"十五五"政策思路 - 政策将重点聚焦扩内需与促消费 财政扩张或向促进消费意愿回升方向倾斜 [1] - 政策更加重视价格修复 推动物价温和回升 [1] - 金融支持将重点培育新质生产力 推动科技创新与产业创新融合发展 [1] 2025年经济展望 - 不确定性或贯穿全年经济运行 历史上类似时期全球经济呈现阶段性收缩与结构性分化并存特征 [1] - 关税扰动仍是影响经济运行的主线 物价端率先反映下行压力但对GDP影响滞后 [1] - 经济或呈现生产偏强 投资回升 消费稳健 出口仍具韧性的特点 [1]

中信证券2025年资本市场论坛在上海开幕。中信证券首席经济学家、FICC首席分析师明明表示，我国 宏观政策将更加积极，降准降息仍有空间。 ...

所以消息一出，大摩、大和、中信建投等国内外机构立马唱多小米，并且指出YU7在7月上市可能还会 推动股价上涨，是个非常有力的催化剂。中信证券也指出，从2025年四季度开始，全球主要经济体在经 济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张，港股和A股市场将望迎来指数牛市。 并且风格上也会发生2021年以来的重大切换，从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行 情；从策略角度来看，最重要的策略选择应是重塑港A配比，进一步提升港股配置。 要知道，港股聚集了我们国家大量的科技龙头，诸如腾讯、阿里、小米、美团、网易、比亚迪、京东、 中芯国际均在港股上市，截至上周五八家企业流通市值占比超过港股的四分之一，影响力举足轻重。 昨天小米发布了2025年的一季度财报，营收直接超千亿创了历史新高，而且高于市场预期，让不少网友 直呼雷总威武。而且小米的汽车业务+AI业务毛利率高达23.2%，直接领先了比亚迪(20.07%)、理想 (19.7%)、长城(17.84)、吉利(15.8%)等一众车企，非常厉害。 但目前恒生科技指数仅包含30只成分股，已经无法全面代表港股科技板块整体情况。从这个角度出发， 全面覆盖50只AI、创新药、 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月28日，中信证券2025年资本市场论坛在上海开幕。中信证券总经理邹迎光出席论坛并致辞。 邹迎光表示，国际政经形势、中国经济转型、资本市场生态都迎来了全新的阶段。我们需要砥砺前行， 开创新局。 中国正以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。当前，外部冲击影响加剧，国际经贸 斗争持续。贸易战升级，虽然短期出现边际缓和，但贸易政策不确定性依然存在，导致全球贸易受阻、 通胀持续以及需求下滑；同时，金融环境动荡不安，全球股市、债市、汇市、商品市场波动显著；此 外，国际合作日益缩减，单边主义与保护主义盛行，局部冲突频发，这些因素将长期削弱全球经济的复 苏韧性与发展潜力。 但同时从积极的方面，我们也看到国际经济贸易多元化发展也会带来一些新的机遇。作为全球第二大经 济体，2025年中国经济起步平稳、开局良好，一季度GDP同比增长5.4%，成绩难得可贵，中国仍然是 世界经济增长的主引擎和稳定锚。但4月中央政治局会议也提出，我国经济持续回升向好的基础还需要 进一步稳固，要强化底线思维，充分备 ...

中信证券：经济或呈现"生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性"特点 金十数据5月28日讯，中信证券展望2025年中期宏观经济称，不确定性或贯穿2025年经济运行，回顾历 史上不确定性陡升时期，全球经济呈现阶段性收缩与结构性分化并存的特征。展望特朗普2.0时期，一 方面全球私人投资可能受不确定环境抑制，财政或积极扩张加以对冲，另一方面美国消费可能转弱，拖 累中国出口。预计财政扩张将更加聚焦促进消费回暖与价格修复，短期纾困与长期培育并举，以化解隐 债与转型升级推动基建投资回暖，地产调控仍着眼于供需再平衡。为解决产业结构性矛盾，政策将通过 市场化出清与构建公平竞争环境以改善制造业供需均衡，新质生产力与战略性新兴产业发展也将获金 融、科技政策持续支持。展望下半年经济表现，关税扰动仍是影响经济运行的主线，抢出口现象可能使 关税对经济的影响先"价"后"量"，物价端率先反映下行压力，但对GDP的影响可能较为滞后，全年GDP 有望实现5%增长，经济或呈现"生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性"的特点。 ...

