公司业务模式与销售渠道 - 公司通过电商模式进行销售 [1] - 公司与海外经销商合作进行销售 [1] 海外业务进展 - 海外网站放开后，已陆续开始产生订单 [1] - 随着海外仓储的不断完善，后续销售速度会不断增快 [1]

公司经营季节性规律 - 公司指出1月份至2月份春节放假及8月份高校放假是相对淡季 [1] - 公司表示四季度是传统旺季 [1] - 公司称其余时间销量比较稳定 [1]

券商目标价涨幅排名 - 12月2日目标价涨幅排名前三的公司为先惠技术、贵州茅台、德尔股份，目标涨幅分别为42.61%、42.06%、36.94% [1] - 先惠技术所属电池行业，机构中信证券给予买入评级，最高目标价84.00元 [2] - 贵州茅台所属白酒行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价2040.00元 [2] - 德尔股份所属汽车零部件行业，机构东北证券给予买入评级，最高目标价38.59元 [2] 券商推荐家数 - 12月2日共有15家上市公司获得券商推荐 [2] - 梦百合、阿拉丁、九洲药业各获得1家券商推荐 [2] 评级调高情况 - 12月2日券商调高上市公司评级共1家次 [3] - 西部证券将华润三九的评级从“增持”调高至“买入”，公司所属中药行业 [3][4] 首次覆盖情况 - 12月2日券商共给出9次首次覆盖 [4] - 梦百合获兴业证券给予增持评级，所属家居用品行业 [4][5] - 九洲药业获湘财证券给予买入评级，所属医疗服务行业 [4][5] - 通富微电获兴业证券给予增持评级，所属半导体行业 [4][5] - 民士达获渤海证券给予增持评级，所属造纸行业 [4][5] - 北方华创获爰建证券给予买入评级，所属半导体行业 [5]

行业政策与标准更新 - 食品包装强制性标准更新 要求营养成分表额外标示“饱和脂肪”和“糖”的具体含量 预计将增加相关检测需求 [4] 行业整体业绩表现 - 2025年前三季度 26家国产仪器厂商实现收入增长 同时有18家厂商收入出现下滑 显示行业内部业绩分化 [4] 公司战略与并购动态 - 阿拉丁收购佑科 旨在强化“试剂+仪器”一体化生态布局 [4] - 海尔生物进行产业布局 涉足光谱类科研仪器领域 [4]

电力行业2026年度投资策略核心观点 - 报告核心观点为电改加速深化，预期有望趋稳，建议关注火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海机会 [2][6][12] 行业回顾与宏观背景 - 2025年初至11月25日，红利风格板块整体表现不佳 [6] - 2025年1-10月，中国全社会用电量达8.62万亿千瓦时，同比增长4.8% [6] - 预计“十五五”期间将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳 [6] 火电板块分析 - 动力煤价格于2025年7月开始反弹，带动电价企稳 [7] - 江苏电力市场月度集中竞价出清价格在2025年7月达到395.60元/兆瓦时，环比提高82.80元/兆瓦时 [7] 水电板块分析 - 2025年前三季度主要流域来水基本持平，上市公司经营稳健 [8] - 2025年初至今水电净息差均值较2023年5月至2024年4月区间均值扩大69个基点，在低利率环境下具备长期配置价值 [8] 核电板块分析 - 2026年，岭澳、阳江核电市场化电量上限为312亿千瓦时，较2025年提升14.3% [9] - 若天然铀价格达到90美元/磅，核电单位燃料成本预计较当前提高约5.61元/兆瓦时，毛利率下降约1.7个百分点 [9] 绿电板块分析 - 136号文推动新能源全面入市，绿电收入端政策不确定性落地 [10] - 山东、甘肃、新疆、云南四省已完成首轮机制电价竞价，市场化改革步入深水区 [10] - 风电增值税补贴退坡，政策底已现 [10] 电网设备板块分析 - 截至2025年11月25日，国家电网输变电设备集中招标累计金额达787.47亿元，同比增长19.6% [11] - 特高压设备集中招标累计金额达203.19亿元，同比增长13.3% [11] - 2025年1-9月，一次设备出口金额同比高增长，其中液体介质变压器出口金额315.82亿元，同比增长54.9%；高压开关出口金额280.03亿元，同比增长32.6% [11] 我武生物公司分析 - 我武生物是国内脱敏治疗龙头企业，核心产品粉尘螨滴剂市场占有率第一，构建了“南螨北蒿”产品组合 [3][14] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为3.99亿元、4.93亿元、6.00亿元，对应市盈率分别为41.0倍、33.3倍、27.3倍，首次覆盖给予“买入”评级 [3] - 粉尘螨滴剂近五年营收复合年增长率达8.86%，2025年前三季度营收7.94亿元，同比增长13.38%，毛利率维持在95%以上 [16] - 黄花蒿粉滴剂自2021年上市后快速放量，复合年增长率达64.71%，2025年前三季度营收同比激增117.58% [16] - 皮肤点刺液产品2025年前三季度营收同比增长94.10% [16] 阿拉丁公司分析 - 2025年前三季度，阿拉丁实现营业收入4.40亿元，同比增长17.59%；归母净利润0.58亿元，同比下降20.41% [4][18] - 2025年单三季度，公司实现营业收入1.69亿元，同比增长21.26%；归母净利润0.29亿元，同比增长15.8% [4][18] - 公司上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.10亿元、1.60亿元、2.00亿元，维持“买入”评级 [4][18] - 公司拟以6125万元现金收购上海佑科仪器仪表有限公司35%股权，以丰富实验室通用分析仪器产品线 [19][21] - 上海佑科2024年收入为1.02亿元，净利润为0.22亿元 [21] - 自2023年以来，公司通过外延并购持续拓展产品矩阵和销售渠道 [21]

