报告公司投资评级 - 公司是全球领先的消费级 3D 视觉厂商,全栈布局卡位优势明显,维持买入-A 的投资评级 [8] - 6 个月目标价为 37.8 元,相当于 2024 年 30 倍的动态市销率 [8] 报告的核心观点 收入端 - 前三季度公司实现营收 3.51 亿元(同比增长 35%),单三季度实现营收 1.38 亿元(同比增长 46.27%),表明公司的 3D 视觉技术已在线下支付、医保核验、三维扫描等领域找到了规模化的应用场景 [2] - 公司成功引入海外资深销售团队,包括前英特尔 RealSense 销售负责人、核心团队成员、机器人及计算平台专家等多位成员,海外市场有望成公司后续重要的收入增长来源 [2] 利润端 - 24Q3 公司亏损幅度持续缩窄,主要系收入高增叠加对于费用的积极控制,24Q3 公司研发费用和管理费用分别同比下降 35%和 17% [2] - 随着公司收入的持续增长,规模效应将开始显现,盈亏平衡路径逐步清晰 [2] 股权激励 - 公司发布《2024 年限制性股票激励计划(草案)》,旨在针对 2 位研发骨干和 3 位外籍核心职能人员进行激励,彰显公司对未来三年的增长信心 [3] 机器人应用场景 - 公司已聚焦机器人相关的应用场景,在技术、产品和客户方面均有所布局,有望进入发展快车道 [4][7]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年3季报亏损幅度持续收窄,主要系三维扫描、医保核验等领域销售收入增加但研发费用持续下降所致,未来业绩可期 [1] - 公司期间费用率持续下降,盈利能力大幅改善,2024Q3净利率为-16.92%,同比上升62.13pct [1] - 公司发布股权激励方案,针对2位研发骨干和3位核心职能人员授予53.93万股限制性股票,彰显公司未来发展信心 [1] 财务数据总结 - 公司预计2024E/2025E/2026E营收分别为5.75/8.63/11.64亿元,同比增长59.8%/50.1%/34.8% [1] - 预计2024E/2025E/2026E归母净利润分别为-0.68/0.45/1.29亿元,同比增长75.2%/166.4%/183.4% [1] - 公司目前尚未盈利,但未来成长空间广阔,适用于PS估值,对应2024E/2025E/2026E的PS为22.78/15.18/11.25倍 [1]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为137,548,767.02元，同比增长46.27%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为350,864,553.18元，同比增长35.27%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-6,933,379.66元[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-101,533,955.32元[2] - 公司2024年第三季度研发投入为47,264,020.49元，占营业收入的34.36%，同比减少39.25个百分点[2][4] - 公司2024年前三季度研发投入为153,313,676.93元，占营业收入的43.70%，同比减少47.92个百分点[2][4] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为不适用[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-60,580,587.06元[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.02元[2] - 公司2024年前三季度基本每股收益为-0.15元[2] - 2024年前三季度营业收入为3.51亿元人民币，同比增长35.3%[17] - 2024年前三季度营业成本为1.97亿元人民币，同比增长35.4%[17] - 2024年前三季度研发费用为1.53亿元人民币，同比减少35.5%[17] - 2024年前三季度财务费用为-3,311.85万元人民币，同比减少81.8%[17] - 2024年前三季度其他收益为1,638.70万元人民币，同比减少38.5%[17] - 2024年前三季度投资收益为2,784.03万元人民币，同比增长38.0%[17] - 2024年前三季度营业收入为3.79亿元，同比增长42.7%[21] - 2024年前三季度净亏损5.94亿元，同比减亏30.4%[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-6.06亿元[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-51.15亿元[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-10.49亿元[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为2.13亿元[21] - 2024年前三季度信用减值损失为-1,754,153.07元[18] - 2024年前三季度资产减值损失为-3,942,295.17元[18] - 2024年前三季度营业外收入为81,603.04元[18] - 2024年前三季度营业外支出为1,237,519.79元[18] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的流动资产总额为14.38亿元[13] - 公司2024年9月30日的货币资金余额为5.46亿元[13] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产余额为4.83亿元[13] - 公司2024年9月30日的应收账款余额为9,543.66万元[13] - 公司2024年9月30日的存货余额为1.99亿元[13] - 公司2024年9月30日的债权投资余额为9.16亿元[13] - 公司2024年9月30日的其他权益工具投资余额为1.71亿元[13] - 2024年9月30日公司总资产为32.42亿元人民币，较2023年末减少4.2%[14][15] - 2024年9月30日公司归属于母公司所有者权益为29.35亿元人民币，较2023年末减少2.7%[14][15] - 2024年9月30日公司资产负债率为9.2%，较2023年末下降2.3个百分点[14][15] 股东情况 - 公司前10大股东中,黄源浩先生持股比例为27.23%[9] - 公司前10大股东中,上海云鑫创业投资有限公司持股比例为12.21%[9] - 公司前10大无限售流通股股东中,上海云鑫创业投资有限公司持有4,882.212万股[11] 其他 - 公司持续加大研发投入，聚焦核心技术创新，为未来发展奠定基础[17]

