关于中复神鹰碳纤维股份有限公司 二〇二五年度募集资金存放与 实际使用情况鉴证报告 致同会计师事务所 (特殊普通合伙) 目 录 关于中复神鹰碳纤维股份有限公司 2025年度募集资金存放与实际 使用情况鉴证报告 中复神鹰碳纤维股份有限公司 2025年度募集资金存放与实际使用 1-6 情况的专项报告 g t Thornton t 1 日 +86 10 8566 5120 关于中复神鹰碳纤维股份有限公司 2025年度募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 致同专字(2026)第 110A003726 号 中复神鹰碳纤维股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的中复神鹰碳纤维股份有限公司(以下简称中复 神鹰公司)《2025年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》(以下简 称"专项报告")执行了合理保证的鉴证业务。 按照《上市公司募集资金监管规则》和《上海证券交易所科创板上市公 司自律监管指引第 1 号 -- 规范运作》的要求编制 2025年度专项报告,保证 其内容真实、准确、完整,不存在虚假记录、误导性陈述或重大遗漏是中复 神鹰公司董事会的责任,我们的责任是在实施鉴证工作的基础上对中复神鹰 公司董事会编制的 202 ...

中复神鹰碳纤维股份有限公司 关于在中国建材集团财务有限公司办理 存贷款业务的风险持续评估报告 根据《关于规范上市公司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发〔2 022〕48 号）的要求，针对中复神鹰碳纤维股份有限公司（以下简称"公司"） 与中国建材集团财务有限公司（以下简称"中建材财务公司"或"财务公司"） 签署了《金融服务协议》的事项，公司通过查验中建材财务公司《金融许可证》 《营业执照》等证件资料，并审阅了中建材财务公司验资报告及 2025 年年度财 务报告，对中建材财务公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，现将有关 风险评估情况报告如下： 一、中建材财务公司的基本情况 中国建材集团财务有限公司成立于 2013 年 4 月 23 日，是经原中国银行业监 督管理委员会批准成立的非银行金融机构。 注册地址：北京市海淀区复兴路 17 号 2 号楼 9 层 法定代表人：陶铮 金融许可证机构编码：L0174H211000001 统一社会信用代码：9111000071783642X5 注册资本：47.21 亿元人民币，其中：中国建材集团有限公司（以下简称"中 国建材集团"）出资 36.79 亿元，占比 77. ...

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 证券代码：688295 证券简称：中复神鹰 公告编号：2026-018 中复神鹰碳纤维股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 召开日期时间：2026 年 4 月 16 日14 点 00 分 召开地点：江苏省连云港市经济技术开发区大浦工业区公司会议室 （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 16 日 （一） 股东会类型和届次 2025年年度股东会 （二） 股东会召集人：董事会 （三） 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 （四） 现场会议召开的日期、时间和地点 至2026 年 4 月 16 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东会召开当日的 ...

会议安排 - 2026年3月14日发出会议通知，3月24日召开第二届董事会第十六次会议，9位董事全部出席[2] 薪酬情况 - 2025年度担任具体职务董事按岗位领报酬，不领董事津贴，独立董事有固定津贴，股东单位任职董事不在公司领薪酬[3] - 2026年度独立董事刘泉、杨平波、邵雷雷年度津贴标准为9.60万元/年，按月发放[6] - 2026年度非独立董事张健、陈秋飞基本薪酬按目标年薪40%核定，按月发放，绩效薪酬占60%[6] - 2026年度高级管理人员基本薪酬按目标年薪40%核定，按月发放，绩效薪酬占60%[8] 议案表决 - 《公司高级管理人员2025年度薪酬情况的议案》赞成8票通过[4] - 《公司董事会审计委员会2025年度履职情况报告的议案》赞成9票通过[10] - 《公司2025年度募集资金存放与实际使用情况的议案》已通过，可查看专项报告[15] - 《公司2026年度为全资子公司提供担保的议案》赞成9票通过，需提交股东会审议[18] - 《公司及子公司2026年度向银行申请综合授信额度的议案》赞成9票通过[18] - 《公司2025年度内部审计工作报告的议案》赞成9票通过[18] - 《公司2026年度内部审计工作计划的议案》赞成9票通过[18] - 《公司2025年度内部控制评价报告的议案》赞成9票通过[20] - 《公司<2025年环境、社会及治理（ESG）报告>的议案》赞成9票通过[21] - 《对全资子公司神鹰上海增资的议案》赞成9票通过[22] - 《公司与关联方签订设备采购框架协议暨关联交易的议案》赞成7票通过，需提交股东会审议[22] - 《公司2025年年度报告及其摘要的议案》赞成9票通过，需提交股东会审议[23][24] - 《提请召开公司2025年年度股东会的议案》赞成9票通过[25] 待审事项 - 《公司2025年度利润分配预案的议案》需提交股东会审议[13] - 公司拟续聘致同会计师事务所作为2026年度审计机构，议案需提交股东会审议[17]

