担保情况 - 新昊纺科为阿克苏新昊提供5000万元担保[3] - 公司及控股子公司对外担保总额6.8亿元，占比1.73%[3] - 子公司互保额度4.45亿元，占比1.13%[9] - 对合营及联营公司担保额度2.35亿元，占比0.60%[9] - 无对股东等担保、逾期及涉诉担保[9] 阿克苏新昊财务数据 - 2023年底资产39464.89万元，2024年9月为44845.56万元[6] - 2023年底负债18516.94万元，2024年9月为25528.82万元[6] - 2023年底银行贷款16522.39万元，2024年9月为15111.59万元[6] - 2023年营收41158.44万元，2024年1 - 9月为18459.37万元[6] - 2023年净利润214.18万元，2024年1 - 9月为 - 1631.21万元[6]

品牌与渠道发展 - 子品牌 UND、HH 营收实现较快增长，经营质量显著改善 [2] - 公司根据市场环境、销售情况等因素动态调整渠道，把控开关店节奏，深化与各大商业系统的合作 [2] - 加强时尚体验馆建设，加大对购物中心、奥莱渠道的进驻力度 [6] 地产板块规划 - 地产板块总体战略为“清库存、控风险”，存量项目基本会在 24、25 年集中结转 [6] 投资板块规划 - 投资收益主要来源包括宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红 [6] - 公司聚焦时尚主业相关的品牌并购、合作，逐步退出存量财务性投资项目，强化现金流管理 [6] 分红规划 - 公司 2023 年年度股东大会明确于 2024 年 9 月、12 月及 2025 年 3 月结合当期业绩、未分配利润、现金流情况等因素实施 3 次中期分红 [6] - 公司已于 9 月 13 日、12 月 4 日完成 2024 年第一季度、半年度现金红利分派 [6] 投资银泰情况 - 投资主体为雅戈尔集团（宁波）有限公司，上市公司无应披露未披露的事项 [6]

渠道规划 - 公司将根据市场环境和销售情况动态调整渠道，把控开关店节奏，深化与各大商业系统“总对总”建联，加强时尚体验馆建设，加大对购物中心、奥莱渠道的进驻力度 [2] 产品结构与规划 - 主品牌正装（包括行政商务、婚庆系列）约占七成，休闲系列约占三成，未来将稳商务盘，拓休闲盘，提升休闲系列、女装及配饰的占比 [6] 子品牌协同作用 - 公司通过运营 UND、HH 为后续并购整合新品牌积累经验，UND 与 HH 品牌力强，可助力公司打通进入高端购物中心等渠道 [6] 门店经营模式 - 公司自营门店收入占比在 95% 以上，线下渠道包括自营（街边店、时尚体验馆）、商场、购物中心、奥莱、团购，线上渠道包括电商和微商城 [6] 分红规划 - 2023 年年度股东大会明确 2024 年 9 月、12 月及 2025 年 3 月结合当期业绩、未分配利润、现金流情况等因素实施 3 次中期分红，已分别于 9 月 13 日、12 月 4 日完成 2024 年第一季度、2024 年半年度现金红利分派，后续利润分配及实施情况关注公告 [6]

渠道与品牌规划 - 公司将持续进行渠道结构调整升级，加强时尚体验馆建设，深化与各大商业系统“总对总”对接，加大购物中心、奥莱渠道的进驻力度 [2] - 主品牌雅戈尔的产品结构中，商务行政系列占40%，婚庆系列占30%，户外休闲系列占30% [3] - 未来公司将稳商务盘，拓休闲盘，提升休闲系列、女装及配饰的占比 [3] 投资与利润来源 - 公司投资收益主要来源于宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红 [3] 分红规划 - 公司2023年年度股东大会明确2024年9月、12月及2025年3月将结合业绩、未分配利润、现金流等因素实施3次中期分红 [3] - 公司已于2024年9月13日完成第一季度现金红利分派，将于2024年12月4日完成半年度现金红利分派 [3] 市值管理 - 公司将持续提升经营质量，加强与中小投资者、机构投资者的沟通交流，传递公司内在价值 [3] - 公司将根据市场环境、自身情况等因素，合理运用现金分红等工具提升股东回报 [3] - 公司将根据证监会要求按时制定并披露市值管理制度及估值提升计划 [3]

