业绩总结 - 公司24年一季度实现收入4.48亿元，同比减少21.10%[1] - 公司23年碳纤维销量同比增长92%，但平均售价同比下降41%[1] - 公司24Q1实现毛利率25.25%，净利率9.32%，同比分别下降15.6%和13.7%[1] - 公司主营收入和归母净利润预测分别为3,301百万和447百万，同比增速分别为7.6%和23.0%[4] - 公司预测2025年市盈率为54倍，市净率为4.2倍[4] 未来展望 - 公司预测24-26年归母净利润分别为3.64、4.47、6.17亿元，对应EPS分别为0.40、0.50、0.69元[2] - 公司目标价为32.5元，维持“推荐”评级[2] - 中复神鹰2024年一季度财务数据显示，营业收入预计将在2023年的基础上大幅增长，2026年预计达到4,145百万元[5] - 公司的净利润预计将在2023年的基础上稳步增长，2026年预计达到617百万元[5] - 公司的ROE预计将在2023年的6.6%基础上逐年提升，2026年预计达到9.8%[5] - 公司的EBIT增长率预计将在2023年的-52.2%基础上逐年提升，2026年预计达到37.0%[5] 其他新策略 - 公司投资评级说明[14] - 行业投资评级说明[15]

业绩总结 - 公司2024Q1实现收入4.5亿元，同比下降21%[3] - 公司1季度毛利率约25%，同比下降16个百分点，环比提升9个百分点[3] - 预计公司2024-2025年归属净利润为3.5、6.5亿元，对应估值为69、37倍[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到4740百万元，较2023年增长110.8%[10] - 2026年预计净利润为957百万元，较2023年增长201.6%[10] - 公司2026年预计每股收益为1.06元，较2023年增长202.9%[10] - 公司2026年预计市净率为3.53，较2023年下降37.4%[10] 行业展望 - 碳纤维是低空经济领域的优选材料，有望成为新增长点[4] - 碳纤维行业盈利底部已现，大部分企业步入亏损，中复神鹰尚能实现盈利[3] - 碳纤维行业产能投放超预期可能对公司盈利能力造成不利影响[6] 风险提示 - 原材料和能源价格大幅波动可能影响公司经营业绩[7] - 公司主要原材料和能源包括丙烯腈、天然气、电力、蒸汽等[7] - 如果未来公司主要原材料和能源价格大幅上升，可能会对公司经营业绩产生不利影响[8] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[16] - 报告内容的观点和建议未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息并自主做出决策[16] - 报告中的信息或意见不构成证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与公司和作者无关[16] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者，未考虑个别客户的特殊情况，不应被视为特定客户关于特定证券或金融工具的建议[16] - 未经授权刊载或转发本报告的，公司将保留向其追究法律责任的权利[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入23亿元，同比增长13%[1] - 公司2023年Q4实现营业总收入6.5亿元，同比增长20%[1] - 公司2024年Q1实现营业总收入4.5亿元，同比下降21%[2] 用户数据 - 公司碳纤维产品销量约1.8万吨，同比增长92%[4] - 公司2023年产量跃居国内第一，未来年产能仍有翻倍空间[7] - 公司2023年碳纤维产品年产能达到2.85万吨，产能规模跃居世界前三[8] - 公司2023年销量同比增长92%，国内市占率约26%[10] 未来展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测分别为3.3亿元、4.7亿元，2026年新增预测为5.8亿元[13] - 中复神鹰2026年预计营业收入将达到3,594百万元，净利润为585百万元[17] - 2026年预计EBITDA率为36.8%，ROE为9.5%[17] 新产品和新技术研发 - 公司碳纤维产品吨成本同比下降21%[5] 市场扩张和并购 - 公司拟建设年产3万吨高性能碳纤维项目[8] 其他新策略 - 报告指出分析和估值方法存在局限性，不同假设可能导致分析结果出现重大不同[19] - 光大证券评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[18]

公司海外市场拓展 - 公司产品结构贴近国际需求,随着西宁基地全面投产,公司出口业务进展加快,2023年出口量相较2022年实现翻倍增长[2][3] - 公司已开拓欧洲及亚洲等相关国家的业务市场,主要应用于压力容器、汽车、体育休闲等领域[2] - 公司产品在品牌影响力和质量稳定性方面已具备海外市场竞争力,未来将通过海外资源整合,设立海外仓和国外销售机构,不断开拓海外市场[2][3] 48K大丝束产品进展 - 公司48K新产品受到下游客户广泛关注,已协同下游客户进行风电领域其他应用的认证评价[4] - 公司大丝束产品已在全球最长陆风131m风电叶片和厦门翔安机场拉杆上成功应用,未来将持续拓展该产品在其他下游领域的应用[4] 国内碳纤维市场格局 - 2023年中国碳纤维总需求为69,075吨,其中进口量为16,075吨(占23.3%,比2022年减少45.4%),国产纤维供应量为53,000吨(占76.7%,同比增长17.8%)[5] - 随着国内碳纤维产品型号不断齐全、产能不断提升、技术水平不断提升,可广泛满足不同应用领域需求,并具备参与国际竞争的能力,未来进口碳纤维需求将进一步下降,国产碳纤维将实现大范围替代[5] 产能建设进度 - 公司连云港"三万吨高性能碳纤维建设项目"于2023年4月正式开工,预计今年年底会有个别产线相继试车并投产[6] - 公司整体产能规划会根据2024年的战略规划、订单以及下游领域的覆盖情况来调配,目前综合产能利用率达到90%以上[7][9]

