回港中概股市场表现 - 金山云(03896.HK)股价涨幅超过13% [1] - 百济神州(06160.HK)股价涨幅超过7% [1] - 万国数据(09698.HK)股价涨幅超过6% [1] - 宝尊电商(09991.HK)和BOSS直聘(02076.HK)股价涨幅均超过2% [1]

财务表现 - 2024年营业总收入94.78亿元 同比增长6.07% [2] - 归母净利润亏损1.85亿元 较上年同期亏损2.78亿元收窄33.45% [2] - 经营活动现金流量净额1.01亿元 同比下降77.41% [2][21] - 加权平均净资产收益率-4.57% 较上年同期上升2.19个百分点 [2][17] - 基本每股收益-1.03元 [2] 估值指标 - 以4月23日收盘价计算 市净率（TTM）约0.25倍 市销率（TTM）约0.11倍 [2] 现金流状况 - 经营活动现金流净额1.01亿元 [2][21] - 筹资活动现金流净额-1973.7万元 同比减少1170.4万元 [21] - 投资活动现金流净额-8.18亿元 上年同期为-3.4亿元 [21] 资产结构变化 - 货币资金较上期末减少30.1% 占总资产比重下降6.35个百分点 [29] - 使用权资产较上期末减少28.29% 占总资产比重下降2.7个百分点 [29] - 预付账款较上期末增加25.18% 占总资产比重上升2.45个百分点 [29] - 存货较上期末增加6.92% 占总资产比重上升0.97个百分点 [29] 负债结构变化 - 租赁负债较上期末减少25.19% 占总资产比重下降1.77个百分点 [32] - 短期借款较上期末增加9.43% 占总资产比重上升1.31个百分点 [32] - 应付票据及应付账款较上期末增加1.09% 占总资产比重上升0.38个百分点 [32] - 其他应付款较上期末减少3.72% 占总资产比重下降0.14个百分点 [32] 营运能力指标 - 2024年流动比率1.93 速动比率1.63 [38] - 总资产周转率0.74次 低于行业均值和中位数 [25] - 固定资产周转率148.33次 远高于行业水平 [26] - 应收账款周转率3.23次 低于行业基准 [26] 业务构成 - 公司提供全渠道电商解决方案 覆盖天猫、京东、拼多多等平台及抖音、快手等新兴渠道 [8] - 采用分销模式、服务费模式和代销模式三种业务模式 [8] - 2024年服务收入59.553亿元 产品销售收入33.572亿元 [13][15]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司实现7%的同比收入增长并达到营业利润盈亏平衡[8] - 公司收入从2023年的88.12亿元增至2024年的94.222亿元，增幅6.9%，主要因服务收入增长9.2%[40] - 2024年公司非GAAP运营收入为1060万元，2023财年非GAAP运营亏损为2370万元[40] - 2024年公司总净收入约94.222亿元人民币，较2023年增长约6.9%，主要受服务收入增长9.2%驱动[84] - 2024年产品销售收入为34.66928亿元人民币，占比36.8%，较2023年增长3.3%；服务收入为59.55301亿元人民币，占比63.2%，较2023年增长9.2%[84] - 2024年产品销售中，电子商务和品牌管理分别为19.996亿元人民币和14.696亿元人民币，2023年分别为20.922亿元人民币和12.65亿元人民币[85] - 产品成本为24.738亿元人民币（3.389亿美元），较去年的24.091亿元人民币有所增加，主要因品牌管理产品销量增加[87] - 履约费用从2023年的25.073亿元人民币（3.531亿美元）降至24.616亿元人民币（3.372亿美元），降幅1.8%，得益于成本控制和效率提升[88] - 销售和营销费用从2023年的28.29亿元人民币（3.985亿美元）增至33.807亿元人民币（4.632亿美元），增幅19.5%，因数字营销服务收入增加及营销活动增多[89] - 技术和内容费用从2023年的5.052亿元人民币（7120万美元）增至5.503亿元人民币（7540万美元），增幅8.9%，与IT解决方案收入增长相符[90] - 一般及行政费用从2023年的8.559亿元人民币（1.206亿美元）降至7.192亿元人民币（9850万美元），降幅16.0%，得益于成本控制和效率提升[92] - 其他经营收入从2023年的1.234亿元人民币（1740万美元）降至5540万元人民币（760万美元），降幅55.1%，主要因政府补助减少[93] - 净亏损从2023年的2.228亿元人民币（3140万美元）降至1.384亿元人民币（1900万美元）[96] - 截至2024年12月31日，流动资产约为72.142亿元人民币（9.883亿美元），较2023年下降1.1%[97] - 应收账款净额从2023年的21.847亿元人民币（3.077亿美元）降至20.338亿元人民币（2.786亿美元），降幅6.9%[98] - 应付账款从2023年的5.636亿元人民币（7940万美元）增至6.207亿元人民币（8500万美元），增幅约10.1%，主要因收购子公司相关应付账款增加[99] - 2023年和2024年归属宝尊公司普通股股东的净亏损分别为278,422元人民币和185,198元人民币，非GAAP净亏损分别为65,089元人民币和40,371元人民币[107] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和短期投资分别约为12.893亿元人民币（1.766亿美元）、3.55亿元人民币（4860万美元）和12.716亿元人民币（1.742亿美元），2023年同期分别为21.495亿元人民币（3.028亿美元）、2.028亿元人民币（2860万美元）和7.205亿元人民币（1.015亿美元）[109] - 截至2024年12月31日，公司短期贷款约为12.21亿元人民币（1.673亿美元），2023年12月31日为11.157亿元人民币；2024年短期银行借款有效利率为2.6% - 3.0%，2023年为2.8% - 3.3%[110] - 截至2024年12月31日，公司有3.08亿元人民币银行存款被质押，以担保1.29亿元人民币未偿还银行借款[111] - 2023年和2024年12月31日的资产负债率均为1.08[112] - 截至2024年12月31日，公司应收账款净额分别为20.338亿元人民币（2.786亿美元）和21.847亿元人民币（3.077亿美元），关联方应收款分别为700万元人民币（100万美元）和8670万元人民币（1220万美元）[116] - 2024年员工福利费用约为27.68亿元人民币[122] - 2024年财务数据人民币兑美元汇率为7.2993，2023年为7.0999[23] 宝尊电商业务线数据关键指标变化 - 宝尊电商（BEC）在连续两年收缩后于2024年恢复营收增长，非GAAP营业利润率扩大，支持的品牌合作伙伴从超450个增至超490个，净推荐值（NPS）从8.23升至8.53，关键客户续约率达95%[9] - 宝尊电商业务包括品牌店铺运营、客户服务及物流供应链管理等增值服务[38][42] - 截至2024年12月31日，公司服务超490个品牌合作伙伴，净推荐值（NPS）从2023财年的8.06提升至2024财年的8.23[56] - 截至2024年12月31日，抖音渠道收入同比三位数增长，占电子商务收入约5%[57] - 截至2024年底，约48.8%的品牌合作伙伴与公司开展至少两个渠道的在线商店运营，高于去年的44.7%[58] 宝尊品牌管理业务线数据关键指标变化 - 宝尊品牌管理（BBM）2024年实现16%的收入增长，调整后营业亏损收窄10%，中国市场Gap门店总数增至152家[10] - 2024年品牌管理业务为Gap上海新开超50家新店，年末品牌管理线下门店总数达156家[63] - 