集团整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度集团提取减值准备前净经营收入按年增长12.9%至港币200.87亿元，按季上升15.2%[4][5][7] - 计入外汇掉期合约后净利息收入按年上升3.4%至港币147.78亿元，平均生息资产按年增长8.3%，净息差按年收窄6个基点至1.55%[4][5] - 净服务费及佣金收入按年上升34.7%至港币34.24亿元，按季上升38.0%[4][5][7] - 经营支出按年上升3.4%，按季回落19.6%，成本对收入比率为20.51%[5][6][7][8] - 减值准备净拨备为港币12.64亿元，按年上升港币3.81亿元，按季下降港币4.95亿元[6][8] - 客户贷款及其他账项的年度化信贷成本为0.32%[6] - 截至2025年3月31日，集团资产总额达港币42,162.28亿元，较2024年末上升0.5%[9] - 客户存款总额为港币28,225.50亿元，较2024年末增长3.6%，支储存款占比上升2.9个百分点至49.3%[9] - 资产端客户贷款上升1.3%至港币16,983.70亿元，减值贷款比率为1.01%[9] - 流动性覆盖比率、稳定资金净额比率和资本比率保持稳健[4][9] 个人银行业务数据关键指标变化 - 第一季度个人银行业务股票交易量及月均活跃客户数显著上升，保险佣金收入增长良好[11] 个人银行业务产品优化 - 优化“中银人寿延期年金计划（终身）”，将投保年龄上限由55岁提升至70岁[11] - 优化中银“小企钱”无抵押贷款，最快48小时为小型企业客户提供资金[11] 集团其他业务市场表现 - 季内集团保持港澳地区银团贷款市场安排行首位，全球资金池业务保持市场领先[12] - 作为首批参与香港金管局人民币贸易融资流动资金安排的银行，为多家企业开办人民币贸易融资[12] - 集团信托及托管资产规模持续增长，成功争揽多个新托管资产组合[12] 股息派发及股份相关安排 - 2025年5月29日向5月21日名列股东名册内的股东派发2025年度第一次中期股息，每股港币0.29元[15] - 公司于2025年5月16日至5月21日暂停办理股份过户登记手续[15] - 公司股份于2025年5月14日起除息[15] 财务资料说明 - 公告所载资料为未经审计资料，不构成对集团截至2025年3月31日财务表现的指示或保证[16]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年提取减值准备前之净经营收入为712.53亿港元，2023年为654.98亿港元[6] - 2024年经营溢利为486.77亿港元，2023年为425.58亿港元[6] - 2024年年度溢利为391.18亿港元，2023年为348.57亿港元[6] - 2024年每股基本盈利为3.6162港元，2023年为3.0950港元[6] - 2024年每股股息为1.989港元，2023年为1.672港元[6] - 2024年资产总额为41944.08亿港元，2023年为38687.83亿港元[6] - 2024年平均总资产回报率为0.95%，2023年为0.90%[6] - 2024年平均股东权益回报率为11.61%，2023年为10.60%[6] - 2024年成本对收入比率为24.55%，2023年为25.35%[6] - 2024年贷存比率为61.55%，2023年为67.99%[6] - 2024年公司资产总额逾港币4万亿元，较上年末增长8.4%[14] - 2024年提取减值准备前之净经营收入与经营溢利按年分别增长8.8%及14.4%[14] - 2024年全年每股股息港币1.989元，按年增长19.0%，派息比率为55.0%，提升1个百分点[14] - 截至2024年末集团资产总额为41944.08亿港元，较上年末增长8.4%[24] - 2024年客户存款总额增长8.8%至27242.21亿港元，客户贷款总额为16768.86亿港元[24] - 2024年提取减值准备前之净经营收入及年度溢利分别为712.53亿港元和391.18亿港元，按年分别增长8.8%及12.2%[24] - 2024年平均股东权益回报率和平均总资产回报率分别为11.61%及0.95%，按年分别增长1.01个和0.05个百分点[24] - 年度溢利为391.18亿港元，按年上升12.2%，平均股东权益回报率及平均总资产回报率分别为11.61%及0.95%，按年分别上升1.01个百分点及0.05个百分点，每股基本盈利为3.6162港元，每股股息为1.9890港元[42] - 净息差为1.46%，调整后净息差为1.64%，按年上升1个基点[39] - 经营支出按年上升5.3%，提取减值准备前之净经营收入按年增加8.8%，成本对收入比率按年改善0.80个百分点至24.55%[40] - 减值贷款比率为1.05%，持续优于市场平均水平[41] - 总资本比率为22.00%，一级资本比率及普通股权一级资本比率均为20.02%[44] - 2024年各季度流动性覆盖比率的平均值及稳定资金净额比率的季度终结值均满足有关监管要求[45] - 2024年提取减值准备前之净经营收入为港币712.53亿元，按年上升8.8%；年度溢利为港币391.18亿元，按年上升12.2%；股东应占溢利为港币382.33亿元，按年上升16.8%[54] - 与2024年上半年相比，下半年提取减值准备前之净经营收入上升港币5.81亿元或1.6%，除税后溢利减少港币18.08亿元或8.8%[55] - 2024年净利息收入为港币523.34亿元，计入外汇掉期合约后为港币588.56亿元，按年上升8.0%，平均生息资产按年上升7.3%[56] - 计入外汇掉期合约后净息差为1.64%，按年上升1个基点[56] - 与2024年上半年相比，计入外汇掉期合约后净利息收入上升港币12.22亿元或4.2%，净息差扩阔6个基点至1.67%[57] - 2024年净服务费及佣金收入为98.93亿港元，按年上升7.26亿港元或7.9%，与上半年相比下降1.07亿港元或2.1%[60][61] - 2024年净交易性收益为109.88亿港元，按年上升26.73亿港元或32.1%，与上半年相比增加4.38亿港元或8.3%[62][63] - 2024年其他以公平值变化计入损益之金融工具录得净亏损7.82亿港元，2023年为净收益22.77亿港元，下半年录得净收益0.86亿港元，上半年为净亏损8.68亿港元[64][65] - 