财务审计 - 容诚会计师事务所于2026年3月12日对亚翔集成公司2025年度财务报表出具无保留意见审计报告[6] 款项往来 - 亚翔集成公司2025年初对亚翔生大地农业科技有限公司预付款项为95.70[10] - 亚翔集成公司2025年度对亚翔生大地农业科技有限公司偿还累计金额为95.70[10]

业绩总结 - 2025年12月31日公司财务报告内部控制有效[3][4] - 纳入评价范围单位资产总额和营收占合并报表对应总额之比均为100%[7] - 报告期内公司无财务和非财务报告内控重大、重要、一般缺陷[15][16] 未来展望 - 公司将完善制度、规范执行、强化监督，建立长效机制[16] 其他新策略 - 公司依据内控规范体系及自评办法开展内控评价，认定标准与以前年度一致[10][11]

二○二五年度董事会工作报告 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 一、 管理层讨论与分析 （一） 2025 年度公司经营情况 1、整体情况概述 回顾 2025 年，世界百年未有之大变局加速演进，地缘政治冲突延宕升级与 全球治理体系深刻调整交织，科技革命与产业变革纵深推进，全球经济复苏分化 加剧、不确定性显著上升。依据国务院 2025 第 31 号文相关内容，"十四五" 时 期我国发展取得重大成就，面对错综复杂的国际形势，经受住世纪疫情严重冲击 等多重挑战，我国经济运行始终保持稳中有进的良好态势，科技创新成果丰硕， 新质生产力实现稳步发展。 面对复杂外部环境，政府坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发 展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展。我国经济顶压前行、展现 强大韧性。经济运行总体平稳、稳中有进，国内生产总值增长 5%，总量达到 140.19 万亿元。科技领域，人工智能、量子计算、太空探索等前沿技术突破加速，为经 济增长提供新引擎。 根据海关总署发布的 2025 年全年进出口数据，集成电路出口额以 26.8%的高 速增长，首次站上 2000 亿美元的历史台阶，且增速显著高于进口，显示出产业 ...

证券代码：603929 证券简称：亚翔集成 公告编号：2026-011 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 股东会召开日期：2026年4月7日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年年度股东会 召开的日期时间：2026 年 4 月 7 日 13 点 30 分 召开地点：苏州工业园区方达街 33 号公司会议室 本次股东会审议议案及投票股东类型 | 序号 | 议案名称 | | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 股股东 A | | 非累积投票议案 | | ...

亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 第六届董事会第十一次会议决议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（以下简称"公司"或"亚翔 集成"）第六届董事会第十一次会议于 2026 年 3 月 2 日以书面方式发出会议 通知和会议材料，并于 2026 年 3 月 12 日以现场及通讯的方式召开。本次会 议应出席会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名。本次会议由公司董事长姚 祖骧先生主持，公司高级管理人员列席会议。本次会议的召开符合《公司法》、 《上海证券交易所股票上市规则》等有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和《公司章程》的规定。会议决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 审议结果：共表决 9 票，其中同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票 证券代码：603929 证券简称：亚翔集成 公告编号：2026-004 4、审议通过《公司 2025 年度财务决算报告及 2026 年财务预算报告》 审议结果：共表决 9 票，其中同意 9 票， ...

证券代码：603929 证券简称：亚翔集成 公告编号：2025-007 为加大投资者回报力度，分享经营成果，提振投资者持股信心，根据 《上市公司监管指引第 3 号-上市公司现金分红（2023 年修订）》、《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作（2025 年 5 月修订）》、 《亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司公司章程》等有关法律法规的 规定，亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（以下简称"亚翔集成" 或"公司"）于 2026 年 3 月 12 日召开第六届董事会第十一次会议，审议 通过了《关于提请股东会授权董事会决定于 2026 年中期对 2025 年度剩余 可分配利润进行现金分红的议案》，申请股东会授权董事会根据股东会决 议在符合利润分配的前提条件下制定 2026 年中期利润分配方案。 中期分红的考虑因素为：（1）截至 2025 年末经审计的未分配利润；（2） 2026 年度中期盈利情况预测；（3）与资本开支、经营性资金需求的匹配关 系。 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 关于提请股东会授权董事会决定于 2026 年中期对 2025 年 度剩余可分配利润进行现金分红的公告 本公 ...

