业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[4] 收入和利润（同比） - 预计2025年半年度归属母公司所有者净利润为-1900万元至-1600万元，将出现亏损[5] - 预计2025年半年度归属母公司所有者扣非净利润为-1350万元至-1100万元[5] - 2024年半年度利润总额为567.79万元[7] - 2024年半年度归属上市公司股东净利润为518.00万元[7] - 2024年半年度归属上市公司股东扣非净利润为1084.55万元[7] - 2024年半年度每股收益为0.0032元[8] 其他财务数据（同比） - 报告期内诸暨市文盛汇自有资金投资有限公司投资收益为2207万元，比上年同期减少1717万元[9][10] 成本和费用 - 报告期内发生国中（秦皇岛）污水处理有限公司员工安置补偿437万元[11] 其他重要内容 - 本次业绩预告未经审计，具体准确财务数据以《2025年半年度报告》为准[6][14]

报告行业投资评级 - 环保行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 垃圾焚烧板块资本开支下降使分红增加，供热和IDC等业务提质增效，推动ROE和估值提升；水务运营板块业绩稳健且分红高，水价改革重塑成长与估值 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 最新观点 - 生态环境部发布通知，强调规范生态环境行政检查，提升执法质效，包括统筹日常检查、规范专项检查程序和分级分类监管等措施 [5][9] - 垃圾焚烧板块资本开支下降，自由现金流改善，分红提升，降本增效使ROE提高，垃圾焚烧+IDC是新趋势 [5][11] - 水务运营板块2024年业绩稳健增长，经营性现金流上行，资本开支下行，广州提价、深圳跟进有望带动水价改革，重塑成长与估值 [5][15] - 2025年度环保行业策略强调化债、成长、重组共振，环保市场化新生，包括环保受益化债、优质成长和重组三条主线 [7][18] - 2025M1 - 5环卫新能源销量同增73%，渗透率同比提升6.26pct至14.95% [7][25] - 生物柴油均价持平，废油脂市场价格偏稳，单吨盈利环比下降 [7][33] - 锂电回收金属价和折扣系数总体上升，盈利略有改善 [7][38] 环卫装备 - 2025M1 - 5环卫车销量31237辆，同比+0.38%，新能源环卫车销售4671辆，同比+72.62%，渗透率14.95%，同比+6.26pct [25] - 2025M5环卫车合计销量6695辆，同比+2.48%，环比-7.48%，新能源环卫车销量1101辆，同比+72.30%，环比+1.57%，渗透率16.45%，同比+6.67pct，环比+1.46pct [25] - 2025M1 - 5盈峰环境环卫车和新能源市占率均第一，福龙马环卫车市占率第六、新能源市占率第三，宇通重工环卫车市占率第七、新能源市占率第二 [29] 生物柴油 - 2025/7/4 - 2025/7/10地沟油均价6200元/吨，环比-0.3%，全国生物柴油均价8250元/吨，环比持平 [33] - 国内UCOME与地沟油当期价差2025元/吨，环比+0.8%，考虑库存周期价差2037元/吨，环比-3.6%，单吨盈利190元/吨，环比-31.0% [33] 锂电回收 - 2025/7/7 - 2025/7/11项目平均单位碳酸锂毛利-3.25万元/吨，较前一周+0.17万元/吨，平均单位废料毛利-0.52万元/吨，较前一周+0.027万元/吨 [38] - 截至2025/7/11，碳酸锂价格6.38万元/吨，周环比2.4%，金属钴24.6万元/吨，周环比-3.1%，金属镍12.26万元/吨，周环比-1.1% [39] 行情表现 板块表现 - 2025/7/7 - 2025/7/11环保及公用事业指数上涨2.69%，好于大盘，上证综指涨1.08%，深证成指涨1.16%，创业板指涨1.55%，沪深300指数涨0.7% [45] 股票表现 - 2025/7/7 - 2025/7/11涨幅前十标的为惠城环保、德林海等，跌幅前十标的为雪迪龙、天源环保等 [47][49] 行业新闻 - 水生态环境司印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025 - 2027年）》，为水生态环境保护提供行动指南 [53] - 财政部下达2025年环境治理相关资金预算，包括水污染、大气污染、土污染防治等资金 [53] - 生态环境部发布4项国家生态环境标准，规范环境空气颗粒物来源解析工作 [54] - 国家发展改革委表示“十四五”期间中国增绿最多、治污成效显著，“十五五”将推动经济社会绿色转型 [55] - 安徽环保督察组公布六项涉大气污染防治等问题的典型案例 [57] - 宁夏回族自治区生态环境厅发布方案，提升城市大气环境质量，强化重点领域治理 [58] 公司公告 - 上海洗霸计划竞拍有研稀土硫化锂业务资产，布局新能源领域 [61] - 卓锦股份实际控制人向骨干员工转让合伙企业份额 [61] - 久吾高科、碧兴物联、玉禾田等公司相关人员计划减持股份 [61] - 侨银股份控股股东质押股份，永清环保控股股东进行股份质押和解除质押操作 [62] - 钱江生化股东股份被轮候冻结，中国天楹、法尔胜为子公司提供担保 [62] - 水发燃气、山西焦煤公布权益分派方案 [62] - 旺能环境子公司签署餐厨废弃物处理工程技改增容项目协议 [63] 大事提醒 - 7月14 - 18日丛麟科技、*ST太和等公司有股东大会召开、股权登记日、除权除息日等事项 [64] 往期研究 公司深度 - 涉及佛燃能源、海螺创业等多家公司的深度研究报告 [65][66] 行业专题 - 涵盖垃圾焚烧、环卫装备、环保行业年度策略等多个行业专题研究报告 [69][70]

