证券之星消息，10月14日南向资金减持131.6万股中银香港（02388.HK）。近5个交易日中，获南向资金 减持的有5天，累计净减持775.15万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有11天，累计净减持867.96 万股。截至目前，南向资金持有中银香港（02388.HK）3.5亿股，占公司已发行普通股的3.3%。 | 交易日 | 持股总数(股) | 持股变动(股) | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | | 2025-10-14 | 3.50亿 | -131.60万 | -0.37% | | 2025-10-13 | 3.51亿 | -33.05万 | -0.09% | | 2025-10-03 | 3.52亿 | -210.55万 | -0.60% | | 2025-10-02 | 3.54亿 | -302.75万 | -0.85% | | 2025-09-30 | 3.57亿 | -97.20万 | -0.27% | 中银香港是香港三家发钞银行之一，亦是香港唯一的人民币业务清算行，在各主要业务市场位居前列。 凭借在人民币业务方面的优势，中银香港的人民币服务成为客户的当然选 ...

核心观点与财务预测 - 首次覆盖中银香港给予“优于大市”评级，合理股价区间为43.6-48.4港元，相较2024年10月10日收盘价有18%-31%的溢价空间 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为389亿港元、402亿港元、427亿港元，同比增长1.8%、3.4%、6.2% [1] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.68元、3.81元、4.04元，对应市盈率（PE）为10.0倍、9.7倍、9.1倍，市净率（PB）为1.09倍、1.04倍、0.98倍 [1] 盈利能力与收入增长 - 2025年上半年营业收入为400亿港元，同比增长13.3%，归母净利润为222亿港元，同比增长10.5% [1] - 2025年上半年年化加权平均净资产收益率（ROE）为12.9%，同比上升0.5个百分点 [1] - 非利息收入增长显著，上半年手续费净收入同比增长25.8%，其他非利息收入同比增长99.1% [4] 资产负债与业务规模 - 6月末总资产同比增长10.0%至4.40万亿港元，较年初增长4.9%，市场份额保持稳定 [2] - 6月末存款总额较年初增长5.8%至2.87万亿港元，贷款总额较年初增长2.0%至1.71万亿港元 [2] - 6月末普通股权一级资本比率（CET1）为20.05%，较年初提高0.03个百分点 [2] 净息差与利息收入 - 上半年日均净息差为1.34%，同比降低12个基点，导致利息净收入同比下降3.5%至251亿港元 [3] - 净息差下降主因是美联储进入降息周期，市场利率低于去年同期，资产收益率下降 [3] 资产质量与风险指标 - 测算的上半年不良生成率为0.40%，同比上升0.32个百分点，上半年信用成本率为0.40%，同比上升0.16个百分点 [5] - 6月末减值贷款比率为1.02%，较年初下降0.03个百分点，拨备覆盖率为86%，较年初上升1个百分点 [5] - 减值贷款比率自2022年以来呈上升趋势，但仍低于行业整体水平，资产质量与行业相比仍较为优异 [5]

投资评级与估值 - 首次覆盖中银香港给予优于大市评级 预计2025-2027年归母净利润分别为389亿港元 402亿港元 427亿港元 同比增长1.8% 3.4% 6.2% [1] - 预计2025-2027年每股收益EPS分别为3.68元 3.81元 4.04元 对应市盈率PE为10.0倍 9.7倍 9.1倍 市净率PB为1.09倍 1.04倍 0.98倍 [1] - 综合绝对估值和相对估值 公司合理股价区间为43.6-48.4港元 相较2024年10月10日收盘价有大约18%-31%的溢价空间 [1] 盈利能力与业绩表现 - 2025上半年实现营业收入400亿港元 同比增长13.3% 上半年实现归母净利润222亿港元 同比增长10.5% [1] - 2025上半年年化加权平均净资产收益率ROE为12.9% 同比上升0.5个百分点 [1] 资产规模与资本充足率 - 公司6月末总资产同比增长10.0%至4.40万亿港元 较年初增长4.9% 市场份额保持稳定 [2] - 6月末存款总额较年初增长5.8%至2.87万亿港元 贷款总额较年初增长2.0%至1.71万亿港元 [2] - 6月末普通股权一级资本比率CET1为20.05% 较年初提高0.03个百分点 [2] 净息差与利息收入 - 2025上半年日均净息差为1.34% 同比降低12个基点 降幅较去年年报有所扩大 [3] - 受净息差下降影响 上半年利息净收入同比下降3.5%至251亿港元 [3] - 净息差下降主要因美联储进入降息周期 市场利率低于去年同期导致资产收益率下降 [3] 非利息收入 - 2025上半年手续费净收入同比增长25.8% 主要得益于投资市场气氛回暖及财富管理需求增长 保险 证券经纪 基金分销及管理佣金收入增长较多 [4] - 其他非利息收入同比增长99.1% 主要因全球市场交易业务收入上升及市场波动令外汇相关产品价格上升 导致净交易性收益增长较多 [4] 资产质量 - 测算的上半年不良生成率为0.40% 同比上升0.32个百分点 上半年信用成本率为0.40% 同比上升0.16个百分点 [5] - 公司6月末减值贷款比率为1.02% 较年初下降0.03个百分点 主要因个别存量不良户重组撇销及个别不良户还款 [5] - 公司6月末拨备覆盖率为86% 较年初上升1个百分点 2022年以来减值贷款比率呈上升趋势 但仍低于行业整体水平 资产质量压力有所增加但整体仍较为优异 [5]

