报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][12][13] 报告的核心观点 - 黑芝麻智能为领先的智能汽车计算芯片及解决方案国产供应商，产品覆盖低中高阶智能驾驶和跨域融合场景，与诸多车企合作打造生态圈 [3] - 2024年公司净利润预计超1亿元，主要因投资者持有的附有优先权的股权公允价值变动，维持营收预测，上调2024年利润预测 [3][12] - 公司收入端受益于智能驾驶行业渗透率加速提升，未来业绩有望高速增长，且智能驾驶业务具备较强稀缺性，是行业自动驾驶芯片稀缺标的 [3][13] 公司业绩情况 - 2024年2月17日公司发布业绩预告，预计2024年实现收入约4.5 - 5亿元，同比增长约44% - 60%，预计权益持有人应占利润净额不低于1亿元，2023年亏损净额约48.55亿元 [2][5][7] - 2024年业绩增长原因：一是自动驾驶产品及解决方案收入增加，包括向国内领先汽车OEM和一级供应商出口产品且使用数量增加、产品线扩张使商用车领域市场渗透率提高、车路云一体化等领域收入增加；二是向投资者发行的金融工具的公允价值收益，因投资者持有的附有优先权的股权公允价值变动所致 [2][6] 公司产品情况 - 华山A1000芯片于2020年6月推出，是国内最早基于自研车规级核心IP开发的自动驾驶高性能芯片，算力达58TOPS (INT8) ，支持L2至L3级别自动驾驶，单颗可支持完整行车和泊车功能，家族芯片已规模化量产，获多家头部车企采用 [7] - 武当系列专注于跨域计算，公司除自有SoC外，还提供自动驾驶配套软件支持客户定制 [3] 公司客户合作情况 - 与长安汽车、吉利汽车、上汽集团、一汽集团等车企合作，打造丰富生态圈 [3] - 华山A1000家族芯片配套部分客户情况：吉利银河“千里浩瀚”H1智驾系统全系标配两颗；2025年2月再获一汽平台定点，覆盖多款车型预计2025年量产；领克08、07等车型搭载该芯片实现多项高阶智驾功能；合创V09、东风奕派eπ007和eπ008等车型搭载该芯片支持多项智能驾驶辅助功能 [9][10] 财务预测与估值 | 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 165 | 312 | 482 | 751 | 1180 | | 净利润（百万元） | -2754 | -4855 | 113 | -998 | -716 | | 每股收益 | -4.38 | -7.71 | 0.18 | -1.59 | -1.14 | | 毛利率 | 29% | 25% | 48% | 48% | 48% | | 收入增长 | 173% | 89% | 54% | 56% | 57% | | 资产负债率 | 402% | 678% | 456% | 431% | 397% | [15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 公司自主开发 IP 核，建设开放式生态系统，提供全套服务，支持软硬件解耦 [4] - 高阶自动驾驶渗透率持续提升，市场规模将从 2023 年的 619 亿元增长至 2030 年的 10171 亿元，复合年增长率为 49.2% [5] - 高性价比华山 A1000 系列智驾方案，已获多家头部车企车型定点，加速智能汽车全民化进程 [6] - 华山 A2000 高算力 SOC 即将推出，助力高阶智驾系统落地，还能支持多领域，推动机器人产业发展 [7] - 武当系列实现多域融合和跨域计算，建立舱驾融合解决方案，已与多家产业链伙伴达成合作 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价 23.95 港币，总股本和流通股本均为 6.29 亿股，总市值和流通市值均为 138.95 亿港币 [3] - 52 周内最高/最低价为 43.85/18.28 港币，资产负债率 695.68%，市盈率 637，第一大股东为单记章 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|312|485|832|1359| |增长率(%)|89%|55%|71%|63%| |归属母公司净利润（百万元）|-4855|133|-885|-438| |增长率(%)|-768%|-76%|103%|50%| |EPS(元/股)|-68.40|-1.41|-0.70|0.21| |市盈率 (P/E)|0.00|104.51|-31.63|-15.66|[11] 财务报表和主要财务比率 利润表 - 营业收入 2023 - 2026 年分别为 312、485、832、1359 百万元，增长率分别为 88.82%、55.27%、71.46%、63.46% [12] - 归属母公司净利润 2023 - 2026 年分别为 -4855、133、-888、-438 百万元，增长率分别为 -767.52%、102.73%、-76%、50.50% [12] 获利能力 - 毛利率 2023 - 2026 年分别为 24.69%、50.35%、51.41%、51.95% [12] - 销售净利率 2023 - 2026 年分别为 -106.42%、27.34%、-32.23% [12] 偿债能力 - 资产负债率 2023 - 2026 年分别为 677.69%、584.73%、473.44%、468.05% [12] - 净负债比率 2023 - 2026 年分别为 11.70%、11.01%、12.54%、6.92% [12] 营运能力 - 总资产周转率 2023 - 2026 年分别为 0.15、0.23、0.32、0.46 [12] - 应收账款周转率 2023 - 2026 年分别为 2.15、2.01、1.98、1.99 [12] 每股指标 - 每股收益 2023 - 2026 年分别为 -68.40、0.21、-1.41、-0.70 元 [12] - 每股经营现金流 2023 - 2026 年分别为 -8.97、-2.78、-2.86、-3.00 元 [12] 估值比率 - P/E 2023 - 2026 年分别为 0.00、104.51、-15.66、-31.63 [12] - P/B 2023 - 2026 年分别为 0.00、-1.26、-1.29、-1.24 [12] 现金流量表 - 经营活动现金流 2023 - 2026 年分别为 -1058、-1747、-1797、-1890 百万元 [12] - 投资活动现金流 2023 - 2026 年分别为 547、1649、793、1312 百万元 [12] - 筹资活动现金流 2023 - 2026 年分别为 809、0、1134、0 百万元 [12]