2024年经营支出为174.94亿港元，按年增长8.87亿港元或5.3%，与上半年相比增加12.52亿港元或15.4%[66][71] - 2024年人事费用按年增长6.9%，房屋及设备支出增加9.4%，折旧及摊销下降1.8%，其他经营支出增加4.3%[66][67][68][69][70] - 2024年贷款及其他账项减值准备净拨备为49.45亿港元，按年减少14.74亿港元或23.0%，与上半年相比增加8.11亿港元[72][73][74] - 2024年第一阶段减值准备为净拨备12.62亿港元，按年增加12.09亿港元；第二阶段为净拨备7.53亿港元，按年减少17.22亿港元；第三阶段净拨备为29.30亿港元，按年减少9.61亿港元[72][73] - 截至2024年12月31日，总贷款减值准备对客户贷款比率为0.89%，客户贷款及其他账项的信贷成本为0.30%，按年下降0.08个百分点[73] - 截至2024年末，公司资产总额达港币41,944.08亿元，较上年末增长港币3,256.25亿元或8.4%[77] - 2024年末，库存现金及在银行及其他金融机构之结余及定期存放上升港币2,033.64亿元或50.0%[77] - 证券投资及其他债务工具上升港币1,045.48亿元或7.7%[77] - 贷款及其他账项下降港币268.42亿元或1.6%，其中客户贷款下降港币254.16亿元或1.5%，贸易票据下降港币15.97亿元或42.6%[77] - 截至2024年末，客户贷款为港币16,768.86亿元，较2023年末减少港币254.16亿元或1.5%[78] - 工商金融业贷款下降港币141.70亿元或2.1%，个人贷款上升港币144.08亿元或2.5%[81] - 截至2024年12月31日，减值贷款比率为1.05%，与上年末持平，减值客户贷款余额较上年末减少港币1.45亿元[83] - 住宅按揭贷款拖欠及经重组贷款比率为0.06%，信用卡贷款撇账比率为1.82%，按年上升0.43个百分点[83] - 2024年末，客户存款总额达港币27,242.21亿元，较上年末增加港币2,203.80亿元或8.8%[84] - 即期存款及往来存款增加6.5%，储蓄存款增加6.4%，定期、短期及通知存款（不含结构性存款）增加10.3%[84] - 截至2024年12月31日，公司股东应占股本和储备总额为3387.16亿港元，较2023年末增加185.71亿港元或5.8%[85] - 2024年末普通股权一级资本较上年末增长7.9%，总资本较2023年末增长6.5%，风险加权资产较2023年末增长2.5%[86] - 2024年普通股权一级资本比率和一级资本比率均为20.02%，总资本比率为22.00%[86] - 2024年4个季度流动性覆盖比率平均值及稳定资金净额比率季度终结值均满足监管要求，第一季度至第四季度流动性覆盖比率平均值分别为223.79%、250.58%、231.81%、201.06%，稳定资金净额比率季度终结值分别为140.36%、140.96%、140.29%、141.83%[87] - 2024年公司除税前溢利总额为467.54亿港元，较2023年增长14.3%[89] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年债券承销按年增长25.3%，人民币清算量达713万亿元，按年增长49%[15] - 2024年创科企业客户数同比增长7.9%[16] - 2024年绿色及可持续发展相关贷款余额、代售ESG基金数量分别增长28.8%和37.7%[16] - 2024年个人金融跨境客户数同比显著增长，BoC Pay内地消费创新高[17] - 2024年协助香港市建局发行120亿港元债券[18] - 截至2024年末，东南亚机构的客户存款和客户贷款较2023年末分别增长16.5%及9.9%，提取减值准备前之净经营收入按年增长16.7%[26] - 截至2024年末，资产管理业务的总资产管理及投资顾问规模较2023年末上升约16%，托管资产规模大幅增长30%[26] - 2024年个人手機銀行活躍客戶數增長18%，環球交易銀行iGTB交易量增長59%，「中銀商聚」註冊用戶實現倍增[27] - 2024年BoC Pay客戶數較2023年末增長18%，BoC Bill結算量按年增長10%[28] - 2024年绿色及可持续发展相关贷款按年增长近3成[29] - 2024年个人银行除税前溢利为142.64亿港元，按年减少4.17亿港元或2.8%，净利息收入减少4.2%，净服务费及佣金收入上升18.7%，经营支出上升4.2%[90] - 2024年企业银行除税前溢利为161.95亿港元，占比34.7%，较2023年增长2.1%[89] - 2024年财资业务除税前溢利为126.81亿港元，占比27.1%，较2023年增长82.0%[89] - 2024年保险业务除税前溢利为17.44亿港元，占比3.7%，较2023年增长45.6%[89] - 2024年绿色私人贷款申请笔数按年增加48%[92] - 截至2024年末，“置业专家”手机应用程式累计下载量约19.2万次，全年经线上申请按揭贷款的笔数占整体按揭申请笔数按年增长逾20个百分点至80%以上[93] - 2024年海外交易金额按年达双位数增长，客户使用BoC Pay到内地消费交易金额按年增长111.8%，集团香港地区信用卡业务的零售签账量及收单量按年分别增长7.9%及9.8%[93] - 截至2024年末，“私人财富”客户数较2023年末增长逾1成，2024年“理财TrendyToo”开户量按年上升逾4成[94] - 2024年，私人银行经营收入和管理资产总值保持稳健增长[95] - 截至2024年末，集团提供合资格“南向通”投资产品逾330只，跨境客户数较2023年末稳步上升，“南向通”及“北向通”开户量及资金汇划总量持续增长[97] - 2024年，人民币基金销售金额按年上升逾1倍，2024年首三季，人民币新造标准保费按年增长逾1成，连续12年市场排名第一[97] - 企业银行除税前溢利为港币161.95亿元，按年增加港币3.29亿元或2.1%[99] - 企业银行提取减值准备前之净经营收入按年下降5.4%，其中净利息收入按年下降6.2%，净服务费及佣金收入下降1.5%[99] - 2024年首三季，中银香港线上新造标准保费市占率连续3年市场排名第一[93] - 2024年使用数字服务渠道的客户数量和相关交易量稳步增长，手机银行客户数目，以及基金、“中银快汇”及外汇买卖等交易量增长良好[93] - 