报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][22] 报告的核心观点 - 公司是半导体厂房系统集成工程龙头，受益于中国和东南亚半导体扩产需求，洁净室工程壁垒高，半导体国产替代加速，资本开支高位，先进制程晶圆厂投资预期上升，公司服务龙头生产商，中标多个项目，预测2025 - 2027年归母净利润4.11/5.30/6.51亿元，每股收益1.93/2.49/3.05元，同比-35.4%/+29.1%/+22.8% [3][22] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年营业收入53.8亿元，同比+68.1%，归母净利润6.36亿元，同比+121.6%，在手重大项目施工推进顺利带动增长；2024H2营业收入25.3亿元，环比上半年-11.2%，归母净利4.0亿元，环比上半年+61.5%，因项目施工进入尾声成本投入下降 [1][7] - 2024年毛利率14.0%，较上年降0.17个百分点，新加坡地区毛利率21.2%，升7.6个百分点，国内毛利率7.7%，降5.7个百分点；归母净利率11.8%，提升2.8个百分点；期间费用率由2.7%降至1.4% [8] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流量净额16.0亿元，同比+204%，是归母净利润2.5倍，因工程收款顺利、过往应收款回款及预收款增加；年末账面货币资金24.8亿元，同比+129%，应收票据及账款6.1亿元，同比-38.8%，合同资产5.4亿元，同比-49.4%，合同负债4.7亿元，同比+10.6% [1][15] 订单情况 - 2024年新签合同额36.1亿元，同比-49.6%，年末已签约未完工合同额30.3亿元，同比-45.9%；剔除2023年联电新加坡订单影响，新签订单中枢上移，2024年10月中标新加坡VSMC厂房系统项目，合同额6.3亿元 [2][17] - 联电新加坡项目接近尾声，客户搬机，有8.3亿元未确认收入，3.5亿元未回款，以2024年净利率估算，2025年能贡献1.75亿元归母净利润 [2][17] 分红情况 - 拟派发2024年年度现金分红2.13亿元，与2023年一致，股利支付率33.5%，2024年股息率约3.61%，业绩增长使分红比率降低但规模维持高位，现金储备保证未来持续分红 [19] 财务预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,201|5,381|4,128|5,246|6,358| |(+/-%)|5.3%|68.1%|-23.3%|27.1%|21.2%| |归母净利润(百万元)|287|636|411|530|651| |(+/-%)|90.6%|121.7%|-35.4%|29.1%|22.8%| |每股收益（元）|1.34|2.98|1.93|2.49|3.05| |EBIT Margin|10.1%|10.9%|10.1%|10.7%|11.0%| |净资产收益率（ROE）|20.1%|34.8%|22.0%|27.6%|32.8%| |市盈率（PE）|27.1|12.2|18.9|14.6|11.9| |EV/EBITDA|29.8|16.8|23.2|18.5|15.8| |市净率（PB）|5.45|4.25|4.15|4.04|3.91|[4]

公司基本信息 - 公司股票为A股，在上海证券交易所上市，简称亚翔集成，代码603929[20] - 公司法定代表人为姚祖骧[16] - 董事会秘书为李繁骏，证券事务代表为钱静波[17] - 公司注册地址和办公地址均为苏州工业园区方达街33号[18] - 公司披露年度报告的媒体为《上海证券报》，网址为www.cnstock.com，证券交易所网址为www.sse.com.cn[19] - 公司年度报告备置地点为苏州工业园区方达街33号亚翔集成董事会办公室[19] - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[13] 财务审计情况 - 容诚会计师事务所为本公司出具标准无保留意见的审计报告[6] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入53.81亿元，较2023年增长68.09%[22] - 2024年归属于上市公司股东的净利润6.36亿元，较2023年增长121.66%[22] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.36亿元，较2023年增长137.60%[22] - 2024年经营活动产生的现金流量净额16.02亿元，较2023年增长204.47%[22] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产18.29亿元，较2023年末增长28.31%[22] - 2024年末总资产40.40亿元，较2023年末增长14.03%[22] - 2024年基本每股收益2.98元/股，较2023年增长122.39%[23] - 2024年加权平均净资产收益率40.41%，较2023年增加18.09个百分点[23] - 2024年非经常性损益合计 -11.23万元，2023年为1920.04万元，2022年为506.91万元[28] - 