报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 业绩快速增长,利润端增速亮眼。2024H1公司实现营收2.64亿元(YoY+28.43%)、归母净利润1.24亿元(YoY+57.93%)、扣非归母净利润1.20亿元(YoY+56.33%) [6] - 盈利能力显著提升,研发投入持续加码。2024H1公司毛利率与净利率分别为71.55%、47.14%,分别较去年同期增加2.78、8.80个百分点;报告期内,公司研发投入2585万元,研发费用率为9.79%,较去年同期增加了1.03个百分点 [6] - 国内外均实现快速增长,积极布局营销网络。国内市场实现收入1.25亿元(YoY+21.98%),产品已覆盖31个省市;海外市场实现收入1.37亿元(YoY+35.28%),其中亚太地区同比增长82.86% [6] - 预计公司2024-2026年的营收分别为6.74/8.87/11.51亿元,归母净利润分别为2.79/3.65/4.73亿元,对应EPS分别为3.45/4.52/5.85元,对应PE分别为15.59/11.92/9.20倍 [6][7] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收2.64亿元(YoY+28.43%)、归母净利润1.24亿元(YoY+57.93%)、扣非归母净利润1.20亿元(YoY+56.33%) [6] - 2024H1公司毛利率与净利率分别为71.55%、47.14%,分别较去年同期增加2.78、8.80个百分点 [6] - 报告期内,公司研发投入2585万元,研发费用率为9.79%,较去年同期增加了1.03个百分点 [6] - 预计公司2024-2026年的营收分别为6.74/8.87/11.51亿元,归母净利润分别为2.79/3.65/4.73亿元,对应EPS分别为3.45/4.52/5.85元 [6][7]

公司投资评级 - 推荐 (维持) [2] 报告的核心观点 - 安杰思公司国内外双轮驱动增长，利润端表现亮眼 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 行业：医药 [2] - 公司网址：www.bioags.com [2] - 大股东/持股：杭州一嘉投资管理有限公司/32.71% [2] - 实际控制人：张承 [2] - 总股本(百万股)：81 [2] - 流通A股(百万股)：41 [2] - 总市值(亿元)：43 [2] - 流通A股市值(亿元)：22 [2] - 每股净资产(元)：27.47 [2] - 资产负债率(%)：4.2 [2] 财务数据 - 2024年上半年营业收入：2.64亿元，同比增长28.43% [6] - 2024年上半年归母净利润：1.24亿元，同比增长57.93% [6] - 2024年上半年扣非后归母净利润：1.20亿元，同比增长56.33% [6] - 2024年第二季度营业收入：1.52亿元，同比增长32.43% [6] - 2024年第二季度归母净利润：7167万元，同比增长60.78% [6] 业务发展 - 公司积极开拓全球市场，中国和美国市场保持较高增速，境内区域同比增长21.98%，境外区域增长35.28% [7] - 产品端：GI类收入1.72亿元，同比增长29.19%；EMR/ESD收入同比增长55.78%；ERCP收入同比增长14.27% [7] - 销售费用率：10.58%（-0.76pp），管理费用率：9.11%（-0.51pp），研发费用率：9.79%（+1.03pp） [7] - 毛利率：71.55%，净利率：47.14% [7] 市场拓展 - 国内市场新增开发医院数量198家、有效渠道数量400家 [8] - 国际市场：北美区域销售收入同比增长68.49%，境外亚太区域同比增长82.86%，南美区域同比增长53.74% [8] - 海外自有品牌销售占比接近30%，新增合作客户14家 [8] 研发投入 - 上半年研发费用投入2585万元，费用率提升1.03个百分点 [14] - 推出可换装止血夹，缝合夹、三爪夹下半年将进入注册阶段，第五、六代止血夹正在研发中 [14] - 可旋转活检钳已在国内获证，第四代活检钳正在开发中 [14] - ERCP领域推出创新性涂层导丝，双极治疗系统持续推广，二代双极系统持续研发中 [14] 财务预测 - 2024-2026年归母净利润预测：2.68亿元、3.40亿元、4.38亿元 [15] - 营业收入(百万元)：2024E：657，2025E：862，2026E：1,131 [11] - 净利润(百万元)：2024E：268，2025E：340，2026E：438 [11] - 毛利率(%)：2024E：70.1，2025E：69.9，2026E：69.6 [11] - 