机构评级概览 - 今日共发布21条买入型评级记录，涉及20只个股 [1] - 华峰铝业关注度最高，共获得2次机构买入型评级记录 [1] - 有5条评级记录为机构首次关注，涉及龙迅股份、纳科诺尔等5只个股 [1] 目标价与上涨空间 - 共有10条评级记录给出了未来目标价，其中7只个股预测上涨空间超20% [1] - 中国太保上涨空间最高，中信建投预计目标价为47.97元，较最新收盘价35.05元上涨空间达36.86% [1][2] - 亚翔集成上涨空间为34.58%，澳华内镜上涨空间为34.07% [1] 市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均上涨0.59%，表现强于沪指 [1] - 10只个股股价上涨，涨幅居前的有春秋电子（上涨6.64%）、阿拉丁（上涨3.29%）、亚翔集成（上涨2.87%） [1] - 跌幅较大的个股有长盈通（下跌2.73%）、龙迅股份（下跌1.59%）、华测导航（下跌1.02%） [1] 行业分布 - 电力设备行业最受机构青睐，有璞泰来、震裕科技等5只个股上榜 [2] - 医药生物行业有4只个股上榜，电子行业有3只个股上榜 [2]

交易概述 - 公司拟以现金6,125万元收购上海佑科仪器仪表有限公司35%的股权 [1] - 交易对应目标公司整体估值为1.75亿元 [1] - 投资完成后上海佑科将成为公司的参股子公司 [1] 标的公司业务 - 上海佑科是一家致力于实验室通用分析仪器研发、生产、销售、服务为一体的企业 [2] - 主要产品包括紫外分光光度计、PH计、气相色谱仪(GC)、电子天平等实验室仪器 [2] - 同时也是"中国制造"的分析仪器在国际市场的供应商之一 [2] 协同效应分析 - 参股上海佑科可丰富公司实验室产品线 弥补公司在实验室仪器方向的短板 [2] - 通过试剂与仪器绑定销售 实现一站式采购 产生协同效应 [2] - 借助公司成熟的客户资源、渠道资源、电商平台及仓储资源 有望推动上海佑科加速发展 [2] 交易估值分析 - 2024年上海佑科总资产1.62亿元 净资产0.96亿元 营业收入1.02亿元 净利润2,248万元 [3] - 交易对应市盈率(PE)估值约7.8倍 市净率(PB)估值约1.8倍 [3] 公司发展战略 - 公司明确加速推进外延并购扩张 以快速拓展业务范围 [3] - 2024年以来陆续完成收购源叶生物、参股上海雅酶、收购喀斯玛等重大交易 [3] - 本次交易是公司坚定"内生+外延"双轮驱动发展道路的又一布局 [3] 盈利预测 - 若考虑喀斯玛并表 预计公司2025-2027年营业收入分别为6.49亿元、8.60亿元、9.64亿元 [3] - 预计同期归母净利润分别为0.96亿元、1.46亿元、1.70亿元 [3] - 预计同期每股收益(EPS)分别为0.29元、0.44元、0.51元 [3]