2024年香港人民币清算行清算量按年上升49%[100] - 截至2024年末科创企业客户人数较2023年末增长7.9%[101] - 截至2024年末企业银行绿色及可持续发展相关贷款较2023年末增长32.5%[103] - 截至2024年末集团托管资产总值较2023年末增长30%[104] - 截至2024年末中银保诚信托强积金资产规模达港币957亿元[105] - 年内中银保诚信托获委任为34只新基金的托管人或基金行政管理人，含6只现货比特币和以太币ETF[105] - 财资业务除税前溢利为港币126.81亿元，按年增加港币57.13亿元或82.0%[106] - 2024年集团保险业务新造标准保费按年上升49.5%至港币172.95亿元，新造业务价值按年上升65.4%至港币31.17亿元，除税前溢利按年上升45.6%至港币17.44亿元[110] - 截至2024年末，东南亚机构客户存款余额为港币861.80亿元，较2023年末（不含汇率变动）增长16.5%；客户贷款余额为港币587.44亿元，较2023年末（不含汇率变动）增长9.9%[114] - 2024年东南亚机构提取减值准备前之净经营收入为港币49.32亿元，按年增长16.7%（不含汇率变动）[114] - 2024年末，东南亚机构不良贷款比率为2.78%，较2023年末下降0.08个百分点[114] 市场环境与展望 - 202

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价37.06港币 [1][5][8] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润、营业收入、PPOP同比+16.8%、+8.8%、+10.0%，归母净利润增速超预期，主要因信用成本下行好于预期；宣告派发股息每股港币1.99元，对应年化股息率6.66%；24年派息比率55%，派息频率调整为按季度派息；公司战略纵深推进，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 规模持续增长，负债成本优化 - 24年末总资产、总贷款、总存款分别同比+8.4%、-1.5%、+8.5%，增速分别较24Q3末+2.8pct、+0.1pct、+0.4pct [2] - 2024年利息净收入同比+2.5%，增速较前三季度-8.0pct [2] - 2024年生息资产收益率、贷款收益率分别为3.89%、4.66%，较上半年-8bp、-15bp [2] - 2024年计息负债成本率、存款成本率为2.82%、2.84%，较上半年-9bp、-8bp [2] - 2024年调整后净息差较上半年提升3bp至1.64%，主要由于公司动态管理资产及负债，带动资产收益率上升，同时加强存款成本管控力度 [2] 中收增速改善，其他非息较优 - 24年中收同比+7.9%，增速较前三季度+5.2pct；细分看，保险、基金分销、基金管理、买卖货币、信托及托管服务和缴款服务佣金收入分别上升56.4%、55.2%、50.0%、35.7%、15.1%和4.3%，但贷款佣金收入同比下行，主要受信贷需求偏弱影响 [3] - 24年其他非息收入同比+71.8%，增速较前三季度+26.1pct [3] 资产质量稳健，成本管控显效 - 24年末不良率1.05%，较24H1末-1bp，拨备覆盖率较24H1末-6pct至85% [4] - 24年信用成本0.30%，同比-0.08pct [4] - 24年成本收入比24.6%，同比-0.8pct，成本管控显效 [4] - 24年东南亚机构的客户存款和客户贷款同比分别增长16.5%及9.9%，有望拥抱企业出海趋势下的业务机遇 [4] - 24年末核心一级资本充足率环比24H1末-3bp至20.02% [4] 给予2025年目标PB1.10倍 - 预测25 - 27年中银香港BVPS预测值分别为33.69、35.41、37.23港币（较25 - 26年前值+0.3%、持平），对应PB分别为0.89、0.84、0.80倍 [5] - 可比上市银行2025年Wind一致预测PB均值为0.84倍，鉴于公司中收增速回稳，巩固东南亚业务，应享有一定估值溢价，给予2025年目标PB1.10倍，目标价37.06港币（前值25E目标PB0.95x，目标价31.90），维持“买入”评级 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(港币百万)|65,498|71,253|71,370|73,385|76,247| |+/-%|15.05|8.79|0.16|2.82|3.90| |归母净利润(港币百万)|32,723|38,233|38,420|39,328|40,850| |+/-%|15.04|16.84|0.49|2.36|3.87| |不良贷款率(%)|1.05|1.05|1.06|1.06|1.06| |核心一级资本充足率(%)|19.02|20.02|19.67|19.30|18.93| |ROE(%)|10.52|11.63|11.13|10.90|10.78| |EPS(港币)|3.10|3.62|3.63|3.72|3.86| |PE(倍)|9.64|8.25|8.21|8.02|7.73| |PB(倍)|0.99|0.93|0.89|0.84|0.80| |股息率(%)|5.60|6.67|6.70|6.86|7.12|[7] 盈利预测 - 利润表、资产负债表、业绩指标等多方面对2023 - 2027年进行预测，如营业收入、利息收入净额、手续费收入净额等数据及增长率，盈利能力比率、营业收入结构、资产质量、资本等指标情况 [27][28]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司股东应占溢利上升16.8%，达到382亿港元，股本回报率增至11.6% [2] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年面对复杂严峻的经营环境，公司履行在中银集团全球化战略中的关键角色，加强风险控制，巩固银行基础设施，拓展盈利来源，核心业务表现优于市场 [2] - 2024年公司利用市场利率走势，积极管理资产和负债，实现稳定的净息差表现；抓住资本市场和旅游业复苏的机会，扩大手续费收入；控制运营费用，加强风险管理 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 展望2025年，全球政治经济格局将发生重大转变，主要经济体的降息路径和幅度仍存在较大不确定性，银行业在转变增长动力和风险管理方面仍将面临挑战 [4] - 自去年9月以来，国家出台了一系列增量经济刺激政策，有效提振了社会信心，支撑了经济的稳健复苏 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于两项新的股东回报安排 - 文档未提及回答内容 [6]

