公司股份回购 - 天立国际控股于2026年2月13日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资100.8万港元，共回购40万股股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2月13日耗资100.8万港元回购40万股股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年2月13日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资100.8万港元，回购了40万股股份 [1]

股份数据 - 2026 年 2 月 11 日，已发行股份（不含库存）2,103,555,000，库存 5,700,000，总数 2,109,255,000[3] - 2026 年 2 月 13 日结束时，已发行股份（不含库存）2,103,155,000，库存 6,100,000，总数 2,109,255,000[3] 股份购回 - 2026 年 2 月 13 日购回 400,000 股，占比 0.019%，每股 2.52 港元，总价 1,008,000 港元[3][10] - 2025 年 8 月 28 日购回 2,672,000 股，占比 0.1267%，每股 3.679 港元[4] 购回授权 - 2026 年 1 月 28 日通过购回授权，可购回 209,242,800 股[10] - 已购回 2,500,000 股，占比 0.1195%[10] 暂停期 - 股份购回后新股发行等暂停期截至 2026 年 3 月 15 日[10]

文章核心观点 - 天立国际控股通过积极扩招转校生和加速AI教育业务商业化，应对短期招生增速下滑，公司预计2026财年学生人数和服务收入将实现增长，同时公司宣布股份回购计划以增强市场信心 [1][2][8] 民办学历学校业务 - 公司战略性扩招转校生以补充生源，截至2026年1月25日已完成转校生招生3603人，预计全年有望达成7000人 [2][3] - 在转校生补充下，预计2026财年公司全年服务学生人数有望达14.8万人，同比增长约14%，其中服务高中生人数有望达6.3万人，同比增长17% [3] - 2025年秋季学期初服务学生人数同比增长约8%，增速边际放缓，主要因公司自身阶段性战略如提高生源门槛所致，并非人口宏观趋势影响 [4] - 公司长期招生策略调整包括：适度放宽招生门槛、优化内部学段衔接以提升集团内学校直升比例（2026年部分校区已达60%以上，2025年约为50%）、组建专职招生队伍 [5] AI+教育业务 - AI冲刺营业务加速落地，截至2026年1月26日覆盖学生已达1934人，全年有望突破4000人，预计2026财年该业务有望实现收入0.88亿元 [2][5] - AI冲刺营教学效果持续验证：2024年试点36名学生中有31人提分，平均提分36分；2025年对近1000名学生的试点显示平均提分48分，并有学生获清华、北大录取 [7] - 公司AI冲刺营目前仅覆盖其服务学生人数的1.3%，中期在集团校内覆盖率有望提升至10%，并已开始向外部学校复制，2026年1月新签约两所外部学校 [7] - 预计公司2026-2028财年AI冲刺营业务分别有望实现收入0.88亿元、1.54亿元、2.31亿元 [2][7] 财务预测与估值 - 预测公司FY2026-FY2028收入为39.15亿元、42.25亿元、44.99亿元，对应增速为9.1%、7.9%、6.5% [2][8] - 预测FY2026-FY2028经调整净利润至7.41亿元、8.21亿元、9.01亿元，对应增速为11.5%、10.9%、9.7% [2][8] - 最新收盘市值对应FY2026预测市盈率(PE)为7倍，估值因短期招生增速下滑已回落至高性价比区间 [2][8] 公司行动与股东信心 - 公司于2026年1月28日发布意向回购公告，计划动用最高2亿港元在公开市场购回股份，每股购回价不高于紧接每次购回前五个交易日平均收市价的5% [1][8] - 公司持续回购及董事长持续增持，有望增强投资者信心 [2][8]