业绩总结 - 2025年归属于上市公司股东净利润96,184,096.91元[3][4] - 2025年拟派现金红利29,700,000元(含税) [3] - 2025年现金分红占净利润比例30.88% [4] 数据对比 - 2025年净利润96,184,096.91元，2024年 - 124,383,864.80元，2023年317,981,343.17元 [4] - 2025年现金分红29,700,000元，2024年0元，2023年95,400,000元 [4] 累计数据 - 近三个会计年度累计现金分红125,100,000元 [4] - 近三个会计年度平均净利润96,593,858.43元 [4] - 近三个会计年度累计研发投入572,719,763.40元 [4] - 近三个会计年度累计营业收入6,010,178,559.93元 [4] - 近三个会计年度累计研发投入占比9.53% [4]

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为21.94亿元人民币，同比增长40.87%[24] - 报告期内公司实现营业收入219,373.77万元，同比增长40.87%[91] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为9618.41万元人民币，相比2024年净亏损1.24亿元实现扭亏为盈[24] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为9,618.41万元，同比扭亏为盈[91] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为96,184,096.91元[7] - 公司2025年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润为96,184,096.91元[7] - 公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为96,184,096.91元[169] - 最近一个会计年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为9,618.41万元[175] - 2025年加权平均净资产收益率为2.06%，同比增加4.69个百分点[25] - 2025年分季度营业收入呈逐季增长趋势，第四季度达到6.57亿元人民币[27] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为-4522.88万元人民币，第二季度起恢复盈利[27] - 主营业务（新材料/碳纤维）收入216,864.54万元，同比增长40.52%，毛利率为16.73%，同比增加3.14个百分点[97] - 国内主营业务收入215,232.47万元，同比增长48.55%，毛利率16.66%，同比增加4.21个百分点[97] - 国外主营业务收入1,632.07万元，同比下降82.72%，毛利率26.21%，同比减少4.78个百分点[97] - 直销模式收入202,093.28万元，同比增长43.87%，毛利率16.94%，同比增加2.52个百分点[97] - 前五名客户销售额71,373.76万元，占年度销售总额32.54%[104] - 主要子公司中，中复神鹰碳纤维西宁有限公司报告期内营业收入为155,854.92万元，净利润为383.41万元[125] - 主要子公司中，中复神鹰(上海)科技有限公司报告期内净利润为-2,473.48万元，中复神鹰碳纤维连云港有限公司净利润为-1,610.01万元[125] 成本和费用（同比环比） - 营业成本181,079.07万元，同比增长35.60%[93] - 管理费用10,965.08万元，同比下降37.89%[93] - 管理费用10,965.08万元，同比下降37.89%[111] - 财务费用2,235.04万元，同比下降36.43%[93] - 研发投入总额为1.64亿元人民币，占营业收入比例为7.48%，同比下降4.74个百分点[75][76][77] - 2025年研发投入占营业收入的比例为7.48%，同比减少4.74个百分点[25] - 费用化研发投入为1.64亿元，同比减少7.19%；资本化研发投入为0元，同比减少100%[76][77][78] - 