2024年Gap上海实现收入13.14亿元人民币，截至2024年12月31日，在中国大陆运营152家线下门店[69] 宝尊国际业务线数据关键指标变化 - 宝尊国际（BZI）2024年将BBM旗下Hunter品牌引入新加坡和马来西亚，拓展区域业务[11] 公司业务模式相关 - 公司与飞利浦、耐克和微软等全球品牌合作，通过三种业务模式创收[43][45] - 公司业务模式包括经销模式、服务费模式和寄售模式，经销模式主要产生产品销售收入[45] - 经销模式下，公司从品牌合作伙伴处采购商品并直接销售给消费者，承担库存所有权[49] - 公司采用经销模式主要满足特定产品类别品牌合作伙伴需求，选择低库存风险和长期潜力的品牌[50] 公司运营与发展 - 公司于2022年11月1日将其在香港的二次上市地位自愿转换为主要上市[21] - 公司加权投票权结构下，B类普通股转换为A类普通股后，将发行13,300,738股A类普通股，占已发行和流通A类普通股总数约8.2%，占扩大后已发行和流通股份的7.6%[30] - 截至2024年12月31日，仇文彬控制公司33.20%的总投票权，吴骏华控制14.13%的总投票权[32][33] - 2023年公司业务扩展为宝尊电商、宝尊品牌管理和宝尊国际三条业务线，有电商和品牌管理两个运营部门[37] - 2024年公司在运营中进一步增强生成式AI和大语言模型应用[13] - 2024年公司三个仓储物流园区获得ISO 14064碳核查，两个达到PAS 2060碳中和状态[14] - 截至2024年12月31日，公司在10个市场设立运营办公室[78] - 2024年公司将宝尊学院升级为宝尊能力发展中心，并连续第三年加强宝尊青年人才计划[123] - 截至年报日期，2024年12月31日后无对公司经营和财务业绩有重大影响的事件[124] 公司人员与组织架构 - 截至年报日期，上海汇阳由吴先生持股80.0%，梁先生持股20.0%；上海尊逸由邱先生持股80.0%，张先生持股20.0%[22] - 截至2024年12月31日，公司全职员工为7650人，2023年12月31日为7827人[121] - 自2024年4月起，Catherine Yanjie Zhu担任公司首席财务官[136] - 2022年11月1日，So Ka Man被任命为公司联席公司秘书[140] - 2022年11月1日，Arthur Yu被任命为公司联席公司秘书，2025年3月20日辞职[141] - 2025年3月20日，Arthur Yu先生辞去联合公司秘书职务，Wendy Shu Sun女士被任命为联合公司秘书[191] - 截至2024年12月31日及本年报日期，董事会由8名董事组成，包括5名执行董事和3名独立非执行董事[151] - 董事会设立了审核委员会、薪酬委员会和提名及企业管治委员会三个委员会[149] 公司企业管治 - 公司采用《企业管治守则》第2部的守则条文作为自身的企业管治守则[143] - 公司采用《标准守则》作为有关公司证券交易的行为守则，董事和相关员工在该年度均严格遵守[147][148] - 该年度公司至少有3名独立非执行董事，人数超过董事会成员总数的三分之一[154] - 独立非执行董事已向公司确认其独立性，公司认为他们在该年度均保持独立[155] - 公司将继续审查和加强企业管治措施，确保遵守《企业管治守则》[146] - 董事会至少由三名独立董事组成，占比至少三分之一[156] - 独立董事任期三年，可续约，每三年至少轮值退休一次[161] - 2024年所有董事均参加持续专业发展培训[164] - 董事会负责编制截至2024年12月31日财年的财务报表[166] - 董事会每年至少召开四次会议，定期会议提前14天通知，议程和文件提前3天提供[170] - 审计委员会年内召开七次会议，审查多项财务结果[175] - 薪酬委员会年内召开五次会议，审查股份激励计划等[178] - 提名及公司治理委员会年内召开三次会议，审查多项事务[182] - 董事会采用多元化政策，八名董事中有一名女性[183] - 提名及公司治理委员会将定期审查董事会多元化政策及其实施情况[184] 公司社会责任与多元化 - 截至2024年12月31日，公司男性员工4866人，占比61.80%，女性员工3008人，占比38.20%[186] - 截至2024年12月31日，公司男性高级管理人员95人，占比54.60%，女性高级管理人员79人，占比45.40%[187] - 截至2024年12月31日，公司雇佣了18名残疾员工[188] 公司培训与费用 - 2024年，公司联合公司秘书参加了不少于15小时的专业培训[190] - 2024年，公司支付给外部审计机构毕马威的审计服务费为88.16万美元，非审计服务费为19.33万美元，总计107.49万美元[192] 公司风险管理与内部控制 - 公司董事会认为2024年集团的风险管理和内部控制系统有效且充分[197] - 公司制定了处理和披露内幕信息的内部政策，禁止未经授权获取和使用内幕信息[199][200] 公司股东相关 - 公司暂无在可预见的未来支付普通股现金股息的计划，打算保留资金用于业务运营和扩张[202] - 公司建立了多种与股东沟通的渠道，会及时回复股东书面问询[203] 公司荣誉 - 公司被评为Gartner 2024年分布式订单管理系统（OMS）和直接面向消费者（DTC）解决方案的代表性供应商[13]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年实现收入同比增长7%，非公认会计准则下经营利润扭亏为盈[8] - 公司营收由截至2023年12月31日止年度的人民币8,812.0百万元增加6.9%至人民币9,422.2百万元，主要因服务营收增加9.2%[34] - 2024年公司非公认可会计准则下的经营利润为人民币10.6百万元，2023年财政年度非公认可会计准则下的经营损失为人民币23.7百万元[34] - 2024年总净营收约为人民币9422.2百万元，较2023年增长约6.9%，主要因服务营收增加9.2%[61] - 2024年产品销售营收为人民币3466928千元，占比36.8%，较2023年增长3.3%；服务营收为人民币5955301千元，占比63.2%，较2023年增长9.2%[61] - 2024年来自电商及品牌管理的产品销售营收分别为人民币1999.6百万元及人民币1469.6百万元，2023年分别为人民币2092.2百万元及人民币1265.0百万元[62] - 2024年产品成本为人民币2473.8百万元，较2023年增加，因品牌管理的产品销量增加[64] - 2024年履约费用为人民币2461.6百万元，较2023年减少1.8%，因公司成本控制措施及效率改善[65] - 2024年销售及营销费用为人民币3380.7百万元，较2023年增加19.5%，因电商业务数字营销服务收入占比更高及品牌管理营销活动活跃[66] - 2024年技术与内容费用为人民币550.3百万元，较2023年增加8.9%，与IT解决方案营收增加一致，部分被成本控制抵减[67][68] - 2024年管理及行政费用为人民币719.2百万元，较2023年减少16.0%，因公司成本控制措施及效率改善[69] - 2024年其他经营利润为人民币55.4百万元，较2023年减少55.1%，因收取政府补助减少[70] - 该年度所得税支出为人民币2070万元（280万美元），2023年度为人民币1200万元（170万美元）[72] - 该年度净损失约为人民币1.384亿元（1900万美元），2023年度为净损失人民币2.228亿元（3140万美元）[73] - 截至2024年12月31日，集团流动资产约为人民币72.142亿元（9.883亿美元），较2023年12月31日减少1.1% [74] - 截至2024年12月31日，集团流动比率约为1.9倍，与2023年12月31日持平[74] - 