投资评级 - 报告给予中复神鹰（688295.SH）“买入”评级，并予以维持 [9] 核心观点 - 公司2025年销量实现高速增长，同时通过成本下降和费用缩减，成功实现扭亏为盈 [2][6][12] - 公司作为行业龙头，产能规模位居世界前列，在多个核心应用领域市场占有率领先，中期成长性值得期待 [12] - 碳纤维行业需求在风电等领域拉动下回暖，价格已底部企稳，商业航天、低空经济等新兴领域有望带来新的增长催化 [12] 财务业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入约21.9亿元，同比增长41%；实现归属净利润约1.0亿元，同比增长177%；扣非净利润同比增长137% [2][6] - **2025年第四季度业绩**：实现营业收入约6.6亿元，同比增长50%；实现归属净利润约0.3亿元，同比增长129%；扣非净利润同比增长117% [2][6] - **盈利能力**：归属净利率从2024年的-8%提升至2025年的4%；碳纤维业务毛利率约为17%，同比上升约3个百分点 [12] - **费用控制**：期间费用率约为15%，同比大幅下降约12个百分点；总费用额同比下降21% [12] - **未来盈利预测**：预计公司2026-2027年归属净利润分别为2.2亿元和4.0亿元，对应市盈率（PE）分别为230倍和129倍 [12] 经营与业务分析 - **销量与库存**：2025年碳纤维销量约25,054吨，同比大幅增长55%；期末库存约2,681吨，同比大幅下降2,565吨，库存天数约39天，同比大幅下降79天，回到偏低水平 [12] - **销售均价**：全年销售均价约8.7万元/吨，较上年的约9.5万元/吨同比下降9%，主要因产品结构变化（风电等价格较低领域占比提升），同类产品价格已底部企稳 [12] - **分领域销售增长**： - 高端体育休闲领域市场供应规模同比增长47% [12] - 风电、压力容器等新能源领域市场供应规模同比增长73% [12] - 专用领域销量亦实现大幅增长 [12] - **成本下降驱动**：吨成本从8.2万元降至7.2万元，主要得益于：1) 销量增长带来的产能利用率和产销率上升，折旧摊薄效应显著；2) 持续技术降本；3) 主要原材料丙烯腈价格弱势，2025年均价约8,700元/吨，同比下降7% [12] - **吨费用与吨净利**：吨费用从2.6万元降至1.3万元；吨净利从-0.8万元提升至0.4万元 [12] 产能与市场地位 - **产能规模**：截至2025年末，碳纤维年产能达到2.9万吨，其中大浦基地产能4,000吨，神鹰西宁产能2.5万吨（为全球最大单体产能基地）；此外，在建产能3.1万吨 [12] - **市场占有率**：公司在多个核心领域占据龙头地位： - 压力容器领域市场占有率超过75% [12] - 体育休闲领域市场占有率超过45% [12] - 碳碳/碳陶领域市场占有率超过40% [12] - 电子3C、医疗等新兴领域及建筑领域市场占有率均超过30% [12] - 风电领域市场占有率迅速提升至近20% [12] 技术研发与战略布局 - **高端产品开发**：开发T1200级超高强度碳纤维和SYM65J超高模量碳纤维，实现细分领域全球领跑 [12] - **航空航天进展**：开发Y603H航空预浸料，并获得中国商飞PCD预批准，正在国产大飞机开展部件级验证 [12] - **专用领域突破**：服务国家战略，获评航天科工集团“一级供应商” [12] - **海外市场**：加快海外市场布局，在当前海外石油价格上涨背景下有望迎来出口机遇 [12] 行业展望 - **需求与价格**：风电领域拉动碳纤维需求快速回暖，但行业供给投放仍较多，预计价格大幅复苏仍需等待，当前价格已底部企稳 [12] - **新兴领域催化**：商业航天、低空经济、人形机器人等领域中期均有望催生万吨级碳纤维市场需求 [12]

