员工、数据分析和小畅智库三个层面，提升企业运营效率、决策力和知识水平 [10][23] - 智能财税业务通过专用大模型训练和智能体封装，实现全自动和全智能化服务，人效从传统代账公司的百套提升到2000套，降低行业成本，有望成为第二增长曲线 [12][15][16] - AI智能体管理平台可快速构建体验级智能体，结合原有业务场景实现智能化，并对智能体配置、上架、权限等进行控制 [17][18] 业务发展规划 - 业务由销售三大主力通道三轮驱动，直营通路配合AI技术，扩大搜索引擎和短视频运营承担率和产出 [24] - 2024年开始业务出海尝试和布局，2025年从港澳台、中南亚和中东切入拓展海外用户，基于效率化原则 [24] - 以小微企业SaaS云服务为基本盘，保持龙头地位，借助AI技术和布局，通过智能财税BaaS服务开拓客户，计划到2028年突破500万付费用户 [25] AI商业模式 - 智能财税业务是全新商业模式，促销价20元/年，预期今年客户量达百万级 [26][27] - 针对SaaS产品搭建智能体广场，部分应用免费，提高客户满意度和续费率，通过AI提升新客户转化率、老客户续费率和增值功能转化率 [27][28] 与代账公司关系 - 畅捷通作为科技型公司，协同代账公司，承接记账报税业务，其他服务由代账公司完成，共同服务三千到四千万小微企业代账和商事服务市场 [29] 未来规划与展望 - 持续关注业内具备业务协同效应的同类型公司，进行战略投资兼并分析跟进；合适时机考虑回购公司部分股权 [30] - 2025年努力实现净利润翻番，收入同比增长与2024年相近 [31] - 集团在产业技术和大客户资源方面提供支持 [31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国内2024年有1.82亿市场主体，个体工商户1.28亿户，小微企业约4900万户以上，较2023年少量增长 [2] - 畅捷通从2017年开始订阅模式，约6年积累到1亿美金ARR，在样本企业中排中位稍靠上，比Shopify快，与Twillo相近 [3] - 用户平均生命周期达8.4年，较前一年末的8.2年有所增长 [4] - 2024年初员工总数1100人，年末982人，未来人员数量预计无大波动 [4] - 若股票全流通计划顺利完成，H股占比将从25.32%拓展到41.72% [4] - 18个月内数电票自动取票功能调用量增长5倍，体现用户需求增长和工作习惯变化 [5] - 过去三年订阅收入复合增长率31%，ARR复合增长率24%，毛利率从2022年的61%提升到72%，单项费用经营费用率下降35个百分点至73%，2024年经调整经营利润比2023年改善9000多万 [6] - 订阅收入中直销占比近10%，直销费用主要是人员工资，在销售费用中占比不大 [36] - 70多万云付费客户中，超50%是新购客户，原有客户升级占比30%-40%，目标是转化存量一百多万客户 [37][38] - 近两三年从友商传统软件转化为畅捷通用户约一万五到两万，2024年新增用户中约两万曾是软件包用户 [39] - 2024年管理费用增长因离职补偿金增加，销售费用增长匹配收入增长规模，新业务前期投入使销售费用高于收入增长 [41] - 公司因账面有前期累计亏损未消化，暂无法分红，正关注相关政策，若用特定资本公积弥补亏损后盈利可分红 [43] - 小微财税市场分有专属会计的小型企业和通过代账公司解决财税问题的微型企业，畅捷通主营针对约700万小型企业的小微SaaS，目前整体市占率接近30%，云市占率10%，目标新三年带动客户规模突破500万 [44][45][46]

