回购方案 - 首次披露日为2025年3月12日[2] - 预计回购金额3000万元 - 5000万元[2] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[3] - 回购价格不超过120.34元/股[3] 回购情况 - 2025年3月10日至10月31日累计回购56.9149万股，占比0.61%，支付4016.70万元[4] - 实际回购价格区间60.53元/股 - 75.19元/股[2] - 截至2025年10月31日累计回购163.6477万股，占比1.74%[5] 股票过户 - 截至10月31日，142.5万股已非交易过户至员工持股计划账户[5] - 截至2025年10月31日，回购专用账户持有21.1477万股[5] 前次情况 - 前次回购计划实施期间回购106.7328万股[5]

市场表现 - 11月3日A股存储芯片板块午后走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 航天智装以19.98%的涨幅领涨，实现20CM涨停 [2] - 普冉股份涨幅超过10%，达到10.10% [2] - 香农芯创和太极实业涨幅均超过7%，分别为7.30%和7.27% [1][2] - 江波龙和西测测试涨幅超过5%，分别为5.80%和5.26% [1][2] 领涨个股详情 - 航天智装总市值为176亿元，年初至今涨幅为89.65% [2] - 普冉股份总市值为209亿元，年初至今涨幅为95.83% [2] - 香农芯创总市值达659亿元，年初至今涨幅高达400.17% [2] - 兆易创新总市值最大，为1530亿元，年初至今涨幅为115.36% [2] - 江波龙总市值为1159亿元，年初至今涨幅为221.48% [2]

公司基本情况 - 公司是国内新型显示器件检测设备领域的领先企业，在半导体测试设备业务上增长动能显著，拥有核心技术自主开发的差异化优势 [1] - 公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售，所属申万行业为机械设备-通用设备-仪器仪表，概念板块包括半导体设备、HBM概念、存储概念等 [1] - 公司控股股东和实际控制人为张滨，其担任董事长兼总经理，1969年8月出生，毕业于清华大学半导体物理与器件专业 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为7.53亿元，在行业中排名第16位（共61家公司），行业平均收入为6.55亿元，中位数为3.8亿元 [2] - 2025年三季度净利润为4201.02万元，在行业中排名第30位，行业平均净利润为5896.7万元，中位数为4066.13万元 [2] - 董事长张滨2024年薪酬为125.79万元，较2023年的41.84万元增加83.95万元 [4] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为25.44%，较去年同期的11.62%有所上升，但低于行业平均的27.43% [3] - 2025年三季度毛利率为35.01%，较去年同期的36.94%有所下降，且低于行业平均的43.50% [3] 股东结构及市场动态 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为9771户，较上期增加54.24%；户均持有流通A股数量为7404.74股，较上期减少35.17% [5] - 兴全合润混合A（163406）为第一大流通股东，持股339.70万股，较上期增加105.96万股；香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东，持股290.83万股 [5] 业务发展及机构观点 - 2025年前三季度半导体测试设备业务营收达4.23亿元，同比增长220.5%，占总营收比重为56.22% [5] - 2025年前三季度研发投入合计1.05亿元，同比增长34.82% [5] - DRAM业务斩获大单，首台高速测试机交付；AMOLED业务G8.6设备交付；微显示业务与海外头部厂商合作深化 [5] - 华安证券预计公司2025-2027年营业收入分别为12.58亿元、17.29亿元和22.88亿元，归母净利润分别为1.85亿元、2.86亿元和4.19亿元 [5] - 中泰证券指出，2024年公司占据全球存储器测试设备市场份额约2.3%，国产替代空间大 [6] - 中泰证券调整2025-2027年盈利预测为1.5亿元、3.0亿元和3.8亿元，对应市盈率（PE）分别为122倍、61倍和48倍 [6]