文章核心观点 公司预计今年净息差在减息背景下有压力，正研究股份回购及库存股事宜，公司客户房地产相关贷款规模下降，商业地产虽有压力但整体风险可控 [1][2] 净息差情况 - 减息环境给银行带来挑战和压力，公司今年首季核心工作是控制存款成本，港元流动性充裕、利率有走低趋势，美联储减息政策有不确定性，预计今年净息差面对一定压力，公司会继续控制存款成本并锁定高收益投资 [1] 股份回购情况 - 公司根据香港《公司条例》修订，积极研究股份回购公司治理流程，修改发行及回购股份一般性授权，拟允许实施库存股 [1] 房地产相关贷款情况 公司客户房地产相关贷款 - 截至2024年底，公司客户房地产相关贷款合计3362亿港元，比上年底降8.5%，占集团客户贷款20%，比上年底降1.6个百分点，投向香港、内地、东南亚及其他地区使用贷款占比分别为76.5%、16%、2.8%及4.7% [1] 非内房企业贷款 - 截至2024年底，非内房企业贷款规模2509亿港元，比上年底降8.8%，占集团客户贷款比重14.96%，比上年底降1.2个百分点，客户多数为香港本地大型蓝筹企业，超60%涉及上市集团，财务状况相对稳定 [2] - 85%投向香港使用，接近6成为物业发展类贷款，5.7%用于内地，建筑贷款约占17%，抵押贷款约占30%，平均LTV比率不高于50%，无抵押贷款占比53%，主要集中于上市集团 [2] - 不良率为1.37%，比上年底升1.24个百分点，主要因个别香港本地中小型房地产企业贷款降级 [2] 内房企业贷款 - 总规模为852亿港元，比上年底跌8.2%，占集团客户贷款比重5.1%，比上年底降0.4个百分点 [2] - 不良贷款比率7.3%，比上年底降2.6个百分点，不良贷款拨备覆盖率（不含抵押品）为85.8%，比上年底增15.7个百分点 [2] 商业地产风险情况 - 商业地产有一定压力，但整体风险可控，从整体贷款资产质量看有信心跑赢大市，拨备方面遵循审慎拨备政策做到充分拨备，整体拨备水平保持平稳 [2] 香港房地产风险情况 - 现时发展商面对写字楼空置率高、高息环境令个别客户还款能力受压等压力，公司会保障银行权利，与客户共渡时艰，可与客户讨论可行方案，有个别地产商以抵押贷款置换无抵押贷款，定价综合看市场和客户情况 [3]

文章核心观点 中银香港发布2024年度业绩，盈利增长，传统优势稳固，积极服务新质生产力发展，搭建金融纽带助力双循环 [1][2][3] 业绩表现 - 集团提取减值准备前的净经营收入712.53亿港元，同比增长8.79% [1] - 公司股东及其他股权工具持有者应占溢利382.33亿港元，同比增长12.07% [1] - 每股基本盈利3.6162港元，拟派末期股息每股1.419港元 [1] 传统业务优势 - 连续20年保持港澳地区银团贷款市场安排行首位 [1] - 连续6年保持新造住宅按揭市场第一，资金池业务领跑市场 [1] - 中高端个人客户数持续增长，代发薪户数稳步提升，债券承销按年增长25.3% [1] 支持金融中心建设 - 全年办理人民币清算量达713万亿元，按年大幅增长49% [1] - 完成首笔以“债券通”（北向通）债券为抵押品的人民币回购交易，“债券通”等业务持续领先 [1] 服务新质生产力发展 - 支持建设香港国际创科中心，创科企业客户数同比增长7.9% [2] - 服务中小企业，推出全新版本iGTB MOBILE企业移动银行 [2] - 推动绿色及可持续发展，绿色及可持续发展相关贷款余额、代售ESG基金数量分别增长28.8%和37.7% [2] - 创新养老金融产品，安老按揭市占稳居榜首，启动全球旅居康养战略布局 [2] - 深化数字科技赋能，率先同业接入多边货币桥 [2] 助力双循环 - 完善覆盖中国银行集团62个国家和地区的跨境金融服务 [3] - 柬埔寨人民币清算行开业，产品辐射东盟多国 [3] - 推出“元动力”人民币贸易服务方案支持企业开拓全球市场 [3] - 签署意向书助力大湾区深化融合发展 [3] - 丰富跨境金融服务方案，成为首家跨境企业征信试点银行 [3] - 完善个人跨境金融服务，个人金融跨境客户数同比显著增长，BoCPay内地消费创新高 [3]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年提取减值准备前之净经营收入为712.53亿港元，2023年为654.98亿港元[7] - 2024年经营溢利为486.77亿港元，2023年为425.58亿港元[7] - 2024年年度溢利为391.18亿港元，2023年为348.57亿港元[7] - 2024年每股基本盈利为3.6162港元，2023年为3.0950港元[7] - 2024年每股股息为1.989港元，2023年为1.672港元[7] - 2024年年结日资产总额为41944.08亿港元，2023年为38687.83亿港元[7] - 2024年平均总资产回报率为0.95%，2023年为0.90%[7] - 2024年平均股东权益回报率为11.61%，2023年为10.60%[7] - 2024年成本对收入比率为24.55%，2023年为25.35%[7] - 2024年贷存比率为61.55%，2023年为67.99%[7] - 2024年公司资产总额逾港币4万亿元，较上年末增长8.4%[15] - 2024年提取减值准备前之净经营收入与经营溢利按年分别增长8.8%及14.4%[15] - 2024年全年每股股息港币1.989元，按年增长19.0%，派息比率为55.0%，提升1个百分点[15] - 截至2024年末集团资产总额为港币41,944.08亿元，较上年末增长8.4%[25] - 2024年客户存款总额增长8.8%至港币27,242.21亿元，客户贷款总额为港币16,768.86亿元[25] - 2024年提取减值准备前之净经营收入及年度溢利分别为港币712.53亿元和港币391.18亿元，按年分别增长8.8%及12.2%[25] - 2024年平均股东权益回报率和平均总资产回报率分别为11.61%及0.95%，按年分别增长1.01个和0.05个百分点[25] - 