激励计划 - 2022年限制性股票激励计划预留授予第二个归属期归属条件已成就[2] - 本次可归属激励对象有12名[2] - 董事会薪酬与考核委员会同意归属名单[3] 日期 - 日期为2025年10月24日[3]

财务表现 - 第三季度营收为2.79亿元，同比增长102.49% [1] - 第三季度净利润为4782.89万元 [1] - 前三季度营收为7.14亿元，同比增长103.50% [1] - 前三季度净利润为1.08亿元 [1] 业务增长驱动因素 - 公司在三维扫描业务领域实现较快增长 [1] - 公司在支付核验业务领域实现较快增长 [1] - 公司在各类型机器人业务领域实现较快增长 [1]

奥比中光公告，第三季度营收为2.79亿元，同比增长102.49%；净利润为4782.89万元。前三季度营收为 7.14亿元，同比增长103.50%；净利润为1.08亿元。 ...

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为2.785亿元人民币，同比增长102.49%[3] - 年初至报告期末营业收入为7.140亿元人民币，同比增长103.50%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为4782.89万元人民币[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.080亿元人民币[3] - 营业总收入同比增长103.5%至7.14亿元，去年同期为3.51亿元[20] - 净利润由去年同期的净亏损5937.87万元转为盈利1.08亿元[21] - 营业利润为9985.71万元，去年同期为营业亏损5822.19万元[20] - 基本每股收益为0.27元，去年同期为每股亏损0.15元[21] 成本和费用 - 第三季度研发投入合计5536.67万元人民币，同比增长17.14%[3] - 研发投入占营业收入的比例为19.88%，同比减少14.48个百分点[3] - 年初至报告期末研发投入为1.465亿元人民币，同比减少4.41%[3] - 年初至报告期末研发投入占营业收入比例为20.52%，同比减少23.18个百分点[3] - 研发费用为1.47亿元，较去年同期的1.53亿元下降4.4%[20] - 财务费用为净收入410.64万元，主要由于利息收入786.22万元[20] - 毛利率提升至42.8%，去年同期为44.0%[20] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为1.177亿元人民币[3] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增长100.7%，从3.79亿元增至7.61亿元[24] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，从-6058万元改善为1.18亿元[24] - 投资活动产生的现金流量净额亏损收窄，从-5.12亿元改善至-5789万元[25] - 筹资活动产生的现金流量净额亏损收窄，从-1.05亿元改善至-6521万元[25] - 收到的税费返还同比增长573.1%，从367万元增至2473万元[24] - 购建固定资产、无形资产等的现金支付额同比下降56.5%，从1.41亿元降至6144万元[25] - 投资支付的现金同比下降11.2%，从16.14亿元降至14.33亿元[25] - 期末现金及现金等价物余额同比增长14.5%，从2.13亿元增至2.43亿元[25] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为34.104亿元人民币，较上年度末增长2.45%[4] - 货币资金为6.13亿元人民币，较期初6.06亿元增长1.1%[15] - 交易性金融资产为3.99亿元人民币，较期初3.45亿元增长15.7%[15] - 应收账款为1.24亿元人民币，较期初1.09亿元增长13.7%[15] - 存货为2.04亿元人民币，较期初2.20亿元下降7.1%[15] - 总资产增长2.4%至34.10亿元，去年同期为33.29亿元[16][17] - 归属于母公司所有者权益增长3.8%至29.77亿元，去年同期为28.67亿元[17] - 短期借款减少33.5%至1.12亿元，去年同期为1.68亿元[16] 股权结构 - 报告期末普通股股东总数为29,224户[12] - 第一大股东黄源浩持股108,903,960股，占总股本比例27.15%[12] - 第二大股东上海云鑫创业投资有限公司持股36,822,120股，占总股本比例9.18%[12] - 第三大股东周广大持股26,968,320股，占总股本比例6.72%[12] - 股东林建鑫持有5,000,000股，其中2,000,000股处于质押状态[12] - 公司前10名股东及前10名无限售股东均未参与融资融券及转融通业务[13]