报告投资评级 - 评级：增持（维持）[3] 核心观点 - 行业景气度自底部回升，公司通过销量高增、产品结构高端化及显著降本，驱动2025年业绩成功扭亏，年度盈利拐点基本确认[5] - 公司作为碳纤维龙头企业，在行业洗牌期展现出极强的阿尔法属性，随着供需关系改善，已开始对部分中高端产品主动提价，引领行业价格回归理性区间[5] - 新产能项目顺利推进，尖端产品矩阵持续突破，并在航空航天等高端应用领域取得关键进展，同时前瞻性布局低空经济、机器人等新兴赛道，为长期增长提供动力[5] - 结合公司引领高端品价格走势能力、新兴领域拓展进展以及新项目投产规划，报告上调了未来三年的盈利预测[5] 公司财务与经营表现 - **2025年业绩扭亏为盈**：2025年实现营业收入21.94亿元，同比增长40.87%；归母净利润0.96亿元，较2024年亏损1.24亿元大幅扭亏；扣非归母净利润0.69亿元，较2024年亏损1.85亿元大幅扭亏[5] - **销量大幅增长，库存显著下降**：2025年碳纤维销量达2.51万吨，同比大幅增长54.52%，产销率超过110%，期末库存同比大幅下降48.90%[5] - **价格企稳与成本下降**：2025年碳纤维产品测算均价约为8.66万元/吨，同比下降9.1%，但自25Q2起价格已止跌企稳；通过技术改造等措施，单位生产成本同比下降12%[5] - **盈利能力逆势提升**：得益于销量规模效应和产品结构高端化，2025年碳纤维综合毛利率同比逆势提升3.14个百分点至16.73%[5] - **单季度业绩波动**：25Q4实现营收6.57亿元，环比增长6.75%；但归母净利润0.33亿元，环比下降34.81%，主要受年底去库存、产品结构变化影响，销售毛利率为16.6%，环比下降5.0个百分点[5] 产能与产品进展 - **产能规模全球领先**：截至2025年底，公司拥有产能2.9万吨（连云港大浦基地0.4万吨、西宁万吨基地2.5万吨）；在建连云港3万吨项目进展顺利，首阶段产能预计2026年陆续释放[5] - **尖端产品实现突破**：成功开发出T1200级超高强度碳纤维，工程化制备强度达到7718MPa，并实现百吨级稳定量产；推出了SYM65J超高模量、SYM55X超高强高模高韧等一系列新产品[5] - **低成本产品开发**：完成SYT55T-16K低成本高强中模碳纤维开发，为高端体育休闲等领域提供低成本解决方案；推出第二代风电用SYT45F-48K低成本高压缩应变大丝束碳纤维[5] 市场拓展与客户 - **航空航天取得关键进展**：获评航天科工“一级供应商”，Y603H航空预浸料正式获得中国商飞PCD预批准，并已在国产大飞机上开展部件级验证[5] - **传统优势领域地位稳固**：深度绑定下游龙头客户，2025年压力容器市占率超过75%，体育休闲超过45%[5] - **新兴领域快速提升**：在风电叶片大型化趋势中抓住机遇，市占率迅速提升至近20%；同时前瞻性布局低空经济、机器人等新兴赛道[5] - **重点领域需求爆发**：在民用领域渗透深入，风电、压力容器等新能源领域供应规模同比增长73%，高端体育休闲领域同比增长47%，M系列、SYT70（T1100级）碳纤维销量同比增长超58%[5] 财务预测与估值 - **营收与利润预测**：预测2026-2028年营业收入分别为28.25亿元、33.66亿元、38.57亿元，同比增长率分别为29%、19%、15%；预测归母净利润分别为2.30亿元、4.03亿元、6.08亿元，同比增长率分别为139%、75%、51%[3][5] - **每股收益预测**：预测2026-2028年每股收益（摊薄）分别为0.26元、0.45元、0.68元[3] - **盈利能力预测**：预测毛利率将从2025年的17.5%持续提升至2028年的30.6%；净利率从2025年的4.4%提升至2028年的15.8%；净资产收益率（ROE）从2025年的2.0%提升至2028年的11.2%[20] - **估值水平**：基于2026年3月30日收盘价57.61元，对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为225.3倍、128.5倍、85.3倍；预测市净率（P/B）分别为10.9倍、10.4倍、9.6倍[3][20]