公司人事变动 - 中信建投证券原委派保荐代表人赵润璋和李海龙负责精智达持续督导工作 [2] - 李海龙因个人工作变动不再担任精智达持续督导期间的保荐代表人 [2] - 中信建投证券委派柳俊伟接替李海龙担任公司保荐代表人继续履行持续督导工作 [2]

保荐代表人变更 - 公司收到中信建投证券变更持续督导保荐代表人的函[1] - 原保荐代表人李海龙因个人工作变动不再担任[1] - 中信建投证券委派柳俊伟接替，变更后为赵润璋和柳俊伟[1] 新保荐代表人信息 - 柳俊伟硕士学历，现任中信建投证券副总裁[3] - 曾主持或参与精智达首次公开发行等项目[3] - 执业记录良好，严格遵守相关规定[3] 公告日期 - 公告日期为2025年11月1日[2]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于中国“十五五”规划建议对消费和有色金属行业的战略指引，认为扩大内需的战略基点和供给需求的重新定位将推动食品饮料等行业获得增量机会[6][7]，同时有色金属行业在供需结构改善和“反内卷”政策下，盈利能力及估值水平有望持续优化[11][13] 经济要闻总结 - 国家能源局9月核发绿证2.29亿个，涉及可再生能源发电项目30.65万个，其中可交易绿证1.58亿个，占比68.86%，当月全国单独交易绿证4410万个，交易平均价格为4.99元/个，环比下降11.78%[1] - 存储芯片价格在四季度涨势加快，主要因全球主要厂商将产能转向AI及数据中心高端芯片导致传统存储芯片供应锐减，同时行业周期性减产去库存加速了供需关系逆转[1] - 全球智能手机市场2025年第三季度出货量达3.201亿台，同比增长3%，显示出上半年疲软后的复苏迹象[1] - 日本央行宣布维持政策利率在0.5%不变，与市场预期相符[1] 重要公司资讯总结 - 有研新材第三季度营收为26.74亿元，同比增长20.43%，净利润为1.15亿元，同比增长56.31%，前三季度营收为67.7亿元，同比增长0.16%，净利润为2.45亿元，同比增长114.14%[5] - 天力锂能第三季度营收为5.69亿元，同比增长33.25%，净利润亏损2885万元，增长67.68%，前三季度营收为15.35亿元，同比增长11.18%，净利润亏损8974.32万元，增长47.42%[5] - 中石化易捷与淘宝闪购合作已涉及全国29个省市，预计至年底在淘宝闪购平台上线门店数量将突破5000家[5] 食品饮料行业分析总结 - “十五五”规划建议将扩大内需提高到战略基点高度，并首次提出“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求”，标志着国家经济增长逻辑的根本性调整[6][7] - 规划建议明确提振消费方向，包括深入实施提振消费专项行动、统筹促就业增收入稳预期、扩大优质消费品和服务供给、清理汽车住房等消费不合理限制性措施[8] - 食品饮料行业有望跟随消费总量扩容获得增量机会，即时零售、零食量贩、会员商超等新渠道模式凭借高效供应链和精准需求匹配正在重构行业销售格局[8] - 建议关注新消费赛道中的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等，以及顺周期板块中的贵州茅台等[9] 有色金属行业分析总结 - 有色金属行业供给端受政策指引将维持低速稳定高质量增长，2025-2026年间十种有色金属产量年均增长目标设定为1.5%左右，较2024年4.3%的增速明显收缩[11][13] - “反内卷”政策通过市场机制优化产能，参考钢铁行业实施后，2025年8月黑色金属冶炼及压延加工业毛利率升至8%，远超去年同期的2%，申万钢铁行业市盈率由去年同期20.52X升至40.86X，同比提升99%[13] - 锂行业自2025年7月新《矿产资源法》生效以来，碳酸锂期货价格由62980元/吨累计上涨28%至80800元/吨，行业平均动态市盈率从23.94X升至28.81X，提升20%[13] - 需求侧受益于新质生产力发展，2025-2030年间新能源汽车用铜年复合增速或达16%，至2030年数据中心带来的新增铜需求量或达55万吨，约占2024年全球铜需求的2%，风电光伏每年累计新增用铜量或达52万吨，推动全球铜需求曲线每年右移约2%[15] - 中国对稀土、镓等稀有金属实行出口管制，稀土矿采供给年额度增速由21%降至6%，冶炼分离年额度增速由21%降至4%，受出口管制影响，伦敦战略金属市场镓现货价由597美元/千克升至1100美元/千克，年内涨幅高达84%[16] 金股推荐 - 东兴证券研究所十一月金股推荐包括北京利尔、美格智能、金银河、圆通速递、伊利股份、中国神华、邮储银行、浙江仙通、派克新材、金山办公、沪硅产业、精智达等公司[3]

