公司信息 - 公司为新特能源股份有限公司，股份代号 1799[2] - 董事会有 4 名执行董事、2 名非执行董事和 3 名独立非执行董事[4] 会议安排 - 董事会会议 2025 年 10 月 30 日举行[3] - 会议将审议及批准 2025 年前九月季度业绩及发布[3] 公告信息 - 公告日期为 2025 年 10 月 17 日[4]

投资评级与建议 - 报告建议重点关注该公司 [3] 核心观点：母公司支持与资本结构优化 - 公司控股股东特变电工申请注册储架额度人民币30亿元，用于发行资产支持证券，以支持包括公司在内的附属公司 [1] - 公司附属公司新疆新能源拟以其持有的两个新能源发电项目作为底层资产，发行首期资产支持专项计划，预计发行规模不超过人民币15亿元 [1] - 母公司通过资产注入等方式提供支持，例如于9月26日将旗下盱眙高传100%股权转让给公司附属新疆新能源 [1] 核心观点：下半年盈利改善驱动因素 - 多晶硅价格显著回升，市场价格稳定在50-55元/公斤，较6月底35元/公斤的历史低位已显著反弹+50% [2] - 通过100%并表盱眙高传业务，风电设备销售业务经营业绩将大幅提升 [2] - 公司非多晶硅业务，包括电站建设/运营及电气设备业务呈现高增长 [2]

港股光伏股市场表现 - 港股光伏板块股价普遍下跌，福耀玻璃下跌4.89%至68.1港元 [1] - 新特能源股价下跌4.64%至7.81港元 [1] - 信义光能股价下跌3.8%至3.54港元 [1] - 福莱特玻璃股价下跌2.77%至11.23港元 [1]

光伏股市场表现 - 光伏板块股票延续跌势，福耀玻璃下跌4.89%报68.1港元，新特能源下跌4.64%报7.81港元，信义光能下跌3.8%报3.54港元，福莱特玻璃下跌2.77%报11.23港元 [1] 行业传闻与澄清 - 针对多晶硅收储平台已成立的传闻，业内权威人士表示消息不实 [1] - 光伏协会澄清近期“连开三天会”的传闻，指出实际为协会月度会议 [1] 行业供需与市场数据 - 国内光伏月度新增装机量已连续三个月下滑，8月新增装机量为7.36吉瓦，同比下降55.29%，环比下降33.33% [1] - 光伏企业后续盈利情况主要取决于产能出清节奏与上网电价市场化后的光伏装机需求 [1]

光伏股市场表现 - 光伏股板块延续跌势，福耀玻璃下跌4.89%至68.1港元，新特能源下跌4.64%至7.81港元，信义光能下跌3.8%至3.54港元，福莱特玻璃下跌2.77%至11.23港元 [1] 行业传闻与澄清 - 针对多晶硅收储平台已成立并完成工商注册的传闻，业内权威人士指出该消息不实 [1] - 光伏协会澄清近期“连开三天会”的传闻，实际为协会月度会议 [1] 行业基本面数据 - 国内光伏月度新增装机量已连续三个月下滑，8月新增装机量为7.36吉瓦，同比下降55.29%，环比下降33.33% [1] - 行业经历531抢装潮后，光伏企业后续盈利情况将主要取决于产能出清节奏与上网电价市场化后的装机需求 [1]

资产证券化交易核心 - 新特能源附属公司新疆新能源拟以其持有的两个新能源发电项目作为底层资产发行资产支持专项计划 [1] - 该计划旨在优化资本结构、盘活存量资产、提升集团资产周转速度 [1] - 首期发行规模预计不超过人民币15亿元 [1] 交易结构与安排 - 本次发行在控股股东特变电工申请注册的储架额度内进行，特变电工申请的储架总额度为人民币30亿元 [1] - 新疆新能源拟将其附属公司荣晟电力及新园电力的部分股权出售予计划管理人 [1] - 股权出售代价将根据附属公司的评估值及新疆新能源已提供的股东贷款金额厘定 [1] 发行主体与平台 - 发行主体为公司的附属公司新疆新能源 [1] - 发行平台为上海证券交易所，特变电工拟在此申请注册并储架发行资产支持证券 [1] - 储架额度允许在人民币30亿元内发行多期产品 [1]