行业投资评级 - 维持新材料行业“强于大市”的投资评级 [1][8][70] 核心观点 - 新材料作为成长性行业，伴随我国制造业需求扩大及人工智能等技术融合创新，未来将持续发展 [8] - 随着下游不断复苏，在国产替代推动下，国内新材料板块或将逐步放量迎来景气周期 [8][70] - 铜作为新时代的“黄金”，在供应紧张与绿色需求爆发的背景下，铜价中枢有望保持上行态势 [69] - 传统超硬材料需求承压，但功能性金刚石在半导体、军工等领域的产业化序幕拉开，将为行业开拓新蓝海 [69] 行业表现回顾 - **市场走势**：2026年3月新材料指数（万得）下跌11.46%，跑输沪深300指数（-4.64%）6.81个百分点，在30个中信一级行业中位列第24位 [8][12] - **板块成交**：3月新材料板块成交额25626.40亿元，环比增量55.45% [8][12] - **子板块表现**：3月新材料子板块多数下跌，涨跌幅前三为锂电化学品（7.29%）、工业气体（-3.83%）、膜材料（-6.56%） [16][19] - **个股表现**：3月170只个股中22只上涨，144只下跌，4只收平；涨幅前五为中复神鹰（79.30%）、佛塑科技（41.43%）、华特气体（41.25%）、石大胜华（40.17%）、宝丰能源（25.99%） [17][20] - **板块估值**：截至2026年3月30日，新材料指数PE（TTM，剔除负值）为30.29倍，环比上月下跌8.26%，处于自2023年以来历史估值的86.50%分位 [21] 重要行业数据跟踪 - **基本金属价格**：3月上海期货交易所基本金属价格普遍下跌，涨跌幅为铜（-7.63%）、铝（-2.17%）、铅（-2.01%）、锌（-5.92%）、锡（-18.37%）、镍（-2.69%） [8][31][34] - **半导体材料**：2026年1月全球半导体销售额为825.4亿美元，同比增长46.1%，环比增长3.7%，连续第27个月同比增长；中国半导体销售额为228.2亿美元，同比增长47.0%，环比增长5.8% [8][36][37] - **超硬材料出口**：2026年1-2月，我国超硬材料及其制品出口3.34万吨，同比上涨15.13%；出口额3.82亿美元，同比上涨21.15% [8][44][46] - **特种气体价格**：截至2026年3月29日，氦气价格673元/瓶，月涨16.51%；氙气价格20000元/立方米，月跌2.44%；氖气价格105元/立方米，月跌4.55%；氪气价格185元/立方米，月跌2.63% [8][52][56] - **宏观数据**：2026年2月CPI同比下降0.7%，PPI同比下降2.2%；扣除春节错月影响，2月CPI同比上涨0.1% [25]；2月制造业PMI为49.0%，比上月下降0.3个百分点 [27] 行业动态 - **有色金属**：几内亚考虑收紧铝土矿供应量以提振市场价格 [60]；国家发改委表示将从严控制氧化铝、铜冶炼等产能 [58] - **新材料与半导体**：具身智能领域首个行业标准正式发布，将于2026年6月1日实施 [60]；三部门要求加快补齐汽车芯片、基础软件等短板 [60] - **超硬材料**：超硬材料被明确纳入国家“十五五”规划，要求推进其提质升级 [60] - **新能源**：2026年1-2月汽车销量415.2万辆，同比下降8.8%；新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14.2% [60]；截至2026年2月底全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9% [60] 投资建议 - **铜**：建议重点关注资源储量丰富、产能规划明确的头部企业 [69] - **超硬材料**：建议关注在功能性金刚石（如热管理用、光学用金刚石）领域进行布局、研发和生产的企业 [69]