应收账款（扣除信贷亏损拨备）由2023年12月31日的人民币21.847亿元（3.077亿美元）减少6.9%至2024年12月31日的人民币20.338亿元（2.786亿美元）[75] - 截至2024年12月31日，应付账款约为人民币6.207亿元（8500万美元），较2023年12月31日增加约10.1% [76] - 截至2024年12月31日，预提费用及其他流动负债约为人民币11.695亿元（1.602亿美元），较2023年12月31日减少约1.6% [77] - 2023年经营损失为人民币206,380，2024年为人民币114,825（2024年为15,731美元）[84] - 2023年净损失为人民币222,776，2024年为人民币138,384（2024年为18,957美元）[84] - 2023年归属于普通股股东的净损失为人民币278,422，2024年为人民币185,198（2024年为25,370美元）[86] - 2024年12月31日现金及现金等价物约为人民币1,289.3百万元（176.6百万美元），2023年为人民币2,149.5百万元（302.8百万美元）[89] - 2024年12月31日短期贷款约为人民币1,221.0百万元（167.3百万美元），2023年为人民币1,115.7百万元[90] - 2024年短期银行借款实际利率介乎2.6%至3.0%，2023年为2.8%至3.3%[91] - 2024年12月31日已抵押人民币308百万元银行存款担保未偿还银行借款人民币129百万元[92] - 2023年及2024年12月31日资产负债比率均为1.08[93] - 2024年12月31日应收账款（扣除信贷亏损拨备）为人民币2,033.8百万元（278.6百万美元），2023年为人民币2,184.7百万元（307.7百万美元）[96] - 2024年12月31日应收关联方款项为人民币7.0百万元（1.0百万美元），2023年为人民币86.7百万元（12.2百万美元）[96] - 截至2024年12月31日，集团全职雇员为7650名，较2023年12月31日的7827名减少[101] - 2024年全年度雇员福利开支约为人民币27.68亿元[101] - 截至2024年12月31日，公司可分派储备为人民币3940百万元[193] - 截至2024年12月31日，公司短期贷款约为人民币1221.0百万元（167.3百万美元），2023年12月31日为人民币1115.7百万元[194] 宝尊电商业务线数据关键指标变化 - 2024年宝尊电商业务服务品牌伙伴超490家，较2023年的450余家持续扩容[10] - 公司净推荐值（NPS）由上年8.23稳步提升至8.53，核心客户续约率高达95%[10] - 宝尊电商涵盖品牌店铺运营、客户服务等增值服务，与飞利浦、耐克和微软等全球领导品牌合作[36] - 该年度服务营收增长9.2%，网店运营同比增长10.0%，数字营销和IT解决方案同比增长22.2%[47] - 截至2024年12月31日，公司为超490个品牌合作伙伴提供服务[47] - 公司净推荐值评分由2023财年的8.06提升至2024财年的8.23[47] - 截至2024年12月31日，公司在中国五个城市拥有总面积超20,000平方米的直播工作室[47] - 截至2024年12月31日，抖音渠道营收年增三位数，约占电商营收的5%[47] - 截至该年度末，约48.8%的品牌合作伙伴就至少两条渠道的网店运营与公司合作，一年前为44.7%[48] 宝尊品牌管理业务线数据关键指标变化 - 2024年宝尊品牌管理收入增长16%，经营亏损收窄10%[10] - 截至2024年末，GAP中国门店增至152家，单店经济效益呈健康增长态势[10] - 2024年公司将宝尊品牌管理旗下品牌Hunter引入新加坡与马来西亚市场[11] - 2024年品牌管理分部线下门店共156家，其中盖璞上海新开超50家线下门店，Hunter在上海、新加坡及马来西亚新开4家线下门店[50][51] - 截至2024年12月31日，公司经营GAP在中国内地的152间线下店铺，盖璞上海实现营收人民币13.14亿元[52] - 公司计划2025年为GAP开设50余间新店铺并优化店铺架构和选址[52] - 2024年公司在核心T恤类别中引入速干、降温和吸汗等功能性特征[53] - 公司超前部署面料规划，使2024年的交货时间显著缩短[55] - 宝尊品牌管理收购Gap大中华地区业务，获大中华地区独家生产、营销、经销及销售Gap产品的权利[49] - 2024年公司深化与Gap Inc.的互动，参与全球性市场活动引发区域共鸣[50] - 公司推出渠道特供的专属产品，执行与产品生命周期步调更一致的战略定价[50] - 公司目标是开设更多“优质”社区店，与众多城市的本地战略合作伙伴联合开店[54] 宝尊国际业务线数据关键指标变化 - 宝尊国际截至2024年12月31日已在10个市场设立经营部，包括香港、台湾、新加坡等[58] 公司基本信息 - 公司于2013年12月17日在开曼群岛注册成立，2020年9月29日上市[17,19] - 2022年11月1日起，公司由香港第二上市地位自愿转换为于联交所主要上市[19] - 上海汇阳由吴先生及梁先生分别拥有80.0%及20.0%权益，上海尊溢由仇先生及张先生分别拥有80.0%及20.0%权益[20] - 2024年财务数据人民币兑美元换算按7.2993元兑1.00美元，2023年按7.0999元兑1.00美元[22] - 公司股份代号港交所为9991，纳斯达克为BZUN[27] - 公司网站为www.baozun.com[27] - 公司核数师为毕马威会计师事务所[26] - 公司法律顾为达维律师事务所[27] 公司股权结构 - 所有已发行及流通在外的B类普通股转换为A类普通股后，公司将发行13,300,738股A类普通股，约占截至2024年12月31日已发行及流通在外A类普通股总数的8.2%或经扩大发行及流通在外股份的7.6%[28] - 截至2024年12月31日，仇文彬控制公司总投票权的33.20%，持有并控制10股A类普通股及9,410,369股B类普通股，实益拥有4,429,366股A类普通股[30] - 截至2024年12月31日，吴骏华控制公司总投票权的14.13%，持有并控制2,764,707股A类普通股及3,890,369股B类普通股，实益拥有46,752股A类普通股[31] - 截至2024年12月31日，不同投票权的受益人为仇文彬和吴骏华[29] - B类普通股持有人向非关联方出售等处置实益所有权时，有关B类普通股将自动即时转换为相同数目的A类普通股[32] 公司业务模式 - 2023年公司将业务扩展至宝尊电商、宝尊品牌管理、宝尊国际三条业务线，自2023年第一季度起有电商业务及品牌管理两个经营分部[33] - 公司根据经销模式、服务费模式及寄售模式运营业务，经销模式产生产品销售营收，后两者产生服务营收[38] 公司管理层变动 - 王俊博士和余滨女士于2024年6月14日获委任为执行董事，刘洋女士于2024年5月30日辞任[25] - 孙舒女士于2025年3月20日获委任为联席公司秘书，Arthur Yu先生于2025年3月20日辞任[25] - 仇文彬先生57岁，2007年创立公司，2013年12月出任主席及首席执行官[106][107] - 吴骏华先生46岁，2007年参与创立公司，2025年4月出任首席战略官[106][107] - 冈田聪良先生66岁，2014年10月起出任公司董事[106][108] - 王俊博士47岁，2024年6月起出任董事会成员[106][109] - 余滨女士55岁，2015年5月至2023年5月任独立董事，2024年6月14日重新加入董事会[106][110] - 祝燕洁女士42岁，2024年4月出任首席财务官[106] - 梁涛先生37岁，2019年11月出任高级副总裁[106] - 冯莉女士45岁，2022年3月出任副总裁[106] - Yiu Pong Chan先生52岁，自2015年5月起出任公司独立董事[111] - Steve