业绩总结 - 公司发布的2024年第一季度报告显示，营收约为4.48亿元，同比下降21.10%[1] - 公司24Q1毛利率约为25.25%，同比下降15.60个百分点，但环比23Q4改善9.15个百分点[2] - 公司预测2024-2026年的归母净利润分别为3.84亿元、5.32亿元和7.65亿元[5] 未来展望 - 中复神鹰公司2026年预计营业总收入将达到4,986百万元，较2023年增长120.2%[9] - 2026年预计每股收益将达到0.85元，较2023年增长142.9%[9] - 2026年预计EBITDA为3,284百万元，较2023年增长457.8%[9] 分析师信息 - 分析师闫广拥有丰富的建材研究经验，曾获多个行业分析师奖项[10] - 分析师王逸枫具有剑桥大学经济学硕士学位，主要负责水泥、玻璃、玻纤和新材料研究[11] 法律声明 - 法律声明指出报告仅供德邦证券客户使用，不构成对任何人的投资建议[15] - 报告所载资料仅反映本公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能会波动[16]

财务表现 - 2024年第一季度，中复神鹰营业收入为448.44亿元，同比下降21.10%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为41.79亿元，同比下降68.12%[4] - 研发投入占营业收入的比例为8.30%，较上年同期下降0.2个百分点[4] - 总资产为979.59亿元，较上年末增长2.72%[5] - 非经常性损益项目中，政府补助金额为2.84亿元，金融资产公允价值变动损益为2.32亿元[5] - 归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益、稀释每股收益均出现较大幅度下降[7] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降154.86%，主要因本期销售商品收到的现金减少所致[7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为10,501股，前十名股东中持股情况较为稳定[7] - 前十名股东中，中建材联合投资有限公司持股最多，持股数量为298,399,282股，占比33.16%[8] - 其他前十名股东包括纺机集团有限公司、中国复合材料集团有限公司等[8] - 连云港市工业投资集团有限公司持有公司44,650,558股人民币普通股[9] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有公司8,444,467股人民币普通股[9] - 中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有公司4,020,307股人民币普通股[9] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金参与转融通出借799,400股[10] - 中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金参与转融通出借530,700股[10] - 国泰君安证裕投资有限公司持有的首次公开发行战略配售限售股于2024年4月8日解除限售[11] - 中复神鹰碳纤维股份有限公司首次公开发行战略配售限售股上市流通公告[12] - 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有10,001,848股人民币普通股[13] - 中国工商银行股份有限公司－易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持有2,942,649股人民币普通股[13] - 国泰君安证裕投资有限公司持有3,000,000股人民币普通股[13] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-3.42亿元，较去年同期下降[20] - 2024年第一季度投资活动现金流出小计为299,568,893.03和1,375,858,826.45[21] - 2024年第一季度筹资活动现金流入小计为303,163,920.00和254,766,321.00[21] - 2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为392,249,119.73和925,183,639.50[21]

业绩总结 - 公司2023年实现收入22.59亿元，同比增长13.25%[1] - 公司2023年归母净利润3.18亿元，同比下降47.45%[1] - 公司2023年单Q4收入6.51亿元，同比增长19.88%[1] - 利润在2024年第一季度达到605百万元，同比增长117.1%[1] - EPS最新摊薄为0.67元/股，净资产收益率为13.1%[2] - P/E为44.8倍，P/B为5.9倍[3] 未来展望 - 2024年预计公司营业收入将从2181百万元增长至3636百万元，增长幅度为25%[2] - 2024年公司营业利润预计将从249百万元增长至561百万元，增长幅度为32.3%[2] 财务指标 - 公司的净利率分别为30.3%、14.1%、10.5%、13.7%和14.8%，呈现逐年下降的趋势[2] - 公司的ROE分别为13.1%、6.6%、4.6%、7.5%和9.3%，呈现逐年下降的趋势[2] - 公司的资产负债率分别为36.3%、49.2%、43.9%、49.8%和44.5%，呈现波动上升的趋势[2] 股价信息 - 公司在2024年3月28日的收盘价为44.8元[1] 其他 - 每股收益最新摊薄为0.67元，每股净资产最新摊薄为5.13元[1] - EV/EBITDA比率分别为29.7、42.0、54.3、39.2和30.1[1]