业绩总结 - 2024年半年度A股每股现金红利0.10元[2] - 以4,623,441,902股为基数，共派发现金红利462,344,190.20元[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/12/3，除权（息）日和现金红利发放日为2024/12/4[2][6] 税收政策 - 不同持股期限个人股东和基金、QFII、港交所投资者等税收政策不同[10][11] 决策信息 - 本次利润分配方案经2024年10月25日董事会会议审议通过[3]

品牌布局与发展 - 以主品牌 YOUNGOR 为核心，通过多种方式构建多品牌矩阵，旗下有 MAYOR、HART MARX 等品牌，各品牌处于培育投入期，今年户外、运动、休闲品牌快速增长，会继续完善布局 [3] - 明年继续坚持核心主业，做强主品牌，大力发展多品牌 [3] 时尚体验馆建设 - 截至目前已开设 13 家时尚体验馆，对提升品牌力和知名度、带动销售有积极作用 [3] 市值管理与股价 - 公司努力提高经营业绩以进行市值管理 [3] - 公司不作为削弱主品牌影响力，会努力做好时尚产业提高业绩 [5] 资金安排 - 退出房地产后，加大投入时尚相关产业 [4] 业务板块情况 - 今年第三季度地产板块营业收入增长但净利润下降，主要因整体市场环境，当季交付房产项目毛利低 [4] - 公司经营性现金流波动主要由于房产销售波动 [4] - 今年消费市场下滑，服装板块收入下降，长期经济会回升，短期有困难 [5] 投资业务 - 坚持核心主业，加强对时尚行业和细分赛道研究，关注品牌并购机会，强化现金管理和存量项目投后管理及退出处置力度，优化投资性现金流 [5] 其他业务问题 - 盛泰股权处理请关注公司有关公告 [5] - HH 品牌做好航海、滑雪优势品类，做强户外系列，制定渠道拓展计划并加大品牌影响力 [5] - 商业模式复制取决于多种因素 [5] - 后续分红情况请关注公司公告 [6] - 双十一销售情况一般 [6] - 目前不具备品牌出海条件，关注海外品牌并购机会 [6] - 2 亿欧元收购法国童装品牌 Bonpoint 消息未回应 [6] - 后期对商业地产投资打算未回应 [6]

品牌与渠道 - 主品牌和子品牌通常不会开在同一楼层或相近位置，商业体会根据正装、休闲、运动风格进行区域划分 [1] - 公司在渠道优化过程中，主品牌YOUNGOR正在进行产品店铺形象和全品类的延展，同时借助UND和HH的品牌力进入高端购物中心 [2] - 购物中心的平均店效低于街边店，但购物中心渠道在产品研发、场景陈列和形象展示方面对优化产品结构和吸引年轻客群有积极作用 [2] 供应链与生产 - 公司拥有自有工厂，生产由总部协调，协同性较高 [2] - MAYOR品牌主要涉及进口面料的采购 [2] 分红规划 - 公司已在2023年年度股东大会上明确2024年9月、12月及2025年3月实施3次中期分红的规划 [2] - 公司已于2024年9月13日完成第一季度现金红利分派，并于10月26日发布半年度分红方案 [2]

品牌应对客流下降策略 - 维持商务行政系列、婚庆系列营收稳定同时提升户外休闲系列占比[1] - 加强与头部商业体"总对总"对接优化渠道结构加大高端购物中心、奥莱进驻力度并动态调整自营门店[1] - 加强会员服务质量[1] 2024年前三季度营收及利润占比 - 时尚板块营收45.85亿元占公司营收总额54.6%净利润3.68亿元占公司净利润总额14.6%[2] - 地产板块营收37.99亿元占公司营收总额45.2%净利润1.96亿元占公司净利润总额7.8%[2] - 投资板块净利润19.49亿元占公司净利润总额77.6%[2] 公司快速反应能力 - 服装自产比例较高宁波工厂智能化程度高支撑订单快速调整[2] - 门店自营收入比例超95%各区域和品牌事业部能根据市场销售动态调整订单[2] 投资收益来源及投资板块规划 - 投资收益主要来源为宁波银行权益法核算净利润与中信股份等金融资产分红[2] - 逐步退出存量财务性投资项目强化现金流管理聚焦时尚主业相关品牌并购、合作[2] 分红规划 - 2023年年度股东大会明确2024年9月、12月及2025年3月结合当期业绩等因素实施3次中期分红[2] - 9月13日完成2024年第一季度现金红利分派10月26日发布半年度分红方案[2]

