会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司三类主力产品实现销售收入11.72亿元,同比增长29.19% [1] - ERC和ERR产品实现销售收入0.93亿元,同比增长55.78% [1] - ERCP产品实现收入0.2亿元,同比增长14.27% [1] - 上半年国内销售实现收入1.25亿元,同比增长21.98% [1] - 上半年海外销售实现收入1.38亿元,同比增长35.28% [2] - 上半年销售费用2793万元,同比增长19.85% [2] 研发投入情况 - 上半年研发费用2585万元,同比增长43.6%,占营收9.7% [3][4] - 研发人员数量增长29.6%,硕士及以上人数增长100% [3] - 上半年新增研发项目21项,完结16项,在研54项 [3] - 航安医学多个研发项目取得重要突破,内静项目预计2025年下半年完成注册 [3] 生产运营情况 - 新生产机器已全面投入使用,解决了产能不足和自动化问题 [4] - 上半年主营业务毛利率71.73%,同比增长2.88个百分点 [4] 海外布局情况 - 上半年成功开发新合作客户14家,渠道客户达90家以上 [5][6] - 欧洲荷兰分公司已完成前期准备,下半年进入实体运营 [6] - 为应对美国关税,已在泰国租赁厂房,计划2025年一季度开始生产销售 [6][7] 新产品情况 - 双极电刀设备在中国和欧洲市场销售情况良好,未来将继续推广 [21][22][23] - 单光纤内镜产品已研发成功,可应用于呼吸道等小腔道检查和治疗 [25][26] 问答环节重要提问和回答 自由品牌占比提升的原因及影响 - 自由品牌占比从一季度20%提升至二季度30%,主要原因是:1)原有客户销量提升;2)新签客户不再要求使用代理商品牌 [8][9] - 自由品牌占比提升对毛利率影响不大,未来随着直销比例提高,毛利率有望进一步提升 [35] 国内市场环境及应对 - 国内市场面临集中带量采购、新品入院难度加大等不利因素,但公司通过渠道开发、销售管理优化等措施取得一定成果 [1][10][11][12][13] - 未来国内医疗行业调整期可能持续1-2年,公司有信心在有序竞争中保持优势 [20][37] 新产品研发及推广情况 - 双极电刀设备在国内外市场销售情况良好,未来将继续加大推广力度 [21][22][23] - 单光纤内镜产品已研发成功,可应用于呼吸道等小腔道检查和治疗,未来将进一步完善和推广 [25][26] 未来发展规划 - 公司未来将在消化领域巩固优势,同时积极布局5大新领域,为未来5-10年发展奠定基础 [38][39]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩快速增长 - 2024H1公司实现营收2.64亿元(YoY+28.43%)、归母净利润1.24亿元(YoY+57.93%)、扣非归母净利润1.20亿元(YoY+56.33%)；Q2单季度实现营收1.52亿元(YoY+32.43%)、归母净利润0.72亿元(YoY+60.78%)、扣非归母净利润0.72亿元(YoY+68.25%)，业绩保持快速增长态势 [6] - 预计公司2024-2026年的营收分别为6.74/8.87/11.51亿元，归母净利润分别为2.79/3.65/4.73亿元，对应EPS分别为3.45/4.52/5.85元 [6] 盈利能力显著提升 - 2024H1公司毛利率与净利率分别为71.55%、47.14%，分别较去年同期增加2.78、8.80个百分点 [6] - 销售、管理、财务费用率分别为10.58%、9.11%、-11.52%，分别较去年同期下降0.76、0.51、7.36个百分点，规模化效应持续显现 [6] - 报告期内公司研发投入2585万元，研发费用率为9.79%，较去年同期增加了1.03个百分点 [6] 国内外市场均实现快速增长 - 国内市场:实现境内收入1.25亿元(YoY+21.98%)，产品已覆盖31个省市，新增开发医院数量198家，有效渠道数量400家 [6] - 海外市场:实现境外收入1.37亿元(YoY+35.28%)，其中亚太地区同比增长82.86%，北美洲同比增长68.49%，南美洲同比增长53.74%，自有品牌销量占比接近30%，新增合作客户14家 [6] 其他内容 无