净利率(%)：2024E：40.8，2025E：39.4，2026E：38.7 [11] - ROE(%)：2024E：11.0，2025E：12.4，2026E：14.0 [11] - EPS(摊薄/元)：2024E：3.32，2025E：4.20，2026E：5.41 [11] - P/E(倍)：2024E：16.1，2025E：12.7，2026E：9.9 [11] - P/B(倍)：2024E：1.8，2025E：1.6，2026E：1.4 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[10] 报告的核心观点 - 安杰思（688581.SH）2024年半年报业绩超预期，海内外双轮驱动，盈利能力持续提升[1] - 公司2024年上半年实现营收2.64亿（同比+28.4%），归母净利润1.24亿元（同比+57.9%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+56.3%）[2] - 2024Q2公司实现营收1.52亿元（同比+32.4%），归母净利润7167万元（同比+60.8%），扣非归母净利润7170万元（同比+68.3%）[2] - 核心品类收入高增，毛利率持续上行[2] - 海内外双轮驱动，海外营收增速超预期[3] - 研发持续投入，多项重点项目取得重大进展[4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年公司实现营收2.64亿（同比+28.4%），归母净利润1.24亿元（同比+57.9%），扣非归母净利润1.20亿元（同比+56.3%）[2] - 2024Q2公司实现营收1.52亿元（同比+32.4%），归母净利润7167万元（同比+60.8%），扣非归母净利润7170万元（同比+68.3%）[2] 产品与市场 - GI类、ESD/EMR类核心产品销售快速增长，带动毛利率提升，实现主营毛利率71.7%（较上年同期提升2.88pct）[3] - GI类产品收入1.71亿元（同比+29.2%），毛利率提升1.66pct；ESD/EMR类收入6306万元（同比+55.8%），毛利率提升7.05pct；ERCP类收入2025万元（同比+14.3%）[3] - 国内实现营收1.25亿元（同比+22%），新增临床客户198家（其中三级医院57家），有效渠道400家[4] - 海外实现营收1.38亿元（同比+35.3%），海外收入占比约52%，新增海外合作客户14家，其中自有品牌销售占比提升至近30%[4] - 北美区市场销售收入5151万元（同比+68.5%），亚太区市场销售收入同比增长82.9%、南美洲市场销售收入同比增长53.7%[4] 研发与创新 - GI类产品更新换代，可换装止血夹国内外推广顺利；可旋转活检钳已取得国内注册证；缝合夹、三爪夹下半年将进入注册阶段[5] - 软性内窥镜项目，胃镜样机和肠镜样机装配和调试完成，即将进入注册阶段[5] - 第二代双极电刀、第二代双极黏膜切开刀、ERCP扩张球囊注册中[5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为2.74/3.58/4.64亿元（前值24-26年为2.69/3.52/4.55亿元），CAGR为28.8%[7] - 维持"买入"评级[7]

投资评级 - 报告对安杰思(688581.SH)的投资评级维持为"买入" [3] 核心观点 - 2024年上半年，安杰思实现收入2.64亿元，同比增长28.43%，归母净利润1.24亿元，同比增长57.93%。公司毛利率和净利率分别提升至71.73%和47.14%。公司积极开拓国内外市场，产品销量快速增长，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元和4.23亿元，对应P/E分别为15.9倍、12.8倍和10.2倍，维持"买入"评级 [4] 收入和利润 - 2024年上半年，公司实现收入2.64亿元，同比增长28.43%，归母净利润1.24亿元，同比增长57.93%。其中，2024年第二季度收入1.52亿元，同比增长32.43%，归母净利润0.72亿元，同比增长60.78% [4] 盈利能力 - 2024年上半年，公司毛利率为71.73%，同比提升2.88个百分点，净利率为47.14%，同比提升8.81个百分点 [4] 费用端 - 2024年上半年，公司销售费用率为10.58%，同比下降0.76个百分点，管理费用率为9.11%，同比下降0.51个百分点，研发费用率为9.79%，同比提升1.03个百分点 [4] 产品收入 - GI类产品收入1.72亿元，同比增长29.19%，ESD/EMR类产品收入0.63亿元，同比增长55.78%，ERCP诊疗系列产品收入0.20亿元，同比增长14.27% [4] 海外市场 - 2024年上半年，公司海外收入1.38亿元，同比增长35.28%，占比52%。海外新客户数量增加14个，自有品牌销售占比近30% [5] 国内市场 - 公司国内市场销售收入1.25亿元，同比增长21.98%，占比48%。新增临床客户198家，其中三级医院57家。公司临床客户级别持续提升，截至2023年12月30日，实现终端医院覆盖2300家，三甲医院占比达到44% [6]