投资评级 - 首次覆盖，给予"买入"评级 [4] 核心观点 - 黑芝麻智能是国产 Tier2 智驾芯片领军企业，华山+武当系列双线驱动业绩快速成长 [1] - 自动驾驶乘用车渗透率快速提升，智驾芯片核心受益于产业趋势 [2] - 掌握自研稀缺车规级 IP 核，合作大量车企客户确认先发领军优势，新产品有望 2026 年放量带来全新增长动力 [3] 公司概况 - 黑芝麻智能是领先的车规级智能汽车计算芯片及基于芯片的解决方案供应商 [1] - 公司基于华山、武当两大系列自动驾驶芯片，提供自动驾驶产品及解决方案 [1] - 按 2023 年车规级高算力 SoC 的出货量统计，公司是全球第三大供应商 [1] - 公司已与超过 49 家汽车 OEM 及一级供应商合作，包括一汽集团、东风集团、江汽集团、博世、马瑞利及经纬恒润等全球及中国领先企业 [1] 财务表现 - 公司营收由 2020 年的 0.53 亿元增长至 2023 的 3.12 亿元，2024H1 实现营收 1.8 亿元 [1] - 2024H1 实现净利润 11.05 亿元，同比+129.63% [1] - 2021-2024H1 研发费用率为 975.40%/463.0%/436.9%/381.7% [1] 行业趋势 - 自动驾驶乘用车渗透率快速提升，中国市场渗透率超过全球平均水平，预计 2028 年可达 93.5% [2] - 中国 ADAS SoC 的市场规模预计到 2028 年将达人民币 496 亿元，2023 至 2028 年的复合年增长率为 28.6% [2] - 车规级高技术难度+长研发周期+高客户粘性，为行业带来天然的较高进入壁垒 [2] 技术优势 - 公司 A1000 Pro 性能较 Journey5 存在优势 [3] - 公司自主研发图像处理器 NeurallQ ISP 是在中国首款自主研发的车规级 ISP 产品之一 [3] - DynamAI NN 引擎支持高性能神经网络加速器，是在中国首批自主研发的车规级 NPU 之一 [3] 客户优势 - 客户数量稳步增长，与多家汽车 OEM 及一级供应商合作 [3] - 截至招股说明书最后实际可行日期，公司已获得 16 家汽车 OEM 及一级供应商的 23 款车型意向订单 [3] - 自动驾驶产品及解决方案业务的客户留存率，由 2021 年的 18%增加至 2023 年的 35% [3] 新产品展望 - 华山 A2000 目前正在开发中，正在扩大在车规级芯片方面的能力，包括进一步开发和商业化，2026 年有望批量生产 [3] - 下一代 SoC 新产品未来可期 [3] 盈利预测 - 预测公司 2024E/25E/26E 将分别实现营业收入 4.92/10.39/17.41 亿元 [4] - 预测公司 2024E/25E/26E 将分别实现归母净利润-7.35/-9.85/-4.15 亿元 [4] - 对应 2024E/25E/26E 的市销率（PS）分别为 29.72/14.08/8.40x [4] 估值比较 - 截至 2025/1/3，可比公司 2024E/25E/26E 平均市销率（PS）分别达到 16.99/12.24/9.27 [4] - 黑芝麻 2026E 的 PS 低于可比公司平均水平，具备估值性价比 [4]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[1] 报告的核心观点 - 车规级 SoC 赛道高成长，2022-2028 行业复合增速近 30%。在新能源&智能驾驶渗透率提升、架构升级单车 SoC 用量提升、技术升级芯片 ASP 提升的乘数效应下，SoC 市场有望迅速扩张。根据弗若斯特沙利文，2022 年中国/全球车规级 SoC 市场规模分别为 181/428 亿元，2022-2028 CAGR 预计为 29.0%/27.0%。2024 年北京车展高速 NOA 功能下探，中端新车型全系标配高配智驾硬件成主流，渗透加速已有验证。SoC 赛道增速中期有望随特斯拉 FSD 入华、激光雷达降本、L3 落地等事件催化而进一步加速 [1] - 国内智驾芯片优质厂商，技术筑底前瞻性布局。公司高层产业背景丰富，技术积累深厚，首席执行官单记章先生在半导体行业拥有 20+年经验，曾于全球知名影像半导体公司 OmniVision Technologies Inc 担任软件工程部副总裁。2021-2024H1 公司研发费用率持续高于 380%，高强度研发保障技术领先。公司拥有核心 IP 掌握技术主动权。前瞻性布局跨域计算和高算力 SoC，武当 C1200/华山 A2000 新产品计划于 2025/2026 年量产，新产品落地有望驱动业绩高增 [2] - 自主可控+开放生态，市占率提升可期。根据弗若斯特沙利文，中国高算力自动驾驶 SoC 市场，英伟达/公司市占率分别为 72.5%/7.2%，国产替代空间广阔。公司"瀚海平台+山海工具链" 打造开放生态，帮助车企降低开发门槛和成本，同时解决产品定制化等难点，打破终端自研必要性。公司与一汽、东风、吉利、亿咖通科技、均联智行、斑马智行等生态链伙伴合作服务未来智驾，叠加公司"车路云"布局形成"产品-数据"良好闭环。