展览与入选产品概述 - 三项“德阳造”高端装备在中国国家博物馆举办的“筑基强国路——中国制造‘十四五’成就展”中亮相，旨在向全国及全球展示“德阳装备”品牌形象 [1][10] - 该展览为期5个月，以“智能化、绿色化、融合化”为主线，设有六大板块 [3][10] - 经权威专家严格遴选，东方电气集团旗下三家子公司（东方汽轮机、东方风电、东方锅炉）的三项产品模型入选参展 [3][10] 东方汽轮机：F级50兆瓦重型燃气轮机高温透平叶片 - 公司自主研制的透平叶片攻克了大尺寸复杂结构陶瓷型芯精确成形等多项技术难题，实现了透平叶片的完全国产化 [4][11] - 该叶片配套的F级50兆瓦重型燃气轮机填补了国内该级别重型燃机的空白 [4][11] - 该技术荣获2024年度四川省科技进步奖一等奖，并两度获评“央企十大国之重器”，目前已实现稳定商业运行 [4][11] 东方风电：26兆瓦级海上风电机组 - 公司自主研发的风电机组攻克了叶片气动与结构耦合等难题，刷新了全球单机容量与叶轮直径纪录 [6][13] - 机组实现了电控系统全国产化，单台年发电量高达1亿度 [6][13] - 该机组已入选国家能源领域首台（套）重大技术装备名单，并已签约全球首个20兆瓦级批量项目，为深远海风电开发提供了“中国方案” [6][13] 东方锅炉：水电解制氢电解槽 - 公司研制的电解槽最大制氢能力达250标准立方米/小时，单位直流能耗为4.2千瓦时/标准立方米，制氢压力达3兆帕，性能达到国内先进水平 [8][15] - 该设备负荷响应速度达秒级，可完美耦合风光等波动性电源，实现跨季节、跨空间的储能 [8][15] - 该电解槽已入选“2024年度四川省首台套重大技术装备”名单 [8][15]

公司控股股东增持计划 - 公司控股股东东方电气集团于2025年4月11日至2025年12月31日期间增持公司A股股份 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行 [1] - 累计增持股份数量为437.04万股A股股份 [1] - 增持股份数量占公司当前总股本比例约为0.13% [1] - 增持总金额为人民币1亿元 [1] - 本次增持计划已实施完毕 [1]

公司股份增持计划完成 - 东方电气集团于2025年4月11日至2025年12月31日期间，通过集中竞价交易方式增持公司437.04万股A股股份 [1] - 本次增持股份数量占公司当前总股本比例约为0.13% [1] - 本次增持总金额为人民币100,299,762.51元，增持计划已实施完毕 [1] 市场技术指标信号 - 公司股票出现MACD金叉信号，该信号通常被视为短期看涨的技术指标 [2] - 伴随技术指标信号形成，公司股票涨势表现不错 [2]

公司控股股东增持计划完成 - 公司控股股东中国东方电气集团有限公司于2025年4月11日至2025年12月31日期间增持公司股份 [1] - 增持方式为通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行 [1] - 累计增持A股股份数量为437.04万股，占公司当前总股本比例约为0.13% [1] - 增持总金额为人民币100,299,762.51元 [1] - 本次增持计划已实施完毕 [1]

