公司业绩表现 - 晶方科技2025年上半年实现归母净利润1.65亿元，同比增长49.78% [1] - 公司业绩延续增长态势，行业步入复苏期 [1] 行业市场前景 - 全球车载CIS市场规模将从2023年23.0亿美元增长至2029年31.6亿美元 [1] - 车载CIS市场复合增长率达5.4%，处于快速扩张期 [1] - 智能汽车快速渗透推动车载CIS市场需求 [1] 技术布局与并购整合 - 公司并购荷兰Anteryon，具备一站式光学器件设计、研发与制造能力 [1] - 积极推进WLO在汽车智能投射领域的新产品开发与商业化应用 [1] - 并购以色列VisIC，拓展车用高功率氮化镓技术 [1] - 通过外延并购打开技术边界，强化车规领域产业协同 [1] 行业地位与竞争优势 - 公司为WLCSP先进封装领域龙头企业 [1] - 受益于车载CIS等应用市场的快速扩张 [1] - 持续推进技术迭代创新 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 晶方科技为WLCSP先进封装领域龙头 受益于车载CIS等应用市场快速扩张 并持续推进技术迭代创新 [5][7] - 公司业绩延续增长态势 25H1实现营业收入6.67亿元 同比+24.68% 归母净利润1.65亿元 同比+49.78% [7] - 车载CIS市场处于快速扩张期 全球市场规模将从2023年23.0亿美元增长至2029年约31.6亿美元 复合增长率达5.4% [7] - 公司通过外延并购拓展能力圈 并购荷兰Anteryon获得一站式光学器件设计能力 并购以色列VisIC拓展车用高功率氮化镓技术 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收6.67亿元 同比+24.68% 25Q2营收3.76亿元 同比+27.90% 环比+29.44% [7] - 2025年上半年归母净利润1.65亿元 同比+49.78% 25Q2归母净利润1.00亿元 同比+63.58% 环比+52.25% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.91/5.34/6.42亿元 同比增速分别为54.50%/36.84%/20.15% [6][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为16.45/21.09/25.59亿元 同比增速分别为45.62%/28.17%/21.34% [6] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为53.93/39.41/32.80倍 [6][7] 行业背景 - 全球半导体行业呈现复苏趋势 25H1全球半导体市场规模达3460亿美元 同比+18.9% [7] - 复苏主要受益于AI 汽车智能化和机器人等因素推动 [7] - 车载CIS市场随智能汽车快速渗透而扩张 [7] 公司优势 - 全球WLCSP专注应用于CIS等传感器领域的先行者与引领者 [7] - 具备8英寸 12英寸晶圆级芯片尺寸封装技术与规模量产能力 [7] - 持续加强"苏州市产业技术研究院车规半导体产业技术研究所"能力建设 布局车规半导体先进封装技术等领域 [7] - 紧抓汽车电动化 智能化机遇 持续迭代技术工艺并提升产能 [7]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.67亿元，同比增长24.68%，归母净利润1.65亿元，同比增长49.78% [1] - 第二季度营业总收入3.76亿元，同比增长27.9%，归母净利润9950.66万元，同比增长63.58% [1] - 毛利率45.08%，同比增长3.83个百分点，净利率23.91%，同比增长15.42个百分点 [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润1.51亿元，同比增长67.28% [1] - 每股收益0.25元，同比增长47.06%，每股经营性现金流0.24元，同比增长29.18% [1] - 三费占营收比7.44%，同比增长23.75%，主要因管理费用和财务费用增加 [1][3] 资产负债变动 - 货币资金16.53亿元，同比下降28.28%，主要因马来西亚生产基地投资及土地厂房购买款支付 [1][2][4] - 有息负债2.87亿元，同比增长536.17%，主要因短期银行借款增加 [1][3] - 应收账款1.86亿元，同比增长32.23%，与营收规模扩张相关 [1][2] 现金流量表现 - 经营活动现金流量净额同比增长29.18%，主要受益于销售规模及盈利增长 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降198.88%，因海外生产基地投资布局 [4] - 筹资活动现金流量净额同比增长168.86%，主要来自银行借款增加 [4] 业务驱动因素 - 营收增长主要源于车规CIS芯片市场需求增长，公司在车规CIS封装领域技术领先优势持续强化 [3] - 管理费用增长25.51%因荷兰子公司股份支付费用增加，财务费用增长37.4%受利率及汇率波动影响 [3] - 研发费用同比下降5.25%，因研发项目投入进度调整 [3] 机构持仓动向 - 明星基金经理刘元海管理的东吴移动互联混合A持有1445.75万股，虽减仓但仍为第一大持仓基金 [4][5] - 东吴新趋势价值线混合增仓237.47万股，中信保诚新兴产业混合A增仓235.94万股 [5] - 东吴移动互联混合A近一年涨幅80.2%，最新规模18.97亿元 [5] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数4.41%，2024年ROIC为3.92%，资本回报率处于行业中位水平 [4] - 2024年净利率22.39%，反映产品或服务附加值较高 [4] - 分析师普遍预期2025年净利润3.94亿元，每股收益0.6元 [4]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日公司股东户数为13.69万户，较3月31日增加2.23万户，增幅为19.44% [1] - 户均持股数量由上期的5688.0股减少至4762.0股，户均持股市值为13.52万元 [1] - 2025年3月31日至2025年6月30日期间股东户数增加2.23万户，增幅为19.44% [1][2] 行业对比 - 半导体行业平均股东户数为4.41万户，公司股东户数显著高于行业平均水平 [1] - 半导体行业A股上市公司户均持股市值为57.84万元，公司户均持股市值13.52万元低于行业平均水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至2025年6月30日期间股价区间跌幅为7.55% [1][2] - 同期主力资金净流出5.91亿元，游资资金净流出2.82亿元，散户资金净流入8.73亿元 [2] 历史股东数据 - 2025年3月31日股东户数11.47万户，较上期减少5.38万户，降幅31.93% [2] - 2024年12月31日股东户数16.84万户，较上期增加2.43万户，增幅16.83% [2] - 2024年9月30日股东户数14.42万户，较上期减少1.80万户，降幅11.11% [2]