文章核心观点 - 畅捷通率先步入SaaS春天，24年扣非净利润转正、现金流大幅改善，验证小微财税SaaS商业模式盈利可持续性，且公司估值显著低估 [1][2][6] 畅捷通业绩表现 - 报告期内净利润3346万元，同比增长111%，经营性现金净流入9130万元，上年净流出4205万元，现金流显著改善 [2] - 24年总营收同比增长20%，云订阅同比增长34% [5] - 21年云服务收入占比达86%，2022H1云订阅收入占比53%，2024年提升至近70% [5] - 扣非净利润转正，同比改善9802万元 [5] - 累计云付费用户77.5万 [5] - 毛利率72% [5] 商业模式优势 - 打破小微企业SaaS盈利难魔咒，用户规模突破临界点后，成熟产品矩阵驱动规模效应释放，推动降本和盈利能力提升 [2] - 运用低/零代码能力，推出“行业化营销—行业化体验—行业化交付”运营过程提升客户转化率，提高标准化产品灵活扩展能力、交付质量和效率 [2] - SaaS模式给用户带来新价值，如可按需使用应用服务，小微企业最需要SaaS [3] 行业对比 - 与金蝶对比，畅捷通收入增长较快，金蝶总营收24年同比增长10.2%，云业务同比增长13.4% [5] - 金蝶24年云服务收入占比81.6%，畅捷通云服务收入占比高且近年云订阅收入占比持续攀升 [5] - 金蝶归属母公司股东净亏损1.42亿，畅捷通净利润同比大增且扣非转正 [5] - 金蝶披露的云星辰+精斗云用户43.5万，少于畅捷通的77.5万 [5] - 金蝶毛利率65.1%，低于畅捷通的72% [5] - 金蝶预计25年实现盈利，畅捷通已跨过盈利拐点 [2][4] 估值情况 - 畅捷通当前PS仅为2.3X，低于金蝶国际的6.8X、税友股份的9.4X、美股Intuit的11.7X，以及港股SaaS板块平均市销率约4.2X [6] - 24年年报显示总资产16.95亿元，现金资产12.59亿元，总负债7.91亿元，扣除现金资产后业务估值更低 [7]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收入959,273千元，较2023年的800,621千元增长20%[3] - 2024年公司毛利692,047千元，较2023年的538,599千元增长28%[3] - 2024年母公司拥有人应占利润33,464千元，较2023年的15,876千元增长111%[3] - 2024年基本每股盈利0.104元，较2023年的0.050元增长108%[3] - 2024年非流动资产总值526,233千元，2023年为318,776千元[6] - 2024年流动资产总值1,168,429千元，2023年为1,266,806千元[6] - 2024年流动负债总额603,897千元，2023年为552,792千元[6] - 2024年净资产903,273千元，2023年为869,658千元[7] - 2024年客户合约收入总计959,273千元，2023年为800,621千元[25][26] - 2024年和2023年提供服务于报告期期初列于合约负债内的已确认收入分别为361,335千元、283,099千元[28] - 截至2024年12月31日，合约负债中流动部分金额约为4.55692亿元，2023年为4.02134亿元[29] - 2024年和2023年其他收入总额分别为47,981千元、50,637千元，收益净额总额分别为4,981千元、85,761千元，其他收入及收益净额总额分别为52,962千元、136,398千元[30] - 2024年和2023年已售产品成本分别为765千元、1,069千元，服务提供成本分别为265,184千元、259,396千元[31] - 2024年和2023年研发成本分别为210,844千元、247,340千元，其中列入雇员福利开支的分别约为1.90624亿元、2.29261亿元[31] - 2024年和2023年年内税项开支总额分别为530千元、5,820千元，其中即期税项均为6千元，递延税项分别为524千元、5,814千元[32] - 2024年中国内地和美国税前利润分别为34,283千元、 - 289千元，总计33,994千元；2023年分别为21,915千元、 - 219千元，总计21,696千元[32][33] - 2024年按适用税率计算的税项中国内地和美国分别为8,571千元、 - 61千元，总计8,510千元；2023年分别为5,479千元、 - 46千元，总计5,433千元[32][33] - 2024年和2023年一间联营公司应占亏损分别为1,293千元、68千元[32][33] - 2024年基本及摊薄每股盈利计算所用母公司普通权益持有人应占利润为33464千元，2023年为15876千元；2024年发行在外普通股加权平均数为320427005股，2023年为318525725股[37] - 