沪股通纳入影响 - 国中水务(600187 SH)于6月23日正式被纳入沪股通标的名单 标志着公司资本市场认可度与国际影响力提升 [1] - 沪股通机制为国中水务提供国际展示窗口 促进国际资本关注 有助于技术引进 项目合作及海外市场拓展 [2] - 国际融资渠道的便利性将支持公司在技术研发 高端人才引进和优质项目并购整合方面的发展 [2] 公司治理与竞争力 - 纳入沪股通后公司将接受更多国际投资者监督 推动治理水平提升和信息披露透明度增强 [3] - 国际资本对接将优化公司融资结构和治理体系 提升整体竞争力和抗风险能力 [3][5] 战略转型与业务布局 - 公司专注于水资源管理和污水处理 长期投入环保产业 积累丰富经验 并积极响应国家双碳战略 [4] - 业务结构向新能源 绿色健康食品 环保新材料 节能工艺及智能产业等领域拓展 探索跨界整合新模式 [4] - 公司计划深化绿色转型 调整现有业务和资产 探索环保新技术和新模式 同时置入优质资产优化业务构成 [5] 长期发展目标 - 通过资本市场与产业转型双重赋能 公司致力于提升综合盈利能力和核心竞争力 实现可持续发展 [5] - 战略目标包括为股东 客户及社会创造长期价值 推动环保产业整体竞争力提升 [4][5]

核心观点 - A股内幕交易猖獗程度刷新历史 频繁出现重大利好公告前股价异常上涨现象 [3][22][36] - 内幕交易手法包括提前涨停和长期推升股价两种模式 隐蔽性较强 [22][23][28] - 监管对异常波动认定标准宽松 公司普遍否认信息泄露 导致违规成本低 [37][38][39] 提前涨停案例 - 国科微5月20日20%涨停 6月6日公告收购中芯宁波94.366%股权 [5] - 商络电子公告前4个交易日累计上涨22.82% 6月4日晚披露收购计划 [6] - 邦基科技6月4日涨停 当晚公告拟收购两家公司控股权 [7] - *ST金比公告前两日上涨7.13% 6月4日涨停后披露控制权变更 [8] - 华懋科技停牌前3日上涨11.16% 6月4日晚公告收购计划 [9] - 南京公用2024年12月26日公告收购前股价涨停 公司否认泄密 [14] 长期推升股价案例 - 宏辉果蔬4月1日至6月6日累计上涨38.14% 期间仅1日微跌0.17% [23] - 迈普医学4月7日至5月21日停牌前最高涨幅达69.61% [23] - 海泰发展4月7日后涨幅达73.84% 6月5日公告重大资产重组 [23] - 邦基科技3月以来累计上涨56.20% 6月4日公告收购 [25] - 汉邦高科重组停牌前7-8个月股价已翻2倍 [26] - 富煌钢构2024年9月23日至12月5日累计上涨93% [27] 异常波动认定标准 - 纳思达公告前20日上涨14.79% 董事会认定未达异常标准 [36] - 汇绿生态重组前20日涨幅43.62% 剔除指数影响仍超20% [39] - 日播时尚停牌前20日上涨34.97% 剔除行业影响后21.71% [39] - 至正股份停牌前20日涨幅63.39% 多重剔除后仍超20% [39] 内幕交易手法 - 机构席位逆势买入群兴玩具 2月26日公告重组前连续上涨 [29][30] - 帝欧家居举牌方水华智云实控人朱江后续接盘控制权 [31] - 迈信林股份受让方白冰通过关联公司输送订单抬升股价 [32][33] - 海联讯案例显示长期运作模式可规避监管 [34]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年6月6日在上海市青浦区朱家角浦祥路79号上海朱家角皇家郁金香花园酒店召开 [1] - 出席会议的普通股股东及恢复表决权的优先股股东持股比例为24.6082% [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 议案审议结果 - 所有非累积投票议案均获通过 其中A股股东同意票比例均超过97% [1][2] - 具体议案表决情况如下： - 议案1：A股同意票390,637,741股（98.3667%） 反对票5,492,769股（1.3831%） 弃权票993,100股（0.2502%） [1] - 议案2：A股同意票390,452,841股（98.3202%） 反对票5,704,969股（1.4365%） 弃权票965,800股（0.2433%） [1] - 议案3：A股同意票390,538,841股（98.3418%） 反对票5,637,369股（1.4195%） 弃权票947,400股（0.2387%） [1] - 议案4：A股同意票388,751,241股（97.8917%） 反对票7,401,969股（1.8638%） 弃权票970,400股（0.2445%） [1] - 议案5：A股同意票390,809,441股（98.4100%） 反对票5,443,869股（1.3708%） 弃权票870,300股（0.2192%） [2] 重大事项表决 - 涉及5%以下股东表决的议案包括利润分配预案、续聘审计机构、委托理财、高管薪酬方案及资产减值准备等 [3] - 所有重大事项议案均获得出席会议股东所持有效表决权过半数通过 [3] 律师见证情况 - 北京国枫律师事务所律师张雨虹、蒋许芳见证认为会议程序及表决结果合法有效 [3]

