硅料硅片板块市场表现 - 硅料硅片板块出现拉升行情 [1] - 双良节能涨停 [1] - 大全能源、华民股份、通威股份、TCL中环、弘元绿能等公司涨幅居前 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 7月光伏指数大幅反弹，所有细分子行业均上涨，板块个股涨多跌少 [4][12][15] - 国家出台政策综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出，下半年去产能政策将逐步落地 [6][16] - 国内光伏抢装结束后需求迅速萎缩，光伏组件海外出口环比有所改善，光伏产品供给增减不一，多晶硅料、单晶硅片、太阳能电池价格大幅上涨 [6][19][22][54] - 建议关注“产能出清”和“新技术迭代”两条主线，关注多晶硅料、光伏玻璃、BC电池和钙钛矿电池领先企业 [6] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 7月光伏指数显著反弹，行业指数上涨9.73%，跑赢沪深300指数，日均成交金额环比大幅放量 [9] - 所有细分子行业均实现上涨，硅料、硅片、光伏玻璃涨幅居前 [12] - 光伏板块个股涨多跌少，投资者对板块风险偏好明显回升，高测股份、亚玛顿等涨幅居前，中利集团、岱勒新材等跌幅居前 [15] 行业及公司动态 光伏行业新闻 - 中央财经委、工信部等多部门强调依法依规治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能退出 [16] - 国家发展改革委等完善低价倾销认定标准，规范市场价格秩序 [18] - 宁夏、甘肃发布新能源上网电价市场化改革征求意见稿 [18] 重点环节数据 - 6月国内新增光伏装机大幅萎缩，1 - 6月累计新增装机同比增长107.07%，五月光伏组件出口环比改善，6月光伏逆变器定标规模回升，出口金额环比增长 [19][22][29][38] - 7月国内多晶硅产量环比增加，1 - 7月累计产量同比减少，硅片产量环比略有下滑，光伏玻璃在产日熔量持续回落 [41][46][48] - 7月多晶硅、N型单晶硅片、N型太阳能电池片价格大幅上涨，光伏组件价格略有反弹，光伏玻璃价格持续走弱 [54][55][56][57] 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况 - 中国科大团队钙钛矿电池稳态效率达26.7% [69] - 隆基团队联合苏州大学研发的晶硅 - 钙钛矿串联叠层太阳电池认证效率高达34.6% [69] - 光因科技在平米级组件上突破20%全面积效率大关 [69] - 协鑫光电完成C2轮近2亿元融资，用于产业化建设与科研投入 [69] 重点上市公司公告 - 通威股份、大全能源、双良节能等多家公司发布2025年半年度业绩预告，部分公司受行业供需失衡、产品价格低迷等因素影响业绩亏损 [71][73][75] - 高测股份发布2025年限制性股票激励计划草案 [73] 河南光伏行业政策及公司 河南光伏行业重要新闻 - 6月河南全社会用电量同比增加，发电量同比下降，太阳能发电量同比增加 [77] - 河南发布第十一批源网荷储一体化项目通知，共44个项目纳入实施范围 [77] - 河南五岳抽水蓄能电站2号机组正式投入商业运行 [77] 河南上市公司重点新闻 - 凯盛新能、安彩高科发布2025年半年度业绩预告，受光伏玻璃市场价格下降等因素影响，业绩下滑或亏损 [79] 投资建议 - 关注“产能出清”和“新技术迭代”两条主线，关注多晶硅料、光伏玻璃、BC电池和钙钛矿电池领先企业 [6][80]

大宗交易概况 - 7月29日弘元绿能发生大宗交易成交63.5万股，成交金额1238.25万元，占当日总成交额2.48% [1] - 成交价格19.5元，较市场收盘价20.17元折价3.32% [1] 交易细节 - 买方为申万宏源证券有限公司宁波海晏北路营业部 [2] - 卖方为光大证券股份有限公司宁波彩虹北路营业部 [2] - 证券代码603185，交易日期2025年07月29日 [2]

硅能源板块市场表现 - A股硅能源板块整体走强 多只成分股出现显著上涨[1] - 新安股份和恒星科技两只股票此前双双涨停[1] - 汇绿生态涨幅超过7%[1] 跟涨个股表现 - 硅宝科技 弘元绿能 大全能源 亿晶光电 TCL中环等公司股价跟随上涨[1]

A股光伏板块调整 - A股光伏板块持续调整，亚玛顿跌幅超过9% [1] - 亿晶光电、国晟科技、海优新材、弘元绿能、*ST沐邦等光伏相关公司股价跟随下跌 [1]