碳纤维产品总成本180,580.64万元，同比增长35.40%[101] - 单位生产成本同比下降12%[58] - 前五名供应商采购额129,456.94万元，占年度采购总额44.35%[107] 现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.75亿元人民币，同比下降30.60%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为37,480.42万元，同比下降30.60%[91] - 经营活动产生的现金流量净额37,480.42万元，同比下降30.60%[113] 非经常性损益 - 非经常性损益合计为8037.02万元，其中与经营相关的政府补助为8436.87万元[30] - 计入当期损益的政府补助（非经常性）为8436.87万元，其中增值税加计抵减795.54万元，与经营密切相关的政府补助4468.36万元[30][32] - 金融资产公允价值变动及处置损益为1162.05万元[30] - 其他营业外收支净额为-258.40万元[30] - 非经常性损益项目的所得税影响额为1303.60万元[30] 公允价值计量项目对利润的影响 - 采用公允价值计量的项目中，交易性金融资产当期减少7914.66万元，对当期利润影响为41.81万元[34] - 应收款项融资当期增加469.06万元，对当期利润影响为-28.36万元[34] 产能与生产情况 - 公司现有聚丙烯腈干喷湿纺碳纤维产能2.9万吨，在建产能3.1万吨[37] - 公司现有碳纤维产能2.9万吨，在建产能3.1万吨，高性能碳纤维产能国内第一[50] - 公司碳纤维年产能达到29,000吨，其中大浦基地产能4,000吨，神鹰西宁产能25,000吨为全球最大单体产能基地[65] - 碳纤维生产量22,488.86吨，同比增长23.49%[99] - 碳纤维销售量25,054.28吨，同比增长54.52%[99] - 碳纤维库存量2,680.52吨，同比下降48.90%[99] - 2025年产销率超过110%[58] 市场表现与占有率 - 压力容器领域市场占有率超过75%，体育休闲领域超过45%，碳碳/碳陶领域超过40%，电子3C、医疗及建筑领域均超过30%，风电领域市占率提升至近20%[52] - 高端体育休闲领域市场供应规模同比增长47%[57] - 风电、压力容器等新能源领域市场供应规模同比增长73%[57] 运营效率与管控 - 年末应收账款与存货规模同比下降约23%[58] - 应收款项融资期末余额为14,660.83万元，占总资产1.40%，较期初9,970.22万元增长47.05%，主要因营业收入增长[115] - 存货期末余额为39,457.69万元，占总资产3.76%，较期初56,490.04万元下降30.15%，主要因公司加大去库存力度[115] 技术与研发项目 - 公司是国内唯一成熟掌握干喷湿纺万吨碳纤维产业化技术的企业[49] - 报告期内新增专利申请308件，其中发明专利197件；新增授权专利104件，其中发明专利27件[73] - 累计专利申请总数达1,112件，累计授权专利总数达432件[74] - 公司已累计拥有有效专利425件，其中发明专利90件、实用新型专利334件、外观设计专利1件[62] - 干喷湿纺48K大丝束碳纤维工程项目本期投入3,564.36万元，累计投入8,814.34万元，处于产业化阶段[79] - 干喷湿纺T1100级碳纤维工程项目预计总投资1.33亿元，本期投入2,387.39万元，累计投入5,862.33万元[79] - 碳纤维航空应用研发及制造项目预计总投资2.15亿元，本期投入1,551.42万元，累计投入3,857.06万元[79] - T1200级碳纤维关键制备技术研究项目预计总投资2,645.72万元，本期投入214.84万元，累计投入268.76万元[79] - 高强标模和高强中模型碳纤维项目（项目6）预算4,877.00万元，累计投入761.46万元，处于小试阶段[80] - 干喷湿纺光伏级碳纤维开发项目（项目8）预算1,560.00万元，累计投入1,297.53万元，处于中试阶段[80] - 氢能用高强度高延伸率中模量碳纤维项目（项目9）预算3,420.00万元，累计投入2,152.86万元，处于中试阶段[80] - 低成本大直径高强中模碳纤维项目（项目10）预算17,207.38万元，累计投入2,196.12万元，处于中试阶段[80] - DMSO回收工艺提升项目（项目16）预算1,080.00万元，累计投入1,071.16万元，已进入产业化阶段[81] - 公司在研项目合计预算费用为116,017.44万元，累计投入28,906.61万元[81] 研发人员情况 - 公司研发人员数量为328人，占公司总人数的10.04%[83] - 研发人员薪酬合计为5,179.37万元，平均薪酬为15.79万元[83] - 研发人员中本科及以上学历占比为79.0%（博士8人，硕士63人，本科188人）[83] - 研发人员中30-40岁年龄段人数最多，达168人[83] 产品与市场拓展 - 公司2025年推出SYM65J等四款新产品，丰富了产品矩阵[51] - 