董事会成员 - 非执行董事有葛海蛟（董事长）、张辉（副董事长）、蔡钊[3] - 执行董事有孙煜（副董事长兼总裁）[3] - 独立非执行董事有郑汝桦等8人[3] 附属委员会 - 下设审计等五个常设附属委员会[3] - 葛海蛟担任战略及预算委员会主席[3] - 多人分别担任各委员会成员[3]

人员变动 - 廖长江自2026年3月11日起任公司及银行独立非执行董事等职[2] - 廖长江任期约三年，可重选连任[5] 股权结构 - 中国银行拥有公司约66.06%之已发行股份[3] 薪酬情况 - 廖长江每年获董事袍金400,000港元[5] - 廖长江担任委员会委员每年获额外酬金150,000港元[5] 董事会组成 - 公告日期后董事会由葛海蛟等12人组成[9]

南向资金交易动态 - 3月9日南向资金减持中银香港98.45万股 [1] - 近5个交易日中有3天被减持，累计净减持354.5万股 [1] - 近20个交易日中有10天被减持，累计净减持810.15万股 [1] - 截至目前南向资金持有中银香港3.67亿股，占公司已发行普通股的3.46% [1] 公司业务与市场地位 - 公司是香港三家发钞银行之一 [2] - 公司是香港唯一的人民币业务清算行 [2] - 公司在各主要业务市场位居前列 [2] - 公司在人民币业务方面具有优势，相关服务成为客户当然选择 [2] 服务网络与客户覆盖 - 公司在香港拥有最庞大的分行网络及多元化的服务渠道 [2] - 公司通过网上银行和手机银行等高效电子渠道提供服务 [2] - 公司为个人、各类企业和机构等客户提供全面的金融及投资理财服务 [2] - 公司通过与母行中国银行紧密联动，为跨国公司、跨境客户、内地“走出去”企业、各地央行和超主权机构客户提供全方位跨境服务 [2]

市场表现 - 香港银行股普遍走低 渣打集团股价下跌5.55%至168.4港元 中银香港下跌4.59%至40.34港元 汇丰控股下跌4.44%至129.2港元 东亚银行下跌3.44%至13.46港元[1] 核心驱动因素 - 中东地缘政治局势持续发酵是导致银行股下跌的主要消息面因素[1] - 中东地缘政治不确定性被机构视为短期内香港银行股价的驱动因素[1] 行业风险敞口 - 亚洲和中资银行是海湾地区的主要金融机构 去年在该地区发放的贷款超过150亿美元 创下历史新高[1] - 香港金融管理局上周至少接触了2间本地银行 以评估其在中东贷款及债券方面的风险敞口[1] 重点公司敞口分析 - 渣打集团对中东地区风险敞口较高 机构认为其可能出现较明显的回调[1] - 渣打集团2025年在阿联酋的贷款及收入占比分别为2.5%和5.6%[1] - 汇丰控股披露其在中东的贷款及收入占比分别为2.3%和3.8%[1]

香港银行股市场表现 - 截至发稿，香港银行股普遍呈现下跌走势，市场情绪偏弱 [1] - 渣打集团股价下跌5.55%，报168.4港元 [1] - 中银香港股价下跌4.59%，报40.34港元 [1] - 汇丰控股股价下跌4.44%，报129.2港元 [1] - 东亚银行股价下跌3.44%，报13.46港元 [1]

市场表现 - 香港银行股普遍下跌 截至发稿 渣打集团跌5.55%报168.4港元 中银香港跌4.59%报40.34港元 汇丰控股跌4.44%报129.2港元 东亚银行跌3.44%报13.46港元 [1] 核心驱动因素 - 中东地缘政治局势持续发酵 导致亚洲银行在海湾地区的贷款面临不确定性 [1] - 摩根大通认为 中东地缘政治不确定性是短期内驱动香港银行股价的因素 [1] 行业风险敞口 - 亚洲和中资银行是海湾地区的主要金融机构 去年在该地区发放超过150亿美元贷款 创下历史新高 [1] - 香港金融管理局上周至少接触2间本地银行 以评估其在中东贷款及债券方面的风险敞口 [1] 主要公司具体风险 - 渣打集团对中东地区风险敞口较高 摩根大通此前报告指出其可能出现较明显回调 [1] - 渣打集团2025年在阿联酋的贷款及收入占比分别为2.5%及5.6% [1] - 汇丰控股披露其在中东的贷款及收入占比分别为2.3%及3.8% [1]

