津巴布韦锂矿出口禁令政策 - 津巴布韦矿业部于2月25日发布锂矿出口禁令，旨在加强矿产监管并推动矿产品深加工发展 [1] 政策对全球及中国锂供应的影响 - 2025年中国进口的锂精矿有19%来自津巴布韦 [1] - 预计2026年津巴布韦锂资源产量将占全球总产量的12% [1] - 该国的锂矿出口禁令将导致中国碳酸锂短期供应愈发紧缺 [1] 对锂价及投资标的的潜在影响 - 供应紧缺有望推动锂价大幅上涨 [1] - 建议关注不受该出口政策影响的标的 [1]

核心观点 - 上海等地的政策积极释放真实住房需求，有助于二手房市场止跌回稳 [1][8] - 商业不动产REITs的发展为房地产企业提供了全新的未来，并有助于盘活存量资产 [1][8] - 看好优秀房企的资产负债表修复前景 [1][8] 政策环境与市场影响 - 2026年2月25日，上海多部门联合印发通知，进一步调减住房限购、优化公积金贷款、完善房产税政策 [1][9] - 2025年8月至12月，京沪深等核心城市已多次放松房地产政策，北京于2025年12月24日再次放松限购 [1][9] - 上海将公积金贷款最高额度上调至240万元，叠加上浮政策最高可达324万元，贷款吸引力明显提升 [2][10] - 上海限购政策调整大幅降低了非沪籍居民的置业门槛，庞大的“新上海人”群体带来增量需求，有助于扭转二手房供给扩大的预期 [3][11] - 上海试点存量房收储工作，有助于消化存量房供给 [3][11] 住宅市场表现与展望 - 2026年年初至2月24日，跟踪的头部中介76城二手房交易套数同比增长7.2% [4][12] - 2026年春节以来（2月17日至2月24日），按农历年同期计算，76城二手房交易套数同比增长63.0% [4][12] - 预计2026年3月的存量房交易量仍将维持较高位置 [4][12] - 2026年1月，70个大中城市新建商品住宅价格环比下降0.4%，二手住宅价格环比下降0.4%，但二手房价环比降幅较2025年12月收窄0.2个百分点 [4][12] - 2026年2月第四周，全国房价月环比下降0.1%，但一线城市月环比增长0.3%，其中北京、上海、深圳分别环比变化0.2%、0.5%、0.2% [4][12] - 2025年深圳二手房成交价格中位数为334万元，个别月份接近300万元 [2][10] - 由于市场调整较为充分且政策态度积极，认为2026年住宅市场具备止跌回稳的基础 [4][12] 商业不动产与REITs进展 - REITs市场正在积极扩容，2026年1月至2月24日，商业不动产REITs共申报12单 [5][13] - 申报的12单REITs预计募集资金规模约417亿元，涉及不动产项目估值约424亿元 [5][13] - 申报项目中，规模最大的拟募集74.7亿元，最小的拟募集13.2亿元，平均规模为32.1亿元 [5][13] - 剔除原始权益人拟认购份额后，向市场发行的募集资金规模约304亿元；若按20%溢价发行，募资规模可达约365亿元 [5][13] - 商业不动产REITs的推广激励机构投资者参与存量资产盘活，并促使房地产企业投身于存量资产的提质增效 [5][13]

政策核心内容 - 津巴布韦矿业部于2月25日宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口 含在途货物 仅持有采矿权证且拥有经批准的矿产品深加工产能的矿业企业方可获得出口授权 硫酸锂出口不受影响 [1][2] - 政策旨在加强矿产监管与问责 推动矿产品深加工发展 将矿产价值最大程度留存于津巴布韦境内 [1][2] - 该禁令早有端倪 津巴布韦矿业部曾于2025年6月10日宣布从2027年1月起禁止锂精矿出口 要求矿企在当地建设锂盐冶炼产能 [3] 对全球及中国锂供应的影响 - 2025年津巴布韦锂资源产量为2.8万金属吨 约占全球锂资源产量的10% [4] - 2025年中国锂矿进口总量为775万吨 折79万吨LCE 其中从津巴布韦进口锂矿120万吨 折15万吨LCE 占进口总量的19% [4] - 根据扩产计划 预计2026年津巴布韦锂矿产量为23.5万吨 约占2026年全球锂资源产量的12% [4] - 津巴布韦锂原矿及锂精矿的出口目的地基本为中国 该出口禁令将导致中国碳酸锂短期供应紧缺加剧 [1][4] 对锂价及行业格局的潜在影响 - 在中国锂盐库存仍较低的背景下 叠加下游需求即将进入旺季 预计在津巴布韦锂矿出口禁令解除之前 锂价有望大幅上涨 [1][4] - 政策预计将提高津巴布韦锂矿出口门槛及行业集中度 在锂盐冶炼产能建设完成之前 政府或为头部矿企打开出口窗口 无正规采矿证的贸易商或手抓矿主将被排除在外 此举利好在津的中资矿企 [3] 宏观背景与趋势 - 近年来锂钴镍锡等金属的资源国接连发布资源强控政策 形成全球资源民族主义浪潮 [5] - 在此背景下 叠加中美博弈关键矿产话语权的叙事 预计战略金属的资源国仍会有突发性的政策变动 对相关金属供应造成扰动 [5]