证券代码：603929 证券简称：亚翔集成 公告编号：2026-006 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 关于 2025 年度利润分配预案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、 2025 年度利润分配预案内容 该议案尚需提交公司 2025 年度股东会审议。 关于公司2026年中期对2025年度剩余可分配利润进行现金分红 的方案，详见同日披露的《亚翔集成—关于提请股东会授权董事会决 定于 2026 年中期对 2025 年度剩余可分配利润进行现金分红的公告》 （公告编号：2026-007）。 （二）不触及其他风险警示的情形说明 公司上市满八个完整会计年度，本年度净利润为正值且母公司报 表年度末未分配利润为正值，公司不触及其他风险警示情形，具体指 标如下： | 项目 | | 本年度 | 上年度 | 上上年度 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 现金分红总额（元） | | 352,044,000.00 | 426,720,000.00 | 213,3 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为49.07亿元人民币，同比下降8.81%[25] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为8.92亿元人民币，同比大幅增长40.30%[25] - 2025年加权平均净资产收益率达到43.55%，同比增加3.14个百分点[27] - 2025年基本每股收益为4.18元/股，同比增长40.27%[26] - 2025年第四季度营业收入和净利润贡献最大，分别为17.98亿元和4.50亿元[29] - 公司利润总额增长40.95%，主要因施工项目毛利率较好且有效控制发包成本[27] - 公司2025年净利润同比增长39.70%[50] - 公司2025年营收相较2024年略有下降，但净利润再创历史新高[50] - 2025年公司实现营业收入490,653.58万元，同比减少8.81%[63] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为89,216.53万元，同比增加40.30%[63] - 营业收入同比下降8.81%至49.07亿元人民币，营业成本同比下降20.43%至37.01亿元人民币[68] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年公司综合毛利率为24.57%，较2024年的13.55%提升11.02个百分点[63] - 综合毛利率显著改善，主营业务毛利率同比增加10.97个百分点至24.44%[72] - 研发费用同比增长15.53%至5509.85万元[68] - 信用减值损失同比减少85.79%至527.11万元，主因上期应收款项收回较多[70] - 所得税费用同比大幅增加47.87%至1.70亿元人民币，主要因税前利润增加[71] - 成本构成变化：设备材料成本占比从45.85%降至32.29%，劳务分包成本占比从49.81%升至61.18%[76] - 分产品看：设备销售收入同比激增90.05%，但毛利率下降1.97个百分点；工程施工收入下降10.30%，毛利率提升11.18个百分点[72] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为16.66亿元人民币，同比增长4.01%[25] - 2025年公司经营性现金净流量净额为166,590.25万元，全年现金净流量125,708.35万元[64] - 经营活动现金流量净额同比增长4.01%至16.66亿元人民币[68] - 投资活动现金流量净额由正转负，为-3331.55万元，同比变动-997.85%，主要因新增基金投资及理财产品规模增加[69] - 经营活动产生的现金流量净额为1,665,902,538.46元，同比增长4.01%[92] 业务线表现 - 2025年电子行业销售收入占公司主营业务收入的98.87%[45] - 公司主要业务模式为单一勘察、设计或施工合同模式[36] - 公司具备EPCO（工程施工设计+采购+施工+维护）一站式洁净室系统集成工程服务能力[36] - 工程施工业务收入474,669.46万元，同比减少10.30%，占营收96.74%；设备销售收入12,515.40万元，同比大增90.05%，占营收2.55%[63] - 贸易业务本期营业收入为125,153,957.61元，同比增长90.05%[85] - 