公司产品规格涵盖1K-48K，已形成覆盖30余个产品系列、50余种产品型号的丰富矩阵[65] - 公司构建了直销与代理结合的国际市场模式，并系统性推进项目制销售[41] - 公司Y603H预浸料已获得中国商飞PCD预批准，并成功试制5米级机身壁板共固化典型试验件[70][71] 行业趋势与展望 - 预计“十五五”期间中国年新增风电装机不低于1.2亿千瓦（120GW），其中海上风电不低于1500万千瓦[43] - 预计至2030年中国风电累计装机目标达13亿千瓦[43] - “十五五”期间海上风电累计装机规模有望超1亿千瓦[44] - 预计2025-2030年光伏行业将保持年均10%以上的增长率[46] - 预计2026年折叠屏智能手机市场年增长率有望跃升至30%[46] - 碳纤维复合材料在eVTOL中约占机身结构重量的70%以上[47] 管理层讨论和指引 - 公司聚焦“绿色化、高端化、数智化”战略，致力于打造世界一流碳纤维企业[128] - 2026年公司将坚持“提质、增量、降本、控费”经营原则，打好“十五五”开局攻坚战[130] - 公司将通过精益运营确保稳产与成本优势，并强化“两金”管控以加快资金周转[130] - 公司计划突破新一代绿色化、智能化、低成本化万吨级高性能碳纤维制备技术[132] - 公司致力于提升高端市场占有率，推动碳纤维在战略、尖端场景的应用和国产化替代[128] - 公司将深化国内市场核心应用合作，并积极布局新兴领域以培育业务增长点[131] - 公司计划完善国际业务合规体系，提升本地化响应能力以增强全球竞争力[131] - 公司推进现代化工厂建设，建立生产线动态数据模型以赋能运营提质增效[132] - 公司将ESG理念深度融入战略与运营，持续推进企业绿色转型[133] 利润分配与分红 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.33元(含税)，合计拟派发现金红利29,700,000元[7] - 2025年度现金分红金额占归属于上市公司股东净利润的比例为30.88%[7] - 公司2025年度利润分配预案已经公司第二届董事会第十六次会议审议通过[7] - 公司2025年度拟每10股派发现金红利0.33元（含税），合计派发现金红利29,700,000元[169] - 2025年度现金分红占归属于上市公司股东净利润的比例为30.88%[169] - 本报告期现金分红方案为每10股派息0.33元（含税），现金分红总额为29,700,000元[172] - 现金分红金额占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为30.88%[172] - 最近三个会计年度累计现金分红金额（含税）为12,510.00万元[175] - 最近三个会计年度年均净利润金额为9,659.39万元，累计现金分红比例为129.51%[175] - 最近三个会计年度累计研发投入金额为57,271.98万元，占累计营业收入比例为9.53%[175] - 公司母公司报表中期末未分配利润为586,686,163.07元[7] - 母公司期末未分配利润为586,686,163.07元[169] 资产与负债变化 - 2025年末总资产为104.81亿元人民币，同比增长12.01%[24] - 货币资金216,945.77万元，占总资产20.70%，同比增长125.06%[114] - 交易性金融资产降至0，上期期末为79,146.63万元，同比下降100.00%[114] - 在建工程期末余额为182,266.03万元，占总资产17.39%，较期初63,905.43万元大幅增长185.21%，主要因项目建设投资增加[115] - 长期借款期末余额为286,268.60万元，占总资产27.31%，较期初201,988.38万元增长41.73%，主要因项目建设相关专项债增加[115] - 一年内到期的非流动负债期末余额为52,764.29万元，占总资产5.03%，较期初16,154.35万元大幅增长226.63%，主要因一年内到期长期借款增加[115] - 报告期内受限资产合计为41,370.84万元，其中货币资金受限22,800.43万元，应收票据受限18,570.41万元[118] - 报告期对外股权投资额为80,000万元，上年同期为57,300万元，同比增长39.62%，主要系向全资子公司神鹰西宁增资[121] - 以公允价值计量的金融资产中，应收款项融资期末余额为14,660.83万元，较期初9,970.22万元增加4,690.61万元[123] 公司治理与董事会 - 公司于2025年1月3日召开第二届董事会第七次会议，提名张健女士、葛海涛先生为非独立董事候选人[142] - 公司于2025年1月20日召开第二届董事会第八次会议，选举张健女士为董事长，张斯纬先生为副董事长[143] - 公司于2025年5月7日召开第二届董事会第十一次会议，补选陈秋飞先生为非独立董事并聘任其为总经理[144] - 公司于2025年8月26日召开第二届董事会第十二次会议，决定取消监事会并修订《公司章程》[145] - 