2024年公司净利润同比2023年增长116.55%，营收金额与净利润均创历史新高[32] - 2024年公司实现营业收入53.81亿元，同比增加68.09%；归属于上市公司股东净利润6.36亿元，同比增加121.66%[60][61] - 2024年公司综合毛利率为13.55%，较2023年度减少0.62个百分点[60] - 报告期内公司全年现金净流量13.47亿元，经营性现金净流量净额16.02亿元[61] - 期末公司拥有在手货币资金24.84亿元，资产负债率54.20%，同比下降4.90个百分点[61] - 营业成本46.51亿元，同比增加69.29%，主要因营业收入增加成本同比例增加[63][64] - 经营活动产生的现金流量净额16.02亿元，同比增加204.47%，因工程款项回款良好[63][66] - 投资活动产生的现金流量净额0.04亿元，同比减少60.10%，因本期投资现金净流入金额较小[63][66] - 筹资活动产生的现金流量净额 -2.70亿元，同比变动189.04%，因本期派发A股股利和受限保函保证金增多[63][66] - 所得税费用1.15亿元，同比增加118.20%，因本期税前利润增加，应交所得税增加[63][68] - 公司2024年合计营收53.57亿元，较上年同期46.36亿元增长13.47%，占比减少0.57个百分点[73] - 国内营收30.38亿元，较上年同期28.03亿元增长7.74%，占比减少5.68个百分点；越南营收4354.44万元，较上年同期3975.04万元增长8.71%，占比减少63.24个百分点；新加坡营收22.75亿元，较上年同期17.93亿元增长21.22%，占比增加7.66个百分点[73] - 建筑安装业设备材料成本21.25亿元，占比45.85%，较上年同期增长76.85%；劳务分包成本23.09亿元，占比49.81%，较上年同期增长71.21%；人工成本1.51亿元，占比3.26%，较上年同期增长11.20%；其他成本5041.50万元，占比1.08%，较上年同期增长26.87%[75] - 前五名客户销售额47.23亿元，占年度销售总额87.77%；前五名供应商采购额9.26亿元，占年度采购总额20.86%[76][77] - 2024年销售费用335.04万元，占营业收入比重0.06%，较上年同期增长3.46%；管理费用8747.77万元，占比1.63%，较上年同期增长0.37%；研发费用4768.99万元，占比0.89%，较上年同期增长23.45%；财务费用 -6270.31万元，占比 -1.17%，较上年同期增长44.01%[82] - 本期费用化研发投入1.69亿元，研发投入合计1.69亿元，研发投入总额占营业收入比例3.14%，研发投入资本化的比重0.00%[83][84] - 经营活动产生的现金流量净额16.02亿元，较上年同期增长204.47%；投资活动产生的现金流量净额371.06万元，较上年同期减少60.10%；筹资活动产生的现金流量净额 -2.70亿元；现金及现金等价物净增加额13.47亿元，较上年同期增长196.90%[86] - 期末货币资金为24.84亿元，占总资产61.48%，较期初增加129.16%，因工程项目回款好，经营性现金流增加[87] - 期末交易性金融资产为851.92万元，占总资产0.21%，较期初增加183.45%，因持有银行理财产品规模增加[87] - 期末应收账款为6.07亿元，占总资产15.03%，较期初减少38.32%，因期初应收账款回款多，项目结算及回款情况好[87] - 期末合同资产为5.38亿元，占总资产13.32%，较期初减少49.43%，因期初合同资产本期结算回款多[87] - 期末一年内到期的非流动资产为3357.69万元，占总资产0.83%，较期初增加3254.18%，因一年内到期的合同资产余额大[87] - 期末应交税费为1.00亿元，占总资产2.49%，较期初增加1207.80%，因新加坡分公司利润多，确认应缴所得税多[87] - 期末预计负债为200万元，占总资产0.05%，较期初增加100%，因建设工程施工合同纠纷被判付违约金[89] 金融资产变动情况 - 交易性金融资产 - 其他（银行理财产品）期初余额3005523.29元，期末余额8519183.41元，当期变动5513660.12元，对当期利润影响13660.12元[30] - 权益工具投资（联和三期基金）期初余额21437874.95元，期末余额21016839.39元，当期变动 - 421035.56元，对当期利润影响 - 421035.56元[30] - 到期兑付本息的大额存单期初余额11137545.24元，期末余额0元，当期变动 - 11137545.24元，对当期利润影响 - 1000198.02元[30] - 合计期初余额35580943.48元，期末余额29536022.80元，当期变动 - 6044920.68元，对当期利润影响 - 1407573.46元[30] - 以公允价值计量的金融资产期初合计35,580,943.48元，本期公允价值变动损益为 - 1,407,573.46元，本期购买金额127,500,000.00元，本期出售/赎回金额132,137,347.22元，期末合计29,536,022.80元[109] 公司业务相关信息 - 公司主要业务为为IC半导体、光电等高科技电子产业及食品医药、云计算中心等相关领域的建厂工程提供洁净室工程、机电工程及建筑工程等服务[37] - 