报告行业投资评级 - 投资评级：推荐 维持 [2] 报告核心观点 - 传感器是物理世界与虚拟世界衔接的桥梁，是AI发展所需信息的采集源头，也是机器人的感官 [3] - 传感器行业市场空间广阔，2023年全球市场规模约2269亿美元，未来年增长率约8%；2023年中国市场规模约3645亿元，未来年增长率约15% [3] - 机器人环境感知传感器价值量较高，且传感器厂商毛利率一般为30-50%，高于普通零部件20%-30%的毛利率，盈利能力更强 [3] - 尽管当前市场大部分份额被海外厂商占据，但这意味着国产厂商有更大的替代机会，尤其在机器人等新兴赛道存在从“0-1”的弯道超车机遇 [4] - 人形机器人传感器中，力/力矩传感器（尤其六维力传感器）价值量占比最高，有望脱颖而出 [29] 传感器是人形机器人的“感官”，市场空间广阔 - 传感器被誉为“万物互联之眼”，是建设数字中国的关键技术，能将物理量转换为电信号 [14] - 全球传感器市场规模持续增长，预计到2034年将达到约5510.3亿美元，2023-2034年复合年增长率约为8.4% [17] - 中国传感器市场增长更快，预计到2026年将达到5547.2亿元，2023-2026年三年复合增长率15.0% [17] - 从中国市场结构看，2023年消费电子领域传感器市场规模为862.1亿元，占比23.7%，是最大的应用市场；压力传感器占比17.8%位居第一，图像传感器占比12.7%位居第二 [22] - 在人形机器人成本构成中，传感器占比约20%-22%，其中力/力矩传感器和六维力传感器合计占据一半以上价值量 [29] - 以年产百万台、单台成本10万元的机器人计算，传感器市场空间可达184亿元，净利润36.8亿元，贡献市值1104亿元 [30] 视觉助力机器人理解世界，建议关注3D视觉相关硬件 - 主流机器人视觉方案多样，3D视觉方案逐渐受到青睐，特斯拉Optimus采用纯视觉方案，而Figure、优必选、智元机器人等厂商则结合了3D视觉传感器 [32] - 2D视觉只能获取颜色与形状信息，缺乏深度信息；3D视觉可直接获得“彩色+深度”信息，构建3D世界，使机器人能实现“看清+空间理解+操作” [35] - 全球3D视觉感知市场空间快速增长，预计从2019年的50亿美元增长至2025年的150亿美元，2019-2025年复合增长率约20% [36] - 3D视觉主要技术路线包括结构光、iToF、双目、dToF、Lidar等，双目3D相机因适中的测量距离和更好的参数适配性，更适合人形机器人使用场景 [40] - 人形机器人对3D摄像头的要求集中在“深度精度+测距范围+帧率”等性能指标上，这些指标决定了抓取与避障动作的稳定性 [44] - 报告研究的具体公司奥比中光是全球3D视觉传感器重要供应商，其Gemini 330系列深度相机已应用于天工Pro机器人头部、胸部、腰部和后背四处 [46] - 报告研究的具体公司思看科技专注3D视觉数字化软硬件产品，2025年成功登陆科创板，成为中国3D扫描第一股，截至2025年6月30日拥有授权专利209项 [51] 力传感器国产替代蓄势待发，六维力是皇冠上的明珠 - 全球压力传感器市场由外资品牌主导，2020年博世市场份额达33%，泰科电子占14%，国内企业存在较大替代空间 [62] - 在汽车压力传感器领域，海外厂商如博世、大陆集团、森萨塔等占据主导，但国内厂商如联合汽车电子、华景传感科技等已开始获得订单 [67] - 报告研究的具体公司安培龙是国内车规级压力传感器领军企业，其MEMS压力传感器2025年上半年实现营收2444.93万元，同比增长382.33%，快速放量 [91] - 六维力传感器能同时测量XYZ轴向力和环绕轴的力矩，提供最全面的力觉信息，制造难度在于应变片（材料和粘贴）和标定 [74] - 人形机器人一般使用4个六维力传感器，分别位于手腕和脚腕，其价格高昂，是感知侧的关键部件 [74] - 编码器用于检测电机转速和位置，单个人形机器人预计需使用约54个编码器，全球编码器市场销售额预计从2022年的42亿美元增长至2028年的67亿美元，复合增长率8.1% [83] - 报告研究的具体公司开特股份联合西安旭彤设立具身智能子公司，布局六维力传感器、编码器等产品，结合双方技术、生产和市场优势开拓人形机器人传感器市场 [86]