文章核心观点 - 国信证券维持天立国际控股“优于大市”评级 核心依据是高中人口红利、公司办学质量、持续回购与股东增持带来的投资者信心增强 以及AI教育业务的积极进展 [1] 公司财务预测 - 预测FY2026-FY2028收入为39.15亿元/42.25亿元/44.99亿元 对应增速为9.1%/7.9%/6.5% [1] - 预测FY2026-FY2028经调整净利润为7.41亿元/8.21亿元/9.01亿元 对应增速为11.5%/10.9%/9.7% [1] - 最新收盘市值对应FY2026市盈率为7倍 [1] 公司近期事件与举措 - 公司于2026年1月28日召开股东周年大会暨AI专题反向路演活动 向市场展示学历学校招生情况及“AI+教育”布局与实践 [1] - 公司同日发布意向回购公告 计划动用最高2亿港元在公开市场回购股份 每股购回价不高于紧接每次购回前五个交易日平均收市价的5% [1] 业务运营与增长动力 - 公司战略性扩招转校生补充生源 截至2026年1月25日已完成转校生招生3603人 预计全年有望达成7000人 [2] - 转校生招生带动FY2026全年服务学生人数同比增速自8%提升至约14% [2] - AI教育产品效果持续验证并加速转化收入 截至2026年1月26日AI冲刺营覆盖学生已达1934人 全年有望突破4000人 [2] - 2026年1月内 AI冲刺营新签约两所外部学校 [2] - 预计公司FY2026-FY2028财年AI冲刺营业务分别有望实现收入0.88亿元/1.54亿元/2.31亿元 [2]

核心观点 - 国信证券维持天立国际控股“优于大市”评级 核心依据包括高中人口红利、公司办学质量突出、以及公司回购与股东增持有望增强投资者信心[1] 财务预测 - 预测公司FY2026-FY2028收入分别为39.15亿元、42.25亿元、44.99亿元 对应增速为9.1%、7.9%、6.5%[1] - 预测公司FY2026-FY2028经调整净利润分别为7.41亿元、8.21亿元、9.01亿元 对应增速为11.5%、10.9%、9.7%[1] - 公司最新收盘市值对应FY2026预测市盈率为7倍[1] 近期事件与业务进展 - 公司于2026年1月28日召开股东周年大会并举办AI专题反向路演活动 向市场全面展示学历学校招生情况及“AI+教育”布局[2] - 同日公司发布意向回购公告 计划动用最高2亿港元在公开市场回购股份 每股购回价不高于购回前五个交易日平均收市价的5%[2] - 公司战略性扩招转校生补充生源 截至2026年1月25日已完成转校生招生3603人 预计全年有望达成7000人[3] - 转校生招生带动公司26财年全年服务学生人数同比增速自8%提升至约14%[3] AI教育业务发展 - 公司AI教育产品效果持续验证 截至2026年1月26日 AI冲刺营覆盖学生已达1934人 全年有望突破4000人[3] - 2026年1月内 AI冲刺营新签约两所外部学校[3] - 预计公司2026-2028财年AI冲刺营业务收入分别有望实现0.88亿元、1.54亿元、2.31亿元[3]

