公司股东结构 - 截至2025年10月24日，共有7个机构投资者持有确成股份A股股份，合计持股量达2.87亿股，占公司总股本的69.01% [1] - 机构投资者包括華威國際發展有限公司、基本养老保险基金八零二组合、全国社保基金一一三组合、CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED等 [1] - 相较于上一季度，机构投资者合计持股比例下跌了2.05个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，包括大成创新成长混合(LOF)A、泰信智选成长灵活混合A，持股减少占比达0.13% [1] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计82个，主要包括诺安先锋混合A、招商核心竞争力混合A、鹏华中国50混合等 [1] 社保基金持股变动 - 本期较上一期持股增加的社保基金共1个，为全国社保基金一一三组合，持股增加占比小幅上涨 [2] - 本期较上一季度持股减少的社保基金共1个，为大成基金管理有限公司-社保基金2001组合，持股减少占比小幅下跌 [2] 养老金基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的养老金基金共1个，为基本养老保险基金八零二组合，持股减少占比小幅下跌 [2]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年10月24日召开第五届董事会第四次会议，审议通过了多项议案，包括2025年三季度报告、回购注销部分限制性股票、调整限制性股票回购价格以及变更注册资本并修订《公司章程》[43][44][46][48][49] - 因1名激励对象个人情况发生变化，公司拟回购注销其已获授但尚未解除限售的限制性股票10,000股，回购价格为7.64元/股，使用自有资金总额为7.64万元[29][32][33][34] - 回购注销完成后，公司总股本将由415,883,145股变更为415,873,145股，注册资本相应由415,883,145元变更为415,873,145元，并需据此修订《公司章程》[9][10][35] 经营数据与市场表现 - 2025年第三季度，公司主要产品二氧化硅的平均价格较上一季度下降4.47%，较上年同期下降6.83%[24] - 同期，主要原材料采购价格出现分化：纯碱价格较上季度下降12.69%，较上年同期下降35.84%；石英砂价格较上季度下降6.06%，较上年同期下降17.80%；而硫磺价格较上季度下降2.90%，但较上年同期大幅上涨94.55%[25] - 报告期内无其他对公司生产经营具有重大影响的事项[26] 限制性股票激励计划调整 - 由于公司在2025年7月实施了2024年度利润分派（每10股派发现金红利3.00元），根据激励计划规定，将2025年限制性股票激励计划的回购价格由7.94元/股调整为7.64元/股[13][17][19] - 该激励计划已于2025年5月16日向108名激励对象授予总计345.37万股限制性股票，授予价格为7.94元/股[16] - 本次回购价格调整不会对公司的财务状况和经营业绩产生实质性影响[20]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司白炭黑产品需求旺盛，盈利保持稳健，25Q3业绩实现同比增长 [2] - 多个新项目正在推进，在建工程达4.92亿元，看好新产能释放带来的长期成长潜力 [3] - 基于旺盛的产品需求和新产能放量预期，预计公司25-27年归母净利润将持续增长，分别为5.5亿元、6.7亿元和7.2亿元 [4] 25Q3业绩表现 - 前三季度实现营收16.53亿元，同比增长1.16%，归母净利润3.97亿元，同比增长4.78% [1] - 25Q3单季度营收5.41亿元，同比下降3.99%，环比下降5.63%，归母净利润1.21亿元，同比增长3.33%，环比下降12.29% [1] - 25Q3公司白炭黑销量9.3万吨，同比增长1.4%，产能利用率及产销率保持高位 [2] - 25Q3公司白炭黑均价5664元/吨，同比下降6.8%，环比下降4.5% [2] - 25Q3毛利率为35.59%，同比提升1.65个百分点，净利率为22.44%，同比提升1.59个百分点 [2] - 前三季度公司经营现金流净额5.16亿元，同比增加1.06亿元 [2] 行业需求与成本分析 - 25年1-9月我国橡胶轮胎外胎产量累计同比增长1.5%，新能源车产量累计同比增长29.7%，绿色轮胎需求增长拉动白炭黑需求 [2] - 3季度公司主要原材料采购价格同比变化：纯碱下降35.84%，石英砂下降17.80%，硫磺增长94.55% [2] 产能扩张与项目进展 - 截至24年底，公司二氧化硅产能为38万吨，产能利用率高达95%，在建产能5万吨 [3] - 公司在建3000吨二氧化硅微球项目，上述项目有望在25年逐步投产 [3] - 25年7月公司公告拟投资7亿元建设年产10万吨（一期5万吨）生物质（稻壳）二氧化硅综合利用项目，拟投资2亿元建设年产3.02万吨松厚剂项目 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司25-27年归母净利润为5.5亿元、6.7亿元、7.2亿元 [4] - 当前股价对应25-27年市盈率分别为15.2倍、12.5倍、11.5倍 [4] - 财务预测显示，公司25-27年营业收入预计为22.16亿元、26.54亿元、28.24亿元 [6] - 预计毛利率将从25年的34.54%提升至27年的35.63%，净利率从24.64%提升至25.59% [10]

公司治理与股权激励 - 公司于2025年10月24日召开第五届董事会第四次会议审议通过调整限制性股票激励计划回购价格的议案 [1] - 因公司于2025年7月实施2024年度利润分派 根据激励计划草案规定对回购价格进行调整 [1] - 2025年限制性股票激励计划回购价格调整为7.64元/股 [1]

公司行动 - 公司于2025年10月24日召开第五届董事会第四次会议 [1] - 董事会审议通过关于回购注销部分限制性股票的议案 [1] - 回购注销涉及2025年限制性股票激励计划中1名激励对象 [1] - 拟回购注销的股票数量为10,000股，为该激励对象已获授但尚未解除限售的部分 [1]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入1653410522.56元，同比增长1.16% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为397496302.13元，同比增长4.78% [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营收约16.53亿元，同比增长1.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约3.97亿元，同比增长4.78% [1] - 基本每股收益0.97元，同比增长6.59% [1] 行业动态 - 中国创新药领域2025年海外授权交易总额已达800亿美元 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为16.53亿元人民币，同比增长1.16% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.97亿元人民币，同比增长4.78% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为4亿元人民币，同比增长8.33% [1]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度营业收入为5.41亿元，同比下降3.99% [1] - 第三季度净利润为1.21亿元，同比增长3.33% [1] 公司2025年前三季度累计业绩 - 前三季度累计营业收入为16.53亿元，同比增长1.16% [1] - 前三季度累计净利润为3.97亿元，同比增长4.78% [1] - 前三季度基本每股收益为0.97元 [1]

财务业绩摘要 - 前三季度公司实现营业收入16.53亿元，同比增长1.16% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.97亿元，同比增长4.78% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4亿元，同比增长8.33% [1]