科技与高端制造 - 沪硅产业300mm硅片产能达75万片/月，位居国内第一梯队，二季度营收环比增长11.75%至8.96亿元[9] - 精智达半导体测试设备业务收入达3.13亿元，同比增长376.52%，并取得超3亿元重大订单[13] - 美格智能在智能网联车领域5G车载模组出货量达88.1万颗，全球市场份额35.1%[20] - 金山办公WPS AI月活设备数达2951万，较2024年底增长50%，WPS365业务收入同比增长62.27%至3.09亿元[23][24] - 派克新材预计2025-2027年归母净利润分别为3.66亿、5.06亿、7.00亿元，受益于产品结构优化及能源成本优势[34] 周期与消费 - 金银河千吨级高纯铷铯盐项目达产，预计2026年该项目营收22.73亿元，净利润5.71亿元，净利率25.1%[41] - 中国神华2024年煤炭销售量4.59亿吨，拟派发股息449.03亿元，分红比例达归母净利润的76.5%[44][49] - 伊利股份2025年一季度毛利率提升至37.67%，奶粉及奶制品业务收入同比增长18.65%至88.13亿元[58] - 圆通速递2025年上半年业务量148.63亿件，同比增长21.79%，但单票收入同比下降6.27%至2.19元[54][55] - 邮储银行2025年上半年营收同比增长1.5%，非息收入同比增长25.2%，但净息差同比下降21个基点至1.7%[61][63]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 公司营收稳健增长，半导体测试设备业务增长动能显著，2025年前三季度营业收入同比增长33%至7.53亿元，半导体测试设备业务营收同比大幅增长220.5%至4.23亿元，占营业收入比例达56.22%[5] - 公司持续投入产品研发，在多产品领域实现业务突破，2025年前三季度研发投入同比增长34.82%至1.05亿元，研发投入占营业收入比例为13.89%[6] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为12.58亿元、17.29亿元和22.88亿元，归母净利润分别为1.85亿元、2.86亿元和4.19亿元，对应市盈率分别为99倍、64倍和44倍[7] 财务表现与预测 - 2025年第三季度营业收入为3.09亿元，同比增长51.23%，半导体测试设备业务营业收入为1.1亿元，同比增长65.94%[5] - 公司盈利能力持续改善，预计毛利率将从2024年的32.8%提升至2027年的41.0%，净资产收益率将从2024年的4.7%提升至2027年的16.1%[9] - 预计公司2025年归属母公司净利润将同比增长130.8%，2026年和2027年将分别增长54.8%和46.3%[9] 业务进展与突破 - 在DRAM业务方面，公司2025年第三季度获得单笔超过三亿元订单，自主研发的首台高速测试机成功交付国内重点客户[6] - 在AMOLED业务方面，G8.6设备开始向客户交付，为高世代显示业务发展奠定坚实基础[6] - 在微显示业务方面，公司与海外AR/VR头部终端厂商的战略合作持续深化，多款设备陆续交付[6]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 报告看好报告研究的具体公司在半导体检测设备和显示检测设备领域的优势，以及下游产线扩产与升级的确定性 [11] - 报告研究的具体公司2025年第三季度营收为3.1亿元，同比增长51.2%，环比增长6.1% [6] - 报告研究的具体公司2025年前三季度测试机业务营收达4.2亿元，同比增长220.5%，营收占比达56.2% [8] - 