公司概况 - 这家3D视觉感知公司打造了"机器人与AI视觉产业中台"[1] - 公司主要产品包括3D视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备[1] - 公司产品已在生物识别、机器人、AIoT、三维扫描等市场实现多项商业应用[1] 产品动态 - 公司今年推出多款新品如Gemini330系列全场景双目3D相机[1] - 新品搭载公司自研深度引擎芯片MX6800，配备高性能主被动融合成像系统[1] - 公司通过技术创新与性能优化，正加速产品迭代，产品性能能满足各场景高标准要求[1] 业务发展 - 公司加快新兴场景推广并持续优化产品结构[1] - 在三维扫描、医保核验等场景加速落地应用，实现在AIOT等领域的规模快速增长[1] - 预计2024年第三季度营收约13700万元，同比增长约45.69%，环比增长约13.78%[1] - 预计2024年前三季度营收约35000万元，同比增长约34.94%，已基本达到去年全年水平[1]

文章核心观点 - 奥比中光发布了Gemini 335Lg双目3D相机,专为自主移动机器人(AMR)和机械臂提供更安全、稳定的连接,进一步提升其在严苛条件中的运行表现[1] - 丹麦协作机器人公司优傲机器人UR首次推出即用型软硬一体开发套件——UR AI加速器,该套件内包含了Gemini 335Lg,相机与UR PolyScope X功能无缝集成,为UR AI加速器提供3D视觉数据支撑[1] 公司相关 - 奥比中光发布了Gemini 335Lg双目3D相机,是双目3D相机Gemini 335L的GMSL2/FAKRA升级版[1] - 该新品专为自主移动机器人(AMR)和机械臂提供更安全、稳定的连接,进一步提升其在严苛条件中的运行表现[1] 行业相关 - 丹麦协作机器人公司优傲机器人UR首次推出即用型软硬一体开发套件——UR AI加速器[1] - UR AI加速器内包含了Gemini 335Lg,相机与UR PolyScope X功能无缝集成,为UR AI加速器提供3D视觉数据支撑[1]