公司经营范围包括从事无尘、无菌净化系统等产品生产组装、销售及相关服务，提供合同能源管理等技术服务，从事各类工程设计、施工、咨询等[37] - 公司下游客户主要集中于高端洁净室工程市场中的IC半导体、光电行业领域，在IC半导体领域市场认同度较高[36][100] - 工程用大宗商品物价维持相对高点、部分高规材料受中美贸易争端影响缺货及涨价，增加了洁净室工程行业营运成本[34] - 国内芯片行业补短板政策红利等因素使IC半导体、光电等产业未来有很大发展空间，将带动洁净室工程行业需求提升[35] - 公司未完工项目共41个，其中单一勘察、设计或施工合同模式40个，设计施工合同模式1个[39] - 未完工项目合同金额总计965,136.42万元，其中单一勘察、设计或施工合同模式为528,433.77万元，设计施工合同模式为436,702.65万元[39] - 工程合同约定工程合同价款的3%-5%作为质量保证金，期限一般为2年[42] - 2024年电子行业销售收入占主营业务收入的99.15%[46] - 公司目前拥有有效专利92项，其中发明专利20项[48] - 2012年公司被确认为苏州市无尘室洁净工程技术研究中心[48] - 2019年公司被确认为江苏省气态分子污染控制系统工程技术研究中心[48] - 2021年公司被确认为江苏省省级企业技术中心[48] - 2022年度公司被江苏省认定为高新技术企业[48] - 2023年12月公司研发实验室取得CNAS挥发性有机物证书，2024年12月取得CNAS无机阴离子增项证书[48][49] - 公司积累了超250.8万平方米洁净室工程承建经验，在高端洁净室工程领域有较高市场份额[50] - 截至2024年12月，公司现有工程技术人员641人，其中一级建造师68人，二级建造师42人，注册安全工程师13人，注册造价工程师20人，高级工程师职称24人，中级工程师职称132人[53][54] - 2024年底国内GDP同比增长5%，集成电路产业市场规模显著增长，公司承接多个老客户改造或扩建工程，拓展新客户[55] - 2024年在苏州总部工程中心训练场完成125人次为期6天的训练课程[56] - 2024年是工程云平台应用第5个年度，深化至合同金额大于800万元的在建工程全面执行所有模块[57] - 公司研发实验室于2024年12月取得CNAS无机阴离子增项证书[57] - 2024年公司业务策略包括国内慎选新客户，海外扩大布局，争取老客户延伸项目及大型项目[59] - 120多名优秀工程技术人员前往新加坡执行项目，国内项目新人比例升高[59] - 工程施工业务营业收入52.91亿元，同比增加72.40%；设备销售营业收入0.66亿元，同比减少35.33%[60] - 报告期内竣工验收项目共15个，总金额150,861.68万元，均在境内[102] - 报告期内在建项目共56个，总金额1,115,998.10万元，其中境内52个，金额561,225.17万元，境外4个，金额554,772.93万元[103][104] - 联华电子「新加坡12吋晶圆厂第三厂/第四厂扩建统包工程」业务金额44,012.56万元，工期450天，进度81.34%，本期确认收入224,595.33万元，累计确认收入357,522.40万元，截至期末累计回款405,193.18万元[105] - 新加坡世界先进一般机电工程业务金额62,507.82万元，工期570天，进度0.80%，累计确认收入502.78万元，截至期末累计回款15,500.36万元[105] - 12英寸存储器晶圆制造基地二期项目FABA2B厂务机电工程无尘室工程业务金额72,820.00万元，工期426天，进度88.95%，本期及累计确认收入64,770.23万元，截至期末累计回款59,652.51万元[105] - 报告期内累计新签项目数量23个，金额360,774.35万元[107] - 报告期末在手订单总金额303,127.15万元人民币，均为在建项目中未完工部分金额[108] - 公司是洁净室系统集成工程整体解决方案提供商，在同行业中处于领先水平，是国内最具竞争力的洁净室工程服务商之一[100] - 2023年5月26日公司收到南方某公司二次配装机工程项目中标通知书，按客户要求保密[106] - 2023年11月21日公司收到华中某公司（一期）FAB2及配套设施建筑机电设计采购施工总承包工程FAB2b洁净室工程中标通知书，按客户要求保密[106] 子公司相关信息 - 苏州翔生贸易有限公司注册资本2000万元人民币，持股比例100%，总资产40,658,956.09元，净资产38,924,222.63元，净利润4,519,181.11元[111] - L&K Engineering Company Limited注册资本500万美元，持股比例100%，总资产58,231,598.08元，净资产56,093,504.32元，净利润2,707,964.75元[111] - 亚翔工程（越南）责任有限公司注册资本500万美元，持股比例51%，总资产94,892,720.44元，净资产43,376,537.34元，净利润3,318,781.66元[111] - 苏州翔信消防工程有限公司注册资本2000万元人民币，持股比例100%，总资产7,355,782.66元，净资产7,355,782.66元，净利润72,860.93元[111] - 