公司股价表现与风险提示 - 公司股价短期波动巨大，已明显偏离市场走势，存在较高的炒作风险 [1] - 公司当前股价已严重偏离上市公司基本面 [1] - 公司股票价格于2026年1月13日至1月16日期间累计涨幅偏离值达到32.72% [1] - 公司股价自2025年11月以来累计上涨284.97% [1] - 当前市场可能存在情绪过热、非理性炒作风险 [1]

股价表现 - 2026年1月13 - 15日公司股票涨幅偏离值累计超20%[3] - 2026年1月16日公司股票涨停收盘[3] - 2026年1月13 - 16日公司股票涨幅偏离值达32.72%[3] - 自2025年11月以来公司股票累计上涨284.97%[3] - 截至2026年1月16日收盘，公司股价为163.46元[4] 财务数据 - 公司2025年前三季度营收31.09亿元，同比降29.63%[5] - 公司所属行业市净率6.05倍，公司为18.68倍[4] 其他情况 - 公司经营和生产秩序正常[5] - 不存在影响股价波动重大事项及未披露信息[5] - 公司信息以指定媒体公告为准[8]

股价异动与市场表现 - 公司股票于2026年1月13日至15日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 公司股票于1月16日涨停 1月13日至16日累计涨幅偏离值达32.72% [1] - 自2025年11月以来 公司股价累计上涨284.97% [1] - 截至1月16日收盘 公司股价为163.46元 [1] 估值水平 - 截至1月16日 公司市净率为18.68倍 [1] - 公司当前市净率显著高于行业平均的6.05倍 [1] 经营业绩 - 2025年前三季度 公司营收为31.09亿元 [1] - 2025年前三季度营收同比下降29.63% [1]

公司股价表现与风险 - 公司股价短期波动幅度较大，已明显偏离市场走势[1] - 公司股票价格于2026年1月13日至1月16日期间累计涨幅偏离值达到32.72%[1] - 公司股价自2025年11月以来累计上涨284.97%[1] 公司基本面与市场状况 - 目前公司股价已严重偏离上市公司基本面[1] - 当前可能存在市场情绪过热、非理性炒作风险[1]

行业核心观点 - 全球洁净室建设需求旺盛，在“建设力”扩张缓慢的背景下，洁净室订单有望实现量价齐升，行业利润率有望上修 [1] - AI应用需求落地，导致先进制程和存储芯片供不应求，跨国半导体产业龙头建厂扩产需求明确 [1] - 洁净室作为半导体产业关键的场务基础设施环节，其基本面有望率先出现积极变化 [1] 公司核心观点 - 亚翔集成是高端电子洁净室工程服务领域的龙头企业 [1] - 公司有望充分受益于行业需求增长和基本面积极变化 [1] - 华泰证券维持对亚翔集成的“买入”评级，并将目标价从95.4元大幅上调至235.62元，此目标价对应公司26财年20倍市盈率 [1] 行业驱动因素 - 台积电在2025年第四季度的法说会上，对2026财年的资本开支指引表现乐观 [1] - 2026财年跨国半导体龙头的资本开支预计将维持乐观水平 [1]