年度溢利为391.18亿港元，按年上升12.2%，平均股东权益回报率及平均总资产回报率分别为11.61%及0.95%，按年分别上升1.01个百分点及0.05个百分点，每股基本盈利为3.6162港元，每股股息为1.9890港元[43] - 净息差为1.46%，调整后净息差为1.64%，按年上升1个基点[40] - 经营支出按年上升5.3%，提取减值准备前之净经营收入按年增加8.8%，成本对收入比率按年改善0.80个百分点至24.55%[41] - 减值贷款比率为1.05%，持续优于市场平均水平[42] - 总资本比率为22.00%，一级资本比率及普通股权一级资本比率均为20.02%[45] - 2024年各季度流动性覆盖比率的平均值及稳定资金净额比率的季度终结值均满足有关监管要求[46] - 2024年提取减值准备前之净经营收入为港币712.53亿元，按年上升港币57.55亿元或8.8%[55] - 2024年年度溢利为港币391.18亿元，按年上升港币42.61亿元或12.2%[55] - 2024年股东应占溢利为港币382.33亿元，按年上升港币55.10亿元或16.8%[55] - 与2024年上半年相比，下半年提取减值准备前之净经营收入上升港币5.81亿元或1.6%，除税后溢利减少港币18.08亿元或8.8%[56] - 2024年净利息收入为港币523.34亿元，计入外汇掉期合约后为港币588.56亿元，按年上升8.0%[57] - 2024年平均生息资产按年上升港币2430.87亿元或7.3%[57] - 计入外汇掉期合约后，2024年净息差为1.64%，按年上升1个基点[57] - 与2024年上半年相比，下半年计入外汇掉期合约的净利息收入上升港币12.22亿元或4.2%，净息差扩阔6个基点至1.67%[58] - 2024年净服务费及佣金收入为98.93亿港元，按年上升7.26亿港元或7.9%，与上半年相比下降1.07亿港元或2.1%[61][62] - 2024年净交易性收益为109.88亿港元，按年上升26.73亿港元或32.1%，与上半年相比增加4.38亿港元或8.3%[63][64] - 2024年其他以公平值变化计入损益之金融工具录得净亏损7.82亿港元，2023年为净收益22.77亿港元；下半年录得净收益0.86亿港元，上半年为净亏损8.68亿港元[65][66] - 2024年经营支出为174.94亿港元，按年增长8.87亿港元或5.3%，与上半年相比增加12.52亿港元或15.4%[67][72] - 2024年人事费用按年增长6.9%，房屋及设备支出增加9.4%，折旧及摊销下降1.8%，其他经营支出增加4.3%[67][68][69][70][71] - 2024年贷款及其他账项减值准备净拨备为49.45亿港元，按年减少14.74亿港元或23.0%，与上半年相比增加8.11亿港元[73][74][75] - 2024年第一阶段减值准备净拨备为12.62亿港元，按年增加12.09亿港元；第二阶段为7.53亿港元，按年减少17.22亿港元；第三阶段为29.30亿港元，按年减少9.61亿港元[73][74] - 截至2024年12月31日，总贷款减值准备对客户贷款比率为0.89%，客户贷款及其他账项的信贷成本为0.30%，按年下降0.08个百分点[74] - 2024年全职员工数目为15309人，较2023年的14916人增加2.6%[67] - 成本对收入比率为24.55%，维持本地银行业较佳水平[67] - 截至2024年末，公司资产总额达港币41,944.08亿元，较上年末增长港币3,256.25亿元或8.4%[78] - 2024年末，库存现金及在银行及其他金融机构之结余及定期存放上升港币2,033.64亿元或50.0%[78] - 证券投资及其他债务工具上升港币1,045.48亿元或7.7%[78] - 贷款及其他账项下降港币268.42亿元或1.6%，其中客户贷款下降港币254.16亿元或1.5%，贸易票据下降港币15.97亿元或42.6%[78] - 截至2024年末，客户贷款为港币16,768.86亿元，较2023年末减少港币254.16亿元或1.5%[79] - 工商金融业贷款下降港币141.70亿元或2.1%，个人贷款上升港币144.08亿元或2.5%[82] - 截至2024年12月31日，减值贷款比率为1.05%，与上年末持平，减值客户贷款余额为港币176.52亿元，较上年末减少港币1.45亿元[84] - 住宅按揭贷款拖欠及经重组贷款比率为0.06%，信用卡贷款撇账比率为1.82%，按年上升0.43个百分点[84] - 2024年末，客户存款总额达港币27,242.21亿元，较上年末增加港币2,203.80亿元或8.8%[85] - 即期存款及往来存款增加6.5%，储蓄存款增加6.4%，定期、短期及通知存款（不含结构性存款）增加10.3%[85] - 截至2024年12月31日，公司股东应占股本和储备总额为3387.16亿港元，较2023年末增加185.71亿港元或5.8%[86] - 2024年末，普通股权一级资本较上年末增长7.9%，总资本较2023年末增长6.5%，风险加权资产较2023年末增长2.5%[87] - 2024年，普通股权一级资本比率和一级资本比率均为20.02%，总资本比率为22.00%[87] - 2024年4个季度流动性覆盖比率平均值及稳定资金净额比率季度终结值均满足监管要求，其中一季度流动性覆盖比率平均值为223.79%，稳定资金净额比率季度终结值为140.36%[88] - 2024年，公司除税前溢利总额为467.54亿港元，较2023年增长14.3%[90] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年债券承销按年增长25.3%，人民币清算量达713万亿元，按年增长49%[16] - 2024年创科企业客户数同比增长7.9%[17] - 2024年绿色及可持续发展相关贷款余额、代售ESG基金数量分别增长28.8%和37.7%[17] - 2024年个人金融跨境客户数同比显著增长，BoC Pay内地消费创新高[18] - 2024年公司协助香港市建局发行120亿港元债券[19] - 截至2024年末，东南亚机构的客户存款和客户贷款较2023年末分别增长16.5%及9.9%，提取减值准备前之净经营收入按年增长16.7%[27] - 截至2024年末，资产管理业务的总资产管理及投资顾问规模较2023年末上升约16%，托管资产规模大幅增长30%[27] - 