公司累计承建洁净室工程面积超过258.4万平方米[54] - 公司目前拥有有效专利85项，其中发明专利24项[52] - 公司被江苏省认定为高新技术企业，并拥有省级企业技术中心[52] - 研发投入总额为178,319,148.94元，占营业收入比例为3.63%[89] - 公司研发人员数量为149人，占公司总人数的比例为17.55%[91] 地区表现 - 公司2025年国内业务收入下降，但在新加坡凭借相对竞争优势获得了金额较大且毛利率较好的工程项目[63] - 地区收入结构剧变：新加坡市场收入同比大增56.02%至35.50亿元人民币，国内市场收入同比锐减58.15%至12.72亿元人民币[73] - 2025年有超过280名工程人员前往新加坡执行项目[62] - 新加坡VSMC项目第一阶段提前搬机，提升了公司在东南亚市场的知名度[54] - 境外资产为36.36亿元人民币，占总资产比例为67.43%[101] - 公司于新加坡成立了子公司Limk（凌迈智）以拓展东南亚市场[126] - 公司借助海外大型工程项目（如新加坡UMC、VSMC项目）成功经验，持续拓展海外业务市场[133] 项目与订单情况 - 公司未完工项目总计36个，其中单一勘察、设计或施工合同模式项目34个，设计施工合同模式项目2个[37] - 未完工项目合同总金额为885,709.65万元，其中单一勘察、设计或施工合同模式金额348,035.96万元，设计施工合同模式金额537,673.69万元[37] - 报告期内竣工验收项目总计32个，总金额73.81亿元人民币[109] - 报告期内累计新签项目29个，总金额709,115.97万元人民币[113] - 报告期末在手订单总金额为482,971.75万元人民币，全部为在建项目中未完工部分[114] - 2025年老项目回款整体目标达成率为76%，优于50%的目标值[60] 资产与负债状况 - 2025年末总资产为53.92亿元人民币，较上年末增长33.47%[25] - 期末公司在手货币资金为367,951.35万元，资产负债率为57.01%，同比增加2.81个百分点[64] - 货币资金期末数为3,679,513,529.69元，占总资产比例68.24%，较上期增长48.15%[94] - 应收账款期末数为456,605,871.48元，占总资产比例8.47%，较上期下降24.80%[94] - 合同资产期末数为821,873,281.44元，占总资产比例15.24%，较上期增长52.77%[94] - 期末货币资金较期初增加48.15%[96] - 期末交易性金融资产较期初增加117.59%[96] - 期末预付款项较期初减少36.18%[96] - 期末存货余额较期初减少31.66%[97] - 期末合同资产较期初增加52.77%[98] - 期末其他非流动金融资产较期初增加126.49%[98] - 期末应付账款较期初增加44.44%[98] - 期末应交税费余额较期初增加113.56%[99] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额合计452,806.63万元，占年度销售总额的92.29%[78] - 第一名客户销售额为271,321.62万元，占年度销售总额的55.30%[80][82] - 前五名供应商采购额合计156,301.96万元，占年度采购总额的46.18%[78][83] - 公司下游客户主要为IC半导体、光电等电子行业的大中型领先企业[45] - 公司下游客户集中于IC半导体、光电行业的高端洁净室工程市场[48] 管理层讨论与未来指引 - 2026年公司市场策略定义为"芯"、"屏"、"人"、"云"、"能"五大产业[125] - 公司业务重点锁定在IC上下游厂（如晶圆/光罩/封装/测试）等领域[125] - 2026年公司将扩大研发实验室功能，在分子污染防治、节能、新产品新工艺及AI技术领域投入更多研发人力与财力[128] - AI技术开发应用重点推进四大方向：洁净室AI设计助手、基于知识库的智能问答、法规自动查新及基于机器学习的程序化工具开发[129] - 2023年建成投用的训练中心与测试场用于内部技术培训及构建人才梯队[132] 风险因素 - 工程成本受设备材料采购价格、劳动力价格等因素影响，可能导致实际合同利润率低于预期[38] - 固定总价合同若工程范围变更可能增加成本，固定单价合同若工程量低于合同数量可能减少收入[39] - 上游原材料价格受大宗商品物价及中美贸易争端影响，存在缺货及涨价现象，增加行业营运成本[46] - 公司面临工程用大宗商品（如铜铝镍）价格持续创新高且剧烈波动的挑战[49] - 公司面临合同金额激增后带来的人力不足与人才缺口等不利因素[49] - 