财务数据 - 公司2023年实现营收22.59亿元，同比增长13.25%[1] - 公司2023年归母净利为3.18亿元，同比下降47.45%[1] - 公司2023年扣非净利为2.38亿元，同比下降57.90%[1] - 公司2023年全年毛利率为30.60%，同比下降17.52%[1] - 公司2023年全年净利率为14.08%，同比下降16.26%[1] 产品数据 - 公司2023年碳纤维产量同比增长86%[1] - 公司2023年碳纤维销量同比增长92%[1] - 公司2023年碳纤维吨价格为12.43万元，同比下降8.69万元[1] - 公司2023年碳纤维吨成本为8.68万元，同比下降2.34万元[2] - 公司2023年碳纤维吨毛利为3.76万元，同比下降6.35万元[2] 市场策略 - 公司费用维度表现良好，吨期间费用同比下降1.26万元，管理/研发/财务费用规模效应显现[3] - 公司针对市场下行采取多项举措，包括客户分层管理、产品多元化销售等，以应对市场挑战[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为3.34、5.26、7.45亿元，维持“推荐”评级[4] - 预测2023-2026年公司营业收入和净利润呈逐年增长趋势，且毛利率在海外市场高于国内市场[5] 其他信息 - 中复神鹰公司2026年预计营业总收入将达到4360亿元，较2023年增长92.7%[6] - 公司2026年预计净利润率将达到17.08%，较2023年增长2.00个百分点[6] - 公司2026年预计ROE将达到12.48%，较2023年增长5.92个百分点[6]

公司业绩 - 公司2023年实现营业收入22.59亿元，同比上升13.2%[1] - 公司2023年归母净利润3.18亿元，同比降低47.5%[1] - 公司2023年销售毛利率为30.6%，同比降低17.5个百分点[1] - 公司2023Q4单季度实现营业收入6.51亿元，同比增长19.9%[2] - 公司2023Q4单季度销售毛利率为16.1%，同比降低32.4个百分点[2] 产品和技术 - 公司2023年碳纤维产量1.98万吨，同比增长86%[3] - 公司2023年碳纤维销量1.80万吨，同比增长92.34%[3] - 公司成功开发高性能碳纤维产品，研发投入增长41.16%，授权专利数量大幅增加[9] 市场扩张和并购 - 公司在压力容器、光伏热场、风电叶片领域市场占有率领先，持续扩大在新能源汽车、电子3C领域的应用[12] - 公司2023年度分红比例为30%，兼顾公司长期发展与股东回报[14] 未来展望 - 公司盈利预测为2024-2026年归母净利润分别为3.60、5.36、7.44亿元，维持“买入”评级[16] - 2026年预测中复神鹰营业收入将达到5070百万元，增长率为38%[18] - 预计2026年的ROE将达到11%，较2023年的7%有所增长[27]

财务数据 - 公司2023年实现营收约22.59亿元，同比增长13.25%[1] - 公司2023年实现归母净利润约3.18亿元，同比下降47.45%[1] - 公司23Q4实现营收约6.51亿元，同比增长19.88%[1] - 公司23年碳纤维销量约1.80万吨，同比增长92.43%[3] - 公司年产能2.85万吨，单位生产成本同比下降21.24%至8.68万元/吨，其中直接材料/人工/制造费用/运费分别同比下降16.66%/16.35%/25.31%/9.80%[4] - 公司海外业务收入同比增长102.99%，占比提升至3.13%，海外业务毛利率虽下滑至40.07%，但仍优于国内29.89%的毛利率[7] - 公司的投资活动现金流在过去四个季度中呈现不断下降的趋势，从14亿到-2,290亿[1] - 公司的负债总计在过去四个季度中逐渐增加，从4,691亿到11,286亿[1] - 公司的现金净流量在过去四个季度中呈现逐渐增加的趋势，从1,135亿到2,047亿[1] 产品和技术 - 公司成功开发高性能产品T1100、M40X、M50J，拓展风电叶片领域应用，全球首款干喷湿纺T700级48K大丝束产品助力全球最长陆风131m风电叶片下线[4] 市场展望 - 公司是深耕高性能领域的民用龙头，有望率先受益于航空需求修复、国产碳纤维出海、低空经济新需求放量[9] - 预测公司24-26年归母净利润分别为3.84、5.31和7.65亿元，维持“买入”评级[9] 风险提示 - 行业产能扩张超预期可能带来碳纤维产能过剩及降价风险，原材料价格上涨超预期，募投项目及新增项目建设进度不及预期也存在风险[10]