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 业绩快速增长,利润端增速亮眼。2024H1公司实现营收2.64亿元(YoY+28.43%)、归母净利润1.24亿元(YoY+57.93%)、扣非归母净利润1.20亿元(YoY+56.33%) [6] - 盈利能力显著提升,研发投入持续加码。2024H1公司毛利率与净利率分别为71.55%、47.14%,分别较去年同期增加2.78、8.80个百分点;报告期内,公司研发投入2585万元,研发费用率为9.79%,较去年同期增加了1.03个百分点 [6] - 国内外均实现快速增长,积极布局营销网络。国内市场实现收入1.25亿元(YoY+21.98%),产品已覆盖31个省市;海外市场实现收入1.37亿元(YoY+35.28%),其中亚太地区同比增长82.86% [6] - 预计公司2024-2026年的营收分别为6.74/8.87/11.51亿元,归母净利润分别为2.79/3.65/4.73亿元,对应EPS分别为3.45/4.52/5.85元,对应PE分别为15.59/11.92/9.20倍 [6][7] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收2.64亿元(YoY+28.43%)、归母净利润1.24亿元(YoY+57.93%)、扣非归母净利润1.20亿元(YoY+56.33%) [6] - 2024H1公司毛利率与净利率分别为71.55%、47.14%,分别较去年同期增加2.78、8.80个百分点 [6] - 报告期内,公司研发投入2585万元,研发费用率为9.79%,较去年同期增加了1.03个百分点 [6] - 预计公司2024-2026年的营收分别为6.74/8.87/11.51亿元,归母净利润分别为2.79/3.65/4.73亿元,对应EPS分别为3.45/4.52/5.85元 [6][7]

公司投资评级 - 推荐 (维持) [2] 报告的核心观点 - 安杰思公司国内外双轮驱动增长，利润端表现亮眼 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业：医药 [2] - 公司网址：www.bioags.com [2] - 大股东/持股：杭州一嘉投资管理有限公司/32.71% [2] - 实际控制人：张承 [2] - 总股本(百万股)：81 [2] - 流通A股(百万股)：41 [2] - 总市值(亿元)：43 [2] - 流通A股市值(亿元)：22 [2] - 每股净资产(元)：27.47 [2] - 资产负债率(%)：4.2 [2] 财务数据 - 2024年上半年营业收入：2.64亿元，同比增长28.43% [6] - 2024年上半年归母净利润：1.24亿元，同比增长57.93% [6] - 2024年上半年扣非后归母净利润：1.20亿元，同比增长56.33% [6] - 2024年第二季度营业收入：1.52亿元，同比增长32.43% [6] - 2024年第二季度归母净利润：7167万元，同比增长60.78% [6] 业务发展 - 公司积极开拓全球市场，中国和美国市场保持较高增速，境内区域同比增长21.98%，境外区域增长35.28% [7] - 产品端：GI类收入1.72亿元，同比增长29.19%；EMR/ESD收入同比增长55.78%；ERCP收入同比增长14.27% [7] - 销售费用率：10.58%（-0.76pp），管理费用率：9.11%（-0.51pp），研发费用率：9.79%（+1.03pp） [7] - 毛利率：71.55%，净利率：47.14% [7] 市场拓展 - 国内市场新增开发医院数量198家、有效渠道数量400家 [8] - 国际市场：北美区域销售收入同比增长68.49%，境外亚太区域同比增长82.86%，南美区域同比增长53.74% [8] - 海外自有品牌销售占比接近30%，新增合作客户14家 [8] 研发投入 - 上半年研发费用投入2585万元，费用率提升1.03个百分点 [14] - 推出可换装止血夹，缝合夹、三爪夹下半年将进入注册阶段，第五、六代止血夹正在研发中 [14] - 可旋转活检钳已在国内获证，第四代活检钳正在开发中 [14] - ERCP领域推出创新性涂层导丝，双极治疗系统持续推广，二代双极系统持续研发中 [14] 财务预测 - 2024-2026年归母净利润预测：2.68亿元、3.40亿元、4.38亿元 [15] - 营业收入(百万元)：2024E：657，2025E：862，2026E：1,131 [11] - 净利润(百万元)：2024E：268，2025E：340，2026E：438 [11] - 毛利率(%)：2024E：70.1，2025E：69.9，2026E：69.6 [11] - 净利率(%)：2024E：40.8，2025E：39.4，2026E：38.7 [11] - ROE(%)：2024E：11.0，2025E：12.4，2026E：14.0 [11] - EPS(摊薄/元)：2024E：3.32，2025E：4.20，2026E：5.41 [11] - P/E(倍)：2024E：16.1，2025E：12.7，2026E：9.9 [11] - P/B(倍)：2024E：1.8，2025E：1.6，2026E：1.4 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[10] 报告的核心观点 - 安杰思（688581.SH）2024年半年报业绩超预期，海内外双轮驱动，盈利能力持续提升[1] - 公司2024年上半年实现营收2.64亿（同比+28.4%），归母净利润1.24亿元（同比+57.9%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+56.3%）[2] - 2024Q2公司实现营收1.52亿元（同比+32.4%），归母净利润7167万元（同比+60.8%），扣非归母净利润7170万元（同比+68.3%）[2] - 核心品类收入高增，毛利率持续上行[2] - 海内外双轮驱动，海外营收增速超预期[3] - 研发持续投入，多项重点项目取得重大进展[4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年公司实现营收2.64亿（同比+28.4%），归母净利润1.24亿元（同比+57.9%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+56.3%）[2] - 2024Q2公司实现营收1.52亿元（同比+32.4%），归母净利润7167万元（同比+60.8%），扣非归母净利润7170万元（同比+68.3%）[2] 产品与市场 - GI类、ESD/EMR类核心产品销售快速增长，带动毛利率提升，实现主营毛利率71.7%（较上年同期提升2.88pct）[3] - GI类产品收入1.71亿元（同比+29.2%），毛利率提升1.66pct；ESD/EMR类收入6306万元（同比+55.8%），毛利率提升7.05pct；ERCP类收入2025万元（同比+14.3%）[3] - 国内实现营收1.25亿元（同比+22%），新增临床客户198家（其中三级医院57家），有效渠道400家[4] - 海外实现营收1.38亿元（同比+35.3%），海外收入占比约52%，新增海外合作客户14家，其中自有品牌销售占比提升至近30%[4] - 北美区市场销售收入5151万元（同比+68.5%），亚太区市场销售收入同比增长82.9%、南美洲市场销售收入同比增长53.7%[4] 研发与创新 - GI类产品更新换代，可换装止血夹国内外推广顺利；可旋转活检钳已取得国内注册证；缝合夹、三爪夹下半年将进入注册阶段[5] - 软性内窥镜项目，胃镜样机和肠镜样机装配和调试完成，即将进入注册阶段[5] - 第二代双极电刀、第二代双极黏膜切开刀、ERCP扩张球囊注册中[5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为2.74/3.58/4.64亿元（前值24-26年为2.69/3.52/4.55亿元），CAGR为28.8%[7] - 维持"买入"评级[7]