2024年个人手機銀行活躍客戶數增長18%，環球交易銀行iGTB交易量增長59%，「中銀商聚」註冊用戶實現倍增[28] - 2024年BoC Pay客戶數較2023年末增長18%，BoC Bill結算量按年增長10%[29] - 2024年绿色及可持续发展相关贷款按年增长近3成[30] - 2024年，个人银行除税前溢利为142.64亿港元，按年减少4.17亿港元或2.8%[91] - 2024年，个人银行净利息收入减少4.2%，净服务费及佣金收入上升18.7%，经营支出上升4.2%[91] - 2024年，企业银行除税前溢利为161.95亿港元，占比34.7%，较2023年增长2.1%[90] - 2024年，财资业务除税前溢利为126.81亿港元，占比27.1%，较2023年增长82.0%[90] - 2024年绿色私人贷款申请笔数按年增加48%[93] - 截至2024年末，“置业专家”手机应用程式累计下载量约19.2万次，全年经线上申请按揭贷款的笔数占整体按揭申请笔数按年增长逾20个百分点至80%以上[94] - 2024年海外交易金额按年达双位数增长，客户使用BoC Pay到内地消费交易金额按年增长111.8%，集团香港地区信用卡业务的零售签账量及收单量按年分别增长7.9%及9.8%[94] - 截至2024年末，“私人财富”客户数较2023年末增长逾1成，2024年“理财TrendyToo”开户量按年上升逾4成[95] - 2024年，私人银行经营收入和管理资产总值保持稳健增长[96] - 截至2024年末，集团提供合资格“南向通”投资产品逾330只，跨境客户数较2023年末稳步上升，“南向通”及“北向通”开户量及资金汇划总量持续增长[98] - 2024年，人民币基金销售金额按年上升逾1倍，2024年首三季，人民币新造标准保费按年增长逾1成，连续12年市场排名第一[98] - 企业银行除税前溢利为港币161.95亿元，按年增加港币3.29亿元或2.1%[100] - 企业银行提取减值准备前之净经营收入按年下降5.4%，其中净利息收入按年下降6.2%，净服务费及佣金收入下降1.5%[100] - 2024年首三季，中银香港线上新造标准保费市占率连续3年市场排名第一[94] - 2024年使用数字服务渠道的客户数量和相关交易量稳步增长，手机银行客户数目以及基金、“中银快汇”及外汇买卖等交易量增长良好[94] - 2024年香港人民币清算行清算量按年上升49%[101] - 截至2024年末科创企业客户人数较2023年末增长7.9%[102] - 截至2024年末企业银行绿色及可持续发展相关贷款较2023年末增长32.5%[104] - 截至2024年末集团托管资产总值较2023年末增长30%[105] - 截至2024年末中银保诚信托强积金资产规模达港币957亿元[106] - 年内中银保诚信托获委任为34只新基金的托管人或基金行政管理人，含6只现货比特币和以太币ETF[106] - 财资业务除税前溢利为港币126.81亿元，按年增加港币57.13亿元或82.0%[107] - 2024年集团保险业务新造标准保费按年上升49.5%至港币172.95亿元，新造业务价值按年上升65.4%至港币31.17亿元，除税前溢利按年上升45.6%至港币17.44亿元[111] - 2024年末东南亚机构客户存款余额为港币861.80亿元，较2023年末（不含汇率变动）增长16.5%；客户贷款余额为港币587.44亿元，较2023年末（不含汇率变动）增长9.9%[115] - 2024年东南亚机构提取减值准备前之净经营收入为港币49.32亿元，按

整体财务数据关键指标变化 - 2024年提取减值准备前之净经营收入为712.53亿港元，较2023年的654.98亿港元增长8.8%[5][13] - 2024年经营溢利为486.77亿港元，较2023年的425.58亿港元增长14.4%[5][13] - 2024年年度溢利为391.18亿港元，2023年为348.57亿港元[5] - 2024年每股基本盈利为3.6162港元，2023年为3.0950港元[5] - 2024年每股股息为1.989港元，较2023年的1.672港元增长19.0%[5][13] - 2024年末资产总额为41944.08亿港元，较上年末增长8.4%[5][13] - 2024年平均总资产回报率为0.95%，2023年为0.90%[5] - 2024年成本对收入比率为24.55%，2023年为25.35%[5] - 2024年末集团资产总额为港币41,944.08亿元，较上年末增长8.4%[23] - 2024年客户存款总额增长8.8%至港币27,242.21亿元[23] - 2024年提取减值准备前之净经营收入及年度溢利分别为港币712.53亿元和港币391.18亿元，按年分别增长8.8%及12.2%[23] - 2024年平均股东权益回报率和平均总资产回报率分别为11.61%及0.95%，按年分别增长1.01个百分点及0.05个百分点[23] - 2024年成本对收入比率为24.55%，减值贷款比率为1.05%，优于市场平均水平[23] - 2024年年度溢利为391.18亿港元[35] - 2024年每股基本盈利为1.64港元，每股股息为1.53港元[35] - 2024年平均股东权益回报率为9.05%，平均总资产回报率为0.86%[35] - 净息差为1.46%，调整后净息差为1.64%，按年上升1个基点[38] - 经营支出按年上升5.3%，提取减值准备前之净经营收入按年增加8.8%，成本对收入比率按年改善0.80个百分点至24.55%[39] - 减值贷款比率为1.05%[40] - 年度溢利为港币391.18亿元，按年上升12.2%；平均股东权益回报率及平均总资产回报率分别为11.61%及0.95%，按年分别上升1.01个百分点及0.05个百分点；每股基本盈利为港币3.6162元，每股股息为港币1.9890元[41] - 总资本比率为22.00%；一级资本比率及普通股权一级资本比率均为20.02%[43] - 2024年末银行体系收市总结余从2023年末小幅减少至港币448.02亿元水平[51] - 截至2024年末，恒生指数较上年末上升17.7%，香港股市首次公开招股(IPO)集资金额及日均成交额分别按年增加88.9%和25.5%[51] - 2024年提取减值准备前之净经营收入为港币712.53亿元，按年上升港币57.55亿元或8.8%；年度溢利为港币391.18亿元，按年上升港币42.61亿元或12.2%；股东应占溢利为港币382.33亿元，按年上升港币55.10亿元或16.8%[53] - 