Hsien - Chieng Hsia先生61岁，自2016年5月起出任公司独立董事[112] - 叶长青先生54岁，自2016年5月起出任公司独立董事[113] - 祝燕洁女士42岁，自2024年4月起出任公司首席财务官[114] - 梁涛先生37岁，现任公司高级副总裁，2019年11月再度加入公司[115] - 冯莉女士45岁，2022年3月加入公司，现任公司副总裁[115] - 孙舒女士40岁，现任企业发展及投资者关系高级总监，参与公司多项关键举措[116] - 苏嘉敏女士51岁，2022年11月1日获委任为公司联席公司秘书[117] - Arthur Yu先生44岁，2022年11月1日获委任为公司联席公司秘书，2025年3月20日辞任[118] 公司企业管治 - 公司采纳企业管治守则第二部分的守则条文作为自身的企业管治守则[121] - 公司目前主席与首席执行官由仇先生兼任，董事会认为此安排有利于业务前景及管理[122] - 公司已采纳标准守则作为买卖本公司证券的操守准则，该年度全体董事及相关雇员均未违反[124][125] - 截至2024年12月31日，董事会由8名董事组成，包括5名执行董事及3名独立董事[128] - 该年度公司至少有3名独立董事，人数超过董事会成员人数的三分之一[130] - 董事会应始终包括至少3名独立董事，至少占董事会成员的三分之一[131] - 各独立董事与公司订立为期3年的董事协议，期满可续，董事至少每三年轮值退任一次[134] - 公司为董事安排培训和提供阅读材料，该年度全体董事均参与持续专业发展[135] - 董事需负责编制公司截至2024年12月31日止财政年度的财务报表[13

公司概况 - 宝尊电商(Baozun)是一家电子商务服务提供商 在纳斯达克交易所上市 股票代码为BZUN [1] 投资评级历史 - 该股票去年曾获得买入评级 尽管当时存在持续的不确定性因素 [1] 分析师持仓披露 - 分析师未持有该公司任何股票、期权或类似衍生品头寸 [1] - 分析师在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [1] - 分析内容基于独立研究 未获得除Seeking Alpha之外的其他补偿 [1] - 分析师与所提及公司不存在业务关系 [1] 平台免责声明 - 过往业绩不能保证未来结果 [2] - 平台不提供任何投资建议 suitability建议 [2] - 发表的观点可能不代表Seeking Alpha整体立场 [2] - 平台非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投行 [2] - 分析师为第三方作者 包含专业投资者和个人投资者 可能未获得机构或监管机构许可认证 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，宝尊集团总净收入同比增长8%至30亿人民币，电子商务收入增长6%至25亿人民币，品牌管理收入增长17%至5.35亿人民币 [20] - 2024年全年，集团总收入为94亿人民币，同比增长7%，电子商务净收入为81亿人民币，同比增长6%，品牌管理净收入为15亿人民币，同比增长16% [24] - 第四季度，集团产品销售综合毛利率为30%，毛利润增长5%至3.32亿人民币 [22] - 第四季度，调整后运营收入为1.03亿人民币，较去年同期增加2800万人民币，增幅37% [23] - 第四季度，非GAAP归属股东净利润为4600万人民币，较去年同期的2900万人民币有所改善 [24] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计29亿人民币，去年同期为31亿人民币 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务 - 第四季度，电子商务收入增长6%至25亿人民币，服务收入增长9%至19亿人民币，VC产品销售收入同比下降4%至5.72亿人民币 [20][21] - 按业务模式细分，在线商店运营收入增长16%，数字营销和IT解决方案收入增长15% [21] - 关键类别表现良好，服装服务总收入同比增长27%，运动服装增长18%，奢侈品恢复增长，其他服装收入增长62% [29] - 抖音业务保持三位数增长，贡献了6%的电子商务收入 [30] 品牌管理业务 - 第四季度，品牌管理收入增长17%至5.35亿人民币，产品销售总额为5.35亿人民币 [20][21] - 线下收入自收购以来首次实现正增长，同店销售连续第二个季度增长 [35][36] - 2024年下半年新开40家门店，其中第四季度新开16家，到2024年底管理152家盖璞门店 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 抖音平台在第四季度保持三位数增长，贡献了6%的电子商务收入 [30] - 在线商店运营中，全渠道采用率从44.7%提高到48.8% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行三年转型计划，提升创意内容能力，利用技术帮助品牌合作伙伴利用平台互联、数据智能和人工智能驱动的效率 [14] - 拓展新兴渠道，如抖音、小红书和微信，实现在线商店运营收入同比增长16% [14] - 加强高级管理团队，共同创始人吴俊华担任首席战略官，黄健同时担任宝尊品牌管理首席财务官和盖璞中国首席执行官 [17] - 宝尊电子商务注重盈利能力和可持续增长，以技术为核心，通过全渠道专业知识和价值驱动策略创造持久影响 [18][19] - 品牌管理业务通过优化门店、提升店内体验、拓展线上线下渠道实现增长，计划2025年新开约50家门店 [35][38] - 应对电商平台政策变化，拓展抖音平台服务，协调抖音流量到天猫和京东等平台，利用全渠道策略获益 [57][58] - 利用人工智能技术提高运营效率和推动收入增长，在客户服务、产品管理、财务管理等方面应用AI工具 [65][66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层观察到过去两个月消费情绪有所改善，多个品类快速增长，预计未来消费情绪将有更高的增长势头 [45][46] - 由于服务的品牌众多且策略不同，无法给出2025年消费预期的统一趋势，但对GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [59] 其他重要信息 - 2024年完成股份回购计划，截至2025年1月17日，通过场外市场回购约530万份美国存托股票，花费1470万美元，约占计划开始时总流通股的9% [24][25] - 宝尊电子商务净推荐值（NPS）从去年的8.23提高到2024年的8.53，关键客户续约率达95% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：过去两个月消费情绪是否改善，对2025年增长的预期和关键驱动因素，宝尊从智能手机交易补贴中能获得的收益，盖璞中国同店销售增长和品牌管理业务其他品牌表现，吴俊华回归公司后的关键举措和战略方向是否改变 - 过去两个月消费情绪有改善，女王节实现不错的收入增长，多个品类快速增长，如家电和智能手机业务受益于政府补贴 [45] - 预期未来消费情绪增长势头更高 [46] - 吴俊华日常工作重点在两个方面，一是以底线为导向，优化团队结构、薪酬结构和激励计划，进行日常财务管理；二是关注营收增长，深入日常运营促进同店增长，推动全渠道协同，提升营销能力，利用人工智能举措 [47][48] - 盖璞中国第四季度同店销售实现低个位数增长，猎人品牌同店增长率超过100%，新门店表现良好，计划在一线城市加速扩张 [51][52] 问题2：电商平台商家政策变化对宝尊基本面的潜在影响，消费复苏趋势及宝尊关键品类的增长前景 - 抖音平台GMV增长率较高，平台对部分品类降低佣金，宝尊受益于该政策，计划拓展抖音服务，协调流量到其他平台 [56][57][58] - 由于服务品牌众多且策略不同，无法给出2025年消费预期的统一趋势，但对GMV增长、收入和运营利润保持高度期望和乐观展望 [59] 问题3：京东积极投资服装品类，宝尊在该渠道的策略，公司对人工智能工具的看法及业务应用场景，是否有量化数据分享，小红书计划 - 宝尊全渠道布局，将帮助现有客户将业务拓展到京东服装品类，与京东管理层密切合作推动增长 [63][64][65] - 在运营效率和营收增长方面应用人工智能技术，如客户服务、产品管理、财务管理、促销活动和精准营销等 [65][66][67] - 在小红书上通过内容建立情感联系，利用人工智能技术、KOL和KOC发布内容，吸引客户关注品牌和产品，促进交易和客户忠诚度 [70][71]

