核心财务表现 - 营业总收入85.94亿元 同比大幅增长62.75% [1] - 归母净利润2.1亿元 同比下降51.54% [1] - 第二季度单季度营收64.07亿元 同比增长80.35% [1] - 第二季度单季度归母净利润4.01亿元 同比增长139.2% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.56% 同比下降34.02个百分点 [1] - 净利率2.44% 同比下降70.23个百分点 [1] - 扣非净利润9943.9万元 同比下降74.38% [1] - 每股收益0.17元 同比下降52.19% [1] 资产与负债状况 - 应收账款50.54亿元 同比增长42.83% [1] - 货币资金64.81亿元 同比下降11.77% [1] - 有息负债36.56亿元 同比下降33.43% [1] - 每股净资产10.86元 同比增长6.61% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.89元 较去年同期改善61.64% [1] - 三费占营收比6.82% 同比下降17.44% [1] - 三费总额5.86亿元 [1] 历史业绩与商业模式 - 去年ROIC为9.85% 资本回报率一般 [3] - 去年净利率10.18% 产品附加值一般 [3] - 上市以来ROIC中位数19.86% [3] - 业绩主要依靠资本开支驱动 [4] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债比例为63.73% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.64% [5] - 应收账款/利润比率达278.91% [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩20.28亿元 [6] - 预期每股收益均值1.65元 [6]

上市流通基本信息 - 本次上市流通股票类型为股权激励股份，认购方式为网下，上市流通总数为12,698,500股 [1] - 上市流通日期为2025年9月8日，因非交易日顺延 [1][2] - 限售股股东数量为39名，占公司当前股本总数比例为1.04% [2][4] 限售股形成背景 - 限售股来源于2020年股票期权激励计划第一个行权期，行权条件成就日期为2022年9月6日 [1] - 行权完成后公司总股本由1,176,785,715股变更为1,189,484,215股 [1] - 限售期规定为自行权日起满三年方可上市流通 [1] 股本变动历史 - 第二个行权期于2023年7月由35名激励对象行权，具体行权数量未在本文披露 [2] - 第三个行权期于2024年7月由33名激励对象行权，具体行权数量未在本文披露 [2] - 除股票期权行权外，公司股本数量未发生其他变化 [3] 股东承诺与限制 - 激励对象需遵守限售期规定，离职后半年内不得转让股份 [3] - 董事、监事及高级管理人员需遵守短线交易限制，六个月内买卖收益归公司所有 [3] - 所有激励对象减持行为需符合《公司法》《证券法》及《公司章程》规定 [3] 限售股明细 - 本次上市流通限售股总数12,698,500股，类型均为股权激励限售股 [4] - 流通明细包括董事总经理及副总经理等高管持股，具体数量未完整披露 [4] - 其他22名激励对象合计持有4,616,400股 [4]

公司治理决议 - 第二届董事会独立董事专门会议第十二次会议于2025年8月28日以通讯方式召开 实际出席独立董事3名 符合法定程序要求 [1] - 会议通知于2025年8月18日通过邮件方式送达 由独立董事邓中华主持 [1] 关联交易审议 - 审议通过《关于公司增加2025年度日常关联交易预计的议案》 独立董事认为该事项系日常经营所需 [1] - 关联交易符合公开公平公正原则 不存在损害公司利益的情形 已履行必要审议程序 [1] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 独立董事一致同意提交董事会审议 [2]

