转自：新华财经 编辑：林郑宏 新华财经上海10月14日电 中信证券研报分析认为，本届"双11"大促，京东、抖音电商的正式销售期均 有明显提前，而天猫则拖长结束周期，"双11"促销前后绵延超过1个月，一方面体现出平台对于促销的 渴求与加码，另一方面也削弱了消费者对于大促的感知与购买冲动。伴随着"百亿补贴"等"天天低价"栏 目成为消费者线上购物的常态化体验，大促在折扣深度方面所提供的消费脉冲效应预计将边际减弱。在 此背景下，双11大促的全周期销售数据实则就是平台自身现阶段发展动能的直接体现。相较于总量数据 的增速关注，更建议关注平台在用户策略、品类策略等层面的结构性表现。 从促销的力度与形式来看，各平台多数在传统的"满300减50"的优惠之外，提供"单件立减"的简单策略 以降低消费者加入大促的门槛、优化用户体验，例如天猫、抖音均提供"单件85折"的优惠政策。总体来 看，各平台面向全口径用户提供的基本优惠力度在83折～85折左右、差别不大，且近几年的大促季基本 维持这一水平。 在面向全口径用户提供的券包之外，京东、阿里均面向核心用户提供额外的满减券，以增强购买能力更 强的VIP用户转化效率。例如，阿里为88VIP、 ...

"今年以来，在资本市场走势向好、交投活跃的背景下，券商取得了较为亮眼的经营业绩，为其积极实 施分红提供了坚实的基础。"西部金融研究院院长陈银华在接受《证券日报》记者采访时表示，券商积 极推行一年多次分红，能够直接提升投资者回报，增强投资者的获得感和持股信心，同时展示公司良好 的财务状况和盈利能力，吸引更多投资者长期持有。未来，券商应进一步打造常态化、可预期的稳定分 红机制，持续提升股东回报和公司投资价值。 在长期规划方面，券商也展现出积极主动作为的姿态。据统计，今年以来，已有方正证券、东吴证券等 7家券商板块上市公司发布了未来三年（2025年至2027年，下同）股东分红回报规划，以保持利润分配 的连续性和稳定性。其中，多家券商明确公布了现金分红的最低比例。例如，东吴证券明确，未来三年 该公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%，彰显了对回报投资者的高度 重视。 近年来，券商回报投资者的意识不断加强，除积极进行半年度分红之外，券商也踊跃通过股份回购等方 式强化市值管理、提升投资者回报。数据显示，截至10月13日，今年以来，已有9家上市券商实施了股 份回购，回购数量合计为2.16亿股，回购 ...

本报记者 周尚伃 在当前资本市场中，并购重组现已成为企业高效整合资源、推动战略转型的重要途径之一。在此过程 中，券商作为资本市场核心中介力量，正凭借其专业能力，围绕产业链整合、供应链稳定和创新链升级 的实际需求，提供涵盖交易架构规划、跨市场资源匹配、资产价值评估定价等全流程的专业服务。 整体来看，今年前三季度，中国并购市场持续活跃，交易规模近1.5万亿元，头部券商、中小券商纷纷 把握各自发展机会。 积极发挥"撮合者"作用 Wind资讯数据统计显示，2025年前三季度，中国并购市场（包含中国企业境内并购、出境并购和入境 并购，并剔除失败事件）共披露5870起并购事件，交易规模14981亿元，百亿元规模以上的并购事件共 19起。 从证券行业的竞争格局来看，投行业务正面临市场需求的深度重构，头部券商优势日益凸显，积极发挥 着中介机构"撮合者"作用。 前三季度，不同统计口径下的券商竞争格局已清晰显现。以财务顾问或独立财务顾问身份参与并购事件 的规模统计来看，按事件首次公告日在前三季度的口径统计，共有3家券商的交易规模均超1000亿元。 其中，中金公司以2410.04亿元的交易规模位居榜首，中信证券以2400.85亿元 ...

10月13日，深圳市科陆电子科技股份有限公司接待了中信证券、国信证券、广发证券、广发基金、平安 基金等5家机构的特定对象调研。公司董事会秘书黄幼平女士参与接待，地点位于科陆大厦，采用面对 面交流的形式。 投资者关系活动重要信息投资者活动关系类别：特定对象调研时间：2025年10月13日（星期一）15:00 地点：科陆大厦参与单位名称：中信证券、国信证券、广发证券、广发基金、平安基金上市公司接待人 员姓名：董事会秘书黄幼平女士 投资者关系活动主要内容 在交流中，机构关注了储能产业未来发展、海外业务布局等多方面问题。 关于储能产业未来，随着新能源发电在新型电力系统中占比提升，储能行业迎来应用场景拓展与技术升 级。新能源入市促使交易机制成熟，储能调峰等价值将更凸显，盈利模式和空间更广阔。在政策与成本 驱动下，全球新型储能装机容量近年呈指数级增长。美国市场虽受贸易保护影响，但储能是弥补电力缺 口关键；欧洲从户用储能转向多元增长，电网侧项目成主力，工商业储能因高电价有刚需；中东地区因 光照和用电量大，能源转型目标明确，储能需求加速释放。科陆电子较早进入储能系统集成领域，参与 标准制定，技术积累深厚，关注行业动态，以客户 ...