股权增持 - 增持主体为东方电气集团，增持前持股1,739,215,126股，比例55.79%[7] - 2025.4.11 - 12.31拟增持1 - 1.5亿元，实际增持4,370,400股，金额100,299,762.51元[8][9][10] - 增持后持股1,776,676,194股，比例51.37%[9] 股本变动 - 2025年4月向特定对象发行A股272,878,203股，集团认购33,090,668股[9] - 2025年9月完成配售，新增H股68,000,000股[9]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对各细分领域给出了具体的投资建议和关注方向 [1][2][3][4][13][14][15][16][17][18][19][25][26][27] 报告核心观点 - 光伏产业链价格持续上涨，硅片、电池、组件环节均出现提价，行业自律行为与成本推动下，涨价预期增强 [1][13] - 风电行业2025年全球中标量约207GW，其中国际项目中标量同比大幅增长，海上风电有所下滑，看好2026年“双海”及国内盈利提升 [2][15] - 氢能技术实现突破，海水直接电解制氢完成1000小时长时运行验证，向产业化迈出关键一步 [3][16] - 储能系统招标与中标规模维持高位，EPC及系统投标报价区间明确，建议关注国内外大储方向 [3][19][22][25] - 新能源车以旧换新补贴政策出台，预计将接棒购置税政策调整，支撑2026年一季度需求“淡季不淡” [4][26] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾 - 电力设备新能源板块在统计周期（2025年12月29日-2026年1月2日）内下跌1.9%，但2025年以来累计上涨39.4% [9][10] - 细分板块中，光伏设备、风电设备、电池、电网设备在统计周期内均录得下跌，跌幅分别为-2.06%、-0.73%、-3.15%、-1.40% [11][12] 二、本周核心观点 2.1 新能源发电 2.1.1 光伏 - 硅片价格全线上涨：183N硅片报价上调至每片1.40元人民币，210RN主流报价调整至每片1.50元人民币，210N报价上移至每片1.70元人民币 [1][13] - 电池片价格上涨：一线电池厂家价格达到每瓦0.38元以上，报价每瓦0.39-0.40元有少量成交 [1][13] - 组件环节跟涨：头部企业上调报价，分布式渠道成交上行，TOPCon组件因银价成本上调价格，BC组件交付价格上调每瓦2-3分钱人民币 [1][13] - TOPCon组件价格：国内集中式项目交付价每瓦0.64-0.70元人民币，分布式项目每瓦0.66-0.71元人民币 [1][13] - HJT组件价格：成交均价调整至每瓦0.76元人民币，对应主流功率720-725W [1][13] - 投资关注三大方向：1）供给侧改革下的产业链涨价机会；2）新技术带来的中长期成长性机会；3）钙钛矿GW级布局的产业化机会 [1][14] 2.1.2 风电&电网 - 2025年风电中标总量：全球风电中标量总计达207.408GW，较2024年的220GW同比下降6% [2][15] - 国际项目表现突出：2025年国际项目中标量达40GW，同比大幅增长42.50% [2][15] - 海上风电中标下滑：海上风电项目中标量9.51GW，同比下降30.42% [2][15] - 国内项目中标量：国内项目中标量167.42GW，同比下降13.07% [2][15] - 风电板块投资建议：看好2026年海上风电、海外市场及国内盈利提升，关注主机、单桩、海缆、零部件等环节龙头公司 [2][17] - 电网与特高压：关注国内外算力需求增长带来的机会，以及Q4特高压招标加速，建议关注相关设备公司 [2] 2.1.3 氢能&储能 - 氢能技术突破：海水无淡化直接电解制氢设备完成110标方/小时系统长时运行验证，累计运行突破1000小时 [3][16] - 氢能投资建议：关注优质设备厂商及氢气压缩机头部公司 [3][18] - 储能招标中标规模：12月第4周储能中标规模7976.05MW/21406.483MWh，招标规模2739.26MW/6489.124MWh [19] - 储能投标报价：12月第4周EPC投标报价区间为0.689元/Wh-1.5007元/Wh，储能系统投标报价区间为0.5045元/Wh-0.6538元/Wh [3][22] - 储能投资建议：关注国内外增速确定性高的大储方向及相关公司 [3][25] 2.2 新能源车 - 以旧换新补贴政策：国家发改委和财政部发布2026年消费品以旧换新通知，对新能源车报废更新补贴车价的12%（不超过2万元），置换更新补贴车价的8%（不超过1.5万元） [4][26] - 政策影响：该政策预计将接棒2026年开始调整的新能源车购置税免税额（从3万元调整为1.5万元），支撑2026年一季度下游需求“淡季不淡” [4][26] - 投资建议：关注动力电池及关键材料环节的龙头公司 [4][26][27] 三、光伏产业链价格动态 - 多晶硅致密料价格：均价为每千克52元人民币 [29] - N型硅片价格：单晶N型硅片（182-183.75mm/130μm）人民币均价为每片1.400元，周涨幅12.0% [29] - 电池片价格：TOPCon电池片（182-183.75mm/25.3%+）人民币均价为每瓦0.380元，周涨幅11.8% [29] - 组件价格：182/210mm单晶TOPCon组件人民币均价为每瓦0.698元；210mm单晶HJT组件人民币均价为每瓦0.760元 [29] 四、一周重要新闻 4.1 新闻概览 & 4.2 行业资讯 - 新能源汽车：涉及磷酸锰铁锂材料项目签约（总投资48亿元）、固态电池发布及量产下线、磷酸铁锂项目（45万吨）投产等 [31][33][34] - 光伏：涉及云南、甘肃、福建等地光伏项目指标分配与EPC开标，以及雅砻江2GW光伏项目投产 [31][35][36] - 风电：涉及广东500MW风电制甲醇项目（总投资60亿元）、中国电建1.07GW风机采购、新疆8.15GW风电备案、云南6.99GW风电竞配等 [32][37][38] - 储能：涉及三星SDI获美国近百亿元储能订单、磷酸锰铁锂材料项目落地、两部门支持分布式独立储能政策、内蒙古1GW/4GWh电网侧储能项目公布开发主体等 [32][40][41] 4.3 公司新闻 - 新能源汽车：新宙邦公告投资建设中东及波兰锂电材料项目、天原股份子公司签订瓦斯发电合同、盐湖股份现金收购五矿盐湖51%股权等 [31][42][43][44] - 光伏：山高新能源重续电力销售协议、广信材料募投项目部分生产、中来股份控股子公司中标组件项目、奥来德发布定增预案等 [31][43][44][45] - 风电：日月股份及子公司通过高新技术企业认定、康达新材间接参股公司北交所上市申请获受理、时代新材发布股权激励计划等 [32][46] - 储能：宁波方正收购控股子公司少数股权、南都电源向子公司增资5亿元、科陆电子向全资子公司增资等 [32][46][47]