荣工建筑工程（重庆）有限公司注册资本12,222.50万元人民币，持股比例100%，总资产125,691,908.77元，净资产120,758,151.01元，净利润5,848,545.23元[111]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入为538,065.20万元，主要为工程施工收入[11] - 2024年净利润为6.3428174793亿元，2023年为2.9289973615亿元[26] - 2024年基本每股收益为2.98元/股，2023年为1.34元/股[26] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为16.0171213723亿元，2023年为5.2606909669亿元[28] 资产负债数据 - 2024年12月31日应收账款账面原值67,406.01万元、账面价值60,715.09万元[14] - 2024年12月31日合同资产账面原值64,013.13万元、账面价值53,797.84万元[14] - 2024年12月31日货币资金为2,483,621,459.26元，较2023年增长[25] - 2024年12月31日应付账款为1,579,408,476.62元，较2023年减少[25] 审计相关 - 审计认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司2024年财务状况等[7] - 将收入确认、应收账款和合同资产减值列为关键审计事项[11][14] 会计政策与核算 - 同一控制下企业合并取得资产和负债按被合并方在最终控制方合并报表账面价值计量[62] - 非同一控制下企业合并取得被购买方资产和负债按购买日公允价值计量[65] - 公司按管理金融资产的业务模式和合同现金流量特征对金融资产分类[104] - 存货包括施工物资和合同履约成本，采用永续盘存制[152][154] 其他 - 截止2024年12月31日，公司股本总数21336万股，注册资本21336万元[52] - 公司会计年度自公历1月1日起至12月31日止[58] - 公司正常营业周期为一年[59]

财务审计 - 审计亚翔集成公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[5] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[9] - 审计报告日期为2025年3月13日[10] 责任说明 - 建立健全和评价内部控制有效性是企业董事会责任[6] - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务内控重大缺陷[7]

亚翔系统集成科技(苏州)股份有限公司 2024 年度独立董事沐职报告 2024 年度,本人作为亚翔系统集成科技(苏州)股份有限公司(以下简称 "公司")的独立董事,严格按照《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司 法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上海证券交易所科 创板股票上市规则》、中国证监会《上市公司独立董事管理办法》以及《公司章 程》、公司《独立董事工作制度》的有关规定和要求,本着认真负责的态度,忠 实勤勉的履行独立董事的义务和职责,积极出席公司 2024年度召开的董事会及 董事会各专业委员会等相关会议,认真审议董事会各项议案,对公司重大事项均 发表了独立意见,充分发挥了独立董事的专业优势及独立作用,现将本 2024年 度履职情况报告如下: 一、独立董事的基本情况 (一) 个人工作履历、专业背景以及兼职情况 方福前先生:1954年11月出生,中国籍,无境外居留权,博士,经济学教授。 1994年7月迄今担任中国人民大学经济学院(宏观经济理论与政策) 副教授、教 授;中国人民大学国家发展与战略研究院(国家高端智库)研究员。 (二) 独立董事任职董事会专门委员会的情况 本人在公 ...

$${\Xi=0=\pm\pm\pm\equiv\exists}$$ 0 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 董事会战略与 ESG 委员会工作细则 第一章 总则 第一条 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（以下简称"本公司"或"公 司"） 为适应战略发展需要，提升公司环境、社会及治理（ESG）的管理水平， 增强公司核心竞争力，确定公司发展规划，健全投资决策程序，加强决策科学性， 提高重大投资决策的效益和决策的质量，特设立董事会战略与 ESG 委员会（以下 简称"战略与 ESG 委员会"），作为负责公司长期发展战略、重大投资决策、可 持续发展和 ESG 治理相关工作的专门机构。 第二条 为确保战略与 ESG 委员会规范、高效地开展工作，公司董事会根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司治理准则》、 《明新旭腾新材料股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规 定， 特制定本细则。 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 董事会战略与 ESG 委员会工作细则 第五条 战略与 ESG 委员会委员任期与董事会董事的任期相同，委员任期届满， 可以连选连任。战略与 ESG 委员会委 ...