股价与交易表现 - 10月22日盘中报85.30元/股，上涨2.09%，成交额4.41亿元，换手率1.80%，总市值342.14亿元 [1] - 当日主力资金净流入208.80万元，特大单净买入461.21万元（买入3427.34万元，占比7.77%；卖出2966.13万元，占比6.73%），大单净流出300万元（买入1.19亿元，占比27.04%；卖出1.22亿元，占比27.62%） [1] - 今年以来股价累计上涨83.44%，近5日涨1.68%，近20日跌11.51%，近60日涨22.45% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月19日，龙虎榜净买入-4736.28万元，买入总计1.87亿元（占总成交额10.61%），卖出总计2.34亿元（占总成交额13.30%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司成立于2013年1月18日，于2022年7月7日上市，主营业务为3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：消费级应用设备61.83%，3D视觉传感器31.35%，工业级应用设备2.60%，其他4.21% [1] - 2025年1-6月实现营业收入4.35亿元，同比增长104.14%；归母净利润6019.01万元，同比增长212.77% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.00万户，较上期增加1.15%；人均流通股12885股，较上期减少0.71% [2] - 十大流通股东中，兴全合润混合A（163406）持股497.40万股，较上期减少127.79万股；华夏中证机器人ETF（562500）持股447.81万股，较上期增加80.04万股；兴全合宜混合A（163417）持股242.69万股，较上期减少89.70万股 [2] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件 [2] - 所属概念板块包括空中成像、空间计算、元宇宙概念、阿里概念、人形机器人等 [2]

公司市场地位 - 公司在韩国商用及工业移动机器人3D视觉市场中排名第一，市场份额达到约72% [1] - 公司是全球少数几家全面布局六大3D视觉感知技术路线的公司之一 [1] - 公司已服务全球客户超过3000家 [1] 公司客户与生态 - 在韩国市场，公司已成为大多数中国商用机器人产品的3D相机供应商，这些产品占韩国商用移动机器人市场出货量份额的65% [1] - 在韩国市场由非中国制造商构成的剩余市场中，公司已成为前三大商用机器人制造商的独家3D相机供应商 [1] - 公司生态圈涵盖微软、英伟达、支付宝、地平线等国内外龙头企业 [1]

涉及的行业与公司 * 公司为奥比中光（Orbbec Inc，股票代码：688322 CH），属于科技行业，专注于3D视觉技术[1][9] * 行业涉及3D扫描、支付验证、机器人、工业自动化、物联网、边缘计算以及增材制造（3D打印）[1][2][3] 核心财务表现与业绩驱动因素 * 公司前三季度营收达7.14亿元人民币，同比增长103%，主要驱动力为下游应用场景的加速渗透[1] * 公司前三季度实现股东应占净利润约1.075亿元人民币，相比去年同期亏损6030万元人民币，实现扭亏为盈，原因包括销售快速增长、成本控制以及研发和运营效率提升[1] * 第三季度单季盈利预计为4730万元人民币，环比增长32%，显示出连续改善的态势[1] 战略合作与生态系统建设 * 公司近期加入了英特尔工业构建者社区，这是一个专注于工业转型的精选生态系统，有助于其利用英特尔的强大架构来增强工业环境中的3D视觉应用[2] * 此次合作有望为奥比中光带来扩展的协作机会，例如联合研发计划、边缘AI系统的共同开发，并接入全球的OEM、独立软件供应商和系统集成商网络，从而加速在机器人等领域的市场渗透和解决方案部署[2] 长期增长动力与产品创新 * 公司在3D打印/扫描相关业务方面取得进展，例如推出了Pulsar ME450多模式3D激光雷达等创新产品，以提升在3D建模、质量控制和增材制造工作流程中的精密扫描能力[3] * 与Creality（未上市）等战略合作伙伴关系加强了其分销和集成能力，使公司能更深入地渗透到增材制造生态系统中[3] * 基于在生物识别、3D打印和机器人业务的增长，公司2024-2026财年的销售复合年增长率预计为64%[12] 投资评级与估值 * 野村维持对奥比中光的“买入”评级，目标价为105.00元人民币，较2025年10月16日收盘价81.09元存在上行空间[4][9][10] * 目标价基于28倍2026财年市销率，较其3年历史平均市销率24倍高出0.5个标准差[12] * 基准指数为沪深300指数[12] 潜在风险因素 * 下行风险包括：1）机器人业务增长放缓；2）竞争加剧可能对其价格和市场份额构成压力；3）生物识别市场需求疲软[13]

