报告公司投资评级 - 报告维持太极集团(600129)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年中报业绩短期承压,主要受疫情放开及流感影响,导致2023H1业绩高基数给今年上半年带来较大短期压力 [5][6] - 从细分领域来看,消化及代谢用药、抗感染药物等主要产品销售下滑,但呼吸系统用药实现正增长 [7] - 公司持续优化营销体系,包括产品集群精准施策、销售集群精细管理、新零售平台合作、品牌传播策略升级、数字化平台赋能销售等,期待公司产品群中长期稳定增长 [8] - 维持"买入"评级,看好公司营销体系优化升级带来的整体持续增长动力,以及费用、成本管控带来的盈利能力改善 [9] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为157.63/179.79/206.76亿元,归母净利润预测分别为10.24/13.37/16.50亿元 [11] - 对应当前股价PE为11.58/8.87/7.19倍 [11] - 2023-2026年ROE分别为23%/23%/25%/25% [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024H1 公司营收和利润同比下滑,主要系2023年同期高基数及部分产品社会库存较高导致销售收入下降所致 [9] - 从盈利能力来看,2024H1毛利率为46.71%(-3.44pct),净利率为6.42%(+0.12pct) [9] - 公司营销渠道优化带来的潜在成长空间,但考虑到销售季节性因素及库存影响,下调2024-2026年归母净利润预测 [9] 分行业经营情况 - 医药工业营收50.79亿元(-19.77%),医药商业营收37.41亿元(-10.96%),中药材资源营收4.90亿元(-16.39%),大健康营收2.65亿元(+79.63%) [10] - 医药工业主要品种中,呼吸系统营收15.74亿元(+4.25%),大健康产品营收3.54亿元(-11.74%) [10] 营销体系优化情况 - 公司围绕"产品-研发-渠道"持续优化营销体系,多产品全渠道营销策略初见成效,藿香产品群连锁覆盖率超85%,呼吸产品群OTC上柜率及基层医院覆盖率提升 [11]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司品牌和品种资源深厚，以国药入主为契机，全面推进经营整改，实施主品战略，优化营销模式，国企改革动能十足，有望实现中长期高质量发展 [3] - 考虑到医改政策影响和部分产品的社会库存扰动，下调公司24-26年归母净利润预测 [3] - 当前股价对应PE为13/9/8倍，考虑到龙头国企估值较低，维持"买入"评级 [3] 公司经营情况总结 收入和利润情况 - 2024年上半年公司实现营业收入78.17亿元、归母净利润4.95亿元，同比下降13.64%和12.51% [3] - 单二季度收入和利润承压，主要受去年同期高基数及部分产品社会库存较高等因素影响 [3] - 下半年公司将推进合规高效运营、发挥产品群策略动力、强动销、降库存、加强渠道整合和终端拓展、大幅降费增利，全力达成销售目标 [3] 业务板块表现 - 医药工业收入下降19.77%，主要系呼吸系统用药外其他品种销售下滑 [3] - 医药商业收入下降10.96%，主要系销售费用管控 [3] - 大健康业务收入增长79.63%，聚焦重点产品、重塑销售渠道、推进海外业务实现快速放量 [3] 费用管控和毛利率 - 毛利率同比下降3.44个百分点至46.71%，主要系医药工业毛利率下降 [3] - 费用率方面，销售费用率同比下降3.82个百分点，研发费用率上升0.51个百分点 [3] 盈利预测和估值 - 下调公司2024-2026年归母净利润预测为9.48/12.97/15.60亿元 [3] - 当前股价对应PE为13/9/8倍，考虑到龙头国企估值较低，维持"买入"评级 [3]