总净营收相关 - 2024年总净营收为人民币9,422.2百万元（1,290.8百万美元），按年增加6.9%[4] - 2022 - 2024年总净营收从8400631千元增至9422229千元[11] - 2022 - 2024年总营收分别为人民币8400631元、8812013元、9422229元[22] - 公司营收从截至2023年12月31日止年度的人民币88.12亿元增加6.9%至该年度的人民币94.222亿元，主要因服务营收增加9.2%[35] - 2024年集团总净营收约为人民币9422.2百万元，较2023年增长约6.9%[52] 服务营收相关 - 2024年服务营收为人民币5,955.3百万元（815.9百万美元），按年增加9.2%[4] - 2022 - 2024年服务营收分别为人民币5756417元、5454811元、5955301元[22] - BEC该年度服务营收增长9.2%，网店运营同比增长10.0%，数字营销和IT解决方案同比增长22.2%[40] - 2024年服务净营收为人民币5955301千元，占比63.2%，较2023年增长9.2%[52] - 该年度数字营销和IT解决方案同比增长22.2%，网店运营同比增长10.0%[54] 经营损失与利润相关 - 2024年经营损失为人民币114.8百万元（15.7百万美元），2023年为人民币206.4百万元[4] - 2024年非公认会计准则下经营利润为人民币10.6百万元（1.5百万美元），2023年为经营损失人民币23.7百万元[5] - 2022 - 2024年经营利润（损失）从33287千元变为亏损114825千元[11] - 2024年公司非公认会计准则下的经营利润为人民币1060万元，2023财政年度非公认会计准则下的经营损失为人民币2370万元[35] - 2023年经营损失为206,380千元人民币，2024年为114,825千元人民币，2024年为15,731千美元[100] - 2023年非公认会计准则下的经营（损失）利润为 - 23,673千元人民币，2024年为10,645千元人民币，2024年为1,458千美元[100] 归属普通股股东净损失相关 - 2024年归属普通股股东净损失为人民币185.2百万元（25.4百万美元），较2023年的人民币278.4百万元收窄[5] - 2024年非公认会计准则下归属普通股股东净损失为人民币40.4百万元（5.5百万美元），2023年为人民币65.1百万元[5] - 2024年归属普通股股东每股美国存托股基本及摊薄净损失均为人民币3.09元（0.42美元），2023年均为人民币4.68元[5] - 2024年非公认会计准则下归属普通股股东每股美国存托股摊薄净损失为人民币0.67元（0.09美元），2023年为人民币1.09元[5] - 2022 - 2024年净损失从610374千元减至138384千元[12] - 2022 - 2024年归属于公司普通股股东的每股净损失基本和摊薄均从3.56元降至1.03元[12] - 2022 - 2024年归属宝尊电商普通股股东的净损失分别为653,290元、278,422元、185,198元，基本每股净损失分别为3.56元、1.56元、1.03元[24] - 2023年净损失为222,776千元人民币，2024年为138,384千元人民币，2024年为18,957千美元[100] - 2023年归属公司普通股股东的净损失为278,422千元人民币，2024年为185,198千元人民币，2024年为25,370千美元[102] - 2023年非公认会计准则下归属公司普通股股东的净损失为65,089千元人民币，2024年为40,371千元人民币，2024年为5,529千美元[102] - 2023年非公认会计准则下归属公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净损失为1.09元人民币，2024年为0.67元人民币，2024年为0.09美元[102] 现金及资产相关 - 截至2024年12月31日，现金等合计为人民币2,915.9百万元（399.5百万美元），2023年为人民币3,072.8百万元[5] - 2024年资产总额为人民币10,207,001千元（1,398,352千美元），2023年为人民币10,474,476千元[6] - 2023 - 2024年可赎回非控制性权益从1584858千元增至1670379千元[10] - 2023 - 2024年A类普通股已发行股份从167901880股增至175668586股，流通在外股份从167901880股减至161337586股[10] - 2023 - 2024年公司股东权益总额从4097204千元降至3914022千元[10] - 2023 - 2024年合同负债年末结余分别为人民币163237元、173769元[23] - 2023 - 2024年已确认营收分别为人民币120858元、155544元，为年初计入合同负债结余的金额[23] - 2023 - 2024年应收账款净额分别为2,184,729元、2,033,778元，应收账款分别为2,309,466元、2,160,714元[29] - 2023 - 2024年应付账款分别为563,562元、620,679元，应付票据分别为506,629元、461,179元[29][30] - 2023 - 2024年短期银行借款分别为1,115,721元、1,220,957元，2023 - 2024年可借入最高额度分别为3,715,846元、3,890,000元[31] - 截至2024年12月31日，集团流动资产约为72.142亿元（9.883亿美元），较2023年减少1.1%[64] - 截至2024年12月31日，短期贷款约为12.21亿元（1.673亿美元），2023年为11.157亿元[70] - 截至2023年和2024年12月31日，公司资产负债比率均为1.08[72] - 截至2024年12月31日，公司无重大或然负债或承担[73] - 截至2024年和2023年12月31日，现金及现金等价物分别为12.893亿元（1.766亿美元）和21.495亿元（3.028亿美元）[74] - 截至2024年和2023年12月31日，应收账款（扣除信贷亏损拨备）分别为20.338亿元（2.786亿美元）和21.847亿元（3.077亿美元）[75] 业务线相关 - 2023年公司业务扩展至宝尊电商（BEC）、宝尊品牌管理（BBM）和宝尊国际（BZI）三条业务线，自2023年第一季度起有电商业务和品牌管理两个经营分部[34][35][36] - BEC根据经销、服务费和寄售三种业务模式运营，通过向消费者销售产品或向品牌合作伙伴及其他客户收取费用产生营收[38] - BBM从事全面品牌管理，服务面向中高端消费生活品牌[41] - 2022年11月，BBM收购Gap大中华地区业务，并获The Gap, Inc.