公司治理结构变更 - 公司拟取消监事会设置并相应修订《公司章程》及相关议事规则 需提交股东大会审议[2] - 取消监事会后将废止《监事会议事规则》等制度 同时修订《股东会议事规则》和《董事会议事规则》[2] - 在股东大会审议通过前 现有监事会及监事将继续依法履行职责[2] 半年度报告审核 - 监事会审核通过公司2025年半年度报告及摘要 确认报告编制符合法律法规和《公司章程》要求[1] - 半年度报告内容格式符合监管规定 真实反映了公司半年度经营成果和财务状况[1] - 未发现半年度报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为[1] 日常经营决议 - 监事会通过增加日常关联交易额度的议案 表决结果为全票同意[2] - 制定公司相关制度的议案获得监事会全票通过[2] - 公司未来三年（2025-2027年）股东回报规划已制定 具体内容需参见交易所网站[2] 会议基本情况 - 第五届监事会第十八次临时会议于2025年8月22日以现场方式召开[1] - 会议应到监事3人 实到监事3人 由刘志华女士主持[1] - 所有议案表决结果均为同意3票 反对0票 弃权0票[2][3]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会，召开时间为2025年9月8日14点00分，地点在江苏省苏州工业园区长阳街133号公司会议室 [1][3] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为2025年9月8日9:15-15:00 [1][3] - 股权登记日为2025年9月2日，A股股票代码603005，股票简称晶方科技 [7] 会议审议事项 - 本次股东大会审议议案包括非累积投票议案和累积投票议案，具体议案名称未在文档中详细列出 [2][7] - 公司于2025年8月22日召开第五届董事会第十八次临时会议和第五届监事会第十八次临时会议审议通过上述议案 [2] 投票程序与规则 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台进行网络投票，首次登陆互联网投票平台需完成股东身份认证 [3][4] - 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投票，需按照上海证券交易所相关规定执行 [1] - 投票规则规定同一表决权以第一次投票结果为准，股东对所有议案均表决完毕才能提交 [7] 会议出席与登记 - 股权登记日收市后登记在册的公司股东有权出席股东大会，可委托代理人出席会议和表决 [7] - 登记时间为2025年9月4日上午9:30-11:30和下午1:30-4:00，登记地点在江苏省苏州工业园区长阳街133号公司证券部 [7] - 法人股东登记需持营业执照复印件、身份证和证券账户卡，个人股东登记需持身份证和证券账户卡 [5][7] 累积投票制说明 - 累积投票制适用于董事、独立董事和监事选举，股东每持有一股即拥有与应选人数相等的投票总数 [8][9] - 股东可集中或分散投票给不同候选人，投票结束后对每一项议案分别累积计算得票数 [8][9] - 示例说明某持有100股股票的投资者在选举5名董事时拥有500票表决权，可自由分配投票 [9]

公司治理结构调整 - 取消监事会设置 相应职权由董事会审计委员会行使 [3] - 废止《公司监事会议事规则》等监事会相关制度 [3] - 修订《公司章程》及相关公司治理制度条款 [4][5] 股东大会安排 - 会议时间定于2025年9月8日14:00召开 会期半天 [1][2] - 采用现场会议与网络投票相结合方式 [2] - 网络投票通过上海证券交易所系统平台进行 投票时间为9月8日9:15-15:00 [2] - 现场会议地点设在江苏省苏州工业园区长阳街133号公司会议室 [2] 股东回报规划 - 制定2025-2027年股东回报规划 [5] - 规划依据证监会《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》2025年修订版 [5] - 细化公司章程中利润分配政策条款 [5] 董事会换届选举 - 第五届董事会任期届满 [6][9] - 提名王蔚、Vage Oganesian、张斌为第六届董事会董事候选人 [7] - 提名刘海燕、王正根、王义乾为第六届董事会独立董事候选人 [9][10] 董事候选人背景 - 王蔚现任公司董事长兼总经理 拥有20年半导体行业经验 曾任职Camtek Ltd大中国区总经理 [7] - Vage Oganesian曾任Shellcase Ltd副总经理 拥有31年半导体技术研发经验 [8] - 张斌现任元禾控股副总裁 主管集成电路产业投资 拥有10年科技投资管理经验 [9] - 刘海燕任苏州大学商学院副教授 专注财务会计与税法研究 拥有38年教学经验 [10] - 王正根曾任深圳市迈为科技有限公司总经理 拥有15年科技企业管理经验 [10] - 王义乾任苏州大学副教授 专注流体力学研究 拥有5年学术研究经验 [10]