与2024年上半年相比，下半年提取减值准备前之净经营收入上升港币5.81亿元或1.6%，除税后溢利较上半年减少港币18.08亿元或8.8%[54] - 2024年净利息收入为523.34亿港元，计入外汇掉期合约后为588.56亿港元，按年上升8.0%，平均生息资产按年上升2430.87亿港元或7.3%[55] - 2024年下半年计入外汇掉期合约后净利息收入较上半年上升12.22亿港元或4.2%，净息差扩阔6个基点至1.67%[56] - 2024年净服务及佣金收入为98.93亿港元，按年上升7.26亿港元或7.9%，投资市场回暖使证券经纪佣金收入升24.1%[59] - 2024年下半年净服务及佣金收入较上半年下降1.07亿港元或2.1%，主因贷款服务佣金收入下降[60] - 2024年净交易性收益为109.88亿港元，按年上升26.73亿港元或32.1%，因外汇掉期合约价差收入上升[61] - 2024年下半年净交易性收益较上半年增加4.38亿港元或8.3%，部分增幅被利率工具净交易性收益下降抵销[62] - 2024年其他以公平值变化计入损益之金融工具录得净亏损7.82亿港元，2023年为净收益22.77亿港元[63] - 2024年下半年其他以公平值变化计入损益之金融工具录得净收益0.86亿港元，上半年为净亏损8.68亿港元[64] - 2024年利息收入1394.39亿港元，较2023年的1284.89亿港元上升8.5%，利息支出871.05亿港元，较2023年的774.11亿港元上升12.5%[55] - 2024年总生息资产平均余额3577.886亿港元，平均收益率3.89%；总付息负债平均余额3079.672亿港元，平均利率2.82%[58] - 2024年经营支出为174.94亿港元，按年增长8.87亿港元或5.3%，成本对收入比率为24.55%[65] - 2024年人事费用114.7亿港元，按年增长6.9%，主要因薪金与业绩挂钩酬金增加[65][66] - 2024年贷款及其他账项减值准备净拨备为49.45亿港元，按年减少14.74亿港元或23.0%，客户贷款及其他账项信贷成本为0.30%，按年下降0.08个百分点[71][72] - 截至2024年末，集团资产总额达41944.08亿港元，较上年末增长3256.25亿港元或8.4%[75][76] - 2024年库存现金及在银行及其他金融机构之结余及定期存放上升2033.64亿港元或50.0%，主要因存放同业及中央银行之结余增加[75][76] - 2024年证券投资及其他债务工具上升1045.48亿港元或7.7%，主要因集团增持政府机构债券[75][76] - 2024年贷款及其他账项下降268.42亿港元或1.6%，其中客户贷款下降254.16亿港元或1.5%，贸易票据下降15.97亿港元或42.6%[75][76] - 截至2024年末，客户贷款为16768.86亿港元，较2023年末减少254.16亿港元或1.5%[77] - 2024年在香港使用之贷款上升2.38亿港元[78] - 与2024年上半年比较，经营支出增加12.52亿港元或15.4%，贷款及其他账项减值准备净拨备增加8.11亿港元[70][73] - 贸易融资下降28.41亿港元或6.0%，香港以外使用之贷款下降228.13亿港元或5.7%[79] - 工商金融业贷款下降141.70亿港元或2.1%，个人贷款上升144.08亿港元或2.5%[80] - 2024年末客户贷款16768.86亿港元，减值贷款比率1.05%与上年末持平，住宅按揭贷款拖欠及重组贷款比率0.06%，信用卡贷款撇账比率1.82%按年上升0.43个百分点[81][82] - 2024年末客户存款总额27242.21亿港元，较上年末增加2203.80亿港元或8.8%[83] - 2024年末公司股东应占股本和储备总额3387.16亿港元，较2023年末增加185.71亿港元或5.8%[84] - 2024年末普通股权一级资本较上年末增长7.9%，总资本较2023年末增长6.5%，风险加权资产较2023年末增长2.5%[85] - 2024年4个季度流动性覆盖比率平均值及稳定资金净额比率季度终结值均满足监管要求[86] - 2024年除税前溢利总额为467.54亿港元，较2023年的409.14亿港元增长14.3%，其中财资业务增长82.0%至126.81亿港元，保险业务增长45.6%至17.44亿港元，企业银行增长2.1%至161.95亿港元，个人银行减少2.8%至142.64亿港元，其他减少15.0%至18.70亿港元[88] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年债券承销按年增长25.3%，全年办理人民币清算量达713万亿元，按年增长49%[14] - 创科企业客户数同比增长7.9%[15] - 绿色及可持续发展相关贷款余额、代售ESG基金数量分别增长28.8%和37.7%[15] - 个人金融跨境客户数同比显著增长，BoC Pay内地消费创新高[16] - 全年人民币清算量增长近5成[24] - 人民币新造保费连续12年市场第一[24] - 截至2024年末，东南亚机构客户存款和客户贷款较2023年末分别增长16.5%及9.9%，提取减值准备前之净经营收入按年增长16.7%[25] - 资产管理业务的总资产管理及投资顾问规模较2023年末上升约16%，托管资产规模大幅增长30%[25] - 个人手機銀行活躍客戶數增長18%，BoC Pay客戶數較2023年末增長18%[25][26][27] - 環球交易銀行iGTB交易量增長59%，「中銀商聚」註冊用戶實現倍增[26] - BoC Bill結算量按年增長10%[27] - 绿色及可持续发展相关贷款按年增长近3成[28] - 2024年个人银行除税前溢利按年减少4.17亿港元或2.8%，净利息收入减少4.2%，净服务费及佣金收入上升18.7%，经营支出上升4.2%[89] - 2024年绿色私人贷款申请笔数按年增加48%[91] - 2024年使用数字服务渠道的客户数量和交易量稳步增长，首三季线上新造标准保费市占率连续3年市场排名第一[92] - 截至2024年末，“置业专家”手机应用程式累计下载量约19.2万次，全年经线上申请按揭贷款的笔数占整体按揭申请笔数按年增长逾20个百分点至80%以上[92] - 2024年海外交易金额按年达双位数增长，客户使用BoC