该行指，中银香港股价近期从9月高位回调，可能受南向资金流出及市场对净息差及交易收入担忧影 响。基于更佳收入表现，花旗对中银香港2025及2026年的盈利预测较市场共识高出1%和3%，维持"买 入"评级，目标价由41港元轻微下调至40.9港元。 花旗发表报告指，中银香港预计于10月下旬公布2025年第三季营运业绩，预测营业利润为112亿港元， 按季减18%，按年跌14%；受交易收入走弱影响，预测总收入按年减6%至173亿港元。得益于资金成本 改善与HIBOR正常化，净息差可望保持韧性。鉴于商业房地产市场持续承压，花旗预测信贷成本将维 持约40个基点的高位。 ...

财务业绩 - 2025上半年实现营业收入400亿港元，同比增长13.3% [1] - 2025上半年实现归母净利润222亿港元，同比增长10.5% [1] - 上半年年化加权平均ROE为12.9%，同比上升0.5个百分点 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为389/402/427亿港元，同比增长1.8%/3.4%/6.2% [3] 资产负债规模 - 6月末总资产同比增长10.0%至4.40万亿港元，较年初增长4.9% [1] - 6月末存款较年初增长5.8%至2.87万亿港元 [1] - 6月末贷款总额较年初增长2.0%至1.71万亿港元 [1] - 6月末普通股权一级资本比率为20.05%，较年初提高0.03个百分点 [1] 收入结构 - 上半年利息净收入同比下降3.5%至251亿港元 [1] - 上半年手续费净收入同比增长25.8%，主要得益于财富管理相关业务收入增长 [2] - 上半年其他非息收入同比增长99.1%，主要因全球市场交易业务及外汇产品收益增长 [2] 盈利能力与息差 - 上半年日均净息差为1.34%，同比降低12个基点 [1] - 净息差下降主要因美联储进入降息周期导致资产收益率下降 [1] - 预计美联储未来降息将对公司净息差及整体业绩带来压力 [1] 资产质量 - 测算的上半年不良生成率为0.40%，同比上升0.32个百分点 [2] - 上半年信用成本率为0.40%，同比上升0.16个百分点 [2] - 6月末减值贷款比率为1.02%，较年初下降0.03个百分点 [2] - 6月末拨备覆盖率为86%，较年初上升1个百分点 [2] - 公司资产质量压力有所增加，但减值贷款比率仍低于行业整体水平 [2] 估值与投资建议 - 预计2025-2027年EPS分别为3.68/3.81/4.04元，对应PE为10.0/9.7/9.1倍 [3] - 预计2025-2027年PB为1.09/1.04/0.98倍 [3] - 公司合理股价区间为43.6-48.4港元，相较当前股价有约18%-31%溢价空间 [3]

（图为签约仪式现场） 据了解，"星算"计划融合商业航天、人工智能两大新质生产力领域。协议约定，四川中行为国星宇航提供跨境结算、供应链金融、现金管理、投行业务等多 元化服务，助力该公司技术研发、国际市场拓展、产业链整合等。中银金租定制租赁服务方案，围绕卫星融资租赁、销售端直采等创新金融服务，向国星宇 航、"星算"计划用户、卫星客户及供应链等关联公司，提供总金额50亿元人民币意向租赁融资额度。 四川中行负责人表示，自2022年起，该行是首批为国星宇航提供普惠贷款支持的金融机构。接下来，将以金融"活水"滴灌航天科技创新，助力四川打造商业 航天产业高地。未来，还将与中银金租继续围绕国星宇航发展战略，探索"金融+科技"创新发展路径，为建设科技强国贡献力量。（曾俊鹏） 编辑：穆皓 转自：新华财经 近日，中国银行四川省分行（以下简称：四川中行）联动中银金融租赁有限公司（以下简称：中银金租）与成都国星宇航科技股份有限公司（以下简称：国 星宇航）签署"星算"计划合作协议，三方将共同探索金融与科技产业融合新模式，推动商业航天产业发展。 ...

