文章核心观点 同道猎聘将AI技术注入招聘行业，其财报折射出AI对人力资源行业的深层次重构，虽2024年中高端招聘市场需求未完全复苏，但公司通过AI驱动降本增效实现利润与现金流改善，且在产业迁徙背景下积极拓展业务，构建AI护城河，未来成长价值受AI落地潜能催化，估值重构可期 [1][11] 产业迁徙与人才定价权重构 - 就业市场呈现传统产业劳动力供给过剩、新兴产业人才缺口扩大的结构性矛盾，如到2030年中国人工智能专业人才需求预计达600万，缺口可能达400万，至2025年新能源汽车领域专业人才缺口将达103万 [4] - 招聘平台成为破局关键，猎聘聚焦新兴产业，提供中高端人才招聘服务，加大用户覆盖，提高客户转化率 [4] - 截至2024年12月31日，猎聘注册个人用户达1.06亿人，同比增长11.1%，24年平均月活用户数同比增长5.6%；截至2024年底，付费企业客户数达6.8万家，验证企业数约为143万家，同比增长10.4% [4][5] 以AI重构招聘价值链 - 猎聘以AI驱动战略重塑人力资源服务格局，将传统业务升维为“数据智能基建”，围绕AI构建护城河优势 [7] - AI技术降低运营成本、提升工作效率，猎聘推动企业招聘端、企业面试端、猎头生态端三端产品AI化，如AI智能面试系统Doris完成5.0版本开发 [8] - 2024年多猎RCN平台需求职位近10万，覆盖新质生产力行业，截至2024年底，参与过合作交付的猎企数量占比达91%，未来有望推动猎头行业智能化发展 [9] - 今年3月猎聘B端企业版升级为AI版本，推出全新AI账号产品，实现人力资源行业生产力质变 [9] 结语 - 猎聘成长价值受益于宏观环境转暖和AI落地潜能，AI对人力资源行业变革受重视，可缓解人才短缺压力，实现智能化管理 [11] - 猎聘构建智能化招聘生态，为企业数字化转型与人才管理升级提供支撑，未来估值坐标系重构或只是时间问题 [11]

文章核心观点 - 在消费低迷、不确定性加大的宏观环境下，AI风暴席卷产业链，同道猎聘作为行业龙头率先加大AI投入，通过AI赋能业务、降本增效，2024年财报业绩表现良好，多项指标提升，且获投行看好，市值上升但仍被低估 [1][6] 行业情况 - AI风暴席卷各大产业链，推动“AI+招聘”行业结构性变革，为招聘行业打开效率提升和成本降低空间 [1] - 宏观需求低迷使企业招聘需求下降，但AI发展产生新的人才需求，带来业务增长空间 [2] 公司业绩 - 2024年实现收入20.81亿元，股东净利润1.33亿元，同比增长176.9倍，股东净利率6.42%，提升6.39个百分点 [1] - 2024年企业端及个人端收入分别为17.61亿元及3.18亿元，收入份额分别为84.6%及15.3% [2] - 2024年Q4毛利率为72%，同比提升0.8个百分点，全年毛利率76%；Q4管理费用率、销售费用率分别为14.22%及41.3%，同比分别下降7.7个百分点及2.9个百分点，合计费用率下降10.7个百分点，全年管理费及销售费率合计为58.84%，同比下降5.23个百分点 [4] - 2024年净利润翻倍增长，股东净利率及ROE分别提升至6.42%及4.36% [4] - 2024年研发费用率为14.6%，主要用于AI投入；截止2024年12月，类现金资产总计超28亿元，2024年经营现金流净流入0.93亿元 [5] 公司用户 - 截止2024年12月，验证注册个人用户数1.055亿户、验证企业用户142.82万户，验证猎头用户21.47万人，均保持稳定增长 [2] 公司产品 - 基于开源大语言模型及自研垂类大语言模型技术底座，推出AI智能邀约、AI智能快读及AI意向人选等多项AI招聘端应用产品 [3] - AI智能面试系统Doris自2024年一季度上线，已完成5.0版本开发，新版本系统评估结果与专业面试官判断的一致性稳定维持在95%以上 [3] - 2025年3月将企业版升级为AI版本，推出全新AI账号产品，行业首个AI Agent诞生，“意向人选”上线仅一季度客户覆盖度超三分之一，推动平台用户活跃度与互动效果攀升 [3] - 推出的多猎RCN上线后业务规模延续增长趋势，2024年深化与猎企合作，借助AI助手提升效率，平台需求职位近10万，重点覆盖新质生产力行业，截至2024年底，参与过合作交付的猎企数量占比达91% [4] 公司策略 - 积极采取开源节流措施，一方面推出创新AI产品增强用户体验和粘性，另一方面执行降本增效策略，通过AI技术赋能业务、优化组织结构提升运营效率 [2] 公司前景 - 获申万宏源研报重点推荐关注，随着宏观经济筑底回升，中高端招聘是顺周期弹性标的投资首选，行业龙头将受益最大 [6] - 自去年9月触底以来市值持续上升，目前已翻超2倍，但PB值不足1倍，仍被低估，基于基本面及AI应用预期，估值有望修正 [6] 公司股权 - 去年7月公司创始人、集团董事会主席兼首席执行官戴科彬增持1770万股股份，占公司已发行股份总数的3.44% [6] 公司分红 - 拟宣派及派付每股0.42港元的特别股息，预计于2025年5月8日现金派付 [1]

