公司业务与项目 - 中银香港获委任为印度尼西亚政府债券发行的联席牵头经办人及联席账簿管理人，协助其在香港发行离岸人民币及欧元双币种债券 [1] - 中银香港首次参与印尼政府欧元公募债券发行，并担任此次离岸人民币债券的结算交割行 [1] - 本次债券发行总规模约为人民币311亿元等值，包括人民币92.5亿元及欧元27亿元，为中银香港迄今承销规模最大的东南亚债券发行项目 [1] - 债券品种包括3年期人民币45亿元、5年期人民币35亿元、10年期人民币12.5亿元，以及8年期欧元12亿元、12年期欧元8亿元和20年期欧元7亿元 [1] - 此次债券发行的订单总值分别达人民币170.4亿元及欧元94.8亿元，认购倍数分别为1.84倍及3.51倍，吸引来自美国、欧洲及亚洲等地的多元化投资者参与 [2] - 人民币债券通过香港金融管理局债务工具中央结算系统，并与欧洲清算系统及明讯银行清算系统实现跨境结算；欧元债券则通过欧洲清算系统及明讯银行清算系统进行结算 [2] 市场意义与行业影响 - 相关发行对区域金融市场具有示范意义，有助于推动香港离岸人民币债券市场发展，促进区域金融体系互联互通 [1] - 此次双币种债券成功发行，反映国际市场对印尼主权信用的认可 [2] - 展现了中银香港在跨币种、跨市场融资服务方面的综合能力 [2] - 中银香港未来将继续依托中国银行集团全球网络优势，为主权及企业客户提供多币种、多市场的融资服务，支持香港国际金融中心建设，推动人民币跨境使用和国际化进程 [2] 发行定价细节 - 3年期人民币45亿元定价利率为2.45%，5年期人民币35亿元定价利率为2.65%，10年期人民币12.5亿元定价利率为3.05% [1] - 8年期欧元12亿元定价利率为MS+150个基点，12年期欧元8亿元定价利率为MS+165个基点，20年期欧元7亿元定价利率为MS+195个基点 [1]

交易概览 - 中银香港成功协助印度尼西亚政府发行离岸人民币及欧元双币种债券 此次发行是印度尼西亚政府再次在香港发行点心债 亦是中银香港首次参与印度尼西亚政府的欧元公募债券发行 公司亦担任此次离岸人民币债券发行的结算交割行 [2] - 此次债券发行规模约为人民币311亿元 包括人民币92.5亿元及欧元27亿元 为公司迄今承销规模最大的东南亚债券发行 [2] - 债券品种包括3年期人民币45亿元 5年期人民币35亿元 10年期人民币12.5亿元 8年期欧元12亿元 12年期欧元8亿元及20年期欧元7亿元 [2] 发行定价与市场反应 - 各期限债券定价利率分别为2.45% 2.65% 3.05% MS+150基点 MS+165基点及MS+195基点 [2] - 此次债券发行的订单总值分别达人民币170.4亿元及欧元94.8亿元 订单倍数分别高达1.84倍及3.51倍 [2] - 发行吸引了来自美国 欧洲及亚洲的优质投资者 [2] 公司角色与战略意义 - 公司在此次发行中被委任为联席牵头经办人及联席账簿管理人 全程参与了项目执行与交割安排 组织发行文件 销售 定价及结算交割等工作 [2][3] - 此次双币种发行彰显了公司作为中国银行集团东南亚区域总部的优势 展现了与雅加达分行联动的成果 [3] - 此次发行是印度尼西亚政府对中银香港跨币种 跨市场综合服务能力高度信赖的证明 [3] - 发行成功吸引全球投资者的广泛关注及积极参与 印证了国际市场对印度尼西亚主权信用的高度认可 [3]