交易概述 - 阿拉丁拟以支付现金方式购买佑科35%股权，交易价格为6125万元 [1][2] - 投资完成后，佑科将成为阿拉丁的参股子公司 [2] 交易目的与战略协同 - 投资有利于丰富公司在实验室通用分析仪器领域的产品线 [1][2] - 能够更好地便利客户一站式采购及增加客户粘性 [1][2] - 公司将利用自有的客户资源、渠道资源、电商平台资源及国内外仓储资源为佑科充分赋能 [2] 标的公司业务 - 上海佑科仪器仪表有限公司是一家致力于实验室通用分析仪器研发、生产、销售、服务为一体的企业 [2] - 佑科是"中国制造"的分析仪器在国际市场的供应商之一 [2] - 其主要产品包括紫外分光光度计、紫外可见分光光度计、PH计、酸度计、电导率仪、气相色谱仪(GC)、红外水份测定仪等 [2]

投资评级 - 报告未明确给出对阿拉丁(688179)的投资评级 [1] 核心观点 - 公司拟现金购买上海佑科仪器仪表有限公司35%的股权，交易价格为6,125万元，对应目标公司整体估值1.75亿元，投资完成后上海佑科将成为公司的参股子公司 [1] - 参股上海佑科有利于公司业务发展，两家公司协同作用显著，可丰富公司实验室产品线，弥补在实验室仪器方向的短板，通过试剂+仪器绑定销售实现一站式采购 [2] - 借助阿拉丁成熟的客户资源、渠道资源、电商平台资源及国内海外仓储资源，有望推动上海佑科加速发展，实现股权价值增值 [2] - 生命科学上游产业链细分赛道众多，通过外延并购可快速拓展业务范围，打破成长天花板，公司2024年以来明确加速推进外延并购扩张，坚定"内生+外延"双轮驱动发展道路 [3] 交易估值分析 - 2024年上海佑科总资产1.62亿元，净资产0.96亿元，营业收入1.02亿元，净利润2,248万元 [3] - 本次参股交易对应PE估值约7.8倍，对应PB估值约1.8倍 [3] 公司财务预测 - 考虑喀斯玛并表，预计公司2025-2027年营业收入分别为6.49亿元、8.60亿元、9.64亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.96亿元、1.46亿元、1.70亿元 [3] - 预计2025-2027年EPS（摊薄）分别为0.29元、0.44元、0.51元 [3] - 对应2025-2027年PE估值分别为44.19倍、29.12倍、24.99倍 [3] - 预计2025年营业收入同比增长21.7%，2026年同比增长32.5%，2027年同比增长12.0% [4] - 预计2025年归母净利润同比下滑2.6%，2026年同比增长51.8%，2027年同比增长16.5% [4] - 预计2025-2027年毛利率稳定在62.6%-62.9%区间 [4] - 预计净资产收益率从2025年的8.7%提升至2027年的12.2% [4] 近期并购活动 - 2024年以来公司陆续完成收购源叶生物、参股上海雅酶、收购喀斯玛等重大交易 [3] - 战略布局生化试剂、蛋白印迹、科研服务平台等细分方向 [3]

投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，并予以维持 [1][6] - 核心观点：公司外延并购协同效应凸显，下游需求稳步复苏，上调2025-2027年盈利预测 [6] 财务表现与业绩预测 - 2025年前三季度营业收入4.40亿元，同比增长17.59%；归母净利润0.58亿元，同比下降20.41% [6] - 2025年单三季度营业收入1.69亿元，同比增长21.26%；归母净利润0.29亿元，同比增长15.8% [6] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.10/1.60/2.00亿元（原预计为0.99/1.43/1.90亿元） [6] - 预计2025-2027年EPS为0.33/0.48/0.60元，当前股价对应P/E分别为38.8/26.7/21.4倍 [6][9] 近期重要收购事项 - 公司拟以现金6125万元收购上海佑科仪器仪表有限公司35%的股权 [7] - 上海佑科2024年收入/净利润/资产净额分别为1.02/0.22/0.95亿元 [8] 外延并购战略与协同效应 - 收购佑科有利于丰富公司在实验室通用分析仪器领域的产品线，形成“仪器+试剂”一站式解决方案 [8] - 公司将持续利用自有客户资源、渠道资源、电商平台及海内外仓储资源为佑科赋能 [8] - 自2023年以来，公司通过收购、合资方式投资了6家公司，扩大了重组蛋白、生化试剂、分子酶等领域的产品覆盖，并拓展了海外市场销售渠道 [8] 公司核心竞争力与未来展望 - 公司“研产销”一体化建设凸显核心竞争力 [6] - 平台并表渠道协同效应显现，产品矩阵不断丰富 [6][8]