市场整体表现 - 港股三大指数高开高走，恒生指数收涨0.75%至25690.53点，国企指数涨0.68%至8901.23点，恒生科技指数涨1.12%至5479.04点 [1] - 市场情绪回温主要受美国CPI年率回落带动隔夜美股拉升影响 [1] - 南向资金当日净买入33.71亿港元，其中港股通（深）净买入42.97亿港元，港股通（沪）净卖出9.27亿港元 [16] 领涨行业与板块 - 大型科技股集体上涨，腾讯控股涨1.49%，快手涨1.45%，网易涨1.32%，美团涨1.28%，百度涨1.02% [2][4] - 智能驾驶概念股集体走强，佑驾创新大涨31.22%，浙江世宝涨10.41%，小鹏汽车-W涨7.65%，地平线机器人-W涨7.04% [7][8] - 汽车股尾盘持续拉升，小鹏汽车涨7.65%，零跑汽车涨5.74%，理想汽车-W涨3.81%，赛力斯涨3.05% [9][10] - 生物医药股活跃，泰格医药涨5.22%，药明生物涨4.4%，科伦博泰生物-B涨3.51% [8][9] - 电子烟概念股涨幅靠前，中烟香港涨6.68%，思摩尔国际涨3.39%，主要受国家加强电子烟全链条监管政策影响 [4] - 博彩股普涨，美高梅中国涨6.61%，新濠国际发展涨3.43%，银河娱乐涨2.92% [5][6] - 中资券商股上扬，中金公司涨4.63%，国泰海通涨2.87%，弘业期货涨2.74% [6][7] - 教育股飘红，银杏教育涨11.47%，大地教育涨10%，中国东方教育涨5.80% [11][12] - 光伏及太阳能股齐涨，信义能源涨3.54%，协鑫新能源涨2.74%，阳光能源涨2.50% [10][11] - AI拉动光纤光缆需求，长飞光纤光缆大涨12%带动光通讯板块上涨 [2] 下跌行业与板块 - 重型机械股部分下跌，中国重汽跌6.33%，铁建装备跌1.10% [12][13] - 体育用品股部分表现低迷，裕元集团跌1.70%，李宁跌0.68%，安踏体育跌0.61% [13][14] - 石油股下跌，中国石油化工股份跌1.52%，上海石油化工股份跌1.50%，延长石油国际跌1.28% [14][15] - 黄金及贵金属板块集体弱势，中国白银集团跌2.82%，招金矿业跌2.19%，山东黄金跌2.00%，主要因金银价格走低 [15][16] 机构观点与后市展望 - 机构认为生物医药板块有望迎来进一步价值重估，创新药产业“创新+国际化”趋势不变，板块弹性有望提升 [8] - 对于博彩股，机构指板块有望迎来进一步价值重估 [2] - 展望后市，有观点认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及宏观环境改善共振下，正迎来岁末交易窗口 [18]

