会议安排 - 2025年3月21日董事会通过召开2025年第二次临时股东大会议案[6] - 3月22日公告召开股东大会通知[6] - 4月7日14点30分股东大会在济南举行[7] 参会情况 - 7341名股东出席，持有655635428股，占比84.2798%[10] 议案表决 - 《关于主动终止公司股票上市议案》同意股数652405284股，占比99.5073%[13] - 中小投资者同意股数297635684股，占比98.9264%[14]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为7341人[4] - 出席股东持有表决权股份总数为655635428股[4] - 占公司有表决权股份总数比例为84.2798%[4] - 公司在任董事7人、监事3人，均全部出席[7] 议案表决情况 - 终止公司股票上市议案，A股同意票652405284，比例99.5073%[6] - A股反对票2967244，比例0.4525%[6] - A股弃权票262900，比例0.0402%[6] - 5%以下股东同意票297635684，比例98.9264%[6] - 5%以下股东反对票2967244，比例0.9862%[6] - 5%以下股东弃权票262900，比例0.0874%[6]

文章核心观点 - 玉龙股份发布终止上市第四次提示性公告，若2025年4月7日第二次临时股东大会通过主动终止上市议案，除济高资本外全体A股股东有现金选择权，未通过则无，股票已停牌待摘牌，公司提醒相关投资者划转股票申报现金选择权，强调终止上市审批及实施有不确定性 [2] 公司基本信息 - 成立于1999年12月22日，注册资本78302.576万人民币，法定代表人牛磊，注册地址为中国（山东）自由贸易试验区济南片区经十东路7000号汉峪金谷A4 - 4号楼1201室 [2] - 主营业务为黄金贵金属采选及大宗商品贸易业务 [2] - 董事长未提及，董秘为张善厚，员工人数409人，实际控制人为济南高新技术产业开发区国有资产管理委员会 [3] - 参股公司17家，包括山东玉晟矿业有限公司、Yuxin Holdings Pty Limited等 [3] 公司业绩情况 - 2021 - 2023年营业收入分别为113.52亿元、109.36亿元和24.24亿元，同比分别增长 - 4.67%、 - 3.67%和 - 77.83% [3] - 2021 - 2023年归母净利润分别为3.64亿元、2.91亿元和4.45亿元，同比增长分别为210.78%、 - 20.04%和52.90% [3] - 2021 - 2023年资产负债率分别为27.01%、51.06%和65.53% [3] 公司风险情况 - 自身天眼风险68条，周边天眼风险49条，历史天眼风险12条，预警提醒天眼风险93条 [4]

文章核心观点 公司就终止上市相关进展情况作出说明，包括持续停牌安排、股东大会召开、现金选择权事宜及特定投资者申报现金选择权提示等内容 [1][2][3] 相关进展情况说明 持续停牌安排 - 公司股票自2025年3月27日起停牌，若终止上市事项获股东大会通过，上交所将在股东大会决议公告日后5个交易日内对公司股票予以摘牌；若未获通过，公司将申请自股东大会决议公告日（2025年4月8日）起复牌 [1] 股东大会召开 - 公司将于2025年4月7日召开2025年第二次临时股东大会审议终止上市事项，相关会议资料已于2025年3月22日披露 [1][2] 现金选择权事宜 - 若2025年4月7日股东大会审议通过终止上市议案，控股股东济高资本将向除自身外现金选择权股权登记日（2025年4月16日）登记在册的全体A股股东（限售或存在权利限制的股份等情形除外）提供现金选择权；若未通过，股东不能获得现金选择权 [2] - 公司将在终止上市事项获股东大会通过后另行确定并公告现金选择权具体申报日期 [3] 特定投资者申报现金选择权提示 - 通过融资融券信用证券账户持有公司股票且需申报现金选择权的投资者，应不晚于2025年4月16日将股票划转至普通证券账户；已开展约定购回式证券交易的投资者，应不晚于2025年4月15日办理提前购回手续；参与股票质押式回购交易的投资者，应不晚于2025年4月16日办理提前购回手续 [2][3]

股票停牌与复牌 - 公司股票自2025年3月27日开市起停牌，若未获股东大会通过，4月8日起复牌[4] 股东大会 - 2025年4月7日召开第二次临时股东大会审议终止上市事项[5] 现金选择权 - 若议案通过，除济高资本外登记在册A股股东享现金选择权，未通过则无[3] - 需申报的融资融券等投资者按规定时间办理手续[3][8] - 通过后另行确定并公告申报日期[7] 其他 - 终止上市信息以上交所官网及指定媒体公告为准[9] - 终止上市事项审批及实施存在不确定性[9]

