交易审议规则 - 交易涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上，提交董事会审议[6] - 交易标的资产净额等多项指标占比达10%以上且有金额要求，提交董事会审议[9] - 交易涉及资产总额等多项指标占比达50%以上且有金额要求，经股东会审议通过[9][10][15]

公司基本信息 - 公司于2006年8月16日获批发行8000万人民币普通股，9月15日在深交所上市[10] - 公司注册资本为118,200.5560万元[10] - 公司成立时发起设立发行股份150,000,000股，每股面值1元[18] 股权结构 - 朱在龙和上海九龙山股份有限公司持股61,500,000股，比例均为41.00%[17] - 日本制纸会社和日本纸张纸浆商事会社持股均为8,250,000股，比例均为5.50%[17] - 平湖市曹桥乡集体资产经营公司持股6,000,000股，比例为4.00%[19] - 平湖市电力实业总公司持股4,500,000股，比例为3.00%[19] - 公司已发行股份118,200.5560万股，均为普通股[23] 股份限制 - 公司为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额10%[20] - 公司因特定情形收购本公司股份合计持有的股份数不得超已发行股份总额10%，并应3年内转让或注销[25] - 公司公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起1年内不得转让[29] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[29] 股东权利与责任 - 董事会不执行规定，股东有权要求其30日内执行[30] - 股东会、董事会决议有问题，股东有权自决议作出之日起60日内请求法院撤销[33] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，在特定情形下可请求相关方诉讼[37] - 公司股东滥用权利给公司或其他股东造成损失，应依法赔偿[41] - 公司股东滥用法人独立地位等损害债权人利益，对公司债务承担连带责任[39] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[62] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东会，董事会需在收到请求10日内反馈，同意则5日内发通知[67] - 股东会普通决议需出席股东（包括股东代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[88] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名，设董事长1名，副董事长2名[112] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知与会人员[122] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[126] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不提取[159] - 公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%[166] 其他 - 会计师事务所聘期1年可续聘，审计费用由股东会决定[172,175] - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议[185] - 公司分立应10日内通知债权人，30日内公告[186]

