物产中大关于举办投资者接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的《浙江辖区上市公司投资者 接待日工作指引》的要求，为进一步提高公司治理水平，加强投资者关系管理， 增进公司与广大投资者之间的沟通与交流，公司定于 2025 年 6 月 6 日上午举行 投资者接待日活动。现将有关事项公告如下： 一、活动时间：2025 年 6 月 6 日(星期五)上午 10:30—11:30 证券代码：600704 证券简称： 物产中大 公告编号：2025-032 五、其它事项：出席活动人员请于开始前半小时至活动地点，并携带身份证 明等原件，以便验证入场。 届时将针对经营情况、公司治理、下一步可持续发展等投资者关心的问题与 广大投资者进行现场交流和沟通，同时广泛听取投资者的意见和建议。 为了更好地安排本次活动，请有意参与本次活动的投资者提前与公司董事会 办公室工作人员预约，预约时间：2025 年 6 月 3 日(上午 9:00-11:30，下午 14:00-17:00)，联系人： ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为 6.41 元 [4][5][90] 报告的核心观点 - 制造业务收入和毛利润 2016 - 2024 年年化增速达 26%，2021 - 24 年累计投资超 60 亿、2021 - 25 年累计并购超 110 亿，有望加大投资并购力度寻第二增长曲线 [1][45] - 供应链业务市场份额从 2014 年 0.5%升至 2024 年 1.3%，2022 - 24 年商品价格下跌致毛利润降 30%、利润总额降 35%，2025 年价格趋稳盈利或企稳 [2][73] - 制造业务增长、占比上升，盈利增长中枢或上行，供应链利润占比下降，盈利稳定性有望提高，2025 年或为盈利增长向上拐点 [3][87][89] 各部分总结 稳健发展的大宗商品供应链龙头 - 报告研究的具体公司是浙江最大国企、全国供应链龙头，连续 14 年跻身世界 500 强，2024 年排名 150 位，国资控股提供信用支撑，融资能力强、资金成本低 [13][14][16] - 2024 年供应链业务收入 5538 亿、毛利润 71 亿，位居同行前列，营业收入和净利润呈增长趋势，2015 - 2024 年相关指标年均增长率可观，净资产收益率超 8% [18][19][21] - 以“一体两翼”为战略，构建产业生态体系，2024 年供应链业务收入占主体，高端制造利润总额占近 1/3，旗下部分子公司业绩优秀，未来将深化战略布局 [24][26][27] 制造业务：内生 + 并购带动高增长 - 高端制造板块是重要“一翼”，2016 - 2024 年营业收入和毛利润年化增速 26%，2024 年营收 297 亿、利润总额 21 亿、研发投入 13 亿同比增 17% [46][48] - 从贸易向制造延伸有产业优势，如煤炭贸易延伸至热电联产，新项目有望带动热电业务增长，线缆、轮胎、镁加工业务发展前景好 [54][56][58] - 2021 - 25 年并购金额超 110 亿，开展并购具备天时、地利、人和，前景广阔，有望带动制造业务快速增长 [65][66] - 热电、线缆业务毛利率位居行业前列，得益于贸易赋能，收入表现良好 [68][70] 供应链：商品跌价趋缓，盈利或将企稳 - 2014 - 2024 年供应链业务市场份额从 0.5%升至 1.3%，收入年化增速 11%、毛利润年化增速 4%，核心品类销量增长带动收入增长，竞争优势有望带动业务继续增长 [73][74][78] - 供应链业务盈利与商品价格正相关，长期商品价格呈上涨趋势，2025 年价格趋稳盈利或将企稳，若美元指数走弱价格可能上涨带动盈利增长 [80][82] - 供应链业务风险与商品价格密切相关，报告研究的具体公司风控较好，近十年损失比例稳定，将推进系统化风控体系建设 [84][86] 盈利预测与目标价 - 假设 2025 年供应链业务收入和利润企稳，2026 年开始小幅增长，制造业务收入和利润增速保持 20%左右，2025 年为 25% [88] - 预计 2025 - 27 年归母净利润为 33、37、43 亿元，同比增长 8%、10%、17%，给予目标 PE 为 10 倍，对应目标价 6.41 元，首次覆盖给予“买入”评级 [4][87][90]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为 6.41 元 [4][5][90] 报告的核心观点 - 