行业投资评级 - 维持新材料行业“强于大市”投资评级 [1][8][70] 核心观点 - 3月新材料板块走势弱于沪深300，指数下跌11.46%，跑输大盘6.81个百分点，板块成交额25626.40亿元，环比增长55.45% [8][12] - 从长远看，新材料作为成长性行业，伴随制造业需求扩大和人工智能等技术融合创新，将持续发展，在国产替代推动下，国内新材料板块或将逐步放量迎来景气周期 [8][70] - 铜作为新时代的“黄金”，在供应紧张与绿色需求爆发的背景下，价格中枢有望保持上行 [69] - 超硬材料行业传统需求承压，但功能性金刚石在半导体、军工等领域的应用前景广阔，产业化序幕拉开，将为行业开拓新蓝海 [69] 行业表现回顾 - **指数表现**：截至2026年3月30日，3月新材料指数下跌11.46%，同期沪深300指数下跌4.64%，上证综指下跌5.76%，深证成指下跌5.30%，创业板指下跌1.12%，新材料指数在30个中信一级行业中位列第24位 [8][12] - **子板块表现**：3月新材料子板块多数下跌，涨跌幅前三为锂电化学品（7.29%）、工业气体（1-3.83%）、膜材料（-6.56%） [16][19] - **个股表现**：3月170只个股中22只上涨，144只下跌，4只收平，涨幅前五为：中复神鹰（79.30%）、佛塑科技（41.43%）、华特气体（41.25%）、石大胜华（40.17%）、宝丰能源（25.99%） [17][20] - **板块估值**：截至2026年3月30日，新材料指数PE（TTM，剔除负值）为30.29倍，环比下跌8.26%，处于2023年以来历史估值的86.50%分位，在30个中信一级行业中排名第10位，子行业估值水平整体较高 [8][21] 重要行业数据跟踪 - **基本金属价格**：3月上海期货交易所基本金属价格普遍下跌，铜（-7.63%）、铝（-2.17%）、铅（-2.01%）、锌（-5.92%）、锡（-18.37%）、镍（-2.69%） [8][31] - **半导体材料**：2026年1月全球半导体销售额为825.4亿美元，同比增长46.1%，环比增长3.7%，连续第27个月同比增长，中国半导体销售额为228.2亿美元，同比增长47.0%，环比增长5.8% [8][36][37] - **超硬材料**：2026年1-2月，我国超硬材料及其制品出口3.34万吨，同比上涨15.13%，出口额3.82亿美元，同比上涨21.15% [8][44] - **特种气体**：截至2026年3月29日，氦气价格显著上涨至673元/瓶，月涨幅16.51%，氙气、氖气、氪气价格则有所下跌 [8][52][56] 行业动态 - **有色金属**：几内亚考虑收紧铝土矿供应量以提振市场价格，国家发改委表示将从严控制氧化铝、铜冶炼等产能 [58][60] - **新材料**：具身智能领域首个行业标准正式发布，将于2026年6月1日实施 [60] - **半导体**：三部门要求加快补齐汽车芯片、基础软件等短板，武汉加快建设世界级存算一体化产业基地 [60] - **超硬材料**：超硬材料被明确纳入国家“十五五”规划，要求持续增强其竞争优势并推进提质升级 [60] - **新能源**：2026年1-2月汽车销量415.2万辆，同比下降8.8%，新能源汽车销量占比达42.4%，截至2月底全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9% [60] 投资建议 - **铜**：建议重点关注资源储量丰富、产能规划明确的头部企业 [69] - **超硬材料**：建议关注在功能性金刚石如热管理用金刚石、光学用金刚石领域进行布局、研发和生产的企业 [69]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] 报告核心观点 - 临近一季报窗口期，建议聚焦绩优股，优选能够传导成本压力、供需格局优化或存在困境反转机会的板块及龙头公司 [1][8] - 核心投资逻辑围绕三条主线展开：一是电子布景气度持续上升推升玻纤业绩弹性；二是关注短期成本扰动下有能力提价传导压力的龙头标的；三是关注浮法玻璃行业供给收缩带来的底部困境反转机会 [8][10][13] - 行业在周期洗礼后集中度进一步提升，龙头企业有望凭借更强的定价能力和稳健增长在行业筑底阶段获得更大盈利弹性 [8][9] 按相关目录总结 行情回顾 - 本周（截至3月27日）建材板块下跌0.53%，跑赢沪深300指数0.9个百分点 [8][20] - 年初至今（截至3月27日）建材板块下跌0.5%，跑赢沪深300指数约2.3个百分点 [8][20] - 分子板块本周表现：水泥板块-1.5%，玻璃板块-0.3%，玻纤板块+4.4%，装修建材板块+0.4% [8][20] - 关注个股中，本周再升科技（+9.83%）、中国巨石（+6.57%）、青鸟消防（+5.41%）表现较佳 [8] 水泥行业 - **市场表现**：3月下旬全国水泥市场需求缓慢恢复，主要企业水泥出货率达39%，环比提升7.5个百分点；全国水泥市场价格约345元/吨，环比小幅上涨0.3元/吨 [26][28][34] - **核心观点**：短期需求逐步恢复，成本（如动力煤价格）支撑下价格小幅提涨；全年来看，2026年将安排8000亿元超长特别国债资金用于“两重”建设，叠加“十五五”开局年，重点工程落地有望支撑需求，当前水泥价格已底部筑底，在成本压力下价格或逐步推涨 [11][34] - **投资建议**：推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等 [11][34] 玻璃行业 - **浮法玻璃**：本周（截至3月27日）浮法玻璃企业库存约6512万重箱，环比下降1.1%；均价1196元/吨，环比上涨2元/吨；行业平均利润约-44元/吨；在产日熔量降至约14.66万吨/天，处于近年来低位 [35][45] - **光伏玻璃**：本周2mm镀膜面板价格9.5-10.0元/平方米，环比下降4.88%；光伏玻璃日熔量8.88万吨/天，环比下降0.89%，行业仍处亏损压力 [39][41][45] - **核心观点**：中小企业亏损加剧现金流压力，叠加成本上升，或加速行业产能出清；供给端持续收缩（后续仍有冷修计划），“反内卷”背景下，浮法玻璃价格或率先触底企稳；光伏玻璃短期需求无起色，供需平衡点仍需寻找 [8][11][45] - **投资建议**：建议关注旗滨集团、信义玻璃 [8][11][45] 玻纤行业 - **市场表现**：电子布需求旺盛，中高端产品供不应求，目前7628电子布价格约5.4-6元/米；粗纱市场暂稳，华东无碱纱均价3650元/吨 [47][48][52] - **核心观点**：电子布供需格局持续优化，后市仍有提价预期；粗纱端新增产能有限且有冷修计划，需求端（风电、热塑）稳定，判断2026年供需格局较2025年边际向好，成本支撑下价格稳中有涨，龙头企业将受益 [8][11][52] - **投资建议**：推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技 [8][10][11][52] 碳纤维行业 - **市场表现**：价格稳价整理，部分厂家计划提价（如吉林化纤各规格产品计划上涨5000元/吨）；2026年2月国内表观消费量8666.41吨，环比减少15.63%，但同比增加56.21%；行业开工率约72.25%，多数产品仍处于亏损状态 [53][55][57][60] - **核心观点**：价格经历下行后企稳，在部分领域已体现性价比；海内外商业航天快速发展（火箭及卫星发射频次提升），作为碳纤维高端应用领域，若2026年为商业航天元年，需求拉动或将逐步释放 [11][62] - **投资建议**：建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷 [11][64] 消费建材行业 - **核心观点**：受原油价格上涨影响，短期成本端扰动增加；龙头企业具备向下游顺价的意愿及能力，在“十五五”推动建“好”房子及地产政策支持下，看好龙头企业盈利弹性 [8][9] - **投资建议**：推荐原材料影响较小、稳健增长的兔宝宝、青鸟消防、悍高集团；推荐持续提价传导成本压力的三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材等 [8][9][13] 成本端分析 - 受石油价格上涨影响，截至3月29日，布伦特原油价格同比上涨62%，丙烯酸、PPR、PVC、不锈钢等多种建材原材料价格同比均有明显提升 [65][66] - 判断部分建材企业有望通过提价来传导成本压力 [65] 重大事件（公司年报摘要） - **海螺水泥**：2025年收入约825.32亿元，同比下降9.33%；归母净利润81.13亿元，同比增长5.42% [8] - **中复神鹰**：2025年收入约21.94亿元，同比增长40.87%；归母净利润0.96亿元，同比扭亏为盈 [8] - **北新建材**：2025年收入约252.8亿元，同比下降2.09%；归母净利润29.06亿元，同比下降20.31% [8] - **华新建材**：2025年收入353.48亿元，同比增长3.31%；归母净利润28.53亿元，同比增长20.39% [8] - **万年青**：2025年收入45.56亿元，同比下降23.06%；归母净利润0.29亿元，同比增长120.35% [8] - **金隅冀东**：2025年收入245亿元，同比下降3.11%；归母净利润2.19亿元，同比增长122.07% [8]

报告投资评级 - 投资评级（维持）：增持 [1][5] 2025年业绩表现与核心观点 - 2025年公司实现营收21.94亿元，同比增长40.87%；归母净利润9618.41万元，同比增长177.33% [1] - 2025年第四季度营收6.57亿元，同比增长49.74%，环比增长6.75%；归母净利润3324.95万元，同比增长128.65%，但环比下降34.81% [1] - 报告核心观点：公司高端化战略持续推进，龙头地位进一步巩固，但归母净利润低于预期，主因碳纤维产品复价进度低于预期 [1][4] 经营与财务分析 - **销量与价格**：2025年碳纤维销量达2.51万吨，同比增长54.52%；测算产品销售均价为8.66万元/吨，同比下降9.1% [2] - **成本与盈利**：2025年碳纤维综合毛利率同比提升3.14个百分点至16.73%，得益于上游原材料丙烯腈价格同比下降5.9%以及公司技术降本增效 [2] - **费用管控**：2025年期间费用率14.99%，同比下降11.9个百分点；期间费用绝对值同比下降21.5%至3.29亿元 [3] - **资产减值**：产品价格企稳带动资产减值损失显著收敛 [3] - **现金流**：2025年经营活动产生的现金流量净额为3.75亿元，同比下降30.6%，主因产量增长致采购支付现金增加及税费增加 [4] 产能、技术与市场地位 - **产能布局**：公司现有聚丙烯腈干喷湿纺碳纤维产能2.9万吨，产能规模居世界前列；在建产能3.1万吨，计划于2029年12月全部建成 [2] - **技术突破**：成功开发实验室级T1200级超高强度碳纤维、SYM65J超高模量碳纤维以及全球首发的SYM55X-12K超高强高模高韧碳纤维 [4] - **市场地位**：在多个下游应用领域市场占有率领先，其中压力容器领域超75%，体育休闲领域超45%，碳碳/碳陶领域超40%，电子3C、医疗及建筑领域均超30%，风电领域市占率迅速提升至近20% [4] - **高端化进展**：高端M系列、SYT70（T1100级）碳纤维销量同比增长超58% [4] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预测2026-2028年归母净利润分别为2.08亿元、3.57亿元、4.99亿元，三年复合增速为73.11% [5] - **对应EPS**：预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.23元、0.40元、0.55元 [5] - **估值比较**：截至2026年3月27日，公司股价56.66元，对应2026年预测市盈率（PE）为244.86倍，预测市净率（PB）为10.34倍，均高于可比公司均值 [10][11]

权益变动情况 - 中建材联合投资及其一致行动人权益比例从57.2621%减至57.0000%[2] - 2026年3月26日中联投资减持2359200股，占总股本0.2621%[5] 后续影响 - 本次权益变动为履行减持计划，计划未实施完毕[6] - 不会导致控股股东及实控人变化，不影响公司经营[6] - 不涉及披露权益变动报告书，仍在减持期[7]