授予在大中华地区独家生产、营销、经销及销售Gap产品的权利[41] - 盖璞上海该年度实现营收人民币1474百万元，截至2024年12月31日经营中国内地152间线下店铺，计划2025年开设50余间新店[42] - 截至2024年12月31日，约48.8%的BEC品牌合作伙伴就至少两条渠道的店铺运营与公司合作[40] - 该年度电商及品牌管理产品销售营收分别为19.996亿元及14.696亿元，2023年分别为20.922亿元及12.65亿元[53] 产品销售营收相关 - 2022 - 2024年产品销售营收分别为人民币2644214元、3357202元、3466928元[22] - 按类型划分，2022 - 2024年网店运营服务营收分别为人民币1624114元、1604695元、1765364元[22] - 2024年产品销售净营收为人民币3466928千元，占比36.8%，较2023年增长3.3%[52] 成本与费用相关 - 2022 - 2024年产品成本从2255950千元增至2473804千元[11] - 该年度产品成本为24.738亿元（3.389亿美元），2023年为24.091亿元[55] - 履约费用由2023年的25.073亿元（3.531亿美元）减少1.8%至该年度的24.616亿元（3.372亿美元）[56] - 销售及营销费用由2023年的28.29亿元（3.985亿美元）增加19.5%至该年度的33.807亿元（4.632亿美元）[57] - 管理及行政费用由2023年的8.559亿元（1.206亿美元）减少16.0%至该年度的7.192亿元（0.985亿美元）[59] - 其他经营利润由2023年的1.234亿元（0.174亿美元）减少55.1%至该年度的0.554亿元（0.076亿美元）[60] 所得税相关 - 2022 - 2024年所得税支出分别为26,480元、12,003元、20,739元，香港附属公司利得税率16.5%或两级制（首200万港元8.25%，其余16.5%），中国附属公司法定税率25%，3家高新企业按15%纳税[27][28] 股份相关 - 2022年公司宣布8000万美元股份回购计划，截至2022年底回购24,203,643股，金额6800万美元，2023年注销32,353,269股库存股[33] - 2024年公司宣布2000万美元股份回购计划，该年度回购4,777,000股美国存托股（相当于14,331,000股A类普通股），其中844,601股美国存托股（相当于2,533,803股A类普通股）将被注销[33] - 2022 - 2024年分别有3,751,322份、8,502,786份、3,379,002份未行使限制性股份单位，因反摊薄效果排除在每股摊薄盈利计算外[25] - 2023 - 2024年分别有4,801,007份、7,766,705份期权及限制性股份单位获行使及归属为A类普通股[33] - 公司于2024年自市场购回4,777,000股美国存托股，总对价13,232,129美元，其中844,601股已购回注销，3,932,399股已购回并持作库存股[88] - 已购回的844,601股美国存托股代表2,533,803股A类普通股有待注销，已购回的3,932,399股美国存托股代表11,797,197股库存股由公司持有[89] 股息相关 - 董事会不建议就2023 - 2024年度分派末期股息[32] - 董事会决议不建议派付2024年度的末期股息（2023年：零）[91] 财务报表编制与准则相关 - 未经审核综合财务报表根据美国公认会计准则编制及呈列，包括公司、附属公司及VIE财务报表，内部交易及结余已抵销[18][19] - 公司于2024年1月1日采纳《会计准则更新》第2023 - 01号，对财务报表无重大影响[20] - 公司于2024年采纳《会计准则更新》第2023 - 07号进行年度期间披露，对财务报表无重大影响[21] - 审核委员会认为年度财务业绩符合相关会计准则、规则及法规，且已作出适当披露[90] - 毕马威会计师事务所将初步公告中涉及集团截至2024年12月31日止年度的未经审核综合资产负债表等数字与年度未经审核综合财务报表中所列金额进行核对，未发表意见或鉴证结论[92] - 公司采用非公认会计准则下的经营利润（损失）等作为补充计量审视及评估经营表现[93] - 非公认会计准则下的经营利润（损失）指撇除股份激励费用等影响后的经营利润（损失）[93] - 非公认会计准则下的净利润（损失）指撇除股份激励费用等影响后的净利润（损失）[94] - 非公认会计准则下归属宝尊普通股股东的净利润（损失）指撇除股份激励费用等影响后的净利润（损失）[94] - 非公认会计准则下归属宝尊普通股股东的每股美国存托股摊薄净利润（损失）指非公认会计准则下归属宝尊普通股股东的净利润（损失）除以用作计算每股普通股净利润（损失）的加权平均股数再乘以三[94] 公司架构与治理相关 - 公司主要附属公司及VIE中，上海宝尊已发行股本为人民币18亿元，法定拥有权100%；宝通

总净营收情况 - 2024年第四季度总净营收为人民币2,994.4百万元（410.2百万美元），较去年同期按年增加7.7%[7] - 2024财年总净营收为9422.2百万元人民币（1290.8百万美元），较2023财年的8812.0百万元人民币增加6.9%[11] - 2024年第四季度总净营收为2994.4百万元人民币（410.2百万美元），较去年同期增长7.7%[17] - 2024年总净营收为94.222亿元（12.908亿美元），较2023年的88.12亿元增加6.9%[28] - 2024年总净营收为9422229元人民币（1290840美元），较2023年的8812013元人民币增长6.93%[67] - 截至2024年12月31日的3个月内，电商业务净营收2501781元，品牌管理净营收535475元，合并净营收2994445元，较2023年同期分别增长6.8%、16.9%、7.7%[42] - 截至2024年12月31日的财政年度内，电商业务净营收8070271元，品牌管理净营收1474351元，合并净营收9422229元，较2023年分别增长5.9%、16.0%、6.9%[43] 经营利润情况 - 2024年第四季度经营利润为人民币73.2百万元（10.0百万美元），经营利润率为2.4%，较2023同期0.2%实现改善[7] - 2024年第四季度非公認會計準則下的经营利润为人民币103.3百万元（14.2百万美元），较去年同期增长36.6%，利润率为3.5%，较2023年同期2.7%实现改善[8] - 2024财年经营损失为114.8百万元人民币（15.7百万美元），经营损失率为1.2%，较2023财年的206.4百万元人民币和2.3%实现改善[11] - 2024年经营利润为7320万元（1000万美元），利润率为2.4%，去年同期利润为640万元，利润率为0.2%[24] - 2024年经营损失为1.148亿元（0.157亿美元），较2023年的2.064亿元大幅改善，经营损失率为1.2%，2023年为2.3%[36] - 截至2024年12月31日的3个月内，合并经调整经营利润103317元，较2023年同期增长36.6%[42] - 截至2024年12月31日的财政年度内，合并经调整经营利润10645元，较2023年亏损减少145.0%[43] - 2024年经营利润为73210元人民币（10028美元），而2023年经营亏损为206380元人民币[67] - 2024年第四季度公认会计准则下经营利润为7.321亿元，2023年同期为639.8万元；2024财年亏损11.4825亿元，2023财年亏损20.638亿元[72] - 2024年第四季度非公认会计准则下经营利润为1.03317亿元，2023年同期为7565.5万元；2024财年利润为1064.5万元，2023财年亏损2367.3万元[72] 各业务线经调整经营利润情况 - 2024年第四季度电商业务的经调整经营利润为人民币137.4百万元（18.8百万美元），较2023年同期同比改善16.3%[8] - 2024年第四季度品牌管理业务的经调整经营损失为人民币34.2百万元（4.7百万美元），较2023年同期同比改善19.7%[8] - 