文章核心观点 同道猎聘2024年业绩公布，收益和纯利增长，虽企业端收入和付费企业客户数下降，但通过开源节流等措施推动利润回升，个人用户注册数和活跃度增长 [1][2][3] 业绩表现 - 2024年收益约20.81亿元，纯利约1.754亿元，同比增长约9.6倍 [1] - 公司权益股东应占纯利为1.335亿元，同比增长约176.9倍 [1] - 公司权益股东应占非通用会计准则溢利约1.7亿元，同比增长61.09% [1] - 拟派特别股息每股42港仙 [1] 企业端情况 - 受2023年回款下降和2024年中高端招聘市场企业信心恢复有限影响，企业端收入同比下降12.9%，降至17.61亿元 [2] - 截至2024年12月31日，付费企业客户数达6.8万家，同比下降5.7% [2] 应对措施 - 积极采取开源节流措施，推出创新AI产品优化用户体验和提升粘性，执行降本增效策略，提升整体运营效率 [2] - 2024年强调组织效率提升，对产研/销售团队进行人才盘点和管理体系升级 [2] - 产研通过组织架构调整和技术赋能，提升效率和产品创新能力 [2] - 销售团队打破区域限制统一管理，加强销售线索挖掘，提升专业服务能力 [2] - 持续探索AI技术在关键环节的提效作用，市场回暖有望释放销售人效 [2] 个人用户情况 - 截至2024年12月31日，注册个人用户达1.055亿人，同比增长11.1% [3] - 2024年平均月活跃用户数同比增长5.6% [3] 用户运营措施 - 通过精准控制投放预算、优化预算分配规则及加强获客渠道精细化运营，提升获客效率 [3] - 借助产品功能创新和召回策略升级优化，盘活优质存量人才库 [3]

年度财务数据关键指标变化 - 2024年公司收益为20.809亿元，较2023年的22.822亿元减少8.8%[4] - 2024年公司毛利为15.827亿元，较2023年的16.957亿元减少6.7%[4] - 2024年公司纯利为1.754亿元，较2023年的0.166亿元增长约9.6倍[4] - 2024年公司非通用会计准则经营溢利为2.289亿元，较2023年的1.388亿元增加64.9%[4] - 2024年收益为20.80865亿元，2023年为22.82157亿元[25] - 2024年收益成本为4.98154亿元，2023年为5.86431亿元[25] - 2024年毛利为15.82711亿元，2023年为16.95726亿元[25] - 2024年经营溢利为1919.54万元，2023年为337.59万元[25] - 2024年年度溢利为1754.49万元，2023年为166.3万元[25] - 2024年非通用会计准则经营溢利为2289.06万元，2023年为1387.89万元[25] - 2024年公司权益股东应占非通用会计准则溢利为1704.02万元，2023年为1057.8万元[25] - 2024年公司收益为20.809亿元，较2023年的22.822亿元减少8.8%[26] - 2024年为企业用户提供人才获取及其他人力资源服务所得收益为17.613亿元，占收益的84.6%，较2023年减少12.9%[26] - 2024年来自向个人用户提供人才发展服务的收益为3.178亿元，占收益的15.3%，较2023年增加23.1%[26] - 2024年公司收益成本为4.982亿元，较2023年的5.864亿元减少15.1%[28] - 2024年公司毛利为15.827亿元，较2023年的16.957亿元减少6.7%，2024年及2023年毛利率分别为76.1%及74.3%[29] - 2024年公司销售及营销开支为9.088亿元，较2023年的10.818亿元减少16.0%，占收益百分比由2023年的47.4%降至2024年的43.7%[30] - 2024年公司一般及行政开支为3.154亿元，较2023年的3.8亿元减少17.0%，占收益百分比由2023年的16.7%降至2024年的15.2%[31] - 2024年公司研发开支为3.038亿元，较2023年的3.604亿元减少15.7%，占收益百分比由2023年的15.8%降至2024年的14.6%[32] - 2024年公司经营溢利为1.92亿元，2023年为0.338亿元[34] - 2024年公司年内溢利为1.754亿元，较2023年的0.166亿元增长约9.6倍[38] - 2024年公司拥有人及非控股权益的全面收益总额为1.951亿元，2023年为3690万元[55] - 2024年和2023年12月31日，公司现金和现金等价物分别为8.102亿元及6.667亿元[56] - 2024年经营活动产生的现金净额为9250万元，2023年为1830万元，主要因实施节本增效策略[58] - 2024年投资活动产生的现金净额为1.791亿元，2023年为5.149亿元，主要因存放理财产品[59] - 2024年融资活动所用的现金净额为1.291亿元，2023年为3.433亿元，主要因受限制股份单位计划所持股份和购入自身股份付款减少[60] - 2024年资本开支及长期投资为2250万元，与2023年的2200万元基本持平[61] - 2024年12月31日，公司资本负债比率为1.27%，2023年12月31日为0.45%[62] - 2023年及2024年公司分别录得外汇收益470万元及560万元，源于美元兑人民币升值[68] - 2024年收益为20.80865亿元，2023年为22.82157亿元；2024年年度溢利为1.75449亿元，2023年为0.1663亿元[76] - 2024年基本每股盈利为28.02分，摊薄每股盈利为27.89分；2023年基本和摊薄每股盈利均为0.16分[76] - 2024年年度全面收益总额为1.95059亿元，2023年为0.36903亿元[77] - 2024年12月31日非流动资产为13.36415亿元，2023年为15.67361亿元；流动资产为32.47515亿元，2023年为29.61363亿元[78] - 2024年12月31日流动负债为12.61127亿元，2023年为12.9398亿元；资产净值为32.81734亿元，2023年为31.69521亿元[78][79] - 