在自主可控背景下，叠加公司开放生态，公司 SoC 产品及解决方案市占率有望快速提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 国内智驾芯片优质厂商,技术筑底驱动业绩稳步提升 - 国内智驾芯片新势力，高算力+跨域 SoC 双线布局。公司成立于 2016 年，主营业务包括自动驾驶产品及解决方案以及智能影像解决方案。公司是国内领先的车规级 SoC 以及基于 SoC 的智能汽车解决方案供应商，目前已经推出华山系列高算力 SoC、武当系列跨域 SoC、ADAS 至 L3+级别自动驾驶解决方案 BEST Drive 以及 V2X 边缘计算解决方案 BEST Road 等自动驾驶解决方案。截至 2024H1，公司已与超过 49 名汽车 OEM 及一级供应商合作，包括一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技、百度、博世等，已获得 16 家汽车 OEM 及一级供应商的 23 款车型意向订单。2023 年公司实现营收 3.1 亿元，同比+88%，归母净利润-48.6 亿元 [9] - 股权结构分散，高层产业及技术积累深厚。公司创始人单记章先生可全权行使 Pan Dan 女士、Ruby Wealth、New Key Trade、Marvel Stars、Xiong Chengyu 先生及 Gu Qun 先生持有的所有股份附带的投票权，因此单记章先生合计约控制 21.68%的股份，为公司单一最大股东。公司高层产业背景丰富，技术积累深厚，首席执行官单记章先生和总裁刘卫红先生为公司创始人，其中单记章先生在半导体行业拥有超过 20年经验，曾于全球知名影像半导体公司 OmniVision Technologies Inc 担任软件工程部副总裁，在车用高动态范围技术、汽车软件和芯片的开发方面拥有丰富经验，在视觉感知领域拥有超100项专利 [10][14] - 营收规模快速提升，盈利水平持续向上。2021-2023 年公司营业收入从 0.6 亿元提升至 3.1 亿元，CAGR 为 128%，24H1 伴随量产车型逐步增加以及自动驾驶导航开始上车量产，公司营收维持高速增长态势，实现营收 1.8 亿元，同比增长 69%。营收结构上，2021-2023 年公司自动驾驶业务占比从 57%提升至 93%，成为公司营收主要来源 [108] - 自动驾驶业务毛利率快速提升，研发投入维持高位。2020-2022 年伴随公司产品复杂度提升以及自研 SoC 芯片量产交付，公司自动驾驶业务毛利率从 19%提升至 24%，但由于生产初期封测成品较高且公司战略下调部分产品价格，2023 年公司自动驾驶业务毛利率下滑至 21%，伴随公司自动驾驶算法持续完善和验证，产品逐步软件化，硬件组件占比下行，24H1 公司自动驾驶业务毛利率快速提升至 47%，带动综合毛利率快速提升至 50%。由于智能驾驶 SoC 所需研发投入巨大，公司为保持产品性能领先并不断提升业务范围而保持高强度研发投入，2021-24H1 公司研发费用率尽管因营收规模扩张而逐步下降，但仍高于 380%，因此 2021-2023 年公司处于亏损状态 [113][114] 2. 单车智能+车路协同齐头并进,国内厂商有望实现突围 - 政策+感知设备顺利推进，高阶智驾落地指日可待。汽车智能化+网联化+平台化趋势确定，自动驾驶渗透率持续上行。智能化即汽车搭载智能摄像头、激光雷达等感知终端及智能操作系统人工智能芯片，实现超视距数据采集与自动驾驶，网联化即汽车通过车载单元与人、车、路、云全面互联，实现数据互联互通，平台化即交通管理、信息服务等涉车业务的实现逐步向云平台迁移 [125] - 国家战略布局车路协同，智驾芯片为车端关键设备。车路协同是指基于车与车之间（V2V）、车与路之间（V2I）、车与人之间（V2P）、车与网络之间（V2N）的信息获取、交互和共享，实现车辆和基础设施之间智能协同与配合，实现优化利用系统资源、提高道路交通安全、缓解交通拥堵功能，主要包括智能车端、智慧路侧、通信网络和云端平台四大领域。与单车智能相比，车路协同成本更低、实用性更强，能够有效保证交通安全、提高通行效率，是未来自动驾驶技术发展重要方向 [148] - E/E 架构升级推动 SoC 用量提升，智驾等级提升推高 ASP。汽车电子电气架构升级表现为从分布式升级到域集中，最后至中央集中式。架构升级的优势在于减少算力冗余，提升算力利用率；利于数据统一交互，实现整车功能协同；缩短线束，降低故障率，减轻质量。目前小鹏、蔚来、理想等车企，已实现域集中架构，并推动 E/E 架构向中央集中式升级。跨域融合解决方案可将智驾、座舱、控制及数据交换功能通过单 SoC 芯片进行支持，实现主流场景需求降本增效、降低通信时延和多功能交互难度。随架构进一步复杂化、数据处理量提升，SoC 凭借强计算能力，高数据传输效率，软件升级灵活等优势，将逐步替代传统 MCU 芯片，单车 SoC 用量将得到提升 [156] - 终端竞争聚焦高阶智驾，自主可控+开放生态为新势力破局之道。高算力自动驾驶 SoC 国产率较低，国产替代空间广阔。根据弗若斯特沙利文，2023 年中国自动驾驶芯片及解决方案市场，Mobileye/英伟达/公司市占率分别为 27.5%/23.7%/2.2%；中国高算力自动驾驶 SoC 市场，英伟达/地平线/公司市占率分别为 72.5%/14.0%/7.2%，国产替代空间广阔。芯片自主可控的政策导向、本土厂商在供应链安全及响应市场需求变化速度的优势是推动国产化率提升的主要驱动力 [173] 3. 公司:创新驱动国产 SoC 发展,车路云生态共建未来 - 车型落地加速推广，前瞻性布局跨域产品。公司华山 A1000 和 A1000L 于 2022 年实现量产，可提供 58/16TOPS 算力；A1000Pro 于 2021M4 推出，可提供 106 TOPS 算力。A1000 为中国首款具有自有 IP 核的高算力自动驾驶 SoC，A1000Pro 为中国首款超 100 TOPS 算力的自动驾驶 SoC。