津巴布韦锂矿出口禁令政策 - 津巴布韦矿业部于2月25日宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口，含在途货物 [2][9] - 仅持有采矿权证且拥有经批准的矿产品深加工产能的矿业企业，方可获得矿产出口授权，硫酸锂出口不受影响 [2][9] - 政策旨在加强矿产监管与问责，推动矿产品深加工发展，将矿产价值最大程度留存于津巴布韦境内 [2][9] 政策背景与行业影响 - 该禁令早有端倪，津巴布韦矿业部曾于2025年6月10日宣布从2027年1月起禁止锂精矿出口 [3][10] - 此次暂停出口旨在进一步敦促头部矿企在当地签约建设锂盐冶炼产能，提高产业附加值 [3][10] - 预计在锂盐冶炼产能建成前，政府会为头部矿企打开出口窗口，无正规采矿证的贸易商或手抓矿主将被排除 [3][10] - 这将提高津巴布韦锂矿出口门槛以及行业集中度，利好在津的中资矿企 [3][10] 对全球及中国锂供应的影响 - 2025年津巴布韦锂资源产量为2.8万金属吨，约占全球锂资源产量的10% [4][11] - 2025年中国锂矿进口总量为775万吨（折79万吨LCE），其中从津巴布韦进口120万吨（折15万吨LCE），占进口总量的19% [4][11] - 预计2026年津巴布韦锂矿产量为23.5万吨，约占2026年全球锂资源产量的12% [4][11] - 津巴布韦锂原矿及锂精矿的出口目的地基本为中国 [4][11] 对锂价的影响 - 下游需求即将进入旺季，且中国锂盐库存仍较低 [4][11] - 在津巴布韦锂矿出口禁令解除之前，中国碳酸锂短期供应紧缺将加剧 [4][11] - 预计该禁令将推动锂价大幅上涨 [1][4][7] 长期行业趋势 - 近年来，锂、钴、镍、锡等金属的资源国接连发布资源强控政策 [5][12] - 在全球资源民族主义浪潮及中美博弈关键矿产话语权的背景下，预计战略金属的资源国仍会有突发性政策变动，对相关金属供应造成扰动 [5][12] - 长期来看，锂等战略金属因国家政策变动而出现的供应扰动会愈发频繁，产品价格及相关公司估值有望提升 [7][15] 投资策略 - 建议关注不受津巴布韦锂矿出口政策影响的标的 [1][7][15]

恒生指数牛熊证街货分布 - 截至2月26日，恒生指数牛证与熊证的街货比例为71:29，显示市场看涨情绪占据主导[2] - 熊证街货的重货区及最多新增区域均集中在27100-27199点区间，该区间最新熊证数量为669张，较上一交易日增加194张[2] - 牛证街货的重货区位于26200-26299点区间，该区间最新牛证数量为2723张，较上一交易日增加63张[2] - 牛证街货的最多新增区域在26500-26599点区间，该区间最新牛证数量为167张，较上一交易日增加167张[2]

保荐代表人变更 - 中信银行向原A股股东配售股份项目的联席保荐机构中信证券发生保荐代表人变更 [1] - 原保荐代表人胡雁因工作变动不再担任该项目保荐代表人 [1] - 中信证券委派胡张拓接替胡雁，与马小龙共同担任该项目的保荐代表人 [1] 新任保荐代表人背景 - 新任保荐代表人胡张拓现任中信证券投资银行管理委员会副总裁 [3] - 其曾担任中国邮政储蓄银行股份有限公司2025年向特定对象发行A股股票项目的保荐代表人 [3] - 曾参与多个保荐类业务项目，执业记录良好 [3]