公司主营业务受下游IC半导体、光电等高科技电子产业及食品医药、云计算中心等行业影响，面临宏观经济波动风险[135] - 公司业务发展对风险控制、资产管理能力提出更高挑战，存在管理风险[136][137] - 公司面临的主要金融风险包括信用风险、流动风险和市场风险（主要为汇率和利率风险）及诉讼风险[138] - 公司信用风险主要来自货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款等[138] - 公司持有的货币资金主要存放于国有控股银行和其他大中型商业银行，管理层认为不存在重大的信用风险[138] - 公司主要经营位于中国境内，业务以人民币结算，但已确认的外币资产和负债及未来外币交易（主要为美元）存在汇率风险[139] - 本年度公司存在重大诉讼、仲裁事项[200] 公司治理与股权结构 - 公司全体董事出席了董事会会议[4] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金的情况[7] - 公司董事会下设薪酬与考核委员会、审计委员会、提名委员会和战略委员会等专门委员会[142] - 公司与控股股东在人员、资产、财务、机构和业务上做到了“五独立”[143] - 公司董事、监事及高级管理人员合计持有公司股份933.13万股[151] - 公司技术长（CTO）金勇持有公司股份212.01万股[151] - 公司副总经理王世军持有公司股份109.82万股[151] - 公司财务负责人王明君持有公司股份75.09万股[151] - 公司副总经理、联合办公室总监裴力彪持有公司股份47.53万股[151] - 公司监事会主席王富琳持有公司股份56.47万股[151] - 公司职工代表监事吴小风持有公司股份56.47万股[151] - 公司监事王世军持有公司股份17.89万股[151] - 公司监事郎丰伟持有公司股份7.70万股[151] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的报酬合计为933.13万元[158] - 公司董事、监事及高级管理人员薪酬决策程序经股东大会或董事会审议通过[158] - 董事在董事会讨论本人薪酬事项时回避表决[158] - 董事会下设审计委员会成员为白玉芳、方福前、陈淑珍[161] - 董事会下设战略与ESG委员会成员为姚祖骧、方福前、李繁骏[161] - 审计委员会在报告期内召开五次会议，审议通过了包括2024年年度报告及财务决算、2025年财务预算等议案[162] - 提名委员会在报告期内召开一次会议，审议通过了提名王世军为公司副总经理的事项[163] - 战略与ESG委员会在报告期内召开三次会议，审议通过了2024年ESG报告、在新加坡投资设立全资子公司等议案[164] - 公司审计委员会对报告期内的监督事项无异议[165] 管理层与关键人员 - 公司法定代表人为姚祖骧[17] - 公司董事会秘书为李繁骏，证券事务代表为钱静波，联系电话为0512-67027000[18] - 董事长姚祖骧报告期内从公司获得的税前薪酬总额为24.06万元[150] - CEO毛智辉报告期内从公司获得的税前薪酬总额为65.89万元[150] - 副总经理、董事会秘书李繁骏报告期内从公司获得的税前薪酬总额为86.58万元[150] - 董事、CSO永续长姚智怀报告期内从公司获得的税前薪酬总额为65.01万元[150] - 毛智辉于2017年3月迄今担任公司执行长(总经理)，并于2018年3月迄今担任公司董事[152] - 陈淑珍于2005年6月迄今担任公司董事，并曾于2005年6月至2022年3月担任公司资深副总经理、财务负责人[152] - 李繁骏于2009年7月迄今担任公司董事、资深副总经理、董事会秘书[152] - 姚智怀于2017年3月迄今担任公司董事，并于2022年12月迄今担任公司永续长(CSO)[152] - 白玉芳于2021年3月迄今担任公司独立董事[152] - 方福前于2021年3月迄今担任公司独立董事[152] - 林连兴于2021年3月迄今担任亚翔集成独立董事[152] - 报告期内公司副总经理裴力彪因退休离任，COO/董事吕信宏因个人原因离任[159] - 报告期内公司聘任王世军为副总经理，选举王富琳为职工代表董事[159] 任期信息 - 公司监事任期自2020年11月至2025年11月[153] - 公司职工代表董事任期自2025年11月开始[154] - 公司COO/运营长任期自2022年11月至2025年10月[153] - 公司董事任期自2024年2月至2025年10月[153] - 公司CTO/技术长自2023年7月任职[153] - 