2024年经营活动产生的现金净额为92540万元，2023年为18326万元[80] - 2024年投资活动产生的现金净额为179110万元，2023年为514891万元[82] - 2024年融资活动所用的现金净额为129134万元，2023年为343332万元[84] - 2024年末现金和现金等价物为8.10235亿元，2023年末为6.66734亿元[84] - 2024年与客户订约收益为2079085千元，2023年为2280428千元，其中向企业客户提供服务收益2024年为1761270千元，2023年为2022306千元；向个人付费用户提供服务收益2024年为317815千元，2023年为258122千元[89] - 2024年其他收益来源中投资物业租金收入为1780千元，2023年为1729千元，总收益2024年为2080865千元，2023年为2282157千元[89] - 2024年银行存款利息收入80756千元，2023年为78199千元；理财产品投资收益2024年为16417千元，2023年为25540千元等[93] - 2024年综合损益表本期税项年內拨备17697千元，过往年度（超额拨备）╱拨备不足为 - 15千元；2023年分别为18103千元和331千元[94] - 2024年应收账款按摊销成本计量为205652千元，2023年为146290千元[96] - 2024年应付第三方账款为90466千元，2023年为82748千元；应付薪金及福利2024年为204544千元，2023年为243284千元等[96] - 2024年12月31日租赁负债现值为89615千元，最低租赁付款总额为94370千元；2023年分别为113759千元和120306千元[98] - 2024年每股基本盈利基于公司普通股权益股东应占溢利133450千元及年内已发行普通股加权平均数476343千股计算，2023年分别为750千元和479391千股[99] - 2024年每股摊薄盈利基于公司普通股权益股东应占溢利133450千元及普通股加权平均数478452千股计算，2023年分别为750千元和481848千股[100] 第四季度财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日止三个月，公司收益为5.636亿元，较2023年同期的6.303亿元减少10.6%[5] - 截至2024年12月31日止三个月，公司毛利为4.058亿元，较2023年同期的4.492亿元减少9.7%[5] - 截至2024年12月31日止三个月，公司纯利为0.494亿元，而2023年同期为亏损0.366亿元[5] - 截至2024年12月31日止三个月，公司非通用会计准则经营溢利为0.5亿元，较2023年同期的0.256亿元增加94.9%[5] - 2024年第四季度收益为5.636亿元，较2023年同期的6.303亿元减少10.6%[40] - 2024年第四季度企业客户人才获取及其他人力资源服务收益为4.825亿元，占比85.6%，较2023年同期的5.479亿元减少11.9%[40] - 2024年第四季度个人用户人才发展服务收益为8060万元，占比14.3%，较2023年同期的8190万元基本持平[40] - 2024年第四季度收益成本为1.578亿元，较2023年同期的1.811亿元减少12.9%[42] - 2024年第四季度毛利为4.058亿元，较2023年同期的4.492亿元减少9.7%，毛利率从71.3%升至72.0%[43] - 2024年第四季度销售及营销开支为2.328亿元，较2023年同期的2.789亿元减少16.5%，占收益百分比从44.2%降至41.3%[44] - 2024年第四季度一般及行政开支为8020万元，较2023年同期的1.383亿元减少42.0%，占收益百分比从21.9%降至14.2%[45] - 2024年第四季度研发开支为7310万元，较2023年同期的1.017亿元减少28.1%，占收益百分比从16.1%降至13.0%[46] - 2024年第四季度经营溢利为4450万元，2023年同期亏损2780万元[48] - 2024年第四季度期内溢利为4940万元，2023年同期亏损3660万元[52] 股息相关 - 董事会决议宣派及派付公司特别股息每股42港仙[4] - 2025年3月28日董事会批准并向股东宣派特别股息每股42港仙，将于2025年5月8日派付[101] - 董事会决议宣派特别股息每股42港仙，预计2025年5月8日现金派付[111] - 为确定特别股息资格，2025年4月15 - 17日暂停办理股份过户登记[113] AI技术与产品发展 - 公司积极探索AI技术在招聘领域的应用与落地，实现全链条数字化升级[9] - 公司多款AI招聘产品全面推广，意向人选产品上线仅一个季度客户覆盖度超三分之一[16] - 公司AI智能面试系统Doris完成5.0版本开发，系统评估结果与专业面试官判断的一致性稳定维持在95%以上[17] - 公司聚焦AI技术与招聘场景深度融合，推进智能化产品矩阵建设，推出AI智能邀约、AI智能快读等产品[15] 用户数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，累计注册个人用户1.055亿，同比增长11.1%；年度个人付费用户数123,390，同比增长20.2%；年度注册个人用户平均年薪191,001元，同比下降0.2%[11] - 截至2024年12月31日，累计验证企业用户数1,428,188，同比增长10.4%；企业客户数目67,913，同比下降5.7%；累计职位发布数目780万，同比下降6.7%[11] - 