收并购整合优势 - 公司服装自产比例较高，自营门店收入比例超95%，产业链一体化协同能力较强 [1] - 受益于高自营比例，各区域和品牌事业部能根据市场销售动态调整订单 [1] - 经营UND、HH积累经验，为后续收并购新品牌打下基础 [1] 渠道构成 - 线下渠道包括自营（街边店、时尚体验馆）、商场、购物中心、奥莱、团购、特许 [2] - 线上渠道包括电商和微商城，电商含抖音、天猫、京东、拼多多、唯品会等 [2] 地产板块规划 - 总体战略为“清库存、控风险”，存量项目基本会在24、25年集中结转 [2] 投资收益与规划 - 投资收益主要来源为宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红 [2] - 逐步退出存量财务性投资项目，强化现金流管理，聚焦与时尚主业相关的品牌并购、合作 [2]

一、涉及公司 雅各尔[1][2][3][4] 二、核心观点和论据 （一）总体业绩 1. 2024年1月到9月雅各尔完成营业收入84.00亿元同比增长12.63%，实现归属于上市公司股东的净利润25.12亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24.49亿元，分别同比下降6.73%、3.37%[1]。 2. 地产板块无薪推进项目尾盘，实现预售收入25.51亿元同比下降72.13%，截转营业收入37.99亿元同比增长60.32%，实现归属于上市公司股东的净利润1.96亿元同比下降40.94%[3]。 3. 投资业务继续强化现金流管理，优化投资结构，收回资金16.69亿元，实现归属于上市公司股东的净利润19.49亿元同比增长13.90%[4]。 （二）时尚板块业绩 1. 2024年1月到9月，雅各尔时尚板块完成营业收入45.85亿元，同比下降10.13%。其中品牌服装业务完成主营业务收入38.25亿元，同比下降9.29%，实现归属于上市公司股东的净利润3.68亿元同比下降43.53%[1]。 2. 分品牌看 - 主品牌Younger完成营业收入34.76亿元同比下降11.85%，毛利率为73.77%同比减少0.92个百分点。其他品牌完成营业收入3.48亿元同比增长27.59%，毛利率为70.41%同比增加4.01个百分点[1]。 3. 分产品看 - 衬衫完成营业收入10.23亿元同比下降17.55%，毛利率为76.06%同比减少0.28个百分点。 - 西服完成营业收入7.60亿元同比下降17.72%，毛利率为71.70%同比增加1.30个百分点。 - 裤子完成营业收入6.02亿元同比下降9.76%，毛利率为75.73%同比减少1.16个百分点。 - 上衣完成营业收入13.19亿元同比增长2.39%，毛利率为72.53%同比减少1.26个百分点。 - 其他产品完成营业收入1.21亿元同比增长24.66，毛利率为61.53%同比减少6.60个百分点[2]。 4. 分渠道看 - 自营网点完成营业收入8.46亿元同比下降13.75%，毛利率为76.03%同比减少0.41个百分点。 - 购物中心完成营业收入5.72亿元同比增长0.86%，毛利率为78.37%同比减少1.86个百分点。 - 商场网点完成营业收入11.36亿元同比下降16.84%，毛利率为79.49%同比增加0.19个百分点。 - 奥来网点完成营业收入3.63亿元同比增长1.64%，毛利率为74.69%同比增加2.03个百分点。 - 特许网点完成营业收入1.07亿元同比下降20.62%，毛利率为71.44%同比减少0.14个百分点。 - 团购业务完成营业收入3.67亿元同比下降0.72%，毛利率为48.655%同比减少2.38个百分点。 - 电商完成营业收入4.34亿元同比下降1.59%，毛利率为66.73%同比减少0.05个百分点[3]。 5. 2024年1月到9月雅各尔持续加强与头部商业体总对总对接，加快进驻高端购物中心，调整重点店铺，新开自营店铺96家，关闭92家，期末自营门店1733家较年初净增长4家，营业面积47.24万平方米较年初净增长2.03万平方米[3]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 雅各尔在2024年1月到9月时尚板块的业务调整情况，包括店铺的新开和关闭数量，以及自营门店和营业面积的净增长情况[3]。