公司概况 - 奥比中光科技集团股份有限公司专注于3D视觉感知技术研发，致力于让所有终端都能更好地看懂世界[2] - 公司构建了"全栈式技术研发能力"和"全领域技术路线布局"，在光学、机械、电子、芯片设计、算法等多个领域拥有深厚技术积累[2] - 公司已在生物识别、机器人、科学合理的技术体系是公司技术先进性的重要保障[2] 人形机器人市场前景 - 近年来生成式AI与大模型技术发展推动人形机器人交互应用更加成熟[3] - 未来人口老龄化、用工成本上升等因素将大幅提升各场景对人形机器人的需求[3] - 国家政策大力支持人形机器人行业发展，预计市场规模将由2023年的18亿美元增长至2028年的138亿美元[3] - 公司3D视觉感知产品作为人形机器人"感知、决策、执行"链路的重要一环，有望持续受益于人形机器人发展[3] 机器人业务布局 - 公司正在搭建"机器人与AI视觉产业中台"，持续开展机器人视觉传感器、AI视觉感知和多模态交互大模型等技术攻关[4] - 公司已推出多款新品如Gemini 330系列全场景双目3D相机，搭载自研深度引擎芯片MX6800，性能优异[4] - 未来公司将持续关注行业创新技术发展，紧抓智能历史发展机遇，为后续市场需求爆发做好准备[4] 3D扫描仪业务 - 3D扫描技术在工业、医疗等领域应用广泛，市场规模有望从2024年的52.5亿美元增长至2029年的71.6亿美元[5] - 公司今年推出CR-Scan Otter、Ferret等高精度3D扫描仪产品，满足各行业对3D扫描的需求[5] - 公司将持续推出行业领先的整体解决方案，加强市场开拓力度，为改善经营业绩打下良好基础[5] 经营业绩 - 2024年前三季度公司营业收入约35,000.00万元，同比增长约34.94%，已基本达到去年全年水平[6] - 公司持续推进资源配置优化、费用管控等降本增效措施，经营水平和盈利能力不断提升[6] - 2024年前三季度公司净利润亏损约6,100.00万元，同比减少亏损约68.22%[6]

财务业绩预测 - 2024年前三季度预计营业收入约35,000.00万元，同比增长约34.94%[2] - 2024年前三季度预计归属于母公司所有者的净利润约-6,100.00万元，同比减少亏损约68.22%[2] - 2024年前三季度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约-10,200.00万元，同比减少亏损约57.04%[2] - 2024年第三季度预计营业收入同比增长约45.69%，环比增长约13.78%[4] - 2024年第二季度公司营业收入同比增长15.69%，环比增长29.59%[4] - 2023年度公司实现营业收入36,000.59万元，2024年前三季度公司预计实现营业收入约35,000万元，已基本达到去年全年的营收规模水平[4] 经营策略 - 公司在加强市场开拓力度的同时，持续推进资源配置优化、费用管控等降本增效措施，不断提升技术研发及运营效率[4] - 公司加快新兴场景推广并持续丰富和优化产品结构，在三维扫描、医保核验等场景加速落地应用，实现了在AIOT等领域的规模快速增长[4] - 公司根据下游需求加快创新产品迭代速度，最终实现营业收入的逐季环比增长[4] - 未来公司将持续关注行业内的新兴领域与产品，并积极探索其与公司技术相结合的应用场景[4]

公司概况 - 奥比中光科技集团股份有限公司专注于AI视觉产业中台，主营业务为3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售 [2][3] - 公司拥有多项复杂学科交叉技术，在技术横向跨度上涵盖结构光、iToF、dToF、双目、Lidar、工业三维测量六大领域 [3] 3D视觉感知技术应用 - 公司的3D视觉感知技术可应用于娱乐交互、专业运动等泛娱乐场景，市场规模广阔 [3] - 公司的手持式三维扫描仪可广泛应用于工业逆向工程、医疗护具定制等领域，近两年业务取得突破性进展 [4] 自研芯片技术 - 公司自主研发了五代深度引擎芯片、三款dToF感光芯片和两款iToF感光芯片，为3D视觉传感器实现高性能、高集成及稳定量产提供基础 [5] - 最新推出的MX 6800芯片和LS635 dToF芯片在性能和功耗指标上实现了突破 [5] 人形机器人市场前景 - 人形机器人市场规模将由2023年的18亿美元增长至2028年的138亿美元，复合增长率达50.2%，未来市场前景广阔 [6] - 视觉感知是人形机器人实现环境感知、运动控制以及人机交互的基础 [6] 海外业务拓展 - 公司持续优化主流产品线以覆盖更多应用场景，在突破海外存量市场的同时抢抓新增量 [7] - 公司积极接入国际核心生态，拓展3D视觉感知技术在更多主流平台上的应用 [7] 经营情况及展望 - 2024年上半年公司营收和利润均实现较大幅度增长，生产经营稳中向好 [6][7] - 公司将继续聚焦核心主业，持续提升技术研发及运营效率，力求提高经营水平和盈利能力 [7] - 公司3D视觉感知技术有望进一步带动下游生物识别、机器人、三维扫描等领域的产业发展 [8]