业绩说明会信息 - 2024年半年度业绩说明会于9月12日9:00 - 10:00举行[2][5] - 召开地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][5] - 投资者可在9月5日至11日16:00前提问[2][5] 参会人员与联系方式 - 董事长、总经理等人员参加业绩说明会[5] - 证券与投资部电话023 - 89886129，邮箱tjzq@taiji.com[6] 报告发布 - 公司于2024年8月23日发布2024年半年度报告[2]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为78.17亿元，同比下降13.64%[24] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为4.95亿元，同比下降12.51%[24] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.70亿元，同比下降17.81%[24] - 2024年6月30日，公司总资产为147.49亿元，较上年末增长2.34%[24] - 2024年6月30日，公司归属于上市公司股东的净资产为39.51亿元，较上年末增长9.07%[24] - 2024年上半年基本每股收益为0.89元，同比下降12.75%[26] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为12.78%，同比下降4.16个百分点[26] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为12.14%，同比下降4.99个百分点[26] - 公司2024年半年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本[7] 业务概况 - 公司主要从事中、西成药的生产和销售，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等完整的产业链[34] - 公司现有中西药批文1240个、全国独家生产批文85个、获国家专利337项[34] - 2023年版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》中，公司纳入品种411个（739个批准文号），其中甲类药品224个品种（450个批文），乙类药品187个品种（289个批文），独家产品批文24个[34] - 2018年版国家基药产品目录中，公司纳入品规368个[34] - 公司产品围绕"6+1"重点治疗领域，以消化系统及代谢用药、呼吸系统用药、心脑血管用药、抗感染药物、神经系统用药、抗肿瘤及免疫调节用药、大健康产品为重点治疗领域[34] - 公司医药商业经营模式为医药分销（商业分销、医院和终端配送）和医药零售[34] 创新发展 - 公司致力于构建符合中医药特点的开放协同科技创新体系，以中药全产业链科技创新为核心[35] - 公司重点实施新产品开发、大品种二次开发、产业链关键核心技术攻关三大战略任务[35] - 公司现有在研项目56项，涉及创新药、经典名方、麻精药、生物药等[42] - 公司获得一致性评价批件2件，药品标准4件，新增授权专利20件[42] - 公司与重庆市中药研究院等单位共建多个重点实验室[42] 中医药发展 - 中医药作为我国传统文化的重要组成部分，具有几千年文化传承，凭借在治疗慢病、未病的核心优势，对医药行业发展具有重要作用[36] - 国家对中医药重视程度进一步提高，把振兴发展中医药事业摆在更为突出的位置[36] 公司优势 - 公司实际控制人为中国医药集团有限公司，是国务院国资委直接管理的以生命健康为主业的中央企业[38] - 公司拥有完整的医药产业链，包括医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发等[38] - 公司旗下涪陵制药厂是亚洲最大的口服液及糖浆剂生产基地，年产能达30亿支口服液和1亿瓶糖浆剂[38] - 公司控股子公司西南药业是中国西南地区唯一的麻醉药及精神类药品定点生产企业，拥有近500个生产批文[38] - 公司医药商业系统是西部地区药品经营业态最完善、综合实力前三强的大型医药商业体系[38] - 公司拥有驰名商标"太极"和两个中华老字号"桐君阁"和"剑门"，共有1240个中西药批文[38] - 公司产品围绕"6+1"重点治疗领域，以治疗性大众中西普药为基础性产品线[39] - 公司在2023年度中国非处方药统计排名中多个产品获得第一名[39] - 公司拥有强大的科研体系，近20年来成功研发新药40余个，获得多项国家和省级科技奖[39] - 公司具有中国医药市场一流的营销队伍和管理团队，营销管理获得多项殊荣[39] 经营情况 - 2024年上半年实现营业收入78.17亿元，同比下降13.64%[40] - 医药工业实现销售收入50.79亿元，同比下降19.77%[40] - 医药商业实现销售收入37.41亿元，同比下降10.96%[40] - 中药材资源板块实现销售收入4.90亿元，同比下降16.39%[40] - 大健康板块实现销售收入2.65亿元，同比增长79.63%[40] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比下降12.51%[40,41] 经营策略 - 优化营销体系，强化品类发展与渠道建设，提升终端覆盖率和动销率[43] - 持续推进商业协调，大力拓展渠道寻求突破[44] - 持续夯实发展基础，着力把控药材资源[45] - 持续推进海外业务，探索大健康新增长[46] - 持续提升制造水平，稳步推进产能建设[47][48] - 持续推进转型升级，数字化演进提效率[49] - 持续精益内部管理，提升企业治理水平[50] 环境保护 - 公司下属企业严格遵守环境保护法规，2024年上半年未发生因环保问题受到相关主管部门的处罚[102] - 公司各子公司均取得了排污许可，新改扩建项目严格执行了环境影响评价及"三同时"[102] - 公司建立了环境保护管

证券代码：600129 证券简称：太极集团 公告编号：2024-045 重庆太极实业（集团）股份有限公司 关于公司 2024 年半年度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》 之《第六号—医药制造》的相关规定，现将公司 2024 年半年度主要经营数据 披露如下： 一、报告期内分行业经营数据 单位：万元 币种：人民币 | 行业 | 主营业务收入 2024 年 | 2023 年 | 增长率% | 主营业务成本 2024 年 | 2023 年 | 增长 | 毛利率% 2024 年 | 2023 年 | 同比增 长百分 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 率% | | | | | | 1-6 月 | 1-6 月 | | 1-6 月 | 1-6 月 | | 1-6 月 | 1-6 月 | 点 | | 医药工业 | 507,8 ...