投资评级 - 报告维持对安杰思的"买入"评级 [3] 核心观点 - 2024年上半年业绩超预期，国内外市场拓展驱动公司成长 [2] 收入和利润 - 2024年上半年，公司实现收入2.64亿元，同比增长28.43%；归母净利润为1.24亿元，同比增长57.93% [4] - 2024年第二季度，公司实现收入1.52亿元，同比增长32.43%；归母净利润为0.72亿元，同比增长60.78% [4] 盈利能力 - 2024年上半年，公司毛利率为71.73%，同比提升2.88个百分点；净利率为47.14%，同比提升8.81个百分点 [4] 费用端 - 2024年上半年，公司销售费用率为10.58%，同比下降0.76个百分点；管理费用率为9.11%，同比下降0.51个百分点；研发费用率为9.79%，同比提升1.03个百分点 [4] 产品收入 - GI类产品收入1.72亿元，同比增长29.19%；ESD/EMR类产品收入0.63亿元，同比增长55.78%；ERCP诊疗系列产品收入0.20亿元，同比增长14.27% [4] 国内外市场 - 海外市场营收1.38亿元，同比增长35.28%，占比52%；新增海外客户14个 [4] - 国内市场营收1.25亿元，同比增长21.98%，占比48%；新增临床客户198家，其中三级医院57家 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元、4.23亿元，EPS分别为3.35元、4.18元、5.23元，当前股价对应P/E分别为15.9倍、12.8倍、10.2倍 [4] 财务摘要和估值指标 - 2024年预计营业收入为636百万元，同比增长25.0%；归母净利润为271百万元，同比增长24.6% [6] - 2024年预计毛利率为70.9%，净利率为42.6%，ROE为11.3%，EPS为3.35元，P/E为15.9倍 [6]

杭州安杰思医学科技股份有限公司 关于向 2023 年限制性股票激励计划激励对象 授予预留部分限制性股票的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 证券代码：688581 证券简称：安杰思 公告编号：2024-035 《杭州安杰思医学科技股份有限公司2023年限制性股票激励计划（草案）》 （以下简称"《激励计划（草案）》"或"本激励计划"）规定的限制性股票预 留授予条件已经成就，根据杭州安杰思医学科技股份有限公司（以下简称"本公 司"或"公司"）已获2023年第二次临时股东大会授权，公司于2024年8月7日召 开第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于 向激励对象授予预留限制性股票的议案》，同意以2024年8月7日为本激励计划的 预留授予日，并以48.96元/股的授予价格向18名符合条件的激励对象预留授予共 计119,000股限制性股票。关于授予价格和授予数量调整的具体内容详见公司同 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于调整公司2023年限 ...

杭州安杰思医学科技股份有限公司 关于公司 2024 年度提质增效重回报专项行动方案的半年度评估报告 为贯彻中央经济工作会议、中央金融工作会议精神，践行"以投资者为本" 的上市公司发展理念，推动杭州安杰思医学科技股份有限公司（以下简称"公 司"）持续优化经营、规范治理和积极回报投资者，大力提高公司质量，助力 信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展，基于对公司未来发展前景的信心、 对公司价值的认可和切实履行社会责任,公司于 2024 年 4 月 23 日发布了《2024 年度"提质增效重回报"专项行动方案》，通过持续加强自身价值创造能力， 切实履行上市公司的责任和义务，回报投资者信任，维护公司在资本市场形象， 共同促进资本市场平稳健康发展。现将行动方案进展半年度评估情况报告如下： 一、夯实企业内部实力，助力企业优质发展 1、 继续建立丰富的技术储备，夯实公司研发能力 上半年公司研发投入合计 2585.19 万元，占同期营业收入比例为 9.79%，较 去年同期增加 1.03 个百分点。上半年公司各研发项目进展顺利，其中在售品设 计改善项期初 25 项，上半年新增 8 项完结 6 项，在售品设计改善进行中项目 27 ...

