恒生指数ADR表现 - 恒生指数ADR收盘价为24337 44点 下跌170 37点 跌幅0 70% [1] - 当日最高价24570 46点 最低价24266 27点 开盘价24494 75点 [1] - 52周最高点为25638 77点 当前价格较52周高点低5 08% [1] - 当日成交量为5034 77万股 平均成交价24418 37点 [1] 大型蓝筹股涨跌情况 - 汇丰控股ADR表现最佳 收报96 348港元 较港股上涨1 15% [2][3] - 腾讯控股ADR收报533 076港元 较港股下跌0 36% [2][3] - 中信股份ADR跌幅最大 下跌11 53% 收报10 263港元 [3] - 快手-W ADR下跌5 30% 收报70 648港元 [3] - 比亚迪股份ADR下跌3 74% 收报111 859港元 [3] 重点公司ADR价格变动 - 阿里巴巴(09988)ADR收报114 871港元 较港股下跌1 74% [3] - 美团-W(03690)ADR收报120 886港元 下跌1 08% [3] - 网易-S(09999)ADR收报199 87港元 下跌0 76% [3] - 京东集团-SW(09618)ADR收报121 318港元 下跌1 13% [3] - 泡泡玛特(09992)ADR收报242 949港元 微跌0 10% [3]

香港《稳定币条例》生效及牌照发放 - 香港《稳定币条例》于8月1日正式生效，首批牌照数量预计为个位数，2026年初发放首阶段牌照[1][9] - 香港金管局尚未发出任何牌照，发牌时点晚于预期[1] - 金管局强调"高门槛"和"预先沟通"态度，市场解读为"邀请制"，但金管局澄清"邀请制"非官方说法[1][4] 牌照申请流程及要求 - 有意申请的机构需在2025年8月31日前联系金管局，2025年9月30日前提交申请[4] - 发牌要求包括合规性、具体性和可持续性三方面[4] - 发牌是持续过程，首阶段未获牌照的机构可继续申请并与金管局保持沟通[4][9] 过渡期安排及临时牌照 - 设置6个月过渡期（2025年8月1日至2026年1月31日），原有发行人需申请正式牌照或进入结业期[6] - 金融管理专员可在2026年2月1日前向符合条件的原有发行人授予临时牌照[7] - 未被信纳的原有发行人将收到拒绝通知，需在一个月内结束香港业务[7] 市场预期及机构动态 - 2026年年初是最早发牌时间，但仍有变数[10] - 部分机构接到减少稳定币发声的监管指导，金管局强调"过渡概念化"和"市场泡沫化"[10] - 香港三大发钞银行（中银香港、渣打香港、汇丰）有望率先获批[12] - 44家机构升级虚拟资产交易牌照，较6月末新增3家[12]

香港稳定币发行人牌照申请 - 香港《稳定币条例》于8月1日生效，金管局发布《持牌稳定币发行人监管指引》，明确财务条件、储备资产、托管赎回等申请门槛 [1] - 首批牌照数量可能仅2～3张，发钞行（中国银行香港、渣打香港、汇丰）因储备资产托管要求最可能率先获批 [4][5] - 申请窗口开放至9月30日，原有发行人需在3个月过渡期内提交申请，否则2025年11月进入结业期 [3][6] 潜在申请人格局 - 除发钞行外，中资银行、沙盒测试企业、大型央国企及持支付牌照的互联网大厂（如京东、蚂蚁）均有意申请 [1][7] - 互联网企业可能联合银行申报，由银行负责反洗钱及客户认证 [7] - 券商角色集中于交易、托管、咨询等配套服务，44家机构已升级虚拟资产交易牌照（新增3家），包括富途、老虎证券等 [2][12] 稳定币应用场景 - 重点场景包括数字资产交易、跨境支付（提升供应链金融效率）、传统资产代币化（实现全天候交易） [7] - 欧美以金融领域为主（比特币ETF、货币基金上链），亚非拉侧重B2B贸易（解决外汇储备不足问题） [8] - 行业期待锚定离岸人民币的稳定币，华夏香港已推出首只链上离岸人民币货币基金 [15][16] 券商虚拟资产业务动态 - 44家机构升级第1号证券交易牌照（6月新增3家），内地券商如国泰君安国际、天风国际完成升级 [12][13] - 券商业务覆盖比特币、以太坊、NFT及证券型代币，稳定币作为交易媒介需求显著 [13] - 富途证券数字货币交易规模持续增长，客户参与度提升 [14]

美联储一如预期维持联邦基金利率区间在4.25-4.5%不变。中银香港财富策略及分析处主管张诗琪认 为，是次议息会议对未来货币政策持审慎态度，未有提供减息路径，市场焦点将转向8月及9月的就业及 经济数据。 会后声明为市场带来三个重点:第一，基于贸易发展，美联储对未来通胀仍保持高度关注； 第二，美国第二季的国内生产总值(GDP)年化季比上升3%，较第一季的收缩有所改善，但上半年整体经 济增速出现放慢迹象；第三，美联储认为美国就业市场依然稳健。本周初，市场几乎肯定美联储将于10 月降息，但会后10月的降息预期降至76%，年内降息次数亦下跌至不足两次。 张诗琪指出，会后声明 反映美联储对美国经济增速未有早前乐观，若未来通胀属于短暂上升或经济增速继续放缓，美联储可能 采取较积极的降息措施，预期第四季降息仍然是大方向。（格隆汇） ...

