行业投资评级 - 基础化工行业评级为优于大市（维持）[2] 核心观点 - 基础化工板块本周表现差于大盘，申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.9%，跑输上证综指0.6个百分点，跑输创业板指数3个百分点[6] - SAF和UCO价格持续回升，欧洲SAF FOB高端价2270美元/吨，较上周提升150美元/吨，月环比+9.93%，今年以来上涨22.44%；UCO高端价达8000元/吨，月环比+1.91%，今年以来上涨7.38%[6] - 有机硅行业协同预期加强，2024年有机硅新增产能72万吨，同比+26.5%；2024年中国有机硅中间体产量达253.3万吨，同比+20.4%[6] - 政策发力引领供需格局改善，化工行业有望进入新一轮长景气周期[15] - 投资主线包括核心资产长期配置、供给短缺行业弹性、需求确定性向上方向和高分红资源股价值重估[15][16][17] 化工板块整体表现 - 本周申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.9%，在31个行业板块中位列第15位[18] - 年初至今申万基础化工行业指数涨跌幅为+22.5%，跑赢上证综指8.4个百分点，跑输创业板指数2.7个百分点[18] - 细分板块中22个子板块上涨，4个子板块下跌，涨幅前五名为钛白粉（+5.8%）、粘胶（+5.2%）、煤化工（+4.9%）、复合肥（+4.6%）、其他化学原料（+4.5%）[23] 化工板块个股表现 - 在424只股票中，327只上涨，96只下跌，1只持平[27] - 涨幅前十名包括飞鹿股份（+33.2%）、奇德新材（+31.8%）、震安科技（+27.6%）等[27] - 跌幅前十名包括上纬新材（-13.3%）、唯科科技（-10.9%）、中欣氟材（-9.9%）等[27] 重点新闻及点评 - SAF和UCO价格回升主要因中国宣布SAF出口白名单及配额后欧洲买家询盘增多[30] - 国际航空运输协会预计2025年SAF产量达200万吨（25亿升），占航空公司总燃料消耗量0.7%，推升全球航空业燃料成本增加44亿美元[30] - 有机硅核心产品DMC报价跌破1.05万元/吨，较2021年9月高点跌幅约83%[31] - 未来2-3年有机硅行业或无新增产能，协同减产或成常态化操作[31] 产品价格涨跌情况 - 本周化工品价格涨幅前十包括盐酸（大地盐化）（+300%）、无烟煤（晋城阳城）（+26.2%）、液氧（江苏）（+10.2%）等[6][45] - 本周化工品价格跌幅前十包括PVDF（粉料，东岳集团）（-14%）、丁酮（华东）（-7.2%）、液氨（-5.2%）等[6][45] 产品价差变动分析 - 本周64种化工品价差上涨，15种持平，60种下跌[51] - 价差涨幅前十包括尿素-LNG价差（+40元/吨）、二甲醚-甲醇价差（+77元/吨）等[51] - 价差跌幅前十包括三聚磷酸钠-黄磷-纯碱价差（-38元/吨）、顺酐-碳四原料气价差（-106元/吨）等[52] 投资建议 - 核心资产关注宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学[15] - 供给短缺行业关注维生素（浙江医药、新和成、能特科技）、三氯蔗糖（金禾实业）、制冷剂（巨化股份、三美股份、东岳集团）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣）[16] - 需求确定性向上方向关注民爆（易普力、江南化工等）、改性塑料（金发科技、会通股份等）、复合肥（新洋丰、云图控股等）[17] - 高分红资源股关注磷矿（云天化、芭田股份等）、钛矿（龙佰集团）、原油（中国海油、中国石油等）[17]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"优于大市"（维持）[2] 核心观点 - 本周基础化工板块表现优于大盘，申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.5%，跑赢上证综指0.8个百分点，跑输创业板指数6.1个百分点[6] - 年初至今申万基础化工行业指数涨跌幅为+19.1%，跑赢上证综指8.8个百分点，跑赢创业板指数0.8个百分点[6] - 民航局发布航空燃料碳足迹核算标准，将于2025年9月1日生效，有望推进SAF统一加注比例的加速落地[6][28] - SAF和UCO价格持续回升，欧洲SAF