医药研发与临床进展 - 中国信达生物制药集团与美国礼来制药联合开发的降糖新药玛仕度肽，其两项以中国2型糖尿病患者为对象的Ⅲ期临床研究结果在《自然》杂志网站刊发 [1] - 研究证实玛仕度肽作为单药治疗和联合口服降糖药治疗，在血糖控制和减重方面效果均优于安慰剂或度拉糖肽，同时可改善多项心血管代谢、肝脏和肾脏相关指标 [1] - 玛仕度肽是一款胰高血糖素/胰高血糖素样肽-1双受体激动剂，研究成果为超重、肥胖和糖尿病患者提供了高质量的循证医学证据 [1] 美股市场表现 - 隔夜美股三大股指集体上涨，道琼斯工业平均指数收于47951.85点，涨幅0.14%；标准普尔500指数收于6774.76点，涨幅0.79%；纳斯达克综合指数收于23006.36点，涨幅1.38% [2] - 大型科技股普涨，特斯拉涨超3%，亚马逊、Meta涨超2%；存储概念、半导体设备与材料涨幅居前，美光科技涨超10%，闪迪涨超6% [2] - 热门中概股多数上涨，知乎涨超3%，小鹏汽车涨超2%；恒生指数ADR收报25544.89点，较香港收市涨46.76点或0.18% [2] 政策与监管动态 - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，提出一系列针对性政策举措，旨在解决烟草制假、售假、走私等突出问题，持续净化烟草市场环境 [3] - 《意见》要求聚力打击烟草境外制假走私入境，加强与有关国家执法协作，严厉打击境外假冒中国烟草品牌行为，坚决查处流入、流经我国的非法烟草 [3] - 《意见》要求高压严打境内涉烟违法活动，涉及港股公司中烟香港 [3] 大宗商品与矿业 - 必和必拓CEO迈克·亨利指出，铜金属每年的市场规模大约在3000亿到4000亿美元之间，远大于年市场规模约200亿美元的稀土 [4] - 亨利认为，在需求强劲增长的背景下，铜的牛市行情可能在未来几年内持续，预计从现在到2050年铜需求将增长70%，但供应却越来越难以释放 [4] - 新特能源公告，其附属公司内蒙古能源拟将一家合伙企业的79.92%财产份额转让予管理人，以配合首期资产支持专项计划之设立，转让代价参考认缴及实缴出资额厘定 [4] - 智汇矿业暗盘收涨126.16%，不计手续费每手赚5690港元，公司专注于在中国西藏的锌、铅及铜探矿、采矿、精矿生产及销售业务 [6] 科技与创新 - 美团LongCat团队正式发布并开源SOTA级虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，该模型基于LongCat-Video基座打造，原生支持Audio-Text-to-Video、Audio-Text-Image-to-Video及视频续写等核心功能 [5] - 该模型在底层架构上全面升级，实现了动作拟真度、长视频稳定性与身份一致性三大维度的突破 [5] 公司动态与资本市场 - 恒大汽车公告，根据相关地方人民法院批准的破产重整计划，集团于相关附属公司之股权获注销，相关附属公司的全部股权已于2025年11月18日以广州聚力名义登记，集团未收取任何现金代价，股票将继续暂停买卖 [7] - 威胜控股公告，其于巴西成立的全资附属公司Wasion da Amazonia成功中标CPFL项目，合同金额超过人民币8000万元，CPFL是巴西规模第二大的综合性电力事业集团，服务用户超过1000万 [8] - 根据威胜控股最新指引，其人工智能数据中心收入预计将从2025年的10亿元人民币倍增至2026年的20亿元人民币，并于2027年进一步增至40亿元人民币 [8] - 公司预期2026年本地及海外人工智能数据中心新订单将分别同比增长50%及92.3%，至15亿及25亿元人民币 [8] - 花旗发布研报，基于人工智能数据中心相关新订单强劲及盈利预测更高，将威胜控股2025至2027年的净利润预测调高1%至5%，目标价由15.5港元升至21港元，评级“买入” [9]

公司业绩与重大交易 - 英皇资本公布截至2025年9月30日止年度业绩，总收入约7.3亿港元，同比增长37.3%，净溢利约1.47亿港元，同比增长121.4% [2] - 新特能源附属拟出售新疆风至新能源发电合伙企业79.92%财产份额，对价约13.37亿元，以配合类REITs发行 [2] - 湾区发展附属广深珠公司与保利长大订立深圳段施工合同，签约合同价为人民币14.48亿元 [2] 业务合作与项目进展 - 威胜控股附属中标巴西CPFL项目，合同金额逾8000万元 [3] - 喜相逢集团附属与新石器在无人车采购、路权开发、运营服务、市场推广等领域建立长期战略合作关系 [3] - 义合控股旗下Trio AI与HGC环电同意建立战略合作关系 [4] - 复星医药附属复星医药产业与Clavis Bio签订《合作及选择权协议》，共同推进针对获选靶点化合物的临床前开发 [3] - 石药集团司库奇尤单抗注射液III期临床试验获得顶线分析数据 [3] 投资与份额收购 - 药明康德斥资约3000万欧元拿下法国生物医药基金3.22%份额 [3] 股权融资 - 至源控股拟折让约1.4%发行合共5.15亿股新股份，净筹约3.553亿港元 [5] 股份回购动态 - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购105.5万股，回购价格区间为每股599.5-605.5港元 [5] - 小米集团斥资1.51亿港元回购375万股股份，回购价格区间为每股40.12-40.24港元 [6] - 中远海控斥资8055.74万港元回购590万股股份，回购价格区间为每股13.52-13.76港元 [7] - 快手斥资8021.93万港元回购123.5万股，回购价格区间为每股64.35-65.60港元 [7] - 吉利汽车斥资3179.71万港元回购190.8万股，回购价格区间为每股16.26-16.8港元 [8]

核心交易概述 - 新特能源非全资附属公司内蒙古能源将合伙企业79.92%的财产份额转让予管理人 对应认缴金额为人民币13.37亿元 [1] - 该合伙企业将收购康平新能源及内蒙古能源持有的荣晟电力及新园新能源各99.99%的股权 实现目标资产证券化 [1] - 发行的资产支持证券总规模预计为人民币13.37亿元 所得款项将用于收购目标股权、置换银行贷款及支付相关费用 [2] 资产证券化(类REITs)方案 - 母公司特变电工以能源基础设施为底层资产 在上交所申请注册储架发行资产支持证券(类REITs) 申请储架额度人民币30亿元 [1] - 特变电工类REITs已获得上交所无异议函 新疆新能源拟以其持有的两个新能源发电项目作为首批次发行的底层资产 [1] - 通过发行资产支持证券将所得款项注入合伙企业 资产支持证券持有人将享有目标资产所产生的经济收益 [2] 交易目的与影响 - 发行首期资产支持专项计划旨在优化集团的资产负债结构 盘活存量资产 提升资产周转效率 [2] - 该举措有助于拓宽融资渠道 提升资金使用效率 保障集团的健康长远可持续发展 [2]