文章核心观点 玉龙股份因经营状况不佳、现金流持续恶化，拟主动撤回股票上市交易并停牌，其退市是多重经营风险共振、融资性贸易暴雷、金矿估值幻象等因素导致 [1][2] 经营危机集中爆发 - 2024年前三季度经营性现金流净流出22.71亿元，同比恶化超300%，暴露资金链断裂困境 [2] - 债务违约引发连锁反应，未支付供应商货款及违约金致核心资产被司法冻结，澳大利亚子公司面临国际仲裁 [2] - 黄金业务造血能力证伪，帕金戈金矿设备老旧、选矿能力达极限、剩余矿山寿命短，核心盈利资产不可持续 [3] - 短期有息债务/货币资金比率达2.15倍，国资股东选择退市以阻断风险传导 [3] 融资性贸易暴雷 - 2023年贸易收入确认方法变更，营收调减幅度达77.7%，剥除虚构交易“泡沫收入”，贸易闭环资金空转特征显著 [3] - 2024年三季度预付款项和应收账款形成“采购 - 销售 - 融资”三角债，与琴澳联创业务符合融资性贸易闭环特征 [4] - 2024年前三季度净利润与经营性现金流差额达25.58亿元，触及财务造假红线，业务暴雷致公司被列入欠税名单并引发重大诉讼 [5] 金矿估值幻象 - 储量认定存在时间悖论，收购后通过矿权面积扩张和资源重估增加储量和开采年限，产量数据波动缺乏地质勘探支撑 [7] - 成本与价格倒挂，设备老化致选矿回收率下降、深部开采成本激增，计入设备更换费用后实际成本逼近金价安全边际 [7] - 战略价值与市场估值冲突，帕金戈金矿吨均估值远低于中金黄金，国资接盘为保全战略储备价值，市场不信任其经营能力 [7]

文章核心观点 玉龙股份突然宣布主动退市，但其经营此前并无明显异常，此次退市存在诸多疑点，包括经营风险是否突然发生、金矿寿命为何突至极限、57亿贸易收入消失疑云、国资为何独吞百亿苦果以及风险积累早有迹象等问题 [1][2][4] 分组1：公司退市情况 - 3月26日交易结束后，玉龙股份总市值100.5亿元，收盘价12.83元/股，这是其上市13年多后在资本市场的最终印象 [1] - 3月21日晚公司披露因经营不佳、现金流恶化，拟主动撤回上市交易，27日开市起停牌 [1] - 4月7日公司将召开股东大会对主动退市表决，若未通过4月8日复牌，若通过上交所将在公告终止上市决定后5个交易日内摘牌 [4] 分组2：经营风险疑点 - 公司称退市原因是运营停滞、现金流紧缺、无造血能力、无法持续经营，但此前经营无明显异常 [5] - 近一个月有两次警讯，3月18日因766.3万元税款逾期被税务局约谈警示，2月15日因4.95亿元货款和违约金被仲裁 [6] - 3月21日公告列出五大风险，包括仲裁致银行存款、对外债权和股权被冻结，山金矿业和双利矿业存在投资失利风险，NQM有石墨矿收购款未付，帕金戈金矿剩余寿命短、选厂设备老化 [6][7][8] 分组3：金矿寿命疑点 - 2022年收购NQM获帕金戈金矿，当时预计剩余可开采年限至少7年以上，之后资源量、产量等不断增加 [9][10][11] - 但公司说法突然变化，济高发展此前披露该矿资源剩余可开采年限仅1.5年，玉龙股份收购后开采年限骤增，可能与产量降低有关 [12][13] 分组4：贸易收入疑点 - 2019 - 2022年大宗贸易是公司主要业务，2023年调整核算方法，前三季度营收从72.8亿元降至16.2亿元，调降56.8亿元 [14][16] - 贸易发生额仍高，2023年贸易业务前五名供应商采购额71.34亿元，占全年采购额68.6%，与琴澳联创等的仲裁案与大宗贸易有关 [16] - 公司大宗贸易存在空转现象，2023年底预付款24.5亿元，应收账款和应收票据余额合计43.05亿元，同比暴增151.9%，2024年预付、应收款项仍在增加 [16][17] 分组5：国资投入疑点 - 控股股东济高资本将向其他股东提供现金选择权，行权价格13.2元/股，若其他股东全选现金，需支付73亿元 [18] - 济高控股收购玉龙股份成本已达20亿元，还为公司提供大量资金支持和担保，累计成本接近百亿元 [18][20][21] 分组6：风险积累迹象 - 济高控股入股前公司业绩连年下降，收购时给予近30%溢价，被收购后经营稳定可能是表象 [22] - 2024年公司因合同纠纷被8家债权人申请仲裁、起诉，涉及金额近2.4亿元，部分诉讼去年7月已发生 [22] - 公司一年多前被列入欠税名单，欠税金额2020万元，近期董监高人员密集辞职 [23]

上市安排 - 公司拟主动撤回A股在上交所上市，申请进入股转系统退市板块[2] - 股票自2025年3月27日开市起停牌[2] 股东大会 - 2025年第二次临时股东大会股权登记日为2025年3月26日[2] 复牌情况 - 若终止上市未获通过，公司将申请2025年4月8日起复牌[2] 其他 - 终止上市信息以上交所官网及指定媒体公告为准[2] - 终止上市能否通过审批及实施存在不确定性[3]

上市相关 - 2025年3月21日董事会审议通过主动终止上市议案[3] - 2025年4月7日股东大会若通过，部分股东享现金选择权[4] - 若未通过，股东不能获现金选择权[4] 时间安排 - 2025年第二次临时股东大会股权登记日为3月26日[5] - 股票3月27日开市起停牌直至摘牌[5] - 如未通过终止上市，4月8日申请复牌[5] - 现金选择权股权登记日拟定为4月16日[6]

上市安排 - 2025年3月21日审议通过主动终止股票上市议案[4] - 拟撤回A股上交所上市，申请进入退市板块[4] 时间节点 - 2025年3月27日开市起停牌直至摘牌[5] - 第二次临时股东大会股权登记日为3月26日[5] - 现金选择权股权登记日拟定为4月16日[7] 股东权益 - 4月7日股东大会通过议案，非济高资本A股股东有现金选择权[4] - 4月7日未通过，股东无现金选择权[4] - 4月16日在册非济高资本A股股东有权申报[7]