杭州安杰思医学科技股份有限公司 章 程 二〇二四年八月 | | | | 第一章 | 总则 3 | | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 4 | | 第三章 | 股份 4 | | 第一节 | 股份发行 4 | | 第二节 | 股份增减和回购 5 | | 第三节 | 股份转让 7 | | 第四章 | 股东和股东大会 8 | | 第一节 | 股东 8 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 11 | | 第三节 | 股东大会的召集 14 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 16 | | 第五节 | 股东大会的召开 18 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 21 | | 第五章 | 董事会 26 | | 第一节 | 董事 26 | | 第二节 | 董事会 31 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 37 | | 第七章 | 监事会 39 | | 第一节 | 监事 39 | | 第二节 | 监事会 40 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 42 | | 第一节 | 财务会计制度 42 | | 第二节 | 内部审计 46 | | 第三节 | 会计师事务所的聘任 46 ...

杭州安杰思医学科技股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划预留授予激励对象名单 （截至预留授予日） | 姓名 | 国籍 | 职务 | 获授的限制性股票 数量（股） | 占预留授予限制性 股票总数的比例 | 占公司总股本的 比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1.董事、高级管理人员 | | | | | | | 韩春琦 | 中国 | 董事、副总经 理 | 1960 | 1.65% | 0.0024% | | 2.其他激励对象 | | | | | | | 中层管理人员及核心技术（业务）骨 | | | 117040 | 98.35% | 0.1447% | | 人） | 干（17 | | | | | | 合计 | | | 119,000 | 100.000% | 0.15% | 注：1、上述任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司股票数量累计 未超过本次激励计划草案公告时公司股本总额的 1.00%。公司全部在有效期内的股权激励计划所涉 及的标的股票总额累计未超过本次激励计划草案公告时公司股本总额的 20.00%。 2、本次激励计划预留授予激 ...

公司基本信息 - 公司中文名称为杭州安杰思医学科技股份有限公司，中文简称为安杰思[16] - 公司法定代表人为张承[16] - 公司注册地址为浙江省杭州市临平区兴中路389号，历史变更情况为2024年02月02日完成变更[16] - 公司办公地址为浙江省杭州市余杭区康信路597号5幢、6幢，邮政编码为311106[16] - 公司网址为http://www.bioags.com，电子信箱为IR@bioags.com[16] - 公司未进行报告期内变更情况查询索引[16] 财务表现 - 公司营业收入较上年增长28.43%[29] - 归属于上市公司股东的净利润较上年增长57.93%[30] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上年增长56.33%[31] - 经营活动产生的现金流量净额较上年增长65.64%[26] - 归属于上市公司股东的净资产较上年度末增长0.58%[28] - 总资产较上年度末减少0.59%[28] - 基本每股收益较上年增长25.57%[29] - 稀释每股收益较上年增长25.56%[29] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益较上年增长24.30%[29] - 研发投入占营业收入的比例较上年增加1.03个百分点[29] 市场和行业趋势 - 全球医疗器械市场规模在2020年达到4,400亿美元，预计2030年将超过8,000亿美元，年均复合增长率为6.3%[48] - 国内医疗器械市场规模从2015年的3,126亿元增长至2020年的7,789亿元，年均复合增长率为20%，预计2030年将超过22,000亿元，年均复合增长率为11%[49] - 国内消化内镜诊疗器械市场规模预计从2019年的37.3亿元增长至2030年的114.2亿元[53] - 