公司公告核心信息 - 上海华依科技集团股份有限公司发布关于更换持续督导保荐代表人的公告 [1] - 公告核心内容为保荐机构中信证券因原保荐代表人工作变动，更换公司2022年度向特定对象发行A股股票项目的持续督导保荐代表人 [1] 保荐机构与项目背景 - 中信证券同时担任公司首次公开发行股票并在科创板上市项目以及公司2022年度向特定对象发行A股股票项目的保荐机构 [1] - 公司2022年度向特定对象发行A股股票项目的持续督导期原定至2025年12月31日 [1] - 目前持续督导期已届满，但公司募集资金尚未使用完毕，中信证券对募集资金使用情况继续履行持续督导义务 [1] 人员变更具体安排 - 原持续督导保荐代表人杨凌先生因工作变动原因，不再担任公司的持续督导保荐代表人 [1] - 中信证券决定委派俞晨先生接替杨凌先生，继续履行公司2022年度向特定对象发行A股股票项目的持续督导工作，相关业务已交接完毕 [1] - 本次变更后，公司2022年度向特定对象发行A股股票项目的持续督导保荐代表人为俞晨先生和阮元先生 [1] 相关人员履历与致谢 - 新任保荐代表人俞晨先生拥有8年投资银行工作经验，是中国注册会计师非执业会员，执业记录良好 [3] - 俞晨先生曾负责或参与的主要项目包括：华丰科技IPO、中科美菱IPO、上工申贝向特定对象发行股票等项目 [3] - 公司董事会对杨凌先生在公司首发上市项目及2022年度向特定对象发行A股股票项目持续督导期间做出的贡献表示衷心感谢 [2]

行业整体用户活跃度 - 2025年1月，证券类App月活跃用户数达1.84亿，同比增长13.86%，环比增长5.11%，显示市场向好背景下用户活跃度显著提升 [1] 头部及主要券商App用户规模 - 华泰证券“涨乐财富通”与国泰海通“国泰海通君弘”月活分别为1281.5万和1100.99万，环比增长5.73%和5.85%，保持行业领跑地位 [2] - 平安证券App月活为937.28万，环比增长5.56% 招商证券、中信证券、国泰海通、中信建投旗下App月活均超700万，环比增幅均超4% [2] - 广发证券“广发易淘金”月活达736.42万，环比增长5.53%，进入月活超700万阵营 [2] 用户增长突出的券商App - 从环比增速看，国信证券“国信金太阳”月活442.1万，环比增长7.94%，增速居首 国投证券App月活368.64万，环比增长7.08%，紧随其后 [2] - 从同比增速看，兴业证券“兴业证券优理宝”、国信证券“国信金太阳”、长江证券“长江e号”月活同比分别增长35.15%、18.62%、18.48%，位居前三 [3] 行业智能化转型趋势 - 春节前后，十余家券商对旗下App进行迭代升级，重点依托AI工具提升智能化服务水平 [4] - 具体案例包括：“兴业证券优理宝”新增智能交易工具“波段赢家”，利用量化波段策略、大数据和机器学习模型提示机会与风险 西部证券App新增AI投资助手“小西”，支持语音交互，具备AI选股、盯盘、发现功能 [4] - 行业专家指出，券商丰富AI智能工具矩阵旨在解构专业投研能力，降低用户信息筛选与行情研判精力，触达更广泛普通投资者，行业服务正从单一交易通道向伴随式智能投顾转变 [4] 用户偏好与行业未来竞争焦点 - 调查数据显示，2015年至2025年中国证券类App用户规模持续增长，用户更倾向于选择具备智能推荐投资标的和专业知识投教功能的App [4] - 行业未来竞争核心将是金融科技与用户使用场景的深度融合能力，需持续深化AI技术与场景运营融合，推动服务智能化转型，驱动竞争从用户规模扩张向服务价值提升转变 [5]

公司人事变动 - 中信银行公告其A股配股项目的联席保荐机构中信证券发生保荐代表人变更 [1] - 原保荐代表人胡雁因工作变动不再担任该职 [1] - 中信证券现委派胡张拓接替 项目保荐代表人变更为马小龙与胡张拓 [1]

公司公告核心内容 - 华依科技发布关于保荐代表人变更的公告 [2] 公司持续督导安排 - 中信证券同时担任公司首次公开发行股票并在科创板上市项目以及2022年度向特定对象发行A股股票项目的保荐机构 [2] - 公司2022年度向特定对象发行A股股票项目的持续督导期原定至2025年12月31日 [2] - 目前持续督导期已届满，但因公司募集资金尚未使用完毕，中信证券对募集资金使用情况继续履行持续督导义务 [2] 保荐代表人变更情况 - 原委派负责持续督导工作的保荐代表人为杨凌先生和阮元先生 [2] - 因杨凌先生工作变动，不再担任公司的持续督导保荐代表人 [2] - 中信证券决定委派俞晨先生接替杨凌先生，继续履行公司2022年度向特定对象发行A股股票项目的持续督导工作 [2] - 相关业务已交接完毕 [2]