截至2024年12月31日，验证猎头数目214,698，同比增长1.7%；验证猎头触达的注册个人用户次数10.66亿，同比下降1.8%[11] - 截至2024年12月31日，在线调研业务累计发布3亿份问卷，累计回收217亿份答卷[19] - 截至2024年12月31日，注册个人用户达10550万人，同比增长11.1%，2024年平均月活跃用户数同比增长5.6%[20] 业务线收益关键指标变化 - 本年度第四季度及全年，向个人用户提供人才发展服务所得收益分别为8060万元和3.178亿元，同比基本持平和同比增加23.1%[21] - 2024年公司企业端收入同比下降12.9%，降至17.613亿元；付费企业客户数达6.8万家，同比下降5.7%[12] 公司运营与发展策略 - 公司积极采取开源节流措施，提升整体运营效率，推动利润水平企稳回升[12] - 公司紧抓新质生产力发展趋势，聚焦新兴产业和先导产业，加大用户覆盖，提高客户转化率[14] 公司股份与证券相关 - 截至2024年12月31日止年度，董事确认遵守证券交易标准守则[104] - 截至2024年12月31日止年度及公告日期，公司及其附属公司无购买、出售或赎回公司上市证券[106] - 2024年12月31日，公司无持有库存股份[107] - 2025年1月10日，公司向两名雇员授出700,000份可认购700,000股股份的购股权[110] 公司会议与财报公布安排 - 公司应届股东周年大会将于2025年6月12日举行[

行业或公司 * **公司**：一家提供在线职业资格培训、企业招聘服务的公司 核心观点和论据 * **C端收入增长**：三季度C端收入同比增长23.7%，达到7678万元，主要得益于在线职业资格培训业务的增长，复购率持续提升[1]。 * **B端收入为主**：尽管C端收入增长，但B端收入仍为公司主要收入来源[1]。 * **净利润增长**：三季度净利润同比增长48.5%，达到5999万元，连续两个季度实现利润端修复和回升[2]。 * **费用控制**：三季度三费合计同比下降14.9%，销售费用和研发费用降幅明显[2]。 * **用户增长**：三季度末个人用户端达到1.03亿人，月活用户数同比增长11.5%[4]。 * **招聘市场**：招聘市场整体低迷，中高端招聘需求总量低迷，但电子通信、半导体、新能源汽车等行业招聘需求同比增长[5]。 * **AI面试产品**：AI面试产品已商业化，降低企业面试成本，提升效率[11]。 * **毛利率改善**：预计全年毛利率改善水平与前三季度相当，四季度毛利率趋势向好[16]。 其他重要内容 * **合同负债**：合同负债同比和环比均下滑，预计明年有望逐步稳定[21]。 * **股东回报计划**：三季度表现良好，若四季度趋势延续，明年有望推出更好的股东回报计划[23]。 * **现金流量表**：三季度未披露现金流量表，但子公司温振兴业务利润丰厚[24]。 * **小套餐业务**：小套餐业务在拉新方面发挥重要作用，预计明年有望转化为标准企业版套餐客户[31]。 * **RCN产品**：RCN产品采用SaaS系统绑定合作网络，形成网络效应，提升合作比例[37]。 * **应届生招聘**：企业招聘意愿谨慎，校招占比提升，明年金三银四可能更清晰[39]。

财务表现 - 公司截至2024年9月30日止三個月的收益為人民幣502.7百萬元，同比減少10.0%[3] - 公司截至2024年9月30日止三個月的毛利為人民幣385.1百萬元，同比減少9.3%[3] - 公司截至2024年9月30日止三個月的純利為人民幣60.0百萬元，同比增加48.5%[3] - 公司截至2024年9月30日止三個月的非通用會計準則經營溢利為人民幣85.0百萬元，同比增加28.3%[5] - 公司截至2024年9月30日止九個月的收益為人民幣1,517.3百萬元，同比減少8.1%[6] - 公司截至2024年9月30日止九個月的毛利為人民幣1,177.0百萬元，同比減少5.6%[6] - 公司截至2024年9月30日止九個月的純利為人民幣126.0百萬元，同比增加136.6%[6] - 公司截至2024年9月30日止九個月的非通用會計準則經營溢利為人民幣179.0百萬元，同比增加58.1%[6] - 公司截至2024年9月30日的非流动资产总额为1,403,294千元人民币，较2023年12月31日的1,567,361千元人民币有所减少[1] - 流动资产总额为3,011,761千元人民币，较2023年12月31日的2,961,363千元人民币有所增加[1] - 流动负债总额为1,173,388千元人民币，较2023年12月31日的1,293,980千元人民币有所减少[1] - 公司截至2024年9月30日的资产净值为3,189,831千元人民币，较2023年12月31日的3,169,521千元人民币有所增加[19] - 公司截至2024年9月30日的非通用会计准则经营溢利为178,953千元人民币，较2023年同期的113,154千元人民币有所增加[22] - 公司第三季度经营溢利为74,757千元人民币，较2023年同期的48,820千元人民币有所增加[22] - 公司第三季度非通用会计准则经营溢利为85,000千元人民币，较2023年同期的66,229千元人民币有所增加[22] - 公司收入同比下降14.3%，至人民币425.5百万元[27] 用户增长 - 公司截至2024年9月30日的累计注册个人用户数为103.4百万，较2023年同期的92.2百万增长12.2%[26] - 公司截至2024年9月30日的累计验证企业用户数为1,400,524，较2023年同期的1,262,329增长10.9%[26] - 