智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，复盘历史，2025Q4或成为红利股底部布局、获取 超额收益的关键时点之一，目前基本面悲观预期或已充分反映，且A股高速公路龙头重新回到5%左右 的股息率，关注估值筑底后风格切换以及增量资金稳健配置需求带来的布局机会。 3)方向之三：以旧换新接续带动8月制造业景气边际小幅回升，政策性金融工具&加大存量PPP项目 资金和融资支持有望对后续经济运行形成一定支撑，国内承压的合同物流以及物流地产企业基本面或迎 边际改善。 投资策略： 选取公路(中信)指数进行复盘，据Wind，2021~2024年4季度收益率3.1%、6.6%、1.7%、16.9% (9.30~12.31，余同)，对应超额收益0.9、5.5、8.7、10.7ppts。考虑地方财政对国资收益作为增量的依赖 度或逐渐提升，同时"存款搬家"短期或流向以低波动为主的资管产品，10年期国债利率维持 1.6%~1.9%，防守属性红利资产有望再次迎来增量资金关注。据国家金融监督管理总局，2Q25保险资金 运用余额(股票+证券)增速已至42.1%，近4季度增速明显提速，股息率高、分红稳定，红利龙头仍为优 选方向。2025年以来1 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，在当下有利宏观环境支撑下，叠加强劲的微观供应链数据， 以及AI技术战略重要性带来的科技巨头FOMO心理，关于AI CAPEX叙事短期大概率仍将延续，但短期 AI技术、宏观预期的高度不可预测性，亦使得乐观市场情绪存在随时反转的可能。因此在策略上，该 行仍建议遵从"边走边看"的逻辑，并紧密关注宏观预期、科技巨头指引、AI产业进展等核心变量，短期 需重点关注：OpenAI产品&货币化进展、Gemini 3.0发布、美股软件+AI货币化指引、科技巨头Q4财 报、美联储降息节奏等。 中信证券主要观点如下： 市场的担忧：OpenAI、行业融资结构、AI ROI等。 自9月以来，OpenAI先后和甲骨文、英伟达、AMD、博通等签订累计超过1万亿美元的AI算力采购合 同，美股AI算力相关股票快速上行，但市场分歧、担忧亦开始增多，主要体现在： 1)OpenAI需求真实性、订单履约能力，巨大投资额背后的主要意图，是OpenAI已经看到了AI世界的巨 大需求，还是一场精明的商业算计，市场短期难以判断。 2)循环融资、债务融资等带来的系统性风险，目前部分企业已经从过去两年的依赖于自由资金、股权 ...

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，发改委提出设置能源用户可再生能源非电消纳比重，绿色氢 氨醇消费可计入，该行认为，该项制度作为首个将非电领域系统纳入可再生能源消费目标的政策，将有 效推动高耗能行业绿色转型，特别是钢铁、化工等工业领域绿氢替代路径的落地。随着绿氢氨醇需求端 政策拐点的到来，看好行业有望迎来新一轮增长。建议关注电解槽等绿氢核心装备供应商以及在绿色甲 醇项目投资与工艺创新方面具备领先优势的企业。 投资策略： 看好1)将绿电转化为绿氢的核心设备——电解槽的设备厂商；2)绿色甲醇项目投资方：重点关注与下游 客户完成销售协议签订、或项目选址有望带来成本优势以及率先完成甲醇绿色认证的企业。3)具有成本 优势的绿色甲醇沼气合成工艺提供方与项目投资方。 事件：发改委提出设置能源用户可再生能源非电消纳比重，绿色氢氨醇消费可计入。 2025年10月13日，国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度 实施办法(征求意见稿)》(下称《实施办法》)，提出建立和规范可再生能源消费最低比重目标与电力消 纳责任权重制度，文件还提出设置可再生能源非电消纳目标等，该行认为《实施办法》及后续配套 ...

中信证券研报表示，看好AI在陪伴、互动与娱乐等多元场景的落地潜力，其中AI陪伴是最具想象空间 的方向之一。AI正推动陪伴应用在情感交互、剧情玩法与具身化体验上持续演进，并有望通过长时记 忆、多模态与个性化推荐的突破，显著提升用户粘性与付费潜力。中信证券认为我国头部厂商将在模型 与内容生态的支撑下，率先实现商业化验证，并在用户留存、付费转化和场景延伸方面积累优势，驱动 行业加速成长。 ...

每经AI快讯，中信证券研报表示，发改委提出建立可再生能源消费最低比重与电力消纳责任权重制 度，明确将绿色氢氨醇消费计入非电消纳比重考核，政策信号显著强化。我们认为，该项制度作为首个 将非电领域系统纳入可再生能源消费目标的政策，将有效推动高耗能行业绿色转型，特别是钢铁、化工 等工业领域绿氢替代路径的落地。随着绿氢氨醇需求端政策拐点的到来，我们看好行业有望迎来新一轮 增长。建议关注电解槽等绿氢核心装备供应商以及在绿色甲醇项目投资与工艺创新方面具备领先优势的 企业。 ...

