证券之星消息，12月15日化学制品板块较上一交易日上涨0.65%，卓越新能领涨。当日上证指数报收于 3867.92，下跌0.55%。深证成指报收于13112.09，下跌1.1%。化学制品板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日化学制品板块主力资金净流入2316.97万元，游资资金净流出2472.14万元，散 户资金净流入155.17万元。化学制品板块个股资金流向见下表： ...

核心观点 报告认为，环保行业国内市场基建高峰期已过，在“十五五”规划以“降碳”为重中之重的政策指引下，2026年的投资主线应围绕“出海、降碳、减污”展开[3][6]。具体包括：1) **出海**：垃圾焚烧企业向东南亚、中亚等千亿级市场拓展，同时关注具备出海逻辑的个股；2) **降碳**：碳排放管控体系完善将驱动非电绿能（绿色氢氨醇、生物柴油等）及再生资源需求释放；3) **减污**：水务、大气等传统污染防治领域业务具有业绩延续性[3][6]。 政策与行业基本面 - **政策方向**：“十四五”环保约束性指标中，降碳类指标（单位GDP能耗累计降13.5%、单位GDP二氧化碳排放累计降18%）尚未达标，2024年累计降幅分别为7.0%和7.8%[22][23][24]。二十大四中全会明确“十五五”将以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[6][47]。 - **行业业绩**：2025年前三季度环保板块业绩同比增长4.9%，边际改善[6][28]。其中，垃圾焚烧板块归母净利润同比增长10.5%，水务运营板块同比增长3.6%[28][29]。板块整体毛利率达28.8%，呈上行趋势[28][30]。 - **现金流与分红**：行业现金流持续改善，2025年前三季度销售商品提供劳务收到现金/营业收入比例同比提升4.50个百分点至95.1%，经营活动现金流净额达271亿元[32][35][36]。2024年环保板块分红114亿元，同比增加19亿元，垃圾焚烧公司分红比例显著提升[32][41][42]。 出海拓疆 - **垃圾焚烧出海**：国内垃圾焚烧产能已基本饱和，2024年全年中标量不到1万吨/日[50]。东南亚、中亚国家垃圾焚烧处理比例低（普遍低于10%），存在“垃圾围城”问题，市场需求迫切[7][55]。东南亚五国（印尼、泰国、越南、菲律宾、马来西亚）未来新增垃圾焚烧市场总投资规模预计达千亿级，仅印尼市场空间就达582亿元[56]。 - **印尼市场机遇**：印尼垃圾焚烧总统令于2025年10月出台，11月6日启动国际招标，预计2026年第一季度开始建设，推进迅速[7][61]。其主权基金Danantara参股投资，政治风险相对可控[7][64]。印尼垃圾热值更高（约8.6MJ/Kg，为中国1.6倍），测算其项目吨上网电量达482-597度，吨垃圾收入达612-758元，收益率和现金流预计优于国内项目[65][69][72]。已有20家中国垃圾焚烧企业进入供应商短名单[7][62]。 - **个股出海逻辑**：**龙净环保**跟随股东紫金矿业出海，业务从烟气治理拓展至矿山绿电[7][16]。**美埃科技**洁净室产品客户和应用领域持续拓展[7][16]。**冰轮环境**作为制冷压缩机龙头，海外算力配套订单爆发[7][16]。 降碳牵引 - **碳市场建设**：碳排放管控体系持续完善，配额将纳入钢铁、水泥、铝冶炼等行业，CCER已发布5批方法学，绿证基本实现全覆盖，预计碳价稳中有升[8][16]。 - **非电绿能**：政策将设置可再生能源电力、非电消费最低比重目标，利好：1) **可再生能源供暖（制冷）**：垃圾焚烧及生物质龙头通过供热改造增厚业绩、改善现金流[8][16]；2) **可再生能源制氢氨醇**：利于国内需求形成，加快从“0到1”发展[8][16]；3) **生物质能非电利用**：生物柴油（UCOME、HVO）、可持续航空燃料（SAF）等作为传统燃料的绿色替代品，在交通脱碳中扮演重要角色，受欧盟反倾销影响的最坏阶段已过去[8][16]。 - **再生资源**：**再生金属**（如高能环境、浙富控股、飞南资源）产能与金属涨价逻辑关联；**再生塑料**（如英科再生）打通了塑料循环再利用全产业链[8][16]。 减污深化 - **水务**：行业稳健增长、现金流改善，公用事业市场化改革促进估值修复提速，关注兴蓉环境、洪城环境等[9][16]。 - **大气**：国七标准推进带来汽车后处理市场机会，火电新增装机趋势延续叠加非电需求释放，烟气治理市场需求具有延续性，关注奥福科技、龙净环保等[9][16]。 主题性投资机会 - **环保+新质生产力**：涉及智能驾驶/无人驾驶/机器人相关的盈峰环境、宇通重工、福龙马等，以及电池材料相关的伟明环保等[10]。 - **环保+周期**：布局资源端的高能环境、赛恩斯等[10]。 - **化债受益**：垃圾焚烧和水务运营、环卫、检测服务、监测设备等方向受益于地方政府化债进展[10]。