收入和利润（同比环比） - 营业收入26.29亿元人民币，同比下降1.69%[19] - 归属于上市公司股东的净利润5503.38万元人民币，同比增长15.37%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3766.07万元人民币，同比下降204.56%[19] - 公司报告期营业收入26.29亿元，同比下降1.69%[29][34] - 净利润同比增长22.8%至5732.40万元（2024年半年度：4666.14万元）[141] - 归属于母公司股东的净利润同比增长15.4%至5503.38万元（2024年半年度：4770.39万元）[141] - 母公司净利润同比增长12.2%至7137.18万元（2024年半年度：6359.88万元）[143] - 基本每股收益保持0.04元（2024年半年度：0.04元）[142] - 营业总收入同比下降1.7%至26.29亿元（2024年半年度：26.75亿元）[140] - 扣非净利润由盈利3601.89万元转为亏损3766.07万元，同比下降204.56%[126] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比下降3.3%至23.89亿元（2024年半年度：24.71亿元）[140] - 研发费用同比增长3.6%至8545.25万元（2024年半年度：8251.44万元）[140] - 财务费用同比增长16.9%至3943.60万元（2024年半年度：3372.43万元）[140] - 财务费用3943.6万元，同比上升16.94%[34] - 其他收益同比下降14.2%至7153.25万元（2024年半年度：8333.25万元）[140] 各条业务线表现 - 原纸业务营业收入18.41亿元，同比下降8.59%[29] - 原纸销售量同比下滑3.96%，产品均价下滑4.83%[29] - 纸箱及纸板业务营业收入1.77亿元，同比下降7.70%[29] - 生活用纸业务营业收入3.78亿元，同比增长3.79%[29] - 其他业务收入0.87亿元，来自资产腾退协议[29][35] - 营业收入同比下降1.69%至26.29亿元，其中原纸收入下降8.59%至18.41亿元（占比70.02%）[37] - 生活用纸收入增长3.79%至3.78亿元（占比14.39%），再生浆板收入增长3.66%至7715万元[37] - 其他产品收入同比大幅增长416.70%至1.56亿元（占比5.94%）[37] - 整体毛利率9.15%，同比提升1.55个百分点；原纸毛利率下降2.13个百分点至6.32%[38] 各地区表现 - 浙江地区收入占比46.05%达12.11亿元，同比下降1.78%；江苏地区收入下降7.26%至6.07亿元[37] - 马来西亚子公司实现营收5.69亿元，净利润716.09万元[54] - 上海投资子公司净利润1453.15万元，净资产3.56亿元[56] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额-4.91亿元人民币，同比下降620.42%[19] - 经营活动现金流量净额-4.91亿元，同比下降620.42%[34] - 经营活动产生的现金流量净额恶化至-4.914亿元，同比扩大620.4%[146] - 母公司经营活动现金流净额为-5.455亿元，同比扩大324.1%[148] - 销售商品提供劳务收到的现金增长至24.96亿元，同比增加3.3%[145] - 购买商品接受劳务支付的现金大幅上升至26.74亿元，同比增加21.0%[145][146] - 支付给职工的现金增至1.757亿元，同比增加3.9%[146] - 收到的税费返还降至6013.8万元，同比减少9.7%[145] 投资活动现金流 - 投资活动现金流出增长至9.071亿元，同比增加96.8%[146] - 报告期投资额为零元，同比下滑100%[48] 筹资活动现金流 - 筹资活动现金流入增至10.41亿元，主要来自借款10.41亿元[146] - 汇率变动对现金产生正面影响275.5万元[146] 资产和负债变化 - 货币资金减少37.91%至9.05亿元，占总资产比例下降6.19个百分点[41] - 存货增长23.05%至14.82亿元，占总资产比例上升3.36个百分点[41] - 在建工程增长301.50%至1.27亿元，占总资产比例上升1.11个百分点[41] - 长期借款增长62.50%至3.38亿元，占总资产比例上升1.53个百分点[42] - 货币资金减少5.53亿元，期末余额为9.05亿元[132] - 存货增加2.78亿元至14.82亿元[132] - 应收账款减少1857.32万元至4.53亿元[132] - 非流动资产合计减少3.4%至51.67亿元[133] - 固定资产增长4.0%至37.90亿元[133] - 在建工程大幅下降75.1%至3172万元[133] - 短期借款减少5.2%至8.02亿元[133] - 应付票据骤降80.6%至3.38亿元[133] - 货币资金大幅增长68.0%至12.15亿元[136] - 存货减少29.3%至8.35亿元[136] - 长期股权投资增长9.0%至14.94亿元[133] - 应付债券增长0.6%至7.73亿元[134] - 未分配利润增长2.4%至23.33亿元[134] - 期末现金及现金等价物余额降至8.869亿元，同比减少10.1%[146] 财务比率 - 加权平均净资产收益率0.94%，同比增长0.09个百分点[19] - 公司流动比率从1.98提升至2.17，增长9.6%[126] - 资产负债率为31.87%，较上年末下降1.46个百分点[126] - 速动比率从1.34下降至1.24，降幅7.46%[126] - 利息保障倍数从2.19提升至2.59，增长18.26%[128] - 现金利息保障倍数为-23.90，较上年同期的-5.15大幅恶化[128] 非经常性损益 - 非经常性损益项目总额9269.46万元人民币，主要包含非流动性资产处置收益10155.21万元人民币[23][24] - 计入当期损益的政府补助247.00万元人民币[23] - 金融资产公允价值变动损益-1007.49万元人民币[24] 马来西亚项目 - 马来西亚二期60万吨箱板纸项目于4月正式开工[29] - 马来西亚项目总资产25.90亿元，净资产10.58亿元[55] - 马来西亚年产80万吨再生浆项目于2024年进入产能爬坡期[58] - 公司通过远期锁汇等金融工具对冲美元与马币双重汇率风险[58] - 马来西亚60万吨箱板纸生产线项目正加快推进[59] - 公司记账本位币调整为人民币以锁定汇率波动对境外资产影响[58] - 进口废纸供应受限后实现优质再生纤维自主可控[58] - 马来西亚子公司景兴控股资产规模25.90亿元，占公司净资产43.89%[43] 金融资产和投资 - 交易性金融资产（不含衍生）期末数为1.56亿元，较期初减少14.5%[45] - 衍生金融资产公允价值变动收益99.63万元，期末余额为34.38万元[45] - 其他非流动金融资产公允价值变动收益701.85万元，期末余额为1.68亿元[45] - 金融资产小计期末余额为3.24亿元，较期初减少11.6%[45] - 应收款项融资期末余额为4.05亿元，较期初增长0.7%[45] - 委托理财发生额总计525.2956百万元，其中银行理财产品365.2956百万元，券商理财产品140百万元，信托理财产品20百万元[99] - 委托理财未到期余额总计155.67百万元，其中银行理财产品65.67百万元，券商理财产品90百万元，信托理财产品0元[99] - 委托理财逾期未收回金额0元，已计提减值金额0元[99] 股份和可转债 - 公司股份回购累计金额4.574百万元，回购股份1,293,300股，占总股本0.1029%[100][105] - 公司计划回购股份金额范围80百万元至150百万元，价格上限4.00元/股[100][105] - 可转债转股增加股份4,048,807股，总股本增至1,257,228,448股[104][105] - 有限售条件股份数量137,250,000股，占比10.92%，无限售条件股份数量1,119,978,448股，占比89.08%[104] - 回购股份最高成交价3.60元/股，最低成交价3.47元/股[100][105] - 股份变动原因系可转换公司债券转股[105] - 回购股份用途为转换公司发行的可转换为股票的公司债券[100][105] - 报告期末普通股股东总数为93,734人[107] - 实际控制人朱在龙持股比例为14.17%，持股数量为178,200,000股[107] - 股东阮寿国持股比例为1.30%，持股数量为16,312,700股[107] - BARCLAYS BANK PLC持股比例为0.38%，持股数量为4,723,723股[107] - 公司公开发行可转换公司债券总额为12.8亿元[116] - 可转换公司债券发行数量为1,280万张[116] - 期末可转换公司债券持有人数为9,549人[117] - 招商银行股份有限公司－博时中证可转债及可交换债券交易型开放式指数证券投资基金持有可转债数量为325,960张，占比4.38%[117] - 前十名无限售条件股东中，朱在龙持有无限售条件股份数量为44,550,000股[107] - 前十名无限售条件股东中，阮寿国持有无限售条件股份数量为16,312,700股[107] - 景兴转债报告期内转股金额减少1372.58万元，期末余额为7.44亿元[120] 担保情况 - 公司对外担保实际发生金额4000万元[91] - 为平湖弘欣热电提供连带责任担保总额30,000万元[92] - 2024年1月24日担保金额4,000万元[92] - 2024年3月14日担保金额1,000万元[92] - 2024年5月23日担保金额2,500万元[92] - 2024年6月20日担保金额2,500万元[92] - 2024年7月2日担保金额3,000万元[92] - 极速响应，请耐心等待，输出正在进行中

