文章核心观点 公司2025年3月新增对外担保2.1亿元，截至3月末对外担保余额4.17亿元，均为对子公司担保，担保是为满足子公司经营需求，风险总体可控 [1][3][16] 担保情况概述 公司对外担保总额及内部决策程序履行情况 - 2024年11月26日公司召开第四届董事会第九次会议，审议通过2025年度为子公司惠泽电器、黔南望江、云变电气提供担保额度的议案，额度有效期为2025年1月1日至12月31日，该担保事项已获2024年第三次临时股东会审议通过 [2] 本月对外担保进展情况 - 2025年3月公司及下属子公司新增对外担保2.1亿元，分别为云变电气向光大银行昆明分行、黑林铺信用社、广发银行昆明支行借款提供担保，以及为黔南望江向光大银行贵阳分行综合授信提供担保 [3] - 上述担保无反担保，云变电气其他股东未提供对应比例担保 [4] - 担保事项在股东会授权范围及有效期内，无需再次提交审议 [5] 担保预计的实际发生情况 - 截止2025年3月末，披露了公司对外担保的实际发生情况 [6] 被担保人基本情况 云变电气 - 成立于1999年1月23日，注册资本1.00413641亿元，公司持股79.97%，经营范围包括变压器生产销售等 [6] - 披露了最近一年及一期的财务数据 [7] 黔南望江 - 成立于2007年8月21日，注册资本6000万元，公司100%持股，经营范围包括变压器制造销售等 [7][8] - 披露了最近一年一期主要财务指标 [9] 本月签署的《保证合同》主要内容 光大银行昆明分行《保证合同》 - 保证人为公司，保证方式为连带保证责任，担保范围包括主债权本金及利息等，担保期限为主合同项下债务履行期限届满之日起三年 [9] 黑林铺信用社《保证合同》 - 保证人为公司，保证方式为连带保证责任，担保范围包括债权本金及利息等，担保期限为借款期限届满之日起三年 [10][11] 广发银行昆明支行《最高额保证合同》 - 保证人为公司，保证方式为连带保证责任，担保范围包括主债权本金及利息等，担保期限为债务人履行债务期限届满之日起三年 [13][14] 光大银行贵阳分行《最高额保证合同》 - 保证人为公司，保证方式为连带保证责任，担保范围包括主债权本金及利息等，保证期限为具体授信业务债务履行期限届满之日起三年 [15] 担保的必要性和合理性 - 新增对外担保是为满足子公司日常生产经营需要，符合公司发展战略，风险可控，不会对公司及股东造成重大不利影响 [16] 累计对外担保数量及逾期担保的数量 - 截至2025年3月末，公司对外担保均为对子公司担保，累计担保总额6.75亿元，担保余额4.170115亿元，占最近一期经审计净资产的17.44%，无逾期担保 [17] - 截止2025年3月末，公司及子公司可用担保额度为11.9亿元 [17]

担保数据 - 2025年3月新增对外担保2.1亿元[3] - 截止2025年3月末对外担保余额4.170115亿元，占净资产17.44%[3] - 对资产负债率超70%单位担保余额0.373167亿元，占净资产1.56%[3] - 2025年为惠泽电器、黔南望江、云变电气担保新增额度分别不超1亿、2亿、12亿元[4] - 截至2025年3月末累计担保总额6.75亿元[23] - 截至2025年3月末担保余额4.170115亿元[23] - 截至2025年3月末担保余额占净资产17.44%[23] - 截止2025年3月末可用担保额度11.9亿元[24] - 润泽电器、黔南望江和云变电气可用担保额度分别为1亿、1.8亿和9.1亿元[24] 被担保公司情况 - 云变电气2024年9月30日资产总额16.383317亿元，负债9.330904亿元，净资产7.052413亿元[12] - 云变电气2024年1 - 9月营收6.077493亿元，净利润0.221155亿元[12] - 黔南望江2024年9月30日资产总额1.91318亿元，负债1.477967亿元，净资产0.435213亿元[14] - 黔南望江2024年1 - 9月营收0.749637亿元，净利润0.00092亿元[14] 担保合同 - 为云变电气与光大银行昆明分行借款提供不超2000万元连带责任担保[5] - 为黔南望江与光大银行贵阳分行综合授信提供不超2000万元连带责任担保[6] - 黑林铺信用社《保证合同》主债权本金最高额7000万元[16] - 广发银行昆明支行《最高额保证合同》主债权最高本金余额1亿元[18] - 光大银行贵阳分行《最高额保证合同》主债权最高本金余额2000万元[21] 担保目的与状态 - 本月新增对外担保为满足子公司日常生产经营需要[22] - 截至2025年3月末不存在逾期担保[23]