公司截至2024年9月30日的验证猎头数目为210,857，较2023年同期的210,433增长0.2%[26] - 截至2024年9月30日，验证企业用户数约140.1万家，同比增长10.9%[28] - 截至2024年9月30日，注册个人用户已达到103.4百万人，同比增长12.2%[35] - 三季度平均月活用户数同比增长11.5%[35] 产品与服务 - 向个人用户提供人才发展服务所得收益分别为人民币76.8百万元及人民币237.2百万元，同比分别增长23.7%和34.7%[35] - 多獵RCN網絡中參與過合作的獵企數量佔比提升5個百分點至90%，運作中的職位數已近9萬[31] - Doris評分體系與資深專家一致性已達到95%以上，相較於產品發佈時提升了近5個百分點[32] - 截至2024年9月30日，已累計發佈2.86億份問卷，累計回收209億份答卷[33] 未来展望与战略 - 公司预计未来招聘市场将逐步恢复，但需要一定时间[37] - 公司将强化产品创新和专业服务，关注新质生产力相关产业[37] - 公司将持续探索AI在招聘行业的应用，提升人岗匹配效率[37] - 公司将优化组织结构和提升经营效率，利用AI技术降本增效[37] - 公司将深化业务创新，探索数字化系统在传统猎头领域的应用[38] - 公司将借助SaaS管理工具和AI技术，提升平台内猎企间合作网络的广泛度[38] - 公司将继续专注提升产品体验和运营效率，发挥中高端人才招聘领域的差异化优势[38] 风险提示 - 公司提醒股东和投资者，财务和业务数据未经审计，前瞻性陈述存在风险[40]

财务表现 - 公司2024年上半年收益为人民币1,014.6百万元，同比下降7.2%[13] - 公司2024年上半年毛利为人民币791.9百万元，同比下降3.7%[13] - 公司2024年上半年净利润为人民币66.0百万元，同比增长412.9%[13] - 公司2024年上半年非通用会计准则经营溢利为人民币94.0百万元，同比增长100.2%[14] - 公司2024年第二季度收益为人民币543.8百万元，同比下降7.8%[13] - 公司2024年第二季度毛利为人民币426.7百万元，同比下降2.9%[13] - 公司2024年第二季度净利润为人民币79.2百万元，同比增长29.6%[13] - 公司2024年第二季度非通用会计准则经营溢利为人民币95.4百万元，同比增长51.7%[13] - 公司2024年上半年总收益为人民币10.2亿元，同比下降7.2%[1] - 毛利率回升至78.8%，较去年同期增加2.8个百分点[1] - 非通用会计准则经营溢利为人民币93.95百万元，同比增长100%[1] - 权益股東应佔非通用会计准则纯利为人民币66.61百万元，同比增长56.8%[1] - 2024年上半年，公司累计注册个人用户达到100.8百万，同比增长10.9%[20] - 2024年上半年，公司期间个人付费用户数为56,052，同比增长12.4%[20] - 2024年上半年，公司累计验证企业用户数为1,367,938，同比增长12.4%[20] - 2024年上半年，公司企业客户数目为63,472，同比增长5.1%[20] - 2024年上半年，公司期间有效的职位数目为6.0百万，同比下降4.3%[20] - 2024年上半年，公司验证猎头数目为219,006，同比增长0.2%[20] - 2024年上半年，公司验证猎头触达的注册个人用户次数为529.4百万，同比下降9.8%[20] - 2024年上半年，公司推出了AI产品“超級聊聊”，二季度企业客户发起该产品需求的次数达到新高，并呈逐季增长态势[22] - 2024年上半年，公司多獵RCN网络中已签约猎头数达2100人，猎企77家，其中参与过合作的猎企数量占比提升8个百分点至85%[23] - 2024年上半年，公司通过重构业务团队序列，实现了内部降本增效[22] - 公司推出的AI智能面試產品Doris在二季度優化了多項功能，並在零售、餐飲、物流、醫療等行業獲取標杆型客戶[24] - 截至2024年6月30日，公司累計發佈2.76億份問卷，累計回收202億份答卷[24] - 截至2024年6月30日，註冊個人用戶達到100.8百萬人，同比增長10.9%[25] - 二季度平均月活用戶數同比增長10.3%[25] - 二季度向個人用戶提供人才發展服務所得收益為人民幣91.3百萬元，同比增長44.5%[25] - 上半年向個人用戶提供人才發展服務所得收益為人民幣160.5百萬元，同比增長40.6%[25] - 上半年收益為人民幣1,014,571千元，同比下降7.2%[28] - 上半年毛利為人民幣791,879千元，同比下降3.7%[28] - 上半年經營溢利為人民幣72,673千元，同比增長471.6%[28] - 上半年期間溢利為人民幣66,025千元，同比增長413.0%[28] - 公司2024年上半年收益为人民币10.146亿元，同比下降7.2%[29][30] - 向企业客户提供人才获取及其他人力资源服务的收益为人民币8.532亿元，同比下降12.8%[29][30] - 向个人用户提供人才发展服务的收益为人民币1.605亿元，同比增长40.6%[29][30] - 2024年上半年毛利为人民币7.919亿元，同比下降3.7%，毛利率从75.2%上升至78.1%[32] - 销售及营销开支为人民币4.827亿元，同比下降13.4%，占收益的百分比从51.0%降至47.6%[33] - 一般及行政开支为人民币1.425亿元，同比下降9.6%，占收益的百分比从14.4%降至14.0%[34] - 