公司代码：603191 公司简称：望变电气 2024 年半年度报告 重庆望变电气（集团）股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 207 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人杨泽民、主管会计工作负责人杨万华及会计机构负责人（会计主管人员）冯波声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告包含若干公司对未来发展战略、业务规划、经营计划、财务预计等前瞻性描述；这些 陈述基于当前能够掌握的信息与数据对未来所做出的估计或预测，不构成公司对投资者的实质承 诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度 ...

经营情况 - 2024年第一季度实现收入约5.2亿元,扣除非经常性损益的净利润约为2,100万元[1] - 2024年二季度生产经营正常,项目建设按计划完成各项进度计划[1] 出口情况 - 2023年取向硅钢出口占比缩小,2024年公司会加大出口战略布局[1] - 2024年开年以来,公司输配电版块已先后签订多个出口项目合同,总金额近5000万元,出口产品包括节能型干式变压器、油浸式变压器和高低压智能成套开关柜等,遍及老挝、坦桑尼亚、斯里兰卡等多个国家[1] 新项目进展 - 八万吨高端磁性新材料项目2024年第一季度进行国外关键设备的安装调试等工作,各项工作按计划推进[1] - 公司现有老产线包括5万吨CGO和5万吨HiB,公司将在八万吨高端磁性新材料项目稳定运行以后,根据国际国内供需状况对两套装置做综合评估是否技改提档升级[1] 收购整合 - 云变电气之前搬迁工厂对产能和产量有一定影响,导致摊销的固定性费用较多;2022年和2023年硅钢都处于高价格,导致产品成本增加;企业相关人工成本和管理成本比较高[1] - 收购过后,可通过增量业绩消化部分固定性费用;通过发挥望变电气自产硅钢片产业链优势及集团统筹供应商体系建设降低采购成本等综合措施持续提升云变电气毛利率和盈利能力[1] 市场预判 - 2024年第二季度过后,取向硅钢整体价格持续上涨,高牌号取向硅钢的价格因节能变压器的需求增加而持稳或上升,一般取向硅钢的价格因需求稳定而保持相对稳定[1] - 在"双碳"经济的影响及新能源行业高速发展的情况下,对于变压器能效升级的大规模推广,高牌号取向硅钢产品的市场需求也会随之提升,预估不会出现高牌号取向硅钢产能过剩的情况[1] - 全球能源转型以及用电量提升带动了电网建设需求,以变压器为代表的电力设备出口增速上行,预期对国内取向硅钢出口利好[1] 其他 - 公司输配电产品毛利率趋势与同行一致,会通过技术研发、制造工艺、质量控制、营销服务和管理效率等方面不断努力,降本增效[1] - 云变电气具备生产500KV变压器资质和能力,截止目前,在手订单未涉及500KV订单,公司会不断开拓市场,积极获取订单[1]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年经营情况,包括毛利率下滑的原因,如铜价上涨、海运费高涨、新项目折旧等 [1][2][3] - 公司主要业务板块的发展情况: - 取向硅钢新产能释放情况,预计2024年产量将达到16-17万吨 [4][5] - 电气设备成套业务产值预计从2021年的4亿增长到2024年的7-8亿 [5][6] - 配电变压器项目进入交付阶段,下半年产能提升后将跟随行业增速 [6][7] - 公司收购云变后的协同效应,如供应链整合、成本优势等 [12][13][14][15] - 公司出口业务的布局和发展情况,预计今年出口收入可达1-1.5亿元 [10][11][16] - 取向硅钢价格持续上涨的原因及预期 [20][21][22] 问答环节重要的提问和回答 - 关于取向硅钢新产能的产品结构提升情况,预计85级以上占比将提升至98%以上 [19][20] - 竞争对手的产能扩张情况,公司认为未来2-3年内不会出现供大于求的问题 [24][25][26] - 公司全年业绩目标和利润预期,由于项目产能释放等因素,公司目前暂未调整年初目标 [27][28]

重要内容提示： 预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净 利润为 1,300 万元至 1,900 万元，与上年同期相比减少 13,318 万元到 13,918 万元，同比下降 87.52%到 91.46%。 （一）业绩预告期间 证券代码：603191 证券简称：望变电气 公告编号：2024-047 重庆望变电气（集团）股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本期业绩预告适用于实现盈利，且净利润与上年同期相比下降 50%以 上。 重庆望变电气（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 3,200 万元至 3,800 万 元，与上年同期相比减少 11,608 万元至 12,208 万元，同比下降 75.34% 到 79.23%。 一、本期业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计 2024 年半年度实现归属于母公司所有者的净利 润为 3,200 万元至 3,800 万元，与上年同期相比减少 11,608 ...