港股市场表现总结 - 2026年2月26日，恒生指数高开低走，收报26,381.02点，下跌384点或1.44% [3] - 国企指数收报8,814.29点，下跌220点或2.44%；恒生科技指数收报5,109.33点，下跌151点或2.87% [3] - 大市全日成交额2,592.77亿元，南向资金（北水）净流出73.66亿元 [3] - 88只蓝筹股中71只下跌，恒指失守50天线（约26,500点）[4] 主要板块及个股表现 - **科技股普遍下跌**：腾讯(00700)跌2%，报512元；阿里巴巴(09988)跌3.6%，报143元；美团(03690)跌2.7%，报80.45元；快手(01024)跌4.1%，报63.6元 [4] - **生物医药股承压**：药明生物(02269)跌7.4%，报38.28元；药明康德(02359)跌4.6%，报115.3元；信达生物(01801)跌4.6%，报84.35元 [4] - **金融股表现分化**：中国平安(02318)跌4.6%，报67.85元；中国人寿(02628)跌4.1%，报31.38元；汇控(00005)升1.6%，报145元；中银香港(02388)升1.6%，报43.9元 [4] 宏观与行业动态 - **港交所研究多元资产代币化平台**：港交所行政总裁表示正研究打造包容性强、能支撑多元资产的代币化平台，具体能否及何时推出取决于技术支撑与市场需求 [7] - **财政预算案相关资金安排**：财政预算案建议从外汇基金转拨1,500亿元至基本工程储备基金，以支持北部都会区等基建项目，财经事务及库务局局长表示此为非营运性投资，并非常态化安排 [8] - **河套及新田科技城发展**：财政预算案将分别向港深创科园公司和新田科技城专属公司注资100亿元，以显示政府发展决心并撬动公私营合作 [9] - **人民币跨境同业融资新规**：人民银行发布通知，将各类人民币跨境同业融资业务纳入统一管理，旨在提升规则透明度及离岸人民币流动性供给的稳定性 [10] 上市公司要闻 - **蔚来(09866)**：其子公司神玑获得中国投资者以现金合共22.57亿元人民币认购新发行股份，交易完成后蔚来子公司将保持62.7%的控股权 [12] - **新世界百货中国(00825)**：截至去年12月底中期盈利1,532.7万元，按年增长3.93倍；期内收益5.36亿元，按年减少12.44% [13] - **周大福创建(00659)**：截至去年12月底中期股东应占盈利13.34亿元，按年增长15.26%；收入128.27亿元，按年升5.9%；宣布收购晋羚集团65%权益及uSmart Inlet Group Ltd的13.05%权益 [14] - **百度(09888)**：去年第四季股东应占净利润17.82亿元，按年减少65.68%；经调整净利润39.07亿元，按年下跌41.76%；第四季总收入327.4亿元，按年跌4.06% [15] - **百度AI业务表现**：第四季智能云基础设施收入58亿元，其中AI高性能计算设施订阅收入按年增1.43倍；AI应用收入27亿元；AI原生营销服务收入27亿元，按年增长1.1倍；无人车服务萝卜快跑季度订单量达340万单，按年增长超过2倍 [15]

会议概况 - 会议主题为“智联桂港，融通东盟”人工智能+金融合作新机遇交流会，于2月26日在香港举行 [1] - 广西壮族自治区党委书记、自治区人大常委会主任陈刚出席并讲话，中国银行（香港）有限公司副董事长兼总裁孙煜发表致辞 [1] - 参会方包括广西代表团、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、泰国、越南等东盟国家金融机构高管、香港特区部分金融机构及金融科技企业负责人、以及自治区相关单位及企业代表 [3] 核心合作观点与机遇 - 各方认为广西区位与平台优势突出，香港拥有国际金融中心和科技创新优势，东盟数字化转型需求旺盛，三方合作空间广阔 [1] - 人工智能正以前所未有的广度与深度重塑全球经济、社会结构和治理格局，深刻影响金融业发展 [2] - 广西正抢抓国家实施人工智能能力建设普惠计划等重大机遇，主动拥抱人工智能时代，加强与东盟国家的人工智能合作，积极推动人工智能与金融双向奔赴 [2] - 希望与香港金融界把握“人工智能+金融”新机遇，协力构建“北上广研发+广西集成+香港连接+东盟应用”的AI+金融发展路径 [2] 具体合作领域与项目 - 各方将持续深化政策沟通与机制对接，利用广西面向东盟开放合作的“桥头堡”优势 [1] - 推动一批可复制、可推广的“人工智能+金融”应用场景在跨境支付、贸易融资、风险防控、反电信网络诈骗及数据安全治理等领域落地见效 [1] - 共同关注推进高水平建设面向东盟的金融开放门户、破解跨境数据流动难题、共建面向东盟的金融语料库和中国—东盟国家人工智能应用合作中心金融机构联盟、中国—东盟跨境征信服务平台、中国—东盟金融合作发展论坛等平台建设 [2] - 交流会上举行了项目签约仪式，桂港东盟三方围绕“AI+金融”面向东盟合作、跨境结算与金融服务创新、中国—东盟金融科技战略合作、金融机构联盟等签署了一批合作协议 [3] 参与机构与代表 - 发言机构包括香港金融管理局、中国太平保险集团、星展中国、泰国盘谷银行、蚂蚁数科ZAN等 [1] - 参会金融机构代表展示了“人工智能+金融”最新应用成果 [1]