2021年，进口厂商占据我国医用内窥镜市场的93.1%，预计2025年国产渗透率将达到18.3%，2030年预计达到35.2%[52] 公司业务和产品 - 公司主要通过销售内镜诊疗器械、诊疗仪器及配套耗材取得销售收入[57] - 公司采取国内备库、海外接单生产两种模式，根据订单预测和以销定产的方式制订生产计划[60] - 公司销售模式包括经销和ODM贴牌两种类型，境内销售以经销为主，境外销售以ODM贴牌和经销为主[63] - 公司生产的内镜微创诊疗器械主要应用于消化内镜诊疗领域，按治疗用途分为GI类、EMR/ESD类、ERCP类和诊疗仪器类[56] - 公司秉持“创造、坚持、分享”的核心价值观，为患者和临床医生提供更安全、更高效的内镜微创诊疗器械[56] 研发和创新 - 公司已制定较为完善的采购管理制度，规范了物料采购的审批决策程序、采购流程及相关部门职责[61] - 公司双极回路技术已取得11项发明专利，另有18项发明专利正在申请中[65] - 夹子辅助组织牵引技术相关的发明专利已获得1项，另有4项发明专利正在申请中[66] - 可换装技术相关的发明专利已获得11项，另有14项发明专利正在申请中[67] - 连发技术相关的发明专利已获得1项，实用新型专利1项，另有6项发明专利正在申请中[69] - 光纤成像技术相关的发明专利正在申请中6项[70] - 内窥镜手术辅助治疗机器人技术相关的发明专利正在申请中7项[71] - 软性内窥镜产品相关的发明专利正在申请中14项[72] - 报告期内，公司新增申请39项发明专利，新增申请6项实用新型专利，新增申请5项外观设计专利；公司已累计授权54项发明专利、39项实用新型专利、4项外观设计权、7项软件著作权[75] - 报告期内公司相关产品在国内、外市场首次获得注册证书情况，包括中国、新加坡、沙特、厄瓜多尔、泰国、阿根廷、菲律宾、马来西亚、台湾、韩国、巴拉圭等国家和地区[79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] - 公司被认定为国家级专精特新"小巨人"企业，认定年度为2022年[74] - 公司在中国市场的产品注册证变更主要涉及注册人住所和生产地址变更[95] - 公司研发投入总额占营业收入比例从8.76%增加到9.79%，增加了1.03个百分点[99] - 公司软性内窥镜项目预计总投资规模为23,690,000元，本期投入金额为3,300,888.49元，累计投入金额为6,649,479.36元[102] - 公司光纤成像（多模态成像技术）项目预计总投资规模为10,300,000元，累计投入金额为5,616,151.93元[102] - 公司辅助治疗机器人项目预计总投资规模为10,000,000元，累计投入金额为3,732,431.25元[102] - 公司诊疗仪器类项目预计总投资规模为18,345,000元，本期投入金额为2,136,309.32元，累计投入金额为11,649,875.88元[106] - 公司研发人员数量为127人，占公司总人数的18.90%[122] - 公司研发人员薪酬合计为1,451.49万元，平均薪酬为11.43万元[122] - 公司研发人员中，硕士及以上学历占比为23.62%，本科学历占比为52.76%[123] - 公司研发人员年龄结构中，30岁以下占比为44.88%，30-40岁占比为44.88%[123] - 研发团队硕士及以上人数达到30人，同比增长100%[132] - 公司向69名核心员工授予39.15万股限制性股票[148] 公司治理和合规 - 公司未进行董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案[6] - 公司不存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[8] - 公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况[8] - 公司不存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性[9] 生产和销售 - 公司生产产值较去年同期提升超过30%[128] - 公司亚太地区销售收入同比增速为82.86%，北美洲销售收入同比增速为68.49%，南美洲销售收入同比增速为53.74%，自有品牌销量占比接近30%[129] - 公司实现营业收入26,400.07万元，同比增长28.43%[133] - 境内市场主营收入12,488.66万元，同比增长21.98%；境外市场主营业务收入13,757.54万元，同比增长35.28%[133] - 北美区市场销售收入5,151.09万元，同比增长68.49%；亚洲区市场销售收入2,266.94万元，同比增长41.33%[133] - 营业利润14,508.94万元，同比增长61.68%；归属于上市公司股东的净利润12,445.32万元，同比增长57.93%[133] - 海外销售