研发开支为人民币1.605亿元，同比下降5.3%，占收益的百分比从15.5%上升至15.8%[35] - 2024年上半年经营溢利为人民币7270万元，同比增长473.1%[37] - 2024年上半年期内溢利为人民币6600万元，同比增长411.6%[40] - 公司2024年第二季度收益为543.8百万元，同比下降7.8%[42] - 向企业客户提供的人才获取及其他人力资源服务收益为452.0百万元，同比下降14.1%[42] - 向个人用户提供的人才发展服务收益为91.3百万元，同比增长44.5%[42] - 毛利为426.7百万元，同比下降2.9%，毛利率从74.5%上升至78.5%[44] - 销售及营销开支为230.4百万元，同比下降17.6%，占收益的百分比从47.4%降至42.4%[46] - 一般及行政开支为62.3百万元，同比下降18.1%，占收益的百分比从12.9%降至11.4%[47] - 研发开支为79.2百万元，同比下降2.1%，占收益的百分比从13.7%上升至14.6%[48] - 经营溢利为85.6百万元，同比增长73.4%[50] - 除税前溢利为86.3百万元，同比增长37.4%[52] - 财务成本净额为0.4百万元，而去年同期为财务收入净额13.4百万元[51] - 截至2024年6月30日止三个月的期内溢利为人民币79.2百万元，同比增长29.6%[53] - 截至2024年6月30日止三个月的所得税开支为人民币7.1百万元，去年同期为抵免人民币1.7百万元[53] - 截至2024年6月30日止三个月的非通用会计准则经营溢利为人民币95.4百万元，同比增长51.7%[55] - 截至2024年6月30日止六个月的经营活动所用现金净额为人民币119.5百万元，同比减少39.6%[57] - 截至2024年6月30日止六个月的投資活动产生现金净额为人民币58.4百万元，同比减少87.2%[57] - 截至2024年6月30日止六个月的融资活动所用现金净额为人民币91.7百万元，同比减少56.9%[57] - 截至2024年6月30日，公司的现金和现金等价物为人民币514.8百万元，同比减少1.9%[56] - 截至2024年6月30日，公司的资本负债比率为1.40%，同比下降0.33个百分点[61] - 截至2024年6月30日，公司有十笔短期银行贷款，本金总额为人民币61.0百万元，固定年利率为3.1%至3.85%[62] - 截至2024年6月30日止六个月，公司录得外汇收益人民币2.1百万元，同比减少81.9%[63] - 公司首次公开发售的所得款项净额约为2,804.6百万港元，截至2024年6月30日已动用2,552.7百万港元[68] - 截至2024年6月30日止六个月，公司已将所得款项净额用于提高研发能力及产品组合、收购或投资资产及业务、改进及实施销售及营销计划、以及用作营运资金及一般企业用途[69] - 未动用所得款项净额约251.9百万港元，公司拟按招股章程所述的相同方式及比例动用[69] - 截至2024年6月30日，公司并无其他重大投资及资本资产计划[70] - 公司收益为1,014,571千元人民币，较去年同期的1,092,965千元人民币有所下降[114] - 毛利为791,879千元人民币，较去年同期的822,019千元人民币有所下降[114] - 经营溢利为72,673千元人民币，较去年同期的12,730千元人民币大幅增加[114] - 期间溢利为66,025千元人民币，较去年同期的12,872千元人民币大幅增加[114] - 每股基本盈利为9.52人民币分，较去年同期的1.71人民币分大幅增加[114] - 非流动资产总额为1,406,396千元人民币，较去年同期的1,567,361千元人民币有所下降[116] - 流动资产总额为2,964,197千元人民币，较去年同期的2,961,363千元人民币略有增加[116] - 流动负债总额为1,168,200千元人民币，较去年同期的1,293,980千元人民币有所下降[116] - 流动资产净额从2023年6月30日的1,795,997千元人民币减少至2024年6月30日的1,667,383千元人民币[117] - 资产总值减流动负债从2023年6月30日的3,202,393千元人民币增加至2024年6月30日的3,234,744千元人民币[117] - 非流动负债中的租賃負債从2023年6月30日的36,880千元人民币增加至2024年6月30日的53,880千元人民币[117] - 非流动负债中的遞延稅項負債从2023年6月30日的10,665千元人民币增加至2024年6月30日的11,343千元人民币[117] - 资产净值从2023年6月30日的3,154,848千元人民币增加至2024年6月30日的3,169,521千元人民币[117] - 截至2024年6月30日止六個月的期間溢利为45,333千元人民币，非控股權益收益为20,692千元人民币，全面收益總額为73,354千元人民币[120] - 截至2024年6月30日止六個月的其他全面收益为7,329千元人民币[120] - 截至2024年6月30日止六個月的註銷自身股份为5千元人民币，庫存股份减少55,741千元人民币[120] - 截至2024年6月30日止六個月的根據受限制股份單位計劃歸屬股份为23,817千元人民币，所持股份减少247千元人民币[120] - 截至2024年6月30日止六個月的向非控股擁有人支付股息为100,200千元人民币[120] - 公司截至2024年6月30日的六个月内，经营活动所用的现金净额为人民币119,529千元，相比2023年同期的198,033千元有所减少[121] - 