Pay到内地消费交易金额按年增长111.8%，香港地区信用卡业务的零售签账量及收单量按年分别增长7.9%及9.8%[92] - 截至2024年末，“私人财富”客户数较2023年末增长逾1成[93] - 2024年“理财TrendyToo”开户量按年上升逾4成[93] - 2024年，私人银行经营收入和管理资产总值保持稳健增长[94] - 截至2024年末，集团提供合资格“南向通”投资产品逾330只，跨境客户数较2023年末稳步上升，“南向通”及“北向通”开户量及资金汇划总量持续增长[96] - 2024年，人民币基金销售金额按年上升逾1倍，首三季人民币新造标准保费按年增长逾1成，连续12年市场排名第一[96] - 企业银行除税前溢利为港币161.95亿元，按年增加港币3.29亿元或2.1%，提取减值准备前之净经营收入按年下降5.4%，净利息收入按年下降6.2%，净服务费及佣金收入下降1.5%[98] - 2024年，香港人民币清算行的清算量按年上升49%[99] - 截至2024年末，科创企业客户人数较2023年末增长7.9%[100] - 截至2024年末，企业银行绿色及可持续发展相关贷款较2023年末增长32.5%[102] - 截至2024年末，集团托管资产总值较2023年末增长30%[103] - 截至2024年末，中银保诚信托强积金资产规模达港币957亿元[104] - 财资业务除税前溢利为港币126.81亿元，按年增加港币57.13亿元或82.0%[105] - 2024年，集团保险业务新造标准保费按年上升49.5%至港币172.95亿元[109] - 2024年，集团保险业务新造业务价值按年上升65.4%至港币31.17亿元[109] - 2024年，集团保险业务除税前溢利按年上升45.6%至港币17.44亿元[109] - 截至2024年末，东南亚机构客户存款余额为港币861.80亿元，较2023年末（不含汇率变动）增长16.5%[113] - 截至2024年末，东南亚机构客户贷款余额为港币587.44亿元，较2023年末（不含汇率变动）增长9.9%[113] - 2024年，东南亚机构提取减值准备前之净经营收入为港币49.32亿元，按年增长16.7%（不含汇率变动）[113] - 2024年末，东南亚机构不良贷款比率为2.78%，较2023年末下降0.08个百分点[113] - 截至2024年末，BoC Pay用户量较2023年末增长17.9%，2024年交易金额按年增长3.7%[118] - 2024年BoC Bill结算量按年增长9.8%[118] 社会责任与荣誉 - 全年开展义工活动160项，服务时数达2

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 息差边际回稳,其他非息收入增长 [2][3] - 中收增速改善,资产质量略有波动 [4][5] - 成本管控显效,东南亚业务拓展 [5] - 预计2025年目标PB 0.95倍 [6] 报告内容总结 经营情况 - 24Q3末总资产、总贷款、总存款分别同比+5.6%、-1.6%、+8.1%,增速较24H1有所放缓 [3] - 前三季度利息净收入同比+10.4%,增速较24H1有所下降 [3] - 单季净息差环比上升1bp至1.63%,息差边际改善主要受债券收益率上行提振 [3] - 前三季度中收同比+2.7%,增速较24H1有所改善,主要受益于保险、基金等产品和服务能力提升 [4] - 前三季度其他非息收入同比+45.7%,增速较24H1有所放缓但仍维持较高水平 [4] 资产质量 - 24Q3末不良率1.11%,较24H1末上升5bp,但仍优于市场平均水平 [5] - 前三季度成本收入比23.0%,同比下降1.8pct,成本管控显效 [5] - 东南亚业务方面,公司拓展"一带一路"新一轮"走出去"项目及区域大型企业客户业务,推进东南亚机构业务数字化转型 [5] 估值 - 预计2025年目标PB 0.95倍,目标价31.90港币 [6]

财务业绩表现 - 2024年首九个月，集团提取减值准备前的净经营收入按年增长10.7%，第三季度按季上升5.3%[2][3] - 计入外汇掉期合约后净利息收入按年上升10.4%，平均生息资产上升9.9%，净息差按年持平于1.62%[2][3] - 净服务费及佣金收入按年上升2.7%，客户存款较2023年末增长8.6%，客户贷款下跌1.9%[2] - 减值贷款比率为1.11%，优于市场平均水平，流动性等比率保持稳健[2][6] - 截至2024年9月30日止九个月，提取减值准备前净经营收入达港币538.15亿元[3] - 2024年首九个月，经营支出按年上升2.4%，成本对收入比率为23.0%[3][4] - 减值准备净拨备为港币33.23亿元，按年上升港币6.43亿元，信贷成本为0.26%[4] - 2024年第三季度，提取减值准备前净经营收入按季上升5.3%，净息差扩阔1个基点[5] - 截至2024年9月30日，集团资产总额达港币41,599.49亿元，较2023年末上升7.5%[6] 业务发展战略 - 2024年第三季度，公司深耕本地市场，拓展大湾区等业务，推进数字化转型[7] 个人银行业务进展 - 个人银行业务优化产品和服务，推出“中银万事达卡®扣账卡”等产品，增加首只以人民币为基础货币的货币市场基金[8] - 个人银行业务加强“中银理财”FamilyMAX家庭理财品牌形象，为长者提供认购香港特区政府第九批银色债券服务[8] - 个人银行业务提升网上银行及手机银行功能及版面，客户可自行提高缴付账单限额[8] 企业银行业务进展 - 企业银行业务聚焦香港行业龙头及优质工商企业，推动业务一体化，助力发行离岸人民币地方政府债券，带动信托及托管资产规模增长[9] - 企业银行业务推出人民币跨境支付系统(CIPS)支付透镜服务和全新版本iGTB MOBILE企业移动银行[9] - 企业银行业务作为香港金融管理局Ensemble架构工作小组成员，参与沙盒设计和构建，提升跨行转账及货银两讫交易效率[9] 财资业务进展 - 财资业务推进数字化转型，交易和代客业务发展良好，参与银行间市场产品创新，完成首批外币对汇率期权及东南亚货币非本金交割远期交易[10] - 财资业务加强培育离岸人民币市场，参与互联互通项目，“债券通”“股票通”及“互换通”项下跨境金融产品等持续增加[10] 东南亚业务进展 - 东南亚业务优化区域一体化管理模式，中银泰国推出储蓄保障产品，中银马来西亚成为中马财付通跨境扫码支付业务结算银行[11] - 东南亚业务万象分行推出支援老挝国家支付网络LAPNet的扫码支付和实时转账服务[11]