上述董事会决议事项已分别于2025年1月20日、5月16日及9月22日的股东大会审议通过[146] - 年内召开董事会会议次数为8次，全部为现场结合通讯方式召开[155] - 所有董事本年董事会亲自出席率均为100%，无委托出席或缺席情况[155] - 薪酬与考核委员会于2025年3月21日审议通过了公司董事及高级管理人员2024年度薪酬情况的议案[152] 董事及高管薪酬 - 报告期内公司董事及高级管理人员税前薪酬总额合计为1290.98万元[141] - 董事长张健报告期内从公司获得的税前薪酬总额为189.55万元[140] - 董事兼总经理陈秋飞报告期内从公司获得的税前薪酬总额为180.07万元[140] - 副总经理连峰报告期内从公司获得的税前薪酬总额为142.85万元[140] - 副总经理李韦报告期内从公司获得的税前薪酬总额为138.06万元[140] - 核心技术人员张国良报告期内从公司获得的税前薪酬总额为128.00万元[141] - 副总经理兼核心技术人员金亮报告期内从公司获得的税前薪酬总额为127.06万元[140] - 副总经理兼财务总监王暖报告期内从公司获得的税前薪酬总额为120.04万元[141] - 副总经理兼核心技术人员席玉松报告期内从公司获得的税前薪酬总额为102.80万元[141] - 三位独立董事刘泉、杨平波、邵雷雷报告期内从公司获得的税前薪酬总额均为9.60万元[140] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为1,092.42万元[152] - 报告期末核心技术人员实际获得的薪酬合计为198.56万元[152] - 公司董事、高级管理人员2025年度绩效年薪将按照递延支付机制实施[152] 关联方与董事任职 - 董事张斯纬在股东单位海南鹰游科技有限公司担任董事，在连云港鹰游纺机集团有限公司担任党委书记、董事长、总经理[148] - 董事葛海涛在股东单位连云港鹰游纺机集团有限公司担任董事、执行总裁、财务总监，在海南鹰游科技有限公司担任董事长[148] - 董事陈雨于2024年9月起担任中材科技股份有限公司总裁[149] - 董事张国良于2024年12月离任，离任后担任连云港鹰游纺机集团有限公司首席科学家、总工程师[150] 人员变动 - 董事刘芳因退休离任董事及总经理职务[154] - 董事罗皞宇因工作调动离任董事及副总经理职务[154] 员工构成与培训 - 报告期末公司在职员工总数为3,267人，其中生产人员2,701人，研发人员328人[163] - 员工教育程度中，博士研究生10人，硕士研究生75人，本科808人，专科及以下2,374人[164] - 经营班子团队硕士及以上人员占比75%，其中博士占比50%，高级职称及以上人员占比88%[64] - 公司全年引进博士4名[64] - 全年市场化选聘干部占比达88%[59] - 2025年公司全级次共开展培训2,424场次，累计培训62,025人次[166] - 劳务外包工时总数为50,185.50小时，支付报酬总额为105.05万元[167] 客户与质量 - 2025年客户投诉量同比降幅超过30%[40] 资本结构与股本 - 截至2025年12月31日，公司总股本为900,000,000股[7] - 公司总股本为900,000,000股[169] 项目建设进度调整 - 公司新建年产3万吨高性能碳纤维建设项目原计划于2026年8月完成

文章核心观点 国产碳纤维产业在2026年正迎来技术突破与市场扩容的双向驱动，全球话语权稳步提升。行业已从产能过剩阶段进入高品质发展、国产替代加速、全球化布局的黄金期，未来将呈现高端化升级、差异化竞争和全球化布局三大趋势 [5][6][31]。 技术突破与产品梯队 - 高端技术实现关键突破：2023年末，中复神鹰等企业实现T1000级规模化供应；2026年3月，中复神鹰宣布T1200级碳纤维量产，强度突破8000兆帕，打破日本企业在顶级碳纤维领域的垄断 [10] - 产品梯队清晰：T300、T400级中低端产品已实现进口全面替代；T700、T800级成为风电、压力容器等领域主流应用产品；T1000及以上高端产品量产爬坡，逐步向星链卫星、人形机器人等高端场景渗透 [10] - 存在技术短板：高端产品质量稳定性与均一性仍需优化，技术装备差距导致盈利能力不及海外企业，且国内多数企业集中采用干喷湿法工艺，同质化竞争问题突出 [11] 市场规模与国产化进程 - 全球与中国用量：2024年全球碳纤维用量13万吨，中国占6.2万吨，其中国产供应4.7万吨，进口依赖度为24% [14] - 国产替代加速：2025年国内用量预计7.5万吨，2026年增至8.5万吨，进口量进一步降至1-1.2万吨 [14] - 高性能产品增速快：T800及以上高性能碳纤维年增速预计达20%-30%，为行业增长核心主线 [12] 需求结构：传统与新兴赛道 - **传统赛道需求强劲**： - 风电叶片大型化是主要驱动力：2024年国内风电用碳纤维1.8万吨，2025年预计3.5万吨，2026年达4-4.5万吨，占国内总用量近50% [15] - 航空航天、光伏热场、压力容器稳步增长：2025年航空航天用量7500吨，2026年增至1万吨；光伏热场、压力容器用量稳定在5000-6000吨 [16] - **新兴赛道成为重要增长引擎**： - 星链卫星：单架需20公斤M40级碳纤维，2024年末-2025年国内计划年发射2-3万颗卫星，仅此领域需求400-600吨 [17] - 人形机器人：单台需5-7公斤T1000级碳纤维，2025年T800、T1000、T1200等高端产品总用量预计1000-1100吨 [17] - **潜在爆发方向**： - 低空经济：2030年市场规模预计2万亿元，eVTOL、无人机已广泛应用碳纤维，大疆无人机年用量近千吨 [18] - 新能源汽车：宁德时代年用碳纤维预氧化丝7000-8000吨，华为提出若碳纤维价格降至6万元/吨，单年用量可达2.4万吨 [18] 供给格局与产能布局 - 行业由吉林化纤、中复神鹰、光威复材、上海金山等企业主导，成本控制能力为核心竞争要素 [19] - **主要企业产能与工艺**： - 吉林化纤：采用湿法工艺，全成本约7.2万元/吨，拥有近30条碳化生产线，产能超6万吨，为国内产能龙头，在风电大丝束领域领先 [20][21] - 中复神鹰：专注干喷湿法，现有产能2.85万吨，2026年下半年释放1万吨新产能，聚焦航空航天、人形机器人高端领域 [21] - 上海金山：采用硫酸钠法，本部产能1.35万吨，2026年五六月份鄂尔多斯基地新增5000吨，主攻T400级大丝束 [21] - 光威复材：总产能6500吨，深耕航空航天高端市场 [21] - **工艺路线与适配领域**： - 干喷湿法（中复神鹰、东丽）：适合高强高模高端产品，应用于航空航天、人形机器人 [21] - 湿喷湿法（吉林化纤、三菱）：T700-T800级为主，低成本、大丝束优势显著，为风电、光伏民用领域主流 [21] - 硫酸钠法（上海金山）：主打T400级大丝束，应用于风电、无人机 [21] 价格走势与驱动因素 - 价格走出底部：2025年12月以来经历两轮提价，吉林化纤率先提价5000元/吨，全行业跟进；2026年3月再次提价，推动价格走出低价竞争格局 [23] - **涨价核心动因**： - 成本压力：核心原料丙烯腈价格从8000元/吨涨至10000-12000元/吨 [25] - 优质产能供需偏紧：航空航天、风电叶片等高端优质产能未同步扩张 [26] - 海外需求支撑：英国2026年4月起对进口风电、储能产品零关税，释放2000亿规模、8.3GW装机订单，大部分有望落地中国 [27] - **后续价格走势**：未来价格将“稳中有升、波动可控”，国际油价上涨带动丙烯腈价格走高；2026年4月1日起国内取消碳纤维出口退税并加强出口审核，约10%出口产能回流内销，缓解国内价格竞争 [28] 未来趋势与投资方向 - **全球化布局加速**：2025年出口量1.5万吨，20%-30%的风电用碳纤维用于出口，T300级风电用碳纤维已替代海外产品，维斯塔斯等国际风电巨头采购中国碳纤维部件组装出口 [30] - **行业三大趋势**： - 高端化升级：T1000、T1200及M级高性能碳纤维质量稳定性提升，逐步实现高端领域大规模应用 [31] - 差异化竞争：头部企业依托工艺优势布局细分赛道，避免同质化竞争 [31] - 全球化布局：凭借性价比优势拓展海外市场，尤其在风电、低空经济等民用领域 [31] - **投资方向**： - 大丝束龙头：如吉林化纤，具备成本与规模优势，受益海外风电订单释放 [32] - 高端技术企业：如中复神鹰、光威复材，T1000、T1200等高端碳纤维技术突破并量产，受益人形机器人、星链卫星、航空航天等新兴赛道需求 [32]

碳纤维行业电话会议纪要关键要点 一、 纪要涉及的公司与行业 * **行业**：碳纤维行业，特别是高性能碳纤维领域 * **主要公司**： * **国内**：中复神鹰、吉林化纤（及其旗下吉林国兴、吉林凯美克、吉林碳谷、吉林精工）、江苏恒神、上海金山、威海光威、上纬新材、江苏亨通、江苏奥盛 * **国外**：日本东丽、日本三菱、美国卓尔泰克 * **下游应用领域**：风电、航空航天、压力容器、光伏热场、低空经济（无人机/eVTOL）、新能源汽车、人形机器人、星链卫星 二、 核心技术与产品突破 * **国产T1,200级碳纤维实现量产**：中复神鹰于2026年3月宣布其T1,200级碳纤维实现量产，强度达到8,000兆帕以上，打破了日本东丽的长期垄断，标志着国产碳纤维在顶尖性能上进入与国际巨头“并跑”阶段[1][2] * **技术发展历程**：全球碳纤维研究始于上世纪50年代，中国于1975年启动相关工程，在2018-2020年间取得突飞猛进[2] * **工艺路线差异**： * **干喷湿法**（代表：中复神鹰、日本东丽）：适合生产高强高模产品，成本最优区间在24K[7] * **湿喷湿法**（代表：吉林化纤、日本三菱）：产品稳定在T700-T800级别，优势在于低成本、大丝束，适用于风电等领域，丝束越大成本越低[7] * **硫氰酸钠法**（代表：上海金山、美国卓尔泰克）：产品稳定在T400级别，优势在于生产大丝束，已应用于风电和大疆无人机[7] 三、 市场需求与前景展望 * **整体需求增长**： * 