港股市场个股动态 - 乐摩科技股价创上市新高，达67.8港元，较招股价40港元上涨超过60% [1] - 百心安-B附属公司研发的Iberis多极肾动脉射频消融导管系统在新西兰完成注册，该产品是全球唯一获准使用经桡动脉和经股动脉入路方法的肾神经阻断产品 [1] - 健康之路计划在未来五个月内行使购回授权，于公开市场购回总代价不超过1亿港元的公司股份 [1] - 德银天下股权高度集中，十名股东合计持有5.46亿股，占已发行H股股本98.9%，仅1.1%由其他投资者持有 [1] - 凯莱英生物的上海奉贤商业化生产基地正式投产，是公司在生物药CDMO领域实现跨越式升级的核心商业化产业基地 [2] - 天域半导体上市次日反弹逾12%，股价高见46.16港元，但仍较招股价58港元低20% [2] - 锂业股逆市走高，赣锋锂业涨4.65%，天齐锂业涨3.29%，洪桥集团涨2.15%，宁德时代涨1.51% [2] - 瑞声科技股价上涨，消息面上阿里巴巴推出首款自研旗舰双显AI眼镜夸克AI眼镜S1 [2] - 周黑鸭首家海外品牌门店于2025年12月5日在马来西亚巴生港正式开业 [2] - 中国港能股价上涨，公司公告称不知悉导致股价及成交量波动的任何原因，业务营运维持正常 [3] 美股市场个股动态 - 美股矿业股普涨，美国雅保涨5.08%，MP Materials涨0.47%，Trilogy Metals微跌0.85%，消息面上美国政府计划增持关键矿产公司的股权 [5] - Paramount Skydance跌9.82%，媒体报道该公司提出以每股30美元价格收购华纳兄弟探索公司，而华纳兄弟已接受奈飞提出的每股27.75美元的现金加股票收购方案 [5] - 英特尔涨2.25%，公司宣布搁置剥离其网络与边缘计算业务部门的计划，决定将该部门完全保留在公司内部运营 [5] - GCL Global跌4.96%，其出版子公司4Divinity Pte. Ltd.获得来自威刚科技的300万美元战略投资，威刚将取得约1.2%的股权 [5] - 慧与科技涨1.88%，公司预计2026财年第一季度营收将达到90亿美元至94亿美元，调整后每股收益区间在0.57美元至0.61美元之间，重申2026财年17%至22%的营收指引区间 [6] - 奈飞跌2.89%，华纳兄弟探索频道涨6.28%，奈飞宣布将以每股27.75美元的价格收购华纳兄弟探索频道，总企业价值约827亿美元，总股权价值约为720亿美元 [6] - 百度涨5%，消息面上昆仑芯已启动在香港上市的筹备工作，计划最早于2026年一季度向港交所递交上市申请 [6]

智通财经APP获悉，德银天下(02418)再跌超8%，截至发稿，跌7.9%，报8.51港元，成交额865.06万港 元。 消息面上，香港证监会此前公布，最近曾就德银天下股权分布查讯。结果显示该公司于11月18日，有十 名股东合共持有5.46亿股，相当于该公司已发行H股股本98.9%。因此，该公司只有605.45万股，占已发 行H股股本之1.1%由其他投资者持有。 ...

消息面上，香港证监会此前公布，最近曾就德银天下股权分布查讯。结果显示该公司于11月18日，有十 名股东合共持有5.46亿股，相当于该公司已发行H股股本98.9%。因此，该公司只有605.45万股，占已发 行H股股本之1.1%由其他投资者持有。 德银天下(02418)再跌超8%，截至发稿，跌7.9%，报8.51港元，成交额865.06万港元。 ...