中银香港个人金融产品部副总经理梁淑怡表示，中银香港致力透过一站式证券投资服务，协助客户灵活 部署投资策略。2025 年上半年港股市场气氛回暖，新股发行规模大幅扩大，集资额更居全球首位。受 惠于港股市场畅旺，中银香港今年上半年月均活跃证券客户数目及每月人均交易金额分别同比上升39% 及55%。 梁淑怡称，中银香港持续推出创新服务，优化客户体验，近期配合香港交易所(00388)"多柜台合资格证 券交收安排"优化措施，让客户更方便地买卖不同柜台证券。中银香港作为首家参与香港交易所企业数 据固定月费计划的银行，特别为客户带来免费港股串流报价服务，协助客户捕捉市场机遇。中银香港将 加速数字化银行发展，利用创新科技提升线上服务能力，满足不同客户的投资需要。 港交所数据业务部主管冼韵妮表示，很荣幸能与中银香港合作，透过此香港领先的投资平台将企业数据 固定月费计划带给其广泛的客户群。此次合作不仅让更多投资者能够获取高质、即时的市场数据，亦有 助于促进市场交易，进一步提升香港市场的流动性。 智通财经APP获悉，中银香港(02388)免费开放港股串流报价服务予所有持有该行证券账户的个人客户， 让客户获取实时股票交易资讯，同时优化 ...

梁淑怡称，中银香港持续推出创新服务，优化客户体验，近期配合香港交易所(00388)"多柜台合资格证 券交收安排"优化措施，让客户更方便地买卖不同柜台证券。中银香港作为首家参与香港交易所企业数 据固定月费计划的银行，特别为客户带来免费港股串流报价服务，协助客户捕捉市场机遇。中银香港将 加速数字化银行发展，利用创新科技提升线上服务能力，满足不同客户的投资需要。 港交所数据业务部主管冼韵妮表示，很荣幸能与中银香港合作，透过此香港领先的投资平台将企业数据 固定月费计划带给其广泛的客户群。此次合作不仅让更多投资者能够获取高质、即时的市场数据，亦有 助于促进市场交易，进一步提升香港市场的流动性。 中银香港(02388)免费开放港股串流报价服务予所有持有该行证券账户的个人客户，让客户获取实时股 票交易资讯，同时优化股票交易功能，为客户提供一站式线上证券投资平台。 由即日起，客户透过中银香港手机银行进入股票交易版面，即可免费获取无限次即时港股串流报价。此 项服务取代了传统需手动点击更新或自费订阅报价模式，让客户更快捷掌握港股市场动态。此外，中银 香港亦同步升级多项手机银行股票交易功能，包括优化股票搜寻功能、智能辅助填写交易资 ...

瑞银发表研究报告，预期中银香港上半年净利润按年增长3.4%，主要受惠于非利息收入强劲增长 55.8%，足以抵消HIBOR下跌导致的净利息收入跌9.1%。在非利息收入推动因素中，瑞银认为资本市场 相关费用，包括证券经纪、基金分销及保险代理费用等，将随港股反弹及市场利率下行而显著提升。另 外，该行预期交易相关投资收益亦表现亮眼，业务收入增长8.1%。 即使上半年业绩可能表现强劲，瑞银仍维持全年净利润按年跌1%的预测，将2025至27年每股盈利预测 上调3至9%，反映非利息收入强劲增长；目标价由34.5港元上调至36.5港元，重申"中性"评级。 ...