南向资金近期交易动态 - 3月3日，南向资金增持中银香港71.25万股 [1] - 近5个交易日全部为增持，累计净增持216.85万股 [1] - 近20个交易日中有10天为减持，累计净减持754.45万股 [1] - 截至目前，南向资金共持有中银香港3.71亿股，占公司已发行普通股的3.5% [1] 公司市场地位与业务优势 - 公司是香港三家发钞银行之一 [2] - 公司是香港唯一的人民币业务清算行 [2] - 公司在各主要业务市场位居前列 [2] - 凭借人民币业务优势，其人民币服务成为客户首选 [2] 服务网络与客户覆盖 - 公司在香港拥有最庞大的分行网络及多元化服务渠道 [2] - 服务渠道包括网上银行和手机银行等高效电子渠道 [2] - 公司为个人、各类企业和机构等客户提供全面的金融及投资理财服务 [2] 跨境联动与服务 - 公司通过与母行中国银行的紧密联动，提供全方位优质的跨境服务 [2] - 跨境服务主要面向跨国公司、跨境客户、内地“走出去”企业，以及各地央行和超主权机构客户 [2]

股份情况 - 公司可发行普通股股份数目上限为200亿股[1] - 上月底及本月底已发行股份（不含库存）、总数均为10572780266股[2] - 上月底及本月底库存股份数目均为0股[2] 公众持股 - 上市规定最低公众持股量为已发行股份总数（不含库存）的15%[2] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但分别对保险、券商及银行板块给出了积极的投资观点和具体的投资建议 [1][2][3] 报告的核心观点 * 报告认为，尽管本周金融板块普遍跑输大盘，但各子行业均存在结构性机会和估值修复动力 [1][2][3] * 保险板块：短期回调主要受交易和情绪因素影响，中期在险资增配权益、负债端“挪储”需求、资产端贝塔属性增强及成本端改善等多重因素支撑下，2026年有望迎来强周期修复行情 [2][13][14][15] * 券商板块：证监会召开外资机构座谈会彰显资本市场改革开放决心，头部券商将受益。当前板块盈利与估值出现明显错配，是左侧布局时机，推荐综合实力强的中大型券商及有并购预期的券商 [2][16][17] * 银行板块：作为“百业之母”，银行是宏观基本面拐点时最具潜力的资产，当前是预先布局的窗口期。看好优质城商行、高股息大行、有转债强赎催化及估值折价股份行的投资机会 [2][3][18][19] 根据相关目录分别进行总结 一、周涨跌幅及各板块观点 * **市场表现**：本周（2026年2月23日至27日）沪深300指数上涨1.08% [10]。非银金融（申万）指数下跌1.18%，跑输沪深300指数2.26个百分点。其中，证券Ⅱ指数下跌0.39%，保险Ⅱ指数下跌3.74%，多元金融指数上涨3.90% [1][10]。银行（申万）指数下跌0.92%，跑输沪深300指数2.00个百分点，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌1.67%、0.57%、0.70%、0.72% [1][10] * **保险板块观点**：板块深度调整（-3.74%）主要受前期获利了结、资金流向成长赛道、政策财报真空期及海外AI负面报告情绪扰动影响 [2][13]。中期来看，2026年保险机构增配权益趋势明确，为板块提供支撑 [2][14]。展望2026年，负债端居民“挪储”与分红险、银保渠道发力，资产端险资入市提升贝塔属性，成本端负债成本改善，叠加经济复苏、低估值高股息优势，板块估值修复动力充足，当前A股保险股PEV估值中枢仅0.64倍，向上修复至1倍PEV空间达55% [2][14][15] * **券商板块观点**：板块下跌0.39%，跑输大盘。本周证监会召开资本市场“十五五”规划外资机构座谈会，围绕提高制度包容性、扩大开放、建设一流投行等议题展开，体现了扩大开放、坚持市场化改革的决心 [2][16]。截至2月28日，证券Ⅱ（申万）PB估值为1.33倍，处于2012年以来22.3%分位数，盈利和估值已出现明显错配 [17] * **银行板块观点**：板块下跌0.92%，跑输大盘。报告指出，AI等技术大规模商业化往往伴随行业超额利润收窄，而银行作为经营信用的核心主体，其“存贷利差”基本商业模式具备高壁垒，是宏观基本面到达拐点时最具潜力的资产，当前是预先布局的窗口期 [3][18][19] 二、保险周度数据跟踪 * **个股表现**：本周A股上市险企普跌，中国人寿跌幅最大（-6.14%），新华保险跌幅最小（-2.70%）且获得+1.03个百分点的相对收益 [20][21] * **AH溢价率**：截至2月27日，中国人寿A/H溢价率最高，为59.18%；中国平安最低，为4.85% [20] * **债券及理财收益率**：截至2月27日，10年期国债到期收益率为1.79%，环比下降0.51个基点。10年期AAA级企业债收益率上涨3.22个基点至2.31%。余额宝、微信理财通年化收益率分别为1.01%、1.10%，环比分别上升0.50和0.80个基点 [24][25] 三、券商周度数据跟踪 * **个股表现**：本周涨幅前五的券商为第一创业（+8.66%）、西部证券（+2.56%）、中原证券（+2.55%）、长城证券（+2.38%）及中银证券（+2.36%） [29] * **估值水平**：截至2月27日，PB估值最高的券商为华林证券（6.79倍），最低的为华西证券（0.97倍） [34] * **AH溢价率**：在13家A+H上市券商中，中信证券溢价率最低（7.9%），中原证券最高（139.5%） [36] * **市场交投**：本周两市日均成交额24402.95亿元，环比增长15%；日均换手率1.99%，环比上升0.28个百分点 [38] * **两融与质押**：截至2月27日，全市场两融余额26584.61亿元，环比增长3.05%；股票质押市值31895.44亿元，环比增长3.77% [40] * **发行与基金**：本周有3家首发A股，募集资金17.01亿元，环比增长122%；无新增再融资项目。全市场新发基金规模8.8亿元，环比下降98.49% [46][47][49] 四、银行周度数据跟踪 * **个股表现**：A股银行中，兰州银行（+1.75%）、郑州银行（+1.05%）涨幅居前；H股银行中，郑州银行（+8.74%）、浙商银行（+2.28%）涨幅居前 [55] * **估值水平**：截至2月27日，A股银行PB估值靠前的为宁波银行（0.93倍）、招商银行（0.89倍）、杭州银行（0.88倍）；H股银行PB估值靠前的为招商银行（1.00倍）、农业银行（0.59倍） [55][57] * **AH溢价率**：在15家A+H上市银行中，招商银行溢价率最低为-10.3%，郑州银行最高为94.7% [58] * **央行操作与利率**：本周央行流动性净回笼5774亿元。截至2月27日，SHIBOR隔夜利率为1.36% [62][66] * **同业存单**：本周同业存单净融资-2063亿元。6个月期发行规模最大，为1544亿元，占比28.4% [73][77] * **信用债发行**：本周公司债发行规模95亿元，加权平均票面利率2.22%；未新发企业债 [82] 五、行业新闻及重点公司公告 * **行业资讯**：2月LPR报价连续9个月持稳；央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率至0；证监会发布《私募投资基金信息披露监督办法》，自2026年9月1日起施行；证监会召开外资机构座谈会，就资本市场“十五五”规划听取意见 [87][88] * **重点公司公告**：多家银行涉及高管任职变动，如宁波银行选举新董事长、聘任新行长；中信证券获准公开发行不超过800亿元公司债券；渤海租赁子公司发行15亿美元优先无抵押票据等 [88][89][90][91][95][96]

