恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报26412.89点 较香港收盘价26518.65点下跌105.76点 跌幅0.40% [1] - 当日最高价26518.90点 最低价26346.35点 振幅0.65% [1] - 成交量1.18亿股 平均价26432.63点 [1] 大型蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR报108.728港元 较港股107.50港元上涨1.228港元 涨幅1.14% [2][3] - 腾讯控股ADR报643.360港元 较港股648.50港元下跌5.14港元 跌幅0.79% [2][3] - 阿里巴巴ADR报171.555港元 较港股174.00港元下跌2.445港元 跌幅1.41% [3] 金融板块ADR价差 - 建设银行ADR报7.413港元 较港股7.47港元下跌0.057港元 跌幅0.76% [3] - 工商银行ADR报5.776港元 较港股5.81港元下跌0.034港元 跌幅0.59% [3] - 中国银行ADR报4.216港元 较港股4.27港元下跌0.054港元 跌幅1.27% [3] 科技股ADR表现 - 小米集团ADR报56.643港元 较港股56.90港元下跌0.257港元 跌幅0.45% [3] - 美团ADR报101.509港元 较港股102.20港元下跌0.691港元 跌幅0.68% [3] - 京东集团ADR报135.463港元 较港股133.00港元上涨2.463港元 涨幅1.85% [3] 其他重点个股表现 - 快手ADR报75.257港元 较港股76.85港元下跌1.593港元 跌幅2.07% [3] - 百度集团ADR报129.240港元 较港股128.60港元上涨0.640港元 涨幅0.50% [3] - 腾讯音乐ADR报92.175港元 较港股90.25港元上涨1.925港元 涨幅2.13% [3]

美联储降息与美元存款利率调整 - 美联储于2025年9月17日宣布降息25个基点 联邦基金利率目标区间从4 25%–4 5%降至4 00%–4 25% 为2025年首次降息 继2024年三次降息后再次降息 [2] - 内地地方性银行美元定期存款利率普遍下调 此前利率达4%以上 华商银行中短期美元定存利率统一下降25个基点 1个月 3个月和6个月利率分别从4 00% 4 10%和4 15%降至3 75% 3 85%和3 90% [2] - 西安银行计划于9月28日下调美元定存利率 1个月 3个月 6个月和1年存期利率分别从3 6% 4 1% 4 3% 4 3%降至3 2% 3 6% 3 98%和3 98% [2] - 重庆三峡银行美元定存利率可能很快下调 当前3个月 6个月和1年存期年利率分别为4 3% 4 35%和4 25% 起存金额5000美元 [3] 银行提前调整与储户策略 - 广东华兴银行在美联储降息前于9月15日下调美元定存利率 整体下降20至35个基点 调整后最高年利率为3 9% 需1年存期和10万美元以上起存 [5] - 华兴银行根据存期和起存金额设置多档利率 例如1个月存期产品 1千至1万美元利率从3 8%降至3 5% 1万至10万美元从3 9%降至3 6% 10万美元以上从4 0%降至3 7% [5] - 储户陈丽在利率下调前锁定收益 2024年5月底以美元对人民币7 288汇率购入5万美元 2025年选择3个月存期产品 年利率4 35% 避免汇率波动风险 [6] - 华兴银行美元定存利率持续下降 从2024年初的4 9%降至年底4 5% 2025年进一步下调 6月10日调整后仅10万美元以上起存可享4%利率 [6] 香港美元定存利率分化 - 香港商业银行新资金美元优惠存款利率仍具吸引力 大部分银行3个月 6个月和12个月利率保持在3%以上 [9] - 香港某虚拟银行在8月28日至9月3日推出超强美元加息券活动 3个月定存利率高达5 09% 含3 8%基本利率和1 29%加息券 起存金额1万美元 无新资金要求 [9] - 汇丰香港新资金美元定存利率暂未变化 2000美元起存 3个月和6个月最高可享3 7%优惠年利率 中银香港1000美元起存 3个月最高利率3 5% [11] - 渣打香港新资金2000美元以上 3个月 6个月和12个月美元定存利率分别为3 5% 3 5%和3 3% 最近一次调整在2025年7月底 6个月利率从3 7%降至3 5% [11] - 工银亚洲于9月23日下调美元定存利率 15000美元以上新资金 1个月 2个月 3个月 6个月和12个月年利率分别从3 6% 3 7% 3 7% 3 6%和3 25%降至3 45% 3 3% 3 35% 3 3%和3 1% [11] - 香港虚拟银行理慧银行于9月23日下调美元定存利率 3个月 6个月和12个月年利率分别从3 9% 3 8% 3 7%降至3 7% 3 6%和3 3% [12] 汇率与储户行为 - 人民币对美元汇率从2025年4月的7 32升值至7 16–7 18区间 储户暂不结汇 继续存入美元等待时机 [6] - 受关税政策影响 汇率波动幅度可能很大 储户选择较短存期产品以保持流动性 例如6个月存期利率从4 0%降至3 6% 1年期从4 0%降至3 8% [7] - 香港储户李桥在港元对美元汇率7 79–7 80区间购汇 利用虚拟银行加息券活动锁定高收益 10万港元兑换1万多美元参与定存 [10]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报26523.97点 下跌20.88点或0.08% [1] - 当日最高价26568.27点 最低价26422.86点 振幅0.55% [1] - 成交量达7473.54万股 平均价26495.57点 [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR报108.106港元 较港股收市涨0.85% [2][3] - 腾讯控股ADR报642.805港元 较港股收市微升0.13% [2][3] - 香港交易所ADR报446.269港元 较港股溢价2.269港元 [3] 科技股ADR表现 - 阿里巴巴ADR报157.96港元 较港股折让0.44港元 [3] - 小米集团ADR报56.853港元 与港股基本持平 [3] - 京东集团ADR报137.583港元 较港股溢价3.283港元 [3] - 网易ADR报237.834港元 较港股折让2.566港元 [3] 金融股ADR表现 - 建设银行ADR报7.641港元 较港股微跌0.009港元 [3] - 工商银行ADR报5.891港元 较港股折让0.019港元 [3] - 中国银行ADR报4.371港元 较港股折让0.009港元 [3] - 交通银行ADR报6.883港元 较港股溢价0.183港元 [3] 其他重点个股表现 - 泡泡玛特ADR报267.155港元 与港股基本持平 [3] - 百济神州ADR报205.139港元 较港股溢价3.139港元 [3] - 携程集团ADR报607.807港元 较港股大幅溢价9.307港元 [3] - 快手ADR报72.913港元 较港股折让3.437港元 [3]

