会议安排 - 公司董事会十一届八次会议通知于2025年3月18日发出，3月31日召开[2] 人事变动 - 董事会同意聘任吕双女士为公司总会计师[3] 业务决策 - 董事会同意公司2025年度全面预算方案[4] - 董事会同意公司《市值管理规定》并发布执行[4] - 董事会同意修订后的公司《股票管理规定》并发布执行[4] 业绩披露 - 董事会同意公司2024年度业绩公告并按程序披露[4] - 董事会同意公司2025年一季度业绩快报并按程序披露[4] 审计相关 - 董事会同意公司2024年度内控体系建设工作情况报告[4] - 董事会同意公司2024年度审计工作报告[4] - 董事会同意公司2025年度审计工作计划[4]

2025年一季度财务数据预计情况 - 2025年一季度预计营业总收入158 - 166亿元，同比增长5% - 10%[2][3] - 2025年一季度预计利润总额13.7 - 14.8亿元，同比增长20% - 30%[2][3] - 2025年一季度预计净利润11.3 - 12.3亿元，同比增长15% - 25%[2][3] 上年同期财务数据情况 - 上年同期营业总收入150.5亿元[4] - 上年同期利润总额11.4亿元[4] - 上年同期净利润9.8亿元[4] 业绩预增原因 - 本期业绩预增因在手订单充足，新增订单稳步增长[5] - 公司推进智能化改造和数字化转型，提升生产效率，增加产品毛利[5] - 公司加强费用管控，提高精细化管理和成本管控能力[6] 数据说明 - 快报数据未经审计，准确财务数据以2025年一季度报告为准[7]

业绩总结 - 2024年1 - 6月公司营业总收入3345701.12万元，可再生能源装备收入821503.19万元占比24.55%，清洁高效能源装备收入1406519.97万元占比42.04%[123] - 2023年公司营业总收入6067661.34万元，可再生能源装备占比22.81%，清洁高效能源设备占比33.93%[123] - 2024年1 - 6月境内收入3051820.4万元占比91.22%，境外收入293880.72万元占比8.78%[125] - 2023年境内收入5301946.33万元占比87.38%，境外收入765715.01万元占比12.62%[125] - 2021年度、2022年度、2023年和2024年1 - 6月，公司主营业务毛利率分别为16.98%、15.97%、17.09%和15.16%[26] 用户数据 - 2024年1 - 6月公司前五名销售客户销售收入合计927387.45万元，占年度销售总额比例27.71%[130] - 2023年公司前五名销售客户销售收入合计1465266.01万元，占年度销售总额比例24.15%[131] - 2022年公司前五名销售客户销售收入合计1674053.26万元，占年度销售总额比例30.88%[131] - 2021年公司前五名销售客户销售收入合计1366041.56万元，占年度销售总额比例28.57%[131] 未来展望 - 公司战略定位是成为综合解决方案提供商，到2035年建成世界一流电气装备企业[150] - 公司以成为具有全球竞争力的一流电气企业为目标，打造五大综合性平台企业[151] - 公司实施科技支撑等六大战略举措[152] 新产品和新技术研发 - 2023年国产首台F级50兆瓦重型燃机成功投运[94] - 2023年国内“压力最高、温度最高、效率最高、煤耗最低”的单轴百万千瓦火电机组锅炉开始交货[94] - 2023年国内首台单机容量最大150兆瓦级冲击式水轮机组并网发电[94] - 2023年18兆瓦直驱海上风电机组下线[94] - 公司建成全球首个发电机定子冲片绿色“无人车间”，融入5G等技术实现生产制造转变[191] 市场扩张和并购 - 本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过500000.00万元，用于收购子公司股权、建设类项目及补充流动资金[19] - 收购东方电气集团持有的东方电机8.14%股权，投资73541.53万元[19] - 收购东方电气集团持有的东方汽轮机8.70%股权，投资113340.78万元[19] 其他新策略 - 公司聚力研发陆上大容量及超大容量海上风电机组等可再生能源装备[144] - 公司推动核能装备自主设计能力建设，突破新一代核电技术及装备[145] - 公司在巩固传统业务基础上，推动风电等业务进入国际市场[146] - 公司提升电站服务能力，形成“智能+”产品供给[147] - 公司大力发展电力电子、氢能等新兴成长产业[149] 公司基本信息 - 公司注册资本为311,879.21万元[38] - 截至2024年6月30日，公司总股本为3,117,499,457股[39] - 有限售条件股份数量为754,195,398股，占比24.19%[39] - 国有法人持股数量为753,903,063股，占比24.18%[39] - 无限售条件流通股份数量为2,363,304,059股，占比75.81%[40] - 人民币普通股数量为2,023,304,059股，占比64.90%[40] - 境外上市的外资股数量为340,000,000股，占比10.91%[40] - 截至2024年6月30日，公司前十大股东持股合计21.41亿股，占比68.69%[41] - 截至2024年6月30日，东方电气集团持股17.35亿股，占公司总股本55.66%，为控股股东[41][42] 发行股票信息 - 本次向特定对象发行股票获公司董事会、股东大会、东方电气集团批准，上交所审核通过并取得中国证监会同意注册批复[12] - 发行对象为不超过35名特定投资者，东方电气集团拟认购50000.00万元[12] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，且不低于发行前公司最近一期末经审计的归属于上市公司股东的每股净资产的价格[14] - 东方电气集团认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让，其他发行对象认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让[16] - 本次向特定对象发行股票数量不超过272878203股，不超过发行前公司总股本的10%[16] 财务性投资信息 - 截至2024年6月末，公司投资余额合计145365.44万元，其中财务性投资金额合计600.00万元[168] - 发行人最近一期末持有的财务性投资总金额为2151.15万元，占公司归母净资产的比例仅为0.06%[175] - 自2022年10月4日至募集说明书出具日，公司存在167.11万元的财务性投资[176]