公司股价表现 - 10月21日盘中报83.86元/股，上涨2.01%，成交3.85亿元，换手率1.59%，总市值336.36亿元 [1] - 当日主力资金净流出329.43万元，特大单买卖占比分别为3.40%和10.92%，大单买卖占比分别为30.10%和23.43% [1] - 今年以来股价累计上涨80.34%，近5个交易日上涨3.92%，近20日下跌5.23%，近60日上涨15.83% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为2月19日，龙虎榜净买入-4736.28万元，买入总计1.87亿元（占总成交额10.61%），卖出总计2.34亿元（占总成交额13.30%） [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省深圳市，成立于2013年1月18日，于2022年7月7日上市 [2] - 主营业务为3D视觉感知产品的设计、研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：消费级应用设备61.83%，3D视觉传感器31.35%，其他4.21%，工业级应用设备2.60% [2] 行业与概念板块 - 所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件 [2] - 所属概念板块包括空中成像、空间计算、元宇宙概念、人形机器人、智能座舱等 [2] 公司股东情况 - 截至6月30日，股东户数2.00万，较上期增加1.15%，人均流通股12885股，较上期减少0.71% [2] - 十大流通股东中，兴全合润混合A持股497.40万股（较上期减少127.79万股），华夏中证机器人ETF持股447.81万股（较上期增加80.04万股），兴全合宜混合A持股242.69万股（较上期减少89.70万股） [3] 公司财务表现 - 2025年1月-6月实现营业收入4.35亿元，同比增长104.14% [2] - 2025年1月-6月归母净利润6019.01万元，同比增长212.77% [2]

公司市场地位 - 奥比中光在韩国商用及工业移动机器人3D视觉市场中排名第一，市场份额达到约72% [2][3] - 在韩国工业移动机器人3D视觉领域，奥比中光以46%的市占率位居第一 [3] - 在韩国商用移动机器人领域，奥比中光的优势更为显著，市场份额高达74% [3] 公司业务与客户 - 奥比中光是全球少数几家全面布局六大3D视觉感知技术路线的公司之一，已服务全球客户超3000家 [3] - 在韩国市场，奥比中光已成为大多数中国商用机器人产品的3D相机供应商，并在非中国制造商构成的市场中成为前三大商用机器人制造商的独家供应商 [3] 行业市场概况 - 2024年韩国商用与工业移动机器人整体市场规模约为3000亿韩元（约合人民币15亿元） [2] - 在韩国的商用移动机器人市场上，中国制造商的出货量份额占比65% [3] - 移动机器人通常使用2D/3D激光雷达、2D/3D相机及声波传感器进行环境感知、导航定位和避障 [2] 技术应用与趋势 - 3D相机通过深度信息感知三维空间，能识别障碍物、测量距离，提升机器人避障能力及人机协作安全，并可作为辅助SLAM导航的关键技术 [2] - 多数商用服务机器人会配置至少2个3D深度相机，因其运行环境与人类具有高度交互性 [2] - 机器人视觉承载80%信息获取，是人形机器人"具身智能"中不可或缺的一环，随着人形机器人进入产业扩张期，3D视觉传感器及解决方案需求预计将高速增长 [4]