股价异动与股权结构 - 12月3日，公司股价盘中最大跌幅超40%，最终收跌27.99%报7.05港元，次日收于8.58港元，总市值187亿港元 [1] - 股价异动直接导火索是香港证监会披露的股权高度集中情况，截至11月18日，公司5.46亿股H股中，98.90%由10名股东集中持有，仅1.10%（605.45万股）由其他公众投资者持有 [2] - 股权高度集中叠加长期成交稀少是股价剧烈波动的核心原因，公司2023年日均成交额仅为280万港元，且前十大股东中自然人占比达4席，机构持股不足20% [3] - 公司回应称公众持股比例符合不少于25%的上市要求，但承认股权集中可能导致股价易受冲击 [2] - 此次暴跌与前期暴涨形成强烈反差，今年9月底至11月14日，股价从不足3港元涨至11.4港元，期间9月、10月分别上涨184.58%、37.22% [1][2] 经营业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入26.28亿元，归母净利润1.53亿元，同比增长2.7% [4] - 公司营收呈现下滑趋势，2021年为31.27亿元，2023年降至31.19亿元，2024年进一步下降15.7% [4] - 2024年毛利率从上年的12.3%升至14.5%，主要因高毛利的供应链金融业务占比提升，以及物流板块主动缩减高成本长途订单 [5] - 2024年公司经营活动现金流净额为-7662.2万元，连续两年为负，与1.53亿元净利润形成明显“剪刀差” [5] 业务构成与客户依赖 - 公司业务深度绑定控股股东陕汽集团，2024年来自陕汽集团及其关联方的收入达16.35亿元，占总营收的62.2%，该比例较2022年上市初期的58%进一步提升 [4] - 2024年公司独立第三方客户收入同比增长18.7%，但该部分收入基数仅为9.93亿元，且主要集中于西部地区 [4] - 物流及供应链服务是核心支柱业务，2024年实现收入19.44亿元，占总营收的74.0% [5] - 该板块服务的13.12万辆商用车中，陕汽相关车辆占比超60%，独立客户仅为5.2万辆 [5] - 供应链金融板块2024年收入为4.63亿元，其中60%以上为陕汽经销商库存融资 [6] - 车联网平台接入114.29万辆重卡，陕汽系占比超70% [6] 市场地位与行业协同 - 公司是陕汽集团2014年为整合商用车后市场资源设立的子公司，于2022年7月登陆港交所 [4] - 公司核心业务、客户资源及收入来源均对陕汽系存在高度依赖 [6] - 公司旗下的通汇物流以9.5%的市占率居西部商用车物流第一，但全国份额仅为1.2% [5] - 前期股价上涨催化剂被指是公司披露的与永青集团的海外物流合作协议 [2]

核心观点 - 德银天下因香港证监会披露其股权高度集中，引发市场恐慌，导致股价单日暴跌27.99%，此前两个月曾大幅上涨[1] - 公司股权结构高度集中，前十大股东持有98.90%的H股，公众流通股仅占1.10%，远低于市场常规水平，导致股价极易波动[1] - 公司业务深度依赖控股股东陕汽集团，关联交易收入占总营收的62.2%，且独立第三方业务拓展能力有限，经营基本面引发市场重估[2][3] 股价表现与股权结构 - 2024年12月3日，公司股价盘中最大跌幅超40%，收跌27.99%至7.05港元，次日反弹至8.58港元，总市值187亿港元[1] - 2024年9月和10月，公司股价曾分别大幅上涨184.58%和37.22%，从不足3港元涨至11月14日的11.4港元，催化剂是与永青集团的海外物流合作协议[1][2] - 截至2024年11月18日，公司5.46亿股H股中，前10名股东集中持有98.90%，仅605.45万股（占比1.10%）由其他公众投资者持有[1] - 公司上市以来长期成交低迷，2023年日均成交额仅为280万港元，股价曾长期低于1港元[2] - 前十大股东中自然人占4席，机构持股不足20%，抗风险能力较弱[2] - 公司回应称公众持股比例符合港交所不低于25%的要求，但承认股权集中可能导致股价易受冲击[2] 经营业绩与财务表现 - 2024年公司实现营业收入26.28亿元，同比下降15.7%，归母净利润1.53亿元，同比增长2.7%[3] - 公司营收呈下滑趋势：2021年为31.27亿元，2023年为31.19亿元，2024年进一步下降[3] - 2024年毛利率从上年的12.3%升至14.5%，主要因高毛利的供应链金融业务占比提升，以及物流板块主动缩减高成本长途订单[3] - 2024年经营活动现金流净额为-7662.2万元，连续两年为负，与1.53亿元净利润形成明显“剪刀差”[3] - 2024年来自陕汽集团及其关联方的收入达16.35亿元，占总营收的62.2%，该占比较2022年上市初期的58%进一步提升[2] 业务构成与市场地位 - 公司核心业务为物流及供应链服务，2024年该板块收入19.44亿元，占总营收的74.0%[3] - 物流板块服务的13.12万辆商用车中，陕汽相关车辆占比超60%，独立客户仅为5.2万辆[3] - 公司旗下通汇物流以9.5%的市占率居西部商用车物流第一，但全国份额仅为1.2%[3] - 供应链金融板块2024年收入为4.63亿元，其中60%以上为陕汽经销商库存融资，属于陕汽销售体系配套服务[3] - 车联网业务方面，天行健平台接入114.29万辆重卡，陕汽系占比超70%[3] - 2024年公司独立第三方客户收入同比增长18.7%，但基数仅为9.93亿元，且主要集中于西部地区[3]