监事会会议召开情况 - 第二届监事会第十七次会议于2025年8月18日以邮件方式通知召开 [1] - 会议应出席监事3人 实际出席监事3人 由监事会主席丁大伟主持 [1] - 会议召开符合法律法规及公司章程规定 决议合法有效 [1] 半年度报告审议 - 监事会审议通过2025年半年度报告及摘要 认为编制程序符合规定 [1] - 报告公允反映公司2025年半年度财务状况和经营成果 [1] - 未发现参与编制人员违反保密规定 披露信息真实准确完整 [1] 募集资金管理 - 2025年半年度募集资金存放与使用符合专项规定 [2] - 募集资金实行专项存储 未出现变相改变用途情况 [2] - 不存在损害股东利益及违规使用募集资金的情形 [2] 日常关联交易 - 增加2025年度日常关联交易预计获监事会通过 [2] - 关联交易系正常市场行为 符合公司经营发展需要 [2] - 交易定价合理公允 不会对财务状况产生不利影响 [2] 治理结构变更 - 审议通过取消监事会及修订公司章程议案 [3][4] - 监事会职权将由董事会审计委员会承接 [3] - 监事会议事规则相应废止 修订符合最新法律法规要求 [3][4] 期货业务拓展 - 增加期货套期保值业务额度获监事会批准 [4] - 增加额度基于实际业务需要 审批程序符合规定 [4] - 已设置相应风险控制措施 不存在损害股东利益情形 [4]

交易额度调整 - 将期货套期保值业务占用的保证金和权利金任意时点最高余额从不超过人民币1亿元增加至不超过1.5亿元 [1] - 将任一交易日持有的最高合约价值从不超过人民币1亿元增加至不超过3亿元 [1] - 额度范围内资金可循环使用 授权期限保持自董事会审议通过之日起12个月有效 [1][2] 交易品种与资金 - 交易品种为与生产相关的大宗商品原料 包括锡、镍、铜等 [2] - 业务资金来源为自有资金 不涉及募集资金 [2] 审议程序 - 2025年8月28日召开董事会和监事会审议通过额度增加议案 [2] - 该事项不涉及关联交易 未超过董事会权限 无需提交股东大会审议 [2] 交易目的与影响 - 开展期货套期保值业务主要为规避原材料价格大幅波动带来的不利影响 [1] - 通过年度经营计划匹配的套期保值操作增强生产经营稳定性和可持续性 [4] - 业务开展不以盈利为目的 不进行投机和套利交易 [1] 会计处理 - 严格按照企业会计准则第22号、24号、37号及39号进行期货套期保值业务会计核算 [4] 风险控制措施 - 建立严格的审批和执行程序 实行决策、执行、监督职能分离原则 [4] - 制定期货套期保值业务管理制度 明确审批权限、操作流程及风险控制要求 [4] - 合理计划和使用保证金 控制资金规模 减少市场流动性风险 [4]

核心观点 - 三一重能股份有限公司拟增加2025年度日常关联交易预计总额74,951.11万元人民币 使调整后年度关联交易预计总额达到147,277.89万元人民币 [1][2][3] - 新增关联交易主要涉及采购材料、接受服务、基建项目支出及资产转让等类别 交易定价遵循公允原则 [2][3][5] - 该事项已通过董事会及监事会审议 尚需股东大会批准 关联董事及关联股东已回避表决 [1][2][6] 日常关联交易基本情况 - 公司于2025年第一次临时股东大会批准原2025年度日常关联交易预计额度 本次新增额度74,951.11万元人民币 [1][2] - 董事会第二十次会议、监事会第十七次会议及独立董事专门会议均审议通过新增议案 关联董事周福贵、向文波回避表决 [2] - 新增后2025年度日常关联交易预计总额调整为147,277.89万元人民币 [3] 关联交易金额及类别 - **采购材料/接受服务类**: 新增金额37,669.86万元 调整后总额90,243.02万元 占同类业务比例4.88% [2][3] - **租赁房屋/设备类**: 新增金额707.92万元 调整后总额4,761.80万元 占同类业务比例101.05% [2][3] - **基建项目支出类**: 新增金额34,911.90万元 调整后总额50,611.64万元 占同类业务比例51.47% [3] - **资产转让类**: 新增金额1,661.43万元 调整后总额1,661.43万元 占同类业务比例0.22% [3] - 截至2025年6月30日 公司已发生关联交易金额32,333.60万元 [3] 关联方信息 - **三一集团有限公司**: 注册资本32,288万元 实际控制人梁稳根 为公司实际控制人控制的企业 [3] - **三一筑工科技股份有限公司**: 注册资本12,611.1112万元 实际控制人梁稳根 为公司实际控制人控制的企业 [3][4] - **广州市易工品科技有限公司**: 注册资本5,000万元 实际控制人梁在中 为公司实际控制人近亲属控制的企业 [4] 交易必要性及影响 - 新增关联交易为公司业务发展及生产经营的正常需求 属于必要经营性业务 [5] - 交易定价遵循公开、公平、公正原则 不会对公司独立性产生不利影响 [5][6] - 公司与关联方保持稳定合作关系 但主营业务不依赖该类关联交易 [5]