投资评级 - 报告对安杰思(688581.SH)的投资评级维持为"买入" [3] 核心观点 - 2024年上半年，安杰思实现收入2.64亿元，同比增长28.43%，归母净利润1.24亿元，同比增长57.93%。公司毛利率和净利率分别提升至71.73%和47.14%。公司积极开拓国内外市场，产品销量快速增长，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元和4.23亿元，对应P/E分别为15.9倍、12.8倍和10.2倍，维持"买入"评级 [4] 收入和利润 - 2024年上半年，公司实现收入2.64亿元，同比增长28.43%，归母净利润1.24亿元，同比增长57.93%。其中，2024年第二季度收入1.52亿元，同比增长32.43%，归母净利润0.72亿元，同比增长60.78% [4] 盈利能力 - 2024年上半年，公司毛利率为71.73%，同比提升2.88个百分点，净利率为47.14%，同比提升8.81个百分点 [4] 费用端 - 2024年上半年，公司销售费用率为10.58%，同比下降0.76个百分点，管理费用率为9.11%，同比下降0.51个百分点，研发费用率为9.79%，同比提升1.03个百分点 [4] 产品收入 - GI类产品收入1.72亿元，同比增长29.19%，ESD/EMR类产品收入0.63亿元，同比增长55.78%，ERCP诊疗系列产品收入0.20亿元，同比增长14.27% [4] 海外市场 - 2024年上半年，公司海外收入1.38亿元，同比增长35.28%，占比52%。海外新客户数量增加14个，自有品牌销售占比近30% [5] 国内市场 - 公司国内市场销售收入1.25亿元，同比增长21.98%，占比48%。新增临床客户198家，其中三级医院57家。公司临床客户级别持续提升，截至2023年12月30日，实现终端医院覆盖2300家，三甲医院占比达到44% [6]