产能建设 - 公司新增200T/D环保再生浆制备生产线已投入使用 [1] - 生产线可处理多种类型原料包括再生浆板、口杯纸、生活用纸及高湿强损纸 [1] - 生产线主要为生活用纸产线提供再生浆制备服务 [1] 原料供应 - 当前投放原料主要为景兴控股（马）公司生产的再生浆板 [1] - 再生浆用于生产再生环保生活用纸产品 [1] 业务协同 - 生产线具备处理境外关联公司（景兴控股马来西亚）产品的能力 [1] - 实现再生浆原料与生活用纸产线的垂直整合 [1]

付息方案 - 景兴转债将于2025年9月1日按面值支付第五年利息 每10张面值1000元债券利息为18元人民币含税 [1] - 第五年票面利率为1.8% 第四年利率1.5% 第六年利率2.0% [1][2] - 计息期间为2024年8月31日至2025年8月30日 [3] 付息安排 - 债权登记日为2025年8月29日 该日收市后登记在册持有人享有本次利息 [3][4] - 除息日与付息日分别为2025年8月29日与9月1日 [3] - 付息资金通过中国结算深圳分公司划付至债券持有人指定机构 [4] 税务处理 - 个人及证券投资基金投资者按20%税率代扣所得税 实际每10张派发14.4元 [3] - 合格境外投资者QFII/RQFII享受免税政策 每10张派发18元全额利息 [3][5] - 其他债券持有者需自行缴纳利息所得税 公司不代扣代缴 [3] 债券基本信息 - 景兴转债发行总额12.8亿元 发行首日为2020年8月31日 [2][3] - 采用每年付息一次方式 到期归还本金及最后一年利息 [1][2] - 信用评级维持AA级 主体与债项评级展望稳定 [2] 投资者关系 - 咨询联系人吴艳芳 电话0573-85969328 地址浙江省平湖市曹桥街道 [5] - 付息具体时间安排以中国结算深圳分公司确认为准 [5]