投资活动产生的现金净额为人民币58,434千元，相比2023年同期的456,663千元大幅减少[121] - 融资活动所用的现金净额为人民币91,651千元，相比2023年同期的212,639千元有所减少[121] - 公司截至2024年6月30日的现金和现金等价物为人民币514,789千元，相比2023年同期的524,470千元有所减少[121] - 公司向企业客户提供的收益为人民币853,218千元，相比2023年同期的977,968千元有所减少[124] - 公司向个人付费用户提供的收益为人民币160,465千元，相比2023年同期的114,132千元有所增加[124] - 公司银行存款的利息收入为人民币36,529千元，相比2023年同期的36,478千元基本持平[125] - 公司理财产品的投资收益为人民币21,507千元，相比2023年同期的13,182千元有所增加[125] - 公司政府补助为人民币8,044千元，相比2023年同期的11,848千元有所减少[125] - 公司折旧费用为人民币40,611千元，相比2023年同期的48,367千元有所减少[128] - 每股基本盈利为人民币0.095元，同比增长446.2%[130] - 每股摊薄盈利为人民币0.095元，同比增长446.2%[131] - 使用权资产增加人民币10,513千元，主要用于办公租赁[132] - 购买办公设备及其他资产成本为人民币10,001千元，同比增长46.7%[133] - 应收账款增加至人民币164,314千元，同比增长12.3%[134] - 预付款及其他应收款总额为人民币185,086千元，同比增长40%[136] - 现金和现金等价物减少至人民币514,789千元，同比下降22.8%[137] - 应付账款减少至人民币70,347千元，同比下降15%[139] - 资产负债比率下降至27.82%，同比下降2.19个百分点[147] - 公司未宣派中期股息，且未购回自身股份[141] 用户增长与平台发展 - 截至上半年末，公司注册个人用户超过1亿，同比增长11%[17] - 猎聘主平台在7月达到1亿注册个人用户[17] - 平台验证猎头数量增至21.9万[17] - 公司计划进一步深化大模型应用，整合猎头参与交付的运营体系资源[17] - 公司将继续探索

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价为5.87港元 [9] 报告的核心观点 - 行业招聘需求仍处在缓慢修复中,公司2024年上半年收入小幅下滑7.2%至10.15亿元 [2] - 内部提效下,公司利润增长显著,2024-2026年预计调整后归母净利润为1.84/2.29/2.76亿元 [2][9] - 选取主要人力资源公司作为可比公司,参考2024年平均PE 15倍给予公司估值,目标市值31.20亿港元 [9] 分行业情况总结 - 电子通讯和汽车机械制造等行业在猎聘平台的新发职位数持续增长,文化体育和生活服务等城市服务业恢复性增长 [3] - 吸纳中高端就业量较多的大型行业如房地产和金融等行业招聘需求依然不景气 [3] - 互联网行业的新发职位数量降幅相较去年同期已显著缩窄,招聘需求有望逐步趋于稳定 [3] 公司经营情况总结 - 二季度企业端招聘需求仍然较弱,B端收入下降14.1% [4] - C端收入增长44.5%,主要得益于在线职业资格培训业务的复苏 [4] - 公司毛利率在二季度达到78.5%,经调整的营业利润和净利润分别增长52%和30% [4] - 付费企业客户总数同比增长5.1%至63,472家,多猎RCN业务保持高增长,覆盖猎头超过2100个 [5]

财务表现 - 截至2024年6月30日止三个月的收益为人民币543.8百万元，同比下降7.8%[3] - 截至2024年6月30日止三个月的毛利为人民币426.7百万元，同比下降2.9%[3] - 截至2024年6月30日止三个月的纯利为人民币79.2百万元，同比增加29.6%[3] - 截至2024年6月30日止三个月的本公司权益股东应佔纯利为人民币55.4百万元，同比增加9.4%[3] - 截至2024年6月30日止三个月的本公司非通用会计准则经营溢利为人民币95.4百万元，同比增加51.7%[3] - 截至2024年6月30日止六个月的收益为人民币1,014.6百万元，同比下降7.2%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的毛利为人民币791.9百万元，同比下降3.7%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的纯利为人民币66.0百万元，同比增加412.9%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的本公司权益股东应佔纯利为人民币45.3百万元，同比增加446.2%[4] - 截至2024年6月30日止六个月的本公司非通用会计准则经营溢利为人民币94.0百万元，同比增加100.2%[4] - 收益为10.15亿元人民币，同比下降7.2%[16][17] - 毛利为7.92亿元人民币，同比下降3.7%[17] - 经营溢利为7,267万元人民币，同比增长471.2%[17] - 期间溢利为6,603万元人民币，同比增长412.8%[17] - 收益总额为10.15亿人民币，其中向企业客户提供服务收入为8.53亿人民币，向个人付费用户提供服务收入为1.60亿人民幣[28] - 