股价与交易表现 - 截至2025年12月3日收盘，公司股价报收于57.28元，较前一交易日上涨3.37% [1] - 当日开盘价为54.89元，最高价57.9元，最低价54.3元，成交额达6963.65万元 [1] - 最新总市值为72.85亿元，换手率为1.03% [1] 募集资金投资项目调整 - 公司将天然脂肪醇、烃基生物柴油相关资产划转至全资子公司龙岩卓越新能生物科技有限公司 [1] - 变更后，由该子公司作为新实施主体承接“年产10万吨烃基生物柴油生产线项目”和“年产10万吨烃基生物柴油项目” [1] - 公司与子公司、保荐机构及银行重新签订了募集资金四方监管协议，明确各方权利义务 [1] - 新开立两个募集资金专户分别用于上述项目，专户余额均为0万元 [1]

募资情况 - 首次公开发行3000万股A股，募资128790.00万元，净额120089.62万元[2] - 2025年向特定对象发行7190795股A股，募资299999967.40元，净额293590541.04元[4] 项目变更 - 2024年变更持续督导保荐机构为华福证券[3] - 部分募投项目实施主体变更为科技子公司[5] 资金账户 - 科技子公司2025年12月2日新开立募集资金专户[7] - 截至2025年11月26日，两专户余额均为0万元[8]

核心观点 - 报告为太平洋证券的12月金股策略，覆盖通信、医药生物、必需性消费、家用电器、基础化工、银行、交通运输、商贸零售、农林牧渔、电子等十个行业，精选出十家公司作为核心推荐标的 [2][3] - 选股逻辑侧重于公司的基本面稳固、第二增长曲线、行业景气度回升以及受益于特定宏观政策或技术浪潮（如AI、设备更新、生物燃料等）[4][5][7][8] 通信行业 - 蜂助手 - 公司为老牌数字虚拟商品运营商，业务基本盘稳固 [4] - 物联网业务和云终端业务作为第二增长曲线正快速增长 [4] - 通过定增布局AI端侧，有望受益于AI浪潮 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.71元、0.96元、1.20元，对应PE分别为53.24倍、39.38倍、31.50倍 [3] 医药生物行业 - 联影医疗 - 公司是国内大型医学影像设备龙头，产品线覆盖CT、MR、MI、XR、RT、超声等领域，并在超导磁体、探测器等核心技术上取得突破 [4] - 2024年部分延后订单有望在2025年下半年集中确认收入，叠加1880亿元超长期特别国债推动的设备更新资金，下半年业绩在低基数下有望高速增长 [4] - 中国高端制造出海，海外需求强劲，预计未来维持高速增长 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为2.32元、2.90元、3.52元，对应PE分别为56.94倍、45.55倍、37.53倍 [3] 必需性消费行业 - 古茗 - 公司是茶饮赛道中具备“确定性和空间性”的标的，同店销售强劲、扩张稳健、冷链壁垒深、加盟商回本快 [4] - 远期开店存在近2倍空间，2026年行业洗牌下有望成为“稳增+扩张”最有把握的公司 [4] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.07元、1.11元、1.32元，对应PE分别为21.30倍、20.53倍、17.26倍 [3] 家用电器行业 - 美的集团 - ToC业务2025年前三季度收入同比增长13%，高端品牌COLMO与东芝高速增长，OBM占ToC海外收入超过45%，产品结构持续优化 [5] - 2025年成立泰国亚太新总部、沙特中心等，深耕海外市场，抗风险能力提升 [5] - ToB业务2025年前三季度收入同比增长18%，新能源及工业技术、智能建筑科技分别同比增长21%、25%，业务进入收获期，构造第二增长曲线 [5] - 公司重点强调机器人战略，覆盖AI+工业机器人、家电机器人化、人形机器人价值化，有望提升产品力并为中长期增长提供助力 [5][7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为5.84元、6.45元、7.01元，对应PE分别为13.66倍、12.37倍、11.38倍 [3] 基础化工行业 - 卓越新能 - 生物燃料行业发展前景广阔，国内外政策推动需求增长 [7] - 公司已构建“废弃油脂资源-生物能源-生物基材料”为核心的“生物质能化一体化”产能布局，生物柴油产能50万吨/年，生物基材料产能14万吨/年 [7] - 公司以简易程序定增募资3亿元，加快年产10万吨烃基生物柴油项目建设，完成后将增加10万吨HVO/SAF产能，预计项目税后内部收益率28.94% [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.99元、3.17元、3.81元，对应PE分别为26.39倍、16.56倍、13.78倍 [3] 银行行业 - 工商银行 - 公司风格极致稳健，高分红，股价与分红极为稳定 [7] - 2025年前三季度滚动股息率为3.76%，2025年前三季度净利润同比增长0.33%，非利息收入增速达11.3% [7] - 营收和净利润规模最大，业务均衡 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.02元、1.03元、1.08元，对应PE分别为8.00倍、7.92倍、7.56倍 [3] 交通运输行业 - 锦江航运 - 公司第三季度净利润同比增速达64%，领跑其他同行 [7] - 预计1月将发布业绩预告 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.87元、0.83元、0.86元，对应PE分别为12.79倍、13.41倍、12.94倍 [3] 商贸零售行业 - 中国中免 - 离岛免税销售额同比回正，国内秋冬季降温迅速带动海南提前进入旺季 [7] - 口岸免税受益于出入境客流恢复高增长，海南封关在即存在政策落地预期 [7] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为1.95元、2.41元、2.75元，对应PE分别为40.26倍、32.57倍、28.55倍 [3] 农林牧渔行业 - 天康生物 - 养猪业进入产能去化阶段，2026年猪价中枢有望上移，有利于行业和公司盈利水平抬升 [8] - 公司积极推动业内并购，未来产能和市占率有望逆势上升 [8] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为0.48元、0.65元、0.79元，对应PE分别为14.94倍、11.03倍、9.08倍 [3] 电子行业 - 沪电股份 - AI需求爆发拉动公司服务器交换机业务高增长，ASIC维持高景气，业绩持续释放 [8] - 公司产能扩张持续，看好高阶产品量产，泰国生产基地推进，盈利能力改善 [8] - 预测2025年、2026年、2027年EPS分别为2.08元、3.09元、3.88元，对应PE分别为33.72倍、22.70倍、18.07倍 [3]