景兴转债基本信息 - 发行量为12.80亿元，发行数量为1,280万张[2] - 上市量为12.80亿元，上市时间为2020年9月18日[3] - 存续期自2020年8月31日至2026年8月30日[4] - 转股期自2021年3月4日至2026年8月30日[4] 利率与付息 - 利率第一年为0.3%，第二年为0.5%，第三年为1.0%，第四年为1.5%，第五年为1.8%，第六年为2.0%[2][4] - 第五年计息期为2024年8月31日至2025年8月30日，票面利率1.80%[7] - 每10张（面值1,000元）派发利息18.00元（含税）[7] 税收与登记 - 个人投资者和基金持有人利息所得税按20%税率代扣，实发14.40元[7] - QFII和RQFII暂免征收，每10张派发18.00元[7] - 债权登记日为2025年8月29日，除息和付息日为9月1日[2][8] 信用评级 - 公司主体和景兴转债信用等级均为AA，评级展望稳定[6]

股价表现 - 8月21日股价报4.34元 较前一交易日下跌0.04元 跌幅0.91% [1] - 盘中最高触及4.40元 最低下探4.32元 [1] - 成交量为618665手 成交额达2.69亿元 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出1817.88万元 [2] - 近五日主力资金累计净流出6102.87万元 [2] 业务构成 - 主要从事工业包装用纸和生活用纸的生产与销售 [1] - 业务涵盖造纸和纸制品加工领域 [1] - 所属行业为造纸印刷 涉及低空经济及飞行汽车概念 [1] 海外业务布局 - 已参与海外再生纸浆项目投资 [1] - 国内全面禁止进口固体废物后 部分造纸企业转向海外生产再生纸浆 [1] - 行业存在加工标准不统一和环保隐患等问题 [1] - 相关监管政策或进一步收紧 [1]

行业背景与政策变化 - 中国自2021年1月1日起全面禁止进口固体废物，包括废纸，促使造纸企业转向进口再生纸浆作为替代原料[3] - 2021年后进口再生纸浆量激增，2018年废纸浆进口量30万吨，2022年增至336万吨，增长11倍[4] - 主要造纸企业如玖龙纸业、山鹰国际、太阳纸业等已在海外投资再生纸浆项目以应对原料短缺[4] 再生纸浆分类与工艺差异 - 再生纸浆分为卷筒浆、湿浆、干磨浆、再生浆板，加工方式和环境影响差异显著[5] - 卷筒浆因外观与成品纸相似，曾被海关误征关税，需专业鉴定区分[8] - 湿浆含水率60%-50%，运输成本高，但符合常规制浆标准[9] - 干磨浆工艺简单（仅粉碎打包），投资小但杂质超标（含废塑料、生活垃圾），细菌滋生问题突出[9] 标准与监管问题 - 2023年发布的《再生纸浆》国家标准为推荐性标准，缺乏对进口再生纸浆生物安全的强制性规定[11] - 浙江省造纸行业协会建议禁止干磨浆进口，认为其等同于变相允许"洋垃圾"输入[17] - 当前监管存在漏洞，部分企业仍通过干磨浆"闯关"，需加强海关检验和黑名单制度[18][19] 环保与生产风险 - 干磨浆进口后需国内二次加工，导致能源消耗、碳排放和污染转移至国内[13] - 某港口检测显示未处理废纸含细菌最高15万个/克，真菌2.8万个/克，并检出多种病原体[13] - 干磨浆纤维损伤严重，胶粘物杂质导致断纸率增加20%，成品纸质量下降15%[14] 行业呼吁与建议 - 专家建议制定《进口再生纸浆》强制性国家标准，提升工艺门槛[18] - 支持企业海外建厂，通过技术升级（如湿法制浆）确保原料质量，建议给予关税优惠等政策扶持[19] - 2024年全国纸浆总消耗量1.24亿吨，进口纸浆占比27.7%（3435万吨），凸显原料对外依存度[18][20]