2024年按公平值计量的非上市股本投资总计60924千元，2023年为63310千元[42] - 2024年贸易应收款项及应收票据账面净值为59187千元，2023年为57076千元[43] - 2024年贸易应收款项减值损失拨备年终为3751千元，2023年为1041千元[45] - 2024年12月31日贸易应收款项预期信贷亏损率为5.98%，总账面值62,755千元，预期信贷亏损3,751千元；2023年分别为1.80%、57,967千元、1,041千元[46] - 2024年预付款项、其他应收款项及其他资产总值250,150千元，减值拨备945千元，流动部分174,574千元；2023年分别为234,357千元、367千元、168,868千元[47] - 截至2024年12月31日，理财产品成本153,055千元且均已到期并收到收益；2023年成本为150,000千元[50] - 2024年现金及银行结存1,259,031千元，扣除定期存款非流动部分等后综合现金流量表所列现金及现金等价物为492,559千元；2023年分别为1,037,565千元、785,789千元[52] - 2024年贸易应付款项总计9,888千元，其中0至90日4,537千元；2023年总计14,012千元，其中0至90日10,479千元[53] - 2024年合约负债提供服务为642,260千元，流动部分455,692千元，非流动部分186,568千元；2023年分别为548,058千元、402,134千元、145,924千元[54] - 2024年其他应付款项及应计费用总计136,823千元，其中应付税项20,240千元；2023年总计130,100千元，其中应付税项17,648千元[54] - 2024年手头现金18千元，银行结存151,795千元，定期存款1,099,577千元；2023年分别为18千元、120,717千元、904,414千元[52] - 2024年现金及银行结存以人民币计值1,166,846千元，港元86,346千元，美元5,839千元；2023年分别为950,835千元、80,710千元、6,020千元[52] - 截至2024年12月31日，长期激励奖金计划项下于损益中确认的开支总额为510.4万元，2023年为710.9万元[56] - 报告期内公司实现收入9.5927亿元，较上年增长20%，云订阅收入为6.5381亿元，较上年增长34%，占总收入比重近70%[64] - 报告期末云订阅合约负债为6.2924亿元，较上年末增长18%[64] - 报告期内公司实现毛利6.9205亿元，较上年增长28%；母公司拥有人应占利润3346万元，较上年增长111%；基本每股盈利为0.104元，较上年增长108%[64] - 报告期内公司实现经营性现金净流入9130万元，较上年的经营性现金净流出4205万元显著改善；期末现金及银行结存为12.5903亿元[65] - 2024年公司收入95927.3万元，较上年增长20%，云订阅收入65381万元，较上年增长34%，占总收入比重达68%[81][82][84] - 2024年公司年内利润及母公司拥有人应占利润3346.4万元，较上年增长111%，基本每股盈利0.104元，较上年增长108%[82][93] - 2024年公司销售及服务提供成本26722.6万元，较上年增长2%，其中人工成本增长51%[81][85][86] - 2024年公司毛利69204.7万元，较上年增长28%，毛利率提升5个百分点至72%[81][87] - 2024年公司其他收入及收益净额5296.2万元，较上年下降61%，主要因业务出售收益和非上市股本投资公平值收益减少[81][88] - 2024年公司研发总投资22898.7万元，较上年下降7%，其中研发成本21084.4万元，较上年下降15%，新增递延开发成本1814.3万元[89] - 2024年公司销售及分销开支40800.8万元，较上年增长22%，因业务规模化发展和销售推广支出增加[81][90] - 2024年公司管理费用8289.3万元，较上年增长22%，因人工成本（含离职补偿金）增加[81][91] - 2024年公司所得税开支53万元，较上年下降91%，因非上市股本投资公平值变动收益对应递延所得税负债减少[81][92] - 