增持情况 - 增持主体为东方电气集团，增持前持股1,739,215,126股，比例55.79%[3] - 拟增持金额1亿 - 1.5亿元，时间为2025年4月11日至12月31日[4][5] - 增持完毕，增持4,370,400股A股，金额100,299,762.51元[4][5][6] - 增持后持股1,776,676,194股，比例51.37%[5] 股本变动 - 2025年4月向特定对象发行A股272,878,203股，东方电气集团认购33,090,668股[5] - 2025年9月完成配售，新增H股68,000,000股[5] - 增持前总股本3,117,482,123股，增持后3,458,360,326股[5]

增持信息 - 增持人注册资本504,696,020元[6] - 本次增持前持股1,739,215,126股，占比55.79%[8] - 增持期间2025年4月11日至12月31日，金额1亿 - 1.5亿[9] - 增持期间累计增持4,370,400股，占比0.13%，金额100,299,762.51元[11] - 增持完成后持股1,776,676,194股，占比51.37%[12] 股本变动 - 2025年4月14日东方电气集团认购33,090,668股新增股份[15] - 2025年9月24日新H股配售后总股本变为3,458,360,326股[15] 公告情况 - 2025年4月12日发布《增持公告》[14] - 2025年4月17日发布增持进展公告[14] - 公司尚需披露增持实施结果公告[16]