重庆望变电气（集团）股份有限公司 投资者关系活动记录表 特定对象调研 分析师会议 £ £ £媒体采访 £业绩说明会 £新闻发布会 R 路演活动 投资者关系 R 现场参观 R 电话调研 活动类别 £其他 调研人员（单位） 易方达基金 广发基金 太平基金 招商基金 长江证 券 东方证券 泰康保险 东吴证券 中信资管 交银 施罗德 泉果基金 中邮基金 工银安盛 兴业证券 西南证券 国盛证券 方正证券 国联证券 富国基金 ...

分组1 - 公司一季度实现收入5.2亿元,扣费2100万元 [1] - 公司新建8万吨高端硅钢项目6月份将全线投产,预计可贡献5-6万吨产量 [1][2] - 公司现有12.6万吨硅钢产能,加上新建8万吨项目,总产能将达到18万吨,未来有望达到20万吨 [2] - 新建8万吨项目中,85级以上高排号产品占比目前为10%-20%,预计经过1-2年爬坡可达60%-80% [2][3] - 高排号硅钢产品价格较低排号产品有500-1000元/吨的溢价 [3][4] 分组2 - 公司硅钢产品价格自3月份开始每月上涨200-300元/吨,未来价格有望继续上涨 [4][5] - 高排号硅钢产品价格有望进一步扩大与低排号产品的价差 [5] - 公司硅钢产品客户以长期合作的战略供应商为主,备货约1个月 [6] - 公司已提前锁定30万吨硅钢原料,应对原材料价格上涨风险 [6] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司下半年订单增速和产能利用率展望如何 [23] **公司回答** 随着公司新项目陆续投产,预计下半年公司收入有20%-30%的增长,产能利用率将逐步提高 [23] 问题2 **投资者提问** 公司变压器业务毛利率与硅钢业务有较大差异的原因 [24] **公司回答** 变压器产品电压等级和客户群体不同,导致毛利率存在差异,公司正在通过收购云电电器等方式提升高压变压器业务 [24][25] 问题3 **投资者提问** 公司硅钢产品出口占比目标如何 [26][27] **公司回答** 公司未来2-3年内希望硅钢出口占比达到50%-60%,主要面向海外变压器厂商 [26][27]

重庆望变电气（集团）股份有限公司 投资者关系活动记录表 特定对象调研 分析师会议 £ £ £媒体采访 £业绩说明会 £新闻发布会 R 路演活动 投资者关系 R 现场参观 R 电话调研 活动类别 £其他 调研人员（单位） 长江证券 兴业证券 中金公司 华金基金 易方达 基金 华夏基金 天风证券 西部证券 国联电新 中 信证券 国信证券 东吴证券 财通证券 工银瑞信 银 华基金 长城基金 融通基金 建信基金 广发证券 摩 ...

业绩总结 - 公司2023年中国累计出口金额为52.94亿美元，同比增长接近20%[3] - 公司2023年12月出口金额达到7.2亿美元，同比增长75%[3] 产品展望 - 公司曲线硅钢产品出口比例为21%，未来出口比例将快速增加[4] - 公司取向硅钢产品价格上涨，短期收入承压但压力可能逐步减缓[5] - 宝钢和武钢市场份额超过60%，高端产品价格上涨[5] - 民营企业在曲线硅钢市场地位不断提高，产量排名第三[6] - 曲线硅钢价格持续上涨，高端产品供需更加紧俏[7] - BRT新国标实施后，高端产品供应将更加紧俏，高端牌号公司将受益[7] - 曲线硅钢价格由宝钢和首钢定价，成本与传统钢价相关[8] - 曲强硅钢价格大幅上涨，企业受益于产品涨价，利润大部分流传到企业手中[9] - 飞晶带材对取向硅钢有一定替代性作用，具有高搅拌力和高电阻率优势[9] - 飞晶代材主要应用于全球配电变压器领域，但成本较高生产难度大[9] - 高端牌号取向规纲产品供给紧张，价格上涨将导致整体价格上涨[10] 未来展望 - 预测公司未来三年实现收入和利润快速增长，2024年利润预计在3亿以上[11] - 公司投资建议是双主业运营，取向规纲产品由低端向高端过渡，高端产品价格持续上涨[11] - 公司收购云边实现产业链整合，BRT收入将大幅增加，公司未来市值空间可观[12]

