会议信息 - 公司第二届监事会第六次会议于2025年1月23日通讯召开[2] - 会议通知于2025年1月20日邮件送达全体监事[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案审议 - 审议通过《关于拟购买土地使用权暨关联交易的议案》[3] - 表决赞成2票，反对0票，弃权0票，回避1票[3] - 关联监事王道光回避表决，议案需提交股东大会审议[3]

交易信息 - 公司拟向四川长虹购101,829.87平方米土地使用权，金额57,533,877元（不含税）[2] - 土地使用权账面值39,185,840.12元，评估值57,533,877元，增值率46.82%[4] 四川长虹情况 - 四川长虹注册资本461,624.4222万元，长虹电子控股集团持股23.22%（截至2023年12月31日）[7][10] - 四川长虹2023年总资产9,440,025.02万元，净资产2,406,039.16万元，营收9,745,582.84万元，净利润68,770.16万元[10] 交易性质与流程 - 本次交易构成关联交易，未构成重大资产重组[2][4] - 事项尚需提交公司股东大会审议[2][4] 评估相关 - 评估机构为四川天健华衡资产评估有限公司，基准日为2024年11月30日[13] - 评估方法用基准地价修正法、市场法，取市场法测算结果[13] 资产情况 - 标的资产产权清晰，无抵押、质押等限制转让情况[12] 过往交易 - 过去12个月内，除日常关联交易外，公司未与控股股东及子公司发生其他关联交易[5] 审议情况 - 公司第二届董事会第二次独立董事专门会议通过关联交易事项并同意提交至第二届董事会第八次会议[21] - 2025年1月23日第二届董事会第八次会议通过关联交易议案，关联董事回避表决，议案尚须提交股东大会审议[22] - 2025年1月23日第二届监事会第六次会议通过关联交易议案，关联监事回避表决[23] 保荐意见 - 保荐机构认为关联交易审议程序合规，定价公允，对公司拟购买土地使用权暨关联交易事项无异议[24][25]

交易信息 - 公司拟57533877元购买四川长虹101829.87平方米闲置土地使用权[1][2] - 土地使用权账面值39185840.12元，评估值57533877元，增值率46.82%[2][13] 四川长虹情况 - 四川长虹注册资本461624.4222万元，长虹电子控股集团持股23.22%[5] - 截至2023年12月31日，总资产9440025.02万元，净资产2406039.16万元等[7] 评估相关 - 评估机构为四川天健华衡，基准日为2024年11月30日[12][13] - 采用基准地价修正法、市场法评估，取市场法结果[13] 审议情况 - 交易尚需提交公司股东大会审议，关联股东将放弃投票权[2][22] - 董事会、监事会已审议通过，保荐机构无异议[21][23][24][25]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[5] 核心观点 - 公司预计2024年实现归母净利润-0.24亿元到-0.16亿元，实现扣非归母净利润-0.83亿元到-0.75亿元，同比均由盈转亏[3] - Q4实现业绩环比减亏，高研发投入开始兑现，2024Q4公司实现归母净利润0.29亿元，同比-12%，环比扭亏；实现扣非归母净利润-0.06亿元，同比由盈转亏，环比减亏[11] - 公司是国内稀缺的已经量产56Gbps背板连接器的企业之一，已开发出112/224G速率产品，与外资龙头产品代际差逐步缩小[12] - 公司基于已有技术积淀、成功开发线模组产品并已经获得下游客户项目定点，通信相关产线已经逐步完成并开始出货，展望2025年，公司线模组等通信产品有望进一步放量、成长开启加速[12] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为13.31/19.10/25.79亿元，同比增长47.32%/43.49%/35.04%；归母净利润分别为-0.17/1.49/2.10亿元，同比分别转亏/扭亏/+40.56%，CAGR-3为43%[13] - 2024E-2026E年营业收入分别为1331/1910/2579百万元，增长率分别为47.32%/43.49%/35.04%[14] - 2024E-2026E年归母净利润分别为-17/149/209百万元，增长率分别为-123.91%/960.33%/40.56%[14] - 2024E-2026E年EPS分别为-0.04/0.32/0.45元/股[14] - 2024E-2026E年市盈率分别为-1028.0/119.5/85.0[14] - 2024E-2026E年市净率分别为12.0/11.0/10.0[14] 行业与业务 - 行业：国防军工/军工电子Ⅱ[5] - 公司布局AI服务器线模组和CPU Socket等产品，前期研发和人力资源投入加大，导致费用增长明显[11] - 防务市场订单下放有所延迟，同时毛利率有所下滑[11] - 公司高速线模组业务启航，成长有望加速[12]