公司监事会主席任期自2024年2月至2025年11月[153] - 公司职工代表监事任期自2025年3月至2025年11月[154] - 公司财务负责人自2022年3月任职[153] - 公司商务合约部资深经理/协理自2013年7月任职[153] - 公司人力资源部协理自2011年6月任职[154] 董事会与股东大会运作 - 年内召开董事会会议次数为5次，其中现场结合通讯方式召开会议次数为5次[160] - 所有董事本年应参加董事会次数均为5次，亲自出席次数均为5次，无委托出席或缺席情况[160] - 所有董事出席股东大会的次数均为3次[160] 利润分配与分红政策 - 公司2025年拟以总股本2.1336亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利16.50元（含税），分红总额为人民币3.52044亿元[6] - 公司现金分红政策规定，处于成长期且有重大资金支出安排时，现金分红在本次利润分配中最低比例应达到20%[171][172] - 公司目前处于成长期，承诺在持续盈利情况下，每年现金分配股利不低于当年实现的可供分配利润的20%[172] - 2024年度现金分红总额为352,044,000元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为39.46%[180][181] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利10.00元（含税），以总股本21,336万股为基数[176] - 2025年中期对2024年度剩余可分配利润进行现金分红，方案为每10股派发现金红利10元（含税），以总股本21,336万股为基数[176] - 本报告期（2025年度）利润分配预案为每10股派息16.50元（含税），现金分红总额为352,044,000元[180] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为992,124,000元，占最近三个会计年度年均净利润的比率为163.99%[183] - 最近一个会计年度（2025年度）合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为892,165,279.15元[183] - 最近一个会计年度（2025年度）母公司报表年度末未分配利润为1,673,586,974.81元[183] - 公司2024年度及2025年中期现金分红政策均已实施完毕[176] - 报告期内公司利润分配符合公司章程规定，现金分红政策符合各项标准[177][178] 审计与内部控制 - 公司报告期经审计机构出具了标准无保留意见的审计报告[5] - 公司聘请的会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师为滕忠诚、郝光伟[23] - 公司内部控制审计报告为标准无保留意见[186][187] - 公司聘任容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为境内会计师事务所，报酬为700,000元人民币[199] - 公司内部控制审计会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙），报酬为300,000元人民币[199] - 境内会计师事务所的审计年限为2年[199] - 境内会计师事务所注册会计师滕忠诚、郝光伟提供审计服务的累计年限为2年[199] 员工构成 - 截至2025年12月，公司拥有工程技术人员749人，包括一级建造师76人、二级建造师34人、注册安全工程师14人、注册造价工程师22人、高级工程师24人及中级工程师146人[57] - 母公司及主要子公司在职员工合计849人，其中技术人员749人，占比88.2%[166] - 员工教育程度中，本科526人，占比62.0%[166] - 公司员工专业构成中，行政人员44人，财务人员11人，销售人员11人[166] - 公司员工教育程度中，研究生及以上31人，大专230人，中专及以下62人[166] 非经常性损益与公允价值计量 - 2025年非经常性损益净额为1512.08万元，主要来源于金融资产公允价值变动及资金占用费[30][31] - 采用公允价值计量的项目当期变动增加3660.13万元，对当期利润影响为660.13万元[33] - 以公允价值计量的金融资产中，私募基金投资期末数为47,600,732.59元，本期公允价值变动收益为6,583,893.20元[115] - 以公允价值计量的金融资产中，其他类别