交易核心结构 - 新特能源非全资附属公司内蒙古能源将其持有的新疆风至新能源发电合伙企业79.92%财产份额转让予管理人 对应认缴金额为人民币13.37亿元 [1] - 后续康平新能源及内蒙古能源将分别向该合伙企业转让荣晟电力及新园新能源的99.99%股权 转让代价将基于独立评估结果公平磋商确定 [1] - 发行的资产支持证券总规模预计为人民币13.37亿元 所得款项将注入合伙企业用于收购目标股权、置换银行贷款及支付相关费用 [2] 资产证券化方案 - 母公司特变电工以其附属公司持有的能源基础设施为底层资产 在上海证券交易所申请注册储架发行资产支持证券（类REITs） 申请储架额度为人民币30亿元 [1] - 特变电工的类REITs已获得上海证券交易所无异议函 可发行多期产品供合资格专业投资者认购及交易 [1] - 新疆新能源拟以其持有的两个新能源发电项目作为特变电工类REITs首批次发行的底层资产 [1] - 资产支持证券持有人将享有目标资产所产生的经济收益 [2] 交易目的与影响 - 发行首期资产支持专项计划旨在优化集团的资产负债结构 盘活存量资产 提升资产周转效率 [2] - 该交易有助于拓宽集团融资渠道 提升资金使用效率 保障集团的健康长远可持续发展 [2]

核心交易概述 - 新特能源的非全资附属公司内蒙古能源，将其持有的另一非全资附属公司新疆风至新能源发电合伙企业79.92%的财产份额，转让予国信证券资产管理有限公司 [1] - 此次转让对应认缴金额为人民币13.37亿元 [1] - 交易旨在配合公司设立首期资产支持专项计划 [1] 交易目的与预期影响 - 发行该资产支持专项计划旨在优化集团的资产负债结构 [1] - 此举有助于盘活集团的存量资产并提升资产周转效率 [1] - 计划将拓宽集团的融资渠道，有利于提升资金使用效率，以保障集团健康长远可持续发展 [1]

交易事项 - 2025年12月18日内蒙古能源将合伙企业79.92%财产份额（对应认缴金额13.37亿元）转让给管理人[4] - 出售事项最高适用百分比率超5%低于25%，构成须予披露交易[5] - 康平新能源及内蒙古能源将分别转让荣晟电力及新园新能源99.99%股权给合伙企业[11] - 公司预期项目公司转让协议交易适用百分比率不超5%，不构成须予公布交易[20] 融资事项 - 特变电工申请储架发行类REITs，额度30亿元，已获上交所无异议函[12] - 首期资产支持专项计划发行规模13.37亿元，优先级占98.43%（13.16亿元），次级占1.57%（2100万元）[13] 企业结构 - 待出售事项完成，集团将持有合伙企业20.08%财产份额，财务报表仍并入集团账目[16] - 合伙企业2025年12月17日成立，聚能新能源、内蒙古能源、新疆新能源分别认购约0.06%、79.92%、20.02%权益[19] - 新疆新能源为公司持股91.26%的附属公司[23] 项目情况 - 荣晟电力持有辽宁省铁岭市西丰县柏榆镇101.9MW风电项目[23] - 新园新能源持有新园正镶白旗特高压外送200MW风电项目[24]

行业观点与投资建议 - 交银国际认为在近期股价回调后部分光伏龙头估值已具吸引力 [1] - 公司看好多晶硅这一“反内卷”的标竿环节 [1] - 首选颗粒硅龙头协鑫科技(03800)同时看好低估值棒状硅龙头新特能源(01799) [1] 政策与行业动态 - 上周举行的中央工作会议指出深入整治“内卷式”竞争对反内卷的表述首次由“综合整治”变为“深入整治” [1] - 结合多晶硅产能收储平台正式成立预计光伏“反内卷”将进一步深入实质性去产能政策有望逐步推出 [1] - 北京光和谦成科技有限公司完成注册标志着光伏行业酝酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地 [1]