市场整体表现 - 美股三大指数周四涨跌不一 [1] - 恒生指数ADR收报26429.77点，较香港收市上涨48.75点，涨幅0.18% [1] 主要蓝筹股表现 - 汇丰控股ADR收报147.859港元，较香港收市上涨1.97% [3] - 腾讯控股ADR收报513.204港元，较香港收市上涨0.24% [3] 重点公司ADR与港股价格对比 - 阿里巴巴-W ADR换算价为144.779港元，较港股143.000港元上涨1.779港元或1.24% [4] - 建设银行 ADR换算价为7.952港元，较港股8.000港元下跌0.048港元或-0.60% [4] - 小米集团-W ADR换算价为34.954港元，较港股35.180港元下跌0.226港元或-0.64% [4] - 友邦保险 ADR换算价为84.921港元，较港股84.700港元上涨0.221港元或0.26% [4] - 香港交易所 ADR换算价为417.135港元，较港股415.400港元上涨1.735港元或0.42% [4] - 中国平安 ADR换算价为68.179港元，较港股67.850港元上涨0.329港元或0.49% [4] - 美团-W ADR换算价为80.423港元，较港股80.450港元下跌0.027港元或-0.03% [4] - 京东集团-SW ADR换算价为105.535港元，较港股104.000港元上涨1.535港元或1.48% [4] - 百度集团-SW ADR换算价为122.385港元，较港股123.400港元下跌1.015港元或-0.82% [4] - 快手-W ADR换算价为62.586港元，较港股63.600港元下跌1.014港元或-1.59% [4] 部分公司股价显著波动 - 百济神州港股收报194.400港元，下跌19.600港元，跌幅达-9.16% [4] - 中国宏桥 ADR换算价为32.858港元，较港股36.060港元大幅下跌3.202港元，跌幅达-8.88% [4] - 比亚迪股份港股收报94.950港元，下跌3.800港元，跌幅-3.85% [4] - 泡泡玛特港股收报225.200港元，下跌7.600港元，跌幅-3.26% [4]

南向资金近期交易动态 - 2月26日南向资金增持中银香港38.6万股 [1] - 近5个交易日均获南向资金增持，累计净增持118.5万股 [1] - 近20个交易日中，有12天遭南向资金减持，累计净减持981.26万股 [1] - 截至目前，南向资金共持有中银香港3.69亿股，占公司已发行普通股的3.49% [1] 公司市场地位与业务优势 - 公司是香港三家发钞银行之一，也是香港唯一的人民币业务清算行 [2] - 公司在各主要业务市场位居前列 [2] - 凭借人民币业务优势，其人民币服务成为客户首选 [2] 服务渠道与客户覆盖 - 公司在香港拥有最庞大的分行网络及多元化的服务渠道 [2] - 服务渠道包括网上银行和手机银行等高效电子渠道 [2] - 为个人、各类企业和机构等客户提供全面的金融及投资理财服务 [2] 跨境联动与服务 - 通过与母行中国银行的紧密联动，提供全方位优质的跨境服务 [2] - 服务对象包括跨国公司、跨境客户、内地“走出去”企业，以及各地央行和超主权机构客户 [2]