中国经济网北京10月13日讯安杰思(688581.SH)今日股价下跌，截至收盘报68.84元，跌幅4.26%。 2023年5月19日，安杰思在上交所科创板上市，发行价格为125.80元/股，发行股票数量1,447.0000万 股，保荐机构(主承销商)为中信证券股份有限公司，保荐代表人为徐峰、王鹏。目前该股处于破发状 态。 安杰思首次公开发行股票募集资金总额182,032.60万元，扣除发行费用后，募集资金净额为165,101.28万 元。安杰思最终募集资金净额较原计划多88,031.28万元。安杰思于2023年5月16日披露的招股说明书显 示，该公司拟募集资金77,070.00万元，分别用于年产1000万件医用内窥镜设备及器械项目、营销服务网 络升级建设项目、微创医疗器械研发中心项目、补充流动资金。 根据安杰思披露的上市公告书，保荐人(主承销商)按照《证券发行与承销管理办法》(证监会令〔第208 号〕)和《上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》(上证发〔2023〕33号)的相关规 定参与本次发行的战略配售，跟投主体为中证投资。中证投资按照股票发行价格认购安杰思本次公开发 行股票数量3.30%的 ...

转自：新华财经 新华财经上海10月13日电 中信证券研报分析认为，美国当地时间2025年10月10日，美国总统特朗普单 方面声称将对中国进口商品加征额外关税，导致美股大跌。但从主要宽基指数和VIX（恐慌指数）表 现、成交以及汇率等指标来看，市场情绪并未陷入恐慌。 编辑：林郑宏 上述研报表示，尽管当前美股估值高于今年4月初水平，但结合PE和EPS增速以及PB/ROE的维度，当前 美股依旧具备配置价值，特别是在美股2025年业绩增速预期自6月下旬持续上修的背景下。往后看，在 OBBB法案（《大而美法案》）逐步生效，且美国流动性依旧较为充裕的情况下，建议投资者关注三大 中长期方向：一、估值和业绩更为匹配的科技行业；二、受益于再工业化进程和政策利好的制造业、中 上游资源品以及核电行业；三、医疗支出的削减或利好互联网诊断行业的发展。针对美股科技板块，中 短期维度，宏观经济的韧性、美联储的降息，以及强劲的AI CAPEX数据，料将对美股科技板块业绩形 成持续支撑，具体建议关注三个细分板块：互联网、软件SaaS、半导体&硬件。 ...

公司融资进展 - 公司向特定对象发行股票的申请已获得深圳证券交易所审核通过 符合发行 上市和信息披露要求 后续将报中国证监会履行注册程序 [1] - 本次发行事项尚需获得中国证监会同意注册后方可实施 最终能否获得同意注册的决定及其时间尚存在不确定性 [1] 募集资金用途 - 本次向特定对象发行A股股票拟募集资金总额不超过170,800.00万元 [1] - 募集资金扣除发行费用后拟投资于以下五个项目：天音营销网络建设项目（拟使用募集资金38,443.00万元） 天音数字化平台建设项目（拟使用募集资金51,340.50万元） 天音彩票研发与产业化运作项目（拟使用募集资金34,378.00万元） 天音总部运营管理中心建设项目（拟使用募集资金21,000.00万元） 补充流动资金及偿还银行贷款（拟使用募集资金25,638.50万元） [1][2] - 以上项目拟投资总额为220,638.50万元 [2] 发行对象与股份详情 - 本次发行对象为包括控股股东深圳市投资控股有限公司在内的不超过35名符合规定的特定对象 [2] - 本次拟发行的股份数量不超过发行前总股本的30% 即不超过307,530,131股 [3] - 控股股东深投控拟以现金认购本次发行募集资金总额的19.03% 认购数量为本次发行股份数量的19.03% [3] - 发行价格不低于定价基准日（发行期首日）前20个交易日公司股票交易均价的80% [3] 股份锁定期安排 - 深投控认购的本次发行股份自发行结束之日起18个月内不得转让 [4] - 深投控在本次发行前已经持有的公司股份自本次发行结束之日起18个月内也不得转让 [4] 公司控制权状况 - 截至募集说明书签署日 深投控直接持有公司19.03%股份 通过与天富锦的一致行动协议 其表决权比例为28.83% 为公司的控股股东 深圳市国资委为公司的实际控制人 [5] - 本次发行完成后 深投控仍为公司控股股东 深圳市国资委仍为公司的实际控制人 本次发行不会导致公司控制权发生变化 [5]