股东大会基本信息 - 会议类型为2025年第三次临时股东大会，由董事会召集，采用现场投票与网络投票相结合的表决方式 [1][2] - 现场会议召开时间为2025年9月23日15:00，地点为北京市昌平区北清路三一产业园1号楼1号会议室 [1][2] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票平台时间为9:15-15:00 [1][2] 审议议案内容 - 主要审议三项非累积投票议案：《关于公司增加2025年度日常关联交易预计的议案》《关于修订<内幕信息知情人登记管理制度>的议案》《关于修订<防范控股股东及关联方资金占用管理制度>的议案》 [2][8][9] - 议案已通过第二届董事会第二十次会议及监事会第十七次会议审议，并于2025年8月29日公开披露 [2] - 关联股东梁稳根及其一致行动人需对关联交易议案回避表决 [2] 投票与登记安排 - 股东可通过交易系统终端或互联网投票平台（vote.sseinfo.com）参与网络投票，首次需完成身份认证 [3] - 股权登记日为2025年9月16日，A股股东需凭证券账户卡或有效股权证明登记 [3][6] - 现场登记时间为2025年9月17日9:30-17:30，地点与会议地址一致，需提供身份证明及授权文件 [4][6] - 重复表决以第一次投票结果为准，且需对所有议案完成表决方可提交 [3] 参会人员与联系方式 - 参会人员包括股权登记日登记在册的股东、公司董事、监事、高级管理人员及聘请律师 [3][6] - 会议联系人为证券投资部，电话010-60737789，邮箱sanyreir@sany.com.cn，地址与会议地点一致 [7] - 现场参会者食宿及交通费用自理，公司不接受电话方式登记 [6][7]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价38.01元人民币[1][6] 核心观点 - 公司2Q业绩同环比显著提升 主要系高毛利的电站产品销售放量叠加风机产品减亏综合作用所致[1] - 国内风机主业盈利向上拐点明确 受益于行业反内卷及业主招标策略调整风机招标价格已经体现回暖[1] - "双海"战略成效显著 新成长曲线逐步兑现[1] - 风电场业务通过滚动开发模式稳步推进 体现优质资产优势[1] 财务表现 - 2025年H1实现营收85.94亿元 同比+62.75%[1] - 归母净利2.10亿元 同比-51.54%[1] - Q2实现营收64.07亿元 同比+80.35% 环比+192.93%[1] - Q2归母净利4.01亿元 同比+139.20% 环比+309.85%[1] - 1H25电站产品销售业务实现营业收入18.33亿元 贡献毛利润5.27亿元 贡献公司1H25 58%的毛利润 对应毛利率为28.8%[2] - 风机制造海外部分营收2.33亿元 毛利率达20.2% 较国内部分4.1%享受丰厚利润空间[3] 业务运营 - 1H25对外销售容量4.72GW 同比+44% 创历史同期新高[2] - 1H25公司在手订单超过28GW[2] - 2025年以来国央企陆风风机中标最低价格从1月1466元/kW逐步提升至7月的1695元/kW[2] - 1H25公司460MW自建风场成功并网 在建风场容量约为2.9GW[2] - 1H25新增海外订单1GW 截至8月28日海外累计新增订单超2GW[3] - 海外风机订单价值超100亿元 海外项目落地累计规模达1.5GW[3] - 成功中标粤电石碑山200MW和河北建投祥云岛250MW两个海风项目 合计450MW[3] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利20.28/26.36/32.76亿元 同比+11.9%/+30.0%/+24.3%[4] - 对应EPS为1.65/2.15/2.67元[4] - 预计2026年脱离低价订单影响 出海和海风业务或将带动盈利兑现[4] - 给予2026年11倍EV/EBITDA估值[4]

