近期市场窄幅震荡，虽然关税风险初步缓和，二季度风险偏好回归，但短期市场仍在等待基本面更多积极信号，A股容易陷入题材轮动的博弈。 中证A500指数ETF（563880）近期持续震荡回调，不过资金面开始出现积极信号，近5日中证A500指数ETF（563880）中有2日获资金小幅增仓！ 展望未来，中美或将出现周期同频，带来宏观基本面向上的弹性，绩优的核心资产在"基本面展现韧性、估值相对合理、资金面宽裕"三重利好驱动下有望受 益！市场或将走出核心资产趋势性行情。 【中美欧周期有望同频，带来宏观基本面向上的弹性】 中信证券指出，下半年有望看到中美欧在经济和政策周期上再次同步： 美国方面，随着中期选举的临近，越迫近年底，美国政策面对的约束会更强，美联储降息可能要继续推延，政策关注度可能需要重新回归移民、降税等本国 问题。 欧洲方面，近期消费需求受关税影响有疲弱迹象，2024年10月开始零售指数停滞，零售信心指数走弱，预计欧盟的"重新武装"计划和德国的增支措施或将在 今年三季度起逐步兑现。（来源于中信证券20250528《A股市场2025年下半年投资策略：重塑港A配比，回归核心资产》） 国内方面，2025 年，我国宏观经济 ...

白酒行业 - 行业需求持续承压但降幅收窄 动销、批价、报表业绩等指标显示行业进入逐步筑底阶段 未来需求企稳回升有望迎来向上拐点 [1][2] - 2025年春节动销同比降幅收窄 库存相比2024年中秋下降约1个月 2025Q1白酒上市企业收入+1.8% 归母净利润+2.3% 剔除茅五后为-6.4%/-9.2% 合并2024Q4和2025Q1数据收入增速+1.6% 归母净利润+0.3% 较2024Q3企稳 [2] - 头部酒企主动调整市场投放节奏 千元价格带名酒批价整体平稳 部分名酒价格跌幅较2024年明显收窄 [2] - 2025年1月1日至5月23日白酒板块股价-1.1% 略跑赢沪深300指数0.2pcts 动销表现较好酒企领涨 当前板块市盈率(TTM)回落至20x 处于3年以上低位区间 [3] - 头部白酒公司发布2024-2026年股东回报规划 通过提高分红率、回购、增持等方式提升股东回报 增厚投资安全边际 [1][3] 啤酒行业 - 2025年1-3月全国规模以上啤酒企业产量854万千升 同比-2.2% 预计全年产量持平略降 [4] - 预计2025年啤酒行业吨价增长1%-2% 销量同比持平略增 吨成本下降1%-1.5% 主旋律为8-10元价格带及非现饮渠道 [4] - 行业竞争保持动态稳定 龙头酒企注重销量增长与报表质量平衡 同时加速非啤酒领域布局 包括饮料、威士忌、白酒、矿泉水等 [4]

AI驱动的科技投资主线 - 2025年下半年科技产业投资主线将继续围绕AI展开 [1] - 大模型技术进步及中国科技公司在生态、场景落地方面的探索推动AI从单点技术迈向生产力落地阶段 [1] - AI已在广告、游戏、管理软件、智能汽车等领域改变产品形态或行业格局并创造新价值 [1] 中国AI产业发展动态 - 过去半年中国AI产业因DeepSeek破圈效应获得全社会持续关注 [1]