资本市场支持深圳综合改革 - 相关主管部门与中国证监会建立常态化沟通机制，预计年内将有粤港澳大湾区企业在深交所上市等改革成果落地 [1] - 深圳相关部门全面梳理粤港澳大湾区上市企业情况，了解企业诉求，培育优质上市后备资源 [2] - 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，粤港澳大湾区企业二次上市可募集资金推动发展，同时为深交所提供更多投资标的 [2] 政策支持与市场信号 - 国家发展改革委副主任李春临表示支持符合条件的港股上市公司在深交所发行存托凭证或上市 [3] - 政策覆盖200余家注册地在粤港澳大湾区的港股企业，并向红筹企业及境外公司开放，腾讯、阿里等万亿市值巨头有望回归A股 [3] - 港股公司回A路径明确，针对不同类型企业设计不同方式，包括存托凭证(CDR) [3] 粤港澳大湾区港股企业概况 - 250家港股上市企业注册地位于粤港澳大湾区，其中30家已在A股上市，220家未在A股上市 [3] - 未在A股上市的220家企业中，市值前三为友邦保险(7371.9亿港元)、香港交易所(5484.66亿港元)、中银香港(3790.34亿港元) [3] - 24家企业市值超百亿港元 [3] 红筹企业与境外公司回流潜力 - 796家港股上市企业办公地在中国内地但注册地在境外，包括腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W等万亿市值巨头 [4] - 港股境外公司有望回流A股，2018年政策调整后红筹企业可在A股IPO，但注册在境外的外资企业尚无先例 [4] - 14家红筹企业市值超2000亿元，腾讯控股和腾讯音乐注册地在粤港澳大湾区 [6] - 14家大湾区港股企业市值在200亿至2000亿港元之间，其中6家为科技类企业且有自主研发能力 [6] 深交所上市路径与条件 - 红筹企业二次上市需满足市值不低于2000亿元或市值200亿元以上且拥有自主研发能力 [5] - 创业板上市要求主要适用于未在境外上市的红筹企业 [5] - 符合条件的红筹企业可适用《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见》等规则 [4] 市场影响与战略意义 - 粤港澳大湾区企业回归深交所可丰富深市上市公司行业矩阵，推动估值体系优化升级 [6] - 企业回归将引入国际资本定价逻辑，提升A股市场估值合理性与有效性，增强对境内外投资者吸引力 [6] - "卡脖子"关键领域企业可利用双融资平台拓宽融资渠道，为产业升级提供资本支撑 [7] - 企业回归有望加速离岸人民币回流，提升人民币在跨境投融资中的使用占比，助力人民币国际化 [7]

跨境支付通业务进展 - 跨境支付通自6月22日上线后不到一月，香港收款行从6家扩容至17家，覆盖主流外资及中资银行[1] - 新增11家香港银行机构包括招商永隆、上海商业银行、中信银行(国际)、创兴银行、大新银行、广发银行、交银香港、南洋商业银行、众安银行、天星银行、MOX Bank[1][3] - 内地参与银行维持首批6家（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行）[1][3] 系统功能与优势 - 实现内地IBPS与香港FPS互联互通，提供秒级到账、简化资料填报、低汇款成本等优势[1] - 支持双边本币及人民币跨境汇款，内地币种为人民币，香港可选人民币或港币[4] - 南向汇款适用个人年度5万美元购汇额度，北向汇款每日上限1万港元/每年20万港元[4] 数字银行首次纳入 - 新增机构中首次包含3家数字银行：MOX Bank（渣打香港、电讯盈科等合资）、众安银行（众安在线合资）、天星银行（小米合资）[3] - 数字银行以低开户门槛、便捷流程吸引用户，但部分机构如众安银行暂未正式开放服务[3][4] 市场参与动态 - 多家内地银行APP已更新新增香港银行至南向汇款收款列表[2] - 香港金管局表示限额规则可基于合理证明调整，人行强调机构可自主设定风控限额[5]

香港银行业整体表现 - 香港银行业资本充足率处于历史高位 为提高股东回报提供更佳可见度 [1] - 香港银行板块年初至今已上涨37% 表现优于恒生指数 中银香港涨势最为强劲 [1] - 一个月期HIBOR在第二季较上季下跌186个基点 目前维持在约1%水平 [2] - 花旗预期HIBOR将回升至2%至3%区间 有助于2025年第四季度净息差复苏 [2] 行业盈利前景 - 虽然HIBOR下滑可能对净息差构成压力 但预期2025年第四季逐步回归正常水平 盈利能力将改善 [1] - 美联储降息对净息差影响可控 因香港多数按揭贷款受最优惠利率上限保护 市场预期联邦基金利率最终维持在3% [1] - 香港商业地产风险短期内可能持续 但市场共识已反映信用成本上升预期 [1] 恒生银行评级上调 - 花旗将恒生银行评级从"中性"上调至"买入" 目标价从105港元上调至135港元 [1][3] - 市场共识已充分反映2025至2027年间平均50个基点的信用成本预期 [3] - 恒生银行核心一级资本充足率高达21% 预期2025至2027财年维持约6%股息收益率 2026至2027财年执行30亿港元股份回购 [3] - 花旗对恒生银行2026至2027财年营收预测高出市场预期4% 主要来自更具韧性的净利息收入表现 [3] 中银香港与东亚银行评级 - 花旗维持中银香港"买入"评级 目标价从33 9港元调升至40 8港元 因其营收前景稳健且资产质量稳定 [1][3] - 南下资金对回报要求较低 有望推动中银香港持续获得估值重估 [3] - 东亚银行保持"中性"评级 目标价由11港元调升至11 6港元 [1][3]