2024年全球碳纤维用量13万吨，中国用量6.2万吨（国产4.7万吨，进口1.5万吨）[4] * 预计2025年全球用量增至14.5万吨，中国用量约7.5万吨（国产量7.5万吨，含约1.5万吨出口）[4] * 预计2026年全球用量达17万吨，国内用量达8.5万吨左右[4][5] * **分领域需求**： * **风电**：2024年国内用量1.8万吨，预计2025年大幅增长至3.5万吨，2026年达4万至4.5万吨[1][4][5] * **航空航天**：2024年国内用量6,500吨，预计2025年增至7,500吨，2026年约1万吨[1][4][5] * **高性能碳纤维（T800及以上）**：预计2025年初进入爆发式增长，2025年总用量预计1,000至1,100吨，受星链卫星（每架需20公斤，年需求400-600吨）和人形机器人（每台需5-7公斤T1,000级）驱动，年增速预计20%-30%[1][5] * **新兴领域**： * **低空经济**：市场规模预计从2023年的5,000亿元增长至2030年的2万亿元，eVTOL等已普遍应用碳纤维，大疆无人机已转向使用T400级大丝束[12] * **新能源汽车**：宁德时代在电池隔膜中应用预氧化丝，年用量约7,000至8,000吨[1][12] * **机器人**：人形机器人单台用量5-7公斤T1,000及以上级别碳纤维[1][12] 四、 供给格局与产能 * **国内主要企业产能**： * **吉林化纤**：旗下四家企业合计产能超6万吨[6] * **中复神鹰**：当前产能28,500吨，预计2026年下半年有1万吨新产能释放[6] * **江苏恒神**：江苏基地产能4,500吨，榆林基地（2025年11月投产）产能4,000吨[6] * **上海金山**：上海本部产能13,500吨，鄂尔多斯基地（2026年中投产）新增产能5,000吨[7] * **威海光威**：总产能6,500吨[7] * 截至2025年，中国已投产总产能达15万至16万吨[7] * **新增产能结构**：近期新增产能存在同质化现象，多数采用干喷湿纺工艺，仅上纬新材在鄂尔多斯投产湿法大丝束生产线[14] * **进出口情况**：2025年中国碳纤维及制品进出口量基本持平，均在15,000多吨，出口预计持续增加[7][17] 五、 成本与价格分析 * **成本竞争力**： * **吉林化纤**凭借大丝束湿法工艺实现全球最低成本，碳纤维全成本约72,000元/吨，在风电领域售价可低至6万元/吨仍保持盈利[1][15] * 吉林化纤生产成本比中复神鹰低约5,000元/吨，且作为全球最大丙烯腈采购商，在原材料采购上每吨还有300至500元成本优势[15] * **价格上涨原因**： * **成本端压力**：原料丙烯腈价格预计从8,000元/吨上涨至10,000至12,000元/吨[9][11] * **供需结构变化**：优质产能（满足航空航天、储能、风电叶片需求）未同步扩张，行业竞争转向拼结构、拼附加值[9] * **外部需求**：国际市场需求旺盛，如英国自2026年4月1日起对进口风电、储能等产品实行零关税，预计释放约2,000亿订单[11] * **价格走势展望**： * 自2025年12月吉林化纤提价5,000元/吨后，国内厂商均已跟进[8] * 2026年4月1日起取消出口退税并加强出口审核，将引导更多产能转向内销，预计价格将趋于稳定[1][11] * 若国际原油价格不变，碳纤维价格波动范围预计在正负5%以内；若原油价格上涨，碳纤维价格将同步增长[11] 六、 行业竞争与发展趋势 * **竞争焦点转变**：行业竞争正由拼规模、拼产能转向拼结构、拼应用、拼附加值，试图打破“以价换量”局面[1][9] * **发展阶段**：中国碳纤维产业已进入高性能发展阶段，从“跟跑”进入“并跑”，并正向“领跑”迈进[2][10][18] * **未来趋势**： * 中国碳纤维已占据全球50%至60%的市场份额，未来将继续凭借优势在全球市场占据更重要位置[10] * 产业将坚定走“出海”路线，成为全球市场领导者[18] * 在风电领域，当叶片长度超过80米、直径超过185米时，碳纤维成为必需材料，行业趋势是向低成本、大丝束、工业化方向发展[13] 七、 其他重要信息 * **政策影响**：2026年4月1日起取消碳纤维及其制品出口退税并加大出口审核力度，将引导产能回流内销[1][11] * **出口市场**：中国碳纤维在海外风电市场地位重要，约20%至30%的风电用碳纤维产品用于出口，吉林化纤在国内风电市场占据95%以上份额[17] * **潜在风险/约束**：尽管需求增长，但市场竞争格局将持续加剧，龙头企业为维持成本优势必须积极扩产[15]