纪要涉及的公司 东方电气（Dongfang Electric，代码1072 HK/600875 CH）[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年业绩可能不及预期**：预计东方电气2024年归属净利润为31.55亿元，同比下降11%，比彭博一致预期低15%，受火电和水电设备低利润率订单拖累；预计公司毛利率将从2023年的18.8%降至2024年的17.6% [2] - **2025年火电设备招标规模相对稳定**：市场已充分预期火电设备招标大幅下降，但预计2025年国内招标规模仍相对稳定，约70GW（2024年为80GW），东方电气有望保持约35%的市场份额；鉴于24 - 36个月的交付周期，预计火电业务营收在2025 - 2026年将保持稳定趋势；预计2026年起订单招标量将因新的五年规划而大幅下降 [3] - **关注订单执行和利润率恢复**：2024年前三季度火电设备部门毛利率为16%（2023年同期为20%），鉴于钢材价格同比下降12%，预计2025年利润率将显著恢复；可再生能源部门预计因出售两个风电场获得5亿元处置收益，2025年还将处置另外两个风电场资产，处置收益与2024年相近 [4] - **维持持有评级，上调目标价**：下调2024年盈利预测26%以反映较低的毛利率假设；将基于市净率的估值从2024年滚动至2025年，上调目标价至9.50港元/15.50元人民币（之前为8.80港元/14.80元人民币），较最新收盘价分别有-4%/+3%的涨幅；维持持有评级，认为东方电气H股/A股目前对应2025年市净率为0.7倍/1.1倍，估值合理 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **财务数据**：提供了2023 - 2026年的营收、EBITDA、净利润等利润表数据，以及现金流、资产负债表等相关数据；还给出了各年的同比变化率、各项比率和每股数据 [8][13][14] - **估值数据**：展示了东方电气H股和A股在2023 - 2026年的EV/销售、EV/EBITDA、PE、PB、FCF收益率和股息收益率等估值数据 [15][16] - **盈利预测调整**：2024年盈利预测下调26%，2025 - 2026年下调7 - 14%，以反映火电设备部门较低的毛利率假设；2024年盈利预测比市场共识低15% [28][30] - **风险因素**：上行风险包括抽水蓄能和氢能业务订单获取进展加快、可再生能源利润率因原材料成本降低而提高、数字工厂部署带来运营效率提升；下行风险包括原材料成本上升、风电业务利润率低于预期、抽水蓄能水电设备订单增长放缓 [31] - **评级历史**：给出了东方电气H股和A股的评级和目标价历史变化 [43][44] - **分析师及公司披露**：包括分析师认证、重要披露、评级分布、公司相关披露等信息 [33][34][39][46] - **研究团队信息**：列出了全球自然资源与能源研究团队各板块（金属与矿业、能源、化工、公用事业、亚洲能源转型等）的分析师联系方式 [62][63][64][67][68][69]