行业政策背景 - 中国自2021年1月1日起全面禁止进口固体废物 包括废纸 促使进口再生纸浆成为替代原料[1] - 进口再生纸浆量从2018年30万吨猛增至2022年336万吨 增长11倍 反映行业对海外纤维原料的依赖加剧[2] 再生纸浆生产模式 - 主要造纸企业包括玖龙纸业 山鹰国际 太阳纸业 理文造纸 景兴纸业等均在海外投资再生纸浆项目[2] - 再生纸浆分为卷筒浆 湿浆 干磨浆 再生浆板等类型 加工方式和成本差异显著[3] - 干磨浆工艺简单 仅将废纸粉碎打包 省略净化 高温消毒等流程 投资小但杂质和细菌超标风险高[6] - 正规湿法工艺需经过液态除渣 筛选 高温干燥等工序 纤维含量达91.5%以上 符合卫生标准[6] 产品质量与标准问题 - 2023年发布《再生纸浆》国家标准 但为推荐性标准 缺乏对进口再生纸浆生物细菌病毒的强制性限制[7] - 干磨浆纤维强度受损严重 与湿法浆相比细小纤维多20% 纤维长度低10% 得率低15%[11] - 干磨浆含0.5%-1%胶带 塑料等杂物 导致造纸断纸次数增加20% 成品尘埃点增加15%以上[11] 环境与健康风险 - 未处理废纸样品细菌总数最高达15万个/克 真菌2.8万个/克 含大肠菌群 金黄色葡萄球菌等致病菌[10] - 进口废纸曾检出病媒生物19种 植物害虫43种 2022年杭州海关退运1900吨不合格再生纸浆[10] - 干磨浆将能源消耗和碳排放转移至国内 而湿法浆的污染和碳排放主要发生在海外生产国[10] 行业呼吁与建议 - 浙江省造纸行业协会2023年建议禁止进口干法再生纸浆 认为其变相允许"洋垃圾"进口[12] - 专家建议制定强制性国家标准 加强海关检验 对不合格产品退运并建立出口商黑名单制度[15] - 建议工信部等部门指导海外建厂企业提升技术 通过关税削减等政策支持合规企业发展[16]

行业政策与监管动态 - 中国自2021年1月1日起全面禁止进口固体废物包括废纸导致进口再生纸浆成为替代方案但存在监管漏洞 [1] - 2023年11月27日发布《再生纸浆》国家标准GB/T43393-2023但为推荐性标准缺乏强制力且未涵盖生物细菌病毒等进口限制条款 [7] - 浙江省造纸行业协会2023年3月建议禁止进口干法制造再生纸浆因存在变相进口固废风险生态环境部强调巩固禁止洋垃圾入境成效 [11][16] 再生纸浆生产工艺与问题 - 再生纸浆分为卷筒浆、湿浆、干磨浆和再生浆板干磨浆工艺简单仅粉碎废纸即打包省略净化杀菌流程投资小但杂质和细菌超标 [3][6] - 干磨浆纤维强度受损严重与湿法浆板相比细小纤维多20%纤维长度低10%纤维得率低15%胶粘物杂质导致断纸次数增20%成品纸尘埃点增15% [10] - 正规湿法再生浆板需经液态净化高温干燥纤维含量达91.5%以上几乎无杂质且杀菌符合卫生标准为国家允许进口类型 [6] 企业海外布局与进口数据 - 玖龙纸业、山鹰国际、太阳纸业、理文造纸、景兴纸业等主要造纸企业均在海外投资再生纸浆项目以获取纤维原料 [2] - 废纸浆进口量从2018年30万吨猛增至2022年336万吨增长11倍反映行业对进口原料依赖度提升 [2] - 2024年全国纸浆消耗总量12415万吨同比增长4.34%进口纸浆3435万吨其中实际进口木浆消耗量2544万吨 [13] 质量环保与安全风险 - 某港口检测显示未处理废纸样品细菌总数最高达15万个/克真菌总数2.8万个/克含大肠菌群金黄色葡萄球菌等病原体及病媒生物19种植物害虫43种 [9] - 2022年杭州海关退运1900吨不合格再生纸浆2021年多次查验出疑似以再生纸浆名义进口的固体废物 [9] - 干磨浆在他国处理简单但进口后需国内重新加工耗能高且带来碳排放和环境污染湿法浆能耗和污染留在海外 [9] 行业呼吁与建议措施 - 专家呼吁制定《进口再生纸浆》强制性国家标准提升干法制造工艺要求并由市场监管总局牵头联合多部门论证质量环保安全技术 [13] - 建议海关对所有再生纸浆报关商品检验检测不符合标准则退运并将多次违规生产商列入黑名单限制进口资格 [15] - 建议工信部牵头指导海外投资再生纸浆的中资企业提升科技创新研发新技术确保产业链安全并提供关税削减等政策支持 [15][16]