公司人事任命 - 宇通重工于10月29日晚间发布公告 [1] - 公司聘任李亚真先生为公司证券事务代表 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为23.91亿元，同比下降4.58% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为1.87亿元，同比增长43.16% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.3497元 [1]

人事变动 - 公司2025年10月29日董事会会议通过聘任李亚真为证券事务代表[2] - 李亚真任期至第十二届董事会任期届满[2] 人员信息 - 李亚真1996年出生，本科学历，有双学位[4] - 李亚真取得上交所董事会秘书任职资格，曾任宇通客车专员[2][4] 联系方式 - 证券事务代表电话0371 - 85332166，传真0371 - 85336608[5] - 邮箱ytzgir@yutong.com，地址郑州市经开区宇工路88号[5]

会议信息 - 2025年第三季度业绩说明会2025年11月6日9:00 - 10:00召开[2][4] - 会议地址为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2][3][5] - 2025年10月30日至11月5日16:00前可预征集提问[2][6] 资料披露 - 公司于2025年10月30日披露2025年第三季度报告[2] 参会人员 - 参会人员含董事长、总经理等，特殊情况可能调整[5] 联系信息 - 联系人李亚真，电话0371 - 85332166，邮箱ytzgir@yutong.com[7] 查看方式 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[7]

会议情况 - 公司第十二届董事会第十次会议于2025年10月29日通讯召开[1] - 应参会董事9名，实际参会9名[1] 审议事项 - 9票同意通过《2025年第三季度报告》[1] - 9票同意通过《关于聘任公司证券事务代表的议案》[1]

公司人事变动 - 公司聘任李亚真为证券事务代表，协助董事会秘书开展工作 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份公司营业收入构成为制造业占比78.53%，服务业占比16.9%，其他业务占比4.57% [1] - 公司当前市值为62亿元 [1] 市场环境 - A股市场突破4000点，科技主线重塑市场格局 [1]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入7.31亿元，同比下降28.65%[4] - 年初至报告期末营业收入23.91亿元，同比下降4.58%[4] - 营业总收入为23.91亿元人民币，同比下降4.6%[18] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润6848.94万元，同比大幅增长44.23%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长43.16%[4] - 净利润为1.98亿元人民币，同比增长34.7%[18] - 归属于母公司股东的净利润为1.87亿元人民币，同比增长43.1%[18] - 第三季度基本每股收益为0.1272元/股，同比增长44.32%[4] - 基本每股收益为0.3497元/股，同比增长44.0%[18] 调整后业务表现 - 剔除特定业务影响后，公司前三季度营业收入21.82亿元，同比增长9.5%[5] - 剔除特定业务影响后，公司前三季度归属于上市公司股东的净利润约1.11亿元，同比大幅增长103.8%[5] 成本和费用 - 研发费用为1.05亿元人民币，同比增长17.9%[18] 非经常性损益 - 第三季度非经常性损益总额为2748.56万元，其中非流动资产处置损益贡献3751.05万元[7] - 投资收益为1.47亿元人民币，同比大幅增长814.1%[18] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.13亿元，同比大幅下降131.98%[4] - 经营活动现金流量净额由正转负，2025年前三季度为-1.13亿元，而2024年同期为3.53亿元的正流入[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比下降3.5%，从26.61亿元降至25.67亿元[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金大幅增长27.0%，从15.66亿元增至19.89亿元[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.94亿元，较上年同期的-1.25亿元亏损扩大[20] - 投资支付的现金激增97.3%，从21.31亿元增至42.03亿元[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.61亿元，较上年同期的-2.21亿元亏损收窄[20] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比下降21.4%，从2.14亿元降至1.69亿元[20] - 期末现金及现金等价物余额为4.64亿元，较期初的13.32亿元大幅减少65.2%[20] 关键资产和负债变化 - 货币资金为4.74亿元人民币，较年初下降64.8%[15] - 交易性金融资产为11.43亿元人民币，较年初大幅增长1038.1%[15] - 应收账款为7.25亿元人民币，较年初下降45.2%[15] - 报告期末总资产为40.53亿元，较上年度末下降13.67%[5] - 资产总计为40.53亿元人民币，较年初下降13.7%[15][16]