截至 2024Q1，公司 SoC 总出货量超 15.6 万片。截至 2024H1，华山 A1000 芯片已成功为多款热门车型实现量产搭载，如领克 07EM-P、领克 08EM-P、合创 V09、东风奕派 eπ007、东风奕派 eπ008 等。随公司与一汽、江淮、吉利等合作的其他车型陆续上市，出货量将进一步提升 [181] - 核心 IP 自研修炼内功，前瞻性布局跨域计算和高算力 SoC。公司拥有自主可控核心 IP，包括车规级图像处理 ISP 和车规级深度神经网络加速器 NPU，掌握技术主动权。公司计划于 2025/2026 年分别量产武当 C1200 跨域 SoC 芯片/华山 A2000 高算力 SoC 芯片。武当系列为行业首个集成自动驾驶、智能座舱、车身控制及其他计算功能的跨域 SoC，支持多路高清视频输入及跨域融合，公司前瞻性布局以服务未来车内多场景处理需求。华山 A2000 基于第三代 NPU DynamAI NN，原生支持大模型应用，算力高达 250 TOPS+，支持 L4 及以上级别的自动驾驶 [182]

财务表现 - 2024年上半年收入为180,139千元人民币，同比增长69.2%[6] - 2024年上半年毛利为90,075千元人民币，毛利率为50.0%，同比增长365.3%[6] - 2024年上半年期内利润为1,104,767千元人民币，去年同期亏损3,729,144千元人民币[6] - 2024年上半年经调整亏损净额为602,301千元人民币，同比减少6.1%[6] - 2024年上半年公司收入为人民币1.801亿元，毛利率为50.0%[14] - 2024年上半年公司录得利润1104.8百万元，而2023年上半年录得亏损3729.1百万元，主要由于金融工具公允价值变动和收入增长[36] - 2024年上半年公司总收入为180,139千元人民币，同比增长69.2%，其中自动驾驶产品及解决方案收入为167,271千元人民币，同比增长85.5%[86] - 2024年上半年公司本公司权益持有人应占期内利润为1,104,767千元人民币，去年同期为亏损3,729,144千元人民币[52] - 2024年上半年公司期内利润为1,104,767千元人民币[58] - 2024年上半年公司累计亏损减少至10,342,475千元人民币，较年初减少1,104,767千元人民币[58] - 2024年上半年公司每股基本盈利为15.1元人民币，去年同期为每股亏损52.5元人民币[97] - 2024年上半年公司本公司权益持有人应占利润为1,104,767千元，相比2023年同期的亏损3,729,144千元有显著改善[100] - 2024年上半年每股摊薄亏损为1.7元，相比2023年同期的52.5元大幅减少[100] - 2024年上半年公司除所得税前利润为人民币1,104,767千元，相比2023年同期的亏损3,729,144千元实现扭亏为盈[173] 研发与技术进展 - 2024年上半年研发开支占同期总经营开支的67%，研发团队人数占比达85%[12] - 公司正在研发华山A2000 SoC，设计算力达250+ TOPS，预计2024年第四季度发布[12][17] - 公司C1200系列芯片已完成完整功能及性能测试，即将达到量产状态[12] - 公司计划推出下一代华山系列芯片A2000，以支撑L3级及以上自动驾驶功能的实现[17] - 公司正在研发基于Transformer架构的BEV算法，已成功部署于武当和华山系列芯片[17] - 2024年上半年研发开支为687,330千元人民币，同比增长21.8%[52] - 2024年上半年公司研发开支为150,974千元人民币，同比增长52.5%[92] - 2024年上半年研发开支为19,867千元，同比增长82.3%，显示公司在技术创新上的持续投入[104] - 2024年上半年公司研发开支为105,121千元，较2023年同期的91,285千元增加15.2%[170] 产品与市场拓展 - 华山A1000芯片已成功应用于吉利领克08、东风eπ007等车型，覆盖中国13个省市[8] - 公司已获得16家汽车OEM及一级供应商的23款车型的SoC量产意向订单[8] - 公司推出武当C1200系列芯片，实现智驾、座舱等多域融合，满足多场景需求[8] - 公司在湖北、深圳、洛阳等地开展多个车路云一体化项目，进一步开拓智能交通领域市场[10] - 2024年上半年公司在自动驾驶和智能汽车解决方案领域取得较大进展，商业化进程持续加速[7] - 公司依托A1000系列产品在乘用车、商用车量产上车过程中积累的芯片与算法优势，进行精准感知及精细化管理[10] - 公司自研主动安全系统Patronus 2.0逐步获得商用车客户认可并开始贡献收入[11] - 公司致力于打造车路云一体化方案，提升自动驾驶的安全性、效率和可靠性[18] - 公司积极拓展至人形机器人等新兴领域，业务预计将实现较大规模增长[18] - 公司计划扩大全球影响力，积极开拓美国、欧洲等海外市场，与当地汽车制造商和一级供应商建立合作[20] - 公司致力于打造开放的生态系统，加强与一级供应商、OEM及软硬件供应商的合作，推动智能汽车产业发展[19] 财务状况与现金流 - 2024年上半年现金及现金等价物为919,957千元人民币，同比下降29.2%[55] - 2024年上半年流动负债总额为11,287,564千元人民币，同比下降12.7%[57] - 2024年上半年向投资者发行的金融工具的公允价值变动为1,931,792千元人民币，去年同期为亏损2,999,708千元人民币[52] - 2024年上半年本公司权益持有人应占期内全面收益总额为1,043,682千元人民币，去年同期为亏损4,147,855千元人民币[54] - 2024年上半年公司经营所用现金净额为559,149千元人民币，较2023年同期减少27,497千元人民币[62] - 2024年上半年公司投资活动所用现金净额为30,250千元人民币，较2023年同期减少423,649千元人民币[62] - 