公司治理变动 - 公司第五届董事会任期届满 选举刘志华女士为第六届董事会职工代表董事 任期至第六届董事会届满 [1] - 刘志华女士将与2025年第一次临时股东大会选举产生的六名非职工代表董事共同组成第六届董事会 [1] - 刘志华女士任职资格符合相关法律法规要求 不存在不得担任董事的情形 未受监管处罚或交易所惩戒 [1] 高管背景信息 - 刘志华女士1973年10月出生 中国国籍 无境外居留权 大学本科学历 [1] - 2004年10月至2010年10月任职于宣茂光电（苏州）有限公司 担任财务主管 [1] - 2010年10月至今任职于公司 担任财务经理 [1]

提名方信息 - 提名方为苏州晶方半导体科技股份有限公司 [1] - 提名刘海燕为公司第六届董事会独立董事候选人 [1] 被提名人资格 - 被提名人具备上市公司运作基本知识及5年以上法律、经济、会计、财务、管理或其他相关工作经验 [1] - 任职资格符合《公司法》《公务员法》《上市公司独立董事管理办法》等十余项法律法规及监管要求 [1] - 不属于持有公司已发行股份1%以上或前十名股东中的自然人股东及相关亲属 [4] - 不属于在持有公司5%以上股份或前五名股东单位任职的人员及相关亲属 [4] - 与公司控股股东、实际控制人及其附属企业无重大业务往来或任职关联 [4] 独立性声明 - 被提名人不属于公司或其附属企业任职人员及其直系亲属和主要社会关系 [2][4] - 未在公司控股股东或实际控制人的附属企业任职 [4] - 未为公司及其关联方提供财务、法律、咨询等中介服务 [4] - 最近12个月内无影响独立性的情形 [4] 合规记录 - 最近36个月内未受中国证监会行政处罚或司法机关刑事处罚 [5] - 未因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查且无明确结论 [5] - 最近36个月内未受证券交易所公开谴责或3次以上通报批评 [5] - 无重大失信等不良记录 [5] 任职情况 - 未被过往任职公司因两次缺席董事会会议被解除职务 [6] - 兼任境内上市公司独立董事数量未超过三家 [6] - 在公司连续任职未超过六年 [6] 专业资质（如适用） - 若以会计专业人士身份提名 需具备注册会计师、高级职称、副教授及以上职称或博士学位之一 [6] - 需在会计、审计或财务管理专业岗位有5年以上全职工作经验 [6] 审查程序 - 已通过公司第五届董事会提名委员会资格审查 [6] - 提名方已根据上海证券交易所自律监管指引对候选人任职资格进行核实确认 [7]

提名主体与候选人背景 - 苏州晶方半导体科技股份有限公司提名王义乾为第六届董事会独立董事候选人 [1] - 被提名人已同意出任并具备独立董事任职资格 [1] - 被提名人具备5年以上法律、经济、会计、财务、管理或其他履行独立董事职责所必需的工作经验 [1] 任职资格合规性 - 被提名人任职资格符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国公务员法》等法律法规要求 [1] - 符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》及上海证券交易所自律监管规则 [1] - 符合银行业、保险业等相关行业任职资格管理规定（如适用） [1] 独立性声明 - 被提名人不属于在上市公司或其附属企业任职的人员及其直系亲属或主要社会关系 [2][4] - 未直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上或为前十名股东中的自然人股东 [4] - 未在持有上市公司已发行股份5%以上的股东或前五名股东处任职 [4] - 与上市公司及其控股股东、实际控制人无重大业务往来或服务关系 [4] - 最近12个月内无丧失独立性的情形 [4] 无不良记录声明 - 最近36个月内未受到中国证监会行政处罚或司法机关刑事处罚 [5] - 未因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查且无明确结论 [5] - 最近36个月内未受到证券交易所公开谴责或3次以上通报批评 [5] - 无重大失信等不良记录 [5] 兼职与任职限制 - 被提名人兼任独立董事的境内上市公司数量未超过三家 [5] - 在苏州晶方半导体科技股份有限公司连续任职未超过六年 [5] 专业资质与审查 - 以会计专业人士身份被提名的需具备注册会计师、高级职称、副教授及以上职称或博士学位之一 [6] - 需在会计、审计或财务管理专业岗位有5年以上全职工作经验 [6] - 已通过公司第五届董事会提名委员会资格审查 [6] - 提名人已根据上海证券交易所自律监管指引对候选人任职资格进行核实并确认符合要求 [7]