第三季度财务表现 - 第三季度营收为7.31亿元，同比下降28.65% [1] - 第三季度净利润为6848.94万元，同比增长44.23% [1] 前三季度累计财务表现 - 前三季度累计营收为23.91亿元，同比下降4.58% [1] - 前三季度累计净利润为1.87亿元，同比增长43.16% [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 四中全会将绿色化提升为贯穿经济社会发展全过程的系统性工程，以碳达峰碳中和为目标牵引，为环保行业带来系统性投资机遇[9][11] - 要素市场化改革（如垃圾处理费、污水处理费价格市场化）将增强环保资产盈利稳定性和现金流，推动优质运营资产价值重估[13] - 化债作为十五五重要任务，将解决地方政府应收款问题，优化环保企业资产负债表、改善现金流并带来减值冲回，推动板块估值修复[14] - 固废板块资本开支下降驱动自由现金流改善和分红提升，同时通过供热、IDC合作等模式提质增效，行业ROE和估值具备双升潜力[18][19][20][21] - 水务运营板块量价刚性，现金流拐点将至，水价改革有望重塑其成长性与估值体系，成为下一个垃圾焚烧板块[22][23] 政策跟踪总结 - 四中全会明确建设现代化产业体系需坚持绿色化方向，绿色转型举措包括加快构建碳排放双控制度、能源绿色低碳转型、产业结构绿色低碳转型及生产生活方式绿色低碳转型[11] - 投资建议聚焦清洁能源（绿电运营、绿色氢氨醇、垃圾焚烧发电/供热）和再生资源（生物燃料、再生塑料、危废资源化、锂电回收）两大方向[11][12] - 要素市场化配置体制机制完善将推动垃圾处理费、污水处理费等价格市场化，增强资产盈利稳定性并建立污染者付费制[13] - 化债任务积极稳妥化解地方政府债务风险，环保企业将受益于G端应收款解决带来的资产负债表优化、现金流改善、减值冲回增厚盈利及资金回笼推动新增投资[14] 固废板块观点总结 - 25Q3国补回收加速，25H1板块归母净利润同比增长8%，毛利率提升2.9个百分点，财务费用率下降0.6个百分点，运营提质增效主导业绩增长[4] - 25H1板块经营现金流净额69亿元（同比增长9%），资本开支38亿元（同比下降19%），简易自由现金流32亿元（24H1为17亿元），自由现金流持续增厚[4] - 中期派息稳中有升，例如瀚蓝环境首次中期分红，光大环境中期每股派息同比增加0.01港元[4] - 经营提效措施包括吨发提升（25H1七家垃圾焚烧公司平均吨发同比提升1.8%）、供热加速（如海创供热量同比增170%）及IDC拓展和C端顺价推进[4] - 垃圾焚烧+IDC成为新趋势，三种合作模式下盈利增量弹性显著，最高可达817%，并能提升综合ROE[21] 水务运营观点总结 - 25H1板块自由现金流为-41亿元（24H1为-66亿元），预计兴蓉环境、首创环保等公司资本开支自26年开始大幅下降，自由现金流大增可期[4][22] - 参照垃圾焚烧板块，自由现金流转正后分红比例从21年低点18%连续提升至24年的40%，水务板块24年分红比例为34%，存在提升空间[4][22] - 水价改革重点在于保障合理投入回报，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩和红利持续增长，带来从防御到可持续增长的估值提升[22][23] - 25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准，水价市场化改革持续推进[4][23] 环卫装备市场跟踪 - 2025年1-9月环卫车总销量55737辆，同比增长4.17%，其中新能源环卫车销量9696辆，同比增长63.18%[24][26] - 2025年1-9月环卫新能源渗透率达17.40%，同比提升6.29个百分点[24][28] - 重点公司市占率：盈峰环境环卫车总销量市占率15.72%，新能源市占率30.12%；宇通重工新能源市占率15.08%；福龙马新能源市占率7.49%[30][32] - 25H1国内自动驾驶领域新项目超290个，其中无人清洁环卫项目数量超90个（占比约31%），总金额超55亿元（占比约81%），已超24年全年金额[4] 细分领域市场动态 - 生物柴油：2025/10/17-2025/10/23生物柴油均价8400元/吨（周环比持平），地沟油均价6555元/吨（周环比下降2.4%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利为-228元/吨[33] - 锂电回收：截至2025/10/24，碳酸锂价格7.54万元/吨（周环比上涨2.8%），硫酸钴价格9.20万元/吨（周环比上涨6.4%），模型测算单吨废料毛利为0.16万元/吨（周环比增加0.615万元/吨）[35][39] 公司跟踪与重点推荐 - 龙净环保拟向紫金矿业定增募资不超过20亿元，发行完成后紫金矿业持股比例从25%提升至33.76%，资金将用于补充流动资金，紫金矿业在绿电、储能、矿山装备等业务上持续赋能[4] - 重点推荐标的包括瀚蓝环境、高能环境、绿色动力环保、海螺创业、永兴股份、光大环境、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境、宇通重工等[4][13][14][23]

环保设备板块市场表现 - 10月22日环保设备板块整体上涨0.64%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - ST先河领涨板块，涨幅为4.43%，收盘价8.02元 [1] - 宇通重工和久吾高科涨幅居前，分别上涨2.89%和2.39% [1] - 青达环保和聚光科技领跌板块，跌幅分别为2.38%和1.96% [2] 个股交易情况 - 华宏科技成交额最高，达5.09亿元，成交量33.16万手 [1] - 久吾高科成交额2.05亿元，成交量16.60万手 [1] - 龙净环保成交额1.92亿元，成交量12.14万手 [2] - 国林科技成交额2.08亿元，成交量11.98万手 [2] 板块资金流向 - 当日环保设备板块主力资金净流出2279.79万元 [2] - 游资资金净流入4058.23万元 [2] - 散户资金净流出1778.43万元 [2] - 华宏科技主力资金净流入1757.51万元，主力净占比3.45% [3] - 宇通重工主力资金净流入1117.01万元，主力净占比11.40% [3] - 龙源技术主力资金净流入725.30万元，主力净占比6.13% [3]