人事变动 - 东方电气董事宋致远因达到法定退休年龄离任[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年3月14日[2]

股东出席情况 - 出席会议股东和代理人1153人，A股1152人，H股1人[4] - 出席股东持有表决权股份总数1897389480股，A股1796949160股，H股100440320股[4] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例60.862882%[4] 股东持股比例 - A股股东持股占股份总数比例57.641041%，境外上市外资股股东持股占比3.221841%[6] 议案表决情况 - 延长发行股份授权期限议案，普通股同意票数1787656317，比例94.216624%[11] - 未来三年股东回报规划议案，普通股同意票数1888738341，比例99.544050%[12] - 选举张少峰为董事议案，得票数1877713288，占比98.962986%[12] 5%以下股东表决情况 - 延长发行股份授权期限议案，同意票数18990676，比例32.893381%[13] - 未来三年股东回报规划议案，同意票数49082895，比例85.015530%[13] - 选举张少峰为董事议案，同意票数40031523，比例69.337824%[13]

会议安排 - 公司2025年2月20日召开董事会十一届六次会议，审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[7] - 2025年2月27日刊登股东大会通知，3月14日召开本次股东大会[7] - 本次股东大会现场会议于2025年3月14日上午9点在成都公司会议室召开，由董事张彦军主持[8] 投票信息 - 上交所交易系统投票时间为2025年3月14日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00；互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[8] 出席情况 - 现场出席A股股东及代理人7人，代表有表决权股份1,739,239,626股，占比55.7899%[10] - 参与网络投票A股股东1,145名，代表有表决权股份57,709,534股，占比1.8512%[10] - 现场出席H股股东及代表1人，代表有表决权股份100,440,320股，占比3.2218%[10] - 出席股东大会股东共1,153人，代表有表决权股份1,897,389,480股，占比60.8629%[10] 议案表决 - 议案1，A股赞成股数1758205802，占比97.8439%等[15] - 议案2，A股赞成股数1788298021，占比99.5186%等[15] - 议案3.01，合计A股得票数1877713288，占比98.9630%[15] 决议结果 - 议案1为特别决议事项，获出席股东大会股东及代理人所持表决权三分之二以上同意通过；议案2、3为普通决议事项，获过半数通过[16] 合规情况 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果均合法有效[18]

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会于3月14日9点召开[3] - 网络投票起止时间为2025年3月14日[6] - 股权登记日为2025年3月7日[14] 会议地点及登记 - 会议地点在四川省成都市高新西区西芯大道18号公司会议室[3] - 现场参会登记时间为2025年3月13日9时 - 12时、14时 - 17时[15] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[6] 审议议案 - 审议议案包括延长董事会发行股份授权期限等[8] 投票规则 - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董监人数相等投票总数[24] - 某上市公司应选董事5名、独董2名、监事2名[24] - 某投资者持100股，选董事、独董、监事分别有500、200、200票表决权[24][25]

市场扩张和并购 - 公司拟向不超35名特定投资者发行A股，募资不超50亿元[2] - 25.27亿元募资用于购买东方汽轮机等公司部分股权[2] 未来展望 - 若2025年交易完成，盈利补偿期为2025 - 2027年[5][6][7][8][9][10][11][12][13] 数据相关 - 东方汽轮机等公司投资性房地产和技术类无形资产有不同阶段承诺收益和收入分成[6][7][9][10][12][13] 其他新策略 - 补充协议自双方法定代表人签字并加盖公章后成立，随原协议同时生效[14]

股东回报规划 - 公司制定《未来三年（2025 年 - 2027 年）股东回报规划》[1] - 2025 - 2027 年现金分红比例每年环比增至少 1 个百分点[3] 审议情况 - 2025 年 2 月监事会和董事会会议通过回报方案议案[4] - 规划尚需获公司股东大会审议，通过后生效[4][5]