股东大会召集与召开程序 - 公司2024年年度股东大会由第九届董事会第十次会议决定召开，董事会于2025年5月17日通过上海证券交易所网站发布会议通知，载明会议时间、地点、审议事项等关键信息 [2] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式，现场会议于2025年6月6日在上海朱家角皇家郁金香花园酒店召开，网络投票通过上交所系统分时段进行 [3] - 会议实际召开情况与通知内容完全一致，程序符合《公司法》《证券法》及公司章程规定 [3] 参会人员与表决权分布 - 现场及网络投票股东合计944人，代表股份397,123,610股，占公司有表决权股份总数的24.6082% [4] - 参会人员包括董事、监事、高管及律师，股东资格经上交所系统认证，现场出席人员资格合法有效 [4] 议案表决结果分析 - 《2024年年度报告及摘要》获98.3667%高票通过，反对票占比1.3833% [4] - 利润分配预案通过率97.8917%，反对票占比1.8643%，显示部分股东对分红方案存在异议 [4] - 续聘审计机构议案支持率均超98%，其中财务审计机构续聘获98.41%同意票 [4] - 委托理财议案获98.1069%通过，反对票占比1.7192% [4] - 董事及高管薪酬相关议案通过率约97.8%-97.9%，反对票比例较其他议案略高 [4] 特别程序执行情况 - 计票过程由律师、股东代表及监事共同监督，现场表决票与网络投票合并统计 [6] - 中小投资者表决情况单独计票并披露，体现公司治理透明度 [6] - 全部议案均获出席股东所持表决权过半数通过，程序符合监管要求 [6]

股东大会信息 - 2025年6月6日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人944人，持股397,123,610股，占比24.6082%[2] 议案表决情况 - 《2024年年度报告》及摘要同意票数390,637,741，占比98.3667%[5] - 《2024年度董事会工作报告》同意票数390,452,841，占比98.3202%[6] - 《2024年度财务决算报告》同意票数390,538,841，占比98.3418%[8] - 2024年度利润分配预案同意票数388,751,241，占比97.8917%[8] - 续聘2025年财务审计机构同意票数390,809,441，占比98.4100%[8] - 续聘2025年内控审计机构同意票数390,502,041，占比98.3326%[9] - 使用闲置自有资金委托理财同意票数389,605,941，占比98.1069%[9] - 2024年度计提减值准备同意票数388,949,841，占比97.9417%[10] 公告及报备文件 - 公司董事会于2025年6月7日发布公告[15] - 报备文件需法律意见书和股东大会决议[16]

会议信息 - 2025年5月17日发布2024年年度股东大会通知[4] - 2025年6月6日现场会议上海召开，网络投票同日9:15 - 15:00[5][6] 参会情况 - 944人代表397,123,610股参会，占比24.6082%[7] 议案表决 - 《〈2024年年度报告〉及摘要》等议案同意率超97%[9][10][11][12][14][15][16][20][21] - 《2024年度计提减值准备》等议案有反对和弃权票[20][21] 结果说明 - 议案过半数通过，表决程序和结果合法有效[22][23]