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为“增持” [9] - 建材行业评级为“增持” [9] 核心观点 - 核心观点是3月电子纱/布进一步提价，并需重视油气价格上涨对建材行业的成本传导效应 [1][12] - 报告建议继续均衡布局新兴产业成长与传统顺周期板块 [1] - 中长期来看，“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级是重要的配置主线，建筑建材行业加快转型势在必行 [13] 细分行业回顾与展望 宏观与行业数据 - 2026年2月建筑业PMI为48.2%，环比1月回落0.6个百分点，但建筑业新订单和业务活动预期指数环比分别小幅回升2.1和1.1个百分点至42.2%和50.9% [1][14] - 2026年2月SW建筑指数和SW建材指数分别上涨3.45%和8.15%，相较沪深300指数（涨幅0.09%）分别超额上涨3.35和8.06个百分点 [16] - 2026年全国两会政府工作报告提出将发行新型政策性金融工具8000亿元，相比2025年多增3000亿元 [14] - 截至3月6日，全国重点30城新房7日平均成交面积环比+65.6%/农历同比+11.1%；重点17城二手房七日成交面积环比+25.7%/农历同比-5.6% [17] 玻纤与电子材料 - 玻纤电子纱/布3月涨价落地，G75电子纱/7628电子布价格周环比分别上涨7.0%和10.1% [2] - 截至3月5日，普通电子纱G75主流报价11000-11700元/吨，均价周环比上涨6.98%；7628电子布报价5.4-6.0元/米，均价周环比提升超过10% [22] - 看好普通电子布涨价基于三个因素：2026年实际净增产能低于当前在产产能10%、织布机转产特种电子布、铂铑合金价格上涨抑制供给 [22] - 高端电子纱市场需求延续高景气，Low-DK和Low-CTE等特种产品价格调涨，部分企业增加对二代低介电电子布的长单签约 [23] - 截至3月5日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3634元/吨，周环比+0.9% [2] - 松下继台耀后宣布停止E级玻璃纤维布制造的CCL产品 [22] 消费建材（防水、涂料、管材等） - 元宵节后，传统建材随开工实物量上升陆续开启涨价，原油成本上行有望加快涨价节奏，依次看好防水、涂料、石膏板、水泥、玻璃陆续提价 [1][12] - 2026年3月，东方雨虹宣布工程端沥青类卷材和涂料产品价格上调5-10% [19] - 2025年12月东方雨虹、2026年1月泰山石膏、2026年1月科顺防水已相继发布涨价函 [19] - 地下管网改造关注度提升，或推动防水和工程管材需求 [17] - 截至3月6日，管材原材料PVC、HDPE、PPR均价周环比分别+3.4%、+5.1%、+5.5% [36] 水泥 - 截至3月6日，全国水泥价格周环比-0.1%至344元/吨；水泥出货率15.1%，周环比+5.5个百分点 [2][28] - 预计到3月下旬，随着需求逐步回升，水泥价格将有望迎来上行趋势 [28] 玻璃 - 截至3月6日，国内浮法玻璃均价63元/重量箱，周环比-0.2%；样本企业库存6972万重箱，周环比+3.6% [2] - 截至3月5日，3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格17.25/10.25元/平米，周环比分别-2.92%/-4.65%；样本企业库存天数约42.1天，周环比+1.0% [2][20] - 光伏玻璃行业已处于不同程度亏损，需要更大力度减产或冷修才能推动价格企稳 [20] 其他工业材料 - 碳纤维方面，截至3月6日，T700-12K/T300-12K均价105/85元/千克，周环比持平；行业库存1.42万吨，较春节前-2.1% [24] - 钛白粉方面，截至3月6日，全国金红石型钛白粉均价为13400元/吨，周环比+0.8% [37] 重点公司推荐与动态 重点推荐公司列表 - 报告重点推荐11家公司，均给予“买入”评级，包括：亚翔集成、东方雨虹、中材国际、中粮科工、中国化学、四川路桥、凯盛科技、中国建材、信义玻璃、中国联塑、兔宝宝 [9][38] 部分公司观点摘要 - **亚翔集成**：台积电2026财年资本开支计划520-560亿美元，同比增27%-37%，AI应用驱动跨国半导体建厂扩产，洁净室需求旺盛，公司作为龙头企业有望受益 [39] - **东方雨虹**：2026年3月宣布工程端沥青类产品提价5-10%，开工端防水材料或率先出现量价企稳信号 [39] - **中材国际**：2025年全年新签订单712.35亿元，同比+12%，订单结构优化，矿业一体化订单增长显著 [39] - **四川路桥**：2025年前三季度归母净利53.00亿元，同比+11.04%；Q3单季归母净利25.20亿元，同比+59.72%，超过预期 [40] - **中国建材**：新材料业务（特种纤维布等）带动业绩，2025年第三季度归母净利13.8亿元，同比+30.1% [40] - **圣晖集成**：发布2025年业绩快报，实现营业收入/归母净利29.9/15.4亿元，同比+48.85%/+34.91%；3月5日公告中标泰国项目，订单合约2.42亿元 [3] 市场表现 - 一周涨幅前十公司中，汇绿生态涨28.49%，王力安防涨27.19%，四川路桥涨6.44% [10] - 一周跌幅前十公司中，圣晖集成跌25.54%，凯盛科技跌11.24% [11]

行业投资评级 - 建筑工程业评级为“增持” [1] 报告核心观点 - 两会政府工作报告首次提及“算电协同”与“绿色燃料”，为行业带来新基建与绿色低碳经济两大投资主线 [3][4] - 政策明确将实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，并着力构建新型电力系统，发展氢能、绿色燃料等新增长点 [4] - 国家发改委指出，包括电网、算力网在内的“六张网”和重点设施到2026年投资将达7万亿元，并重点打造新型储能等六大新兴支柱产业和绿色氢能等未来产业 [4] - 报告重点分析了中国能建、中国电建、华电科工等公司在“AI+能源电力”、人工智能+、氢储氨醇一体化等领域的布局与进展，认为它们是把握政策机遇的关键标的 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 两会政策与行业机遇 - 两会政府工作报告首次提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，并加强全国一体化算力监测调度 [4] - 政策要求构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用 [4] - 提出大力发展绿色低碳经济，培育氢能、绿色燃料等新增长点 [4] - 国家发改委规划，到2026年对电网、算力网等六张网和重点设施投资7万亿元，并打造新型储能等六大新兴支柱产业及绿色氢能等六个未来产业 [4] 重点公司业务布局与进展 **中国能建** - 聚焦“AI+能源电力”，发挥“数能融合”和“算电协同”优势，深度参与“东数西算”枢纽建设，投资布局多个数据中心项目，如总投资约41亿元的甘肃庆阳大数据中心园区项目 [4] - 国内外储备绿色氢氨醇、可持续航空燃料等项目50余个，其中兰州新区绿电制氢氨项目一期已产氢，松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）入选国家首批绿色液体燃料技术攻关试点项目 [4] - 截至2025年中，累计获得国内新能源开发指标超7600万千瓦，并网装机容量2028万千瓦，在建发电项目装机容量1174万千瓦 [4] **中国电建** - 统筹推进“人工智能+”行动，加快培育人工智能产业，健全大数据体系，推进数据中台建设 [5] - 数字化新签合同包括北京房山数据中心（20亿元）、北京智慧交通算力中心（18亿元）、河北华章算力枢纽（23亿元）、新疆伊吾智算中心（20亿元）等 [5] - 截至2025年中，控股并网装机容量3516万千瓦，其中风电1083万千瓦（同比增20.45%），太阳能发电1304万千瓦（同比增60.87%），水电709万千瓦（同比增3.53%），独立储能装机55万千瓦 [5] **华电科工** - 积极探索新能源+氢储氨醇投建营一体化，推出“华臻”和“华瀚”系列电解槽产品，并开发出万吨级低温低压高效绿氢耦合绿氨成套装备 [6] - 聚焦“AI+工程”场景落地，通过自研算法将计算机视觉等技术应用于无人机巡检、施工质量检测等 [6] - 截至2025年6月底，参与海上风电、海上光伏、海洋牧场建设项目40余个，承建风场装机容量超350万千瓦 [6] 近期重点报告观点汇总 **科技与新质生产力方向** - 推荐AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、机器人智能建造、量子、数据资产等建筑新质生产力方向 [10] - AI算力相关标的包括甘咨询、宁波建工、城地香江；AI应用推荐华建集团、华设集团 [10] - 低空经济推荐设计总院、华设集团、隧道股份；洁净室行业推荐亚翔集成 [10] - 氢能需求预计2030年增至3700万吨，2060年增至1.3亿吨，推荐华电科工 [10] - 机器人智能建造推荐鸿路钢构 [10] **顺周期资源品与化工工程** - 推荐拥有铜、钴、镍、金等矿产资源的建筑公司，如中国中冶、中国中铁、中国电建、上海建工、北方国际 [11] - 政策支持化工投资，节能降碳打开新空间，推荐中国化学（股权激励考核2025年扣非净利增速10%） [11] **基建央国企与红利板块** - 推荐业绩稳健、股息率可观的公司，如中国建筑（股息率5.00%）、中材国际（股息率4.76%）、隧道股份（股息率4.55%） [11] - 稳增长、化债政策下，推荐估值处于历史底部的建筑央企中国铁建、中国中铁、中国交建 [11] - 国际工程公司2025年第三季度订单加速，推荐中钢国际、北方国际、中材国际、中工国际等 [11] **区域与专业板块** - 新疆基建景气度提升，推荐中国中铁、中国铁建；四川推荐四川路桥；西藏推荐中国电建 [11] - 专业工程板块推荐中国化学、中国电建、中国中冶、华电科工，以及一带一路国际工程公司 [30] 重点公司推荐摘要 **中国能建** - 氢能产业园正式投产运行，积极布局可控核聚变领域 [35] - 2025年第三季度归母净利润同比减少12.4%，新签合同额同比增长2.9%至14493.8亿元 [36][37] - 松原氢能产业园一期工程投产，可实现年产4.5万吨绿氢及20万吨绿氨和绿色甲醇 [38] **华电科工** - 重大合同快速增长，海外业务进展显著 [40] - 2025年全年公告重大合同125.14亿元，同比增长83.8%，其中氢能业务新签8.15亿元 [40] - 签订辽宁华电丹东东港100万千瓦海上风电项目（34.15亿元）及调兵山风电制氢耦合绿色甲醇项目（8.15亿元） [41] **亚翔集成** - 母公司单1月合并营收同比增长87.6%，进一步开拓东南亚市场 [44] - 2026年单1月合并营收65.6亿新台币（约14.4亿元人民币），同比增长87.6% [44] - 台积电2026年单1月营收同比增长36.8%，美光科技计划未来十年在新加坡投资240亿美元 [45] **中国建筑** - 第三季度归母净利润承压，但估值底部、分红稳定可观 [48] - 2025年第三季度归母净利润下降24.1%，前3季度新签合同额32936亿元，同比增长1.4% [49][50] - 当前股息率5%，分红比例24.3%，2025年预测市盈率4.7倍 [52] **中国化学** - 己二腈实现突破，煤化工技术国际领先 [54] - 2025年第一季度归母净利润增长18.8%，2024年新签合同3669.4亿元，同比增长12.3% [55][56] - 2025年计划利润总额增长4.4%，股权激励考核要求扣非归母净利润复合增长率不低于15% [57] **中国交建** - 经营现金流显著改善，推进资产盘活工作 [59] - 2025年第三季度归母净利润下降16.3%，但扣非归母净利润增长24.1%；前3季度经营净现金流净流出同比收窄 [60][61] - 2025年度预分红比例不低于上半年归母净利润的20% [62] **中国中铁** - 铜钼矿产资源待重估，承建海南商业航天发射场 [64] - LME铜价维持高位，公司铜、钴、钼保有储量国内领先；2025年上半年矿产资源业务归母净利润25.8亿元，占比22% [65] - 2025年新签合同27509亿元，同比增长1.3%，其中境外业务增长16.5% [66] - 全面推进“人工智能+”专项行动，发布企业大模型“先锋大模型” [67] **中国铁建** - 第三季度归母净利润增长8.3%，海外订单快速增长 [69] - 2025年第三季度归母净利润同比增长8.3%，前3季度新签合同15188亿元，其中境外业务同比增长94.5% [70][71] - 当前市净率0.39倍，处于近10年分位数1%，股息率3.8% [72] **四川路桥** - 第三季度归母净利润增长60%，预期股息率具性价比 [74][75] - 2025年第三季度归母净利润增长59.7%，前3季度新签合同971.73亿元，增长25.16% [76][77] - 公司承诺2025-2027年现金分红比例不低于年度净利润的60%，当前股价对应2025年预期股息率6.0% [78] **中材国际** - 第三季度经营现金流改善，海外订单快速增长 [80] - 2025年前3季度归母净利润增长0.68%，境外新签合同413.04亿元，增长37% [81][83] - 当前2025年预测市盈率8.0倍，股息率4.95%，公司承诺2025、2026年现金分红比例同比增长不低于10% [84] **中钢国际** - 营收利润阶段承压，但毛利率与现金流显著改善 [86] - 受国内钢铁工程需求承压影响，下调2025年每股收益预测至0.51元（同比降12.8%） [86]