市场整体表现 - 1月16日，专业工程板块整体上涨0.37%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.26%至4101.91点，深证成指下跌0.18%至14281.08点 [1] - 板块内个股表现分化，多只个股涨停，其中柏诚股份、宏盛华源、利柏特、圣晖集成、亚翔集成均以涨停报收，涨幅分别为10.02%、10.02%、10.02%、10.00%、10.00% [1] - 同时，板块内也有多只个股出现显著下跌，其中志特新材跌停，跌幅达20.01%，杭萧钢构下跌9.98% [2] 领涨个股详情 - 柏诚股份领涨板块，收盘价为18.88元，涨幅10.02%，成交量为36.16万手，成交额为6.61亿元 [1] - 宏盛华源收盘价为4.83元，涨幅10.02%，成交量为164.49万手，成交额为7.87亿元 [1] - 亚翔集成收盘价为163.46元，涨幅10.00%，成交量为5.50万手，成交额为8.75亿元 [1] - 圣晖集成收盘价为91.15元，涨幅10.00%，成交量为2.96万手，成交额为2.63亿元 [1] - 利柏特收盘价为17.24元，涨幅10.02%，成交量为8.02万手，成交额为1.36亿元 [1] 领跌个股详情 - 志特新材跌幅最大，收盘价为26.70元，下跌20.01%，成交量为47.87万手，成交额为13.48亿元 [2] - 杭萧钢构收盘价为3.61元，下跌9.98%，成交量为69.38万手，成交额为2.51亿元 [2] - 铜冠矿建收盘价为21.29元，下跌2.25%，成交量为5.49万手，成交额为1.20亿元 [2] - 三联虹普收盘价为17.10元，下跌2.17%，成交量为5.98万手，成交额为1.03亿元 [2] - 鸿路钢构收盘价为20.00元，下跌1.96%，成交量为10.96万手，成交额为2.20亿元 [2] 板块资金流向 - 当日专业工程板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为5.7亿元，而游资资金净流出1.16亿元，散户资金净流出4.54亿元 [2] - 中国中冶主力资金净流入最多，达1.64亿元，主力净流入占比为15.41% [3] - 宏盛华源主力资金净流入1.61亿元，主力净流入占比为20.49% [3] - 柏诚股份主力资金净流入1.45亿元，主力净流入占比高达21.99% [3] - 亚翔集成主力资金净流入1.05亿元，主力净流入占比为12.00% [3] - 利柏特主力资金净流入5738.59万元，主力净流入占比高达42.20%，为表中占比最高的个股 [3]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。其理论基础在于，研究表明股价接近其52周（或250日）最高价时，未来收益往往更高[11]。 * **因子具体构建过程**：对于给定的证券（个股、指数或行业指数），计算其最新收盘价与过去250个交易日最高收盘价之间的相对距离。 * 具体计算公式为： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ * 公式说明： * `Closet` 代表证券在t日的最新收盘价。 * `ts_max(Close, 250)` 代表过去250个交易日收盘价序列中的最大值。 * 若最新收盘价创出过去250日新高，则因子值为0；若价格从高点回落，则因子值为正，数值越大表示回落幅度越大[11]。 2. **模型/策略名称：平稳创新高股票筛选模型**[23][26] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强动量持续性和更平稳上涨路径的股票。其思路结合了截面动量（股价相对强弱）和时间序列动量（路径平滑性）的研究，认为遵循平滑价格路径的高动量股收益可能更高[23]。 * **模型具体构建过程**：这是一个多步骤的筛选模型，具体流程如下： 1. **初选股票池**：在上市满15个月的股票中，筛选出过去20个交易日曾创出250日新高的股票[19]。 2. **施加筛选条件**：在初选股票池中，依次应用以下条件进行筛选[26]： * **分析师关注度**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份。 * **股价相对强弱**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%。 3. **综合打分与排序**：对满足上述条件的股票，使用以下两个指标进行综合打分，并选取排名在前50%的股票[26]： * **价格路径平滑性**：使用“股价位移路程比”指标衡量。该指标可能定义为过去一段时间内的净涨跌幅与期间每日涨跌幅绝对值之和的比值，比值越高表明价格路径越平滑（上涨过程中回撤小）。报告中给出了示意图：`过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[23]。 * **创新高持续性**：过去120日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高。 4. **最终筛选**：对经过综合打分筛选后的股票，再根据 **“趋势延续性”** 指标进行排序。该指标定义为 **过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值**，取该值最小的前50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[26]。 模型与因子的回测效果 > **注**：本报告主要为截至特定日期的截面数据跟踪与展示，未提供完整的回溯测试绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。以下为报告中给出的具体数据取值。 1. **250日新高距离因子** * **主要指数取值（截至2026年1月16日）**：上证指数 1.52%，深证成指 0.60%，沪深300 1.23%，中证500 0.20%，中证1000 1.49%，中证2000 1.77%，创业板指 0.81%，科创50 1.63%[12]。 * **行业指数取值（部分，截至2026年1月16日）**：电子 0.00%，有色金属 1.06%，基础化工 0.25%，机械 0.52%，家电 0.69%；食品饮料、银行、农林牧渔、房地产、医药行业距离较远[13]。 * **概念指数取值（部分，截至2026年1月16日）**：新能源汽车、矿山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. **平稳创新高股票筛选模型** * **输出结果（截至2026年1月16日）**：该模型本周筛选出50只平稳创新高股票，例如亚翔集成、源杰科技、中际旭创等[27]。 * **创新高股票统计（模型初选池，截至2026年1月16日）**： * 全市场共有1204只股票在过去20个交易日创出250日新高[19]。 * **行业分布**：创新高个股数量最多的行业是机械（166只）、电子（128只）、基础化工（117只）；创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（61.48%）、有色金属（52.85%）、石油石化（36.00%）[19]。 * **板块分布**：制造板块388只（占比24.76%），科技板块372只（占比26.33%），周期板块266只（占比23.67%），消费板块76只（占比15.83%），医药板块70只（占比14.29%），大金融板块29只（占比12.78%）[20]。 * **指数分布**：中证2000指数中有459只（占比22.95%），中证1000指数中有241只（占比24.10%），中证500指数中有158只（占比31.60%），沪深300指数中有72只（占比24.00%），创业板指中有31只（占比31.00%），科创50指数中有13只（占比26.00%）[20]。