项目投资 - 桐君阁药厂拟投资128435.48万元建设新厂区一期工程[2][3][5] 项目时间 - 项目计划2024年10月开工，2026年9月建成，延迟不超12个月[6][7] 项目规模 - 新征土地164.71亩，总建筑面积94966㎡[3][5] - 建成后年产丸剂2800吨、片剂33亿片、胶囊剂1.8亿粒[5] 资金构成 - 工程建设投资107388.04万元，工程费用85355.69万元[6] - 建设期贷款利息2201.84万元，利旧设备价值2483.45万元[6] - 铺底流动资金16362.15万元，为流动资金30%[6] 项目审批 - 2024年8月21日公司第十届董事会第二十次会议审议通过该项目[3]

证券代码：600129 证券简称：太极集团 公告编号：2024-041 重庆太极实业（集团）股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金暂时用于补充 流动资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 为提高募集资金使用效率，重庆太极实业（集团）股份有限公司 （以下简称：公司或太极集团）拟使用不超过 17,000 万元的闲置募 集资金补充流动资金，使用期限为自董事会审议通过之日起不超过 12 个月，到期及时归还到募集资金专用账户。 二、募集资金投资项目的基本情况 截至2024年7月31日，公司募集资金使用情况如下： 1 三、前次使用部分闲置募集资金暂时用于补充流动资金到期归还 的情况 2023 年 8 月 23 日，公司第十届董事会第十五次会议《关于使用 部分闲置募集资金暂时用于补充流动资金的议案》，同意公司使用不 超过 25,000 万元闲置募集资金暂时用于补充流动资金，使用期限为 自董事会审议通过之日起不超过 12 个月。截止 2024 年 8 月 17 日， 公司已将上述用于补充流动资金的 25, ...

重庆太极实业（集团）股份有限公司（以下简称：公司）第十届 监事会第十八次会议于 2024 年 8 月 9 日以邮件方式发出书面通知， 于 2024 年 8 月 21 日以现场及视频方式召开。会议应到监事 5 人，实 到监事 5 人，公司董事会秘书列席了会议。本次会议的召集、召开程 序符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，会议合法有效。会议 审议并通过了如下议案： 一、公司《2024 年半年度报告及半年度报告摘要》（具体内容 详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《2024 半年度报告及半年度报告摘要》） 证券代码：600129 证券简称：太极集团 公告编号：2024-039 重庆太极实业（集团）股份有限公司 第十届监事会第十八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完 整性承担法律责任。 监事会对公司 2024 年半年度报告进行了认真审核，一致认为： 2、公司 2024 年半年度报告的内容和格式符合上海证券交易所 的各项规定，报告的内容能够真实、准确、完整地反映公司的实际 情况，不存在虚假记载、 ...

证券代码：600129 证券简称：太极集团 公告编号：2024-040 重庆太极实业（集团）股份有限公司 关于公司拟与国药集团财务有限公司 重新签署《金融服务协议》暨关联交易的 公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 3、截至 2024 年 6 月 30 日，公司在国药财务存款余额为 1.51 亿 元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者净资产的 4.18%；累 计贷款余额为 4.39 亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有 者净资产的 12.12%。 4、鉴于公司与国药财务的实际控制人均为中国医药集团有限公 司（以下简称"国药集团"），本次交易构成关联交易。根据《上海 证券交易所股票上市规则》规定：上市公司与关联法人发生的交易金 额在 3,000 万元以上,且占公司最近一期经审计净资产 5%以上的关联 交易,除应当披露外，还应提交公司股东大会审议。 5、本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规 定的重大资产重组。 ●重庆太极实业（集团）股份有限公司（以下简称：公司）拟与 国药 ...