涂料环节：功能性保护关键环节，国产替代打开空间 风电涂料包括风电叶片涂料和风电塔筒涂料，起到抗石击、防霜防水、防腐蚀以及提高使用寿命的功 能。竞争格局方面，叶片涂料国产厂商已突破外资垄断，麦加芯彩以超40%的市场份额稳居叶片涂料龙 头;塔筒涂料尤其是海上风电塔筒涂料，由于作业条件苛刻要求更高，外资塔筒涂料长期占据主导地 位。近年来，随着风电材料国产化替代进程加快，以麦加芯彩、三棵树为代表的国产品牌已积极布局相 关产品研发生产，目前已小批量供货。风电涂料需求与风电新增装机量增长趋势高度正相关，以塔筒涂 料与叶片涂料加总作为风电涂料总需求，测算得到2025年风电涂料需求为14.3万吨，对应市场规模预计 为45.3亿元，伴随着风电装机增长，该行预计2024-2027年涂料市场规模年均复合增速约为10%。 轴承环节：国产替代+技术升级，双重共振规模可期 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，在风电行业景气上行，"双海"需求加速释放的背景下，围绕 需求放量和技术进步两条主线，该行判断风电涂料和轴承作为关键功能性材料环节，成长性有望持续强 化。该行预计在装机交付加速释放需求的背景下，以及新技术渗透率持续提升，相关材料公 ...

中信证券研报称，2025年初以来，能源与材料产业各板块指数表现分化。2025年下半年，在美国关税政 策或频繁变动的预期下，预计商品价格走势复杂多变，从需求端难以寻找指引价格走势的清晰逻辑，应 聚焦"避险"和"供给扰动"两条主线，建议按照黄金、战略金属、钢铁、工业金属、煤炭、石油的次序进 行配置。1)黄金继续作为首选方向，关注企业的产量增长和成本优化前景。2)战略金属板块关注稀土、 钨、锑和钴。3)钢铁板块的估值优势和利润再分配预期带来配置良机。4)建议逢低布局工业金属、煤炭 和原油板块。 ...

持有规模是券商ETF业务实力的直观反映。截至4月底，沪市方面，经纪业务持有ETF规模占市场比重居首的券商为中国银 河，持有规模占市场比重为24.57%；申万宏源证券紧随其后，持有规模占市场比重为17.87%；中信证券、招商证券、广发证券 也位居前列，持有ETF规模占市场比重分别为6.2%、4.83%、4.65%。 本报记者 周尚伃 见习记者 于宏 作为资本市场中重要的被动投资工具，ETF（交易型开放式指数基金）正成为券商财富管理转型与业务创新的关键驱动力 之一。 《证券日报》记者从券商处获悉，近日，上交所、深交所分别向机构内部披露了最新的4月份券商经纪业务ETF成交额、 交易账户数量等数据。从中可以看出，券商纷纷加码布局ETF赛道，通过在ETF做市、代销等多环节发力，打造特色优势，开 辟业绩新增长点。 ETF赛道角逐激烈 从市场规模来看，ETF市场持续扩容，展现出强劲的增长潜力。截至4月底，沪市基金产品共846只，资产管理总规模3.1万 亿元。其中，ETF共680只，总市值2.96万亿元，总份额1.75万亿份。4月份沪市ETF累计成交金额为3.91万亿元。深市基金产品 共756只，资产管理总规模1.13万亿元 ...

智通财经5月27日电，利弗莫尔证券显示，牧原食品股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐 人为摩根士丹利、中信证券、高盛。 ...

行业前景 - 可控核聚变行业近期政策信号不断明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显 [1] - 多重利好短期有望促进行业加速上涨 [1] - 行业长期发展空间广阔 [1] 政策与资金支持 - 国际装置加速建设下，国内后续或有潜在的行业顶层设计或支持资金预期 [1] 市场观点 - 对可控核聚变行业坚定看好 [1]