资金面与风格配置 - 春节前可预见的增量资金主要来自保险，存量活跃资金将更聚焦于主题 [1] - 由于交易损耗持续放大，纯粹的小盘风格难以延续，大盘价值风格占优 [1] 板块配置 - 建议继续采用红利+主题的杠铃策略，并更偏向红利 [1] - 密切关注医药板块政策催化 [1] 行业配置 - 红利板块内稳定高股息和消费类高股息占优，建议弱化能源型红利行业 [1] - 主题板块内看好活跃资金向端侧AI、新零售和机器人聚焦 [1] - 1月中下旬需警惕主题交易退潮 [1] 市场展望 - 1月份政策处于空窗期，预计上半月市场仍较为活跃 [2] - 1月下半月外部扰动因素将逐步增多，市场情绪逐渐降温 [2] - 预计春节后政策预期重新升温，市场开始酝酿春季攻势 [2]

2024年以来，中信证券重点覆盖的物业板块公司中百亿市值以上公司上涨0.4%，同期红利指数上涨 13.4%。 证券时报e公司讯，中信证券研报表示，物业服务板块是典型的红利板块，具有合约定价稳定、经营性 现金流持续正流入、资本开支低等共同特点，当前板块蓝筹股息率5.6%。 中信证券认为，红利价值显著的物业服务公司，目前具备良好的投资价值。 ...

预计自2025年开始整个产业链将伴随着下游航空领域重点机型的快速放量而开启新一轮的成长周期，产 业链相关公司的业绩表现也将步入上升通道。 证券时报网讯，中信证券研报指出，碳纤维产业链整体在经历了前期的低速发展后，产业链上游自2024 年三季度开始相关业务的业绩与订单呈现显著好转，而近期相关公司的大合同又陆续签订，反映出对未 来下游重点机型快速上量的积极预期。 校对：刘榕枝 ...

证券时报网讯，中信证券研报指出，AI大模型赋能叠加政策助推下，机器人行业有望迎来高速发展， 具有较高可靠性和稳定性的高性能钕铁硼永磁材料是机器人伺服电机的理想材料，有望充分受益。 校对：刘榕枝 智能驾驶驱动下新能源汽车领域磁材需求有望保持高速增长，随着人形机器人和低空经济领域动能不断 涌现，新兴领域有望成为高性能钕铁硼需求远期增长的核心驱动因素，建议关注稀土永磁板块战略配置 价值。 ...

行业趋势 - 2024年全球AI眼镜出货量预计约300万副 2025年或达到1000万副左右 [1] 投资机遇 - 自2024年上半年以来持续推荐AI眼镜带来的投资机遇 [3] - AI眼镜板块目前仍处于主题投资阶段 若后续重要厂商的重点产品出现爆款 则有望驱动主题投资转向基本面投资 [4] 投资方向 - 建议重点关注主控芯片（有价值量弹性）、代工（受益起量）以及重要客户的零部件供应链（受益确定性） [5] 市场催化剂 - 梳理了2024年AI眼镜两轮主要行情的催化剂 同时对后续可能形成催化的重要事件进行整理 [2]

财联社12月27日电，中信证券研报表示，碳纤维产业链整体在经历了前期的低速发展后，产业链上游自 2024Q3开始相关业务的业绩与订单呈现显著好转，而近期相关公司的大合同又陆续签订，反映出对未 来下游重点机型快速上量的积极预期。 我们预计自2025年开始整个产业链将伴随着下游航空领域重点机型的快速放量而开启新一轮的成长周 期，产业链相关公司的业绩表现也将步入上升通道。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报认为，AI大模型赋能叠加政策助推下，机器人行业有望迎来高速发 展，具有较高可靠性和稳定性的高性能钕铁硼永磁材料是机器人伺服电机的理想材料，有望充分受益。 智能驾驶驱动下新能源汽车领域磁材需求有望保持高速增长，随着人形机器人和低空经济领域动能不断 涌现，新兴领域有望成为高性能钕铁硼需求远期增长的核心驱动因素，持续推荐稀土永磁板块战略配置 价值。 ...

我们认为2025年低空经济将迎来重大改变，应积极关注政策对低空经济的支持力度及资金、项目落地情 况以及亿航智能运营证OC的发放情况。 从区域上我们建议积极关注低空经济发展靠前的广深、江苏、合肥等地区，从产业链上我们建议关注三 条主线：1）eVTOL制造商；2）基础设施及运营商；3）产业链关键零部件厂商。 财联社12月27日电，中信证券研报指出，近期中办、国办发布文件推动空管体制&空域管理改革有助于 优化空域资源配置、扩大空域资源供给；汽车厂商纷纷布局飞行汽车有助于加快飞行器产业链发展；地 方国资成立低空公司，有助于加快低空基建落地。 ...

证券时报e公司讯，中信证券研报称，长期利率下行以及跨年行情下，红利资产备受关注。 险资配置情况来看，以2024年三季度全A股前十大流通股东来统计，保险公司重点持仓股票中高股息占 比有所下降，而OCI项下险资对高股息股票仍有较大配置空间。 A股方面，截至12月20日，红利相关的ETF规模达792亿元，且12月以来持续保持净流入状态；中证红利 指数样本调整后股息率、ROE等方面均有不同程度回升。 港股方面，2024年以来截至11月末，港股分红金额已破万亿，并持续保持在股息率水平上较A股的明显 优势，实施了分红对比未实施分红的企业具有一定超额收益，但仍需警惕股息率过高的企业中存在 的"低估值陷阱"，港股红利指数普遍可以跑赢宽基指数且具备更高收益稳定性。 ...

今年以旧换新额度或已经基本使用完毕，对增量消费的拉动乘数达到2—3倍。 预计明年以旧换新资金额度将进一步提高到3000亿元左右，品类有望扩围纳入手机和更多家居家装。 此外，地方消费券开始扩围升级，资金来源通常是地方本级财政，利好餐饮等消费服务方向。 证券时报e公司讯，中信证券研报称，2024年中央经济工作会议明确提出"全方位扩大国内需求""加力扩 围实施'两新'政策"。 ...