FOB高端价2221.91美元/吨同比+15.66%，UCO价格7850元/吨同比+10.56%[6][30] 化工板块表现 - 本周基础化工26个子板块中20个上涨，涨幅前五为：改性塑料（+12.3%）、氟化工（+5.8%）、膜材料（+5.8%）、非金属材料（+5.5%）、涤纶（+4.6%）[21] - 本周基础化工板块424只股票中235只上涨，涨幅前十包括扬帆新材（+23.0%）、凯美特气（+22.5%）、唯科科技（+21.4%）等[24] 产品价格变动 - 本周化工品价格涨幅前十：六氟磷酸锂（+7%）、液氧(江苏)（+5.4%）、磷酸铁锂正极材料（+5.1%）、碳酸锂(电池级)（+4.5%）等[39] - 本周化工品价格跌幅前十：甲基环硅氧烷混合物(DMC)（-9.6%）、己二胺(国内)（-8.3%）、美国Henry Hub期货（-7.8%）等[39] 投资建议 - 核心资产配置：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学等[14] - 供给短缺行业：维生素（浙江医药、新和成）、三氯蔗糖（金禾实业）、制冷剂（巨化股份、三美股份）等[15] - 需求确定性方向：民爆（易普力、江南化工）、改性塑料（金发科技）、复合肥（新洋丰）等[16] - 高分红资源股：磷矿（云天化）、钛矿（龙佰集团）、原油（中国海油）等[16]

行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [11] 核心观点 - 2025H1我国HVO&SAF出口总量33.84万吨，同比增长8.06%，国内SAF出口渠道顺利打通 [2] - 生物柴油出口38.1万吨，同比下滑42.4%，主要受反倾销关税影响 [2] - UCO出口量126.2万吨，同比降10.5%，新加坡替代美国成为我国UCO出口第一大目的地 [2] - 建议关注卓越新能等原材料厂商及加工厂商 [2] SAF&HVO出口情况 - 2025H1中国HVO&SAF出口总量33.84万吨，同比增长8.06% [6] - 6月份江苏省向比利时和西班牙合计出口1.49万吨SAF，推测为嘉澳环保连云港工厂出货 [6] - 嘉澳环保2025年5月公告控股子公司获得37.24万吨生物航煤出口许可证 [6] - 我国以废油脂为原料，属于先进生物燃料，行业景气度呈上行趋势 [6] 生物柴油出口情况 - 2025H1我国生物柴油出口38.1万吨，同比下滑42.4% [7] - 向马来西亚、新加坡和荷兰分别出口14.1、9.87、7.00万吨，占比分别为37.1%、25.9%、18.4% [7] - 河北省出口14.1万吨，占比36.9%，为行业第一 [7] - 2024年8月欧盟正式针对中国进口的生物柴油征收临时反倾销税 [7] UCO出口情况 - 2025H1我国UCO出口126.2万吨，同比降低10.5% [8] - 出口均价为1048美元/吨，同比提升17.9% [8] - 新加坡、美国、荷兰为我国UCO出口前三大目的地 [8] - 新加坡替代美国成为我国UCO出口第一大目的地 [8] 后市展望 - 美国生物燃料市场面临较大不确定性 [9] - 欧盟对航空领域生物航煤提出掺混比例限制，或带动我国SAF产业发展 [9] - 新加坡对清洁替代燃料的需求或进一步增加 [9] - 期待国内更多支持性政策落地 [9] 投资建议 - 建议关注卓越新能等原材料厂商及加工厂商 [47] - 卓越新能已投运酯基生物柴油产能50万吨，规划10万吨 [47] - 嘉澳环保已投运酯基生物柴油产能35万吨 [47] - 鹏鹞环保在建烃基HVO/SAF产能7万吨 [47]

德福科技 - 德福科技收购卢森堡铜箔，成为全球高端IT铜箔头部企业，卢森堡铜箔是全球唯一的非日系高端IT铜箔龙头厂商，拥有1.68万吨/年产能 [1] - 卢森堡铜箔2024年营收1.34亿欧元，净利润-37万欧元，2025年Q1营收0.45亿欧元，净利润167万欧元，实现季度性扭亏 [1] - 德福科技电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年，跻身全球第一，将加快技术资源整合，提升盈利能力 [1] - 2024年研发投入1.83亿元，新增17件发明专利，持续深化高频高速、超薄化、功能化技术战略 [1] 中望软件 - 中望软件认为知识产权纠纷是国际化进程的必经之路，强调对研发流程与知识产权合规管理的重视 [2] - 面对Autodesk的起诉，公司将遵照国际法律规则，争取通过协商解决争议，并做好司法程序准备 [2] - 诉讼期间公司产品的销售不会受法律限制，公司有信心继续获得客户支持 [2] - 公司表示没有侵犯第三方知识产权的意愿，并加强了内部控制和知识产权管理 [2] 维力医疗 - 海外工厂生产成本略高于国内，但因客户运费和仓储费节约，预计毛利率不变 [3] - 泌尿外科产品毛利率超70%，国内品牌效应显现，进口替代及海外市场拓展推动收入增长 [3] - 2023年以来泌外产品出海力度加大，近2年泌外产品外销收入持续高速增长 [3] - 公司产能集中在5个城市，正建印尼和墨西哥工厂以应对地缘政治风险，提升自动化水平 [3] 山高环能 - 上半年业绩大幅改善，主要得益于UCO价格上涨、产能利用率提高及成本压降 [4] - UCO价格有望维持高位，因需求增加而供给稳定，公司将继续聚焦主业，扩大餐厨垃圾项目产能规模 [4] - 公司拥有特许经营模式、收运网络、数字化平台和技术优势，订单充裕，以国内客户为主，部分销往海外 [4] - 二季度业绩环比下滑，因二三季度为业绩淡季，但固废板块业绩改善明显 [4] - 计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000-10000吨/日，国内生物航煤需求将迈上新台阶，政策支持显著 [4] 鲁西化工 - 近期生产经营情况正常，加强夏季安全管控，稳定运行，联动调整应对市场变化 [5] - 二季度化工产品价格受多因素影响涨跌不一，公司根据市场变化及时调整，价格公开透明 [5] - 2024年度分红已实施完成，未来将严格按监管要求合理确定分红方案 [5] - 化工产品市场价格变化具有不确定性，公司会紧跟市场变化，及时调整，规避风险，实现产销平衡 [5] 鹏华基金 - 资产管理规模(全部公募基金)9440.23亿元，排名10/210 [5] - 资产管理规模(非货币公募基金)4929.73亿元，排名10/210 [5] - 管理公募基金数691只，排名8/210，旗下公募基金经理83人，排名11/210 [5] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为鹏华碳中和主题混合A，最新单位净值为1.54，近一年增长112.3% [5]

业绩相关 - 上半年公司业绩大幅改善，原因包括UCO价格上涨、餐厨项目产能利用率提高使油脂产量增长、优化工艺路线使上半年单吨生产付现成本同比下降13.04% [2] - 二季度公司业绩环比下滑，因供暖业务在二三季度为业绩淡季，但固废板块业绩环比一季度改善明显 [4] - 24年公司餐厨垃圾处理量提升8.1%，但应收账款同比下降，滚动回款率接近100% [3] UCO价格相关 - 当前UCO含税价格上探至约8,000元/吨，创近两年新高，后市价格仍具备较强支撑，因生物航煤强制混掺政策带来需求增量，国内废弃油脂产量稳定，供需格局趋紧 [2] 发展规划相关 - 后续公司将聚焦主业，扩大餐厨垃圾项目产能规模，并购吸收优质餐厨项目，推进与主业有协同效益的项目，延伸油脂产业链 [3] - 公司计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000 - 10000吨/日，推进深化优质项目识别机制、建立市场体系、借助山东高速品牌优势拓展业务三项工作 [4] 成本控制相关 - 后续公司将通过挖掘收运潜力、减少污水外运、加强精细化管理等措施进一步降低成本 [3] 核心竞争力相关 - 公司构建“三位一体”模式，包括“特许经营许可”加强区域优势（拥有14个存量项目 + 2个新并购项目“收运 + 处置”特许经营许可 + 1个受托运营项目）、“收运网络”覆盖全面把控原材料渠道、“数字化平台”全流程智能化控制、构建全流程全要素综合技术优势 [3] 订单与市场相关 - 目前公司订单充裕，以国内客户为主，部分销往海外，5月后美国方向订单有所恢复 [3] - 国内生物航煤行业处于有序试点阶段，国家大力支持生物燃料发展，预计“十四五”期间国内生物航煤需求将迈上新台阶 [4] - 公司餐厨垃圾项目有特许经营权，将提高项目运营管理水平、吸收优质项目来保持市场份额和竞争优势 [4] 分红相关 - 目前公司未分配利润为负值，尚不具备现金分红条件，待未分配利润扭亏为盈后，会综合考虑成长性回报股东 [4]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（调高评级） [7] 报告的核心观点 - 2025年公司业绩持续向好，UCO产量提升、价格上涨，25H1归母净利润和扣非后净利润大幅上升，基本EPS扭亏 [1][2] - 可持续航空燃料SAF国内外需求增长，为UCO价格带来较强支撑，公司UCO含税销售均价同比上涨，订单充裕 [3][4] - 调整盈利预测，预计2025 - 27年公司营收和归母净利润增长，上调评级为“买入” [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 25H1公司实现归母净利润0.4 - 0.45亿元，同比上升214.28% - 228.56%；扣非后净利润0.36 - 0.41亿元，同比上升2116.34% - 2424.16%；基本EPS为0.09 - 0.1元/股，较上年同期扭亏 [1] - 25Q1公司实现归母净利润0.28亿元，同比增222.23%；单Q2预计归母净利润0.12 - 0.17亿元，较上年同期扭亏 [2] 业绩增长原因 - 持续推进降本增效，餐厨垃圾收运处置量及油脂产量提升，付现成本下降 [2] - 受欧盟SAF强制添加政策等因素影响，工业级混合油市场价格上涨 [2] - 上年同期北京联优诉讼案件计提大额预计负债，本期无大额预计负债计提 [2] SAF需求情况 - 国际上，2025年1月起欧盟及英国SAF强制性添加需求落地，全年或带来约180万吨UCO增量需求 [3] - 国内SAF行业处于有序试点阶段，试点范围扩大，国家发布指导意见支持生物燃料发展，预计十五五期间国内SAF需求将迈上新台阶 [3] 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，预计2025 - 27年公司实现营收14.11/16.51/18.88亿元，同比增长 - 2.62%/17%/14.36%；归母净利润1.00/1.58/2.21亿元，同比增长668.27%/57.94%/39.45%，对应PE分别为34/21/15x，上调评级为“买入” [4] 财务数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,101.41|1,449.07|1,411.08|1,650.96|1,888.04| |增长率(%)|17.34| - 31.04| - 2.62|17.00|14.36| |EBITDA(百万元)|398.06|352.80|464.68|599.10|680.65| |归属母公司净利润(百万元)|8.85|13.04|100.16|158.20|220.61| |增长率(%)| - 89.58|47.30|668.27|57.94|39.45| |EPS(元/股)|0.02|0.03|0.21|0.34|0.47| |市盈率(P/E)|385.79|257.57|33.53|21.23|15.22| |市净率(P/B)|2.41|2.35|2.20|1.99|1.76| |市销率(P/S)|1.62|2.32|2.38|2.03|1.78| |EV/EBITDA|10.19|11.34|9.86|7.39|5.69| [6] 基本数据 - A股总股本470.99百万股，流通A股股本459.79百万股，A股总市值3,358.15百万元，流通A股市值3,278.29百万元 [8] - 每股净资产3.09元，资产负债率72.06%，一年内最高/最低股价为7.36/3.05元 [8]

报告核心观点 - 对多个行业和公司进行分析，涵盖宏观经济、策略、地产建筑、农林牧渔等领域，指出各行业发展态势、面临的机遇与挑战，并给出投资建议 [2] 总量研究 宏观经济 - 中美就落实日内瓦会谈共识达成框架，国内宏观政策聚焦经济增长、基建与产业、货币、消费、金融监管和贸易等方面，海外关注伊以冲突升级、特朗普贸易政策新进展和欧央行降息 [6][8][9] - 5月社融规模增长2.3万亿元，信贷总量新增不及预期，结构上企业贷款增速放缓形成拖累，政府债券保持高强度发行，M1同比显著修复 [11][14][15] 策略 - AH溢价回落仍有进一步空间，消费应以盈利增速的边际变化为核心线索，提出行业配置“4 + 1”建议 [19][20][21] 行业公司 地产建筑 - 新房二手房成交面积环比增长，广州全面取消限购限售，预计后续政策积极温和，维持行业“看好”评级 [22] 农林牧渔 - CPI连续4月同比下行，政策或发力提振2025H2猪价，生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [28][30][33] 食品饮料 - 关注百润股份威士忌新品铺货和鸡尾酒改善逻辑，看好魔芋品类未来发展，给出推荐组合 [37][38][39] 医药 - SYS6010治疗NSCLC数据优异，管线布局迈入收获期，2025开启国产流感新药元年，给出推荐标的 [41][68][71] 通信 - 海外OpenAI和Oracle有新动态，国内字节发布多款大模型，持续看好国产AI算力产业链等七大产业方向 [46][48][49] 非银金融 - 关注陆家嘴金融论坛表态，港交所受益于金融开放，给出推荐及受益标的组合 [50][54][55] 计算机 - 看好AI应用和算力投资机会，以及稳定币投资机遇，给出投资建议 [58][59][60] 建材 - 城市更新政策落实到位，关注建材投资机会，给出消费建材、水泥、玻纤、药用玻璃板块的推荐及受益标的 [63] 化工 - 安全事故频出，化工拐点或渐行渐近，2025年中国钾肥大合同价敲定，给出推荐及受益标的 [73][74][76] 电力设备与新能源 - 上汽、长安明确固态电池上车、量产节奏，电池厂商加速全固态技术布局，给出推荐及受益标的 [78][80] 煤炭开采 - 油煤比大幅走扩，煤价拐点渐近，重视煤炭配置，分析动力煤和炼焦煤的价格、供给、库存和需求情况 [85][87]

欧洲HVO/SAF价格走势 - 截至2025年6月11日，欧洲四类加氢HVO FOB价格为2,002美元/吨，SAF FOB价格为1,949美元/吨，较2025年Q2最低点分别上涨13.97%和11.60% [1][2] - 价格上涨主因夏季飞行季前欧洲季节性需求强劲，高品质HVO涨幅更显著 [1][2] 中国UCO市场动态 - 截至2025年6月12日，华东地沟油、潲水油价格分别为6,250元/吨和6,650元/吨，较Q2最低点上涨3.31%和2.31% [2] - 海外HVO/SAF需求增长推动中国港口UCO询价活跃，价格中枢上移 [2][4] - 2025年1-4月中国UCO出口80.72万吨，同比增长5.65%，印尼出口限制政策进一步强化国际需求 [5] 欧盟SAF政策与供需 - 欧盟推行2% SAF掺混政策，通过征收6-20欧元环境附加费及补贴超2亿升SAF（约16万吨）等措施支持 [3] - 2025年欧洲预计采购100万吨SAF，成本约12亿美元，但合规费用达17亿美元导致总成本翻倍 [3] - 中国凭借低价UCO原料优势，SAF生产成本较低，有望填补欧盟供应缺口并抢占市场份额 [3] 产业链投资机会 - SAF受益标的包括嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保等 [3] - UCO受益标的包括山高环能、朗坤环境等，因SAF需求增长带动UCO景气度上行 [5] 行业驱动因素 - 欧盟SAF政策与季节性需求推动全产业链（UCO-HVO/SAF）价格联动上涨 [2][4] - 中国UCO碳减排属性强且新增产能受限，叠加印尼出口限制，供需格局持续优化 [5]

业绩增长原因 - 2024年及2025Q1业绩增长得益于精细化管理提高油脂产量和压降生产成本 [2] - 2024年餐厨垃圾处理量同比增长8.1%，油脂产量同比增长7.1% [2] - 2024年单吨生产付现成本同比减少7.1%，单吨收运付现成本同比减少2.0% [2] - 2025年前4月单吨生产付现成本同比下降11.7%，环比下降10% [2] - 受益于SAF添加带来的增量需求，UCO价格同比显著提升 [2] UCO产品情况 - UCO产品以内销为主，亦销往部分欧洲及亚太客户 [2] - 出口退税取消后短期内产品出口价格提高，目前趋于稳定，对公司影响不大 [2] - 2025年1月起，欧盟及英国SAF强制性添加需求落地，按2%添加比例测算，全年或带来约180万吨UCO增量需求 [2] - 2025年第一季度公司UCO含税销售均价同比上涨376.3元/吨 [3] 产能利用率与提油率 - 2024年设计产能利用率达79.1%，同比提升6.7% [3] - 2025年公司将提高收运效率作为工作重点，预计产能利用率仍会有不错提升 [3] - 2024年公司厂内餐厨提油率约4.5%，同比提升0.2% [3] - 后续公司将通过优化技术工艺、提高炸货油占比等方式提高综合提油率 [3] 公司发展规划 - 聚焦主业，扩大餐厨垃圾项目产能规模，并购吸收优质餐厨项目提高盈利水平 [3] - 计划将餐厨垃圾项目产能提升至8000 - 10000吨/日 [3] - 推进深化优质项目识别机制、建立市场体系、借助品牌优势拓展业务三项工作 [3][4] 成本管控措施 - 后续将通过提高收运率、优化流程工艺、加强精细化管理等措施持续压降成本 [3] 资产减值与分红 - 2024年计提近2600w资产减值损失，主业不存在大额减值风险 [4] - 受历史原因影响，近几年合并报表未分配利润为负值，不满足现金分红条件，待转正后会综合考虑适时分红 [4] 国内生物航煤需求前景 - 目前行业处于有序试点阶段，2024年9月开始4个机场12个航班常态化加注，2025年3月试点范围扩大至4个机场所有航班 [4] - 4月十部门发布指导意见，反映国家对生物燃料发展的积极支持态度 [4] - 预计十五五期间国内生物航煤需求将迈上新台阶 [4] 核心竞争优势 - 构建“三位一体”模式，包括“特许经营许可”加强区域优势、“收运网络”把控原材料渠道、“数字化平台”全流程智能化控制 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 注重运营的传统环保业态估值有望重估，新产业催生新环保治理需求诞生新成长型公司，一揽子化债政策使环保行业TO G业务应收账款压力有望缓解 [3][28] - 标的选择上，关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望缓解的经营主体和有潜力的龙头公司，新兴环保业态优选受益高景气度且具潜在成长性的公司，推荐洪城环境、瀚蓝环境、伟明环保，建议关注永兴股份 [3][28] 根据相关目录分别进行总结 重要数据追踪 - 碳市场方面，2月24 - 28日全国碳市场碳排放配额CEA挂牌协议成交量42.62万吨，较上期增加17.69万吨，增幅70.99%；2月28日收盘价89.56元/吨，日环比-0.21%，与上期相比-0.38%；2月17 - 21日国内8个试点城市碳排放配额总成交量37.67万吨，较上期-10.51%，配额成交均价26.42元/吨，较上期+26.37%，CCER成交量605吨，较上期+1375.61%；欧盟2月24 - 28日碳排放配额期货成交量合计1.57亿吨，较上期减少4575.80万吨，降幅22.53%，期货结算价（期间平均）70.77欧元/吨，较上期下跌2.16欧元/吨，降幅2.96% [3][5][7] - 生物柴油及UCO方面，2024年12月全国生物柴油及其混合物出口量7.00万吨，月度同比-45.26%，月度环比-4.90%，出口单价1016.12美元/吨，月度同比-4.14%，月度环比+6.02%；全国UCO出口量16.84万吨，月度同比-37.90%，月度环比-61.20%，出口单价934.83美元/吨，月度同比+3.14%，月度环比+5.95% [3][13][15] 板块行情 - 本期（2.24 - 2.28）上证综指下跌1.72%，深证成指下跌3.46%，创业板指下跌4.87%，A股环保板块指数下跌0.49%，子板块中固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理涨跌幅分别为+1.15%、-1.54%、-5.85%、-0.36%、-1.00%、-1.00%，H股环保板块指数上涨0.34%，截至2025年2月28日收盘，A股环保板块PE（TTM）估值18倍 [3][18] - 本期涨跌幅前五公司是上海洗霸(28.46%)、青达环保(11.22%)、旺能环境(9.20%)、中晟高科(8.78%)、卓越新能(8.05%)；涨跌幅后五公司是盈峰环境(-13.66%)、福鞍股份(-13.39%)、超越科技(-11.33%)、深水海纳(-9.28%)、钱江水利(-7.02%) [19] 行业要闻 - 湖北印发《2025年全省生态环境保护工作要点》，目标包括全省长江、汉江干流水质总体为优，丹江口水库持续保持Ⅱ类，地表水省控断面优良比例达91.7％，基本消除劣Ⅴ类断面等，要完成“十四五”碳排放强度目标等 [3][23][24] 重点公司公告 - 洪城环境公告董事、高级管理人员减持公司股份计划，董事长、总经理邵涛等4人因个人资金需求拟减持股份 [25] - 英科再生公告2024年度业绩快报，预计营收29.80亿元，同比+21.40%，预计归母净利润3.00亿元，同比+53.45% [26] - 卓越新能公告2024年度业绩快报，预计营收36.11亿元，同比+28.42%，预计归母净利润1.58亿元，同比+100.41% [26] - 青达环保公告2024年度业绩快报，预计营收13.14亿元，同比+27.70%，预计归母净利润9414.29万元，同比+8.61% [26] 投资建议 - 推荐洪城环境、瀚蓝环境、伟明环保，建议关注永兴股份 [3][28]