市场整体表现与情绪 - 3月17日A股三大指数集体收跌，沪指跌0.85%，深成指跌1.87%，创业板指跌2.29%，全市场超4500只个股下跌 [16] - 市场成交额缩量至22247.26亿元，较上一交易日减少1153.86亿元，显示资金认可度不高 [13][16] - 3月2日至3月17日期间，A股市场下跌家数波动剧烈，单日下跌家数最高超过4800家，最低为850家，市场情绪脆弱且缺乏持续性反弹 [4] - 市场呈现明显的避险情绪，高位抱团股滞涨，低位股缺乏资金关注，地产、金融等传统板块成为短期资金避风港 [9] 行业与板块表现 - **涨幅居前板块**：保险、银行、房地产、证券、化工、钢铁、贵金属等板块在3月17日涨幅居前 [16] - **跌幅居前板块**：通信、电子、国防军工板块领跌，其中通信行业跌幅达4.69% [16][37][43] - **主力资金流向**：当日主力资金净流出875.90亿元，电子行业净流出规模最大（195.31亿元），非银金融、银行、公用事业、房地产、钢铁行业获主力资金净流入 [35][37] - **行业估值与热度**：非银金融、农林牧渔、食品饮料等板块市盈率处于历史百分位低位，国防军工、计算机、非银金融交易热度提升居前 [43] 地产板块分析 - 地产板块在春节后并未立即获得资金炒作，近期才开始有“小阳春”交易声音，但整体市场（以20-30城计）仍处左侧，未真正反转 [10] - 当前市场呈现“新房销售疲软、二手房量稳价平”的特征，并非强劲的“量价齐升”市场 [10] - 地产股的投资逻辑在于“低机构持仓下的筹码结构干净”以及“低预期”，策略为“反复做多”，即利用政策与销售预期差进行波段操作 [10] - 3月17日地产股早盘冲高，世联行、京投发展等涨停，基本面数据显示70个大中城市房价环比降幅继续收窄，上海将商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [16] 港股市场动态 - 港股因堆积较多亏损筹码，在上涨过程中面临较大的兑现压力，反弹行情可能受此制约 [13] - 有外媒报道称，伊朗袭击迪拜后，部分亚洲富裕投资者及中东投资者考虑将资产转移或重新配置至香港和新加坡 [12] - 监管层近期收紧红筹企业赴港IPO窗口，鼓励企业回归境内注册，此举可能提高企业上市成本并削弱外资退出灵活性 [13] - 分析建议中线资金可考虑增加对港股的配置，因港股整体指数处于低位，且存在未来外资流入的可能性 [11] 关键事件与主题催化 - **英伟达GTC大会**：大会内容被市场解读为“利好出尽”，导致CPO、光纤、PCB等算力硬件股集体下跌，天孚通信、罗博特科等跌超10% [1][5][16] - **太空算力与光伏**：英伟达提及“太空算力”，催化太空光伏板块，国晟科技、雅博股份涨停 [16] - **化工品涨价**：受地缘冲突及成本推动，化工品价格普涨。百川高科上调偏苯三酸酐（TMA）出厂价每吨10000元至40000元；利民股份上调代森锰锌等产品售价5%-15%；维生素A、E价格自2月末以来分别上涨35%和38% [16][21][23] - **创新药突破**：我国科研团队在国际上首次利用再生胰岛微创移植实现1型糖尿病患者胰岛功能重建，为糖尿病治疗开辟新路径 [20][25] - **碳纤维技术突破**：中国T1200碳纤维实现量产突破，推动化学纤维板块走强，三房巷录得4连板，中复神鹰盘中20cm涨停 [16] 地缘政治与宏观影响 - 中东地缘局势紧张（伊朗袭击迪拜）推高油价，对股市造成下行压力 [12][13] - 达里欧撰文讨论美国霸权地位，将美国可能失去霍尔木兹控制权类比为1956年英国失去苏伊士运河，认为这是美国全球领导地位面临考验的转折点 [14] - 白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，期货显示油价将在今年晚些时候回到50多美元/桶 [25] 公司及个股动态 - **瑞斯康达 (603803)**：3月17日交易中下跌8.33%，股价报11.89元，所属通信设备板块下跌4.05% [28][29] - **顺钠股份 (000533)**：3月17日涨停，涨幅10.02%，股价报20.53元，成交额38.07亿元，在同花顺个股人气排名中位列第一 [30] - **红星发展 (600367)**：3月17日盘中一度大涨，截至10:06涨幅达27.48%，股价报28.48元 [31][32] - **北向资金活跃个股**：3月17日，立讯精密、阳光电源、宁德时代北向资金成交额居前，分别达229.93亿元、227.73亿元和540.52亿元 [40][41] - **公司罚单与减持**：亚辉龙因脑机星链信息披露问题被证监局拟罚款400万元；英集芯因在互动平台发布关于脑机接口芯片的误导性陈述拟被罚400万元；昭衍新药股东调整减持计划，拟减持比例由4.1%调整为3% [25]

股价情况 - 2026年3月13 - 17日连续3个交易日日收盘价格涨幅偏离值累计超30%[2][5][10] - 连续10个交易日日收盘价格涨幅偏离值累计达100%[2][6][10] - 截至3月17日，收盘价59.40元/股，滚动市盈率553.08倍[3] 新产品 - 2026年3月12日发布SYT80（T1200级）碳纤维新品，实现百吨级制备[3][7] 未来展望 - 预计2026年SYT80产品不会对经营业绩产生影响[3][10] 其他 - 生产经营正常，主营业务和内外部环境未变[7] - 不存在应披露未披露重大事项[2][7][9] - 异常波动期间相关人员无买卖股票情况[8] - 提醒投资者注意股价回调和交易风险[3][4][10]