制造业务收入和毛利润 2016 - 2024 年年化增速达 26%，2021 - 24 年累计投资超 60 亿、2021 - 25 年累计并购超 110 亿，有望加大投资并购力度寻第二增长曲线 [1][45] - 供应链业务市场份额从 2014 年 0.5%升至 2024 年 1.3%，2022 - 24 年商品价格下跌致毛利润降 30%、利润总额降 35%，2025 年价格趋稳盈利或企稳 [2][73] - 制造业务增长、占比上升，供应链业务利润占比下降，盈利稳定性有望提高，2025 年或是盈利增长向上拐点，估值有望修复 [3][87][89] 各部分总结 稳健发展的大宗商品供应链龙头 - 报告研究的具体公司是浙江省属特大型国有控股上市公司，连续 14 年跻身世界 500 强，以智慧供应链集成服务为主体，金融服务与高端制造为两翼协同发展 [13] - 是中国供应链集成服务引领者，2024 年排名世界 500 强第 150 位，浙江省国资委和财政厅持股提供信用支撑，2024 年供应链业务收入 5538 亿、毛利润 71 亿位居前列 [14][16][19] - 2015 - 2024 年营业收入、利润总额等年均增长率分别达 14.12%、12.69%等，净资产收益率超 8%，2024 年供应链业务收入占主体，高端制造利润总额占近 1/3 [21][24] - 旗下部分子公司业绩优秀，未来将围绕战略深耕，优化产业布局，提升全球竞争力 [26][27] 制造业务：内生 + 并购带动高增长 - 高端制造板块形成多业务布局，2016 - 2024 年营业收入和毛利润年化增速 26%，2024 年营收 297 亿、利润总额 21 亿、研发投入 13 亿同比增 17% [46][48] - 热电业务 2019 - 2024 年收入年化增速 3%、毛利润年化增速 - 2%，2024 年销售多种能源产品；线缆业务 2019 - 2024 年收入年化增速 21%、毛利润年化增速 35%；轮胎业务 2024 年营收 46.7 亿、利润总额 2.8 亿；镁加工业务 2024 年营收 21.02 亿、利润总额 1.47 亿 [51][52][53] - 供应链企业从贸易向制造延伸有优势，报告研究的具体公司从煤炭贸易延伸到热电联产，新项目有望带动业务增长；线缆行业前景好、分散，公司利用贸易优势发展；全球轮胎需求平稳，公司业务增长空间大；镁加工业务有望快速发展 [54][58][62] - 2021 - 25 年并购金额超 110 亿，开展并购具天时、地利、人和，前景广阔；日本商社 1990 年代起加大产业上下游投资 [65][66][67] - 热电联产业务和线缆业务毛利率位居行业前列，收入增长快 [68][70] 供应链：商品跌价趋缓，盈利或将企稳 - 2014 - 2024 年供应链业务收入年化增速 11%、毛利润年化增速 4%，市场份额从 0.5%升至 1.3%，核心品类销量增长带动收入增长，头部地位优势有望带动业务继续增长 [73][74][78] - 供应链业务盈利与商品价格正相关，长期商品价格上涨助推盈利增长，2025 年价格趋缓盈利或企稳，美元指数走弱或带动价格上涨 [80][82] - 供应链业务风险与商品价格相关，报告研究的具体公司风控较好，近十年损失比例稳定，将推进风控体系建设 [84][86] 盈利预测与目标价 - 预计 2025 - 27 年归母净利润为 33、37、43 亿元，同比增长 8%、10%、17%，假设 2025 年供应链业务企稳、2026 年小幅增长，制造业务增速维持 20%左右 [4][87][88] - 可比公司 2025 年 Wind 一致预期平均 PE 为 9.9 倍，给予报告研究的具体公司目标 PE 为 10 倍，对应目标价 6.41 元，首次覆盖给予“买入”评级 [4][90]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年6月6日9点30分在公司三楼会议室召开[2] - 网络投票2025年6月6日，交易系统9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[2][4] - 股权登记日为2025年5月30日[13] - 登记时间2025年6月3日9:00 - 17:00，地点杭州市环城西路56号6楼董事会办公室[16] 议案信息 - 本次股东大会审议20项议案，含2024年度董事会工作报告等[6][21][22] - 特别决议议案为议案7、14、18、19[8] - 对中小投资者单独计票的议案为议案5 - 8、12、14 - 19[8]