市场新高趋势追踪 - 截至2026年1月16日，主要宽基指数距离其250日新高均较近，其中中证500指数距离最近，为0.20%，中证2000指数距离最远，为1.77% [1][6] - 在中信一级行业中，电子、有色金属、基础化工、机械、家电行业指数距离250日新高较近，其中电子行业距离为0.00% [1][9] - 食品饮料、银行、农林牧渔、房地产、医药行业指数距离250日新高较远 [1][9] - 概念指数中，新能源汽车、矿山智能、光伏、充电桩、汽车配件精选、半导体、芯片等指数距离250日新高较近 [1][12] 创新高个股市场监测 - 截至2026年1月16日，共有1204只股票在过去20个交易日内创出250日新高 [2][15] - 创新高个股数量最多的行业是机械（166只）、电子（128只）和基础化工（117只） [2][15] - 创新高个股数量占比最高的行业是国防军工（61.48%）、有色金属（52.85%）和石油石化（36.00%） [15] - 按板块划分，制造和科技板块创新高股票数量最多，分别为388只和372只，占板块内股票数量的比例分别为24.76%和26.33% [17] - 在主要指数中，中证500和创业板指成分股中创新高个股占比最高，分别为31.60%和31.00% [2][17] 平稳创新高股票筛选 - 根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性及创新高持续性等条件，从全市场筛选出50只平稳创新高股票，包括亚翔集成、源杰科技、中际旭创等 [3][22] - 筛选条件包括：过去3个月买入或增持评级研报不少于5份、过去250日涨跌幅位于全市场前20%、股价路径平滑性及创新高持续性综合打分排名前50%等 [20][21] - 在入选的50只股票中，周期板块和科技板块数量最多，分别有21只和19只 [3][22] - 周期板块中创新高最多的是有色金属行业，科技板块中创新高最多的是电子行业 [3][22] - 部分平稳创新高股票示例如下：亚翔集成（建筑）过去250日涨幅550.19%，源杰科技（电子）过去250日涨幅455.72%，中际旭创（通信）过去250日涨幅383.14% [26]