投资评级与估值 - 报告对中银香港（02388 HK）首次覆盖给予“优于大市”评级 [1][5][63] - 综合绝对估值和相对估值，公司合理股价区间为43.6-48.4港元，相较2025年10月10日收盘价36.86港元有约18%-31%的溢价空间 [3][63] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为400亿港元，同比增长13.3%；归母净利润为222亿港元，同比增长10.5% [1] - 上半年年化加权平均ROE为12.9%，同比上升0.5个百分点 [1] - 截至2025年6月末，总资产同比增长10.0%至4.40万亿港元，存款总额较年初增长5.8%至2.87万亿港元，贷款总额较年初增长2.0%至1.71万亿港元 [1] - 普通股权一级资本比率为20.05%，较年初提高0.03个百分点 [1] 收入结构分析 - 上半年日均净息差为1.34%，同比降低12个基点，导致利息净收入同比下降3.5%至251亿港元 [1] - 非利息收入增长显著，其中手续费净收入同比增长25.8%，其他非息收入同比增长99.1% [2] 资产质量与风险 - 测算的上半年不良生成率为0.40%，同比上升0.32个百分点；信用成本率为0.40%，同比上升0.16个百分点 [2] - 6月末减值贷款比率为1.02%，较年初下降0.03个百分点，拨备覆盖率为86%，较年初上升1个百分点，资产质量优于行业整体水平 [2] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为389亿港元、402亿港元、427亿港元，同比增长1.8%、3.4%、6.2% [3][55] - 预计2025-2027年摊薄每股收益分别为3.68港元、3.81港元、4.04港元，对应市盈率分别为10.0倍、9.7倍、9.1倍 [3][55] 行业与市场地位 - 中银香港是香港第二大银行，截至2025年6月末，其资产总额、贷款总额、存款总额分别占香港银行业的15%、17%、15% [7] - 公司约85%的贷款投向香港本地，香港经济表现良好，2024年GDP总额为2.97万亿港元，同比增长2.5% [7][13] 关键驱动因素与假设 - 盈利预测假设2025-2027年总资产同比增长8%、6%、5%，净息差分别为1.30%、1.25%、1.25% [55] - 敏感性分析显示，净息差每变动5个基点，将影响归母净利润约20-22亿港元 [58]

中新社香港10月9日电 (记者 魏华都)香港金融管理局推出的"人民币业务资金安排"于9日起实施。 中国银行(香港)当天作出首批资金安排，为多家企业在香港提供人民币贸易融资，并通过其在东南亚的 分支机构，分别为一家"出海"印尼的内地企业及一家柬埔寨本地企业提供相关服务。 10月9日， 中国银行(香港)副总裁王化斌表示，2025年前三季度，该行人民币押汇业务量按年增长逾三成，反映企 业在跨境经营中使用人民币的需求明显提升。 他称，"人民币业务资金安排"不仅简化交易方式，也为企业提供更长的融资期限选择，同时支持参加行 通过同一集团的海外银行机构，向企业提供人民币贸易融资服务，令更多"走出去"的企业受惠，为人民 币离岸市场注入新动力。 据悉，9日起实施的"人民币业务资金安排"取代原有的"人民币贸易融资流动资金安排"，分三阶段推 行。新安排确保市场有足够流动性拓展离岸人民币业务，更大力度地推动离岸人民币在实体经济中的使 用。(完) 香港金融管理局推出的"人民币业务资金安排"正式实施。图为香港金管局资料图。 中新社记者 李志华 摄 ...

中新网雅加达10月9日电 (记者 李志全)9日，印尼进口企业ITG POINTER通过中国银行(香港)有限公司雅 加达分行安排叙做一笔人民币贸易融资业务。该笔业务是香港金融管理局升级版"人民币业务资金安 排"下在印尼市场的首单人民币贸易融资，开创了印尼市场应用香港离岸人民币资金、支持人民币跨境 结算和融资的先河。 作为中银集团在印尼的重要布局，雅加达分行依托中国银行(香港)总部区域一体化服务优势，将以此 次"人民币业务资金安排"为契机，充分发挥中银集团全球化网络和香港离岸人民币市场的枢纽作用，为 印尼企业拓展国际市场、提升资金管理效率提供有力支持，助力企业把握人民币国际化新机遇，共同推 动中印尼经贸合作再上新台阶。(完)【编辑:李润泽】 近年来，印尼企业与中国及东盟区域的经贸往来日益频繁，企业对跨境人民币结算和融资的需求不断上 升。在中国人民银行的支持下，香港金融管理局最新的"人民币业务资金安排"允许参与机构将获得的人 民币资金转贷给其海外集团内银行机构，用于支持企业客户的人民币贸易融资需求，进一步便利人民币 在东南亚区域内的结算与融资应用。 ...

私有化要约事件 - 汇丰亚太作为要约人要求恒生银行董事会提呈私有化建议，拟根据公司条例以协议安排方式将恒生银行私有化 [1] 市场股价反应 - 恒生银行股价单日大幅上涨近15%，最新价为136.800港元，总市值达2566.01亿港元 [1][2] - 东亚银行股价上涨8%，最新价为13.200港元，总市值为348.05亿港元 [1][2] - 大新银行集团股价上涨超7%，最新价为10.600港元，总市值为149.01亿港元 [1][2] - 中银香港股价上涨超2%，最新价为37.000港元，总市值达3911.93亿港元 [1][2] 相关银行股表现 - 恒生银行年初至今累计涨幅达52.42% [2] - 东亚银行年初至今累计涨幅为45.21% [2] - 大新银行集团年初至今累计涨幅为41.33% [2] - 中银香港年初至今累计涨幅达61.21% [2] - 渣打集团股价微涨0.65%，年初至今累计涨幅为66.64% [2]