（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，看好AI在陪伴、互动与娱乐等多元场景的落地潜力，其中AI陪伴是最具想象空间 的方向之一。AI正推动陪伴应用在情感交互、剧情玩法与具身化体验上持续演进，并有望通过长时记 忆、多模态与个性化推荐的突破，显著提升用户粘性与付费潜力。我们认为我国头部厂商将在模型与内 容生态的支撑下，率先实现商业化验证，并在用户留存、付费转化和场景延伸方面积累优势，驱动行业 加速成长。 ...

（文章来源：第一财经） 中信证券研报表示，OpenAI近期签署系列巨额AI算力订单，推动美股相关股票价格进一步上行，但市 场分歧、担忧亦开始明显增多，并体现在OpenAI需求真实性、订单履约能力，行业循环融资、债务融 资带来的系统性风险，以及AI产业投资当下仍显脆弱的ROI等。我们判断，在当下有利宏观环境支撑 下，叠加强劲的微观供应链数据，以及AI战略重要性带来的科技巨头FOMO心理，美股AI CAPEX叙事 短期仍将大概率延续，但短期AI技术、宏观预期的高度不可预测性，亦使得乐观市场情绪存在随时反 转的可能。在策略上，我们仍建议遵从"边走边看"的逻辑，并紧密关注宏观预期、科技巨头指引、AI产 业进展等核心变量，短期需重点关注：OpenAI产品&货币化进展、Gemini 3.0发布、美股软件+AI货币 化指引、科技巨头Q4财报、美联储降息节奏等。 ...

近期，广州华立科技股份有限公司迎来了多家机构的关注。10月14日13:30 - 15:30，中信证券叶敏婷、 广发证券陈姝、国联基金陈祖睿、金鹰基金张展华等机构人员，在公司会议室与广州华立科技的董事会 秘书华舜阳先生、证券事务主管林泳先生进行了一场特定对象调研活动。 调研核心信息投资者活动关系类别：特定对象调研时间：2025年10月14日13:30 - 15:30地点：公司会议 室参与单位名称：中信证券、广发证券、国联基金、金鹰基金上市公司接待人员姓名：董事会秘书华舜 阳先生、证券事务主管林泳先生 点击查看公告原文>> 责任编辑：小浪快报 调研精彩要点美国拟加征关税影响：公司海外销售业务覆盖亚洲、欧洲及美洲市场，美国市场收入占整 体营收比例较低。此次美国加征关税事项存在不确定性，公司将密切关注国际形势变化，根据客户需求 设计多样跨境服务方案，并积极开拓海外其他区域市场机会，以推进海外业务稳步发展。动漫卡牌生命 周期延续：公司动漫卡牌产品以知名IP或国潮文化为支撑，结合IP作品影游联动，定期更新关卡、角色 等游戏内容及动漫卡牌，为玩家带来新鲜游戏体验。同时，通过自主运营定期举办活动赛事，增强玩家 粘性与归属感， ...

公司近期动态 - 公司将于2025年10月14日接受中信证券等投资者调研，由董事会秘书华舜阳和证券事务主管林泳参与接待 [1] - 公司当前市值为42亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入100%来源于动漫文化游艺行业 [1]

21世纪经济报道记者 孙永乐 跨境债券回购扩大开放，头部券商火速响应。 近日，跨境债券回购业务正式启动，中金公司（601995.SH）、中信证券（600030.SH）以及部分银行，入选首批跨境回购做市商，并纷纷落 地首批回购交易，首日成交规模即达58亿元。 为深化金融市场对外开放，进一步便利境外机构投资者流动性管理，9月26日，中国人民银行、中国证监会和国家外汇局联合发布《关于进一 步支持境外机构投资者开展债券回购业务的公告》（以下简称《公告》），支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债 券回购业务。 （资料图） 《公告》所称境外机构投资者具体包括：境外中央银行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金；在中华人民共和国境外依法注册成立的商 业银行、保险公司、证券公司、基金管理公司、期货公司、信托公司及其他资产管理机构等各类金融机构，以及养老基金、慈善基金、捐赠基 金等中长期机构投资者。 据了解，该措施是继香港金管局于今年2月推出离岸人民币债券回购业务之后的又一项重要政策，将为香港离岸人民币市场提供更稳定的流动 性，有效降低人民币融资成本。 头部券商落地首批交易 跨境回购是指境外机构在中国债券市 ...