投资评级与核心观点 - 报告对亚翔集成的投资评级为“买入”，并维持该评级 [1] - 报告给出的目标价为人民币235.62元，较前值95.4元大幅上调 [1][4] - 核心观点认为，在AI应用需求落地、先进制程与存储芯片供不应求的背景下，跨国半导体产业龙头建厂扩产需求明确，洁净室作为场务基础设施环节，基本面有望率先出现积极变化，亚翔集成作为高端电子洁净室工程服务龙头企业，有望充分受益 [1] 行业驱动因素：半导体资本开支高增长 - 台积电在4Q25法说会披露，其2026财年资本开支计划为520-560亿美元，同比2025财年实际资本支出409亿美元增长27%-37% [1][2] - 台积电计划将资本开支的70-80%用于先进制程技术，约10%用于特殊制程，10-20%用于先进封测及其他 [2] - 台积电强调，由于制程技术升级，单位产能资本支出显著提升，过去3年累计资本开支为1010亿美元，未来3年投资金额将显著高于此数值，以支撑2028-2029年的产能释放 [2] - 台积电美国亚利桑那州Fab21 P1已在4Q24量产，P2预计投产时间提前至2H2027，P3已经动工，并正在申请P4和AP1的建设许可，已购入第二块大型土地建设独立的千亿级集群 [2] - 全球半导体洁净室龙头企业Exyte在2023年实现收入71亿欧元（约合人民币576亿元），为行业规模提供了参考 [3] 公司经营与财务表现 - 亚翔工程（集团）2025年12月单月合并营业收入为95.01亿新台币（约合人民币20.98亿元），同比增长165.1%，环比增长11.7% [2] - 亚翔工程2025年全年实现营业收入767.39亿新台币（约合人民币169.43亿元），同比增长18.1% [2] - 亚翔工程4Q25实现营业收入250.8亿新台币（约合人民币55.39亿元），同比增长133.7%，环比增长1.9% [2] - 根据集团2025年12月法说会材料，2025年前11月新签订单达1120亿新台币（约合人民币247亿元），较2024年全年新签订单增加62.7% [2] - 截至2025年底，亚翔集成员工人数达918人，较2024年底增加131人，同时集团新加坡区域员工人数增长至119人，推测主要归属于亚翔集成 [3] 公司发展前景与战略 - 全球半导体洁净室产业具备显著区域化市场壁垒，洁净室公司通常需跟随业主出海以实现跨区域渗透 [3] - 亚翔集成近年通过东南亚市场开拓培育了一批具有国际项目经验的工程师，持续丰富不同市场的人力资源 [3] - 其母公司中国台湾亚翔工程具备本轮境外半导体产能扩张的主体客户资源，未来亚翔集成有望与集团实现良好协同，迎来境外订单增长 [3] - 若公司未来区域布局逐步完善，收入规模有望向全球龙头Exyte靠近 [3] 盈利预测与估值 - 报告调整了亚翔集成2025-2027年归母净利润预测，分别为7.9亿元、12.0亿元、13.6亿元，三年复合年增长率（CAGR）为28.9% [4] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为3.71元、5.61元、6.39元 [4][8] - 报告预测公司2026年营业收入为78.10亿元，同比增长39.49% [8] - 考虑到半导体产业资本支出主要投向洁净室建设与半导体设备，报告在可比公司中增加了半导体设备个股，Wind一致预期2026年市盈率（PE）均值为42倍 [4] - 基于此，报告给予亚翔集成2026年42倍PE估值，从而得出目标价235.62元 [4] - 根据预测数据，公司2026年预测PE为26.48倍，低于报告选取的可比公司2026年预测PE平均值41.90倍 [8][9]

建筑板块市场表现 - 1月16日，建筑板块盘中走强，多只个股出现上涨 [2] - 利柏特、圣晖集成、文科股份、中国电建四只股票涨停 [2] - 亚翔集成、名雕股份等多股跟涨 [2]