2024年公司经营活动产生现金流量净额9129.6万元，较上年增加13334.4万元，投资活动动用现金流量净额37855.8万元，较上年增加31286.6万元[94] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为9130万元，上年动用4205万元，经营性现金流由负转正[95] - 2024年投资活动动用的现金流量净额为3.7856亿元，较上年增加3.1287亿元[96] - 2024年融资活动动用的现金流量净额为788万元，主要用于支付租赁本金及利息[97] - 2024年末现金及银行结存为12.59031亿元，2023年末为10.37565亿元；2024年末流动比率为193%，2023年末为229% [98] - 2024年资本性开支中，新增物业、厂房及设备支出106万元，新增使用权资产支出345万元，新增无形资产支出1815万元[100] - 2024年末员工总数为982人，较2023年末减少12% [109] - 截至2024年12月31日，T+系列软件产品研发及市场投入累计使用约2亿9069万港元，云平台及创新应用产品研发投入累计使用约1亿9408万港元，支持云服务的推广运营累计使用约1亿9921万港元，收购相关业务及资产累计使用约466万港元，补充一般营运资金累计使用约8549万港元，合计累计使用约7亿7413万港元，未使用约8083万港元[115] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年产品销售收入249,082千元，2023年为215,954千元[25][26] - 2024年提供服务收入707,992千元，2023年为582,607千元[25][26] - 2024年采购商品销售收入2,199千元，2023年为2,060千元[25][26] - 2024年中国内地客户合约收入959,071千元，其他国家/地区为202千元，2023年其他国家/地区无收入[26] - 2024年某一时间点转让的货物/服务收入274,683千元，2023年为290,183千元[26] - 2024年随时间转移的服务收入684,590千元，2023年为510,438千元[26] - 报告期内云服务业务新增付费企业用户数14.3万；期末累计付费企业用户数达77.5万[65] - 报告期内畅云管家新增订单金额同比增长58%[70] - 报告期内直销业务收入较上年增长58%[71] - 报告期内生态伙伴合作销售新增订单金额同比增长51%[72] 子公司相关信息 - 畅捷通美国注册资本面值15,500,000美元，公司直接持股100%，2024年底实缴资本10,300,000美元[9] - 畅捷云汇注册资本面值10,000,000元，公司直接持股100%，2024年底实缴资本10,000,000元[9][10] - 公司对畅捷通支付持股比例为19.28%，2024年增资后注册本金从2亿增至3亿，公司出资额从3856万增至5784万[39] - 2024年末畅捷通支付流动资产329554000元、非流动资产196000元、流动负债151313000元、净资产178437000元；2023年分别为292890000元、701000元、185086000元、108505000元[40] - 2024年公司应占畅捷通支付净资产为34403000元，2023年为20920000元；2024年调整后投资账面价值为30111000元，2023年为16002000元[41] 公司业务风险与策略 - 公司面临外部环境对小微企业信息化投入不利影响、市场竞争激烈及网络安全合规等风险[61] - 公司将提升产品竞争力，加强新技术应用，提升客户应用价值[61] - 公司实行直、经、合销三大通路并行，加强客户全生命周期运营管理[62] - 公司坚持守护用户信息与隐私安全，完善信息安全处置与应急响应机制[62] - 2025年公司将聚焦小微财税和商管领域，扩大财税云服务市场份额[75] - 2025年公司将加快产品创新，推动智能财税BaaS服务用户规模突破[76] - 2025年公司将推进渠道下沉，加强增值经销商能力建设[77] - 2025年公司将完善直销通路基建，提升业务效能和客户价值[77] - 