净利润与扣非净利润 - 预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润为-2,400万元到-1,600万元[4] - 预计2024年年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为-8,300万元到-7,500万元[4] - 2023年年度公司利润总额为5,050.53万元，归属于母公司所有者的净利润为7,236.92万元[5] - 2023年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2,638.56万元[5] 市场与产品布局 - 公司在AI服务器的高速线模组市场完善了产品线布局，营业收入同比增长[6] - 公司加快对CPU Socket的孵化进度，导致研发成本及其他日常运营费用增加[7] 研发与费用投入 - 公司持续加大研发和人力资源投入，导致费用增加[6] 防务市场影响 - 受防务市场大环境影响，客户采购计划调整，部分订单下放延迟[7] - 受防务装备低成本化要求影响，公司毛利率有所下降[7]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，首次覆盖 [2] 核心观点 - 报告核心观点认为公司专注于连接器领域，聚焦"高速"和"系统"两方面，开发224G高速互联解决方案，为AI计算提供技术支持 [5][6] - 公司在防务互连技术方面底蕴深厚，产品体系覆盖全面，但2024年第三季度防务产品订单数量同比增长，收入确认同比下降，主要由于组件类产品增加导致生产周期和收入确认周期延长 [7] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为37.84元，总股本4.61亿股，流通股本1.78亿股，总市值174亿元，流通市值67亿元 [4] - 公司52周内最高价为41.42元，最低价为16.01元，资产负债率为40.7%，市盈率为222.59 [4] - 公司第一大股东为四川长虹电子控股集团 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为-0.2亿元、2.1亿元、3.2亿元 [8] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1291百万元、2091百万元、2800百万元，增长率分别为42.84%、62.03%、33.89% [11] - 预计公司2024-2026年EBITDA分别为68.22百万元、245.62百万元、331.83百万元 [11] - 预计公司2024-2026年EPS分别为-0.04元、0.45元、0.69元 [11] 财务比率 - 公司2023年毛利率为27.4%，预计2024-2026年毛利率分别为20.3%、27.4%、27.4% [13] - 公司2023年净利率为8.0%，预计2024-2026年净利率分别为-1.3%、9.9%、11.4% [13] - 公司2023年ROE为4.8%，预计2024-2026年ROE分别为-1.1%、12.2%、15.8% [13] - 公司2023年资产负债率为40.7%，预计2024-2026年资产负债率分别为45.7%、49.0%、50.1% [13]

业务计划 - 2025年拟开展远期结售汇业务，金额不超200万美元及100万欧元[2][4][8] - 业务资金来源为自有资金，有效期2025年1月1日至12月31日[2][5][7] 业务决策 - 2024年12月30日会议审议通过相关议案，不涉及关联交易[2][8] 风险应对 - 业务存在内控、交易、市场风险，制定制度降低风险[9][11] - 积极催收应收账款防止违约或延期交割[11] 业务目的与支持 - 开展业务提高应对外汇波动风险能力，增强财务稳健性[12] - 监事会和保荐机构均同意开展业务[13][14][15]

持续督导与检查 - 持续督导期为2023年6月27日至2026年12月31日[1] - 现场检查时间为2024年12月23日至24日[1] 公司合规情况 - 本持续督导期内公司章程等完备合规且有效执行[4][5] - 公司各方面独立，无关联方违规占用资金等情形[6][8][9] 业绩情况 - 2024年前三季度公司归母净利润下滑较多[10] 建议与检查结论 - 保荐机构提请公司完善治理结构，合理安排募资使用[12] - 现场检查认为公司各重大方面运作符合法规要求[15]

会议信息 - 公司第二届监事会第五次会议于2024年12月30日通讯召开[2] - 会议通知于2024年12月27日邮件送达全体监事[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议事项 - 审议通过2025年外汇交易额度、框架策略方案议案[3] - 开展远期结售汇业务表决3票赞成，0票反对和弃权[3]

新策略 - 公司拟开展远期结售汇业务规避外汇市场风险[1] - 2025年度拟开展业务金额不超200万美元及100万欧元[2] - 资金来源为自有资金，交易与银行签合约[2] - 授权有效期为2025年1月1日至12月31日[2] - 制定制度降低风险，开展业务可行[4][5]