美股及港股ADR市场表现 - 周五美股三大指数齐跌 恒生指数ADR收报26438.20点 较香港收市跌192.34点或0.72% [1] - 恒生指数ADR当日最高价26561.50 最低价26387.05 振幅0.66% 成交量3512.82万 [1] - 恒生指数在港股市场收报26630.54点 上涨249.52点或0.95% 与ADR市场表现出现背离 [1] 大型蓝筹股ADR价格变动 - 大型蓝筹股多数下跌 汇丰控股ADR收报145.765港元 较香港收市跌1.535港元或1.04% [2][3] - 腾讯控股ADR收报513.995港元 较香港收市跌4.005港元或0.77% [2][3] - 阿里巴巴ADR换算价140.928港元 较港股142.90港元跌1.972港元或1.38% [3] 主要金融股ADR表现 - 建设银行ADR换算价7.933港元 较港股7.99港元跌0.057港元或0.71% [3] - 工商银行ADR换算价6.400港元 较港股6.45港元跌0.050港元或0.78% [3] - 中国银行ADR换算价4.615港元 较港股4.64港元跌0.025港元或0.54% [3] - 友邦保险ADR换算价86.389港元 较港股86.80港元跌0.411港元或0.47% [3] - 中国平安ADR换算价67.711港元 较港股68.00港元跌0.289港元或0.42% [3] 科技及互联网公司ADR表现 - 小米集团ADR换算价34.517港元 较港股34.90港元跌0.383港元或1.10% [3] - 美团ADR换算价80.424港元 较港股81.15港元跌0.726港元或0.89% [3] - 百度ADR换算价121.692港元 较港股123.70港元跌2.008港元或1.62% [3] - 京东ADR换算价103.777港元 较港股104.40港元跌0.623港元或0.60% [3] - 网易ADR换算价179.890港元 较港股179.20港元上涨0.690港元或0.39% 为少数上涨的ADR [3] - 快手ADR换算价62.098港元 较港股62.85港元跌0.752港元或1.20% [3] 其他重点公司ADR表现 - 香港交易所ADR换算价421.914港元 较港股419.00港元上涨2.914港元或0.70% [3] - 新鸿基地产ADR换算价145.045港元 较港股146.00港元跌0.955港元或0.65% [3] - 比亚迪股份ADR换算价656.86港元 较港股94.95港元跌0.991港元或1.04% [3] - 泡泡玛特ADR换算价228.755港元 较港股229.80港元跌1.045港元或0.45% [3] - 百济神州ADR换算价190.764港元 较港股192.30港元跌1.536港元或0.80% [3] - 中国宏桥ADR换算价32.858港元 较港股35.46港元跌2.602港元或7.34% 为列表中跌幅最大的ADR [3] - 中信股份ADR换算价12.306港元 较港股12.52港元跌0.214港元或1.71% [3] 1