无锡尚德破产重整事件 - 无锡尚德于2025年5月26日以"经营不善、无力偿债"向无锡新吴区法院申请预重整，债权申报截止日期为7月16日 [2] - 这是公司第二次面临破产重整，2013年首次破产后被江苏顺风光电接盘，此次接棒者为弘元绿能 [2] - 弘元绿能控股子公司弘元光能将取代厦门建发成为无锡尚德新托管方，并表达作为重整投资人的意向 [2] - 两家企业同属无锡，尚德长于品牌与海外渠道，弘元则在上游硅片、装备端深耕，此次合作被视为"同城救援" [2] 弘元绿能财务状况 - 弘元绿能2025年半年度预计归母净利润亏损2.9亿元至3.5亿元，较去年同期11.57亿元亏损大幅收窄 [3] - 公司2024年巨亏27亿元，硅料环节毛利率低至-15.29%，2025年一季度继续亏损6188万元 [3] - 二季度全球组件需求骤降、价格雪崩，N型M10硅片6月底现货价较4月高点下跌31% [3] - 公司注册资本6.79亿元，2024年末净资产118.84亿元，资产负债率59%，勉强符合重整投资人条件 [4] 行业背景与挑战 - 光伏行业面临"规模失灵"，技术迭代与价格战让老牌企业难掉头 [3] - 2024年全球组件出货前四厂商占比TOP10的63%，二线品牌生存空间被急剧压缩 [3] - 尚德曾提出"2026年30GW组件销售"目标，但不敌N型TOPCon、HJT、钙钛矿等技术冲击 [3] - 欧洲市场季节性转淡导致库存高企、现金流告急 [3] 合作战略与资产处置 - 弘元绿能希望通过托管尚德在不新增资本开支情况下将组件产能从4GW级提升至10GW级 [4] - 双方同处无锡，物流、人力、政策资源协同优势明显 [4] - 弘元绿能5月7日以12.45亿元出售内蒙古鑫元硅材料27.0737%股权，对应实缴出资额10.20亿元 [5] 行业整合前景 - 若整合成功，无锡或诞生从硅片到组件、从装备到渠道的垂直一体化新龙头 [5] - 整合涉及债权博弈、投资人遴选、技术路线抉择等难题 [5] - 事件折射中国光伏行业23年来的野蛮生长与残酷洗牌 [5]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-29,000万元到-35,000万元 同比减亏80,725万元到86,725万元 [1] - 预计2025年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-35,000万元到-41,000万元 同比减亏55,056万元到61,056万元 [1] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-115,724.78万元 扣除非经常性损益的净利润为-96,055.69万元 [1] 行业状况 - 全球光伏行业呈现阶段性波动 年初受中国光伏政策调整影响出现抢装潮 第二季度需求及价格趋势明显转变 [2] - 中国抢装潮结束及欧洲市场进入季节性淡季后 全球光伏组件需求环比下降 产业链产品价格明显下滑 [2] - 6月底光伏N型M10硅片现货价格较4月高点下跌约40% 行业处于深度调整阶段 [2] 公司应对措施 - 优化供应链管理 加速库存周转 严格控制成本费用 确保核心业务稳定运营 [2] - 下半年将推进技术升级和全球化布局 强化现金流管理 持续降本提质 [2]

财务数据关键指标变化 - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的净利润为 -29,000万元到 -35,000万元，与去年同期相比减亏80,725万元到86,725万元[3] - 2025年半年度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 -35,000万元到 -41,000万元，与去年同期相比减亏55,056万元到61,056万元[3] - 上年同期利润总额为 -143,701.28万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为 -115,724.78万元[5] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 -96,055.69万元[5] - 上年同期每股收益为 -1.905元[6] 市场价格变化 - 2025年6月底光伏N型M10硅片现货价格较4月高点下跌31%[7] 业绩预告说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日[4] - 本期业绩预告数据未经注册会计师审计[4] - 公司不存在可能影响本次业绩预告内容准确性的重大不确定因素[8]

弘元绿能2025年半年度业绩预告 核心观点 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-2 9亿元至-3 5亿元，同比减亏8 07亿元至8 67亿元 [1] - 扣除非经常性损益后净利润预计为-3 5亿元至-4 1亿元，同比减亏5 51亿元至6 11亿元 [1] 净利润变动 - 归属于母公司净利润亏损收窄，减亏幅度达8 07亿至8 67亿元，反映经营改善趋势 [1] - 扣非净利润亏损收窄5 51亿至6 11亿元，显示主营业务亏损压力缓解 [1] 业绩对比 - 2025年上半年净利润亏损区间较去年同期显著缩小，减亏比例未披露但绝对值改善明显 [1] - 扣非净利润减亏幅度略低于整体净利润减亏幅度，表明非经常性损益对减亏有一定贡献 [1]

新股发行 - 2025年7月14日，山大电力（证券代码301609）发行价格14.66，技源集团（证券代码732262）发行价格10.88[1] 要约收购 - 济川药业（证券代码600566）要约申报期为2025年6月18日至2025年7月17日[1] 股票退市 - 中程退（证券代码300208）、退市锦港（证券代码600190）、退市锦B（证券代码900952）距最后交易日剩余4个交易日，恒立退（证券代码000622）距最后交易日剩余1个交易日，退市九有（证券代码600462）最后交易日为2025年7月14日[1] 异常波动 - *ST紫天（证券代码300280）出现严重异常波动[1] 基金转型 - 东方红睿轩定开（基金代码169103）转型选择期为2025年6月20日至2025年7月17日[4] 可转债上市 - 锡振转债（证券代码111022）上市时间为2025年7月14日，甬矽转债（证券代码118057）上市时间为2025年7月16日[4] 可转债转股价格调整 - 三角转债（证券代码123114）、三诺转债（证券代码123090）转股价格调整生效日期为2025年7月14日，瑞丰转债（证券代码123126）转股价格调整实施日期为2025年7月18日[4] 债券赎回 - 22淮建投（证券代码137672）赎回登记日为2025年8月29日，齐鲁转债（证券代码113065）赎回登记日为2025年8月13日等多只债券有赎回登记安排[5] 债券到期 - 合兴转债（证券代码128071）最后交易日为2025年8月12日，好客转债（证券代码113542）最后交易日为2025年7月28日[5] 债券回售 - 立讯转债（证券代码128136）回售申报期为2025年7月17日至2025年7月23日，煜邦转债（证券代码118039）回售申报期为2025年7月21日至2025年7月25日等多只债券有回售申报安排[5]