业绩数据 - 2024年末母公司可供股东分配利润6148.36万元，合并报表归属于上市公司股东净利润4357.92万元，年末未分配利润 - 34382.86万元[20] - 2024年度母公司报表净利润17676.90万元，提取法定盈余公积金1767.69万元[20] - 2024年公司营业收入17915.57万元，同比减少4685.98万元；利润总额5815.51万元，同比增加1985.04万元；归母净利润4357.92万元，同比增加1322.84万元[56] - 2024年公司污水处理量8213.25万吨，同比减少30.7%；污水处理结算量9614.03万吨，同比减少21.17%[56] - 2024年末货币资金20911.93万元，较2023年末减少48.26%；交易性金融资产14299.81万元，较2023年末增加74.03%[76][77][78] - 2024年末应收账款23469.95万元，较2023年末减少40.88%；持有待售资产57732.41万元，较2023年末增加57732.41万元[76][80][82] - 2024年末应付账款10236.73万元，较2023年末减少31.90%；应交税费713.87万元，较2023年末增加72.32%[85][87] - 2024年末长期借款4350万元，较2023年末减少57.38%；递延收益233.56万元，较2023年末减少97.70%[85][90][92] - 所有者权益合计为322016.12，较上年期末增长1.13%；归属于母公司所有者权益为320527.27，较上年期末增长1.04%[96] - 非经常性损益合计为35122163.53元[97] 利润分配与资金使用 - 公司拟定2024年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本[20] - 2025年度拟使用最高6亿元闲置自有资金进行现金管理[23] 审计报酬 - 公司拟向旭泰所支付2024年度财务审计报酬80万元，内控审计报酬40万元[21][22] 人员薪酬 - 2024年董事长丁宏伟薪酬79.6万元（税前），副总裁庄建龙37.2万元（税前），副总裁周吉全56.724万元（税前）[26] - 2024年独立董事陈相奉、王建伟薪酬15万元（税后），贺建芬、金忠德7.5万元（税后）[26] 业务情况 - 公司主营业务为污水处理、环保工程技术服务，采用BOT、BT、EPC等经营模式[40] - 污水处理业务通过7家项目公司开展，合约对应水处理规模29.61万吨/日，现有水处理规模28.44万吨/日[41][42] - 环保工程技术服务业务通过下属中科国益开展[43] 投资与并购 - 2022年12月公司间接参股北京汇源，布局绿色健康食品产业[56] - 2023年6月公司参股靓固生态，尝试环保新材领域[56] - 2024年3月31日公司以0元对价受让临港碳中禾基金认缴但未实缴的5000万元财产份额，并于4月1日实缴[58] - 2024年7月22日公司拟收购诸暨文盛汇股份，2025年4月22日终止该重组事项[59] - 2025年2月公司成立上海中澄汇国际贸易有限公司开展供应链运营业务[57] 未来展望 - 2025年公司立足现有环保业务调整资产，向绿色品牌健康食品等领域布局[62] 公司治理 - 2024年公司董事会换届选举，董事会由7名成员组成，其中独立董事3名，非独立董事4名[37] - 2024年公司共召集九次董事会会议，全体成员均亲自出席[38] - 2024年公司监事会共召开7次会议[99] - 第九届监事会成员经公司2023年年度股东大会选举产生[99] - 公司董事会设有三名独立董事，人数占比超三分之一[107] - 2024年公司共召集9次董事会、1次股东大会、6次董事会审计委员会等会议[109] 风险提示 - 公司面临新兴业务拓展、行业政策变化、市场竞争、项目运营和建设成本控制等风险[66]

股东大会基本信息 - 股东大会召开日期为2025年6月6日14点30分，地点为上海市青浦区朱家角浦祥路79号上海朱家角皇家郁金香花园酒店5号楼一楼贵宾会见厅2 [1] - 股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 [3] - 网络投票时间为2025年6月6日9:15-15:00，其中交易系统投票平台开放时段为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 [1] 会议审议事项 - 议案已通过第九届董事会第十次会议及第九届监事会第七次会议审议，具体内容可查阅上海证券交易所网站披露的相关公告 [2] - 本次股东大会将听取公司独立董事2024年度述职报告 [2] - 无关联股东需回避表决 [2] 股东投票规则 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与网络投票，首次使用需完成股东身份认证 [4] - 持有多个股东账户的股东，其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和，重复投票以第一次结果为准 [4][7] - 同一表决权通过不同方式重复表决的，以第一次投票结果为准 [7] 会议出席对象 - 股权登记日为2025年5月30日，登记在册的A股股东（证券代码600187）有权出席 [7] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请的律师将出席会议 [7] 会议登记方法 - 个人股东需持身份证、股东账户卡等材料办理登记，委托代理人需额外提供授权委托书 [5] - 法人股东需提供营业执照复印件（加盖公章）、法定代表人证明等材料，委托代理人需提交授权委托书 [5] - 登记地点为上海市闵行区联航路1188号1幢西楼2层证券事务部 [6] 其他事项 - 会议联系方式：联系人戴阳女士，电话021-62265371，邮箱daiyang@interchina.com，地址上海市闵行区联航路1188号1幢西楼2层 [8] - 会期预计半天，参会人员食宿及交通费用自理 [8]