报告研究的具体公司2024年在全球存储器测试设备市场份额约为2.3%，国产替代空间广阔 [8] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营收7.5亿元，同比增长33%，归母净利润0.41亿元，同比下降19.3% [6] - 2025年第三季度归母净利润0.11亿元，同比下降17.4%，环比下降76.8%，主要受股份支付费用影响，若扣除该影响，扣非归母净利润为1870万元，同比增长69% [6] - 2025年第三季度毛利率为33.5%，同比提升3.7个百分点，环比下降6.9个百分点 [6] - 预测2025年营业收入为11.36亿元，同比增长41.4%，归母净利润为1.50亿元，同比增长87.6% [4] - 预测2026年营业收入为16.58亿元，同比增长46.0%，归母净利润为3.03亿元，同比增长101.2% [4] - 预测2027年营业收入为21.83亿元，同比增长31.7%，归母净利润为3.81亿元，同比增长25.8% [4] 半导体检测设备业务 - 全球存储器测试设备市场2024年销售额达15亿美元，同比增长36.4%，2025年预计增至19亿美元，年复合增长率达26.7% [8] - 存储测试机市场主要被爱德万、泰瑞达等国外厂商占据，报告研究的具体公司背靠长鑫等大客户，有望受益大客户扩产红利 [8] - 针对封装后DRAM芯片颗粒的FT测试机研发顺利完成，已于2025年2月取得客户正式订单并进入量产交付阶段 [8] - 2025年9月向国内重点客户交付首台高速FT测试机，适用于先进封装的KGSD CP测试机量产样机厂内验证稳步推进 [8] - 用于先进封装的MEMS探针卡已通过客户验证并取得订单，9Gbps高速前端接口ASIC芯片已完成验证测试 [8] 战略拓展与布局 - 以DRAM测试设备为基础纵向延伸分选机、探针台等设备构建完整测试链，强化HBM及先进封装技术研究 [9] - 横向拓展至NAND FLASH等存储器测试领域，大力推进算力芯片SoC测试机研发，研发规格对标国际先进水平，可满足高端AI芯片测试要求 [9] - 依托子公司南京精智达启动先进封装设备专项计划，总投资近3亿元，重点投入探针卡及核心设备研发，截至2025年中报期末已投入2910.76万元，占总投资额9.72% [9] 面板检测设备业务 - 2024年中国新型显示器件检测设备市场规模将达92亿元 [9] - AMOLED中尺寸产品向IT、车载、平板显示等应用市场渗透，京东方、维信诺股份、TCL科技、深天马等厂商持续投入建设新产线 [9] - 在G8.6 AMOLED产线关键检测设备取得8.6代线2亿元以上订单，标志着技术能力与市场竞争力获头部厂商认可 [10] - 在Micro LED、Micro OLED等前沿显示技术领域与主流微显示屏厂商保持合作，检测设备需求与业绩同步增长 [10] 海外市场与战略合作 - 海外市场营收持续高增长，与AR/VR头部终端厂商战略合作深化，在技术适配与产品定制上深度协同 [10][11] - 顺利落地多款光学、电学定制测试新产品的开发工作，相关产品已开始向客户海内外代工厂小批量交付 [11]

公司股价与基本面 - 10月29日公司股价下跌5.08%至185.10元/股，成交额6.76亿元，换手率4.94%，总市值174.02亿元 [1] - 公司主营业务为新型显示器件检测设备的研发、生产和销售，于2023年7月18日上市 [1] - 公司主营业务收入构成为：光学检测及校正修复系统52.16%，半导体存储器件测试31.06%，老化系统10.51%，信号发生器4.17%，触控检测系统1.36%，检测系统配件0.64%，其他0.11% [1] 基金持仓情况 - 方正富邦科技创新A基金（008640）三季度重仓持有公司股票3.3万股，占基金净值比例5.57%，为第六大重仓股 [2] - 该基金最新规模为5297.05万元，今年以来收益42.56%，近一年收益35.07%，成立以来收益74.28% [2] - 10月29日公司股价下跌导致该基金持仓单日浮亏约32.67万元 [2] 基金经理信息 - 方正富邦科技创新A基金经理为吴昊，累计任职时间7年127天，现任基金资产总规模43.52亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为115.15%，最差基金回报为-33.88% [3]