2025年公司将拓展生态合作，扩大终端市场覆盖和收入来源[78] - 2025年公司将实施客户分层管理，借助AI提升服务效率[79] 公司产品相关信息 - 截至报告期末，开放平台已认证的ISV超过3200家，低/零代码平台的开发者数量发展到3500个，开发应用数超6300个[69] - 开放平台通过AI生成调用代码的采用率超过30%[69] - 公司数智财税产品支持全国全部36个税区的一键报税[66] - 畅捷通好业财海外版支持英语、印尼语、越南语、泰语、西班牙语等多种语言[68] 公司治理与合规相关 - 公司重新评估2023年及2024年1月1日负债条款，首次应用修订时仍将负债分类为流动或非流动[20]

一、公司及业务介绍 * **公司背景**：畅鲸通是一家专注于为中国小微企业提供财税和商业云服务的公司，拥有独立港股上市公司身份。[2] * **业务模式**：公司主要通过提供数字财税和数字商业服务，帮助小微企业实现信息化管理。[2] * **目标客户**：公司主要服务于拥有专业会计的小微企业，其中经营规模较大、年收入在五百万至三亿人民币之间的企业，对信息化需求较高。[4] * **销售渠道**：公司拥有完善的全国分销网络，包括渠道销售、直营销售和与B端客户流量入口的生态平台合作。[6] * **转型历程**：公司从2021年开始由传统的软件包模式转型为SaaS订阅模式，经历了亏损后，盈利状况逐渐改善。[8] 二、业绩及财务状况 * **收入增长**：2024年前三季度，公司总收入6.7亿元，同比增长24%。订阅业务占比超过70%，成为收入增长的主要动力。[9] * **盈利能力**：毛利率71%，同比增幅36%，达到4.8亿元。净亏损1000万左右，已实现盈亏平衡。[10] * **用户规模**：目前在手用户产生的ARR突破7亿美元，同比增长53.6%。新增付费用户数10.7万，同比增长25%。[10] * **费用控制**：研发费用、销售费用等三项费用占比从20年下降至79%，有效控制了成本。[10] 三、市场竞争及未来展望 * **市场竞争格局**：目前市场竞争格局较为分散，但随着经济形势变化，竞争格局有望集中度提升。[21] * **未来增长目标**：未来三年，公司收入复合增长率不低于20%，订阅收入复合增长率不低于25%。[13] * **AI布局**：公司积极布局AI技术，应用于产品开发、客户服务、研发等多个方面，以提高效率、降低成本、创造收入。[13-15] 四、其他重要信息 * **获客成本**：平均获客成本约为1900元，LTV/CAC比率为4-5。[19] * **渠道销售占比**：渠道销售占比65%，直营销售占比10%，未来直营销售占比有望提升至20-30%。[24] * **全流通进展**：公司全流通流程顺利，预计不久将发布公告。[36]

纪要涉及的公司 畅银通 纪要提到的核心观点和论据 1. **2024年业绩成果** - ARR达到1亿美元，完成云订阅模式转型，全年新增付费用户14.3万，累计付费用户数77.5万，在行业内保持领先[2] - 国内市场主体1.82亿，个体工商户1.28亿户，小微企业约4900万户以上，较2023年有少量增长[3] - 收入约七成由可持续的订阅收入贡献，实现全面扭亏为盈，从2025年进入AI智能化发展阶段[3] - 用约6年时间积累到1亿美金ARR，在整体企业样本中排中位稍靠上，比Shopify快，与Trello相近[3] - 用户平均生命周期达8.4年，较前一年末的8.2年有所增长；年末员工总数982人，年初1100人，未来人员数量预计无大波动[4] - 24年底前18个月数电票自动取票功能调用量增长5倍，体现用户需求增长[5] - 2024年总收入9.6亿，同比增长20%；毛利6.9亿，同比增长28%；净利润3346万，同比增长111%；毛利率达72%，同比增长5个百分点；订阅收入6.5亿，同比增长34%；ARR 7.2亿，同比增长27%；云订阅业务合约负债6.3亿，同比增长18%[5] - AR复合增长率24%，毛利率从2022年的61%提升到72%，三项费用经营费用率较之前高点下降35个百分点至73%；经调整经营利润4480多万，比2023年改善9000多万；经营现金流转正，比2023年改善1.33亿，达9100多万[6] - 