投资评级 - 报告对天立国际控股（01773.HK）维持“优于大市”评级 [1][2][3][16] 核心观点 - 公司民办学历学校业务招生短期利空出清，通过积极扩招转校生，预计2026财年服务学生人数同比增长约14%，增速自8%修复 [3][5] - AI教育业务教学效果持续验证，正加速转化收入，预计2026-2028财年AI冲刺营业务收入分别为0.88亿元、1.54亿元、2.31亿元 [3][8][11] - 公司估值已回落至高性价比区间，最新收盘市值对应FY2026预测市盈率（PE）为7倍，同时公司计划回购及股东增持有望增强投资者信心 [3][16] 民办学历学校业务分析 - **招生策略主动调整**：为应对此前“提升生源门槛”导致的招生增速下滑，公司战略性扩招转校生，截至2026年1月25日已完成转校生招生3603人，预计全年有望达成7000人 [3][5] - **学生人数增长预测**：在转校生补充下，预计2026财年公司全年服务学生人数有望达14.8万人，同比增长约14%，其中服务高中生人数有望达6.3万人，同比增长17% [5] - **历史增速变化**：2025年秋季学期初服务学生人数同比增长约8%，高中服务学生人数同比增长11%，增速较此前（如2024年9月服务学生人数同比增长30%）边际放缓 [6] - **策略调整背景**：增速放缓主要受公司自身阶段性战略影响，包括提高生源质量考核（A、B层学生占比从2023年9月的14.5%/50.2%提升至2025年9月的28.3%/53.4%）以及部分学校布局较晚应对公办高中扩招 [6] - **长期策略优化**：公司适度放宽招生门槛，并优化内部升学衔接，2026年已完成直升工作的校区中，直升比例已达60%以上（2025年约为50%） [7] AI+教育业务分析 - **业务加速落地**：AI冲刺营业务加速商业化，截至2026年1月26日覆盖学生已达1934人（天立集团校1468人，外部466人），2025学年全年覆盖约1000人，预计全年有望覆盖4000人 [3][8] - **收入预测**：以平均客单价2.5万元测算，预计2026财年AI冲刺营业务有望转化收入达0.88亿元 [3][8] - **产品模式与效果**：AI冲刺营基于自研“启鸣达人”教育垂域大模型，配备德育老师，以中高考提分为目标，教学效果持续验证：2024年试点36名学生中31人提分，平均提分36分；2025年对近1000名学生的试点显示平均提分48分，并有学生获清华、北大录取 [8][10] - **市场空间**：目前AI冲刺营业务仅覆盖公司服务学生人数的1.3%，报告看好中期在集团校内覆盖率提升至10%，并有望向托管学校及外部学校复制 [11] - **外部合作进展**：2026年1月内，公司已与两所外部学校（黄公望高级中学、聚道高级中学）开展AI冲刺营合作 [11] 财务预测与估值 - **收入预测**：预测公司FY2026-FY2028收入为39.15亿元、42.25亿元、44.99亿元，对应增速为9.1%、7.9%、6.5% [3][16] - **净利润预测**：预测FY2026-FY2028经调整净利润为7.41亿元、8.21亿元、9.01亿元，对应增速为11.5%、10.9%、9.7% [3][16] - **关键估值指标**：最新收盘市值对应FY2026预测PE为7倍，预测FY2026每股收益（EPS）为0.34元，每股净资产为1.62元 [16][19] 公司治理与股东行为 - **股份回购计划**：公司董事会决定动用最高2亿港元在公开市场回购股份，每股购回价不高于紧接每次购回前五个交易日平均收市价的5% [3][12] - **股东增持**：董事长近半年回购约1900万股 [13]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][3][16] 核心观点 - 公司招生短期利空出清，通过积极扩招转校生，预计2026财年服务学生人数同比增长将自8%提升至约14% [3][5] - AI教育产品效果持续验证并加速转化收入，预计2026-2028财年AI冲刺营业务收入分别为0.88亿元、1.54亿元、2.31亿元 [3][8][11] - 公司估值已回落至高性价比区间，最新收盘市值对应FY2026预测市盈率(PE)为7倍，同时公司持续回购及股东增持有望增强投资者信心 [3][12][16] 民办学历学校业务 - 截至2026年1月25日，集团已完成转校生招生3603人，预计全年有望达成7000人 [3][5] - 在转校生补充下，预计2026财年公司全年服务学生人数有望达14.8万人，同比增长约14%，其中服务高中生人数有望达6.3万人，同比增长17% [5] - 2025年秋季学期初服务学生人数同比增长约8%，增速边际放缓主要受公司自身阶段性战略影响，包括提高生源门槛导致A、B层学生占比提升 [6] - 公司长期招生策略进行调整，包括适度放宽招生门槛、提升集团内学校直升比例至60%以上、组建专职招生队伍 [7] AI+教育业务 - 截至2026年1月26日，公司AI冲刺营覆盖学生已达1934人，2025学年全年覆盖约1000人，预计全年有望覆盖4000人 [3][8] - AI冲刺营教学效果持续验证，2024年试点36名学生中有31人提分，平均提分36分；2025年对近1000名学生的试点平均提分48分，并助力学生获得清华、北大录取 [10] - 目前AI冲刺营业务仅覆盖其服务学生人数的1.3%，中期在集团校内覆盖率有望提升至10%，并已开始向外部学校复制，2026年1月新签约两所外部学校 [11] 财务预测与估值 - 预测公司FY2026-FY2028收入为39.15亿元、42.25亿元、44.99亿元，对应增速为9.1%、7.9%、6.5% [3][16] - 预测FY2026-FY2028经调整净利润为7.41亿元、8.21亿元、9.01亿元，对应增速为11.5%、10.9%、9.7% [3][16] - 关键财务指标显示，FY2026预测毛利率为35%，净资产收益率(ROE)为21%，每股收益为0.34元 [19] 公司行动与股东信心 - 公司董事会决定动用最高2亿港元在公开市场回购股份，每股购回价不高于紧接每次购回前五个交易日平均收市价的5% [3][12] - 董事长近半年增持约1900万股 [13]

公司股份回购 - 天立国际控股于2026年2月11日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及20万股公司股份 [1] - 回购总金额为55.2万港元 [1] - 回购的平均价格为每股2.76港元 [1]