【头条要闻】 何立峰：欢迎美资金融机构积极参与中国资本市场建设发展 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰28日在人民大会堂会见美国摩根士丹利联席总裁丹·辛克维 兹。 何立峰表示，中国坚持以高水平开放推动高质量发展，将为中国和全球经济激发活力、增添动力，欢迎 摩根士丹利在内的更多美资金融机构和长期资本持续深化对华互利合作，积极参与中国资本市场建设发 展。 辛克维兹对美中经贸会谈取得实质性进展感到高兴，表示将继续深耕中国市场，为促进美中企业投资合 作提供高质量服务。 美国贸易法庭针对特朗普的全球关税作出禁制的裁定 美国贸易法庭裁定，总统特朗普的全球关税违法且遭禁制，严重打击他经济议程的一大支柱。特朗普政 府现在可以向联邦法院对该裁决提出上诉。 位于曼哈顿的美国国际贸易法院一个由三位法官组成的小组周三做出一项裁决，支持民主党领导的各州 和一群小企业的观点，即特朗普错误地引用一项紧急法令来证明征收关税的合理性。 点评：在特朗普因行政命令而引发的一系列诉讼中，这项判决是他迄今为止在法庭上遭遇的最大挫败之 一，他通过这些诉讼测试总统权力的极限。特朗普大规模解僱联邦工作人员、限制出生公民权以及削减 已获国会批准的联邦开支 ...

资本市场生态优化 - 中国资本市场在全球动荡中展现独特韧性，投融资协调性和投资者保护逐步提升[1] - 2024年全市场分红达2.4万亿元，股份回购近1500亿元，均创历史新高且规模超过IPO、再融资和减持总和[1] - 监管效能提升覆盖发行上市、信息披露、并购重组等全链条，严惩财务造假等违法违规行为[1] 宏观经济与政策 - 美国面临财政赤字高企等结构性矛盾，美联储降息决策受通胀与经济走弱双重压力影响[1] - 国内经济呈现波动中复苏，社零消费、基建和制造业投资表现亮眼，出口具备韧性[1] - 预计下半年降准降息仍有空间，全年经济增速有望达5%[1] 关税与市场影响 - 关税扰动将成为2025年经济运行主线，部分工业品或面临降价压力及需求冲击[2] - 低物价趋势可能延续，不确定性贯穿全年[2] 大类资产配置 - A股估值水平占优，股债性价比指标显示投资机会[2] - 国债收益率预计下行，收益率曲线呈现"先陡后平"走势[2] - 人民币汇率下半年或震荡偏强，扰动与支撑因素相对均衡[2]

今日，三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.02%，深证成指下跌0.26%，创业板指下跌0.31%。多只交通运输板块ETF上涨，其中，物流快递ETF （516530.SH）上涨1.23%，物流ETF（516910.SH）上涨1.15%，交运ETF（561320.SH）上涨0.93%。计算机板块多只ETF下跌，软件指数ETF（560360.SH） 下跌1.35%，信创ETF基金（562030.SH）下跌1.30%，软件ETF易方达（562930.SH）下跌1.29%。 中银证券表示：交运行业2024年年报和2025年一季报公布完毕，航运港口方面，2025年一季度油运低迷开局静待回暖，集散一季度表现疲软，2024年港口业 绩表现相对稳健，建议关注港口估值修复及油运行业周期向上的机会；航空机场方面，2024年航空业整体表现分化，机场非航收入在新免税协议下利润弹性 下降；快递物流方面，快递行业在2024年业务量仍保持较快增长，包裹货值下降及小件化趋势下单票价格有所下降。公路铁路方面，2024年铁路客运量增速 达到两位数，公路客货运量仍保持增长。 国信证券认为：中美关税扰动背景下，建议关注内需和高股息板块，看好经营稳健、风 ...

【导读】中信证券：中国权益资产正迎来年度级别牛市 来看详情—— 邹迎光：资本市场生态明显优化 中国资产吸引力持续提升 中信证券党委副书记、总经理邹迎光指出，此次资本市场论坛选定的主题叫"砥砺开新局"，国际政经形 势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶段，需要砥砺前行，开创新局。 邹迎光指出，目前资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。资本市场在促进资源优化配置、 推动经济快速发展和社会长期稳定、支持科技创新等方面有着重要作用。在全球资本市场动荡不断的背 景下，中国资本市场展现出独特韧性。 除了资本市场信心得到进一步稳固，一个投融资更加协调、投资者保护更加到位的市场生态也正在逐步 形成。邹迎光称，提高上市公司质量和投资回报是资本市场发展的基石，2024年全市场分红达到2.4万 亿元，上市公司还实施了股份回购近1500亿元，均创历史新高。当前，市场的分红回购已远超IPO、再 融资和减持的总规模。 此外，发行上市、信息披露、公司治理、并购重组、交易等全链条、各环节都进一步提升了监管效能， 财务造假、欺诈发行、操纵市场和内幕交易等严重违法违规行为不断被严惩，资本市场生态正在不断优 化。 下半年市场怎么走 ...