会议信息 - 公司十届二十七次董事会会议通知于2025年5月8日发出，5月14日通讯召开[1] - 应参与表决董事9人，实际参与9人[1] 会议决议 - 审议通过召开2024年年度股东大会议案，9票同意，0票反对与弃权[1]

公司治理 - 公司第十届董事会、监事会2025年5月16日任期届满[1] - 董事会、监事会换届选举工作适当延期[1] - 董事会专门委员会成员和高管任期相应顺延[1] - 换届前第十届人员继续履职[1] - 公司推进换届并履行信息披露义务[1]

新浪期货 根据交易所数据，截至5月13日收盘主力合约短纤2507,涨跌+2.41%,成交量11.66万手，持仓数据显示前20席位呈现净空， 差额头寸为12298手。 短纤期货全合约总计成交27.42万手，比上一日减少1.93万手。全合约前20席位多头持仓20.79万手，比上一日减少4503手。全合约 前20席位空头持仓22.28万手，比上一日减少4081手。 根据合并数据显示，多头前三席位为中信期货，总持仓25984、中信建投，总持仓19883、国泰君安，总持仓19093；空头前三席位 为国泰君安，总持仓27050、东证期货，总持仓21129、中信期货，总持仓20811； 2025年5月13日短纤主力合约2507持仓数据一览 | | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 增减 | 会员 | 持买单 | 增减 | 会员 | 持卖单 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | J | 东证期货 | 41,641 | 1,495 | 中信期货 | 15,499 | -515 | 东证期货 | 14,425 | 1,0 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴敏 北京报道 获得浙江国资入主的信泰人寿，正在迎来管理层"换血"。 近日，浙江金融监管局发布批复文件显示，核准王君波信泰人寿副总经理、财务负责人的任职资格。不仅如此， 信泰人寿管理层也于近日进行了新一轮调整，涉及16名管理人员，其中9人卸任核心职务、7人履新。 对于此次管理层的调整原因以及公司发展战略是否将随之改变等问题，本报记者曾向信泰人寿方面致函采访，截 至发稿，尚未获得对方回复。 成立之初，信泰人寿背靠浙商财团，股东名单星光熠熠，巨化集团、永利实业等九大巨头联手布局，却因偿付能 力跌破红线、资金挪用风波频发，接连遭遇监管重锤。去年，浙江国资携93亿元增资强势入场，物产中大以33% 股权登顶第一大股东，这场持续十余年的资本"连环劫"终告落幕。如今，管理层"大换血"也成为信泰人寿开启新 篇章的序幕。 资本迷局 去年6月，金融监管总局公开第六批重大违法违规股东，上述 7家公司赫然在列。同时，金融监管总局还向信泰人 寿补发了2则批复、1则行政许可撤销决定书、2则行政处罚。行政许可撤销决定书显示，7家公司入股资金均非企 业的自有资金，据此撤销信泰人寿变 ...

PVC期货全合约总计成交74.80万手，比上一日减少14.29万手。全合约前20席位多头持仓77.08万手，比上一日增加2.36万手。全合 约前20席位空头持仓88.34万手，比上一日增加3.22万手。 文章来源:新浪期货 新浪期货 根据交易所数据，截至5月09日收盘主力合约PVC2509,涨跌-0.66%,成交量70.69万手，持仓数据显示前20席位呈现净空， 差额头寸为101291手。 根据合并数据显示，多头前三席位为中财期货，总持仓110596、国泰君安，总持仓76802、信达期货，总持仓40771；空头前三席 位为国泰君安，总持仓187505、中信期货，总持仓106045、东证期货，总持仓64482； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：华泰期货、持仓37291、增仓3877，浙商期货、持仓25783、增仓2817，方正中 期、持仓28753、增仓2590；多头减仓前三名分别是：徽商期货、持仓15618、减仓-3152，物产中大、持仓32356、减仓-391，恒 力期货、持仓23818、减仓-8； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：永安期货、持仓52898、增仓9267，东证期货、持 ...

主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：中信期货、持仓16792、增仓5609，浙商期货、持仓5953、增仓1367，东证期货、 持仓17640、增仓851；多头减仓前三名分别是：国泰君安、持仓27195、减仓-4382，广发期货、持仓3479、减仓-1128，申万期 货、持仓4065、减仓-1057； 新浪期货 根据交易所数据，截至5月09日收盘主力合约氧化铝2509,涨跌+3.06%,成交量97.00万手，持仓数据显示前20席位呈现净 空，差额头寸为28540手。 氧化铝期货全合约总计成交106.54万手，比上一日新增22.06万手。全合约前20席位多头持仓19.96万手，比上一日增加1111手。全 合约前20席位空头持仓23.58万手，比上一日增加1.23万手。 根据合并数据显示，多头前三席位为国泰君安，总持仓31641、中信期货，总持仓19459、东证期货，总持仓19412；空头前三席位 为国泰君安，总持仓41150、永安期货，总持仓22291、银河期货，总持仓21089； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：方正中期、持仓16174、增仓9889，国泰君安、持仓29327、增仓7055， ...