募集资金情况 - 公司2022年3月30日首次公开发行1亿股，发行价29.33元/股，募资29.33亿元，净额27.77亿元[1] - 截至2025年12月31日，实际到账27.87亿元，支付费用后按规定使用完毕，账户销户[3][4][6] - 2025年度募集资金净额277,668.40万元，投入64,165.22万元，累计投入281,573.63万元[21] 募投项目情况 - 西宁年产万吨高性能碳纤维及配套原丝项目累计投入80,056.97万元，进度100.07%，效益170.86万元[21] - 航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目累计投入23,297.23万元，进度100.02%，效益4,119.51万元[21] - 碳纤维航空应用研发及制造项目本年度投入6,171.10万元，累计投入33,433.67万元，进度92.43%，效益 - 2,473.48万元[21] - 补充流动资金项目累计投入45,000.00万元，进度100.00%[21] - 年产3万吨高性能碳纤维建设项目累计投入99,785.76万元，进度107.06%[21] 资金管理情况 - 2025年同意用不超6.741377亿元闲置资金现金管理，期限不超12个月，可滚动使用[11] - 2025年累计用122.80亿元买理财产品，已全部赎回[22] - 募投项目节余资金及利息3,887.64万元用于永久补充流动资金[22] 其他情况 - 公司制定《募集资金管理制度》，专户存储，签三方监管协议[5] - 公司用科创板IPO超募资金93,204.40万元及利息5,151.69万元用于年产3万吨高性能碳纤维项目建设[14] - 2025年12月，年产3万吨高性能碳纤维建设项目完成超募资金承诺投资，专户注销[22]

财务审计 - 审计中复神鹰公司2025年12月31日财务报告内部控制有效性[4] - 公司于2025年12月31日按规定在重大方面保持有效财务报告内部控制[9] 公司信息 - 公司注册资本5235万元[17] 事务所信息 - 会计师事务所执业证书编号为11010156[18] - 会计师事务所批准执业文号为财会许可[2011]01[18] - 会计师事务所批准执业日期为2011年12月13日[18]

金融服务协议 - 2025 - 2027年公司在中建材财务公司每日存款余额最高不超250,000万元[8] - 2025 - 2027年中建材财务公司向公司提供的综合授信余额最高不超250,000万元[8] - 《金融服务协议》有效期至2027年12月31日[10] 财务数据 - 截至2025年12月31日，公司在中建材财务公司存款余额为193,483.43万元，占比89.93%[12] - 截至2025年12月31日，中建材财务公司给予公司综合授信额度为30,000.00万元，项目贷款余额为1,000.00万元，占比0.44%[12] 决策流程 - 2025年8月26日董事会和监事会会议审议通过重新签署协议[1] - 2025年9月22日第二次临时股东大会审议通过重新签署协议[1] 风险处置 - 公司成立存贷款风险处置领导小组，总经理任组长，财务总监任副组长[13] - 领导小组定期和临时向董事会汇报存贷款风险情况并披露[14] - 中建材财务公司出现特定情形，领导小组启动风险处置程序并披露[16] - 风险处置程序启动后，领导小组敦促中建材财务公司说明情况，必要时进驻调查[17] - 风险处置方案含各部门职责分工、组织实施方案，领导小组督查指导[18] - 要求中建材财务公司采取自救措施，如暂缓放贷、卖债券等[18] - 突发性存款风险平息后，加强监督，调整存款比例[19] - 联合分析风险原因和后果，若影响因素不能消除则撤出全部存款[19] 评估情况 - 公司评估中建材财务公司，拟制风险持续评估报告[19] - 财务公司具有合法证照，监管指标符合规定，风险管理无重大缺陷[20] - 保荐机构认为协议执行良好，风险控制措施和预案执行良好[21] - 公司关于金融服务协议等信息披露真实[21] 保荐信息 - 保荐代表人是冉洲舟、刘怡平，日期为2026年3月24日[23][24]