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2025-054 三一重能股份有限公司 2020 年股票期权激励计划第一个行权期行权限售股份 上市流通公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 为 39 名，限售股数量合计为 12,698,500 股，占当前公司股本总数的比例为 1.04%。 现限售期即将届满，上述限售股将于 2025 年 9 月 8 日起上市流通（因非交易日 顺延）。 重要内容提示： 本次股票上市类型为股权激励股份；股票认购方式为网下，上市股数为 12,698,500股。 本次股票上市流通总数为12,698,500股。 本次股票上市流通日期为2025 年 9 月 8 日。 一、本次上市流通的限售股类型 2022 年 8 月 9 日，公司召开第一届董事会第二十九次会议、第一届监事会 第二十三次会议，审议通过了《关于公司 2020 年股票期权激励计划第一个行权 期行权条件成就的议案》，39 名激励对象行权条件已成就。本次行权新增股份 已于 2022 年 9 月 6 日在中国证券登记结算有限责任 ...

公司治理结构优化 - 根据最新《公司法》规定 将《公司章程》中"股东大会"表述统一调整为"股东会" 并删除"监事会"及"监事"相关表述[1] - 制定《董事 高级管理人员离职管理制度》并对部分治理制度进行修订 相关制度已通过董事会审议 部分需提交股东会审议[2] - 取消监事会设置 监事会职权由董事会审计委员会行使 同步修订《公司章程》及相关治理制度[57][59] 经营业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入85.94亿元 同比增长62.75% 归属于上市公司股东净利润2.10亿元[5][6] - 风机对外销售容量达4.72GW 同比增长约44% 创历史同期最高水平 在手订单超28GW[7] - 期间费用率11.29% 同比下降4.04个百分点 销售回款率超100% 应收账款周转率1.76次 同比提升22.7%[6] 研发投入与技术突破 - 研发投入3.68亿元 占营业收入比例4.28% 研发人员占比达11.62%[7] - 实现海上风机业务突破 获粤电石碑山200MW及河北建投祥云岛250MW海风项目[7] - 成功并网460MW自建风场 在建风场容量约2.9GW[7] 海外业务拓展 - 海外销售收入2.33亿元 毛利率超20% 显著高于国内业务[8] - 海外新增订单1GW 2025年累计新增订单超2GW 在手海外订单价值超100亿元[8] - 完成乌兹别克斯坦1GW绿地项目投资协议签署 海外绿地项目累计规模超1.5GW[8] 投资者回报政策 - 2024年度权益分派每10股派现6.00元 合计派发现金红利7.32亿元 占2024年净利润比例40.39%[9] - 自2022年上市以来现金分红金额连续三年增长 且均在年度股东大会通过后一个月内完成分派[9] 募集资金管理 - 截至2025年6月30日募集资金专户余额1.38亿元 本年度使用募集资金9.88亿元[23] - 利用闲置募集资金进行现金管理余额5.19亿元[31] - 累计使用超募资金14.17亿元永久补充流动资金[23] 期货套期保值业务 - 增加期货套期保值业务额度 保证金余额上限由1亿元增至1.5亿元 合约价值上限由1亿元增至3亿元[64][67] - 交易品种为锡 镍 铜等大宗商品原料 旨在规避原材料价格波动风险[65] - 资金来源为自有资金 不涉及募集资金[68] 行业发展趋势 - 2025年上半年全国风电新增并网容量51.39GW 同比增长98.88%[5] - 风机中标价格较2024年度明显回升 招标量和价格显示行业景气度持续回升[5]