2024财年电商业务经调整经营利润为179.6百万元人民币（24.6百万美元），较2023财年同比改善9.5%[11] - 2024财年品牌管理业务经调整经营损失为168.8百万元人民币（23.1百万美元），较2023财年同比改善10.1%[11] - 2024年电商业务经调整经营利润为1.374亿元（1880万美元），较去年同期增长16.3%[26] - 2024年品牌管理业务经调整经营损失为3420万元（470万美元），较去年同期改善19.7%[26] - 电商业务的经调整经营利润2024年为1.796亿元（0.246亿美元），较2023年的1.64亿元改善9.5%[38] - 品牌管理业务的经调整经营损失2024年为1.688亿元（0.231亿美元），较2023年的1.877亿元改善10.1%[38] 归属股东净利润情况 - 2024年第四季度归属于公司普通股股东的净利润为人民币0.1百万元（0.02百万美元），2023年同期为净亏损人民币48.4百万元[8] - 2024年第四季度非公認會計準則下归属于公司普通股股东的净利润为人民币45.7百万元（6.3百万美元），较2023年同期同比改善58.9%[8] - 2024年第四季度归属于公司普通股股东的每股美国存託股基本及摊薄净利润均为人民币0.006，2023年同期为净亏损人民币0.80元[8] - 2024年第四季度非公認會計準則下归属于公司普通股股东的每股美国存託股摊薄净利润为人民币0.77元（0.11美元），2023年同期为人民币0.47元[8] - 2024年归属普通股股东净利润为10万元（2万美元），去年同期净亏损为4840万元[27] - 归属宝尊电商普通股股东的净亏损2024年为1.852亿元（0.254亿美元），较2023年的2.784亿元收窄亏损[39] - 2024年净（损失）利润为138384元人民币（18957美元）亏损，较2023年的222776元人民币亏损有所收窄[68] - 归属宝尊电商有限公司普通股股东2024年基本每股净（损失）利润为 - 1.03元人民币（ - 0.14美元），2023年为 - 1.56元人民币[68] - 2024年第四季度非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的利润为4572.6万元，2023年同期为2876.8万元；2024财年亏损4037.1万元，2023财年亏损6508.9万元[73] - 2024年第四季度非公认会计准则下归属于宝尊电商有限公司普通股股东的每股美国存托股摊薄净利润为0.77元，2023年同期为0.47元；2024财年亏损0.67元，2023财年亏损1.09元[73] 现金及投资情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、限制性现金及短期投资为人民币2,915.9百万元（399.5百万美元），截至2023年12月31日为人民币3,072.8百万元[9] - 2024年未实现投资收益为2090万元（290万美元），去年同期未实现投资损失为840万元[25] - 未实现投资收益2024年为0.49亿元（0.07亿美元），2023年未实现投资损失为6.8亿元[37] - 投资减值损失2024年为2.09亿元（0.29亿美元），2023年无[37] - 2024年12月31日，公司现金及现金等价物为12.89323亿元人民币（1.76636亿美元），较2023年的21.49531亿元人民币减少[60] - 2024年12月31日，公司短期投资为12.71618亿元人民币（1.74211亿美元），较2023年的7.20522亿元人民币增加[60] 产品销售与服务收入情况 - 2024年第四季度产品销售收入为1106.0百万元人民币（151.5百万美元），较去年同期增长5.0%[17] - 2024年第四季度电商业务产品销售收入为571.7百万元人民币（78.3百万美元），较去年同期下降4.3%[17] - 2024年第四季度品牌管理产品销售收入为534.6百万元人民币（73.2百万美元），较去年同期增长17.3%[18] - 2024年第四季度服务收入为1888.5百万元人民币（258.7百万美元），较去年同期增长9.3%[18] - 2024年服务总净营收为18.885亿元（2.587亿美元），占比63%，同比增长9%[21] - 2024年产品成本为7.739亿元（1.06亿美元），去年同期为7.378亿元[25] - 2024年电商业务产品销售收入为1.9996亿元（2739万美元），较2023年下降4.4%[28] - 电商业务产品销售总净营收2024年为19.996亿元（2.739亿美元），较2023年的20.922亿元下降4%[30] - 品牌管理的产品销售收入2024年为14.696亿元（2.013亿美元），较2023年的12.65亿元增长16.2%[30] - 服务收入2024年为59.553亿元（8.159亿美元），较2023年的54.548亿元增长9.2%[30] - 2024年产品销售净营收为3466928元人民币（474967美元），较2023年的3357202元人民币增长3.27%[67] - 2024年服务净营收为5955301元人民币（815873美元），较2023年的5454811元人民币增长9.17%[67] - 2024年第四季度，宝尊电商业务和宝尊品牌管理产品销售额分别为5.717亿元和5.346亿元，2023年同期分别为5.975亿元和4.555亿元[69] - 2024财年，宝尊电商业务和宝尊品牌管理产品销售额分别为19.996亿元和14.696亿元，2023财年分别为20.922亿元和12.65亿元[69] 经营开支情况 - 2024年经营开支总额为29.212亿元（4.002亿美元），去年同期为27.74亿元[23] - 经营开支总额2024年为95.371亿元（13.066亿美元），2023年为90.184亿元[35] - 2024年经营开支总额为9530454元人民币（1306571美元），较2023年的9018393元人民币增长5.68%[67] - 2024年第四季度股份激励费用分配至经营开支共1517.1万元，2023年同期为2466.7万元；2024财年为8160.1万元，2023财年为1.03449亿元[69] - 2024年第四季度和2023年第四季度业务收购产生的无形资产摊销均为790万元；2024财年为3630万元，2023财年为3190万元[69] 其他财务指标情况 - 截至2024年12月31日，公司服务490余个品牌合作伙伴，较2023年12月31日的约450余个持续提升[14] - 截至2024年12月31日，公司服务全球超490家品牌[56] - 公司董事会于2024年1月24日授权实施新股份回购计划，可在12个月内回购不超2000万美元股份，截至2025年1月17日已回购约530万美国存托股，金额约1470万美元[45] - 公司将在2025年3月20日举行电话会议讨论盈利事宜[46] - 业绩电话会议美国拨入号码1 - 888 - 317 - 6003，密码3445230，回放可在2025年3月27日前通过美国号码1 - 877 - 344 - 7529收听，回放登入密码7399162[47] - 公司采用非公认会计准则财务计量评估业务，包括经营利润、利润率等[49] - 公司将非公认会计准则下的经营利润定义为撇除股份激励等费用后的经营利润[50] - 收购GAP上海后，集团经营分部结构更新为电商业务和品牌管理两个分部[40] - 2024年第四季度和2023年第四季度业务收购时确认的所得税利益分别为180万元和150万元；2024财年和2023财年分别为760万元和610万元[69] - 2024年第四季度权益法投资非暂时性减值为2610万元，2023年第四季度为0 [69] 资产负债情况 - 2024年12月31日，公司应收账款净额为20.33778亿元人民币（2.78626亿美元），较2023年的21.84729亿元人民币减少[60] - 2024年12月31日，公司存货净额为11.17439亿元人民币（1.53089亿美元），较2023年的10.45116亿元人民币增加[60] - 2024年12月31日，公司流动资产总额为72.14171亿元人民币（9.88337亿美元），较2023年的72.90784亿元人民币减少[60] - 2024年12月31日，公司短期借款为12.20957亿元人民币（1.6727亿美元），较2023年的11.15721亿元人民币增加[62] - 2024年12月31日，公司应付账款为6.20679亿元人民币（0.850