其他收益包括银行存款利息收入3.65亿人民币、理财产品投资收益2.15亿人民币、政府补助8,044万人民币等[30] - 除稅前溢利中包括財務成本1,614萬人民幣，折舊費用40,611萬人民幣，無形資產攤銷9,953萬人民幣等[31][32] - 本期所得稅費用為6,890萬人民幣[33] - 每股基本盈利為人民幣0.095元，每股攤薄盈利為人民幣0.095元[34][35] - 本期新增使用權資產10,513萬人民幣，新增自有資產10,001萬人民幣[36][37] - 期末應收賬款餘額為1.64億人民幣[38] - 收益較上年同期減少7.2%，主要受上一年回款下降和今年上半年企業新發職位復甦有限的影響[45] - 向個人用戶提供人才發展服務的收益較上年同期增加40.6%，主要由於深耕心理疏導員培訓課程以及心理學相關課程的成功擴展[45] - 收益成本較上年同期減少17.8%，主要由於嚴格控制項目產品的毛利率，以及在人員方面採取節省成本及提高效率的措施[48][49] - 銷售及營銷開支較上年同期減少13.4%，主要由於營銷開支及銷售人員獎勵開支減少[50] - 一般及行政開支較上年同期減少9.6%，主要由於一般及行政人員成本減少[51] - 期間溢利較上年同期增加413.1%，主要由於收益成本、銷售及營銷開支以及一般及行政開支的減少[44] - 銀行活期存款為人民幣514.8百萬元[41] - 應付第三方賬款中30天內的賬款為人民幣62.5百萬元，30天至1年的賬款為人民幣7.9百萬元[42] - 預付供應商款項為人民幣73.5百萬元，其他應收款為人民幣71.3百萬元，應收利息為人民幣40.2百萬元[40] - 應付薪金及福利為人民幣164.5百萬元，其他應付稅項為人民幣20.5百萬元，其他應付款為人民幣49.8百萬元[41] - 截至2024年6月30日止三个月的收益为人民币543.8百万元，较上年同期减少7.8%[60] - 來自向企業客戶提供人才獲取及其他人力資源服務的收益占比83.1%，較上年同期下降14.1%[60] - 來自向個人用戶提供人才發展服務的收益占比16.8%，較上年同期增加44.5%[60] - 收益成本較上年同期下降22.2%，毛利率上升至78.5%[62][63] - 銷售及營銷開支較上年同期下降17.6%，占收益比重由47.4%降至42.4%[64] - 一般及行政開支較上年同期下降18.1%，占收益比重由12.9%降至11.4%[65] - 研發開支較上年同期下降1.9%，占收益比重由13.7%升至14.6%[59] - 經營溢利較上年同期增加73.3%，達到人民幣85.6百萬元[59] - 期內溢利較上年同期增加29.5%，達到人民幣79.2百萬元[59] - 研發開支為人民幣79.2百萬元，較上年同期減少2.1%[66] - 以股份為基礎的酬金開支由人民幣3.5百萬元減少至人民幣0.1百萬元[66] - 研發開支占收益的比例由13.7%上升至14.6%[66] - 其他收入由人民幣46.5百萬元減少34.0%至人民幣30.7百萬元，主要是由於股息收入減少[67] - 經營溢利為人民幣85.6百萬元，較上年同期增加73.3%，主要是管理及銷售團隊效率提升[68] - 財務成本淨額為人民幣0.4百萬元，較上年同期減少103

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年一季度总收入为4.71亿元，同比下降6.4% [1] - B端收入同比下降11.2%，而C端收入同比上涨35.7%，达到约6900万元 [1] - C端增长主要得益于在线职业资格培训业务的强劲表现，尤其是心理咨询师培训产品 [1] - 公司通过线上精准投放替代线下广告，有效提升了营销效率并降低了销售费用 [1] - 公司实施了降本增效措施，预计全年研发费用将与去年持平或微降，管理费用有较大下降空间 [1] - 公司推出了AI电话系统、数字助理功能以及AI面试工具Doris，提高了招聘效率并降低了成本 [2] - 公司依旧专注于中高端招聘市场，并通过灵活用工和AI智能面试官产品拓展蓝领及城市服务业市场 [2] - 猎头市场预计2023年将下降至少30%，但今年一季度下降幅度不会如去年那般剧烈 [3] - 新增岗位集中在互联网、金融、汽车制造等行业，能源化工行业增长显著 [3] - 公司推出了AI数字化面试工具，结果重合度超过90%，支持多语言，适用于国内外市场 [3] - 奥西恩业务预计全年GMV为2-3亿元，猎聘参与度约60%，收入归属于B端 [3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Q: C端收入增长还是比较亮眼的，有30%多的一个提升。我们目前预期增长可以延续吗?后面是不是还能看到更多的比较强的来自C端的培训等相关的需求可以去拓展?** **A: C端其实今年来看我们还是比较有信心的，因为在职业资格培训这一块，其实今年我们是拓展了一个新的市场。这两年才孵化出来的这样一个新的市场，因为疫情之后大家对于心理健康等方向的重视会延续的比较好。** [4][5] 问题2 **Q: 从长期来看，C端收入空间大概会是一个什么样的预期?** **A: 长期来看，我们预计C端收入占比将保持在10~15%的区间内，可能会有小幅波动，具体情况还需根据市场恢复节奏和细分市场情况而定。** [6] 问题3 **Q: 公司新增的岗位在各行业的分布情况是怎样的?前几大行业分别是些?** **A: 公司新增岗位主要集中在互联网、金融和汽车制造等大型行业，同时能源化工和医疗领域也有一定比重。而新兴需求主要集中在交通物流、贸易和影视教育等领域。然而，地产、金融、医疗行业在一季度仍然面临一定压力。** [7][8]