纪要涉及的公司 望变电气、光明电器 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024年光明电器整体业绩承压，配电板块受铜价波动和工业项目放缓影响表现欠佳，硅钢板块价格上涨不明显且募投项目折旧增加财务压力；2024年变压器业务收入约13亿元未达预期，2025年一季度同比正常增速，预计全年收入增长20 - 30%，目标15 - 16亿元；2025年整体收入目标45亿元，同比增长约35% [2][4][13][14] - **市场转型**：公司从工业侧和房地产转向两网、新能源等领域，与三桶油、三大运营商合作，拓展铁路领域，2024 - 2025年铁路领域增速达15 - 20% [2][4] - **数据中心业务**：主要与三大运营商合作，2024年订单额约1亿多元，占营收比例不高，未来将拓展与大型互联网公司合作 [2][5][6] - **取向硅钢市场**：国际市场2025年底或2026年初海外厂商释放产能拉动需求，国内能源政策推动高牌号使用占比增加；高牌号价格预计持续上涨但因下游变压器厂受铜价承压涨价慢，恢复到2019年价格需时间，普通牌号价格预计持平 [7] - **气象硅钢产能**：产能18万吨，2024年产量约16万吨，2025年预计达17 - 18万吨满负荷生产 [2][8] - **变压器制造**：变压器制造需外采部分取向硅钢，每台大致需0.8 - 1.2公斤，比例因产品规格而异 [9] - **新产品研发**：推出四款应用于智能输配电领域新品，预计未来三年销售额超20亿元，输配电业务整体增速稳定在20 - 30%，成套设备板块增速翻倍 [3][10][11] - **盈利能力**：输配电业务盈利能力取决于市场消纳，目前部分高毛利率产品占比提升，但毛利从15 - 21%涨到25%概率不大；2025年取向硅钢中高排号占比提升对盈利有积极影响；公司整体过去最高毛利率超30%，目前数字电业务国内毛利15 - 21%，东南亚输配电业务2024年毛利率约35%，云店主变设备毛利25%左右 [15][17] - **海外市场**：2024年输配电业务出口收入超1亿元，东南亚地区实现约35%高利润，因海外供不应求及对手价格高；计划自主开拓和跟随云店出口项目开拓国际市场 [18] - **盈利趋势**：2024年是低点，预计盈利拐点在2025年下半年显现，随着订单回升、牌号占比增加和产能提升将改善 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务结构**：高毛利产品主要是新能源相关新品，数据中心毛利率17 - 18%不高，新品因下游客户需求增加 [16] - **竞争优势**：在输配电及控制设备领域，公司应用领域全面，有全产业链布局利于成本控制，产品线比正泰等竞争对手更全面 [21][22]

担保现状 - 截至2025年2月末，公司对外担保余额26,539.76万元，均为对子公司担保[3] - 截至2025年2月28日，公司对外担保总额46,500万元，担保余额占净资产11.10%[3] - 对资产负债率超70%单位担保余额4,411.59万元，占净资产1.85%[3] 新增担保额度 - 2025年度为惠泽电器新增担保额度不超1亿元[4] - 2025年度为黔南望江新增担保额度不超2亿元[4] - 2025年度为云变电气新增担保额度不超12亿元[4] 子公司担保情况 - 截至2025年2月末，望变电气对黔南望江累计担保总额11,000万元，余额4,411.59万元[6] - 截至2025年2月末，望变电气对云变电气累计担保总额35,500万元，余额22,128.17万元[6] 其他 - 2025年2月公司及子公司无新增对外担保[3][5] - 截至2025年2月末，公司及子公司可用担保额度为140,000万元[7]

关联交易预计 - 2025年3月4日通过增加2025年度日常关联交易预计议案[3] - 2025年向关联人销售产品预计总金额为2500万元[5] 关联方信息 - 南海电气注册资本1500万，公司持股35%[6] - 望变万家注册资本2000万，公司持股5%[7] 其他要点 - 关联交易定价按同行价协商或成本加利润确定[9] - 增加关联交易不影响独立性和经营成果[11] - 本次关联交易无需提交股东会审议[2]

会议信息 - 公司第四届监事会第十次会议于2025年3月4日现场召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于增加2025年度日常关联交易预计的议案》[3] - 表决结果为同意3票，反对0票，弃权0票[4]

市场扩张和并购 - 公司拟以不超3000万元人民币（418.41万美元）在港设全资子公司[4] - 望变香港负责海外业务拓展，从事变压器和取向硅钢贸易与仓储[4] 其他新策略 - 拟向望变香港委派杨耀担任董事[7] - 增加2025年度日常关联交易预计议案通过审议[10][11] 会议相关 - 3月4日召开第四届董事会第十一次会议，9位董事全出席[2] - 多项议案表决全票通过，授权董事长办理境外投资备案[4][6][8][10]

激励计划登记 - 2025年2月19日完成2024年限制性股票激励计划预留授予登记，数量58万股[2] 授予情况 - 预留授予日为2025年1月20日，授予31人，价格7.94元/股[4] - 因1人放弃2万股，实际授予由60万股调为58万股[5] 比例数据 - 获授限制性股票占授予总数18.13%，占股本总额0.17%[6] 财务数据 - 截至2025年1月21日收到认购款460.52万元[10] - 预留授予预计摊销总费用305.08万元，2025 - 2027年分别摊销209.74万、88.98万、6.36万元[17] 股份变化 - 授予后限售股增58万股至14704.1541万股，无限售股减58万股至18612.5866万股[15]

限制性股票授予 - 2025年1月20日确定向32名激励对象授予60万限制性股票，价格7.94元/股[1] - 1名激励对象放弃2万股，实际授予31人58万股[2] 股份变动 - 截至1月21日收到31人认购款4605200元[2] - 有限售条件股份增至147041541股，无限售减至186125866股[5] - 公司股本总计333167407股，本次变动为0[5]

担保数据 - 2025年1月新增对外担保10000万元[3][5] - 截至2025年1月末，对外担保余额29526.58万元，占净资产12.35%[3] - 对资产负债率超70%单位担保余额4405.13万元，占净资产1.84%[3] - 2025年为惠泽等三家公司提供担保额度分别不超1亿、2亿、12亿元[4] - 截至2025年1月末，三家公司预计担保额度分别为2亿、12亿、1亿万元[8] - 截至2025年1月末，三家公司累计担保总额分别为1.1亿、3.55亿、0万元[8] - 截至2025年1月末，三家公司担保余额分别为4405.13、25121.45、0万元[8] - 截至2025年1月末，公司及子公司可用担保额度为140000万元[16] 云变电气业绩 - 2024年9月30日资产总额163833.17万元，负债93309.04万元，净资产70524.13万元[12] - 2024年1 - 9月营业收入60774.93万元，净利润2211.55万元[12]