中信证券股份有限公司 关于浙江比依电器股份有限公司 差异化权益分派特殊除权除息事项的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为浙江比 依电器股份有限公司（以下简称"比依股份"或"公司"）首次公开发行股票并 上市的保荐人，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《证 券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》及《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第 11 号——持续督导》等法律法规及规范性文件，对本次比依股 份差异化权益分派特殊除权除息事项进行了审慎核查，并出具核查意见如下： 一、审议通过的差异化权益分派方案 公司于 2025 年 5 月 15 日召开 2024 年年度股东会，审议通过《关于公司 2024 年年度利润分配方案的议案》，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除 回购专户中累计已回购的股份和拟回购注销的限制性股票为基数，每 10 股派送 现金分红人民币 3.00 元（含税），以此计算合计拟派发现金红利 55,831,575.30 元（含税）。不转增股本，不送红股，剩余未分配利润结 ...

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，长期来看，本轮贸易冲突可能使全球产业格局深刻重塑，全 球资产的"再平衡"趋势可能延续。国内宏观和政策方面，预计短期"抢转口"和"抢出口"可支撑今年外贸 韧性，但关税对PPI的冲击沿着"上中游原材料"到"中下游出口链"传导，价格压力传导较为突出。应对 全球不确定性，我国需修炼内功，以底线思维谋篇"十五五"开局，不断完善中国经济长期改革的方向。 新华财经北京5月28日电 中信证券2025年资本市场论坛28日开幕，会议以"砥砺开新局"为主题，对中美 经济、全球宏观与战略格局、A股市场及港美股市场进行中期展望，就多重变局下的国内外经济破局之 路与各领域热点进行充分探讨。 中信证券总经理邹迎光表示，当前，国际政经形势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶 段。中国正以高质量发展的确定性，应对外部环境急剧变化的不确定性；中国政策彰显出新思路，中国 科创迎来了新篇章；资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升，多重积极因素正在累积。 "去年以来，资本市场改革蹄疾步稳。在全球资本市场动荡不断的背景下，中国资本市场展现出独特韧 性。除了资本市场信心得到进一步稳固，一个投融资更加协调 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 专题：中信证券2025年资本市场论坛：砥砺开新局 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信证券2025年资本市场论坛于2025年5月28日在上海开幕，主题为"砥砺开新局"。中信证券总经理邹 迎光发表致辞，中信证券首席经济学家明明、宏观与政策首席分析师杨帆、首席A股策略师裘翔及各行 业首席分析师围绕中美经济、全球宏观与战略格局、A股市场及港美股市场等话题进行展望，探讨多重 变局下的国内外经济破局之路。 邹迎光表示，当前，国际政经形势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶段。我们需要砥砺 前行，开创新局。 其次，中国政策彰显出新思路，中国科创迎来了新篇章。 一方面，扩大内需成为首要任务，保障民生成为主要政策手段，这些都是新局面下的政策新思路。政府 工作报告将提振消费列为首要任务，明确指出要加快补齐内需尤其是消费短板，使内需成为拉动经济增 长的核心动力与稳定锚。 另一方面，中国新旧动能转换进一步加速，科技创新硕果累累。"人工智能+"成为当前最令人瞩目的创 新方向，AI大模型、具身智能等领域爆款频现，这标志着中国企业在本轮科 ...