订阅业务产品日趋完善，订阅形式被用户日益接受，平均up值1690元，客户年内留存率提升到84%[6] 2. **业务布局拓展** - 以数字财税、数字商业SaaS为核心业务基本盘，向中国小微企业特别是微型企业提供智能财税BaaS服务，利用积累的用户数据资产提供高价值BaaS数据服务[4] 3. **AI战略特点及业务实践** - **战略特点** - 通过AI智能化记账和报税突破业务边界，进入BaaS服务阶段，实现智能财税业务孵化[8] - 构建智能体生产和管理平台，基于大模型加入业务API及微调，使智能体与业务和客户场景融合[8][9] - 聚焦以业财一体为核心的场景构建SaaS智能体模型，分为数字员工、数字分析和小商智库三部分[9][20] - **智能财税业务** - 通用大模型用于记账和报税存在成本、效率和准确性问题，畅银通形成财税专用大模型，基于百万级企业样本量和千万级票据样本量训练[11][12] - 采用三层模型（企业历史行为、行业精准模型、大模型处理高风险情况），记账准确性达98%以上，超过多数代账公司人工准确性[13][14] - 实现报税全自动化和全智能化服务，人效提升10倍以上，大幅降低代账行业成本[15][16] - **智能体搭建和管理平台** - 可通过0代码方式方便实现智能体特性，两小时构建企业级智能体[17] - 提供丰富内置工具和业务API，使智能体与原有业务场景结合实现智能化[18] - 多产品线智能体流程可复用，通过API替换快速发布到不同产品线[18] - **SaaS层面智能体打造** - 数字员工：业财一体板块关注数据准确性，用智能体+规则引擎+RPA结合实现场景化打造，部分环节人与智能体结合提效[20][21][22] - 数字分析：利用大模型自然源输入处理和输出分析结果解读加工能力，帮助小微企业提升数据分析能力[22] - 小商智库：包含通用知识（产品、财税等）和企业专用知识（合同、制度等），提高企业知识水平[23] 4. **AI商业模式** - 以极低促销价提供记账报税服务进入市场，后续价格稳步提升，预期今年客户量达百万级[27] - 针对SaaS产品搭建智能体广场，分析类智能体限免后重新定价通过订阅售卖[28] - 通过AI提升新客户转化率、老客户续费率和增值功能转化率，本质提升商业模式和盈利能力[28] 5. **未来规划** - 以小微企业SaaS云服务为基本盘，保持龙头地位，借助AI技术和布局，通过智能财税BaaS服务加快开拓小微企业财税领域客户，计划到2028年突破500万付费用户[25] - 持续关注业内具备业务协同效应的同类型公司，进行战略投资兼并；合适时机考虑回购公司部分股权[30] - 2025年希望智能财税业务达到百万级客户规模，在保证收入增长和利润增厚基础上构建第二曲线[33][34] - 继续精细化覆盖直营通路，配合AI技术在搜索引擎和短视频运营中扩大占有率和产出[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **销售相关情况** - 订阅收入中直销占比将近10%，直销费用主要是直销人员工资，在销售费用中占比不大[37] - 70多万累计云付费客户中，超50%是新购客户，原有客户升级过来的占比30% - 40%，目标是转化存量100多万客户，近两三年每年约有1.5 - 2万从传统软件或友商软件转化的新增用户[38][39] - 公司在伙伴经营规则、分销通路区隔等政策制度体系成熟，直销不主动与伙伴争利，老客户升级区分有主和无主，升级云给伙伴带来持续收费机会[40][41] 2. **费用及盈利情况** - 销售费用按年冲预算，匹配收入增长规模，新业务前期投入使销售费用略高于收入增长，未来全SaaS业务商业模式下盈利水平将高于传统业务[42][43] 3. **分红及市占率情况** - 关注公司法关于特定资本公积弥补亏损后分红政策落地，有具体措施会及时弥补亏损并给予投资者分红回报[44] - 小微财税市场分有专职会计的小型企业（约700万）和通过代账公司解决的微型企业（约3000 - 4000万），小微SaaS目前针对小型企业云转型占有率约10%，市场潜力巨大[45][46] 4. **上市相关情况** - A股上市申请已被证监会受理，正在审批中，全流通实施后股本结构改善，公司会在获股东批准后根据市况考虑具体运作[36]