2024 年度独立董事沐职报告 2024 年度,本人作为亚翔系统集成科技(苏州)股份有限公司(以下简称 "公司")的独立董事,严格按照《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司 法》")、《中华人民共和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上海证券交易所科 创板股票上市规则》、中国证监会《上市公司独立董事管理办法》以及《公司章 程》、公司《独立董事工作制度》的有关规定和要求,本着认真负责的态度,忠 实勤勉的履行独立董事的义务和职责,积极出席公司 2024年度召开的董事会及 董事会各专业委员会等相关会议,认真审议董事会各项议案,对公司重大事项均 发表了独立意见,充分发挥了独立董事的专业优势及独立作用,现将本 2024年 度履职情况报告如下: 一、独立董事的基本情况 (一) 个人工作履历、专业背景以及兼职情况 白玉芳女士:1963年6月出生,中国籍,无境外居留权,管理学硕士。1998 年12月迄今于中央财经大学会计学院任教,副教授、硕士研究生导师;1997年12 月迄今担任中国注册会计师协会非职业会员;1999年1月迄今担任中国会计学会 会员:2021年1月迄今担任北京博睿宏远数据科技股份有限公司独立董事;20 ...

亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 二○二五年三月 0 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 内幕信息知情人登记管理制度 第一章 总 则 第一条 为进一步规范亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（以下简称"公司"） 内幕信息管理，加强内幕信息保密工作，避免内幕交易，维护信息披露的公平原则，保 护广大投资者的合法权益，根据《中华人民共和国证券法》、《上市公司信息披露管理办 法》、《关于上市公司内幕信息知情人登记管理制度的规定》、《上海证券交易所股票上市 规则》等有关法律、法规和规范性文件的规定及《公司章程》等规定，结合公司实际情 况，制定本制度。 第二条 公司董事会应当按照本制度以及上海证券交易所相关规则要求及时登记和 报送内幕信息知情人档案，并保证内幕信息知情人档案真实、准确和完整。 第三条 董事长为内幕信息管理工作的主要责任人。董事会秘书负责办理公司内幕信 息知情人的登记入档和报送事宜。董事长与董事会秘书应当对内幕信息知情人档案的真 实、准确和完整签署书面确认意见。 (一)定期报告、业绩预告、业绩快报； (二)公司的经营方针和经营范围的重大变化； (三)公司的重大投资行为，公司 ...

亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 信息披露管理制度 二○二五年三月 0 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 信息披露管理制度 第一章 总 则 第一条 为规范亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（以下简称公司）的信息披 露管理工作，确保公司及时、真实、准确、完整地履行信息披露义务，保护公司、股东、 债权人及其他利益相关人的合法权益，根据现行适用的《中华人民共和国公司法》（以下 简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上海证券交易所股 票上市规则》（以下简称《上市规则》）、《上市公司信息披露管理办法》（以下简称《信息 披露办法》）、《上海证券交易所信息披露直通车业务指引》等法律、行政法规、部门规章 及规范性文件和《亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司章程》（下称《章程》）的有 关规定和要求， 结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称"信息披露"是指《上市规则》、《信息披露办法》规定的应披露信 息以及其他相关法律、法规、规章、证券监管部门要求披露的、或所有对公司股票及其 衍生品种交易价格可能产生重大影响的信息，在规定时间内、在规定媒体上、按规定程 序、以规定的方式向社会 ...

第二条 本制度所称的 ESG 职责，是指公司在经营发展过程中应当履行的环境 （Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance）方面的责任 和义务，主要 包括对自然环境和资源的保护、社会责任的承担以及公司治理的健全和透明。 第三条 本制度所称利益相关方，是指其利益可能受到公司决策或经营活动 影响的组 织或个人，包括股东（投资者）、债权人、职工、合作伙伴、客户、供 应商、社区组织和 相关政府部门等。 第四条 本制度适用于公司及纳入公司合并报表范围内的全资、控股子公司 （以下简 称"子公司"）。 第五条 公司应当按照本制度的要求，积极履行 ESG 职责，不定期评估公司 ESG 职责 的履行情况，自愿披露公司 ESG 报告。 第二章 ESG 职责理念与原则 亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司 ESG 管理制度 第一章 总则 第一条 为进一步加强亚翔系统集成科技（苏州）股份有限公司（以下简称"公司"） 社会责任管理，推动经济社会和环境的可持续发展，积极履行 ESG（环境、社会和公司治 理）职责，根据《中华人民共和国公司法》、《上市公司治理准则》、《企业内部控制基本规 范》、《上海证 ...