造纸板块整体市场表现 - 11月21日造纸板块整体下跌2.79%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌股为青山纸业，跌幅达6.30% [1][2] - 板块成交活跃，山鹰国际成交量最大，达235.32万手，成交额为4.09亿元 [2] 个股价格变动 - 安妮股份为板块内唯一上涨个股，涨幅1.29%，收盘价8.62元，成交额18.21亿元 [1] - 跌幅居前个股包括民丰特纸（-6.13%）、恒达新材（-5.74%）、恒丰纸业（-5.41%）和冠豪高新（-4.83%） [2] - 多只个股跌幅超过3%，如ST晨鸣（-3.74%）、岳阳林纸（-3.56%）和森林包装（-3.54%） [1] 板块资金流向 - 当日造纸板块主力资金净流出3.47亿元，显示机构资金呈撤离态势 [2] - 游资资金净流入6455.47万元，散户资金净流入2.82亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 华旺科技主力净流入594.45万元，净占比9.78%，为板块内主力资金净流入最高的个股 [3] - 太阳纸业和齐峰新材分别获得主力资金净流入528.63万元和364.83万元 [3] - 仙鹤股份主力资金净流出344.10万元，但散户资金净流入315.27万元 [3]

造纸板块整体市场表现 - 11月20日造纸板块整体下跌0.08%，表现略优于上证指数（下跌0.4%）和深证成指（下跌0.76%）[1] - 板块内个股表现分化，安妮股份以9.95%的涨幅领涨，景兴纸业以5.16%的跌幅领跌[1][2] 个股价格表现 - 安妮股份收盘价8.51元，涨幅9.95%，成交量80.82万手，成交额6.80亿元[1] - 宜宾纸业收盘价22.78元，涨幅3.31%，成交量6.39万手，成交额1.45亿元[1] - 博汇纸业收盘价5.92元，涨幅2.25%，成交量27.51万手，成交额1.61亿元[1] - 景兴纸业收盘价5.51元，跌幅5.16%，成交量102.01万手，成交额5.74亿元[2] - 松炀资源收盘价18.82元，跌幅2.49%，成交量5.17万手，成交额9768.73万元[2] - 青山纸业收盘价3.65元，跌幅1.35%，成交量141.80万手，成交额5.24亿元[2] 板块资金流向 - 当日造纸板块主力资金净流入1.91亿元，游资资金净流出1.32亿元，散户资金净流出5939.86万元[2] - 安妮股份主力净流入3.44亿元，主力净占比高达50.64%[3] - 凯恩股份主力净流入1517.59万元，主力净占比7.72%[3] - 宜宾纸业主力净流入1502.95万元，主力净占比10.38%[3] - 华旺科技游资净流入436.27万元，游资净占比12.73%[3]

11月19日，恒丰纸业盘中下跌2.02%，截至13:49，报9.22元/股，成交3020.64万元，换手率1.08%，总市 值27.54亿元。 恒丰纸业所属申万行业为：轻工制造-造纸-特种纸。所属概念板块包括：基金重仓、国资改革、黑龙江 自贸区、工业大麻、微盘股等。 截至9月30日，恒丰纸业股东户数1.46万，较上期减少12.06%；人均流通股20445股，较上期增加 13.71%。2025年1月-9月，恒丰纸业实现营业收入20.39亿元，同比增长6.29%；归母净利润1.48亿元，同 比增长34.76%。 分红方面，恒丰纸业A股上市后累计派现6.80亿元。近三年，累计派现1.15亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，恒丰纸业十大流通股东中，交银国企改革灵活配置混合A （519756）位居第四大流通股东，持股569.99万股，为新进股东。招商量化精选股票发起式A （001917）位居第六大流通股东，持股430.94万股，为新进股东。招商成长量化选股股票A（020901） 位居第八大流通股东，持股219.91万股，为新进股东。信澳优享生活混合A（017977）位居第十大流通 股东，持股170.91万股 ...

造纸板块市场表现 - 11月17日造纸板块整体下跌0.34%，表现弱于上证指数（下跌0.46%）和深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中松炀资源领跌，跌幅达5.52%[1][2] - 青山纸业领涨板块，涨幅为2.39%，收盘价4.29元，成交额13.25亿元[1] 领涨个股详情 - 青山纸业涨幅2.39%，收盘价4.29元，成交量314.05万手，成交额13.25亿元[1] - 昌兴旺业涨幅2.01%，收盘价6.10元，成交量141.35万手，成交额8.73亿元[1] - 华泰股份涨幅1.40%，收盘价4.36元，成交量61.36万手，成交额2.67亿元[1] - 民士达涨幅1.34%，收盘价40.19元，成交额3819.72万元[1] 领跌个股详情 - 松炀资源跌幅5.52%，收盘价18.99元，成交量12.98万手，成交额2.46亿元[2] - ST晨鸣跌幅1.79%，收盘价2.19元，成交量29.18万手，成交额6415.51万元[2] - 仙鹤股份跌幅1.46%，收盘价22.96元，成交量1.93万手，成交额4435.58万元[2] - 宜宾纸业跌幅1.17%，收盘价22.89元，成交量2.69万手，成交额6157.04万元[2] 板块资金流向 - 当日造纸板块主力资金净流出1.31亿元，游资资金净流入7770.04万元，散户资金净流入5363.08万元[2] - 青山纸业主力资金净流入3201.25万元，主力净占比2.42%，为板块中主力资金流入最多的个股[3] - 岳阳林纸主力资金净流入1403.28万元，主力净占比7.32%[3] - 松炀资源主力资金净流出情况未在表格前列示，但该股为当日领跌股[2]