利率调整 - 香港三家发钞银行汇丰银行、渣打银行和中国银行（香港）自12月以来首次下调最优惠贷款利率 降低资金成本并为企业和抵押贷款借款人提供一定缓解[1] - 汇丰银行和中国银行（香港）将最优惠贷款利率下调12.5个基点至5.125% 渣打银行同步下调12.5个基点至5.375% 所有三家银行均将储蓄利率下调12.5个基点至0.125%[2] 政策背景 - 此次调整紧随香港金融管理局将基准利率下调25个基点 与美国联邦储备委员会隔夜降息保持同步 在联系汇率制度下香港金管局跟随美联储行动 但商业银行自主决定最优惠贷款利率和存款利率[4] - 汇丰银行香港首席执行官表示此次调整考虑了美国利率决定和本地市场条件 自2024年9月降息周期开始以来 汇丰银行已将港元最优惠贷款利率累计下调75个基点[5] 市场影响 - 对于享受银行最优惠利率的抵押贷款借款人 500万港元30年期贷款（利率为最优惠利率减1.75%）有效按揭利率降至3.375% 月供减少347港元至22,105港元[5] - 截至7月底香港购房者未偿还抵押贷款总额达1.887万亿港元 平均抵押贷款规模为451万港元 尽管降息幅度较小 但对房地产市场情绪仍产生积极影响[6]

美联储降息决策 - 美联储将联邦基金目标利率区间下调25个基点至4.00%–4.25% 为今年首次降息 [1] - 点阵图对今明两年年终利率预测中位数均下调25个基点 显示整体政策立场趋向鸽派 [2] 对香港经济影响 - 美元进入宽松周期有助刺激香港经济活动 利好香港资产表现 [1] - 香港利率随美元利率回落 降低企业融资成本并提升资本开支意愿 [1] - 美联储降息对冲全球经济下行风险 提振制造业活动和香港贸易 [1] - 港股市场受惠流动性环境改善 推动估值中枢上升 [1] 降息决策背景 - 关税对美国经济造成"滞胀"效应逐渐浮现 就业下行趋势较通胀上升更明显 [1] - 议息声明删除劳动力市场稳健表述 强调失业风险上升及风险平衡变化 [1] - 就业问题考虑权重提高成为推动降息关键因素 [1] 政策分歧与不确定性 - 美联储理事米兰主张降息50个基点而非25个基点 反映成员对降息幅度存在分歧 [2] - 经济前景不明朗及美国政府货币政策偏好表达 可能削弱未来政策可预测性 [2]

恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收报26457.88点 较前日上涨11.32点（涨幅0.04%）[1] - 当日最高价26527.24点 最低价26435.55点 振幅0.35%[1] - 成交量达7135.27万股 平均成交价26481.40点[1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR报108.054港元 较港股收盘价上涨1.46%[2][3] - 腾讯控股ADR报644.822港元 较港股收盘价上涨0.21%[2][3] - 阿里巴巴ADR报153.679港元 较港股154.60港元存在0.92港元折价[3] 金融板块ADR价格对比 - 建设银行ADR报7.748港元 与港股7.75港元基本持平[3] - 工商银行ADR报5.943港元 较港股5.97港元小幅下跌0.45%[3] - 中国银行ADR报4.419港元 与港股4.42港元基本持平[3] 科技股ADR表现分化 - 小米集团ADR报56.353港元 较港股56.20港元溢价0.27%[3] - 网易ADR报240.892港元 较港股240.60港元小幅上涨0.12%[3] - 百度ADR报111.652港元 较港股112.30港元下跌0.58%[3] 消费及医药板块表现 - 安踏体育ADR报94.708港元 较港股93.90港元上涨0.86%[3] - 百济神州ADR报198.832港元 较港股200港元下跌0.58%[3] - 泡泡玛特ADR报259.127港元 与港股259港元基本持平[3]

银色债券认购情况 - 香港新一批银色债券于9月15日起接受认购 多家配售机构表示首日认购反应理想 [1][3] - 中国银行(香港)总认购金额较去年增加近两成 每人平均认购28手较去年22手高 [3] - 中国工商银行(亚洲)每人平均认购超过30手 较去年上升约两成 [3] - 中信银行(国际)接获的平均认购金额为30万港元 符合预期 [3] 配售机构优惠政策 - 多家配售机构推出"七免"优惠 包括豁免认购手续费、债券托管费、转仓费、利息代收费、提早赎回费及到期赎回费 [3] 债券产品特征 - 银色债券为持有人提供未来三年锁定最少3.85厘的保证回报 [3] - 产品具有较低入场门槛 为追求稳健回报和低风险特性的年长投资者提供较吸引的投资选择 [3] 市场环境背景 - 市场预期将进入减息周期 增强了固定收益产品的吸引力 [3]

美联储议息预期与香港银行利率调整 - 美联储预计降息25个基点 市场普遍预期本次议息将下调利率0.25% 仅渣打银行认为可能降息0.5%[1][2] - 香港银行最优惠利率（P息）或下调12.5个基点 主流银行"大P"现为5.5% "细P"为5.25% 较2022年加息周期前仅高25个基点[1] - 降息幅度分歧源于经济数据差异 美国招聘率健康、解僱率约1% 空缺率回落至疫前水平 不支持大幅降息[1] 关税政策对通胀影响及劳动力数据疲软（非农就业逊预期）形成多空因素[2] 香港银行利率策略差异 - 部分银行倾向分阶段调整P息 若年内美国降息3次 香港银行可能分2次各减12.5基点 以避免港美息差收窄冲击港元汇率[1] - 银行间存在跟进幅度分歧 东亚银行和上海商银认为可能仅降12.5基点 华侨银行预期跟足25基点降幅 未跟足则下月底补调[1][2] - 港元拆息预计年底降至2.5% 美联储重启降息周期后 市场流动性改善将推动港元利率下行[2] 经济环境对货币政策制约 - 关税政策加剧通胀不确定性 美国对输美货品加征关税可能推高通胀 制约美联储降息节奏[2] - 劳动力市场数据产生分化影响 8月非农就业逊预期削弱消费能力 但整体雇佣数据仍属健康 形成政策平衡压力[2] - 滞胀风险影响利率决策 偏滞胀的经济环境可能使美联储维持谨慎降息路径 每次调整幅度控制在25基点[2]

银色债券发行情况 - 香港政府第10批银色债券于9月15日开始接受认购 总发行额可能加码至550亿港元[1] - 预计总认购额超过700亿港元 认购人数可能超过上次的30万人[1] - 保证息率为3.85% 较去年4%下降0.15% 但仍较1年期定期存款利率高出超过1%[1] 市场环境分析 - 市场预期美联储将重启减息周期 预计本周减息0.25% 年底前再减0.25%[1] - 香港银行可能跟随减息 货币政策呈现宽松预期[1] - 2022年银债到期资金可能投入新债发行[1] 产品特性比较 - 银色债券防守性较强 提供稳定现金流 未来3年保证3.85%回报率[1] - 与股票相比价格波动相对较小 属于不同风险特征产品[1] - 建议认购25至30手以增加中签机会 预计中签率与上次相近[1]

财报信息 - 中银香港（控股）2025中期报告已上载公司和港交所网站[2] 通讯服务 - 公司通讯中、英文版本在公司和港交所网站提供，可订阅讯息提示服务[3] - 未能浏览可通知公司安排免费印刷本，可电邮或邮寄指示[3] - 可供行动的通讯按股东选择电邮或邮寄发送[4] 股份信息 - 股份代号为2388（港币柜台）及82388（人民币柜台）[1]