2024年上半年公司融资活动所得现金净额为205,175千元人民币，较2023年同期减少613,996千元人民币[62] - 2024年上半年公司现金及现金等价物减少384,224千元人民币，期末余额为919,957千元人民币[62] - 2024年上半年公司外幣換算损失为63,906千元人民币[58] - 2024年上半年公司以股份为基础的薪酬开支为224,724千元人民币[58] - 2024年上半年公司借款所得款项为234,677千元人民币[62] - 2024年上半年公司期末股本为79千元人民币，较年初增加33千元人民币[58] - 2024年上半年公司经营活动所用现金净额为人民币559,149千元，主要由于大额研发开支所致[65] - 2024年上半年公司现金及现金等价物为人民币919,957千元，流动负债净额为人民币9,895,666千元，负债净额为人民币9,807,706千元[65] - 2024年上半年公司向投资者发行的金融工具的公允价值收益为人民币1,931,792千元，相比2023年同期的亏损2,999,708千元大幅改善[173] - 2024年上半年公司债务净额为人民币10,069,658千元，较2023年12月31日的11,314,540千元有所减少[175] - 2024年上半年公司租赁负债为人民币51,605千元，较2023年12月31日的52,448千元略有减少[175] - 2024年上半年公司以股份为基础的薪酬开支为人民币224,724千元，较2023年同期的161,853千元有所增加[173] 股东与股权结构 - 公司董事单先生直接持有44,100,000股股份，占公司已发行股本总额的7.75%[188] - 公司董事单先生通过投票权委托协议被视为拥有32,400,000股股份的权益，占公司已发行股本总额的5.69%[191] - 公司董事刘卫红先生通过受控制法团权益持有14,700,000股股份，占公司已发行股本总额的2.58%[188] - 公司董事曾代兵先生持有6,460,000股股份，占公司已发行股本总额的1.13%[188] - Pan女士直接持有8,300,160股股份，占公司已发行股本总额的1.46%[194] - Northern Light Venture Capital IV, Ltd.持有55,700,778股股份，占公司已发行股本总额的9.79%[194] - SummitView Capital (M&A)持有37,226,922股股份，占公司已发行股本总额的6.54%[194] - 上海极芯企业管理合伙企业持有22,519,968股股份，占公司已发行股本总额的3.96%[194] - 嘉兴信灿股权投资合伙企业持有14,706,954股股份，占公司已发行股本总额的2.58%[194] - 公司创始人、董事长、执行董事兼首席执行官单先生持有44,100,000股，占公司已发行股本总额的7.75%[198] - Pan女士作为单先生的紧密联系人持有8,300,160股，占公司已发行股本总额的1.46%[198] - New Key Trade持有14,699,900股，占公司已发行股本总额的2.58%[198] - Marvel Stars持有4,600,000股，占公司已发行股本总额的0.81%[198] - Xiong Chengyu先生持有3,200,330股，占公司已发行股本总额的0.56%[198] - 公司88名雇员通过行使购股权持有22,689,107股，占公司已发行股本总额的3.99%[198] - 公司创始人、执行董事兼总裁刘先生持有14,700,000股，占公司已发行股本总额的2.58%[198] - 北极光资深独立投资者持有50,815,819股，占公司已发行股本总额的8.93%[198] - 海松资深独立投资者持有10,632,714股，占公司已发行股本总额的1.87%[198] - Bright Sapphire Holding Inc持有18,326,766股，占公司已发行股本总额的3.22%[198] 其他财务信息 - 2024年上半年公司政府补助为8,162千元人民币，同比下降41.2%[93] - 2024年上半年公司汇兑亏损净额为2,211千元人民币，同比下降90%[94] - 2024年上半年公司财务收入净额为15,668千元人民币，同比增长146.9%[95] - 2024年上半年公司合约负债期初余额为2,818千元人民币，去年同期为0[91] - 2024年上半年公司销售成本、销售开支、一般及行政开支以及研发开支总额为1,011,075千元人民币，同比增长20.8%[92] - 2024年上半年公司按公允价值计入损益的金融资产收益为130千元人民币，同比下降98.8%[94] - 2024年上半年公司物业、厂房及设备的期末账面净值为96,964千元，相比期初的98,589千元略有下降[101] - 2024年上半年公司租赁建筑物的使用权资产为49,227千元，相比2023年底的50,848千元有所减少[105] - 2024年上半年公司租赁负债总额为51,605千元，相比2023年底的52,448千元略有下降[105] - 2024年上半年公司无形资产期末账面净值为57,242千元，相比期初的74,795千元有所减少[108] - 2024年上半年公司租赁现金流出总额为15.3百万元，相比2023年同期的12.8百万元有所增加[106] - 2024年上半年公司使用权资产折旧费用为11,013千元，相比2023年同期的8,917千元有所增加[106] - 2024年上半年公司软件成本为115,545千元，相比2023年同期的89,779千元有所增加[108] - 2024年上半年公司研发开支从2023年的12,463千元增加到2024年的18,728千元，增长约50%[110] - 2024年上半年公司使用权权益法入账的联营公司亏损净额从2023年的1,216千元增加到2024年的2,593千元，增长约113%[111] - 