财务数据和关键指标变化 - 集团总净收入同比增长13%至21亿元人民币，其中电子商务收入增长14%至18亿元人民币，品牌管理收入增长10%至3.31亿元人民币[9] - 从盈利能力来看，集团层面产品销售的综合毛利率为28.1%，利润增长2%至2.2亿元人民币[12] - 本季度调整后的运营亏损为8500万元人民币，较去年同期的9000万元人民币有所改善，调整后的净亏损为6700万元人民币，较去年同期改善12.5%[13] - 截至2024年9月30日，现金及现金等价物、受限现金和短期投资总计27亿元人民币[14] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务业务（BEC） - 收入同比增长14%，其中服务收入增长15%至13亿元人民币，产品销售收入自转型计划推出以来首次恢复增长，同比增长10%至4.54亿元人民币[9][10] - 电子商务产品销售毛利率为10.2%，较去年同期下降主要是由于促销回扣比例较高，但同比增长约500个基点[12] - 调整后的电子商务业务运营亏损为3000万元人民币，较去年同期改善1000万元人民币[13] 品牌管理业务（BBM） - 收入同比增长10%至3.3亿元人民币，产品销售总额为3.3亿元人民币，同比增长11%[11] - 毛利率为52.9%，与上一季度相对持平[12] - 调整后的运营亏损为5500万元人民币，较去年同期的5000万元人民币有所增加[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进战略转型，通过建立合作伙伴关系整合全球资源与本地洞察和网络，预计2025年将保持营收增长势头[6][7] - 在电子商务业务中，通过优化渠道网络、推出创新举措以及在新兴平台上的发展，加强在数字商务领域的领导地位[6][16][18] - 品牌管理业务通过与全球资源紧密合作，定制符合本地偏好的产品，同时保持全球品牌完整性，并通过优化规划和执行提升效率[23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度的增长表示满意，对保持增长势头有信心，但也指出由于持续的微观经济压力和消费者复苏慢于预期，在进入第四季度时保持谨慎[21] - 对于未来消费趋势，预计明年整体消费将进一步稳定，公司将注重服务质量和创新，同时利用核心品类的能力拓展到其他新类别以推动增长[58] - 管理层对政府政策持乐观态度，认为将有利于经济发展，同时公司将重点优化运营以实现业务增长[59] 其他重要信息 - 公司继续执行股票回购计划，截至目前已回购约860万股美国存托股票，约占年初总流通股的6%，剩余授权回购金额为1000万美元[14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：管理层能否详细阐述今年双十一的整体表现？具体哪些品类表现好于预期，哪些品类略低于预期？Gap中国在双十一的销售情况如何？与去年相比是否观察到不同的购物行为？以及公司如何利用AI技术抓住更大机会，是否会有更多小品牌寻求帮助？ - 回答：从自身角度来看双十一表现良好，服装、运动和奢侈品等优势品类表现出色，小家电和旅游相关品类略低于预期。今年双十一的特点是全渠道增长，活动周期变长，退货率和取消率较高。公司几年前就开始应用AIGC技术，通过提高效率和提供更好的决策工具帮助品牌，如本季度推出的S - Whiz工具和Baozun Business Intelligent[33] - 补充回答：Gap在双十一的销售表现良好，在天猫大众服装类的最终排名较去年上升三位，销售额和净销售额均实现两位数增长，在京东和其他平台上表现也更强[36] 问题2：管理层如何看待今年直播电商平台GMV增长率放缓的趋势？未来几个季度是否会对业务运营策略进行调整？ - 回答：公司已是全渠道运营，不同渠道的趋势不会从根本上改变运营，会根据各平台的未来潜力分配资源，同时基于自身在天猫的优势以及天猫在双十一和618的良好表现，推动业务发展[41][42] 问题3：双十一之后最近几个月的月度销售表现如何？如何看待奢侈品、服装、快消品和消费电子电器等品类的前景？ - 回答：双十一后所有品类销售均有所放缓，但随着天气变冷，服装品类有望在12月恢复销售。对于奢侈品、服装和快消品等品类，预计增长率与去年持平，对明年的展望较为谨慎。公司将继续为品牌合作伙伴提供高质量服务，在当前市场环境下仍有机会取得成功[46] 问题4：宝尊在京东渠道的布局如何？对于拉尔夫·劳伦品牌的高退货率有何评论？宝尊运营的品牌退货率是否有显著增加？ - 回答：宝尊与京东合作紧密，是其战略合作伙伴，在服装和运动品类上推动增长，Gap品牌在京东表现出色，同时在京东运营的十大奢侈品品牌中有五个由宝尊运营。对于拉尔夫·劳伦的高退货率，公司虽无法评论，但通过技术手段帮助其减少了取消订单对业务的影响，整体服装品类退货率仍较高，有高个位数的增长[51] 问题5：能否分享一下BBM业务的营收趋势？ - 回答：BBM业务中Gap占比较大，同时Hunter在第三季度表现也很好。Gap在线上增长令人鼓舞，线下业务也在逐季改善，同时新店铺的表现也有助于销售业绩的提升[53] 问题6：宝尊如何看待明年的消费趋势和机会？能否分享一下明年的营收和利润率展望？ - 回答：预计明年整体消费将进一步稳定，公司将注重服务质量和创新，利用核心品类能力拓展新类别。管理层对政府政策持乐观态度，公司将重点优化运营以实现业务增长[58][59]

业绩总结 - 2024年第三季度总收入为人民币21亿元，同比增长13%[6] - 非GAAP营业收入为人民币-850万元，较去年同期增长6%[6] - 非GAAP净收入为人民币-700万元，同比增长10%[6] - 2023年总净收入为2,057,020,000元人民币，同比增长23.5%[45] - 2023年第三季度产品销售额为783,132,000元人民币，同比增长10.6%[45] - 2023年第三季度服务收入为1,273,888,000元人民币，同比增长14.2%[45] - 2023年第三季度总运营费用为2,171,502,000元人民币，同比增长10.8%[45] - 2023年第三季度运营损失为114,482,000元人民币，较上年同期改善[45] - 2023年第三季度净亏损为93,255,000元人民币，较上年同期减少[45] 用户数据 - 2024年第三季度电子商务净收入为人民币18亿元，同比增长14%[9] - 2024年第三季度品牌管理净收入为人民币3.31亿元，同比增长10%[9] - 2024年第三季度品牌管理的毛利率为52.8%[39] - 2024年第三季度总店铺数量为146家[39] 财务状况 - 2023年现金及现金等价物为2,149,531,000元人民币，较2021年减少53.4%[48] - 2023年总资产为10,474,476,000元人民币，较2022年减少3.2%[48] - 2023年总负债为4,622,740,000元人民币，较2022年减少3.4%[48] - 2023年非GAAP运营收入为90,391,000元人民币，较上年同期改善[47] 毛利率与回购 - 产品销售的毛利率为28%，较去年同期的31%有所下降[21] - 电子商务产品销售的毛利率为30%[21] - 2024年第三季度的股东回购总额为人民币990万元[6]