控股股东增持计划完成情况 - 东方电气集团于2025年4月11日至12月31日期间，通过集中竞价交易方式完成了对公司A股股份的增持计划，累计增持437.04万股，占公司当前总股本的0.13%，增持总金额为1.003亿元人民币 [1] - 该增持计划原定金额范围为人民币1亿元至1.5亿元，实际完成金额1.003亿元位于计划区间下限 [1] - 本次增持完成后，东方电气集团的持股比例由55.79%变为51.37% [1] 公司股本变动情况 - 公司在2025年4月及9月分别完成了定向增发和H股配售，导致总股本发生变化，增持后持股比例0.13%及控股股东总持股比例51.37%均按最新总股本计算 [1] - 控股股东及实际控制人在本次增持后未发生变化 [1]

文章核心观点 - 可控核聚变产业在政策支持、技术突破与项目密集推进下，正成为市场关注焦点，产业链投资高峰将至，相关上市公司深度参与 [1][2][11] 政策与市场环境 - **法律与规划支持**：《中华人民共和国原子能法》将于2026年施行，明确鼓励和支持受控热核聚变研究 [1]；可控核聚变是国家“十五五”规划建议重点布局的前瞻性未来产业 [1] - **地方积极布局**：安徽、四川、上海等地正从不同方向聚焦聚变能领域发展 [1]；安徽省“十五五”规划建议提出推动核聚变能成为新的经济增长点 [7]；上海市将加快推进聚变领域前沿技术创新和未来产业培育 [8]；四川省方案明确以重大工程带动核聚变技术双线突破并加速成果转化 [9] - **市场热度**：2025年，万得可控核聚变概念指数累计涨幅达83.19% [1] 国际与国内主要项目进展 - **国际项目ITER**：全球最大核聚变实验项目，由七方共同参与，预计2035年实现全功率运行 [2]；2025年以来建设进度加快，中方承担的关键部件制造与系统合同取得重大成果 [2] - **国内主要装置**： - **EAST**：2025年实现1亿摄氏度高温等离子体、1066秒稳态运行，首次模拟未来聚变堆运行环境 [3] - **中国环流三号**：2025年实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度，综合参数大幅跃升 [3]；目前正在改造，为2027年聚变能燃烧实验做准备 [3] - **BEST项目**：计划于2027年建成，2025年招标数量达43个，招标预算金额达20.43亿元 [4] - **中国环流四号**：处于在建状态，计划2026年完成模型磁体研发，2027年完成原型磁体研发 [4] - **CRAFT设施**：2025年底进入全面建成收尾阶段 [5] 产业链与上市公司参与 - **参与ITER项目的上市公司**：包括东方电气、上海电气、西部超导、国光电气、安泰科技等 [3] - **参与国内项目建设的公司**：上海电气参与了EAST、BEST、CRAFT、中国环流三号及四号全部项目的建设 [6]；合锻智能、哈焊华通等公司参与了BEST等项目建设 [6]；中国核建在环流三号聚变装置改造工程中发挥重要作用 [3] - **地方产业集群**：合肥市已汇集聚变能源产业链企业近60家，涵盖上中下游全产业链 [7]；上海及周边超导材料产业配套完善，吸引了中国环流四号落地 [8] 产业投资与受益环节 - **投资规模**：据估算，国内有明确规划或建设中的核聚变项目投资金额逾1500亿元 [11]；2025年至2027年，我国核聚变项目总投资有望分别达到149亿元、245亿元、174亿元，产业开启招标高峰期 [11] - **先行受益的三大行业**： 1. **上游原料供应**：包括金属钨、铜等第一壁材料，高温超导带材原料以及氘氚燃料 [10] 2. **中游设备制造**：包括磁体、偏滤器等核聚变主机设备，以及压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、泵阀等其他高精度高可靠性设备 [10] 3. **下游运营**：技术成果转化与商业化应用的核心环节，新一代能源运营产业将随之发展 [10] - **未来展望**：如产业进展顺利，有望从2027年起进入工程实验堆建设期，装置体量与投资金额将进一步扩大 [11]