业绩总结 - 累计出口金额达到52.94亿美元，同比增长接近20%[3] - 2023年12月出口金额达到7.2亿美元，同比增长75%[3] 用户数据 - 公司取向硅钢产品成本占比高达30%到40%[4] - 公司取向硅钢产品主要出口到印度、土耳其、墨西哥、韩国、巴西、沙特等15个国家[3] - 公司取向硅钢产品市场份额排名第三，产能达到18万吨[4] - 宝武和首钢控制着60%以上的市场份额，主要以高端产品为主[5] 未来展望 - 未来取向硅钢价格可能持续上涨，特别是高端产品[5] - 曲强硅钢企业将受益于产品价格上涨，利润大部分流入企业手中[8] - 高端牌号产品价格上涨将带动整个取样规章产品价格上涨[10] - 预测公司未来三年将实现收入和利润快速增长，预测24年利润应在3亿以上，25年应在4.5亿左右，20年应在6亿[10] 新产品和新技术研发 - 飞晶带材对曲强硅钢有一定替代性作用，但曲强硅钢在一些方面仍具有优势[8] 市场扩张和并购 - 公司投资建议：公司双主业运营，取向规纲产品由低端向高端过渡，高端产品在宝五和守纲的牵引下将出现价格持续上涨，公司未来市值空间可观[11]

公司业绩 - 公司2023年全年生产取向硅钢12.59万吨，同比增长13.25%[2] - 公司全年生产电力变压器1,133.25万kVA，同比增长32.90%[3] - 公司23年研发投入1.70亿元，同比增长70%[5] - 公司营业收入在2017-2023年间稳步增长，年复合增长率为34.64%[14] - 公司归母净利润在2018-2022年持续增长，年复合增长率达到54%[14] - 公司取向硅钢业务对公司营业收入的贡献逐年增加，2021年首次超过输配电及控制设备业务[15] - 公司毛利率自2017年来呈下滑趋势，2022年有所回升，但2023年再次下滑至17.36%[16] - 公司取向硅钢业务毛利率呈上升趋势，2022年达到24.06%，2023年下降至19.61%[17] - 公司期间费用率持续优化，2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为3.39%、2.88%、1.08%、-0.62%[18] - 公司研发投入较低，2023年研发费用率为1.08%，明显低于可比公司平均水平3.11%[18] 市场趋势 - 全球电网发展滞后，电网老化问题突出，电网成为可再生能源发展的瓶颈[23] - 全球电网投资需求增长迫切，2021-2030年年均投资额达到4500亿美元[27] - 全球电网长度将翻一番以上，2021-2050年总长度将达到1.66亿公里[28] - 全球电力需求自2000年以来几乎翻番，2022年达到28,510TWh[31] - AI和数据中心的电力需求不断增长，2022年消耗约460TWh的电力[32] 公司发展 - 公司成功收购云变电气，提升变压器产品竞争能力，电压等级达到500kV[70] - 公司海外业务有望提速，未来将受益于能源转型趋势和全球电网新周期下的电力设备出海需求增长[72] - 公司取向硅钢产品在国际市场树立了良好品牌形象，出口实现营业收入2.74亿元，占比21.18%[75] - 公司取向硅钢具有较高技术壁垒，生产工艺复杂，产品科技含量高，需要强大的制造技术与工艺装备能力[76] - 公司取向硅钢产量持续增长，2023年同比增长13.2%，但收入因价格下降出现下降[77]