股价表现与市场事件 - 2025年12月3日，德银天下股价大幅下跌27.99%，收报7.05港元/股 [2] - 此次下跌前，公司股价曾经历一轮急剧上涨，从2025年9月29日的2.30港元低位涨至11月18日的9.29港元，累计涨幅达304% [6] - 截至2025年12月1日，股价收于9.88港元，较9月29日的低位涨幅高达330% [6] 股权结构风险 - 香港证监会于12月2日发布公告，揭示公司股权高度集中 [4] - 查讯结果显示，截至2025年11月18日，十名股东合计持有5.46亿股H股，占已发行H股股本的98.90% [4] - 仅有605.45万股H股（占已发行H股股本的1.10%）由其他投资者持有 [4] - 证监会提示，股权高度集中可能导致公司股份价格因少量成交而大幅波动 [6] 公司基本面与经营状况 - 公司管理运营中国最大的重卡“车联网”平台，为商用车全产业链提供物流及供应链服务、供应链金融服务、车联网及数据服务 [6] - 2025年中期财报显示，公司收入为11.37亿元人民币，同比下滑12.24% [6] - 2025年中期归母净利润为9202.1万元人民币，同比下滑19.93% [6] 估值水平与市场分析 - 截至2025年12月3日收盘，德银天下市盈率（TTM）为107倍，远超过同行业公司水平 [7] - 公司呈现“高估值+弱业绩”的组合，违背了估值与基本面相匹配的市场逻辑 [7] - 在9月底行情启动前，公司股价长期低迷，时常出现单日无成交量的情况，市场活跃度低 [7] - 分析认为，结合股权集中和业绩承压的现状，近期的上涨行情更多是短期资金炒作所致 [7]

股价表现 - 港股收报7.05港元，单日跌幅达27.988% [1] - 盘中一度跌超40% [1] 股权集中情况 - 香港证监会查询发现，截至11月18日，10名股东合计持有公司5.46亿股H股，占已发行H股股本的98.90% [1] - 仅有605.45万股H股（占已发行H股股本的1.10%）由其他投资者持有 [1] - 香港证监会指出公司股权高度集中 [1] 市场影响与风险 - 鉴于股权高度集中于少数股东，即使少量股份成交也可能导致公司H股价格大幅波动 [1]

股份与股本情况 - 截至2025年11月底，公司H股法定/注册股份数目为552,436,500股，法定/注册股本为552,436,500元人民币[1] - 截至2025年11月底，公司内资股法定/注册股份数目为1,629,000,000股，法定/注册股本为1,629,000,000元人民币[1] - 2025年11月公司法定/注册股本总额无增减，月底总额为2,181,436,500元人民币[1] - 截至2025年11月底，公司H股已发行股份总数为552,436,500股，库存股份为0[2] - 截至2025年11月底，公司内资股已发行股份总数为1,629,000,000股，库存股份为0[2] - 2025年11月公司H股和内资股已发行股份及库存股份数目均无增减[2]

股价表现 - 12月3日盘中股价暴跌43.82%至5.5港元，创10月13日以来新低 [1] - 截至发文时股价下跌31.36%，报价6.72港元 [1] - 当日振幅达43.62%，最高价9.770港元，最低价5.500港元 [2][6] - 成交量330.24万股，成交额2188.25万港元 [2][6] 近期股价波动背景 - 香港证监会指出公司股权高度集中，10大股东持有98.9%的H股（5.46亿股），市场流通股仅占1.1%（605.45万股H股） [2][6] - 公司除5.52亿股H股外，还有16.29亿股内资股 [2][6] - 股价在9月29日至11月18日期间从2.3港元急升至9.29港元 [3][7] - 12月1日收盘价9.88港元较9月29日收盘价高出3.3倍 [3][7] - 今年以来股价累计上涨6.77倍 [3][7] 公司基本数据 - 当前总市值146.59亿港元，市盈率TTM为101.82 [2][6] - 总股本21.81亿股，流通市值37.12亿港元 [2][6] - 52周最高价11.400港元，52周最低价1.222港元 [2][6] - 市净率3.955，换手率0.60% [2][6]

股价表现 - 公司股价盘中暴跌43.82%至5.5港元，创下自10月13日以来新低 [1] - 公司股价在9月29日至11月18日期间从2.3港元急升至9.29港元 [1] - 截至12月1日，公司股价收报9.88港元，较9月29日收盘价高出3.3倍，今年以来累计涨幅达6.77倍 [1] 股权结构 - 香港证监会指出公司股权高度集中，10大股东合计持有98.9%或5.46亿股H股 [1] - 市场流通的H股（街货）仅占1.1%，约为605.45万股 [1] - 除H股外，公司还拥有16.29亿内资股 [1]