2024年上半年公司存货总额从2023年的89,659千元增加到2024年的112,239千元，增长约25%[116] - 2024年上半年公司销售成本中的存货从2023年的61.6百万元增加到2024年的88.6百万元，增长约44%[116][117] - 2024年上半年公司金融资产总额从2023年的1,511,387千元减少到2024年的1,181,580千元，下降约22%[118] - 2024年上半年公司按公允价值计入损益的金融资产从2023年的28,989千元减少到2024年的20,954千元，下降约28%[120] - 2024年上半年公司联营公司投资总额从2023年的17,176千元减少到2024年的14,583千元，下降约15%[115] - 2024年上半年公司贸易应收款项及应收票据从2023年的164,937千元增加到2024年的243,057千元，增长约47%[118] - 2024年上半年公司现金及现金等价物从2023年的1,298,412千元减少到2024年的919,957千元，下降约29%[118] - 2024年上半年公司按公允价值计入损益的金融资产的收益净额从2023年的10,683千元减少到2024年的130千元，下降约99%[123] - 2024年上半年公司预付款项从2023年12月31日的25,340千元人民币增加至2024年6月30日的39,684千元人民币[124] - 2024年上半年公司可收回的增值税从2023年12月31日的63,890千元人民币增加至2024年6月30日的77,869千元人民币[124] - 2024年上半年公司贸易应收款项及应收票据从2023年12月31日的185,499千元人民币增加至2024年6月30日的277,598千元人民币[126] - 2024年上半年公司现金及现金等价物从2023年12月31日的1,298,412千元人民币减少至2024年6月30日的919,957千元人民币[128] - 2024年上半年公司美元计值的现金及现金等价物从2023年12月31日的987,304千元人民币减少至2024年6月30日的827,781千元人民币[128] - 2024年上半年公司人民币计值的现金及现金等价物从2023年12月31日的309,140千元人民币减少至2024年6月30日的90,337千元人民币[128] - 2024年上半年公司法定股本为100,000美元，分为1,000,000,000股股份[130] - 2024年上半年公司于2024年6月30日已发行股份总数为117,876,415股，总面值为11,788美元[131] - 2024年上半年公司于2024年6月30日向购股权信托发行24,187,308股普通股[134] - 2024年上半年公司于2024年8月8日完成首次公开发售，所得款项总额为10.36亿港元[134] - 2024年上半年公司2024年6月30日的总储备为人民币534,707千元，较2023年6月30日的负170,958千元有显著改善[136] - 2024年上半年公司2024年6月30日的借款总额为人民币232,040千元，其中包括有抵押银行借款人民币121,267千元和无抵押银行借款人民币80,000千元[137] - 2024年上半年公司于2024年5月与浦发硅谷银行及其他银行签订了两年期银团贷款协议，总贷款金额为人民币500百万元，年利率为3.7%[137] - 2024年上半年公司预计在2024年11月前提取剩余的贷款金额人民币345.4百万元[137] - 2024年上半年公司2024年6月30日的可赎回可转换优先股为人民币10,726,924千元，较2023年12月31日的人民币12,589,493千元有所减少[140] - 2024年上半年公司自成立以来通过发行优先股完成多轮融资，总代价为702,866千美元[144] - 2024年上半年公司2024年6月30日的加权平均年利率为4.75%，较2023年同期的6.12%有所下降[139] - 2024年上半年公司2024年6月30日的货币换算差额为人民币487,932千元，较2023年6月30日的人民币689,913千元有所改善[136] - 2024年上半年公司2024年6月30日的以股份为基础的薪酬为人民币1,162,457千元，较2023年6月30日的人民币661,046千元有显著增加[136] - 2024年上半年公司2024年6月30日的购回及注销普通股为人民币46,500千元，与2023年6月30日持平[136] - 2024年上半年公司优先股持有人有权按年利率6%收取累计股息[145] - 2024年上半年公司清算时优先股持有人有权按发行价的100%收取金额，外加未派付股息[146] - 2024年上半年公司视作清算事件包括公司股东投票权少于50%或资产转让超过50%[147] - 2024年上半年公司截至2026年3月31日，公司可按年利率8%赎回优先股[148] - 2024年上半年公司单记章持有的普通股及优先股分别为42,100,000股和2,000,000股[149] - 2024年上半年公司优先股可按1:1的初始转换比率转换为普通股[150] - 2024年上半年公司2024年7月26日股东决议优先股自动按1:1比例转换为普通股[151] - 2024年上半年公司2023年6月30日公司优先股公允价值为12,705,442[152] - 2024年上半年公司优先股于2024年6月30日的公允价值为10,726,924千元人民币，较2024年1月1日的12,589,493千元人民币下降了14.8%[153] - 2024年上半年公司2020年普通股认股权证于2023年6月被购回，代价为618,834美元（约4.4百万元人民币）[154] - 2024年上半年公司2020年可转换票据于2023年6月30日已全部偿还或转换为B-4系列优先股，无剩余可转换票据[156][157] - 2024