公司概况 - 公司专注于 3D 视觉感知技术研发，致力于让所有终端都能更好地看懂世界[2] - 公司构建了"全栈式技术研发能力 + 全领域技术路线布局"的技术体系[2] - 公司主营业务是 3D 视觉感知产品的设计、研发、生产和销售[2][3] 主要应用场景 - 生物识别领域:主要面向线下零售、医保核验及智能门锁等细分应用场景[3] - 机器人领域:致力于为全球客户提供高性能的 3D 视觉传感器、AI 视觉方案及灵活可靠的机器人整机 ODM/OEM 服务[3] - 三维扫描领域:公司的 3D 视觉感知技术能够实时采集人体、物体、空间的完整三维数据,并生成高精度的三维模型[3] - 预计全球 3D 扫描市场规模 2024 年为 35.6 亿美元,2029 年将达到 71.6 亿美元,复合年增长率为 14.98%[3] 新产品与技术 - 推出 Gemini 335 、 336 系列全场景双目 3D 相机,可广泛应用于人形机器人、AMR 、巡检机器人、配送机器人、机械臂等场景[6] - 新发布高性能 dToF 激光雷达传感器芯片 LS635,可广泛应用于机器人、无人机、自动驾驶等场景[5] 客户与合作 - 与新加坡自主清洁机器人公司 LionsBot 达成合作,助力其打造出全向避障、简便易用的智能清洁机器人[6] - 与微软合作的 Femto 系列 iToF 相机及 Gemini 335 、 336 系列相机,可满足各类人形机器人在室内外复杂场景下的视觉应用需求[6] 未来发展 - 公司正加速迭代主流产品系列,产品性能均可满足各类场景的高标准要求,有望实现对国际科技巨头系列产品的国产替代[5] - 公司机器人业务是近年及未来重点布局和发展的重要战略方向之一,正积极探索各类机器人与公司技术相结合的应用场景[6]

报告公司投资评级 - 评级：买入 [2] 报告的核心观点 - 奥比中光致力于打造人工智能时代的"机器人与 AI 视觉产业中台"，通过自研芯片和优化产品系列，聚焦机器人及 AI 视觉应用场景，推动行业规模产业化 [4][5] 相关研究 - 2024年上半年公司实现营业收入2.13亿元，同比增长29.02%，归母净利润-5337.31万元，较上年同期减少亏损61.94% [4] - 公司自研芯片包括深度引擎计算芯片、iToF感光芯片、dToF感光芯片、结构光专用感光芯片等，已成功开发五代深度引擎芯片和多款感光芯片 [4] - 公司推出四款新产品Gemini 335、Gemini 335 L、Gemini 336、Gemini 336 L，针对机器人和AI视觉应用场景 [5] - 2024年上半年公司引入海外资深销售团队，加强海外销售，拓展海外客户，接入国际核心生态 [5] - 预计2024-2026年收入分别为5.51/8.85/12.21亿元，同比增长53.1%/60.5%/38.0%，净利润分别为-0.88/-0.18/1.17亿元，维持"买入"评级 [6] 盈利预测 - 2024年预计营收5.51亿元，同比增长53.1%，归母净利润-0.88亿元，归母净利润增速68.1% [7] - 2025年预计营收8.85亿元，同比增长60.5%，归母净利润-0.18亿元，归母净利润增速80.0% [7] - 2026年预计营收12.21亿元，同比增长38.0%，归母净利润1.17亿元，归母净利润增速761.6% [7] 公司基本数据 - 最新收盘价24.03元，一年内最高/最低价36.33/18.83元，市盈率-50.85，市净率3.25，总股本4.00亿股，总市值96.12亿元 [3]