光伏股市场表现 - 光伏股整体走弱 新特能源股价下跌3.96%至7.03港元 信义光能股价下跌3.33%至2.9港元 福莱特玻璃股价下跌2.64%至9.57港元 福耀玻璃股价下跌1.73%至65.2港元 [1] 行业产能收储进展 - 光伏协会确认“光和谦成”公司为产能收储平台 标志着光伏反内卷工作进入实质性环节 [1] - 市场传言后续各大光伏企业将持续注资约300亿元开启产能收储工作 [1] - 平台最终落地金额可能与最初传言的700亿元有较大差距 [1] 光伏玻璃行业经营状况 - 光伏玻璃行业毛利率上周跌幅进一步扩大 目前约为-13.56% [1] - 行业亏损程度不断加大 主要因天然气陆续执行冬气价导致成本上涨 同时光伏玻璃价格继续下行 [1] - 下游订单明显不足 行业供需差较大 短期光伏玻璃价格仍有下行压力 [1]

港股市场个股表现 - 宝济药业-B在港交所主板上市首日收涨138.82%，总市值突破200亿港元 [1] - 拨康视云-B股价自12月5日以来回撤逾四成，但在11月21日至12月4日的10个交易日内曾实现翻倍 [2] - 沪上阿姨股价上涨近6%，消息面关联到中国新茶饮品牌奈雪的茶在美国开店，壮大出海阵营 [2] - 歌礼制药-B公告其ASC50在美国的I期临床试验取得积极顶线结果 [3] - 金界控股公告，因终止Naga 3项目开发协议，没收了认购方作为付款一部分的3.16亿美元现金垫款 [4] 光伏行业动态 - 光伏股普遍走弱，新特能源跌3.01%，信义光能跌3.67%，福莱特玻璃跌3.26%，福耀玻璃跌1.73% [1] - 光伏协会确认“光和谦成”公司为产能收储平台，并有传言称后续各大光伏企业将持续注资约300亿元开启产能收储工作 [1] 汽车行业数据 - 汽车股继续下跌，小鹏汽车-W跌4.88%，理想汽车-W跌2.67%，长城汽车跌1.28% [1] - 中汽协数据显示，11月汽车产销量分别完成353.2万辆和342.9万辆，环比分别增长5.1%和3.2%，同比分别增长2.8%和3.4% [1] 黄金板块走势 - 黄金股全线走低，紫金黄金国际跌5.87%，紫金矿业跌4.29%，潼关黄金跌5.54%，山东黄金跌4.94% [2] - 消息面上，摩根大通报告指出彭博商品指数(BCOM)即将在2026年1月进行年度权重再平衡 [2] 加密货币相关产品 - 加密货币ETF跌幅居前，博时以太币跌6.54%，华夏以太币跌6.16%，华夏比特币跌4.48%，嘉实比特币跌4.46% [3] - 消息面上，比特币一度下跌3.3%，较纪录高点下跌约30%，市场分析认为下跌与流动性偏弱和风险偏好下降有关 [3] 光通信板块动态 - 光通信板块延续下跌，剑桥科技跌5.61%，长飞光纤光缆跌7.71%，汇聚科技跌6.89%，鸿特精密跌3.54% [4] - 消息面上，甲骨文发布2026财年第二财季业绩，自由现金流为-100亿美元，远逊预期，资本开支环比激增41%至120亿美元 [4] 美股科技与AI公司动态 - 博通股价下跌5.59%，财报附注显示其AI研发投入同比增27%，但专利数量仅增5%，增长更多依赖订单规模扩张 [5] - ServiceNow股价大跌11.54%，公司正就收购网络安全初创公司Armis进行深入谈判，交易估值可能高达70亿美元 [5] - 甲骨文股价跌2.66%，报道称其已推迟交付为OpenAI规划的多个大型AI数据中心，延迟原因为熟练劳动力和部分物资短缺 [6] - 英伟达股价涨0.73%，公司公布了第三代“Nemotron”大语言模型，其中最小的Nemotron 3 Nano已发布，更大版本将在2026年上半年推出 [6] - 特斯拉股价涨3.56%，马斯克表示公司正在测试不配备人类安全员的无人驾驶出租车，奥斯汀的Robotaxi活跃车辆增至31辆 [6] 美股中概股与加密货币概念股 - 纳斯达克金龙指数跌逾2.1%，热门中概股普跌，小牛电动跌6.15%，阿里巴巴跌3.59%，老虎证券跌4.55%，理想汽车跌2.58%，小鹏汽车跌3.58%，搜狐跌1.54% [5] - 加密货币概念股走低，Strategy跌8.14%，Coinbase跌6.37%，Circle跌9.6%，Bitmine Immersion Technologies跌11.22%，SharpLink Gaming跌9.51% [5] 美股医药与存储板块 - 礼来股价涨3.38%，其实验性口服减肥药orforglipron的审批进程有望提速，最快可能在2026年3月底获得FDA监管决定 [6] - 存储概念股盘前普跌，Sandisk跌2.09%，美光科技跌1.51%，希捷科技跌0.72%，西部数据跌2.44% [7] - 美光科技将于12月17日盘后公布2026财年第一季度财报，华尔街预计其营收将达到128.2亿美元，同比增长超过45% [7]