转按市场整体状况 - 2026年1月香港银行转按登记量为547宗，环比下降7.3%，同比微升1.3% [1] - 转按登记量仅较去年底低位轻微回升，整体处于低水平横行状态 [1] 转按市场持续偏淡的原因 - 银行在2023年上调新造及转按计划息率，导致早年承造按揭的业主现有供楼利息仍低于当前市场按息 [1] - 尽管2025年起香港楼价止稳回升，但楼价仍低于高位逾两成多，导致转按诱因薄弱 [1] 主要银行市场占有率 - 2026年首月转按市场前五位银行排名不变，依次为中银香港、汇丰银行、渣打银行、恒生银行及东亚银行 [1] - 中银香港以22.3%的市场占有率排名第一，连续7个单月稳占转按市场首席 [1]

公司股价与成交表现 - 中银香港股价上涨2.78%，报44.42港元，成交额达3.6亿港元 [1] 行业宏观背景与市场潜力 - 香港股票市值约50万亿港元，住宅物业市场价值估计约10万亿港元，两者规模远高于香港2025年预测本地生产总值约3.3万亿港元 [1] - 股票及物业市场价值每上升10%，可创造约6万亿港元的净财富，相当于贡献本地生产总值的183%及行业贷款的60% [1] - 股票及物业市场的收益可为银行的贷款增长、存款流入及费用收入带来上行空间 [1] 公司业务前景与增长动力 - 公司处于有利位置，可捕捉中国内地企业海外扩张的需求 [1] - 在中国内地利率长期走低的环境下，南向资金流入将保持强劲，中国内地投资者对香港资产的需求旺盛 [1] - 新开户客户数目应持续高企，支持资产管理规模增长 [1] 财务预测与调整 - 香港银行业于2025年录得11.8%的强劲存款增长 [1] - 将中银香港2025至2027年预测存款的复合年增长率预测上调0.6至1.4个百分点至7.7% [1] - 将中银香港2025至2027年预测生息资产的复合年增长率预测上调0.6至1.4个百分点至5.7% [1]

文章核心观点 - 汇丰研究认为，香港庞大的股票和住宅物业市场价值，为银行业带来了贷款增长、存款流入及费用收入的上行空间，中银香港处于有利位置以捕捉相关机遇 [1] - 该行预期南向资金流入将保持强劲，内地投资者对香港资产需求旺盛，这将支持香港银行业存款增长及中银香港的资产管理规模扩张 [1] 市场与行业分析 - 香港股票市值约50万亿港元，住宅物业市场价值约10万亿港元，规模远高于2025年预测的本地生产总值（约3.3万亿港元）[1] - 股票及物业市场价值每上升10%，可创造约6万亿港元的净财富，相当于贡献本地生产总值的183%及行业贷款的60% [1] - 香港银行业于2025年录得11.8%的强劲存款增长 [1] - 在中国内地利率长期走低的环境下，南向资金流入将保持强劲，中国内地投资者对香港资产的需求旺盛 [1] 公司具体预测与调整 - 汇丰研究将中银香港2025至2027年预测存款的复合年增长率上调0.6至1.4个百分点至7.7% [1] - 汇丰研究将中银香港2025至2027年预测生息资产的复合年增长率上调0.6至1.4个百分点至5.7% [1] - 新开户客户数目应持续高企，支持资产管理规模增长 [1] - 公司处于有利位置，可捕捉中国内地企业海外扩张的需求 [1]

行业宏观背景与市场潜力 - 香港股票市值约50万亿港元，住宅物业市场价值约10万亿港元，规模远超2025年预测约3.3万亿港元的本地生产总值 [1] - 股票及物业市场价值每上升10%，可创造约6万亿港元的净财富，相当于贡献本地生产总值的183%及行业贷款的60% [1] - 2025年香港银行业录得11.8%的强劲存款增长 [1] 公司业务前景与资金流向 - 中银香港处于有利位置，可捕捉中国内地企业海外扩张的需求 [1] - 在中国内地利率长期走低的环境下，南向资金流入将保持强劲，中国内地投资者对香港资产的需求旺盛 [1] - 新开户客户数目应持续高企，支持资产管理规模增长 [1] 公司财务预测调整 - 将中银香港2025至2027年预测存款的复合年增长率预测上调0.6至1.4个百分点至7.7% [1] - 将中银香港2025至2027年预测生息资产的复合年增长率预测上调0.6至1.4个百分点至5.7% [1]