投资评级 - 报告维持对安杰思的"买入"评级 [3] 核心观点 - 2024年上半年业绩超预期，国内外市场拓展驱动公司成长 [2] 收入和利润 - 2024年上半年，公司实现收入2.64亿元，同比增长28.43%；归母净利润为1.24亿元，同比增长57.93% [4] - 2024年第二季度，公司实现收入1.52亿元，同比增长32.43%；归母净利润为0.72亿元，同比增长60.78% [4] 盈利能力 - 2024年上半年，公司毛利率为71.73%，同比提升2.88个百分点；净利率为47.14%，同比提升8.81个百分点 [4] 费用端 - 2024年上半年，公司销售费用率为10.58%，同比下降0.76个百分点；管理费用率为9.11%，同比下降0.51个百分点；研发费用率为9.79%，同比提升1.03个百分点 [4] 产品收入 - GI类产品收入1.72亿元，同比增长29.19%；ESD/EMR类产品收入0.63亿元，同比增长55.78%；ERCP诊疗系列产品收入0.20亿元，同比增长14.27% [4] 国内外市场 - 海外市场营收1.38亿元，同比增长35.28%，占比52%；新增海外客户14个 [4] - 国内市场营收1.25亿元，同比增长21.98%，占比48%；新增临床客户198家，其中三级医院57家 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元、4.23亿元，EPS分别为3.35元、4.18元、5.23元，当前股价对应P/E分别为15.9倍、12.8倍、10.2倍 [4] 财务摘要和估值指标 - 2024年预计营业收入为636百万元，同比增长25.0%；归母净利润为271百万元，同比增长24.6% [6] - 2024年预计毛利率为70.9%，净利率为42.6%，ROE为11.3%，EPS为3.35元，P/E为15.9倍 [6]

杭州安杰思医学科技股份有限公司 关于向 2023 年限制性股票激励计划激励对象 授予预留部分限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：688581 证券简称：安杰思 公告编号：2024-035 《杭州安杰思医学科技股份有限公司2023年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"《激励计划（草案）》"或"本激励计划"）规定的限制性股票预 留授予条件已经成就，根据杭州安杰思医学科技股份有限公司（以下简称"本公 司"或"公司"）已获2023年第二次临时股东大会授权，公司于2024年8月7日召 开第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于 向激励对象授予预留限制性股票的议案》，同意以2024年8月7日为本激励计划的 预留授予日，并以48.96元/股的授予价格向18名符合条件的激励对象预留授予共 计119,000股限制性股票。关于授予价格和授予数量调整的具体内容详见公司同 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于调整公司2023年限 ...

业绩与财务 - 上半年研发投入2585.19万元，占同期营业收入比例9.79%，较去年同期增加1.03个百分点[1] - 2023年归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，拟每10股派现14.5元、送红股4股[11] - 拟派发现金红利8333.09万元，派送红股2298.78万股，现金分红占净利润38.36%[12] - 截至6月30日，累计回购公司股份40.14万股，占总股本0.50%，支付资金3096.79万元[11] 研发成果 - 首次获注册证38项，其中国内NMPA 1张，海外37项；全年变更6项，国内2项、海外4项[2] - 累计提交专利申请334项，有效国际PCT专利6项；授权有效专利97项，发明专利54项，超55%应用于产品[2] - 研发团队硕士及以上人数达30人，较去年同期增长100%[5] 市场与销售 - 产品覆盖31个省、自治区和直辖市，新增开发医院198家，有效渠道400家[7] - 海外销售收入较去年同期增长35.28%，亚太、北美、南美增速分别为82.86%、68.49%、53.74%，自有品牌销量占比近30%[8] 项目投资 - 拟投资36000万元建设杭安医学科技（杭州）有限公司高端诊疗设备项目[9] 公司治理与规划 - 公司建立法人治理机构及运作机制[13] - 2024年持续完善内部控制和治理建设，修订章程，自查制度[13] - 加强董监高培训，推动尽职履责[14] - 严格履行信息披露义务[15] - 2024年上半年参加上交所交流会和策略会，计划邀请投资者参加接待日活动[15] - 持续跟进“提质增效重回报”行动，履行责任回馈投资者，行动方案有不确定性[16]

杭州安杰思医学科技股份有限公司 章 程 二〇二四年八月 | | | | 第一章 | 总则 3 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 4 | | 第三章 | 股份 4 | | 第一节 | 股份发行 4 | | 第二节 | 股份增减和回购 5 | | 第三节 | 股份转让 7 | | 第四章 | 股东和股东大会 8 | | 第一节 | 股东 8 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 11 | | 第三节 | 股东大会的召集 14 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 16 | | 第五节 | 股东大会的召开 18 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 21 | | 第五章 | 董事会 26 | | 第一节 | 董事 26 | | 第二节 | 董事会 31 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 37 | | 第七章 | 监事会 39 | | 第一节 | 监事 39 | | 第二节 | 监事会 40 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 42 | | 第一节 | 财务会计制度 42 | | 第二节 | 内部审计 46 | | 第三节 | 会计师事务所的聘任 46 ...