募投项目进度 - 首次公开发行募投项目"年产10万吨烃基生物柴油生产线项目"预计明年上半年开始试产 [1] - 2024年简易程序非公开增发募投项目"年产10万吨烃基生物柴油项目"正在开展项目前期工作 [1] 公司信息披露 - 具体项目进展将依照监管要求及时履行信息披露义务 [1]

股价与交易表现 - 截至2025年11月25日收盘 公司股价报收于52 35元 较前一交易日下跌0 29% 总市值为66 58亿元 [1] - 当日股价开盘54 08元 最高54 08元 最低52 02元 成交额为4740 5万元 换手率为0 75% [1] 募投项目进展与资金调整 - 公司董事会于2025年11月24日同意将首次公开发行股票募投项目 年产10万吨生物柴油 非粮 及年产5万吨天然脂肪醇项目 结项 [1] - 项目已达到预定可使用状态 节余募集资金11 410 45万元将用于 年产10万吨烃基生物柴油生产线 项目建设 [1] - 节余资金主要因成本控制和闲置资金管理收益形成 该事项无需提交股东大会审议 保荐机构无异议 [1]

公司项目结项与资金调整 - 公司于2025年11月24日召开第五届董事会第十四次会议 [1] - 审议通过关于部分募集资金投资项目结项的议案 [1] - 对年产10万吨生物柴油(非粮)及年产5万吨天然脂肪醇项目予以结项 [1] - 将节余募集资金用于烃基一线项目建设 [1]

资产重组与业务调整 - 公司将天然脂肪醇和烃基生物柴油业务相关资产、负债及人员划转至全资科技子公司，划转资产净值约为6.50亿元，负债约为5.53亿元，净资产约为0.97亿元 [1] - 业务划转完成后，公司将注销原有的科技分公司 [1] - 本次资产划转属于公司内部资产权属调整，不构成重大资产重组 [1] 募投项目变更 - 公司将“年产10万吨烃基生物柴油生产线项目”等三个募集资金投资项目的实施主体变更为科技子公司，或由科技子公司与上市公司共同实施 [1] - 此次变更不改变募集资金的原有用途 [1]

募资情况 - 公司首次公开发行3000万股，每股42.93元，募资总额128790万元，净额120089.62万元[2] - 首次公开发行股票承诺投资项目总投资74100万元，投资额73600万元[5] - 超募资金投资项目总投资61500万元，投资额48418.73万元[5] 资金使用 - 2019年12月9日用3500万元超募资金偿还银行贷款[5] - 2021年3月29日用10000万元超募资金新增年产10万吨生物柴油生产线项目[5] - 2021年7月9日将34918.73万元剩余超募资金用于烃基一线项目[5] 项目节余及使用 - “年产10万吨生物柴油（非粮）及年产5万吨天然脂肪醇项目”预计节余11410.45万元[9] - 拟将节余资金用于烃基一线项目建设[12] 项目审议 - 2025年11月24日董事会审议通过项目结项及资金使用议案[14] - 保荐机构对本次项目结项及资金使用无异议[16]