财务表现 - 2024年上半年收入为180,139千元人民币，同比增长69.2%[2] - 2024年上半年毛利为90,075千元人民币，同比增长365.3%[2] - 2024年上半年期内亏损为1,104,767千元人民币，同比减少129.6%[2] - 公司2024年上半年收入为人民币1.801亿元，毛利率为50.0%[13] - 公司2024年上半年研发开支占总经营开支的67%，研发团队人数占比达85%[10] - 公司2024年上半年在手订单实现较大规模突破，商业化进程持续加速[5] - 公司2024年上半年研发开支为687,330千人民币，同比增长21.8%[52] - 公司2024年上半年本公司权益持有人应占期内利润为1,104,767千人民币，去年同期为亏损3,729,144千人民币[52] - 公司2024年上半年基本每股盈利为15.1人民币，去年同期为亏损52.5人民币[53] - 公司2024年上半年经营所用现金为577,900千元，较2023年同期的594,223千元减少了2.7%[60] - 公司2024年上半年投资活动所用现金净额为30,250千元，较2023年同期的所得现金净额393,399千元有显著下降[60] - 公司2024年上半年融资活动所得现金净额为205,175千元，较2023年同期的819,171千元减少了74.9%[60] - 公司2024年上半年期内利润为1,104,767千元，较2023年同期的亏损3,729,144千元有显著改善[57] - 公司2024年上半年经营亏损为840,100千人民币，同比扩大14.4%[52] - 公司2024年上半年雇员福利开支为634,819千元，同比增长21.8%[74] - 公司2024年上半年设计及开发开支为150,974千元，同比增长52.5%[74] - 公司2024年上半年每股基本盈利为15.1元，去年同期为每股亏损52.5元[76] - 公司2024年上半年公司权益持有人应占利润为1,104,767千元，去年同期为亏损3,729,144千元[76] - 公司2024年上半年合约负债期初结余为2,818千元[73] - 公司2024年上半年所得税开支为0%，与2023年相同[75] - 截至2024年6月30日，公司权益持有人应占亏损净额为827,025千元人民币，较2023年同期的3,729,144千元人民币有所改善[79] - 公司2024年上半年总客户合约收入为180,139千元，同比增长69.2%[70] - 公司2024年上半年自动驾驶产品及解决方案收入为167,271千元，同比增长85.5%[70] - 公司2024年上半年智能影像解决方案收入为12,868千元，同比下降21.1%[70] 产品与技术 - 华山A1000芯片已成功应用于吉利领克08、东风eπ007等车型，覆盖中国13个省市[6] - 公司已获得16家汽车OEM及一级供应商的23款车型的SoC量产意向订单[6] - 推出武当C1200系列芯片，实现智驾、座舱等多域融合，满足多场景需求[7] - 公司依托A1000系列产品在乘用车、商用车量产上车过程中积累的芯片与算法优势[8] - 公司正在研发的华山A2000 SoC将拥有250+ TOPS的设计算力，预计成为全球性能最高的车规级SoC之一[10] - 公司C1200系列芯片已完成功能及性能测试，相关软硬件配套及生态系统已基本完成搭建[11] - 公司计划于2024年第四季度发布下一代华山系列芯片A2000，支持L3级及以上自动驾驶功能[17] - 公司2024年下半年基于A1000系列芯片的新车型将持续量产，预计带来华山系列芯片出货加速[16] - 公司C1200系列产品的商业化加速，预计将迎来舱驾一体快速普及的市场爆发[17] - 公司新一代基于Transformer架构的BEV算法已成功部署于武当和华山系列芯片，并开始研发端到端自动驾驶算法[18] 市场与商业化 - 公司在湖北、深圳、洛阳等地开展多个车路云一体化项目，进一步开拓智能交通市场[8] - 公司计划拓展国际市场，重点开拓美国、欧洲市场，与当地汽车制造商和一级供应商建立合作关系[22] - 公司自研主动安全系统Patronus 2.0逐步获得商用车客户认可并开始贡献收入[9] - 公司收入从2023年上半年的1.065亿元增长69.2%至2024年上半年的1.801亿元，主要得益于自动驾驶产品及解决方案的销售增长[23] - 自动驾驶产品及解决方案收入从2023年上半年的9020万元增长85.5%至2024年上半年的1.673亿元，主要由于产品组合丰富及量产解决方案的推广[24] - 智能影像解决方案收入从2023年上半年的1630万元减少21.1%至2024年上半年的1290万元，主要由于客户采购时间表变动[25] - 公司整体毛利从2023年上半年的1940万元增长365.3%至2024年上半年的9010万元，整体毛利率从18.2%提升至50.0%[29] - 自动驾驶产品及解决方案的毛利率从2023年上半年的12.9%提升至2024年上半年的47.2%，主要由于基于SoC的解决方案中自动驾驶算法的完善及验证[29] - 智能影像解决方案的毛利率从2023年上半年的47.5%提升至2024年上半年的86.6%，主要由于无需硬件组件的自主开发软件及算法授权收入占比增加[29] - 公司计划通过增强自动驾驶及跨域技术的可靠性、推出华山及武当系列SoC并量产、赢得现有或新客户的额外意向订单来抓住收入增长的市场机遇[65] 研发与创新 - 公司2024年上半年研发开支从2023年上半年的5.644亿元增长21.8%至2024年上半年的6.873亿元，主要用于C1200的商业化适配及A2000芯片的研发[30] - 公司在中国有58项授权专利，在美国有72项授权专利，在中国有121项专利申请，在美国有45项专利申请[12] - 公司新一代基于Transformer架构的BEV算法已成功部署于武当和华山系列芯片，并开始研发端到端自动驾驶算法[18] 