｜2025年10月13日 星期一｜ 根据私募排排网最新统计数据，9月份共有1028只私募证券基金完成备案，较8月份的1145只下降 10.22%，不过与去年同期相比，备案数量大幅增长171.24%。上述数据直观反映出当前私募市场整体活 跃度不断提升，以及资金对私募产品的配置热情持续回暖。 点评：9月私募证券基金备案数量同比激增超170%，尽管环比略有回落，但整体活跃度显著提升，显示 资金对私募产品的配置热情回暖。这一趋势将提振私募行业头部公司的管理规模和市场地位，推动证券 投资板块的估值修复。对股市而言，增量资金的入场预期有望增强市场流动性，尤其利好中小盘成长股 和量化策略相关标的，整体市场风险偏好或得到进一步支撑。 NO.4万人围观却无人出价，华创云信逾4000万股股权遭流拍 NO.1 中信证券、国泰海通等21家券商参与！集中债券借贷业务上线 10月10日，中央结算公司与同业拆借中心联合推出了集中债券借贷业务。上线首日，机构踊跃参与，首 批参与机构共计78家，机构类型全面覆盖银行、券商、金融租赁公司等。其中券商有21家，包括中信证 券、国泰海通、中金公司、华泰证券、招商证券、申万宏源等。中央结算公司与同业拆 ...

AI模型与产业创新进展 - OpenAI于10月1日发布Sora 2模型，在准确性、逼真度、可控性上较Sora大幅改善，并于10月6日提出Apps SDK、AgentKit和正式版CodeX三大商业化举措以加速Agent落地 [2] AMD宣布与OpenAI建立长期战略合作，规划部署6千兆瓦AMD GPU，同期CEO Sam Altman带队访问韩国，预计韩国将成为OpenAI「星际之门」计划重要海外节点 [2] - xAI于10月6日发布Grok Imagine视觉生成模块，支持在聊天中无缝调用，旨在作为AI入口打造全球全模态AI社交操作系统 [2] - Google升级Nano Banana模型，增加10种横纵比，提升多图像混合的角色信息一致性及针对性画面编辑能力，模型已上线AI studio、Gemini等平台 [3] - 智谱于9月30日上线旗舰模型GLM-4.6，重点升级代码和工具使用能力，在LMArena上排名开源第一，以更好支撑国产Agent开发和应用落地 [3] 国产化趋势与政策支持 - 外部环境变化体现为美国总统特朗普宣布自2025年11月1日起对中国商品额外征收100%关税，并对所有“关键软件”实施出口管制，涉及基础软件与工业软件等领域 [4] 国内数据库龙头2024年收入10.4亿元、操作系统龙头收入14.4亿元、EDA龙头收入12.2亿元、CAD龙头收入8.9亿元，产品能力快速提升，国产替代料将提速 [4] - 政策端支持国产化与AI化，2025年政府工作报告提出推进高水平科技自立自强，8月份国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见 [5] 展望“十五五”，政策对于应用的国产化、AI化支持力度或将更加显著 [5] - 国内AI应用如WPS AI、企业级应用（财税、人力、营销等）在产品端不断迭代，AI产品对相关公司的业务增长带动将显著提升 [4] AI应用出海机遇 - 相较国内市场，海外市场在技术进展、付费环境、商业模式和市场空间等维度均领先 [1][6] 7月海外AI应用100的ARR规模达到近400亿美元，其中一级市场以Manus为代表的Agent类应用年化营收规模达9000万美元 [7] - 二级市场中，无论是AI项目交付型公司如Palantir，还是AI赋能存量应用的公司如Applovin，其AI应用的快速增长持续拉动业绩提升 [7] - 国内公司可凭借产品与工程化能力、创新与迭代速度等优势把握AI应用出海的投资机遇 [1][7] 投资建议关注方向 - 建议关注算力产业链 [1] - 建议关注通用Agent应用 [1] - 建议关注垂直Agent应用 [1]

三一重工已通过港交所主板上市聆讯，中信证券为其独家保荐人。 按2020年至2024年核心工程机械产品的累计收入计算，三一重工位列全球第三大及中国第一大工程机械 企业。 公司成立于1994年，已从单一品类、单一国家运营发展为产品多元化、全球化运营的世界级工程机械企 业。产品线覆盖挖掘机械、混凝土机械、起重机械等主要品类，并提供定制化解决方案，服务于多种工 程场景。三一重工积极实施全球化战略，产品已销往150多个国家和地区，2024年海外市场收入占总收 入的62.3%，增速高于行业平均水平。 公司重视研发投入，在全球设有21个研发中心，研发费用占收入比例超过行业平均水平。 ...