资产证券化交易核心 - 新特能源的附属公司新疆新能源拟以其持有的两个新能源发电项目作为底层资产发行资产支持专项计划 [1] - 该计划旨在优化资本结构、盘活存量资产、提升集团资产周转速度 [1] - 首期发行规模预计不超过人民币15亿元 [1] 交易结构与安排 - 本次发行是控股股东特变电工申请的总额人民币30亿元储架额度的一部分 [1] - 特变电工拟以附属公司持有的能源基础设施作为底层资产在上海证券交易所申请注册 [1] - 新疆新能源拟将其附属公司荣晟电力及新园电力的部分股权出售予管理人 [1] 交易对价与参与方 - 出售附属公司部分股权的代价将按该等附属公司的评估值及新疆新能源已提供的股东贷款金额厘定 [1] - 资产支持证券供合资格专业投资者认购 [1]

资产支持专项计划核心安排 - 新特能源附属公司新疆新能源拟以其持有的两个新能源发电项目作为底层资产发行首期资产支持专项计划 [1] - 该计划为控股股东特变电工申请的储架发行的一部分，特变电工拟以附属公司持有的能源基础设施作为底层资产在上海证券交易所申请注册 [1] - 首期资产支持专项计划的发行规模预计不超过人民币15亿元，供合资格专业投资者认购 [1] 交易结构与目的 - 新疆新能源拟将其附属公司荣晟电力及新园电力的部分股权出售予管理人，出售代价将按附属公司的评估值及新疆新能源已提供的股东贷款金额厘定 [1] - 此次操作旨在优化资本结构，盘活存量资产，提升集团资产周转速度 [1] - 特变电工申请储架额度为人民币30亿元，并可在额度内发行多期产品 [1]

融资计划 - 特变电工拟申请30亿元储架发行资产支持证券[3] - 新疆新能源拟申报不超15亿元首期资产支持专项计划[3] 项目持有 - 荣晟电力持有101.9MW风电项目[9] - 新园电力持有200MW风电项目[9] 其他信息 - 预计建议交易最高适用百分比率超5%低于25%[4] - 特变电工1993年注册，代号600089[9] - 公司H股2012年上市，代号1799[5]

股权结构 - 特变电工直接及间接持有公司已发行股本总额约66.61%，为公司控股股东及关连人士[4][13][16] 交易金额及上限 - 2025年度现有零星服务框架协议项下年度上限从4.5亿元修订至6亿元[7] - 准东3GW新能源项目配套升壓站建设工期调整至2025年底前完工，项目零星服务交易金额约2.4亿元[7] - 截至2025年9月30日止九个月，现有零星服务框架协议实际交易金额约3.9亿元，其中升壓站建设已发生交易金额约1亿元[7] - 2025年与特变电工集团交易年度上限总额（不含税），现有为29亿元，修订后为30.5亿元[8] - 2025年本集团采购零星服务金额，现有上限为4.5亿元，修订后为6亿元[8] - 2025年本集团采购产品金额上限为13亿元[8] - 2025年本集团采购煤炭金额（包括运输成本）上限为7.5亿元[8] - 2025年本集团销售产品及服务金额上限为4亿元[8] 公司行动安排 - 载有相关内容通函预计于2025年11月5日或之前发送给股东[5][17] - 公司将举行临时股东大会，特变电工集团须就经修订年度上限决议案放弃投票[17] - 独立董事委员会已成立，汇富融资有限公司获委任为独立财务顾问[17] 交易管理 - 公司采用交易管理系统处理关连交易，业务部门更新协议并汇报执行状况[12] - 董事会审计委员会负责收集数据、监察关连交易，每季度向董事会及监事会汇报[12] - 公司加强关连交易审查、决策程序及信息披露要求培训[12] - 独立非执行董事审查非豁免持续关连交易，核数师每年审查交易金额及年度上限[14] - 公司控制持续关连交易实际金额，重点控制每类交易个别金额[14] 其他信息 - 特变电工于1993年2月26日在中国注册成立，在上海证券交易所上市，股份代号600089[22] - 补充框架协议于2025年10月14日由公司与特变电工签订[22] - 经修订年度上限指补充框架协议项下截至2025年12月31日止年度拟进行交易的经修订预计最高年度金额[22] - 股份每股面值为人民币1.00元[22] - 公告日期为2025年10月14日[23] - 董事会成员包括4名执行董事、2名非执行董事和3名独立非执行董事[23]