财务与资本 - 销售开支减少4.6%，从2023年6月30日的53.6百万元降至2024年6月30日的51.2百万元[31] - 一般及行政开支增加38.8%，从2023年6月30日的131.5百万元增至2024年6月30日的182.5百万元[32] - 金融资产减值亏损净额从2023年6月30日的5.9百万元增至2024年6月30日的14.0百万元[33] - 其他收入减少，从2023年6月30日的13.9百万元降至2024年6月30日的8.2百万元[34] - 其他亏损净额减少，从2023年6月30日的12.4百万元降至2024年6月30日的3.3百万元[35] - 财务收入净额增加146.9%，从2023年6月30日的6.3百万元增至2024年6月30日的15.7百万元[36] - 向投资者发行的金融工具公允价值变动，2023年6月30日亏损2,999.7百万元，2024年6月30日收益1,931.8百万元[37] - 期内利润从2023年6月30日的亏损3,729.1百万元转为2024年6月30日的利润1,104.8百万元[38] - 现金及现金等价物从2023年12月31日的1,306.6百万元降至2024年6月30日的920.0百万元[42] - 借款从2023年12月31日的0元增至2024年6月30日的232,040千元[43] - 公司截至2024年6月30日的资产负债比率为2.4%，较2023年12月31日的0%有所上升[47] - 公司截至2024年6月30日的雇员总数为1,001人，薪酬待遇包括薪金、花红及福利[45] - 公司全球发售所得款项净额约为950.8百万港元，尚未动用[46] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为919,957千元，较2023年12月31日的1,298,412千元减少了29.2%[54] - 公司2024年6月30日的流动负债总额为11,287,564千元，较2023年12月31日的12,923,104千元减少了12.7%[55] - 公司2024年6月30日的累计亏损为10,342,475千元，较2023年12月31日的11,447,242千元减少了9.7%[56] - 公司2024年上半年经营亏损为人民币840,100,000元，较去年同期的人民币734,567,000元有所增加[64] - 公司经营活动所用现金净额为人民币559,149,000元，较去年同期的人民币586,646,000元有所减少[64] - 公司现金及现金等价物为人民币919,957,000元，流动负债净额为人民币9,895,666,000元，负债净额为人民币9,807,706,000元[64] - 公司于2024年8月8日完成首次公开发售，所得款项总额为10.36亿港元[64] - 公司于2024年5月签订了一份两年期银团贷款协议，本金为人民币500百万元，其中人民币300百万元和人民币200百万元分别于2025年11月和2026年5月到期[65] - 公司将采取积极措施控制营运支出，包括审慎开展新重大研发项目、精简营运以维持合理的管理、营运及研发团队规模[65] - 公司董事认为，基于公司运营产生的预期现金流量及运营的合理可能改善、现有财务资源及上述计划及措施，公司将有足够营运资金履行未来十二个月内的财务责任[65] - 公司计划于2025年1月1日采纳国际会计准则第21号（修订本）「缺乏可兑换性」[69] - 2024年6月30日，贸易应收款项及应收票据总额为277,598千元人民币，较2023年12月31日的185,499千元人民币增长49.7%[80] - 2024年6月30日，贸易应收款项及应收票据中不超过3个月的金额为137,566千元人民币，较2023年12月31日的103,121千元人民币增长33.4%[81] - 2024年6月30日，贸易应付款项总额为94,848千元人民币，较2023年12月31日的68,085千元人民币增长39.3%[82] - 2024年6月30日，公司可赎回可转换优先股总额为10,726,924千元人民币，较2023年12月31日的12,589,493千元人民币减少14.8%[83] - 截至2024年6月30日，优先股的账面价值为10,726,924千元人民币，较2023年12月31日的12,589,493千元人民币有所下降[94] - 2024年上半年，优先股的公允价值变动计入损益的金额为-1,931,792千元人民币，其中因自身信贷风险导致的公允价值变动为-2,821千元人民币[94] - 2023年上半年，公司发行了B+系列优先股和C+系列优先股，分别募集了161,579千元人民币和1,046,269千元人民币[94] - 公司于2024年8月8日完成首次公开发售，发行37,000,000股股份，每股发售价为28.0港元[97] - 截至2024年6月30日，公司创始人单记章持有42,100,000股普通股和2,000,000股优先股[89] - 优先股分类为金融负债，并按公允价值计量，公允价值变动计入损益[92] - 公司于2024年7月26日通过股东决议，同意在首次公开发售后按1:1比例自动转换优先股[91] - 截至2024年6月30日，公司未派付或宣派任何股息[95] - 公司股份于2024年8月8日在联交所主板上市[98] - 公司董事会由三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事组成，具有很强独立性[99] - 公司决定不宣派截至2024年6月30日止六个月的中期股息[101] - 审核委员会已审阅公司未经审计的中期财务资料，认为其符合适用的会计准则和法规[103] - 公司2024年中期报告将刊载于联交所及公司网站[104] - 公司董事会成员包括执行董事单记章先生、刘卫红先生及曾代兵先生，非执行董事杨磊博士，以及独立非执行董事李青原教授、龙文懋教授及徐明教授[107]