板块整体表现 - 11月12日造纸板块整体下跌0.27%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，景兴纸业以3.28%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 博汇纸业涨幅最大，为3.32%，收盘价5.92元，成交额2.44亿元，成交量41.94万手[1] - 太阳纸业上涨0.72%，收盘价15.42元，成交额3.32亿元，为上涨个股中成交额最高[1] - 凯恩股份和恒达新材分别上涨0.50%和0.26%[1] 领跌个股表现 - 景兴纸业领跌，跌幅3.28%，收盘价5.89元，成交额5.60亿元，成交量94.35万手为板块最高[2] - 宜宾纸业和ST晨鸣跌幅分别为1.90%和1.38%[2] - 安妮股份下跌1.32%，成交额1.37亿元[2] 板块资金流向 - 当日造纸板块主力资金净流出2.41亿元，游资资金净流出1958.32万元，散户资金净流入2.61亿元[2] - 博汇纸业是唯一主力资金净流入超3000万元的个股，达3114.89万元，主力净占比12.79%[3] - 五洲特纸主力净流出占比最高，为17.91%，净流出433.82万元[3] - 恒丰纸业和齐峰新材主力资金分别净流入152.16万元和69.56万元[3]

板块整体表现 - 11月7日造纸板块整体微涨0.02%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，太阳纸业以2.22%的涨幅领涨，松炀资源以5.01%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 太阳纸业收盘价为14.71元，涨幅2.22%，成交量为20.15万手，成交额为2.95亿元 [1] - 仙鹤股份收盘价为23.18元，涨幅1.98%，成交量为2.83万手，成交额为6550.44万元 [1] - 冠豪高新收盘价为3.38元，涨幅1.20%，成交量为21.37万手，成交额为7176.00万元 [1] 领跌个股表现 - 松炀资源收盘价为20.47元，跌幅5.01%，成交量为10.91万手，成交额为2.26亿元 [2] - 华泰股份收盘价为4.13元，跌幅3.95%，成交量为112.43万手，成交额为4.70亿元 [2] - 景兴纸业收盘价为6.15元，跌幅2.69%，成交量为107.68万手，成交额为6.68亿元 [2] 板块资金流向 - 当日造纸板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1.56亿元，游资资金净流出5872.82万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为2.15亿元 [2] 个股资金流向 - 太阳纸业获得主力资金净流入8282.98万元，主力净占比达28.11%，但游资和散户资金分别净流出2936.46万元和5346.52万元 [3] - 博汇纸业主力资金净流入1155.57万元，主力净占比3.36%，游资资金净流出1452.05万元 [3] - 冠豪高新主力资金净流入240.50万元，主力净占比3.35% [3]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 报告认为恒丰纸业作为国内烟草用纸领域龙头，凭借技术、规模和产品优势，预计季度间产销量维持景气，且下游烟草行业具备逆周期属性，定价模式优异 [2] - 公司通过率先布局出口市场，与菲莫、英美及日烟等全球烟草龙头建立稳定合作，连续多年实现超20%+产品出口，预计Q3出口维持靓丽表现，并凭借在HNB等新领域的研发，未来有望持续抢占全球份额 [2] - 公司未来拟收购锦丰纸业新增第二基地，有望通过增加区位优势降低国内运费（单吨节降幅度为800-1000元/吨），持续贡献增量 [2] - 报告预计公司2025-2027年净利润分别为2.0亿元、2.3亿元、2.6亿元（未考虑未来收并购影响），对应PE估值分别为14.0X、12.1X、10.7X [3] 财务业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营业收入20.39亿元，同比增长6.3%，归母净利润1.48亿元，同比增长34.8%，扣非归母净利润1.32亿元，同比增长38.3% [1] - 2025年单三季度公司实现营业收入6.85亿元，同比下降4.6%，归母净利润0.53亿元，同比下降0.9%，扣非归母净利润0.47亿元，同比下降10.2% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为17.7%，同比提升0.3个百分点，归母净利率为7.8%，同比提升0.3个百分点 [3] - 2025年第三季度期间费用率为9.3%，同比上升1.8个百分点，其中销售费用率/研发费用率/管理费用率/财务费用率分别为1.2%/3.6%/3.6%/0.9%（同比分别-0.2pct/+1.1pct/+0.5pct/+0.4pct） [3] - 2025年第三季度存货周转天数/应收账款周转天数/应付账款周转天数分别为131.3天/82.6天/39.6天（同比分别+7.7天/+6.0天/+4.9天） [3] - 2025年单三季度经营活动现金流净额为0.07亿元，同比减少1.7亿元 [3] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为30.26亿元、33.42亿元、37.09亿元，同比增长率分别为9.1%、10.4%、11.0% [4] - 报告预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为1.98亿元、2.30亿元、2.61亿元，同比增长率分别为71.4%、15.9%、13.6% [4] - 报告预测公司2025-2027年毛利率分别为17.9%、18.0%、18.1%，净资产收益率（ROE）分别为7.3%、8.0%、8.6% [4] - 报告预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.66元、0.77元、0.87元，对应市盈率（P/E）分别为14.03倍、12.10倍、10.66倍 [4]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度未经审计的财务报告 [3][6] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告期指本季度初至本季度末3个月期间 [3] - 公司对非经常性损益项目的认定进行了说明 [4] - 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因适用披露要求 [5] 股东信息 - 报告披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用披露 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化不适用披露 [5] 报告期经营情况 - 无其他需提醒投资者关注的关于公司报告期经营情况的重要信息 [6] 季度财务报表 - 财务报表审计意见类型为未经审计 [6] - 报告包含2025年9月30日的合并资产负债表 [6] - 报告包含2025年1-9月的合并利润表 [6] - 报告包含2025年1-9月的合并现金流量表 [6] - 本期及上期均未发生同一控制下企业合并 [6] - 2025年起首次执行新会计准则等涉及调整首次执行当年年初的财务报表的情况不适用 [7]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营业收入20.39亿元，同比增长6.29% [1] - 公司前三季度实现归属于母公司股东的净利润1.48亿元，同比增长34.76% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，同比增长38.29% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.50元 [1]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为6.856亿元人民币，同比下降4.55%[4] - 年初至报告期末累计营业收入为20.389亿元人民币，同比增长6.29%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为5334.5万元人民币，同比下降0.99%[4] - 年初至报告期末累计归属于上市公司股东的净利润为1.483亿元人民币，同比增长34.76%[4] - 年初至报告期末扣除非经常性损益的净利润为1.322亿元人民币，同比增长38.29%[4] - 年初至报告期末基本每股收益为0.50元/股，同比增长35.14%[5] - 营业总收入同比增长6.3%至20.39亿元，其中营业收入为20.39亿元[20] - 净利润同比增长29.1%至1.52亿元，归属于母公司股东的净利润为1.48亿元[21][22] - 基本每股收益为0.50元/股，上年同期为0.37元/股[22] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本同比增长5.0%至18.86亿元，其中营业成本为16.85亿元[21] - 研发费用同比增长13.8%至6907.06万元[21] - 销售费用同比增长10.7%至3391.80万元[21] 资产和负债关键项目变动 - 公司货币资金为3.90亿元，较期初3.21亿元增长21.4%[16] - 公司应收账款为5.86亿元，较期初6.61亿元减少11.4%[16] - 公司存货为8.91亿元，较期初7.48亿元增长19.0%[16] - 公司短期借款为2.65亿元，较期初2.25亿元增长17.8%[17] - 公司应付账款为2.74亿元，较期初2.21亿元增长23.7%[17] - 公司固定资产为11.28亿元，较期初9.24亿元增长22.1%[16] - 公司在建工程为0.44亿元，较期初1.91亿元大幅减少77.0%[17] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.54亿元人民币，同比下降37.55%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为1.54亿元，较上年同期的2.47亿元下降37.6%[24] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为1.132亿元，相比上年的1.965亿元下降42.4%[25] - 投资活动现金流出总额为1.432亿元，相比上年的1.965亿元下降27.1%[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.432亿元，相比上年的-1.965亿元，净现金流出减少27.1%[25] - 取得借款收到的现金为3.541亿元，相比上年的4.122亿元下降14.1%[25] - 筹资活动现金流入总额为3.541亿元，相比上年的4.122亿元下降14.1%[25] - 偿还债务支付的现金为2.67亿元，相比上年的3.427亿元下降22.1%[25] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2907万元，相比上年的3439万元下降15.5%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额为5803万元，相比上年的3511万元增长65.3%[25] - 现金及现金等价物净增加额为6882万元，相比上年的8525万元下降19.3%[25] - 期末现金及现金等价物余额为3.896亿元，相比上年的4.459亿元下降12.6%[25] 其他财务数据 - 报告期末总资产为36.994亿元人民币，较上年度末增长6.53%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为26.856亿元人民币，较上年度末增长4.37%[5] - 公司资产总计为37.00亿元，较期初34.73亿元增长6.5%[16][17] - 总负债同比增长15.2%至9.48亿元，总资产同比增长6.5%至37.00亿元[18] - 归属于母公司所有者权益同比增长4.4%至26.86亿元[18] 非经常性损益及特定项目 - 年初至报告期末计入当期损益的政府补助为1905.6万元人民币[7] - 信用减值损失由负转正，从去年同期的-605.06万元改善为907.24万元[21] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为14,611户[12] - 第一大股东牡丹江恒丰纸业集团持股89,423,083股，占总股本29.93%[12]